套汇与套利交易
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套汇和套利交易名词解释
套汇和套利交易名词解释套汇和套利交易常常是经济学中讨论的热门话题。
在本文中，我将对这两个概念进行解释，并探讨它们在国际货币市场中的重要性。
希望通过本文的阅读，您能够对套汇和套利交易有更深入的理解。
1. 套汇是指通过利用汇率差异来实现利润最大化的行为。
它是一种金融交易策略，通过在不同的货币之间进行买卖以获得利润。
套汇的基本原理是利用不同国家或地区之间的汇率差异来进行交易，使投资者能够在不同货币之间进行兑换，并以更有利的汇率进行交易，从而获得利润。
2. 套利交易是一种利用市场价格差异来实现利润的策略。
它是指在不同的市场或交易所之间进行买卖以获得利润的行为。
套利交易的基本原理是通过在不同市场上购买和出售同一资产，以利用价格差异获取利润。
以套汇为例，假设目前美元兑换人民币的汇率为1：6.5。
而在另一个国家，该国货币兑换人民币的汇率为1：7。
这意味着如果一个投资者将1美元兑换成对应货币，然后再将其兑换成人民币，他将获得1美元 * 7人民币/每个目标货币。
通过这种方式，投资者可以获取每美元0.5元人民币的利润。
套利交易也是类似的概念。
假设在一个市场上，某一商品的价格为100美元，而在另一个市场上，同一商品的价格为90美元。
那么一个投资者可以在低价市场上购买该商品，然后在高价市场上出售，从而获得10美元的利润。
套汇和套利交易对于国际金融市场和外汇市场来说是非常重要的。
它们为投资者提供了一种利用市场价格差异来获取利润的机会。
然而，套汇和套利交易也存在一定的风险。
由于国际金融市场的复杂性，投资者可能会面临法律或监管方面的困境。
另市场价格的变动也可能使投资者无法获得预期的利润。
尽管套汇和套利交易存在一定的风险和限制，但对于那些掌握相应知识和技巧的投资者来说，它们依然是一种非常有吸引力的策略。
通过深入研究市场、了解相关规则和对市场价格进行准确分析，投资者可以有效地利用套汇和套利交易策略来获取利润。
总结回顾：套汇和套利交易是一种利用市场价格差异来实现利润最大化的金融交易策略。
第五章 套汇与套利业务
本章练习
1.假设某一天三个外汇市场即期汇率如 假设某一天三个外汇市场即期汇率如 下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 伦敦外汇市场 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 纽约外汇市场 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 香港外汇市场 是否有套汇机会？如果有套汇机会， 是否有套汇机会？如果有套汇机会，套 汇利润率是多少？ 汇利润率是多少？
例3 某一天三个外汇市场的即期汇率如下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1743/58 纽约外汇市场GBP1=USD1.5350/60 香港外汇市场USD1=HKD7.8160/70 是否有套汇机会？有的话，套汇利润率是多 少？
练习1 间接标价法下，某一天三个外汇市场的即 期汇率如下： 伦敦外汇市场GBP1=HKD12.1750/60 纽约外汇市场GBP1=USD1.5352/59 香港外汇市场USD1=HKD7.8125/86 是否有套汇机会？套汇利润率是多少？
练习2 有三个外汇市场,汇率分别为: 纽约市场 USD1=DEM1.3850/64 法兰克福市场GBP1=DEM2.1000/10 伦敦市场 GBP1=USD1.5820/30 是否有套汇机会？如果有套汇机会，套 汇利润率是多少？
第二节 套利业务
Interest arbitrage 它是利用不同货币利率水平的差异，把资金 由利率低的货币转向利率高的货币，从而赚 取利率收益的外汇交易形式。 根据是否对外汇风险进行防范，分为非抛补 套利和抛补套利。
美元贴水年率：
0.0300 12 × × 100% = 0.77% 7.8170 6
因为0.77%<2%,该交易商可以将港币兑换成美元 套取利差。
操作：假设该交易商以781.7万港币买入100万美元 （6个月后收回美元本息合计100×（1+5%×6/12） =102.5万美元），同时卖出6个月期102.5万美元的 远期合约。 卖出6个月期的远期美元得到 （7.8160-0.0300）×102.5=798.1万港币。 交易商获取利息差额798.1-781.7=16.4万港币 比较：交易商不进行利息套汇获得净利息 781.7×（1+3%×6/12）-781.7=11.7
套汇与套利业务知识
套汇与套利业务知识概述套汇（Arbitrage）是金融市场中常见的一种策略，通过利用不同市场之间的价格差异来获得风险无风险利润的操作。
