高盛中国医疗市场报告 2011
2011年一季度医药对外贸易形势分析
２ ．１ １ ． ％￥ ３ ３ ６３％、 ２８ Ｎ ． ％，对 上 述 三 ２ ２
药市 场贸 易区域对 原料 药 出 口拉 动 越来越 明 显 ，成 为最 具发展 潜 力的 区域 市场 。同时 ，统 计数据 显示 ，
别 出 口７７ 、５（ 、 １ ８ 美 元 ， 同 ． ８ ． ） ３ ．亿 ５ 比 分 别 增 长 ３ ． ％、 ４ ．４ ９１ ５ ５ ％、 ６
品 出 口增 长乏 力 ，肝 素钠 、维 生素 Ｃ、维生 素Ｅ、青霉 素工业 盐等 １个 ０ 重点产 品出 口量增幅 为７２％，而 出 ． ３
位 ，成 为一季 度制 剂 出 口增长 的主 要 推动 力 ，如 果不 计 阿斯利康 新增 出 口因素 ，一 季度 制剂 出 口只 微增 ２ ％，较 去 年 同期 下 滑 了 近 １３ 国 ／。 有 、民 营企业 制剂 出 口仍偏重 于亚
利 康制 药有限 公司 利用我 同原 料药
产 业力量 雄厚 ，将 制剂 生产 向中国
个 市场 总 体增 幅 １．３ ９１％。对 印度 、
东 盟 、巴西等 主要新 兴医 药市 场分
突 出 。主要品 种方 面 ，传 统大 宗商
高端 医药产品出口分化 制剂出 口增幅下降 ， 诊疗设备 出口形势乐观
一
季度 ，以西 药制剂 和诊 疗设
转 移 ，一季 度新 增 制剂 出 口７ ５万 ３０
１ ０３ ０ ． ５％ 、 ２３６９ 、 ６０７２ 、 ３ ． ｎ ％ ． ％ ７ｊ
季度 原料 药整 体 出 口额 的增长 主
要依 靠 出 口数 量拉 动 ，出 口数 量增 幅 达 到 ３ ．３ ９ ％， 出 口 价 格 下 降 ５
2011-2015年中国医药行业和药品行业发展形势及前景预测报告
2011-2015年中国医药行业和药品行业发展形势及前景预测报告研究背景医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。
1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。
30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。
从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。
2009年1-12月，我国医药行业累计实现销售产值9915.9亿元，同比增长21.4%；2009年1-12月，我国医药行业整体产销率为95.5%，同比提高0.15个百分点。
2010年以来，医药工业继续保持高速增长态势。
2010年1-12月，我国共实现医药工业总产值11933.82亿元，同比增长27.07%。
2011年上半年，医药产业实现产值7146亿元，同比增长27.9%。
其中，化学药品原药制造业1178亿元，同比增长25.4%；化学药品制剂制造业1583亿元，增长23.4%；中成药制造业1192亿元，同比增长32%；生物生化药品制造业591亿元，同比增长25.4%。
前6个月，医药产业工业增加值平均增速16.8%。
按照深化医药卫生体制改革的总体要求，我国医药行业将以结构调整为主线，加强自主创新，促进新品种、新技术研发，推动兼并重组，培育大企业集团，加快技术改造，增强企业素质和国际竞争力，通过五年的调整，使行业结构趋于合理，发展方式明显转变，综合实力显著提高，逐步实现医药行业由大到强的转变。
随着基本药物制度在更广范围实行，基本医疗市场将保持较快增长，规模实力较强的医药生产商和流通商将受益，各子行业的集中度也将进一步提升。
伴随我国逐渐进入老龄化社会，对医药行业而言，这将直接刺激我国医药消费的飞速增长。
老龄化社会的到来，将为医药市场发展带来黄金十年的重大机遇。
正文目录第一部分行业发展分析第一章 2008-2010年医药行业发展概述第一节 2008-2010国际医药行业发展总体概况一、2008-2010年全球医药行业发展概况二、全球医药行业发展的特点三、主要国家和地区发展概况四、2011-2015年全球医药行业发展趋势第二节 2008-2010年我国医药行业发展概况一、2008-2010年我国医药行业发展概况二、我国医药行业发展形势呈现出的特点三、2010年我国医药行业特点及环境四、我国医药行业发展中存在的问题第二章 2011-2015年我国医药行业发展环境分析第一节2011-2015年我国经济环境分析一、宏观经济分析二、工业形势分析三、固定资产投资分析第二节 2011-2015年我国医药的行业发展政策环境分析一、行业政策影响分析二、相关行业标准分析第三节 2011-2015年我国医药的行业发展技术环境分析一、技术发展概况二、技术发展趋势分析第四节“十二五”规划对医药行业的影响分析第五节国内外经济形势对医药行业发展环境的影响第三章我国医药行业发展情况分析第一节中国医药三十年发展回顾一、质量与国际接轨二、行业立法“预”与“立”三、OTC和处方药大不同四、SFDA的“前世今生”五、基本药物进社区六、医疗器械大整顿七、新药申报趋于合理八、体制与法制九、政策措施十、国际交流与合作第二节 