商业银行并购案例
招商银行发展中的并购案例分析
招商银行发展中的并购案例分析ecuk目录一、招商银行简介 (2)二、招行的重大并购事件 (3)1．并购永隆银行 (3)2．入股台州市商业银行 (3)3．入股招商信诺 (3)4．增持招商基金 (4)5．并购西藏信托失败 (4)三、永隆银行并购案分析 (5)1．详细并购过程 (5)2．并购成本分析 (5)（1）市净率 (6)（2）股价变动 (6)（3）未来现金流 (8)3．并购后影响分析 (8)（1）影响未来盈利能力 (8)（2）核心资本充足率降低 (9)（3）摊薄股东回报率 (10)（4）商誉减值 (10)4．并购中的战略思考 (11)（1）有利于招商银行国际化业务的融合和拓展 (11)（2）有助于招商银行加快综合化经营步伐 (12)（1）有利于招商银行保持和扩展零售业务优势 (13)（4）有利于招商银行和永隆银行互补发挥1+1＞2的协同效应 (13)招商银行发展中的并购案例分析（以永隆银行收购案为主）一、招商银行简介招商银行于1987 年由招商局成立于深圳，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。
成立26年来，凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为了资本净额超过2500亿、资产总额超过3.4万亿、全国设有超过800家网点、员工超过5万人的全国性股份制商业银行，在全球多项银行排名中名列前茅，成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。
在业务经营方面，招行在我国银行业界一直以“敢为天下先”而闻名。
无论是产品开发和客户服务上，由“因您而变”理念产生的“一卡通”多功能储蓄卡、“一网通”全终端金融服务、金葵花高端理财等多项创举；还是公司治理和人员管理上，率先采取经管分离和竞争上岗等现代企业管理制度，都走在了行业的前列，引发国内其他银行竞相学习仿效。
企业并购协同效应分析——以浦发银行并购上海信托为例
企业并购协同效应分析——以浦发银行并购上海信托为例2020年06月01日摘要：混合并购方式旨在通过整合优势进行资源共享，提升双方的综合竞争力以应对变幻莫测的市场冲击，是企业快速整摘要：合金融资源、实现综合化发展的重要途径之一，引起了学者与金融业界的广泛关注。
以浦发银行并购上海信托为案例，基于会计角度从经营、财务、管理三方面分析企业并购带来的协同效应。
结果表明，从其财务指标可看出并购给双方带来良好的经济与社会效益，创造了很大的协同效应。
最后，提出一些对策建议，以期为其他公司开展企业并购提供借鉴。
关键词：企业并购，协同效应，案例分析，启示关键词：引言20世纪末以来，全球经济呈稳步增长态势，单一领域的发展已经不能满足企业创新发展的需求，中国许多企业采用并购这一模式以实现企业经济转型和产业升级[1]。
近年来，通过参、控股信托机构的方式，我国商业银行并购信托公司的案例也时有发生[2]，这种方式促进整合企业资源互补、发展高效创新的新业务。
进行资源共享将大大拓宽银行的业务范围，提高传统的银信业务绩效，提升双方综合实力，推动它们向综合化的经营道路发展[3]。
与此同时，相关部门如银监会多次提出支持金融业进行混业经营，放宽了相关法律法规的限制，鼓励一些符合条件的信托公司与商业银行进行并购，优化金融产业结构，增强企业效率[4]。
因此，信托产业未来发展方向可能是被大量的商业银行收购或入股，已经被收购或入股的企业在并购后效益发生的变化能够为拟进行并购的企业提供现实借鉴。
有关企业并购及协同效应的研究较为丰富，但是涉及金融领域不同行业的企业并购研究较少，同时银行并购信托的案例不常见。