套利业务在金融市场中广泛应用，包括货币市场、股票市场、商品市场等。
本文将介绍套汇与套利业务的基本概念、原理和常见的操作策略。
套汇的基本概念套汇是指在国际货币市场上利用不同国家或地区之间的汇率差异进行交易，以获得利润的行为。
套汇通常包括三个主要步骤：1.购买低汇率货币：根据市场分析和预测，选择购买低汇率货币的国家或地区的货币。
2.兑换高汇率货币：将购买的低汇率货币兑换成高汇率货币。
3.销售高汇率货币：将兑换得到的高汇率货币再次出售，获得利润。
在套汇过程中，套汇者需要及时把握市场的变化，并且需要进行足够的市场分析和风险管理，以确保盈利。
套利业务的原理套利业务的原理是通过利用不同市场之间的价格差异，进行交易以获得利润。
套利业务通常包括以下几种类型：1.时差套利：利用国际市场交易时间的不同，将同一商品在不同市场上的价格差异进行交易。
例如，某商品在国际市场上的价格在一个时区可能已经上涨，而在另一个时区可能还没有上涨，可以通过在低价时购买，在高价时卖出来赚取利润。
2.空间套利：利用地理位置的差异，将同一商品在不同地区的价格差异进行交易。
例如，某商品在一个国家的价格较高，而在另一个国家价格较低，可以通过从低价地区运输到高价地区进行销售来获取利润。
3.期现套利：利用同一商品在期货市场和现货市场之间的价格差异进行交易。
例如，某商品在期货市场上的价格较高，而在现货市场价格较低，可以通过在现货市场买入，在期货市场卖出来获取利润。
4.跨品种套利：利用不同相关商品之间的价格差异进行交易。
例如，某商品的价格与另一相关商品的价格之间存在一定的关联性，可以通过在价格低的商品上建立仓位，在价格高的商品上平仓来获取利润。
常见的套利操作策略套利操作策略是套汇与套利业务的核心，以下是几种常见的套利操作策略：1.封闭套利：封闭套利是指利用同一市场上不同的金融工具之间的价差进行交易。
第五章 套汇与套利业务
解2： ：
第一步： 第一步 统一为间接标价法，组成一个循环， （1）统一为间接标价法，组成一个循环，且用基准 货币的卖率。 货币的卖率。 香港汇市： 香港汇市：HKD1=USD（1/ 7.7804） 纽约汇市： 纽约汇市：USD1=GBP（1/ 1.5205） 伦敦汇市： 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0733 （2）计算连乘积 ） （1/ 7.7804）X （1/ 1.5205）X 11.0733 ＝0.9353
第二步：从左边找，若你手中有 100 100万 第二步：从左边找，若你手中有USD100万， 从香港汇市抛出。 从香港汇市抛出。 第三步： 第三步：计算收益率 收益率＝（外汇买率连乘积－ ＝（外汇买率连乘积 收益率＝（外汇买率连乘积－１） ＝[ 7.7804X（1/ 11.0733）X1.5205－1 ] ＝6.8344％ ％
usd100万间接套汇indirectarbitrage又称三角套汇threepointarbitrage利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖以赚取汇率差额收益的一种外汇交一套算比较法比较直接汇率和通过套算得到的汇率如二者不等则有套汇机会
第五章 套汇与套利
第一节 套汇业务
Arbitrage） 一、直接套汇（Direct Arbitrage） 直接套汇（ 又称两角套汇（ Arbitrage）， 又称两角套汇（Two Point Arbitrage）， 是指利用同一时间两个不同外汇市场上汇 率的差异进行的贱买贵卖活动。 率的差异进行的贱买贵卖活动。 （一）积极的直接套汇 （二）消极的直接套汇
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万 美元套汇，利润各为多少？
套汇与套利
未抵补套利过程： 即期汇率 1源自低利率货币 高利率货币
2、将高利率货币存入高利率国一定期限
即期汇率
3、期满后，将高利率货币 率货币
低利
【例】
假设日本市场年利率为3%，美国市 场年利率为6%，美元/日元的即期汇率为 109.50/110.00,为谋取利差收益，一日本投 资者欲将1.1亿元日元转到美国投资一年， 如果一年后美元/日元的市场汇率为 105.00/50，请比较该投资者进行套利和不 套利的收益情况。
抵补套利过程： 即期汇率 1、低利率货币 高利率货币，同时做远 期外汇交易，卖出远期高利率货币 2、将高利率货币存入高利率国一定期限 3、期满后，将高利率货币 远期汇率 低利率货币
如上例中，假设美元/日元一年期 的远期汇率为107.00/50,若日本投资 者利用远期交易来抵补套利，请比 较该投资者套利与不套利的收益情 况
又称为间接套汇，指套汇者利用三个或三个 以上不同外汇市场的汇率差异，贱买贵卖， 从中获利
例：
