第6章长期投资决策计算题
财务管理第六章计算题
2. 追加资本结构决策
• 两种计算资本成本的方法: (1) 计算追加筹资方案的边际资本成本; (2) 计算追加资本后的资本结构的综合资本成 本;
• 计算追加资本后各资本的个别资本成本率
Ki=
原有资本成本+追加资本的成本
原有资本+追加资本
• 计算总资本的综合资本成本
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• 3.筹资方案的选择
在这种方法下，选择筹资方案的主要依据 是筹资方案的每股收益(EPS）值的大小. 一般而言，当筹资方案预计的EBIT大于 无差别点时，追加债务筹资有利；反之，当 筹资方案预计的EBIT小于无差别点时，追加 权益资本筹资有利. • 每股收益分析法考虑了筹资与收益的关系， 但没有考虑筹资风险的变化。
1
• 例： 某公司发行总面值为1000万元的公司债券，发行 总价为1100万元，票面利率为12%，期限为3年， 发行费率为发行价格的5%，每年付息一次，到期 还本。公司所得税税率为33%。 1.总成本： 11005% + 100012% 3= 415 万元 2. 年资本成本率：
I b (1 T ) 1000 12% (1 33%) Kb 7.69% B(1 Fb ) 1100 (1 5%)
• 某公司拟筹资5000万元，其中债券面值 2000万元，溢价为2200万元，票面利率 10%，筹资费率2%；发行优先股800万元， 股利率8%，筹资费率3%；发行普通股2000 万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为 12%，以后按3%递增，公司所得税率33%. • 计算：该公司的综合资金成本？
10
15
S、 C
S
EBIT
C
VC：变动成本
F
F：固定成本
第六章长期筹资决策习题
长期筹资决策（习题）一、单项选择题1．属于筹资渠道的是（ 1．A；）。
A. 国家财政资金 B．银行借款 C. 发行股票 D.发行债券2．企业的筹资方式有( 2．D； )。
A 个人资金B 外商资金C 国家资金D 融资租赁3．在下列筹资方式中，属于权益筹资的是( 3．B；)。
A. 银行借款 B．发行股票 C. 商业信用 D．发行债券4．资金成本高是（4．A；）筹资方式的主要缺点。
A．发行普通股 B. 发行债券 C．银行借款 D．商业信用5．吸收直接投资这种筹资方式的主要缺点是（ 5．D；）。
A．筹资数额有限 B．财务风险大 C．筹资限制较多 D．资金成本高6．股票分为国家股、法人股、个人股和外资股是根据（ 6．D；）的不同分类的结果。
A．股东权利和义务 B．股票发行对象 C．股票上市地区 D．投资主体7．根据我国有关规定，股票不得( 7．D；)。
A. 平价发行B. 溢价发行C. 时价发行 D．折价发行8. 专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖，以人民币标明面值但以外币认购和交易的，并在我国的深圳、上海上市的股票是( 8． A； )种股票。
A．B B．H C．A D．N9．相对股票筹资而言，银行借款筹资的缺点是（9． B；）。
A.筹资速度慢B.财务风险高C.筹资成本高D.借款弹性差10．根据公司法的规定，处于( 10． C；)情形的公司，不得再次发行债券。
A．公司的规模已达到规定的要求B．具有偿还债务的能力C．前一次发行的公司债券尚未募足D．资金投向符合国家产业政策的方向11.根据《公司法》的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( 11．B； )。
A 60%B 40%C 50%D 30%12．下列筹资方式中，一般情况下资金成本最低的是( 12．C；)。
A．发行股票B．发行债券C．长期借款D．留存收益成本13．下列（ 13．A；）问题是资金的时间价值中求现值的具体表现？A．债券的发行价格 B．本利和 C．债券的资金成本D．变化系数14．在下列筹资方式中，体现债权债务关系的是( 14．C；)。
管理会计6长期投资决策
查表：“复利终值系数表”
F= P×（1+ i）n = P×（F/ P，i，n）
第一节
2、复利现值
影响长期投资决策的重要因素
复利现值是指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。即为取 得未来一定本利和现在所需要的本金。
例：5年中每年末存入银行100元，存款利率为9%，求 第5年这笔钱的本息和是多少？ 解：F（A）= 100 × （F/A，9%，5） = 100 × 5.985 = 598.5（元）
第一节
影响长期投资决策的重要因素
例：某公司每年在银行存入4 000元，计划在10年后更新设 备，银行存款利率5%，到第10年末公司能筹集的资金总额 是多少？
由终值求现值，称为折现，折算时使用的利率称为折现率。
复利现值的计算公式为：
P＝F× （1+ i） -n
F= P×（1+ i）n P＝F× （1+ i） -n
第一节
影响长期投资决策的重要因素
P1＝F× (1+i) -1 P2＝F1+ F1 × (1+i) -1 ＝F×（1+ i） -1 ×（1+ i） -1
第一节
（2）、年金现值
影响长期投资决策的重要因素
是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
假如i＝6%，其普通年金现值的计算如图5。
第一节
影响长期投资决策的重要因素
普通年金终值的计算公式
“年金现值系数” 用符号（P/A，i，n）表示。
P= A × （P/A ,i, n）
财务管理习题集第六章
第六章项目投资决策一、名词解释1．投资2．项目投资3．现金流量4．营业现金流量5．静态投资回收期6．净现值7．内含报酬率8．固定资产年平均使用成本二、单项选择题1.投资项目从投资建设开始到最终清理或出售整个过程的时间，称之为（）。