2008-2010年我国医药行业经济运行情况分析一、医药行业投资情况二、医药行业生产情况三、医药行业销售情况四、医药行业价格情况五、医药行业进出口情况第三节 2008-2010年我国医药行业存在的问题及对策一、我国医药行业存在的主要问题二、医药行业遭遇三大政策困境三、定价机制困扰民族医药工业四、知识产权成中国药企之痛五、我国医药行业发展的对策措施第二部分医药行业数据分析第四章 2008-2010年中国医药经济运行数据分析第一节 2008-2010年全国医药产品生产情况一、2008-2010年全国化学原料药产品产量统计数据二、2008-2010年全国中成药产品产量统计数据第二节 2008-2010年全国及各省市医药产销数据分析一、2008年全国及各省市医药产销数据分析二、2009年全国及各省市医药产销数据分析三、2010年全国及各省市医药产销数据分析第三节 2008-2010年全国及中国各省市医药行业规模分析一、2008年全国及各省市医药行业规模分析二、2009年全国及各省市医药行业规模分析三、2010年全国及各省市医药行业规模分析第四节 2008-2010年全国及各省市医药盈利能力分析一、2008年全国及各省市医药盈利能力分析二、2009年全国及各省市医药盈利能力分析三、2010年全国及各省市医药盈利能力分析第五节 2008-2010年影响医药行业财务状况的因素分析第五章 2008-2010年我国医药行业进出口情况分析第一节加入WTO对中国医药的影响一、中国加入WTO医药产品领域承诺二、加入WTO对医药行业影响的利弊分析三、入世后医药行业发展的建议与对策第二节 2008年我国医药进出口分析一、2008年我国医药进口情况分析二、2008年我国医药出口情况分析第三节 2009-2010年我国医药进出口分析一、2009年我国生物医药进出口情况分析二、2009年出口退税调整涉及三类医药产品三、2010年医药外贸趋势分析四、2010年我国医药进出口情况第六章我国重点出口市场分析第一节全球医药市场分析一、2008年全球药品市场分析二、2009年全球医药市场分析三、2010年全球医药市场将重新布局四、2010年世界抗癌药市场将迎来高增长五、2011-2015年全球医药市场增长率预测第二节美国市场分析一、2008年美国医药市场回顾二、2008年美国医药市场处方量增长状况三、2008年中美医药贸易情况分析四、2009年美国医药市场分析五、2010年美国医药市场前景预测第三节 2008-2010年日本市场分析一、日本医药市场发展概况二、日本医药保健品市场规模庞大三、2009年日本医药品将开始试行“数据挖掘”四、2009年新《药事法》冲击日本中药业五、中国医药保健品打入日本市场的四个障碍第四节欧洲市场分析一、欧洲医药市场概况二、医疗管理制度美欧的差异性分析三、欧洲医药市场并非是一体化的单一市场四、2008年中德医药贸易增长迅速五、2009年欧洲药企欲借汇率火一把第五节 2011-2015年非洲医药市场分析一、2011-2015年非洲医药业发展前景看好二、2011-2015年非洲医药市场大有潜力第三部分细分行业分析第七章 2008-2010年生物制药行业分析第一节 2008-2010年国际生物医药市场总体情况一、世界生物制药产业发展态势二、生物医药发展呈现产品集中趋势三、国外加强生物医药产业发展状况四、战略性技术同盟成为新药开发的成功模式五、生物技术制药和天然药物前景广阔第二节2008-2010年全球生物医药竞争总体情况一、生物医药开始大规模产业化二、漫长的回报周期带来不确定性三、生物技术产业三足鼎立四、2009年生物医药实施并购制药巨头安进或被收购第三节2008-2010年中国生物制药行业现状分析一、我国将大力发展生物医药产业二、中国生物制药业生产技术现状分析三、2009年我国生物医药进出口增势强劲四、生物医药产业振兴规划蓄势待发五、生物医药产业整合进一步加快六、中国生物医药产业发展的优势七、中国生物医药产业发展存在的问题八、中国生物医药发展的十项建议九、生物医药产业“中西合璧”是大势所趋十、生物医药产业发展空间巨大第八章2008-2010年中药行业分析第一节自主创新推进中医药事业发展一、中医药是我国自主创新的优势领域之一二、推进中医药自主创新的基本思路三、推进自主创新是中医药发展的动力四、推进自主创新是中医药服务人类健康的需求五、国家科技支撑计划扶持中药材产业科技创新第二节 2008-2010年中药行业发展状况分析一、我国中药和民族药产业发展综述二、中药产业区域发展格局三、2008年中药行业发展状况分析四、2009年我国中药产业发展分析五、2010年中药行业面临大考六、“十二五”中药行业将更具竞争力第三节 2008-2010年中药进出口情况分析一、2008年中药进出口整体情况分析二、2009年中药进出口整体情况分析三、2010年我国中成药进出口情况第四节 2008-2010年中药饮片市场发展情况分析一、中药饮片市场现状及监管对策二、2008年中药饮片行业发展分析三、2009年中药饮片行业发展分析四、2009年中药饮片跻身国家基本药物五、2008-2010年中药饮片加工业主要经济指标第五节 2008-2010年中成药主要经济指标一、2008-2010年中成药制造业主要经济指标二、2008年全国及各省市中成药产量统计数据三、2009年全国及各省市中成药产量统计数据四、2010年全国及各省市中成药产量统计数据五、2010年中成药行业或将有新一轮提价第六节 