海尔杜邦分析法
杜邦分析法下的财务分析——以青岛海尔为例
论文成绩：教师评语：教师签名：课程名称：财务管理任课老师：论文题目：杜邦分析法下的财务分析——以青岛海尔为例班级：姓名：学号：杜邦分析法下的财务分析——以青岛海尔为例一、杜邦分析法概述 （一）杜邦分析法的概念杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
（二）杜邦分析的财务指标关系 1. 杜邦分析等式权益报酬率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数 2. 杜邦分析法分解 （1）第一层次分解权益报酬率=总资产报酬率×权益乘数权益报酬率=净利润÷所有者权益 总资产报酬率=净利润÷资产总额 权益乘数=总资产÷所有者权益（2）第二层次分解总资产报酬率＝销售利润率×总资产周转率销售利润率=净利润÷销售收入 总资产周转率=销售收入÷资产总额（3）第三层次分解①销售利润率的分解净利润=销售收入- 成本总额成本总额=销售成本+ 期间成本 + 税金 + 其他支出 ②总资产周转率的分解总资产=流动资产 + 长期资产，流动资产周转率、固定资产周转率…综上：权益报酬率=总资产报酬率×权益乘数 =总资产净利润×所有者权益总资产=营业总收入净利润×总资产营业总收入×所有者权益总资产=销售利润率×总资产周转率×权益乘数（三）杜邦分析图二、青岛海尔财务分析 （一）青岛海尔简介青岛海尔，全称青岛海尔股份有限公司，股票代码600690，注册资本609,763.07万元，所属行业为制造业-电气机械和器材制造业。
公司的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。
青岛海尔的杜邦体系分析
青岛海尔的杜邦体系分析(一)杜邦分析法的原理杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。
杜邦分析法的基本思路1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度。
对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。
3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。
资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率即：净资产收益率＝销售净利率×资产周转率×权益乘数（二）青岛海尔公司的背景青岛海尔股份有限公司（以下简称本公司）的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。
经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。
1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。
海尔杜邦财务分析
针对海尔集团的杜邦财务分析2012年：2011年：净资产收益率29.38%总资产收益率9.75%权益乘数1/(1-68.95%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％×销售净利率4.09%净利润3,269,459,401.22营业收入79,856,597,810.97全部成本75,129,270,897.21所得税1,067,657,942投资收益542,586,538总资产周转率1.79平均资产总额48,235,992,325.47×=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产+期初总资产)/2营业收入79,856,597,810.97÷÷营业收入79,856,597,810.97其他－－＋＋营业成本60,133,743,052销售费用9,628,798,167.66管理费用5,188,995,999.97财务费用-22,147,108.29净资产收益率32.26%总资产收益率10.57%权益乘数1/(1-70.95%)=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％×销售净利率3.65%净利润2,690,022,207.41营业收入73,662,501,627.24全部成本70,020,458,413.85所得税765,879,165投资收益420,764,851总资产周转率2.14平均资产总额39,795,143,000.70×=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/(期末总资产+期初总资产)/2营业收入73,662,501,627.24÷÷营业收入73,662,501,627.24其他－－＋＋营业成本56,594,962,354销售费用9,099,342,578.93管理费用4,053,202,612.90财务费用115,380,434.91。
杜邦分析——海尔
