企业开展应收账款证券化的模式研究
应收账款证券化的三种模式
应收账款证券化的三种模式应收账款证券化的三种模式近年来，随着金融创新的不断发展，应收账款证券化成为了各大企业和金融机构的重要工具之一。
通过将应收账款转化为流动性较高且可进行交易的金融工具，企业可以更好地优化资金运营，提高现金流和盈利能力。
本文将介绍应收账款证券化的三种主要模式。
一、信用证证券化信用证证券化是指将银行的信用证业务与证券化技术相结合，将信用证债权进行拆分和重组，发行出信用证相关的证券产品。
该模式的主体是商业银行，其参与者包括信用证申请人、信用证开证行、信用证受益人和信用证的付款行。
在信用证证券化模式中，商业银行将已开出的信用证债权进行包装和管理，再通过发行信用证相关证券产品进行融资，从而实现应收账款的快速变现。
信用证证券化模式的优势在于降低了企业的资金成本和融资难度，提高了企业的融资效率和现金流量。
二、应收账款票据化应收账款票据化是指将企业的应收账款转化为商业票据，然后将这些票据进行拆包和再包装，形成应收账款票据资产支持证券。
该模式的主体是金融机构，其参与者包括票据业务申请人、票据承兑人（通常是经过评级的金融机构）和票据持有人。
在应收账款票据化模式中，企业将自己的应收账款出售给金融机构，由金融机构将这些应收账款包装成票据，再发行出应收账款票据资产支持证券进行融资。
该模式在提高企业的资金运营效率和现金流量的同时，还可以为来自金融机构的投资者提供较高的投资回报。
三、资产证券化资产证券化是指将企业的应收账款等各类资产转化为证券化产品，通过发行证券化产品进行融资。
该模式的主体可以是企业自身、金融机构或特殊目的公司（SPC），其参与者包括资产证券化申请人、证券化机构、承销机构和投资者等。
在资产证券化模式中，企业将自己的应收账款等资产转化为证券化产品，并通过发行这些证券化产品进行融资。
债权人可以通过购买这些证券化产品来获取资金回报，而企业则通过出售这些证券化产品来实现应收账款的变现。
该模式的优势在于满足了不同投资者的需求，提供了灵活多样的融资方式。
《2024年我国企业应收账款管理研究》范文
《我国企业应收账款管理研究》篇一一、引言随着中国经济的快速发展和市场竞争的加剧，企业间的商业信用逐渐成为重要的交易方式。
然而，商业信用的扩张也导致了应收账款的增加，这给企业的资金周转和财务管理带来了挑战。
应收账款管理已成为我国企业财务管理的重要环节。
本文旨在探讨我国企业应收账款管理的现状、问题及优化策略，以期为企业提高应收账款管理水平提供参考。
二、我国企业应收账款管理的现状目前，我国企业应收账款管理已取得一定成果，但仍然存在诸多问题。
在企业管理中，应收账款管理涉及到财务、销售、信用等多个部门，其目的是通过合理的方式将应收账款及时、有效地收回，降低坏账风险，提高企业的资金使用效率。
然而，由于市场竞争、客户信用管理不善、企业内部管理机制不健全等原因，导致许多企业的应收账款管理效果不佳。
三、我国企业应收账款管理的问题1. 客户信用管理不到位：部分企业在与客户进行交易时，未对客户的信用状况进行充分调查和评估，导致坏账风险增加。
2. 内部管理机制不健全：企业缺乏完善的应收账款管理制度和流程，导致应收账款的催收、核对等工作效率低下。
3. 法律意识淡薄：部分企业在面对逾期账款时，缺乏法律意识，未能及时采取法律手段维护企业权益。
4. 信息化程度低：应收账款管理信息化程度低，无法实现实时监控和预警，导致管理效果不佳。
四、优化我国企业应收账款管理的策略1. 加强客户信用管理：企业在与客户进行交易前，应充分调查和评估客户的信用状况，制定合理的信用政策。