2009-2010年中药注射液市场发展情况分析一、中药注射剂不良反应多二、中药注射剂确认纳入国家基本药物目录三、再评价助推中药注射剂产业升级四、中药注射液将成我国制药业开拓市场优势项目五、2010年中药注射液市场峰回路转第七节 2010年中药行业发展环境分析及预测一、2010年我国中药贸易延续增长态势二、2010年传统中药产业迎来新机遇三、2010年实施新版中国药典第九章2008-2010年化学制药行业第一节2008-2010年化学制药业现状分析一、我国化学制药行业呈现高速发展状态二、我国化学制药工业发展重点三、我化学药国内发明专利年增速高于国外四、我国化学制药开始从仿制朝自主创新过渡第二节2008-2010年化学原料药市场分析一、2008年我国原料药产业发展概况二、2008年原料药进出口分析三、2009年原料药行业发展情况四、2009年我国化学原料药出口情况五、2010年化学原料药持续回暖六、2010年我国化学原料药出口预测第三节 2008-2010年化学原料药产量统计数据一、2008年全国及各省市化学原料药产量统计数据二、2009年全国及各省市化学原料药产量统计数据三、2010年全国及各省市化学原料药产量统计数据第四节2008-2010年我国的仿制药业分析一、我国化学仿制药研发现状的分析二、我国仿制药注册申请数量大幅下降三、医改新政下品牌仿制药大有可为 2四、仿制药品质控待破局第五节2008-2010年化学制药业主要产品分析一、心血管药物市场分析及未来预测二、抗感染类药物市场分析三、我国胃肠道疾病用药市场分析四、我国呼吸系统用药市场分析五、抗肿瘤药市场分析六、中枢神经系统药物市场发展现状与预测七、消化系统用药状况分析第六节我国化学原料药发展趋势一、原料药行业发展趋势二、发展循环经济是原料药行业发展趋势三、环保新规将促使原料药新一轮产业升级第四部分市场营销分析及重点企业分析第十章 2009—2010年医药市场销售网络现状与营销策略第一节 2009-2010年医药营销环境变化及趋势预测一、2009年药企终端争夺战已经打响二、新医改制度对中小医药批发企业影响三、2010年医改后时代医药营销求变四、2010年医药市场营销趋势第二节2009-2010年医药的销售渠道分析一、医药的销售渠道和销售模式二、存在的问题三、医药行业销售渠道管理的业务特点与用户需求第三节2009-2010年现代药品零售业的四种竞争手段和发展趋势一、规模竞争二、服务竞争三、价格竞争四、产品竞争五、发展趋势第四节2009-2010年医药连锁企业分析一、中国连锁药店百强分析二、企业的核心竞争力的定义三、医药连锁企业核心竞争力的建立四、以信息化提升医药连锁企业的核心竞争力第五节零售药业趋势与策略分析一、医药零售业六大趋势二、药品零售市场第三终端的五大趋势三、构筑渠道网络资源四、联合重组整合资源优势五、网上售药分析六、四要素助力医药企业决胜农村第三终端七、探索中国式GSL医药营销新模式八、我国制药企业营销创新策略研究第六节中国医药营销十大方略一、产品方略二、技术方略三、价格方略四、服务方略五、渠道方略六、终端方略七、组织方略八、协同方略九、国际方略十、广告方略第七节小康型中小医药企业营销突破策略和方向一、五大原则二、六大法宝第五部分我国农村医药市场及重点医药企业分析第十一章我国农村医药市场分析第一节我国农村医药市场的发展一、中国农村医药市场特征分析二、农村医药市场企业营销模式三、农村患者药品消费心理与习惯四、农村患者用药的特点第二节新型农村合作医疗一、中国新型农村合作医疗制度实施情况二、新型农村合作医疗制度运行存在的问题三、新型农村合作医疗制度的改革对策第三节农村医药市场发展存在的问题一、农村医药市场发展面临的问题及成因二、农村中医药市场问题探讨三、农村医药市场存在渠道不畅通的问题第四节农村医药市场的发展对策一、医药企业发展农村医药市场的要素二、农村药品市场开发与整改的思路三、发展农村OTC药品市场的建议四、品牌先行是药企开拓农村药品市场的长远之计第五节农村医药市场的未来发展分析一、农村医药营销将成为医药市场新亮点二、农村医药市场发展潜力大三、新型农村合作医疗的发展方向第十二章 2009-2010年重点医药企业分析第一节哈药集团股份有限公司一、企业概况二、2009-2010年经营状况分析三、企业未来发展规划第二节华润三九医药股份有限公司一、企业概况二、2009-2010年经营状况分析三、企业未来发展规划第三节华北制药股份有限公司一、企业概况二、2009-2010年经营状况分析三、企业未来发展规划第四节华东医药股份有限公司一、企业概况二、2009-2010年经营状况分析三、企业未来发展规划第五节北京同仁堂股份有限公司一、企业概况二、2009-2010年经营状况分析三、企业未来发展规划第六节南京医药股份有限公司一、企业概况二、2009-2010年经营状况分析三、企业未来发展规划第六部分医药行业发展战略及投资风险分析第十三章 2011-2015年医药行业发展战略分析第一节 