A．项目计算期B．生产经营期C．建设期D．试产期2.下列各项中，属于项目投资决策静态评价指标的是（）。
A．获利指数 B．净现值C．内含报酬率D．会计收益率3.某投资项目的建设期为零，第1年流动资产需用额为1000万元，流动负债可用额为400万元，则该年流动资金投资额为（）万元。
A．400 B．600 C．1 000 D．1 4004.某公司已投资60万元于一项设备研制，但它不能使用。
如果决定继续研制，还需投资40万元，则该设备研制成功后能获取的现金净流入量至少应为（）。
A.40万元B.100万元C.50万元D.60万元5.某企业拟进行一项固定资产投资项目，要求的最抵投资报酬率为12%。
有四个方案可供选择，其中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1 000万元；乙方案的获利指数为0.85；丙方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为150万元：丁方案的内含报酬率为10%。
最优的投资方案是（）。
A．甲方案 B．乙方案 C．丙方案 D．丁方案6. 包括建设期的静态投资回收期是（）。
A．净现值为零的年限 B．累计净现金流量为零的年限C．净现金流量为零的年限 D．累计净现值为零的年限7. 某投资项目，当折现率为10%时，净现值为50万元；折现率为12%时，净现值为-4万元，则该投资项目的内含报酬率是（）。
A．13.15% B．12.75% C．11.85% D．10.25%8. 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应该等于该项目的（）。
A．资本回收系数B．获利指数指标的值C．静态投资回收期指标的值 D．会计收益率指标的值答案：C9.某投资项目在建设起点一次投入原始投资400万元，获利指数为1.35，则该项目净现值为（）万元。
2017年 第6-7章-投资决策基础-投资项目决策
习题6～7一、单项选择题1．计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是( )。
A．该年的税后利润 B．该年的固定资产折旧额 C．该年的长期待摊费用摊销额 D．该年的回收额 2．某投资项目的年营业收入为200000元，年经营成本为100000元，年折旧额为20 000元，所得税税率为33％，则该方案的年经营现金流量为( )元。
A．50000 B．67 000 C．73 600 D．87 0003．下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )。
A.建设投资 B．垫支流动资金 C．固定资产折旧 D．经营成本4．折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用下列公式( )计算。
A．折旧额×所得税税率 B．折旧额×(1—所得税税率) C．(总成本—折旧)×所得税税率D．付现成本×所得税税率5．在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税税率为40％，则设备报废引起的预计现金流入量为( )元。
A．7 200 B．8 800 C．9 200 D．10 8006．某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )年。
A．5 B．6 C．10 D．157．利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短视，不符合股东的利益，这是因为( )。
A．回收期指标未考虑货币时间价值因素 B．回收期指标忽略了回收期以后的现金流量C．回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 D．回收期指标未利用现金流量信息8．某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1~6年每年现金净流量为40万元，第7~10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )年。
A．5 B．6 C．7 D．89．某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后1～5年每年净收益为10万元，第6～10年每年净收益为20万元，则该项目的会计账面收益率为( )。
财务管理章节练习题 第6章
财务管理章节练习题第6章一、单项选择题1、某公司下属两个分厂,一分厂从事生物医药产品生产和销售,年销售收入3000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来销售收入2000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少400万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为（）万元。
A、5000B、2000C、4600D、1600答案:D解析:估算现金流量时应当注意:必须是项目的增量现金流量；考虑项目对企业其他部门的影响。
综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入=2000-400=1600（万元）。
一分厂年销售收入3000万元为无关现金流量。
2、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目的内含报酬率（）。