同时，定期对客户信用进行复查，及时调整信用政策。
2. 完善内部管理机制：企业应建立完善的应收账款管理制度和流程，明确各部门职责和权限。
加强应收账款的催收、核对等工作，提高工作效率。
3. 提高法律意识：企业应加强法律培训，提高员工的法律意识。
在面对逾期账款时，及时采取法律手段维护企业权益。
4. 推进信息化管理：企业应建立应收账款管理系统，实现实时监控和预警。
通过信息化手段提高应收账款管理的效率和准确性。
应收账款证券化研究
应收账款证券化研究作者：王利岗来源：《中国乡镇企业会计》 2011年第9期现金对企业的发展非常重要，仅仅依靠传统的筹资方式已不能完全满足企业的需要，而应收账款证券化为这一问题提出了新的解决思路。
由于应收账款占企业资产的很大一部分，如果被占用的资金能够迅速回笼，会为企业带来更多的收益。
一、应收账款证券化的相关知识（一）应收账款证券化的参与主体应收账款证券化的参与主体主要包括原始债务人、原始权益人、特殊目的机构、托管人、服务商、中介机构、信用增级机构、投资银行和投资者。
1.原始债务人。
原始债务人是指对原始权益人有义务的主体，该义务的实现会导致原始债务人经济利益的流出。
2.原始权益人（发起人）。
原始权益人根据企业流动性和融资的需要，将适合证券化的应收账款打包成资产池，然后将其以“真实出售”的方式转移给SPV，原始权益人通过“真实出售”把该组资产从企业的资产负债表上剥离。
3.特殊目的机构（SPV）。
是一个以应收账款证券化为目的的、独立的实体，注册后的SPV的活动必须受法律限制，其资金全部来源于发行证券的收入。
因其不易破产性和购买资产的“破产隔离”措施使SPV被称为没有破产风险的实体。
4.托管人。
托管人一般由发起人指定，其职能是可以灵活约定的。
托管人可以代表信托受益人的利益而持有信托财产、可以将管理信托财产的部分职能委托给服务商进行、可以定期向投资者提供财务报告、可以受托将闲散资金进行投资、可以受托向投资者支付投资本息等。
5.服务商。
服务商是证券化交易中非常重要的一个角色，其工作将直接影响到资产池的现金流，并进而影响整个证券化交易。
6.中介机构。
中介机构一般包括信用评级机构、律师事务所、会计师事务所、评估师事务所、财务顾问、交易结构管理人等。
7.信用增级机构。
信用增级机构指应收账款证券化交易各方之外的外部第三方信用提供者。
一般是在内部信用增级无法达到所需的发行评级时，需要外部信用增级机构提供信用支持。
8.投资银行。
《2024年应收账款的创新管理研究》范文
《应收账款的创新管理研究》篇一一、引言在日益激烈的市场竞争中，应收账款是企业日常经营中不可避免的重要问题。
有效的应收账款管理，不仅可以保证企业的资金流动性，提高资金周转率，还可以减少财务风险，提高企业的市场竞争力。
然而，传统的应收账款管理方式已无法满足现代企业的需求。
因此，本文将就应收账款的创新管理进行深入研究，旨在为企业提供更为科学、高效的管理策略。
二、应收账款管理现状及问题目前，许多企业在应收账款管理方面存在诸多问题。
首先，管理手段单一，缺乏创新。
传统的应收账款管理主要依靠人工催收和简单的数据分析，这种方式效率低下，且易出现疏漏。
其次，风险控制不足。
企业在签订合同、发货、收款等环节缺乏有效的风险控制措施，导致坏账率较高。
最后，信息化程度低。
许多企业的应收账款管理尚未实现信息化，无法实现数据的实时共享和快速处理。
三、创新应收账款管理策略针对上述问题，本文提出以下创新应收账款管理策略：1. 引入智能化管理系统引入智能化管理系统，将传统的应收账款管理向数字化、智能化方向发展。
通过大数据分析、云计算等技术手段，实时监控应收账款的状态，自动提醒逾期账款，提高收款效率。