2011-2015年医药行业发展战略一、医药企业战略问题透视二、对我国药企“蓝海”战略的思考三、后GMP认证时代药企发展策略四、新形势下医药企业的战略布局五、新医改环境下我国医药企业应关注的领域六、普药企业求新求变求生存第二节2011-2015年医药行业发展机遇分析一、医改拓展普药规模新增市场空间分析二、国际制药分工给中国药企走出去以新机遇三、非专利药物市场带来的机遇四、2010年医药行业迎来发展新机遇第三节2011-2015年医药企业持续赢利的金钥匙一、医药商业症结二、医药商业思变三、医药商业禅悟四、医药健康赢利新模式第四节2011-2015年我国制药业国际化发展战略一、国家支持药企加大资源整合参与国际竞争二、医药行业对外直接投资的特点及现状三、全球仿制药市场形势及竞争对手分析四、以优质仿制药抢滩国际市场五、中国药企海外并购策略第五节我国中小型医药商业企业发展战略一、2008-2010年中小型医药商业企业的经营环境分析二、2008-2010年中小型医药商业企业优劣势分析三、2008-2010年中小型医药商业企业发展战略思考第六节2008-2010年我国医药企业成本控制中存在的问题及对策一、2008-2010年当前医药企业成本控制中存在的主要问题二、2008-2010年医药企业加强成本控制的对策第十四章 2011-2015年医药的行业发展趋势及投资风险分析第一节当前医药的存在的问题第二节医药的未来发展预测分析一、中国医药的发展方向分析二、2011-2015年中国医药的行业发展规模三、2011-2015年中国医药的行业发展趋势预测第三节 2011-2015年中国医药的行业投资风险分析一、市场竞争风险分析二、原材料压力风险分析三、技术风险分析四、政策和体制风险分析五、外资进入现状及对未来市场的威胁第四节2011-2015年医药行业投资建议分析。
2011年医药市场价格回顾及2012年展望
品零 差率将 会在各地不断 的推广实施 ，这 也是令药品
山东
保险药物 目录已实行一段时 间 ，各省相关 的增补 目录
也相继 出台 ，根据药 品疗效 、市场反应 、患者接受程 度 等多方面衡 量 ，对 这些 目录中的药品价格有必要作
一
些 调整 。
＝ ．中药材价格
２ １ 年 上半年 ，中药材 仍 出现上涨 的行 情 ，但 ０１
到了下半年 ，部分 中药材与年 中相 比 ，价格 已有最高零售 价 ，其 中降幅 较大 １个
２１年 ３ 日，国家发改委发 出了调整部分抗微 的如脑蛋 白水解物 口服液 ，从原来的每 支１元降为３ ０１ 月７ ２ ． ２
生物类和循环系统类药品最高零售价格的通知，共涉 及 １２ 品种 ，调 整后 的价格 比现行 规定 价格平 均降 ６个 低２％，预计每年可减轻群众 负担近 ｍｏｌ 。通知的 １ ｉ元 价格由２ １年３ ８ 开始执行 。另外有２ 个产品取 ０ 月２ 日 １ ０ 消单独定价 。据统计 ，本次 降价主要 以全 身用抗细菌 药物为主 ，其次是心血管类 药物。在通知 附件 一 《 单 独定价药品最高零售价格 》的２０ ３个产品中，全身用 抗 细菌 药占比例超 过６％，而心血 管类药 物 占比接 近 ０ ３ ％；在 附 件 二 《 一 定价 药 品 最 高零 售价 格 》的 ０ 统 １３个 品规 中 ，全 身用抗细 菌药 占比例超过 ４％，而 ０５ ０ 心血管类药物则 占比接近５％。 ０ ２ １ｇ ８ 日，国家发 改委发 出 了关 于调 整激 ０ 月５ ｌ 素 、调节 内分 泌和 神经系统类等药 品价格及有关 问题
高盛2011年投资报告
高盛2011年投资报告——人民币和大宗商品首当其冲高盛发布最新研究报告中表示，2011年中国经济增长将稳定在长期趋势水平附近，2011年GD同比增长10.0%，CPI同比增幅分别为4.3%。
报告预计，2010年中国经济波动较大，一季度面临过热压力，二季度增长因政策介入而明显放缓、三季度强劲反弹，而四季度过热压力可能再度显现。
全年GDP同比增幅有望实现10.1%。
对于2011年，如果不会出现严重政策失误，年均经济增速将再度达到长期趋势水平，而且可能不会出现2010年明显的波动。
高盛预计，2008-2010年中国经济的潜在趋势增长率仍保持在9.6%的稳健水平，而未来趋势增速将在2011-2015年小幅放缓至9.3%。
10月份央行提高存贷款基准利率，11月两次提高存款准备金率。
报告指出，“由于政府可能推出旨在抑制通胀的紧缩措施，政策收紧对增长的影响可能在2011年3月显现，二季度将更加显著。
即便货币当局在2010年12月开始大幅收紧信贷，2011年年初时此举对增长的影响可能仍然有限。
因此，经济增速在2011年二季度可能面临一些下行风险。
但政策过度紧缩导致增长大幅放缓的风险仍然有限。
”另外，由于通胀压力日益加大，中国的决策层收紧了货币政策并出台了针对农产品供应的调控政策，但8-10月份商业银行贷款再度加速增长导致金融状况放松，高盛报告认为，“尽管货币政策收紧，但金融状况在过去三个月有所放松。
预计进一步宏观政策调控势在必行，可能导致2011年二季度增长小幅放缓。
”12月3日，中共中央政治局会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。
报告指出，决策层倾向于在中长期保持财政政策立场不变，同时采用货币政策立场的改变来进行短期的逆周期调整。
