金融学中套汇的概念间接套汇和直接套汇的计算及应用
套汇和套利交易名词解释
套汇和套利交易名词解释套汇和套利交易常常是经济学中讨论的热门话题。
在本文中，我将对这两个概念进行解释，并探讨它们在国际货币市场中的重要性。
希望通过本文的阅读，您能够对套汇和套利交易有更深入的理解。
1. 套汇是指通过利用汇率差异来实现利润最大化的行为。
它是一种金融交易策略，通过在不同的货币之间进行买卖以获得利润。
套汇的基本原理是利用不同国家或地区之间的汇率差异来进行交易，使投资者能够在不同货币之间进行兑换，并以更有利的汇率进行交易，从而获得利润。
2. 套利交易是一种利用市场价格差异来实现利润的策略。
它是指在不同的市场或交易所之间进行买卖以获得利润的行为。
套利交易的基本原理是通过在不同市场上购买和出售同一资产，以利用价格差异获取利润。
以套汇为例，假设目前美元兑换人民币的汇率为1：6.5。
而在另一个国家，该国货币兑换人民币的汇率为1：7。
这意味着如果一个投资者将1美元兑换成对应货币，然后再将其兑换成人民币，他将获得1美元 * 7人民币/每个目标货币。
通过这种方式，投资者可以获取每美元0.5元人民币的利润。
套利交易也是类似的概念。
假设在一个市场上，某一商品的价格为100美元，而在另一个市场上，同一商品的价格为90美元。
那么一个投资者可以在低价市场上购买该商品，然后在高价市场上出售，从而获得10美元的利润。
套汇和套利交易对于国际金融市场和外汇市场来说是非常重要的。
它们为投资者提供了一种利用市场价格差异来获取利润的机会。
然而，套汇和套利交易也存在一定的风险。
由于国际金融市场的复杂性，投资者可能会面临法律或监管方面的困境。
另市场价格的变动也可能使投资者无法获得预期的利润。
尽管套汇和套利交易存在一定的风险和限制，但对于那些掌握相应知识和技巧的投资者来说，它们依然是一种非常有吸引力的策略。
通过深入研究市场、了解相关规则和对市场价格进行准确分析，投资者可以有效地利用套汇和套利交易策略来获取利润。
总结回顾：套汇和套利交易是一种利用市场价格差异来实现利润最大化的金融交易策略。
国际金融学三角套汇例题
国际金融学三角套汇例题1.直接套汇（两角套汇）例:某日，在伦敦外汇市场上，GBP/USD=1.6260/70;在纽约外汇市场上，GBP/USD=1.6280/90;如何进行套汇?解:经过比较，英镑在伦敦市场价格更低，根据贱买贵卖原则，套汇者在伦敦市场以GBP/USD=1.6270买入英镑卖出美元，同时在纽约市场以GBP/USD=1.6280的汇率卖出英镑买入美元，这样，每1英镑赚取（1.6280-1.6270）=0.001美元的利润（不计套汇成本）。
2.间接套汇（三角套汇)三角套汇的条件:将三个市场上的汇率转换成同一标价法表示，并将基本货币的单位都统一为1，然后将三个汇率连乘。
如果乘积为1，说明没有套汇机会，如果乘积不为1，存在套汇机会。
例:某日香港外汇市场上，GBP1=HKD12;伦敦外汇市场上GBP1=EUR1.6;法兰克福外汇市场上，EUR1=HKD7。
如何判断是否存在三角套汇可能?如何套汇?解:(1)先同一标价法，伦敦、法兰克福市场均采用间接标价法，将香港市场的直接标价法转换成间接标价法，即HKD1=GBP1/12;三个汇率的基本货币都为1，连乘得1.6×7×1/12=0.93<1，存在套汇机会。
(2）套汇操作:因在伦敦外汇市场上，GBP1=HKD1.6×7=HKD11.2，而香港外汇市场GBP1=HKD12，英镑在伦敦市场比香港市场汇率低，因此在伦敦市场用1.6欧元买入1英镑，然后在香港外汇市场用1英镑买入12港元，最后在法兰克福市场用12港元买入12/7=1.7欧元，净赚0.1欧元。
因为在香港市场上，GBP1=HKD12=EUR1.6,即EUR1=HKD12/1.6=HKD7.5，而法兰克福市场EUR1=HKD7,欧元在香港市场比法兰克福市场汇率高，因此套汇者在法兰克福市场用7港元买入1欧元，然后在伦敦市场用1欧元买入1/1.6=0.625英镑，最后在香港市场用0.625英镑买入7.5港元。
第五章 套汇与套利业务
解2： ：
第一步： 第一步 统一为间接标价法，组成一个循环， （1）统一为间接标价法，组成一个循环，且用基准 货币的卖率。 货币的卖率。 香港汇市： 香港汇市：HKD1=USD（1/ 7.7804） 纽约汇市： 纽约汇市：USD1=GBP（1/ 1.5205） 伦敦汇市： 伦敦汇市：GBP1=HKD 11.0733 （2）计算连乘积 ） （1/ 7.7804）X （1/ 1.5205）X 11.0733 ＝0.9353