• 其次是销售净利率方面。格力的销售净利 率明显高于海尔的销售净利率，这说明格 力的营业收入与盈利能力都要优于海尔， 格力的成本控制比海尔更有效。格力与海 尔的销售净利率连续都有上涨，说明格力、 海尔应需要继续加强成本控制制度以保证 利润的稳步增长。
• 最后是总资产周转率方面。虽然海尔与格 力的总资产周转率都呈下滑趋势，但是海 尔的总资产周转率要高于格力，这说明海 尔的资产实现销售收入的综合能力比格力 强，即海尔的营运效率比较强，资产结构 较为合理。当然海尔与海信都应该加强资 产的利用与管理来扭转总资产周转率下降 的趋势。
• 结论：2.海尔的权益乘数明显低于格 力的权益乘数，表明海尔的资产负债 率明显低于格力的资产负债率，也就 是说海尔所承担的财务风险要低于格 力，海尔的偿债能力和抗财务风险能 力要高于格力
• 所以，用权益乘数来反映偿债能力 指标
资产净利率对比图
• 结论：海尔、格力的资产净利率都有 所上升，但很明显，格力的上升幅度 大于海尔的上升幅度。这说明格力利 用资产获利的能力有大幅度提高，而 海尔这方面能力有所欠缺，海信应该 关注自己的资产运营情况，提高资金 使用效率。
（5）不利于计划,控制和决策。杜邦财务分析系统 基本局限于事后财务分析，事前预测和事中控制的作 用较弱，不利于计划,控制和决策。
四、案例分析：青岛海尔公司公司简介
海尔集团是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌。 海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19 个海外贸易公司，全球员工总数超过6万人，已发展成为 大规模的跨国企业集团。
海尔的财务杜邦分析报告(3篇)
第1篇一、引言海尔集团作为中国家电行业的领军企业，一直以来以其创新、品质和国际化战略著称。
为了全面了解海尔集团的财务状况和经营效率，本报告将运用杜邦分析法对海尔集团的财务状况进行深入分析。
杜邦分析法将企业的财务指标分解为多个维度，从而揭示企业盈利能力的内在驱动因素。
二、杜邦分析框架杜邦分析法将企业的净资产收益率（ROE）分解为以下几个维度：1. 净资产收益率 = 净利润率× 总资产周转率× 权益乘数2. 净利润率 = 净利润 / 营业收入3. 总资产周转率 = 营业收入 / 总资产4. 权益乘数 = 总资产 / 净资产通过对以上四个维度的分析，可以全面了解海尔集团的盈利能力、资产运营效率和财务杠杆水平。
三、海尔集团财务指标分析1. 净资产收益率（ROE）分析根据海尔集团2020年的财务报表，计算得到ROE为15.76%。
从近三年的数据来看，海尔集团的ROE呈逐年上升趋势，表明公司的盈利能力在不断提高。
2. 净利润率分析海尔集团2020年的净利润率为8.47%，较2019年有所提高。
这主要得益于公司加大了成本控制力度，提高了产品毛利率。
3. 总资产周转率分析海尔集团2020年的总资产周转率为0.89，较2019年有所下降。
这可能是因为公司加大了研发投入，导致固定资产规模扩大，从而影响了总资产周转率。
4. 权益乘数分析海尔集团2020年的权益乘数为2.12，较2019年有所下降。
这表明公司负债水平有所降低，财务风险得到有效控制。
四、海尔集团杜邦分析结果根据杜邦分析框架，将海尔集团的ROE分解为以下三个部分：1. 净利润率 = 8.47%2. 总资产周转率 = 0.893. 权益乘数 = 2.12将以上三个部分代入杜邦分析公式，得到：ROE = 净利润率× 总资产周转率× 权益乘数= 8.47% × 0.89 × 2.12 =15.76%五、海尔集团财务状况分析1. 盈利能力分析海尔集团近年来ROE持续上升，表明公司盈利能力较强。
杜邦分析法下的企业盈利能力研究——以海尔集团为例
摘要：杜邦分析法得名于美国杜邦公司，主要被用于对该公司财务数据进行分析。
这种分析方法主要通过企业不同类型的财务比率的应用，来实现对企业财务运转情况的综合评价。
由于这种方法能够从各个方面为企业财务报表应用者提供企业的整体经营现状和盈利情况。
因此，杜邦分析法深受欢迎，并且在各个行业领域中被使用。
海尔集团是大型家电企业的领头羊，其经营活动多样，对其盈利能力的分析具有代表性。
现阶段，企业所处的市场宏观环境千变万化，在新的企业会计准则出台后，利润表中很多盈余项目出现了变动调整。
这一重大改变是市场对于盈利观念的转变。
这时在使用传统杜邦法进行分析时，我们就会看出，忽视盈余构成对企业的盈余质量的影响会导致对企业盈利能力的分析造成偏差。
所以，在了解海尔集团的盈利原因时，应结合海尔集团的实际经营情况对其进行分析，本文就对杜邦分析法应用于企业各种经营活动展开了研究。