但即便官方财政政策立场没有改变，政府也可能在明年提交规模更小的财政预算赤字方案。
通胀率显著上升将促使政府在2010年四季度-2011年二季度从实际意义上收紧政策立场。
中国公立医疗改革+回归公益
回归公益——市场化公立医院改革的前途（有关公立医院改革问题人群了解程度调研报告）前言：（中国经济实行改革开放以来医疗体制变革30年）中国自2009年4月出台的新医改方案明确，3年内基本实现医保全覆盖，2011年中国医疗改革的初始阶段结束。
2012年，医改的重点将是公立医院的医疗改革，这将改变中国的医疗支付整体框架。
其中最大的变化将是有望终结以药养医的旧模式。
公立医院作为我国医院的主体，毫无疑问是人们群众最为重要的健康守护人。
但近年来，群众普遍不满，社会各界反映强烈的看病难，看病贵问题也主要指向公立医院。
2011年3月的第十一届全国人们代表大会第四次会议在北京隆重召开，在此次会议中公立医疗改革再次成为人们竞相讨论的焦点话题。
中国国务院总理温家宝作《政府工作报告》中强调了“推进医药卫生事业改革发展。
2011年是医改三年实施方案的最后年，要确保完成各项目标任务”的工作重心，也能从中看出国家对公立医疗改革的决心，在公立医院改革试点的指导思想、基本原则、总体目标、主要任务、实施步骤、主要内容和组织领导。
中央和省级人民政府负责局部那承担疑难、危重病症诊治，医学科研和教学综合功能的国家级或省级医学中心，县级人民政府主要举办县级公立医院，其他公立医院均由社区的市级人民政府举办。
我国首先以宝鸡市作为试点城市实施此政策。
对饱受诟病的以药养医机制“开刀”。
改革“以药补医”，对公立医院由此而减少的合理收入，采取增设药事服务费、调整部分技术服务收费标准等措施，通过医疗保障基金支付和增加政府投入等途径予以补偿，药事服务费纳入基本医疗保障报销范围。
规范各级公立医院配置国家基本药物的比例，逐步实行同级医疗机构检查结果互认、降低医疗服务成本，公立医院提供特需服务的比例不超过全部医疗服务的10%。
调查题目：关于《关于公立医院改革试点的指导意见》公众理解度的调查摘要：在试点城市宝鸡市对部分人群做了《关于公立医院改革试点的指导意见》了解程度的问卷调查，同时在网络上公布了调查问卷，这样的调查让我们更加清楚的了解公立医院改革之路到底还有多长，也让我们了解到群众对于医疗改革到底报什么样的态度，将获得一系列的宝贵信息方奎给有关部门，使得公立医疗改革真正的具有公益性。
2011-2016年中国医药市场分析及投资前景预测报告
2011-2016年中国医药市场分析及投资前景预测报告（2011年7月）中国联合市场调研网整理完成目录第一章中国医药行业概况综述 (3)第一节改革开放三十年来我国医药行业发展历程 (3)第二节目前我国医药行业的发展状况 (3)第三节我国医药行业的未来走势 (3)第四节我国医药行业的市场供需状况 (3)第五节推动中国未来医药市场的因素 (4)第二章2009-2010年中国医药行业运行走势分析 (4)第一节2009年我国医药行业的发展状况 (4)第二节中国医药行业处于调整升级关键期 (5)第三章中国医药行业宏观环境分析 (7)第一节中国医药行业的经济环境分析 (7)第二节医药行业的政策环境分析 (8)第四章医药行业具体市场分析 (10)第一节中国生物制药行业分析 (10)第二节中国化学药产品市场分析 (12)第三节中国中药行业分析 (12)第五章医药行业风险分析 (14)第一节国际经济环境风险 (14)第二节国内宏观经济风险 (14)第三节国内经济政策风险 (15)第六章2010-2015年中国医药行业投资分析及前景预测 (16)第七章具体投资建议和重点企业个股分析 (17)第一节具体投资建议 (17)第二节具体企业个股分析 (17)第一章中国医药行业概况综述第一节改革开放三十年来我国医药行业发展历程改革开放为我国医药行业的发展送来了东风，医药行业是关乎国计民生的产业，医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出，中国的制药行业起步于20世纪，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入了快车道，整个制药行业生产年平均增长17.7%。
高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。
第二节目前我国医药行业的发展状况现如今，我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。
2011年中国医疗健康行业创投市场的分析
2011年中国医疗健康行业创投市场分析中国医疗健康行业创业投资市场统计分析2011 年前11月，中国医疗健康行业创业投资市场投资案例90 起，同比上升40.6%；投资规模5.19亿美元，同比上升52.6%；平均单比投资金额577万美元，同比上升8.6%。
创投市场规模总体偏低，在低于500 万美元的规模区间发生最多创投案例，占年度创业投资总数的50%（45 起）。
就二级行业而言，生物技术、医药行业最为创业投资所青睐。
2011年已披露的医药行业投资案例有14例：海南海药、恩施尚灵、春光九汇、康钰垚生物、禾正制药、济民制药、博瑞生物医药、仟源制药、中美冠科生物技术、兴柏生物、天吉生物、广西百草堂、广禾堂、绿A生物。