第二步：从左边找，若你手中有 100 100万 第二步：从左边找，若你手中有USD100万， 从香港汇市抛出。 从香港汇市抛出。 第三步： 第三步：计算收益率 收益率＝（外汇买率连乘积－ ＝（外汇买率连乘积 收益率＝（外汇买率连乘积－１） ＝[ 7.7804X（1/ 11.0733）X1.5205－1 ] ＝6.8344％ ％
usd100万间接套汇indirectarbitrage又称三角套汇threepointarbitrage利用三个或多个不同地点的外汇市场中多种货币之间的汇率差异同时在这三个或多个外汇市场上进行外汇买卖以赚取汇率差额收益的一种外汇交一套算比较法比较直接汇率和通过套算得到的汇率如二者不等则有套汇机会
第五章 套汇与套利
第一节 套汇业务
Arbitrage） 一、直接套汇（Direct Arbitrage） 直接套汇（ 又称两角套汇（ Arbitrage）， 又称两角套汇（Two Point Arbitrage）， 是指利用同一时间两个不同外汇市场上汇 率的差异进行的贱买贵卖活动。 率的差异进行的贱买贵卖活动。 （一）积极的直接套汇 （二）消极的直接套汇
纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万 美元套汇，利润各为多少？
套利套汇及三角套汇等的计算
① 判断是否存在套汇机会
Ⅰ、将单位货币变为1：
多伦多市场：GBP1 = CAD2.2000 Ⅱ、将各市场汇率统一为间接标价法： 伦敦市场： GBP1 = USD1.4200 纽约市场： USD1 = CAD1.5800 多伦多市场： CAD1 = GBP0.455
Ⅲ、将各市场标价货币相乘： 1.4200×1.5800 ×0.455 = 1.0208≠1 说明存在套汇机会
三角套汇的准则是：判断三角（点）汇率 是否有差异，如有差异，存在套汇的机会，如 没有差异，不存在套汇的机会。
例1：在香港、伦敦和法兰克福等外汇市场上 存在着如下汇率：
香港：
GBP1=HKD12.5；
伦敦：
GBP1=DEM2.5；
法兰克福： HKD1=DEM0.2。
例2：在香港、伦敦和法兰克福等外汇市场上 存在着如下汇率：
例1，某日 纽约市场：USD1 = JPY106.16-106.36 东京市场：USD1 = JPY106.76-106.96 试问：如果投入1000万日元或100万 美元套汇，利润各为多少？
①
东京
USD100
纽约
JPY10676
万
万
投入100万美元套汇的利润是3760美元；
USD100.376 万
香港：
GBP1=HKD12.5；
伦敦：
GBP1=DEM3.0；
法兰克福： HKD1=DEM0.2。
例3：在香港、伦敦和法兰克福等外汇市场上 存在着如下汇率：
香港：
GBP1=HKD12.5；
伦敦：
GBP1=DEM2；
法兰克福： HKD1=DEM0.2。
如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会
（1） 将不同市场的汇率中的单位货币统一为1； （2） 将不同市场的汇率用同一标价法表示； （3） 将不同市场的汇率中的标价货币相乘，
西安交大431金融学：三角套汇计算
三角套汇三角套汇(Three Point Arbitrage)又称间接套汇（Indirection Arbitrage），也叫Triangular arbitrage，即利用三个不同外汇市场上的汇率差异，同时在三个外汇市场上买卖外汇，以套取汇率差价。
计算方式三角套汇计算：三角:a/bXc/aXb/c>1 则以b买a开始，以c买b结束。
三角:把三个等式换成同一标价法,然后把系数相乘,若结果大于1就按乘的方向做,若小于1,就按除的方向做.如：纽约市场：1美元=7.82港币这里的标价法是（港元/美元）下类似香港市场：1港币=0.97人民币（人民币/港币）上海市场：1美元=6.75人民币（人民币/美元）先换成同一标价法，也就是说换算成（港币/美元）*（人民币/港币）*（美元/人民币）的形式，上面的例子中需要把上海市场的换算一下，换算为：1人民币=(1/6.75）美元。
（美元/人民币）开始计算：（港币/美元）*（人民币/港币）*（美元/人民币）=7.82*0.97*(1 /6.75)=1.1238>1,这样就要按乘的方向操作：纽约市场1美元买进7.82港币，香港市场用7.82港币买 7.82*0.97=7.5854人民币，上海市场上用7.5854人民币买7.5854*(1/6.75)=1.124的美元，这样就赚了0.124的美元.方向是卖美元买人民币，这个是乘的方向。