A、高于10%B、低于10%C、等于10%D、无法界定答案:A解析:贴现率与净现值呈反向变化，所以当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元大于零，要想使净现值向等于零靠近（此时的贴现率为内含报酬率），即降低净现值，需进一步提高贴现率，故知该项目的内含报酬率高于10%。
3、下列无法直接利用净现金流量信息计算的指标是（）。
A、投资回收期B、投资利润率C、净现值D、内含报酬率答案:B解析:投资利润率无法直接利用净现金流量信息计算。
4、原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是（）。
A、获利指数法B、内部收益率法C、差额投资内部收益率法D、年等额净回收额法答案:D解析:多个互斥方案的比较与优选：(1)当原始投资相同且项目计算期相等时：即可以选择净现值或净现值率大的方案作为最优方案。
(2)当原始投资不相同时：即可以选择差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行决策，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。
5、下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是（）。
A、原始投资总额B、投资总额C、投资成本D、建设成本答案:B解析:投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。
甲方案:现在支付10万元，一次性付清。
乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。
要求：按现值计算，确定优先方案。
解：甲方案：P=10万乙方案：P=3+4*(P/A,10,2)=3+4*1.7355=9.472万因为9.472万<10万,取乙方案。
2.计算下列各题：（1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元（2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元（3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元（4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,12/2）%,20*2)=10000*0.0992=972元（5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。
要求：(1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。
A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n]（2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
X*(F/A,10%,5)*(1+10%)=20000 X=2978元说明：本例预付年金终值的计算。
【006】第六章 投资管理 习题六答案
第六章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出现，而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。
客观题部分【考点一】投资管理的主要内容1.企业投资管理的特点【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比，企业投资的主要特点表现在（）。
A.属于企业的战略性决策B.属于企业的非程序化管理C.投资价值的波动性大D.实物形态具有变动性和易变性【答案】ABC【解析】选项D是营运资金的特点2.企业投资的分类【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。
A.直接投资与间接投资B.项目投资与证券投资C.发展性投资与维持性投资D.对内投资与对外投资【答案】A【解析】【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有（）A.项目投资都是直接投资B.证券投资都是间接投资C.对内投资都是直接投资D.对外投资都是间接投资【答案】ABC【解析】直接投资与间接投资、項目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的，只是分类角度不同。
直接投资与间接投资强调的是投资的方式性，实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，但也可能是直接投资，特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。
3.投资管理的原则【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有（）。
A.可行性分析原则B.结构平衡原则C.权益筹资原则D.动态监控原则【答案】ABD【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。
【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求，在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性评价，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。