2011年已披露的医疗服务行业投资案例有3例：瑞尔齿科、伊美尔、雅康博生物。
从投资来看，2011年中国VC/PE市场整体降温，机构投资策略也在酝酿调整，早期投资成为机构调整的重点方向，医疗健康的创业投资主要发生在发展期和扩张期，合计大约占78.7%，资金合计占72.5%。
主要投资地点为北京、江苏、上海。
2011年医疗健康行业创业投资案例统计中国医疗健康行业私募股权投资市场统计分析2011 年前11月，中国医疗健康行业私募股权投资市场案例数量54起，同比上升10.2%；投资金额3.57 亿美元，同比上升400%；平均单比投资金额660万美元，同比上涨360%，2011年医疗健康行业私募股权投资市场与2010 年相比，案例数量虽增加不多，但投资规模从总体和平均来看都显著提高。
2011年度已披露将涉及医疗健康行业新募基金有16笔：广州新兴产业投资基金RMB （3.5亿）、北极光创业投资基金III（RMB 4亿）、中国医药城-艾威生物医疗股权投资基金（非公开）、中信产业三期基金（非公开）、华威开创（重庆）股权投资基金（USD 4亿）、重庆英飞尼迪创业投资中心（RMB 2亿）、深圳市珠峰基石股权投资（RMB 14.1亿）、费伦华茂成长基金（RMB 3亿）、农银（无锡）股权投资基金（RMB 50亿）、成都高特佳银科金润创业投资（RMB 1.5亿）、启明创投三期（USD 4.5亿）、成都高特佳银科创业投资（RMB 2亿）、天津天图兴华股权投资（RMB 10亿）、南海成长Ⅴ期（RMB 25亿）、上海复星创富股权投资基金（RMB 7亿）、盈富泰克太平洋创业投资基金Ⅱ（USD 1.3亿）在二级行业中，医药行业案例数占50%左右，资金比列占75%左右。
医药板块研究报告
2011年10月
中国医药行业现状
就目前全球医药行业而言，发达地区医药市场增速放缓，新兴市场增长迅速。 全球药品市场的增速已经降到个位数，预计未来还将逐年下降。这是因为发达 国家和地区市场占比大(８２％)、增速低(５．５％)，而其政府的医药卫生开支 难以快速增长；新兴市场则得益于政府正在完善医疗保障体系，居民生活水平 提升，医药市场增速处于较高水平(１１．５％）；其中，亚洲等地区的增速达 １６％。就全球市场整体而言，收入增长缓慢，全球大型医药企业仅个位数增 长甚至负增长。 中国医药市场增长势头不减。事实上，中国医药制造业近10年的复合增长率不 仅快于全球医药行业增长率，而且快于中国GDP增速。1999年~2010年医药工 业收入复合增长率为21.5%，利润总额复合增长率为25.8%，行业毛利率保持 平稳。发改委预测，2011年度全国医药商业销售市场为8600亿元，增幅为 23%。其中全国医院用药规模约5500亿元，同比增长约25%；零售市场约为 1950亿元，同比增长约16%；医药产业总产值可达到15500亿元左右，同比增 长24%。行业毛利率平稳，利润总额率逐渐提高。报告预期，国内医药市场未 来三年仍将维持约２０％收入增长、２５％利润增长。该增长主要来自政府支 出增加、医改深化加速行业发展；人口增长、城镇化、老龄化拉动医药需求； 经济发展，消费升级。目前已经公布的2011年医改预算安排是5360亿元
2011年医药行业指数走势
医药板块投资策略及方向
今年医药企业增长分化明显,医药板块跟随市场下跌后，增长确定和估值合理 的个股将逐步表现出较好的防御性和成长性。投资者可以遵循以下投资主线选股：
新药或模式创新的企业，如恒瑞医药、双鹭医药、华东医药、莱美药业、康恩贝、鱼跃医 疗； 基本药物目录独家品种，如云南白药、中恒集团等； 品牌中药企业，如华润三九、康恩贝。 此外，按照社会发展趋势，可将主要的投资方向分为老龄化方向（肿瘤、心脑血管、代谢 类疾病）、医改政策方向（基本药物目录中的独家品种及医疗器械）、消费升级方向（家 用医疗器械、传统中药保健品、膳食营养补充剂）。主要涉及的品种有：中恒集团、汤臣 倍健、康美药业、新华医疗、鱼跃医疗、尚荣医疗、益佰制药等。 在医药流通方面，根据其规划的具体目标，到2015年，通过鼓励支持企业兼并重组和充分 市场竞争，培育1~2家年销售额过千亿的跨地区全国性大型医药商业集团、20家年销售过 百亿的区域性大型医药企业。美国、日本医药流通集中度已经很高，美国医药流通领域前 三强占市场份额达96%，国内前三强可能才只有20%。在国家政策推动的背景下，医药流 通行业的大整合已经箭在弦上。从目前的情况来看，上海医药(601607.SH)、九州通 (600998.SH)、华润北药都有成为销售过千亿的全国性大型医药公司的可能。
ChinaVenture 2011年第二季度中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告
ChinaVenture 2011年第二季度中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告发布时间：2011-7-28 来源：ChinaVenture 作者：冯坡关键发现2011年第二季度中国VC/PE投资市场共披露基金62支，其中募资完成、首轮募资完成及开始募资基金数量分别为33支、5支和24支。