假定某日 香港外汇市场：USD/HKD=7.8123—7.8514①
纽约外汇市场：GBP/USD=1.3320—1.3387② 伦敦外汇市场：GBP/HKD=10.6146—10.7211③
假如香港某一套汇者欲用1亿港币进行套汇，套汇 是否有利？
【练习】
某一时期，美国金融市场上的6个月定期存款为年 率8％，加拿大金融市场上的6个月定期存款利率为 年率6％。一加拿大投资者打算将100万加元投资美 国6个月。若现汇汇USD1=CAD1.2245/65，6个月 差价为20/10 （1）加拿大投资者不做抵补，若到期时现汇汇率 为USD1=CAD1.2100/20，计算该投资者的净收益。 （2）若加拿大投资者欲做抵补套利，请帮其分析 是否存在抵补套利的机会 （3）请计算加拿大投资者做抵补套利的净收益
套汇、套利与外汇调整交易培训讲义
一般对抛补套利持谨慎态度。
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3、非抛补套利(Uncovered Interest Arbitrage) 是指单纯把资金从利率低的货币转向利率高的
货币，从中谋取利率差额收入。这种交易不同时进 行反方向交易，要承担高利率货币贬值的风险。高 利率货币的贬值对非抛补套利影响极大。
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套利是外汇市场上重要的交易活动。 由于目前各国外汇市场联系十分密切，一有套利机
时间套汇(Time Arbitrage)是指套汇者利用不同 交割期限所造成的汇率差异，以获得盈利的套汇方 式。它常被称为防止汇率风险的保值手段。
地点套汇(Space Arbitrage)，是指套汇者利用 不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点 进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。
地点套汇又分为直接套汇和间接套汇两种。
目的的套汇活动。 非积极性套汇，是指因自身资金国际转移的需
要或以此为主要目的而利用两地不平衡的市场汇率， 客观上套汇获利，在一定程度上降低汇兑成本。
⑶直接套汇的交易准则 在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市
场卖出，亦称“贱买贵卖”。
5
3、间接套汇(Indirect Arbitrage) ⑴间接套汇的涵义 又叫三角套汇(Three Point Arbitrage)和多角套 汇(Multiple Point Arbitrage)，是指利用三个或三个 以上不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之 间汇率的差异，赚取外汇差额的一种套汇交易。
会，机构便会迅速投入大量资金，最终促使各国货 币利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可 图。 套利活动使各国货币利率和汇率形成了一种有机的 联系，两者互相影响制约，推动国际金融市场的一 体化。
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§3.2 套汇与套利交易举例
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3、非抛补套利(Uncovered Interest Arbitrage) 是指单纯把资金从利率低的货币转向利率高的
货币，从中谋取利率差额收入。这种交易不同时进 行反方向交易，要承担高利率货币贬值的风险。高 利率货币的贬值对非抛补套利影响极大。
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套利是外汇市场上重要的交易活动。 由于目前各国外汇市场联系十分密切，一有套利机
时间套汇(Time Arbitrage)是指套汇者利用不同 交割期限所造成的汇率差异，以获得盈利的套汇方 式。它常被称为防止汇率风险的保值手段。
地点套汇(Space Arbitrage)，是指套汇者利用 不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点 进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。
地点套汇又分为直接套汇和间接套汇两种。
目的的套汇活动。 非积极性套汇，是指因自身资金国际转移的需
要或以此为主要目的而利用两地不平衡的市场汇率， 客观上套汇获利，在一定程度上降低汇兑成本。
⑶直接套汇的交易准则 在汇率较低的市场买进，同时在汇率较高的市
场卖出，亦称“贱买贵卖”。