关键词：杜邦分析法，盈利能力，海尔集团Abstract: Pont Analytics, named after DuPont, is used to analyze the company's financial data. This analysis method mainly through the application of different types of financial ratios to achieve a comprehensive evaluation of the financial performance of enterprises. Because of this method can provide the enterprise financial statement application from all aspects of the overall business situation and profit situation. As a result, DuPont analysis is popular and used in various industries.Haier Group is the leader of large-scale household appliances enterprises, its business activities are diverse, and the analysis of its profitability is representative. At present, the market macro-environment of enterprises is changing. After the introduction of the new accounting standards for enterprises, many earnings items in the profit statement have been changed and adjusted. This major change is a shift in the market's perception of profitability. At this time, when we use the traditional DuPont method to analyze, we can see that neglecting the effect of earnings composition on the earnings quality of an enterprise will lead to deviation in the analysis of the profitability of the enterprise. Therefore, when we understand the profit reasons of Haier Group, we should combine the actual operation situation of Haier Group. In this paper, the application of DuPont analysis to various business activities of enterprises is studied.Key words:DuPont analysis,profitability,Haier目录1 绪论 (2)1.1 选题背景及意义 (2)1.2 文献综述 (3)1.2.1 国外文献综述 (3)1.2.2 国内文献综述 (4)1.3 企业盈利能力概述 (4)1.3.1 盈利能力的定义 (4)1.3.2 盈利能力分析的指标及程序 (5)1.4 研究内容和方法 (5)1.4.1 主要研究内容 (5)1.4.2 主要研究方法 (5)2 杜邦分析法在海尔集团中的运用分析 (6)2.1 杜邦分析法的原理 (6)2.2 海尔集团盈利能力分析 (7)2.2.1 海尔集团简介 (7)2.2.2 海尔集团的盈利能力分析 (7)2.3 海尔集团企业发展中存在问题分析 (11)2.3.1 盈利能力变化分析 (11)2.3.2 营运资金管理分析 (11)2.3.3 行业环境变化分析 (11)2.4 海尔集团企业盈利能力的影响因素分析 (11)2.4.1 主营业务竞争力分析 (11)2.4.2 资产周转状况分析 (12)2.4.3 行业竞争及行业环境变化 (12)3 加强海尔集团盈利能力的对策及建议 (12)3.1 合理安排业务，提高竞争力 (12)3.2 改善资产结构，加强资金管理 (13)3.3 调整产业结构，加大创新研发 (14)结论 (14)参考文献 (15)致谢............................................. 错误!未定义书签。
杜邦分析法在财务分析中的应用——以青岛海尔为例
杜邦分析法在财务分析中的应用———以青岛海尔为例叶刘雨摘要：本文先对中国家电行业状况做了简要分析,再借助杜邦分析体系对青岛海尔集团进行财务分析,通过对净资产收益率这一核心指标的分解来综合反映企业的财务状况,分析企业存在的问题。
关键词：杜邦分析；财务状况；净资产收益率一、行业状况分析中国的家电行业是市场化进程中发展最早、最成熟的行业,历经30多年的发展,已成为我国经济发展的支柱产业之一。
在我国经济增长的大环境以及国家有关政策的支持下,我国家电行业近几年实现了快速增长,在全球家电业的地位持续提升。
本文选取具有代表性的总资产规模前五的家电上市公司,他们分别为:格力电器、美的集团、青岛海尔、海信科龙、小天鹅A 公司,对此进行我国家电行业分析。
1.下表所示为反映这五家上市公司2016年的相关财务指标:（1）盈利能力分析净利润率是反映企业盈利能力的关键指标,在选取的5家公司中,2016年净利润率平均值为7.79%;最高的是格力电器,达到14.24%,最低的则是海信科龙,仅为4.07%;而青岛海尔表现不佳,净利润率低于行业平均值。