募资完成54.75亿美元，与上季度基本持平;新成立基金开始募资目标规模为146.34亿美元，环比大幅增长。
第二季度募资完成基金中，26支人民币基金募资完成约合22.05亿美元，7支美元基金募资完成32.70亿美元。
成长型(Growth)基金及创投(Venture)基金均有16支完成募资，另有一支政府引导基金。
成长型基金完成募资41.29亿美元，创投基金募资完成12.57亿美元。
第二季度披露VC投资案例276起，投资总额22.92亿美元，本季度披露案例数量及融资规模均达到历史最高。
VC投资涉及15个行业，互联网行业融资依然最为活跃，披露投资案例97起，占季度案例总量的35.1%;融资15.23亿美元，占季度创投总额的66.5%。
Series A投资案例数量为195起，占据季度总投资案例数量的70.7%;总融资金额9.17亿美元，占比42.2%;获得三轮以上VC融资的企业达到12家。
人民币基金VC投资案例为175起，投资总额约为5.82亿美元，分别占比64.9%和25.4%。
第二季度披露PE投资案例86起，投资总额79.98亿美元，相比上季度分别分别增长24.6%和15.3%。
相比去年同期，PE投资规模大幅增长。
PE投资涉及16个行业，行业分布较为分散。
制造业、能源及矿业、互联网行业投资活跃度居前三;互联网行业披露投资金额居各行业之首。
披露成长型(Growth)投资案例43起、PIPE投资36起、Buyout类型投资7起。
相比上季度，PIPE类型投资占比明显上升。
人民币基金PE投资案例为57起，投资总额为34.57亿美元，分别占比66.3%和43.2%，投资金额占比相比上季度有所提高。
2011年下半年国内医药情报
中国医药公司十年前一窝蜂建原料药基地，如今一窝蜂建制剂出口基地。
7月5日，浙江医药股份有限公司公司(下称“浙江医药”，股票代码600216.SH)发布非公开发行股票募集资金方案，拟募资不超过人民币20亿元，对下属全资子公司浙江昌海生物有限公司进行增资，并实施“生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目”。
此次建设的制剂出口项目包括年产能达42.75亿粒的口服制剂及年产能300万瓶的冻干粉针剂与口服溶液等。
“项目建设预计在两年半后完工，这些新药部分已经得到了批文，”浙江医药董秘喻祝军告诉记者，“制剂产品基本都是做出口，但也不排除内销。
”事实上，在未来一两年间，包括浙江海正药业、华海药业、海翔药业等原料药大企的出口制剂产能也将快速膨胀。
到2012年底，海正药业在杭州富阳基地约80亿粒的固体片剂及其他注射剂产能将释放；而华海药业在浙江临海的100亿粒片剂的生产线目前已完成了一期33亿粒的建设。
在今年的原料药会上，海翔药业相关人士亦表示将就培南类等产品建设制剂出口基地。
“浙江省政府对原料药和中间体项目越来越排斥，逼着大家做制剂的转型。
现在企业都喜欢热门品种上凑热闹，制剂产能一旦急速扩大，我们很担心会重蹈原料药市场的恶性竞争。
”浙江台州一家原料药企业负责人对记者表示。
由于药物的活性成分来自原料药，一些口服制剂只要掌握了配方，技术门槛并不高，同时制剂生产线的灵活性也大于原料药生产，这意味着出现热门品种“扎堆”并不存在技术困难。
“目前中国有24家企业的制剂得到了欧盟或美国药监局的认证，但真正实现的制剂出口数量非常有限。
”中国医药保健品进出口商会综合部部长许铭称。
数据显示，2010年中国制剂出口总额仅15亿美元，而且相当一部分来自跨国药企在中国的分公司，如出口排名第一的是辉瑞制药有限公司，出口额为7432万美元。
目前，中国在国际上的品牌知名度非常低。
如国内最早尝试制剂出口的华海药业，尽管在美国拥有销售子公司，但其产品仍多为外企代工为主。
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Shineway: Softer sales growth from EDL price cut
We cut Shineway’s 11E-E EPS by 4%/5%/4% and TP 6.9% on the back of revenue revisions of -6%/-6%/-5% stemming from lower sales of TCM injections from substantial exposure to EDL. Qingkailing/Shenmai injections accounted for 47% of its total sales in 2010. Shineway shares are trading at attractive 2011E P/E valuation (38% discount to its HK peers), and we re-iterate our Buy rating. We think that rising raw material costs and declining EDL pricing trend could limit upside to earnings, however.