（）【答案】×【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分，其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证，主要包括环境可行性，技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。
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第6章长期投资决策计算题第6章计算题1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。
甲方案:现在支付10万元，一次性付清。
乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。
要求：按现值计算，确定优先方案。
解：甲方案：P=10万乙方案：P=3+4*(P/A,10,2)=3+4*1.7355=9.472万因为9.472万<10万,取乙方案。
2.计算下列各题：（1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元（2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元（3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元（4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2)=10000*0.0992=972元（5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。
要求：(1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。
A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n]（2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
X*(F/A,10%,5)*(1+10%)=20000 X=2978元说明：本例预付年金终值的计算。
P149公式，多计一期利息。
4.某公司拟购置一台设备，有两种方案可供选择：（1）从现在起每年年初支付30万元，连续支付10次。
（2）从第5年开始，每年年初支付40万元，连续支付10次。
假设该公司的资金成本率为10%。
要求：确定优先方案。
解（1）30×（A/P,10%,10）(1+10%)=30*6.1446*1.1=202.77万元（2）40×[(P/A，10%，10-1)+1]*（P/F，10%,5-1)=40*(5.7591+1)*0.6830=245.784*0.6830= 184.66万元选方案2说明：P149~P150 40×[(P/A，10%，10-1)+1]:预付年金的现值，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的结果。
（P/F，10%,5-1)：因为从第5年起，再将此现值折现到第一期期初。
5.某企业准备新建一条生产线，预计建设期1年，所需原始投资200万元在建设起点一次投入。
该流水线预计使用期为5年，期满不计残值，采用直线法计提折旧。
该流水线投产后明年可增加净利润60万元，该企业的基准投资利润率为25%。
要求：（1）计算该项目计算期内各年现金净流量。
（2）计算该项目的静态投资回收期。
（3）计算该项目的投资利润率。
（4）假定适用的行业基准折现率为10，计算该项目的净现值、净现值率和现值指数。
（5）计算该项目的内含报酬率。
（6）评价其财务可行性。
年折旧额=200÷5=40（万元）（1）各年净现金流量为：建设期：NCF0=-200（万元）NCF1=0（万元）运营期： NCF2~6=60+40=100（万元）（折旧算收入）终结期： NCF6=0（万元）（2）静态投资回收期：公式：原始总投资÷年现金流量PP=1+200÷100=3（年）加1是第1年NCF1=0 （3）投资利润率：年平均净利润=（60+60+60+60+60）÷5=60（万元）则：投资利润率=60 / 200×100%=30%（4）假定适用的行业基准折现率为10，计算该项目的净现值、净现值率和现值指数。
净现值、净现值率和现值指数：基本计算公式：P164NPV=100×（P/A，10%，5）÷（1+10%）-200=100×3.7908÷1.1-200=144.62（万元）NPVR=144.62÷200×100% (公式：净现值÷原始投资×100%)=72.31%PI=1+NPVR=1.7231 （公式：1+净现值率）（5）内部收益率：IRR估计一个贴现率，用来计算净现值，如果为正，说明方案的内部收益率大于预计的贴现率，应提高贴现率再试令：i1=24%，则有：NPV1=100×2.7454÷1.24-200=21.4165（万元）令：i2=28%，则有：NPV2=100×2.5320÷1.28-200=-2.1748（万元）（6）可行。
6.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000元，建设期为1年，其中固定资产投资20 000元，于期初一次投入；流动资金3000元，于建设期末投入。
项目使用期4年，期满不计残值，采用直线法计提折旧。
项目投产后每年营业收入15 000元，，每年经营成本为3000元。
乙方案需固定资产投资20 000元，采用直线法计提折旧，无建设期，项目使用期5年，期满无残值。
5年中每年的营业收入11 000元，，每年总成本为8000元。
假设所得税税率为40%，资金成本为10%。
要求：（1）计算两个方案的现金净流量。
（2）计算两个方案的差额净现值。