本文立足于商业银行领域，选取浦发银行并购上海信托的案例，基于会计角度，通过财务指标对并购产生的三大协同效应进行详细研究，验证并丰富了商业银行关于混合并购领域的案例研究，同时也对其他行业的协同效应研究分析具有一定的参考价值。
一、企业并购及协同效应概述（一）企业并购的含义及分类并购意为“兼并”“收购”，也是企业智慧力量与公司财资的完美融合[5]。
商业银行的股权融资与并购案例分析
提升服务水平和创新能力
并购可以推动商业银行在服务水平和 产品创新方面的发展，满足客户需求 。
风险管理和监管合规挑战
并购也带来了风险管理和监管合规的 挑战，需要商业银行加强风险管理和 合规意识。
03 股权融资在商业银行并购中的应用
股权融资作为并购支付方式的优缺点
优点
股权融资可以提供大规模的融资支持，有利于实现杠杆收购；股权融资没有固定的还款压力，减轻了并购后的财 务压力；通过股权融资，可以获得更多的战略资源和合作伙伴。
对未来股权融资与并购的展望
随着金融市场的不断发展和监 管政策的调整，商业银行将面 临更多的股权融资与并购机会
。
未来股权融资与并购将更加注 重战略协同和产业链整合，以 提高整体盈利能力和市场竞争
力。
数字化和科技应用将为股权融 资与并购带来新的机遇和挑战 ，商业银行需要加强科技投入 和人才培养，以适应未来市场 变化。
在股权融资与并购过程中，商业银行需要充分 考虑自身发展战略、财务状况和市场环境，制
定合适的融资与并购策略。
商业银行需要建立完善的内部控制体系和风险管理体 系，以降低股权融资与并购的风险。
股权融资与并购是商业银行发展的重要手段， 有助于提高资本充足率、增强市场竞争力、拓 展业务范围。
股权融资与并购的成功与否取决于多种因素，包 括目标企业的选择、估值、交易结构设计、并购 后的整合等。
缺点
股权融资可能导致股权结构变化，影响公司控制权；股权融资的成本相对较高，增加了并购后的财务负担；股权 融资可能导致股东权益被稀释。
股权融资在并购中的操作流程
估值定价
根据尽职调查结果，对目标公 司进行合理的估值定价，确定 并购价格。
支付股权融资款项
招商银行并购永隆银行案例分析
招商银行并购永隆银行案例分析第一篇：招商银行并购永隆银行案例分析招商银行并购永隆银行案例分析2014年4月，招行集团第一家海外财富管理中心——永隆银行私人财富管理中心在香港开幕。
海外并购的根本目的是为了取得收益和弥补金融机构自身的劣势，要考虑并购目标与行为是否与自身的发展战略相契合。
一般情况下，应实现境内外机构一体化经营，取得良好的协同效应。
今年4月，招行集团第一家海外财富管理中心——永隆银行私人财富管理中心在香港开幕。
“招行的境内客户可借永隆银行平台参与全球金融市场及产品的投资，这也是招行收购永隆银行3年来积极深入整合的又一里程碑。
” 招商银行行长马蔚华说。
总行大厦位于香港干诺道中的永隆银行，2009年成为中资银行招商银行的全资子银行，至今已3年有余。
引领招行13年的行长马蔚华引以为傲的是，他执掌的招商银行走出了一条中国银行自己的发展道路。
他曾拒绝花旗银行联合招商银行在中国开拓信用卡业务的邀请，让后者的董事长桑迪·韦尔无比遗憾地挥别中国庞大的金融消费群体。
他还多次拒绝同其他外资机构联合做私人银行业务的请求，使得多家经验丰富的外资机构最终没有机会参与到中国客户资产管理业务中来。
马蔚华一直对中国人做自己的银行坚信不疑。
“我们经过再三权衡，决定自己做。
”他说。
在他心中，中资银行有能力自己做的事情，还是要自己努力抓住机会。