US listed coverage Company WuXi Simcere Mindray Nepstar Ticker WX SCR MR NPD Rating Buy Neutral Neutral Sell P. Ccy USD USD USD USD
Price
(UTICAL OFF-SHORE COVERAGE
HK listed coverage Company CMS Shineway SBP SPH NT Pharma CP GZ Pharm Sinopharm Weigao Ticker 0867.HK 2877.HK 1177.HK 2607.HK 1011.HK 1093.HK 0874.HK 1099.HK 1066.HK Rating Buy * Buy Buy Buy Neutral Neutral Neutral Neutral Neutral P. Ccy HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD HKD
Goldman Sachs does and seeks to do business with companies covered in its research reports. As a result, investors should be aware that the firm may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this report. Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC see the end of the text. For other important disclosures, see the Disclosure Appendix, or go to /research/hedge.html. Analysts employed by non-US affiliates are not registered/qualified as research analysts with FINRA in the U.S.
Sinopharm: Cut EPS and target price on mounting cost pressure
We cut Sinopharm’s 11E-13E EPS by 9% for each year and TP by 9.5% to reflect higher-than-expected financial cost and minority interest after assertive acquisitions. We think Sinopharm is unlikely to sustain its premium valuation (76% over HK peers) on softer earnings growth from: (1) margin pressure on rising interest rates and increased working capital requirements; (2) Potential EPS downside due to additional capital needs to fund its assertive acquisitions strategy; (3) Lack of potential acquisition synergies in the near to medium term may aggravate EPS downside. Stay Neutral.
Global Investment Research
The Goldman Sachs Group, Inc.
July 14, 2011
China: Healthcare
Contents
1H earnings preview: Stay selective; focus on sustainable growth CMS (0867.HK, CL-Buy); 12-month target price HK$11.9 Sino Biopharm (1177.HK, Buy); 12-month target price HK$3.4 Sinopharm (1099.HK, Neutral); 12-month target price HK$26.7 Shineway (2877.HK, Buy); 12-month target price HK$21.5 Weigao (1066.HK, Neutral); 12-month target price at HK$10.5 China Pharma (1093.HK, Neutral); 12-month target price HK$4.2 GS estimates vs. Consensus; offshore valuations comp sheet Special disclosure
July 14, 2011
China: Healthcare
Equity Research
1H earnings preview: Brace for softer growth from policy impact
We favor names with limited exposure to price cut policy impact
China Pharma: Cautious on bulk pharmaceutical manufacturers
We cut China Pharma’s 12E/13E EPS by 9%/10% and target price 8.7%, as we factor in: (1) weaker V C, 6-APA, and 7-ACA pricing with capacity expansion; (2) rising raw material cost from higher corn price; and (3) sequential earnings decline in 1H on deteriorating ASP. Maintain Neutral.
Potential Upside/ Downside
16.9 10.0 26.9 3.0
22.8 12.3 29.1 2.5
35% 23% 8% -17%
*This stock is on the regional Conviction list. Source: Datastream, Gao Hua Securities Research estimates.
Other changes in our coverage
We raise our 2012E/13E EPS for Weigao (Neutral) by 2%/6% and target price 9.4% to reflect the ramp-up of its independent kidney dialysis center.
Prices in this report are based on market close of July 12, 2011.
2 3 3 3 4 4 5 6 7
1H earnings preview: Stay selective; focus on sustainable growth
Price
(7/12/2011)
12m TP
Potential Upside/ Downside
7.5 13.8 2.6 20.0 2.2 3.7 7.3 24.6 11.0
11.9 21.5 3.4 26.0 3.2 4.2 8.7 26.7 10.5
58% 56% 30% 30% 48% 15% 19% 9% -5%
Market sentiment has been weakening on concerns over earnings miss and a lack of catalysts due to adverse impact from policy-driven EDL price cuts and curbs on antibiotic use. We still favor CMS (Buy, CL) and Sino Biopharm (Buy) as we believe their 1H earnings could positively surprise the market on favorable product mix and strong execution. We also like WX PharmaTech (Buy) for its strong fundamentals and back-end loaded earnings growth driven by stability testing contracts with BMS.