（3）计算两个方案的差额内含报酬率。
（4）作出应采用那个方案的决策。
（1）两个方案的现金净流量甲方案：年折旧额=20 000÷4=5 000（元）年经营总成本=5 000+3 000=8 000（元）(5000:折旧 3000:每年经营成本)年净利润=（15 000-8 000）×（1-40%）=4 200（元）年营业现金净流量 NCF=4 200+5 000=9 200（元）乙方案：年折旧额=20 000÷5=4 000（元）年净利润=（11 000-8 000）×（1-40%）（无建设期，注意与甲方案的区别）=1 800（元）年营业NCF=1 800+4 000=5 800（元）各年现金净流量为：NCF0=-20 000（元）NCF1~5=5 800（元）（2）先计算差额净现金流量用甲方案的净现金流量减去乙方案的净现金流量△NCF0=0（元）△NCF1=-3 000-5 800= - 8 800（元）△NCF2~4=9 200-5 800= 3 400（元）△NCF5=12 200-5 800= 6 400（元）（3）计算差额内部收益率令：i1=24%则： △NPV1= 518.7627 （元）令：i2=28%则： △NPV2= - 49.7849 （元）（4）决策由于： △NPV ﹥0， △IRR ﹥10% 故：选择甲方案。
第六章补充题 A 、广大公司拟投资15500元购入一台设备,该设备预计净残值为500元,可使用三年,折旧按直线法计算.设备投产后每年销售收入增加额为10000元,20000元,15000元,除折旧外的每年付现成本增加额分别为4000元,12000元,5000元.公司使用的所得税率为40,要求最低的投资报酬率为10%,目前税后利润为20000元.要求:计算该方案的净现值,并做出是否购入该设备的决策 答:年折旧额=(15500-500)/3=500元/年 NCF 0=-15500, NCF 1=(10000-4000-5000)*(1-40%)+5000=5600 NCF 2=(20000-12000-5000)*(1-40%)+5000=6800NCF 3=(15000-5000-5000)*(1-40%)+5000+500=8500 NPV=5600*(1+10%)-1+6800*(1+10%)-2+8500*(1+10%)-3-15500=1596.92元＞0 因此广大公司可以投资购入该设备 B 、某企业购入机器一台,价值24000元,可使用年限为5年,每年销售收入48000元,付现成本38000元,贴现率10%.计算:(1)投资利润率(2)%65.27%)24%28(7849.497627.5187627.518%24=-⨯++=∆IRR静态投资回收期(3)净现值(4)净现值率和现值指数答:年折旧额=24000/5=4800元/年(1)利润=48000-38000-4800=5200元投资利润率=年平均利润/投资总额*100%=5200/24000*100%=21.67%(参考答案43.33%）(2)NCF1-5=48000-38000=10000元静态投资回收期=原始总投资/年现金净流量=24000/10000=2.4(3)净现值NPV=10000*(P/A,10%,5)-24000=13908元(4)净现值率NPVR=净现值/原始总投资现值之和=13908/24000=0.5795现值指数PI=1+净现值率=1+0.5795=1.5795[或=经营各年现金净流量现值之和/原始投资现值之和=（13908+24000）/24000=1.5795]C、某企业计划进行某项投资活动,有甲,乙两个方案,有关资料如下(1)甲方案原始投资为150万元,其中固定资产投资100万元,流动资金投资50万元,全部于建设起点一次投入,该项目经营期5年,固定资产残值5万元,预计投资后年营业收入90万元,年总成本60万元 (2)乙方案原始投资300万元,其中固定资产投资220万元,于建设起点一次投入,流动资金投资80万元,于经营期开始时投入,该项目建议期1年,经营期7年,固定资产残值10万元,预计年营业收入170万元,年付现成本70万元(3)该企业按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点一次回收,所得税率40%,资金成本率10%.要求:(1)计算甲,乙方案各年现金净流量及净现值,评价甲,乙方案是否可行(2)采用年回收额法确定企业应选择哪一项投资方案.答:(1)甲方案：年折旧额=(100-5)/5=19万元/年NCF0=-150万元，NCF1-4=(90-60)*(1-40%)+19=37万元，NCF5=37+5+50=92万元NPV甲=37*(P/A,10%,4)+92(P/F,10%,5)-150=37*3.16 99+92*0.6209-150=24.4091万元乙方案：年折旧额=(220-10)/7=30万元/年NCF0=-220万元，NCF1=-80万元，NCF2-7=(170-70-30)*(1-40%)+30=72万元NCF=72+80+10=162万NPV乙=72*(P/A,10%,7)*(P/F,10%,1)+(162-72)*(P/F ,10%,8)-80*(P/F,10%,1)-220=72*4.8684*0.909+90*0.4665-80*0.909-220=67.892万元因为NPV甲、NPV乙均大于0，所以两方案都可行，但NPV乙＞NPV甲，故乙方案更优于甲方案(2)年等额净现值=净现值/年金现值系数=NPV/(P/A,i,n)甲方案的年回收额=24.409/(P/A,10%,5)=24.4091/3.7908=6.439万元乙方案的年回收额=67.892/(P/A,10%,8)=67.892/5.3349=12.726万元因为乙方案的年回收额＞甲方案的年回收额，所以该企业应选择投资乙方案。