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3、间接套汇(Indirect Arbitrage) ⑴间接套汇的涵义 又叫三角套汇(Three Point Arbitrage)和多角套 汇(Multiple Point Arbitrage)，是指利用三个或三个 以上不同地点的外汇市场中三种或多种不同货币之 间汇率的差异，赚取外汇差额的一种套汇交易。
会，机构便会迅速投入大量资金，最终促使各国货 币利差与货币远期贴水率趋于一致，使套利无利可 图。 套利活动使各国货币利率和汇率形成了一种有机的 联系，两者互相影响制约，推动国际金融市场的一 体化。
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§3.2 套汇与套利交易举例
套汇与套利
不保值的套利是没有的，因为即期和远期的汇率 是不断变化的，如果不进行保值，套利者会担很 大的风险。
【例7.3】 纽约货币市场的贷款年利率为8%，伦 敦的存款利率为10%，2006年 4月23号，香港 外汇市场的即期汇率1英镑=1.6642美元，6个月 的远期汇率1英镑=1.6672美元。如何套利？
（二）三角套汇（three point arbitrage）
三角套汇利用同一时间不同的三个地点汇率的 差异，低价买入，高价卖出，从中获利的业务。
【例7.5】 某一时点，三地外汇市场三家银行报 价如下：伦敦市场，1英镑=1.6435/85瑞士法郎； 苏黎世市场，1新加坡元=0.2827/56瑞士法郎； 新加坡市场，1英镑=5.6640/80新加坡元。问： 在同一时点三个市场有无套汇机会？如何套汇？ 套汇毛利是多少？
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2023年5月5日
说明苏黎世市场英镑/新加坡元=5.7937高于新加 坡的英镑/新加坡元=5.6660。
由此可以确定套汇路线为：伦敦——苏黎世—— 新加坡。套汇者具体操作和可获毛利情况是：1英 镑在伦敦市场可换得1.6435瑞士法郎；然后苏黎 世市场可换得5.7546新加坡元 （1.6435÷0.2856=5.7546）；最后再在新加坡市 场可换得1.0153英镑（5.7546÷5.6680=1.0153）。 通过三角套汇，套汇者每拿出1英镑可获得毛利， 1.0153英镑-1英镑=0.0153英镑，如拿出1000万英 镑进行套汇，不考虑其他费用则可获毛利153 000 英镑。
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2023年5月5日
二、套利（interest arbitrage） 1、定义
套利又称时间套汇或利息套汇，利用两国利率 的差别与两国货币远期与即期汇率标价不同， 将资金从利率低的国家调往利率高的国家，从 利差中获利的交易。
《套汇和套利交易》PPT课件
第六章 套汇与套利交易
第一节 套汇交易 第二节 套利交易 第三节 外汇调整交易
精选ppt
第六讲
1
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念 二、套汇交易需具备的
条件 三、直接套汇 四、间接套汇
Hale Waihona Puke 走，一起去 看看精选ppt
2
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念
（Arbitrage Transaction）
所谓套汇交易是指利用同一种货币在不同的 外汇市场、不同的交割时间上的汇率差异而 进行的外汇买卖。其中又分：
故抵补套利多获利72.96英镑(不计交易成本)
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20
方法二：（假设题目没有单独要求计算出掉期成本）
（1）、英国商人将1万英镑存入本国的本利和： 10000英镑×（1+10%×6/12）=10500英镑
（2）、英镑转化为美圆存入美国市场的本利和： 10000/0.5520 ×（1+13%×6/12）=19293.48美圆
套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将 资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚 取利率收益的一种交易行为。套利交易某种意义上 也可称为利息套汇。
根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补， 套利可分为：
非抛补套利（未抵补套利）
抛补套利（抵补套利）
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13
第二节 套利交易