另外：如果用（美元/港币）*（港币/人民币）*（人民币/美元）的标价法，需要把香港市场和纽约市场的换算一下，纽约市场：1港币=（1/7.82）美元，（美元/港币），香港市场：1人民币=（1/0.97）港元，（港元/人民币），开始计算：（港币/美元）*（人民币/港币）*（美元/人民币）=（1/7.82)*(1 /0.97)*6.75=0.8899<1所以存在套利机会：在上海市场用6.75人民币换取1美元，,纽约市场1 美元换取7.82港币，最后在香港交易市场用7.82港币换取7.5854个人民币，这样就赚得了0.8354个人民币。
套利套汇及三角套汇等的计算
USD9.402万
东 京
JPY1003.76万
投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；
例2： 伦敦外汇市场上汇率为 GBP1=USD1.7200/10； 纽约外汇市场上汇率为GBP1=USD1.7310/20。 套汇者在伦敦外汇市场按GBP1=USD1.7210的汇率，用 172.1万美元买进100万英镑，同时在纽约外汇市场以 GBP1=USD1.7310的汇率卖出100万英镑，收入173.1万美 元。套汇者通过上述两笔外汇买卖，可以获得1（173.1172.1）万美元的收益。
几点说明： ①套利活动须以有关国家对货币的兑换和资金的转移不加任何限 制为前提。 ②所谓两国货币市场上利率的差异，是就同一性质或同一种类金 融工具的名义利率而言，否则不具有可比性。 ③套利活动涉及的投资是短期性质的，期限一般都不超过一年。 ④抛补套利是市场不均衡的产物，随着抛补套利活动的不断进行， 货币市场与外汇市场之间的均衡关系又会重新得到恢复。 ⑤抛补套利涉及一些交易成本，如佣金、手续费、管理费、杂费 等，因此不必等到利差与远期升贴水率完全一致，套利就会停止。 ⑥由于去国外投资会冒巨大的“政治风险”或“国家风险”，投 资者一般对抛补套利持谨慎态度。
例3： 已知：GBP/USD=1.6125/35 USD/JPY=150.80/90 求：GBP/JPY 解：英镑买入价=1.6125*150.80=243.17 英镑卖出价=1.6135*150.90=243.48 GBP/JPY=243.17/48
例4： 在纽约外汇市场上，＄100＝FFr500.0000 巴黎外汇市场上，￡1＝FFr8.5400 在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200 策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗， 然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在 伦敦市场上卖出英镑买进美元。 结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最 后则可收回 1000÷100×500.000÷8.541×1.72=1007.0258万 美元，净获套汇利润70258美元。
套汇交易
上海外汇市场：USD/CNY=6.1600/750 请问是否存在套汇机会？若M银行用10万美元进行套汇，可获利多少 （不计费用）？
解：第一步：使用交叉汇率计算方法将除美元以外的一种货币约掉，得到 美元与第三种货币间的交叉汇率（5.5966/6.0015），与市场上的实 际汇率进行比较，判断是否存在套汇机会。第二步：判断套汇路线。在 上海外汇市场将美元换成人民币，在香港外汇市场将人民币换成港币， 在纽约外汇市场将港币换成美元。第三步：计算盈利收入。M银行最终 可得到10×6.16÷0.772÷7.774=10.264万美元，获利0.264万美元。
第五讲 外汇交易
主讲人：祝洪章
知识点7：
套汇交易
Contents
1 套汇的含义、分类及条件 2 直接套汇 3 间接套汇
知识点7：套汇交易
套汇交易 （Arbitrage Trans差异，进行贱买贵卖以防范汇率风险和牟取收 益的一种外汇交易。
1.直接套汇（Direct Arbitrage） 2.间接套汇（Indirect Arbitrage）
知识点7：套汇交易 套汇的条件
不同的外汇市场存在汇率差价 套汇者资金雄厚、分支众多 具备丰富的技术和经验
知识点7：套汇交易
例 题：某日纽约和香港外汇市场的即期报价为：
纽约外汇市场：USD/HKD=7.7586/93 直接套汇香港外汇市场：USD/HKD=7.7557/68
请问能否套汇？如果A银行有100万美元，那么其可获利多少？
解：通过比对两地外汇牌价，A银行可以判断出美元在纽约外汇市场的 价格更高。本着“贱买贵卖”的原则，A银行应同时在纽约外汇市场卖 出100万美元，在香港外汇市场买进100万美元，不考虑交易费用，可 获利0.18万港币。