比如，中资银行自己就可以在内地大规模开发信用卡市场，此外，中资银行自己也可以做好私人银行业务，需要利用政策（我国金融政策对外资银行的投资产品上还未完全解禁，致使外资银行的私人银行业务主要集中在离岸服务和外汇投资上）便利抓紧开拓自己的盈利潜质如今，招商银行俨然已经成为信用卡的代名词，谁的口袋里没有一张招行的卡？招商银行也俨然成为国内私人银行业务的“王者”，仅2012年上半年的私人银行业务就盈利7.2亿元（税前利润）。
然而，对于位于香港的永隆，招商银行却一改拒绝合作的风格，给予特别垂青。
中国平安并购深圳发展银行案例分析
择了后者。
2010年6月28日，深发展向平安寿险非公开定向增 发股票的申请得到了国证监会的批准，非公开发 行股份的数量约为3．8亿股。根据约定，认购价 为定价基准日前20个交易日深发展股票平均交易 价格的100％，即18．26元/股。该次发行募集资 金量约为人民币69．31亿元，扣除相关发行费用 后募集资金额约为人民币69．07亿元。平安寿险 以现金认购本次发行股份，募集资金净额部用于 补充深发展资本金。平安寿险本次认购的深发展 股份为限售股，自认购份上市之日起36个月内不 得向除法律允许的关联方以外转让。
中国平安将获得深发展股份约5．20亿股。中国平安公告认购 NEWBRIDGE所持的深发展股份日期在2010年5月6日，该日前20 日在A股证券市场交易均价来确定作为估计股票价格的标准，深 发展平均价格20．65元／股，中国平安平均价格为48．85元／ 股。按此标准测算，认购的深发展股份价值估计约为107．47亿 元，提供选择的中国平安股份价值估计约为146．10亿元。
此外，中国平安为这次并购提供了丰厚的 报价，比如，所对NEWBRIDGE所持深发展股权 的价格高于市场价格近36%。综合各方面考虑， 可以说NEWBRIDGE转让深发展股权悬念不大。
(一)中国平安与NEWBRI DGE交易对价
中国平安认购NEWBRIDGE所持深发展股份提出了两种 供NEWBRDGE选择的方案： 1、全部以现金方式支付人民币114亿元； 2、中国平安以向NEWBRIDGE发行约2.99亿股H股的方 式支付，即换股收购。
我国商业银行海外并购案例
我国商业银行海外并购案例一、工商银行收购南非标准银行2008年中国工商银行以55亿美元收购南非标准银行20%的股权。
中国与非洲之间的贸易和投资往来增长迅速，非洲是中国第三大贸易伙伴。
2006年中非贸易总额达到550亿美元。
贸易和投资的快速发展给银行提供了商业机会，2007年工商银行以55亿美元购入南非标准银行20%的股份，成为标准银行最大的股东。
此项并购是工商银行最大的一笔对外直接投资。
2007年，工商银行在中国大陆地区共有1.7万个网点，但在海外的分支机构只有98家。
工商银行的高层曾多次公开表达通过并购在发达国家和发展中国家进行国际化扩张的兴趣。
他们的目标主要有三个，一是实现收入来源多元化，二是为中国企业走出国门提供更好的服务。
三是为了进一步扩大其业务网络，加快进入全球新兴市场，着力将工行打造成为一流的国际现代金融机构。
2007年，南非标准银行在全球1000家上榜银行中排名第106(非洲共有18家银行上榜)。
穆迪对其长期信用评级是Baa1。
标准银行是南非乃至非洲规模最大的商业银行。
并购前，标准银行最大的股东是有政府背景的Public Investment Corporation，持有约13.9%股权;第二、第三大股东别为南非最大保险集团Old Mutual Group及Tutuwa Group，各有8.2%及7.6%股权，其他股东持股量不足5%。
根据并购协议，工行支付了约366.7亿南非兰特（约54.6美元）的对价，收购标准银行20%的股权，成为该行第一大股东。
收购成功后，工商银行将派驻两名非执行董事进入标准银，其中一名担任副董事长职务。
