管理会计第六章长期投资决策

3. 现金净流量
现金净流量是指一定时期某投资项目现金流入 量与流出量的差额。某项目整个投资期现金净流量 计算公式可列示如下： 现金净流量＝现金流入量－现金流出量 ＝各年利润总额＋各年折旧合计 －固定资产投资支出 －垫付流动资产支出 －维护使用费支出 ＋固定资产残值回收 ＋ 回收流动资金
二、现金流量与利润
第三，财务会计没有明确地将投资项目投产后额外费用所能 带来的税金节约额考虑在内，而税金节约额实际上减少了税 金形式的现金支出，在评价时应考虑在内。
三、现金流量的估计
（一）估计现金流量的基本原则 1. 相关性 2. 应考虑机会成本
投资决策要求用按收付实现制确定的现金流量来计算投 资方案的经济效益，而不宜用利润来计算。原因如下： 第一，投资项目的经济效益评价要求将资金的时间价值考虑 在内，因而必须以实际发生的现金流量作为评价依据。
第二，财务会计在计算利润时，根据收益原则，在长期投资 项目上发生的资本支出不能当作费用，因而不能纳入利润的 计算。但从投资经济效益评价的角度出发，资本支出也是一 项重要耗费，必须与所得比较。
1. 现金流出量
现金流出量是指投资项目在整个投资和回收过程中发生 的各项现金支出，其主要包括以下三个部分： （1）固定资产投资支出 包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设 其他费用和预备费用（包括基本预备费即不可预见费和涨价 预备费）。 （2）垫支流动资金支出 长期投资项目除了会在筹建阶段发生大量的固定资产投 资支出外，通常还需要在投产后将一部分资金垫支在现金应 收账款和存货等流动资产上。 （3）固定资产维护保养等使用费的支出 指在固定资产的整个使用期限内，将会发生保持生产能 力的各种费用。
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普通年金终值的计算公式
F A(1 i ) 0 A(1 i )1 A(1 i ) n 1 A (1 i ) (1 i ) (1 i )
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n 1

A (1 i ) t 1
t 1
n
(1 i ) 1 A i A ( F / A, i, n)
（二）按现金流动模式分类
1. 常规投资方案 常规投资方案是指在建设和生产经营年限内随 开始年份出现现金流量之后，以后各年均为现金流 入量的投资方案。其基本特征是：各年净现金流量 由负值向正值转换，其正负符号只变换一次。 2. 非常规投资方案 非常规投资方案是指在建设和生产经营年限内， 各年净现金流量的正、负值交错出现，且正、负符 号变换在一次以上的投资方案。
2. 现金流入量
现金流入量是指投资项目在整个投资和回收过程中发生的各项现 金收入，其主要包括以下三个部分： （1）营业现金流入量 指项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入，扣除有关 的付现成本后的余额。它是投资项目最主要的现金流入，可按下述 公式计算： 营业现金流入量＝销售收入－付现成本 付现成本＝销售成本－折旧 上述公式又可写成：营业现金流入量 ＝销售收入－（销售成本－折旧） ＝利润＋折旧 如果考虑所得税上式中的利润应为税后利润。 （2）投资固定资产报废时的残值回收 即投资项目终了所回收的固定资产清理净值，通常是一次性收 入。 （3）回收的流动资金 在项目终了时，垫支在流动资产上的流动资金的一次性回收。
三、长期投资决策的程序 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的实施和控制 投资项目实施的事后管理

第二节 货币时间价值
复利的终值 F=P(1+i)n＝P×（F/P，i，n）
FV表示终值，PV表示现值，（F/P，i，n）称为一元复利的 终值系数。
复利的现值 P= F(1+i)-n＝F×（P/F，i，n）
第六章 投资决策财务分析评价

知识要求 熟悉投资方案的分类和决策程序；理解货币 时间价值的概念和计算；掌握现金流量的概念和 估算；掌握长期投资决策评价方法及其应用。
第一节 长期投资决策概述
一、长期投资决策的含义 长期投资决策是指公司对长期投资项目进行规 划、评价和取舍的过程。相对于短期投资决策而言， 长期投资一般具有投资大、风险大、周期长、不可 逆转等特征，因而长期投资决策的正确与否对企业 的经营发展有重大的影响。
t 1 n


(1 i ) n 1 A i (1 i ) n 1 (1 i ) n A i A ( P / A, i, n)
第三节 现金流量及其估计
一、现金流量的概念 现金流量是指投资项目从筹划、设计、施工、 投产直至报废（或转让）为止的整个期间各年现金 流入量与现金流出量的总称。 现金流量包括现金流入量、现金流出量和净现 金流量。
n
普通年金现值的计算
（1＋i）－5 （1＋i）－4 （1＋i）－3 （1＋i）－2 （1＋i）－1 A
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普通年金现值的计算公式
P A(1 i ) 1 A(1 i ) 2 A(1 i ) n A (1 i ) 1 (1 i ) 2 (1 i ) n A (1 i ) t
FV表示终值，PV表示现值，（P/F，i，n）称为一元复利的 现值系数。
普通年金的终值
(1 i) 1 F A A (F / A,i, n) i
n
普通年金的现值
1 (1 i) P i
n
A A (P / A,i, n)
普通年金终值的计算
（1＋i）4 （1＋i）3 （1＋i）2 （1＋i）1 （1＋i）0 A A A A A
二、 投资方案的分类
（一）按从属关系分类 1. 独立方案 独立方案是指某一投资项目只有一种方案可以 选择，没有可以与其竞争的方案。因此对于独立方 案的决策只有接受或放弃两种结果。如购置机器或 建造厂房的投资决策。 2. 互斥方案 互斥方案是指某一投资项目有两种或两种以上 的方案可供选择，且只有一个方案可被选中，则各 方案之间是一种竞争的互相排斥的关系。如机器设 备更新的决策。