同时，智能系统还可以对客户的信用状况进行评估，帮助企业制定合理的信用政策。
2. 实施全过程风险管理在应收账款管理的全过程实施风险管理，从合同签订、发货、收款等各个环节进行风险控制。
建立完善的坏账预警机制，对可能出现坏账的客户进行及时处理。
同时，定期对客户的信用状况进行复查，及时调整信用政策。
3. 强化信息化建设加强信息化建设，实现数据的实时共享和快速处理。
建立统一的应收账款管理平台，将各个部门的数据整合在一起，实现信息的实时更新和共享。
同时，通过与银行等金融机构的合作，实现应收账款的在线收款和融资，提高资金的周转率。
四、实施创新应收账款管理的效果实施创新应收账款管理后，企业可以获得以下效果：首先，提高收款效率，降低坏账率。
智能化的管理系统可以实时监控应收账款的状态，自动提醒逾期账款，从而降低坏账率。
《企业应收账款管理研究文献综述》1900字
题目：
一、课题的目的及意义（含国内外的研究现状分析）：
从改革开放到今天，市场经济一直在飞速发展，企业间的竞争也愈发激烈，营业收入成了衡量企业规模的一项重要指标，部分公司想要扩大销售量市场份额，抢占市场，于是赊销模式应运而生。尤其是制造业企业为了吸引客户，放宽客户应收账款审核条件，然而企业在这种模式下增长了业绩与销量的同时，也出现了“收款难”的情形，销售方陷入了被动地位。一旦账款无法及时收回，不仅赊入方企业的社会信用会受到损害，销售方更会因此出现资金周转困难甚至是被迫举债经营的情况，影响企业的经济效益。但由于社会的关注度不够以及市场经济体系发展得还不成熟，我国大部分企业的应收账款没有得到很好的控制，行业的信用销售方式层出不穷，没有一个较为统一严谨的标准，企业管理者也一昧地追求销量而对债务人的约束不足，对于交易多数以主观判断进行决策。由此看来对于应收账款内部控制的研究非常必要。
二、课题任务、重点研究内容、实现途径、条件：
（1）课题任务：
本文运用了文献研究法，先对国内外相关文献进行了梳理和学习，系统地了解应收账款控制领域之后结合我国电子制造业的行业现状，以天齐锂业为研究对象，搜集财务数据之后分析企业在应收账款方面的各项指标。再搜集资料了解企业现行的应收账款管理制度，从内部控制角度切入分析企业在应收账款管理工作中存在的不足，并针对这些问题提出有效控制的措施与方案。
建筑企业应收账款资产证券化(ABS)
建筑企业应收账款资产证券化(ABS)建筑企业应收账款资产证券化研究近年来，随着中央企业的做强做大，企业经营规模不断扩大和经济效益迅速增长的同时，中央企业“两金”规模也在持续增长。
其中，中央建筑企业的“两金”占全部中央企业“两金”总量的四分之一。
由于不能及时收回项目应收账款，导致企业大量资金被占用，降低了资产回报率，资金成本逐步增加，严重影响企业经济运行发展质量。
因此，如何更好地提升中央建筑企业财务风险防范能力，盘活低效无效资产，不断优化资产结构，切实推动企业提升资产运营质量和效率，促进中央企业提质增效升级，中央建筑企业的“两金”压控，特别是应收账款的压控，已成为中央建筑企业在国有企业改革中急需解决的重要问题。
资产证券化概述资产证券化是一种融资方式，指将缺乏即期流动性的资产，但该资产具有可预期的收入、有稳定的未来现金流，通过借助内外部结构化设计进行信用增级，并以此为偿付基础在资本市场上发行可以流通的资产支持证券，以获取资金。
应收账款资产证券化是以应收账款为基础资产，以其未来现金流为偿付基础，设定资产支持专项计划(SPV)。
资产管理公司通过归集企业的应收账款，并打包形成资产包，整体转移给资产支持专项计划，实现应收账款与原始债权人法人层面的风险隔离。