双方还将成立一家资产管理司，募集设立最少10亿美金的全球资源基金，旨在投资金属、油和天然气等自然矿产资源。
2008年，工商银行从标准银行获得了12.13亿兰特现金分红和价值5.89亿兰特的股票股息。
据测算，工商银行从投资标准银行所获得的投资年回报率约为7.7%，高于国外债券投资。
【银行】首例全国股份商业银行并购城市商业银行成功案例分析
首例全国股份商业银行并购城市商业银行成功案例一向低调的兴业银行这一次也不例外，对于记者就收购##市城市商业银行一事的采访，兴业银行一直采取谢绝的方式。
或许是精诚所至，在记者的一再追问下，兴业银行方面首度开口，叙述了他们有关收购##市商业银行的一切——“兴业〞4.3亿收“佛商〞。
20##7月，在位于##东湖路##大厦的兴业银行，来自兴业银行各董事单位的董事坐在了一起。
也正是此次董事会，一个后来被称作中国首例全国性股份制商业银行并购城市商业银行案的计划初具模型。
兴业银行(以下简称兴业)第一次大规模的并购对象选择了##市城市商业银行(以下简称##商行)并不是一时的冲动。
选择##商行，一是因为珠三角历来都是兴业银行机构发展战略的重点地区，收购##商行，是兴业在珠江三角洲实现网络和业务扩张的重要举措，兴业可利用该地区发达的经济资源，在服务当地的同时，自身获得发展。
二是CEPA和泛珠三角区域经济合作的展开，标志着该地区新一轮经济发展的启动。
##商行处在这一经济核心地带，收购能使兴业充分利用经济发展带来的机遇。
三是##市政府和监管部门的支持，使兴业最终决定收购##商行。
具体到经营运作方面，主要考虑的是以下因素：据相关规定，并购后可以利用原有网点资源继续营业。
若自己按照有关规定筹建，其网点报批需要的时间可能较长，手续较多。
购并##商行后兴业可以直接利用原##商行的营业网点优势开展业务，为原来的客户提供更周到更全面的金融服务，同时进一步拓展当地的优质客户。
正是因为这样的原因，经营困难的##市城市商业银行早已进入了兴业并购视野。
“冯明昌骗贷案〞的发生促使早已关注##商行的兴业银行加快了收购的步伐。
20##6月，国家审计署20##度审计报告披露，##南海人冯明昌利用其控制的13家关联企业骗取巨额贷款。
这一事件对##整体经济、金融和社会的稳定影响很大。
而此事的暴露始于20##8月。
20##10月，兴业银行与##市政府坐到了谈判桌前。
“招商银行并购永隆银行”文件汇编
“招商银行并购永隆银行”文件汇编目录一、金融危机下中资银行跨国并购分析以招商银行并购永隆银行为例二、我国商业银行并购效率及其影响因素研究以招商银行并购永隆银行为例三、中国商业银行海外并购经济后果研究以招商银行并购永隆银行为例四、中国商业银行海外并购经济后果研究——以招商银行并购永隆银行为例金融危机下中资银行跨国并购分析以招商银行并购永隆银行为例在全球金融危机的背景下，中资银行跨国并购的案例不断涌现。
其中，招商银行并购永隆银行的案例具有典型性。
本文将以此为例，对金融危机下中资银行跨国并购进行深入分析。
2008年，金融危机席卷全球，许多欧美金融机构陷入困境。
在此背景下，中资银行开始积极寻求海外优质资产，以增强自身实力和扩大市场份额。
2009年，招商银行以193亿港元的价格成功收购了香港的永隆银行，成为金融危机后中资银行跨国并购的典型案例。
业务互补性：招商银行与永隆银行的业务具有互补性。
招商银行的优势在于高端零售业务，而永隆银行则以SME（中小企业）银行业务为主。
通过并购，两家银行的业务得以相互补充，形成更加完善的服务体系。
协同效应：并购后的协同效应是招商银行收购永隆银行的重要考量因素。