此外,从总资产报酬率来看,青岛海尔的总资产报酬率最低,仅为4.86%,这一数值也远低于行业平均值,因此从这两个指标来看,青岛海尔的盈利能力在这五个具有代表性的上市公司中表现不佳,盈利能力相对较弱。
（2）偿债能力分析一般认为,流动比率应达到200%。
在这5家上市公司中,流动比率最高的是小天鹅(146%),最低的为青岛海尔(95%)。
而青岛海尔的速动比率也最低(74%),均小于行业均值,说明公司偿债能力较弱。
此外,资产负债率是反映长期偿债能力的重要指标,一般认为资产负债率应保持60%。
资产负债率在60%以下的仅有美的电器(59.57%),其长期偿债能力较强。
而格力电器、青岛海尔、海信科龙、小天鹅的资产负债率均在60%以上,并且青岛海尔超过70%,因此这些公司的管理层应关注其长期偿债能力。
杜邦分析——海尔复习过程
——以青岛海尔公司为例
班 级：财务132 姓 名：耿瑛、徐睿、闫鑫、潘
永生、于凯、许梦雨、越盼盼
1
研究目的
2
杜邦分析法的原理
3
杜邦分析法存在的问题
4
案例分析--青岛海尔公司
5
杜邦分析体法广泛应用的原因
6
运用杜邦分析法的建议
一、研究目的
杜邦分析法能较好的对企业营运、盈利、偿 债、成长能力进行综合分析，相互解释企业各项 能力。即从全局上发现问题，找出协调解决的办 法。这是一种用来评价公司赢利能力和股东权益 回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典 方法。
• 建议：海尔应该在产品价格、单位 成本、产品的产量和销量以及资金 占用量方面找出净利润增长缓慢的 原因。同时，格力也应该在这些方 面寻找提升空间，继续提高自己的 销售净利率。
销售净利率对比图
• 结论：海尔三年的平均销售净利率为 4.84%，明显低于格力的平均销售净利 率8.84%，同时，海尔的销售净利率在 2011年到2013年之间上升幅度较少， 而海信的销售净利率上升幅度较大， 这说明海尔、格力都在在逐渐提高自 己的成本控制能力和销售收入，盈利 能力增强。但是格力较之海尔要更好。
• 权益净利率=资产净利率*权益乘数
资产净利率
权 益 净 利 率
权益乘数
权益乘数对比图
结论：1.据了解，在家电行业中，被 专业人士普遍认可的权益乘数安全线 是3.33，海尔三年的权益乘数都在安 全线以下，而格力在安全线以上。海 尔的权益乘数过低，说明海尔负债较 少，财务风险低，企业比较保守，并 没有很好地利用财务杠杆。
• 结论：2.海尔的权益乘数明显低于 格力的权益乘数，表明海尔的资产 负债率明显低于格力的资产负债率， 也就是说海尔所承担的财务风险要 低于格力，海尔的偿债能力和抗财 务风险能力要高于格力
杜邦分析法在财务分析中的应用
杜邦分析法在财务分析中的应用作者：卢呈林楚琪来源：《商业会计》2016年第07期摘要：本文以青岛海尔为例，运用杜邦分析法对青岛海尔进行财务分析，将净资产收益率指标层层分解，从盈利能力、营运能力、偿债能力方面解析数据变化的主要原因，以此评价青岛海尔的业绩。
关键词：青岛海尔杜邦分析净资产收益率中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2016）07-0053-03一、杜邦分析法概述（一）杜邦分析法的涵义。
杜邦分析法是美国杜邦公司通过深入研究企业各财务比率之间的内在联系而建立起来的一种模型，它能综合地分析评价企业的财务状况和盈利能力。
该方法的基本思路是将核心指标净资产收益率逐级分解为多项财务指标的乘积，从盈利能力、营运能力、偿债能力方面分析评价企业的业绩，并结合企业当时的经营背景、行业动态等对企业业绩进行全面的解析，最终为投资者、债权人以及财务报表利益相关者提供企业经营管理状况的分析依据。
（二）杜邦分析体系。
杜邦分析体系是依靠核心指标净资产收益率来综合反映的，是将几个重要财务指标按其内在比率关系有机地结合起来，建立一套完整的财务分析指标体系。
主要的财务指标关系如下：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=（净利润/销售收入）×（销售收入/资产总额）×（资产总额/所有者权益总额）=（净利润/销售收入）×（销售收入/资产总额）×[1/（1-负债总额/资产总额）]。
1.销售净利率是净利润与销售收入之比。
企业的净利润是其销售收入扣除了有关成本费用后的部分，它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。
可见扩大销售收入、降低销售成本费用，是提高销售净利率的根本途径。
扩大销售收入不仅可以提高销售净利率，还可以提高总资产周转率。
2.总资产周转率是销售收入与资产总额之比。
它是考察企业全部资产利用效率的重要指标。
杜邦分析法研究
杜邦分析法研究作者：赵宠来源：《经营者》2014年第07期摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果进行综合系统评价的方法。