套汇与套利
【分析与思考】 在跨国公司生产经营中，经常会发生母子关联公司之间 代垫相关款项的情况，其中涉及跨境垫付部分应当引起 检查人员的注意，应朝非法套汇的角度去检查取证。当 境内企业以人民币先行为境外关联公司垫付本应由其以 外汇直接支付的相关费用时，境内企业的行为就已经构 成非法套汇。在查证非法套汇问题上，检查人员应有清 晰的非法套汇概念，查清谁该付外汇、谁垫付了人民币， 以及查清垫付人在垫付项款上的会计记账，寻找“代垫 款、冲销成本”等字眼的会计记录，从而准确锁定证据。
4/10
法国金融界最大违规交易案主角法国兴业银行前交易员杰洛 米·科维尔日前被判入狱三年，并需要赔偿兴业银行63亿美元 的损失，这使得他成为全球负债最多的人士。据报道，科维尔 曾在法国兴业银行担任交易员一职，在2007年至2008年期间， 他利用复杂的电脑黑客程序进行套汇等欺诈性的违规交易，当 时账面利润非法获得730亿美元。 “坦白地说，套汇的意思就是利用差价赚钱，以便宜的价格买 进，然后再以高价卖出，”《大西洋月刊》的马修·奥白恩写 道。在这些违规交易被发现并曝光时，科维尔的行为已给该银 行造成了巨大的损失。 “很显然，科维尔承担不起这笔巨额罚款。法院宣判科维尔赔 偿的巨额罚款直到其出狱时(也就是2015年)也无法还清。他们 或许是达成了某项协议，科维尔余生赚取的资金有一部分要用 来偿还罚款。他就像荷马史诗中的人物西西弗斯一样以后每天 都会生活在巨大的压力之下，”前银行投资家帕特诺伊在接受 媒体采访时说。
5/10
境内外关联公司之间会经常性发生代垫相关款项的情况， 其中涉及跨境垫付部分很可能涉嫌非法套汇。某境内企业 代境外母公司在境内以人民币垫付市场开拓费、产品宣传 销售费等费用，而后从境外母公司收回外汇偿还垫付的人 民币款项，其行为构成非法套汇。
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USD------HKD-----JPY-----USD
纽约 香港 东京
100万美元在纽约买港币：100*7.7985=779.85万港币
在香港用港币换回日元：779.85*12.9845=10125.96万
日元
在东京用日元换回美元：10125.96/93.70=108.07万美
元
套
汇
套汇：套汇者利用某种货币在两个
不同地点的外汇市场上同一时间的汇 率差异，同时在这两个市场上买卖同 一种货币，以赚取汇率差额的交易活 动。 称为两角套汇或两点套汇、两地套汇
交易准则：在汇率较低市场买进，同 时，在较高市场卖出。贱买贵卖。
例：某一天，纽约外汇市场和法兰克福市 场上，欧元对美元的汇率如下： 纽约： EUR1=USD1.3395/10 法兰克福 EUR1=USD1.3350/70 操作： 在法兰克福市场：用133.7万美元买进100
HKD/JPY=12.0007/12.0151
此时再与香港外汇市场比较，存在汇率差， 有套汇机会。
假定，投资者以100万美元套汇，有两种路线：
（1）USD-----JPY-----HKD-----USD
东京 香港
纽约
(2)USD------HKD-----JPY-----USD
与伦敦市场有汇差，故有套汇机会
苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272
纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦： GBP/CHF=1.8066/1.8076 假定以100万美元套汇 纽约用100万美元买入英镑：100/1.5155=65.98
万英镑 伦敦用英镑换回瑞士法郎：65.98*1.8066=119.20 苏黎世卖出瑞郎换回美元：
如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下：
纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405
第一步：判明是否有套汇机会。有两种方法： 方法一：统一标价法 方法二：交叉汇率法
方法一：统一标价法统一为直接标价或间接标 价，并将标准货币单位都统一为1. 将各个汇率值相乘。
若不计费用，获益8.07万美元
故，选第二种路线
（二）如果两个即期汇率都以美元作 为计价货币
如果两个即期汇率都以美元作为计价货币（间接标 价），套汇汇率也为交叉相除