通过整合资源，两家银行可以实现规模效应、成本节约、风险分散等优势，提升整体竞争力。
国际化战略：通过跨国并购，招商银行能够迅速进入香港市场并提升国际化程度。
这有助于提升其品牌影响力，拓展海外业务，并为未来的全球化发展奠定基础。
业务差异：虽然招商银行与永隆银行的业务具有互补性，但在整合过程中，双方的业务差异可能成为协同效应发挥的障碍。
例如，两家银行的客户群体、产品体系、服务模式等方面存在较大差异，需要充分沟通和协调。
文化差异：招商银行与永隆银行的企业文化也存在较大差异。
在管理理念、决策方式、员工激励机制等方面，两家银行可能存在较大的差异。
因此，如何在并购后实现企业文化的融合，是影响协同效应发挥的重要因素。
市场竞争：香港的银行市场竞争激烈，特别是汇丰银行、中银香港、恒生银行等前三大银行主导整个市场的情况严重挤压了像招商银行这样中型银行的盈利空间。
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招商银行并购 永隆银行始末
✓
永隆银行受到“次贷”危机的牵连2008年一季度出现巨额
亏损，经营难以维持。2008年3月20日永隆伍氏家族宣布出售
其所持永隆银行53.12%的股份。公告一经发出就引发多家银
行竞标。招商银行在与其它竞投方首轮竞标中宣告失败，退出
竞标。但随后不久，经由其财务顾问摩根大通牵线搭桥，招商
✓ 自从2007年“次贷”危机爆 发以来，国际经济金融形势复 杂多变，全球金融机构频繁爆 出巨额投资及交易亏损信息。 国内外金融机构也出现了并购 热潮，其中比较引人瞩目的国 内银行并购案例招商银行并购 永隆银行。2008年5月30日招 商银行正式与永隆银行控股股 东伍氏家族签署买卖协议，议 定以每股156.5港元的价格有条 件并购永隆银行53.12%的股权。 这是招行历史上首次实现真正 意义上的并购，也是国内迄今 最大、香港近7年来最大的银行 控股权并购案例。
大通
✓优： ●众多的分支机构 ●丰富的客户源 ●充足的资本金 ●既有的批发业务
✓劣： ●较低的市场价值 ●传统的商业银行概念 ●较低的非利息收入 ●有待开发的亚欧市场
摩根：
✓优： ●国际批发业务 ●投资银行技能 ●广泛的亚欧业务 ●较高的市场价值
✓劣：
●分支机构的局 限
●客户群结构的 局限
大通与摩根合并，堪称珠联璧合，两公 司合并实现了商业银行业务和投资银行业 务的契合。新公司成立后，J．P摩根大通 公司成为全美第三大银行集团。大通与 J．P摩根两强合并，有利于分散资产组合 和收入来源，从而稳定利润，降低风险。 两行在除商业银行业务以外的其他核心业 务领域，如投资银行业务和风险投资业务 方面也可以相辅相成。
银行管理层与永隆银行创始人伍氏家族取得联系并表示了明确
的合作意图。6月初招行公告于5月30日已与永隆银行的三大
股东签署股份买卖协议。根据协议，招行将以156.5港元/股的
价格并购永隆银行53.12%的股份。10月招行要约协议并购落
定，招行为此次并购需要支付363亿港币的现金。
✓ 永隆银行成立于1933年，是香港历史 最悠久的银行之一。永隆银行不仅提供全 面银行服务还通过全资附属公司提供租购 贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、 经纪及顾问、期货证券经纪服务。该行是 香港一家中等规模老牌银行，总资产排名 香港本土银行第4位、香港上市银行第10位。 在发展历程中经历了多次金融危机和经济 波动的考验，保持了良好的发展势头。
在一国国内展开的并购； 跨境并购。
银行并购的原因
✓追求企业发展 ✓追求协同效应 ✓管理层利益驱动
追求企业发展
✓便于满足和实现《巴塞尔协议》的资本规 定
✓减少破坏性