利用杜邦分析法可以使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。
本文以青岛海尔为例，利用杜邦分析法的基本思路对历年财务数据进行综合处理，解释指标变动的原因和变动趋势，以此说明传统的杜邦分析法的应用。
关键词：杜邦分析法；财务分析；青岛海尔一、杜邦分析法的概念杜邦分析法是将净资产收益率分解为三部分进行分析的方式名称：利润率，总资产周转率和财务杠杆。
杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素的影响：利润率，用销售利润率衡量，表明企业的盈利能力；总资产周转率，用资产周转率衡量，表明企业的营运能力；财务杠杆，用权益乘数衡量，表明企业的偿债能力。
二、杜邦分析法的基本思路第一，净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。
第二，资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售利率和总资产周转率的高低。
总资产周转率是反映总资产的周转速度，判明影响公司资金周转的主要问题在哪里。
销售净利率反映销售收入的收益水平。
第三，权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度，资产负债率高，权益乘数就大，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，相应所承担的风险越低。
三、杜邦分析法的财务指标关系净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数权益净利率=资产净利率*权益乘数权益乘数=1/（1-资产负债率）资产净利率=销售净利率*总资产周转率销售净利率=净利润/销售收入总资产周转率=销售收入/总资产资产负债率=负债总额/总资产四、利用传统的杜邦分析法做实例分析杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。
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TCL公司2006年杜邦财务分析：
净资产收益率
12.58%
总资产收益率
2.2854% X
权益乘数
1/(1-0.73)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总
额）x100％
主营业务利润
率
1.3045% X
总资产周转率
1.752%
=主营业务收入/平
均资产总额
=主营业务收入/(期
末资产总额+
期初资产总额)/2
期
末:23,192,668,000
期
初:20,658,682,457
净利润501,112,000 /
主营业务收入
38,413,783,000
主营业务收入
38,413,783,000
/
资产总额
23,192,668,000
主营业务收
入
38,413,783,
000 -
全部成本
38,121,371,
000
+
其他利润
427,407,0
00
-
所得税
218,707,0
00
流动资产
18,253,880,
000
+
长期资产
4,697,820,
000
主营业务成本32,418,060,000
货币资金
6,697,267,000
长期投资
530,324,000
营业费用
3,632,060,000 管理费用
1,807,115,000 财务费用264,136,000
短期投资
126,617,000
应收账款
3,214,145,000
存货
4,553,991,000
其他流动资产
3,661,860,000
固定资产
2,841,247,000
无形资产
其他资产
1,287,181,000
TCL公司2007年杜邦财务分析：
净资产收益
率
8.8816%
总资产收益
率
1.7597% X
权益乘数
1/(1-0.72)
=资产总额/股东权益
=1/（1-资产负债率）
=1/（1-负债总额/资产总
额）x100％
主营业务利
润率1.0614% X
总资产周转
率
1.6579%
=主营业务收入/
平均资产总额
=主营业务收入/(期
末资产总额+
期初资产总额)/2
期
末:30,234,444,483
期
初:23,191,234,131
净利润470,069,75/
主营业务收入
44,287,216,2
主营业务收入
44,287,216,2
/
资产总额
30,234,444,4
0 87 87 83 主营业务收
入
44,287,216 ,287 -
全部成本
43,588,303
,313
+
其他利
润
42,286
,549
-
所得税
271,129
,773
流动资产
24,601,863
,836
+
长期资产
5,384,375
,763
主营业务成本
37,600,262,3
90
营业费用
3,890,034,41
4
管理费用
1,977,185,30
7
财务费用120,821,202
货币资金
9,641,984,7
29
短期投资30,753,670 应收账款
5,741,027,4
38
存货
6,636,077,2
22
其他流动资
产
2,552,020,7
77。