二、非抛补套利 （Uncovered Interest Arbitrage）
精选ppt
10
第一节 套汇交易
这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大 于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按 此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利 27,666.25美元。 若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反 向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。
第一节 套汇交易 第二节 套利交易 第三节 外汇调整交易
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第六讲
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第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念 二、套汇交易需具备的
条件 三、直接套汇 四、间接套汇
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2
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念
（Arbitrage Transaction）
所谓套汇交易是指利用同一种货币在不同的 外汇市场、不同的交割时间上的汇率差异而 进行的外汇买卖。其中又分：
故抵补套利多获利72.96英镑(不计交易成本)
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方法二：（假设题目没有单独要求计算出掉期成本）
（1）、英国商人将1万英镑存入本国的本利和： 10000英镑×（1+10%×6/12）=10500英镑
（2）、英镑转化为美圆存入美国市场的本利和： 10000/0.5520 ×（1+13%×6/12）=19293.48美圆
套利交易是指投资者根据两国市场利率的差异，将 资金从利率较低的国家调往利率较高的国家，以赚 取利率收益的一种交易行为。套利交易某种意义上 也可称为利息套汇。
根据是否对套利交易所涉及到的汇率风险进行抵补， 套利可分为：
非抛补套利（未抵补套利）
抛补套利（抵补套利）
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13
第二节 套利交易
二、非抛补套利 （Uncovered Interest Arbitrage）
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10
第一节 套汇交易
这意味,以1个美元为起始货币,循环一周后,得到略大 于1元的美元,有利可图,每1美元赚2.7美分,应当按 此循环体套汇。若以100万美元套汇,可获利 27,666.25美元。 若连乘结果基本上等于1,则无套利机会,若小于1,则应反 向(按循环体2)套汇，并计算获利金额。
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3.3 外汇调整交易
外汇调整交易是指外汇银行在进行对客户的交易 后，其外汇头寸失去平衡，即有超买或超卖的头 寸，将会因遭受汇率变动的风险而蒙受损失；或 者因外汇资金与本国货币过多或不足而影响外汇 业务的发展。为避免这两个问题，外汇银行必须 对银行的外汇交易进行调整。为规避汇率变动风 险所做的调整交易称为外汇头寸调整交易；为避 免资金不足或过多所做的调整交易称为资金调整 交易。
国际金融实务
第3章 套汇、套利与外汇调整交易
本章学习目标
熟练掌握套汇和套利交易的概念、分类和计 算规则 了解外汇头寸调整交易的概念 掌握银行外汇敞口头寸的组成和管理办法 掌握外汇敞口头寸的调整方式掌握掉期外汇 交易的概念和程序
3. 1 套汇与套利交易
3.1.1 套汇交易
套汇（Arbitrage），是指套汇者利用两个或两个以
上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中 套取差价利润的行为。
进行套汇的条件：
• 存在不同外汇市场的汇率差异； • 套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场
拥有分支机构或代理行； • 套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇
市场汇率变动及其趋势，并根据预测采取行动。
3.1.1 套汇交易
3.1.1 套汇交易