如：某日，法兰克福、纽约、伦敦三地市场汇率为： 法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470 纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦：GBP/EUR=1.2365/1.2375 因法兰克福、纽约市场两个即期汇率都是以美元作
元 如果不计费用，获利9.81万美元
（三）如果一个即期汇率以美元作为 单位货币，另一个以美元作为计价货
币
如果一个即期汇率以美元作为单位货币 （直接标价），另一个以美元作为计价货 币（间接标价），套汇汇率同边相乘
如：某日，苏黎世、纽约、伦敦三地市场 汇率为：
苏黎世：USD/CHF=1.1262/1.1272 纽约：GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦：GBP/CHF=1.8066/1.8076
若乘积为1，则不存在套汇机会。 若乘积不为1，则存在套汇机会。
如：同一时刻，在纽约、东京、法兰克福 外汇市场上的汇率如下：
纽约： USD/JPY=98.75 东京： EUR/JPY=132.80 法兰克福：EUR/USD=1.3405
因纽约、法兰克福都采用间接标价法，所 以将东京也换成间接标价法：
JPY/EUR=1/132.80
三地外汇市场汇率值的乘积： 98.75*（1/132.80）*1.3405=0.9968 不等于1 表明存在套汇机会。
第二步：选择套汇路线
套汇者最初持有的货币为初始投放货币。
两个路径：
（1）USD-----EUR-----JPY------USD 赢毛利0.32
纽约 香港 东京
线路（1）：
（1）USD-----JPY-----HKD-----USD
东京100万美元买日元：100*93.60=9360万
香港日元换回港币：9360/12.9945=720.30万港币
纽约：港币换回美元：720.30/7.7995=92.35万美元
亏！
线路（2）
GBP/EUR=1.1243/1.1259 与伦敦外汇市场有汇差，故有套汇机会。 假定以100万美元套汇： 纽约美元换回英镑：100/1.5155=65.98万英镑 伦敦卖英镑换回欧元：65.98*1.2365=81.58万欧元 法兰克福卖出欧元换回美元：81.58*1.3460=109.81万美
万欧元 同时，致电纽约
在纽约外汇市场：卖出100万欧元，得到 133.95万美元。
毛利：133.95-133.70来自0.25万美元 若电传等费用为0.05万美元，则净赚2000
美元。
间接套汇：套汇者利用三个不同外汇 市场在同一时刻存在的汇 率差异，同时在三地市场 上贱买贵卖，赚取汇差。称 三角套汇或三点套汇、三地套汇。
（一）如果两个即期汇率都是以美 元作为单位货币
如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币 （即直接标价法），则套汇汇率交叉相除。
例：某日路透社交易机显示的纽约、东京、 香港三地市场汇率：
东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945
万美元
(2) USD-----JPY------EUR------USD 亏
套算汇率的计算规则及应用
在间接套汇中最关键的问题就是交叉汇率的 计算。
即要能根据两个市场上三种货币间的汇率关 系推算出第三个市场上三种货币间的关系。
若某个市场上的实际汇率与套算出来的汇率 不一致，就可从事三角甚至多角套汇活动。
为计价货币，所以应交叉相除。
法兰克福：EUR/USD=1.3460/1.3470
纽约： GBP/USD=1.5145/1.5155 伦敦： GBP/EUR=1.2365/1.2375 英镑买入价=1.5145/1.3470=1.1243 英镑卖出价=1.5155/1.3460=1.1259
分析为什么要交叉相除：
首先：如果以进口公司以港币买日元。即 抛港币买美元，再抛美元买日元，这样就 得到港币对日元的汇价。
东京： USD/JPY=93.60 / 93.70 纽约： USD/HKD=7.7985 / 7.7995 香港： HKD/JPY=12.9845 / 12.9945 港币买入价：93.60/7.7995=12.0007 港币卖出价：93.70/7.7985=12.0151
因为在苏黎世、纽约市场的两个即期汇率， 一个即期汇率以美元作为单位货币（直接 标价），另一个以美元作为计价货币（间 接标价），套汇汇率同边相乘
则：英镑买入价=1.1262*1.5145=1.7056 英镑卖出价=1.1272*1.5155=1.7083 GBP/CHF=1.7056/1.7083