追求协同效应
✓经营协同效应 ✓财务协同效应
案例一： J．P摩根大通公司的诞生
✓ 摩根大通的总部位于纽 约，它为3000多万名消费者 以及企业、机构和政府客户 提供服务。该公司拥有7930 亿美元资产，业务遍及50多 个国家，是投资银行业务、 金融服务、金融事务处理、 投资管理、私人银行业务和 私募股权投资方面的领导者。
✓ 1955年，大通国民银行与曼哈顿银行合 并组成大通曼哈顿银行，资产额达到70亿美 元。截至1999年底，大通的资产总额达4061 亿美元，成为美国第三大银行。
✓ 大通已连续进行了几次具有轰动效应的 并购：1995年收购了化学银行；1999年买下 了西海岸的投资银行Hambrecht & Quist； 2000年4月，收购了英国的投资银行罗伯 特·弗莱明集团（Robert Fleming）；5月， 大通又购买了Beacom集团。
✓ 然而，摩根在发展中也遇到了严重的障碍，主要表
现在客户方面。为什么？
✓ J.P.摩根曾一度是美国金融界的统 治者，甚至也可以说是整个世界金融 界的权威。十几年前，它开始向投资 银行转型，由于其客户的质量相当高， 被誉为华尔街的贵族式银行，而“贵 族”的特色使它丢掉了很多的客户。
✓ 这也从另一个方面折射出了金融服 务业转型的风险。
✓ 12月11日，美联储理事会以全票通过批准了这 项兼并计划。
✓ 12月22日，双方股东大会顺利通过了兼并计划。 ✓ 12月31日，兼并正式完成。新组成的公司取名
为J.P.摩根大通公司，新公司的股票已于2001年1 月2日在纽约股票交易所开始交易。
据测算，新公司的收入将超过520亿美元， 利润高达75亿美元，拥有9万员工，6600亿美 元总资产，成为位于花旗集团美洲银行公司之 后的全美第三大银行集团。
新公司的业务：
✓ 金融咨询、商业贸易、债券发行（原摩根公 司擅长）
✓ 银行抵押贷款、保险销售（大通银行的Байду номын сангаас项）
✓ 1838年美国商人乔治创办伦敦商业银行有限公司， 24年后，乔治的搭档摩根接管并将其改名为摩根公司。 1895年已发展成世界级的银行。1913年，经过多次的兼 并及重组后将摩根公司建在纽约华尔街，于1942年上市 发行股票，1933年，摩根银行分为J.P. Morgan 和 Morgan Stanley两个摩根银行。1987年J.P. Morgan开 始进入投资银行领域，此后不断将业务拓展到世界各地。
✓ 招商银行是我国第一家完全由企业法人持股 的股份制商业银行，总行设在深圳。
✓ 招行的优势主要在于逐步建立了比较规范、 合理的公司治理结构，呈现出资产规模稳步增长、 管理水平不断提升、经营绩效持续向好的良好发 展态势，形成了良好的企业文化，整体竞争优势 和品牌形象得到了社会各界比较广泛的认可。与 永隆银行相比，招行在内地拥有广泛的机构网络 和众多的包括高端客户在内的零售客户，而且建 立起了网上银行、电话银行等功能强大的虚拟渠 道。
✓ 摩根大通为全球历史最 长、规模最大的金融服务集 团之一，摩根大通是2000年 由美国大通银行及JP摩根合 并而成。
✓ 2000年9月13日，大通曼哈顿公司正式宣布与 摩根公司达成了兼并协议。双方交易的条件是，大 通将按照9月12日的收盘价，以3.7股去交换摩根的 1股，交易价值高达360亿美元。
银行并购定义
✓ 银行并购泛指一家与其他用户或非 银行市场主体之间的并购行为，并购 银行通过这种行为来实现资产经营一 体化。
银行并购类型
从银行并购的业务类型 从银行并购展开的地区
从银行并购的业务类型
✓在商业银行之间展开的(同业)并购
✓在银行业、证券业和保险业的三业并购(合 业经营)
从银行并购展开的地区