直接套汇（Direct Arbitrage）亦称两角套汇 （Two Point Arbitrage），是指利用两个不同地 点的外汇市场上某些货币之间的汇率差异，在两 个市场上同时买卖同一货币，即将资金由一个市 场调往另一个市场，从中牟利的行为。
间接套汇(Indirect Arbitrage)，又叫三角套汇 (Three Point Arbitrage)和多角套汇(Multiple Point Arbitrage)，是指利用三个或三个以上不同地点的 外汇市场中三种或多种不同货币之间汇率的差异， 赚取外汇差额的一种套汇交易。
3.1.2 套利交易
套利交易(Interest Arbitrage Transaction)亦称利 息套利，是指套利者利用不同国家或地区短期 利率的差异，将资金从利率较低的国家或地区 转移至利率较高的国家或地区，从中获取利息 差额收益的一种外汇交易。
套利交易按套利者在套利时是否做反方向交易 轧平头寸，可分为两种形式： • 抛补套利 • 非抛补套利
套汇交易的分类：
1. 时间套汇 (Time Arbitrage)，是指套汇者利用不同交割期 限所造成的汇率差异，在买入或卖出即期外汇的同时，卖 出或买入远期外汇；或者在买入或卖出远期外汇的同时， 卖出或买入期限不同的远期外汇，借此获取时间收益，以 获得盈利的套汇方式 。
2. 地点套汇(Space Arbitrage)，是指套汇者利用不同外汇市 场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以 赚取汇率差额的一种套汇方式。 • 直接套汇（Direct Arbitrage） • 间接套汇(Indirect Arbitrage)
3.2.2 套利交易举例
1. 套利可行性分析
• 假设美国货币市场上3个月定期存款利率为 8%，英国货币市场上3个月英镑定期存款年 利率年为12%。如果外汇行市为即期汇率 GBP1=USD1.5828，3个月掉期率为贴水 GBP1=USD0.0100。将英镑对美元的贴水率 换算成年率，与利率差（4%）进行比较： （0.01/1.5828）×（12/3）=2.53%＜4%， 说明市场失衡，套利可能性存在，由于英镑 的贴水率小于正利差，所以可以通过套利获 益。
3.2 套汇与套利交易举例
3.2.1 套汇交易举例
【例3—1】已知：USD/DEM=1.8421/28 USD/HKD=7.8085/95 求：DEM/HKD
解：因为两个即期汇率都是以美元作为单位货币， 所以应该是交叉相除。 则：马克买入价=7.8085/1.8428=4.2373 (相当于客户先用港币买美元，再用美元买马克) 马克卖出价=7.8095/1.8421=4.2395 DEM/HKD=4.2373/95
3.2.1 套汇交易举例
【例3—3】已知：GBP/USD=1.6125/35 USD/JPY=150.80/90 求：GBP/JPY
解：因为两个即期汇率，一个以美元作为计价货币， 一个以美元作为单位货币，所以应该是同边相乘。 则：英镑买入价=1.6125×150.80=243.17
英镑卖出价=1.6135×150.90=243.48 GBP/JPY=243.17/48
3.2.1 套汇交易举例
【例3—2】已知：GBP/USD=1.6125/35 AUD/USD=0.7120/30 求：GBP/AUD
解：因为两个即期汇率都是以美元作为计价货币， 所以因该是交叉相除。 则：英镑买入价=1.6125/0.7130=2.2615
英镑卖出价=1.6135/0.7120=2.2662 GBP/AUD=2.2615/62
Hale Waihona Puke 3.2.2 套利交易举例2. 套利步骤
• 按8%的利率借入美元。 • 用美元买入英镑现汇，并做掉期交易，卖出3
个月远期英镑。 • 到期抛补后获得收益。
3.2.2 套利交易举例
3. 套利收益的计算
• 为了方便计算，以1美元为初始投入资金。套 利交易的结果是获得0.0035美元的收益。本例 中，如果美元存款利率为10%，其他条件不变， 那么英镑的年贴水率2.53%大于正利差2%， 套利可行性仍然存在，但要反向套取美元的升 水率，即借入英镑，然后买入美元现汇，卖出 美元3个月期汇，对美元进行掉期，3个月后抛 补收益，其过程见教材表3—1
3.1.2 套利交易
抛补套利（Covered Interest Arbitrage）是指套利 者把资金从低利率国调往高利率国的同时，在外汇 市场上卖出高利率货币的远期，以避免汇率风险。 这实际上是将远期和套利交易结合起来。从外汇买 卖的形式看，抵补套利交易是一种掉期交易。
非抛补套利（Uncovered Interest Arbitrage）是指 单纯把资金从利率低的货币转向利率高的货币，从 中谋取利率差额收入。这种交易不同时进行反方向 交易，要承担高利率货币贬值的风险。