通过结构分层设计及外部信用增级，提高债券评级，实现应收账款的卖断出表。
应收账款管理现状及实施资产证券化意义近年来，由于建筑市场资金短缺，建设单位对建筑企业的资金承受能力上要求更加苛刻，以及企业内部基础管理工作薄弱，致使企业计价确权和回款不及时。
应收账款规模持续增加，应收账款周转率低，资产流动性差，资金利用效率偏低，项目垫资不断增加，现金流持续为负，项目创效能力不足，导致债务风险累积，危及企业经济安全和健康发展。
本文选取了2017年度A股市场年报营业收入在1000亿元以上的八家代表性建筑企业，对其相关财务指标进行了分析。
从表2-1中可以看出，这八家企业的营业收入和资产总额都非常可观。
应收账款资产证券化研究-以京东白条为例
目录摘要 (1)1 绪论 (3)1.1研究背景和意义 (3)1.1.1 研究背景 (3)1.1.2 研究意义 (4)1.2国内外研究现状 (4)1.2.1 国内研究现状 (4)1.2.2 国外研究现状 (5)1.3研究内容及方法 (5)1.3.1 研究内容 (5)1.3.2 研究方法 (6)2 相关理论概述 (7)2.1资产证券化 (7)2.1.1 资产证券化概念 (7)2.1.2 资产证券化特点 (7)2.2应收账款资产证券化 (8)2.2.1 应收账款概念 (8)2.2.2 应收账款资产证券化的概念 (8)2.3未来现金流理论 (8)2.4信用增级理论 (9)2.4.1 信用增级原理 (9)2.4.2 信用增级方式 (9)3 京东白条应收账款资产证券化概况分析 (9)3.1京东集团简介 (9)3.2京东白条应收账款资产证券化实施背景 (10)3.3京东白条应收账款资产证券化实施动因 (11)3.3.1 增加资产流动性 (11)3.3.2 降低成本 (12)3.4京东白条应收账款资产证券化实施过程 (12)3.4.1 资产证券化基础资产的构成 (12)3.4.2 资产证券化的信用增级方式 (13)3.4.3 交易过程及结构 (14)3.5京东白条应收账款资产证券化实施收益结果 (15)3.5.1 京东白条应收账款资产证券化实施结果 (15)3.5.2 京东白条应收账款资产证券化实施收益 (15)4 京东白条应收账款资产证券化存在的问题及完善建议 (17)4.1京东白条应收账款资产证券化存在的问题 (17)4.1.1 提前偿还风险 (17)4.1.2 资产支持证券流动性不足 (18)4.1.3 存在刚性兑付问题 (18)4.2对于存在问题的完善建议 (18)4.2.1 企业需要建立提前偿还风险防控措施 (18)4.2.2 政府需要推进资产证券化市场的发展 (19)4.2.3 企业自身需完善应收账款资产证券化模式 (19)5 结论及未来展望 (19)5.1研究总结 (19)致谢.............................................................................................. 错误!未定义书签。
京东白条应收账款证券化研究
京东白条应收账款证券化研究第一部分：论文报告目录：1. 研究背景及目的2. 京东白条应收账款的证券化模式3. 对京东白条应收账款证券化的风险评估4. 案例分析5. 结论及建议1. 研究背景及目的在当前金融市场中，证券化已经逐渐成为一种非常成熟的金融工具，有利于提高企业的融资效率，帮助企业实现资产优化的配置。
实现对企业的资产流动性管理。
因此，在这种背景下，更多的企业选择证券化来实现企业的目标。
而京东白条是一个非常典型的应收账款证券化案例，在该案例中，京东利用白条客户的还款行为，将逐步到期的资金转移至金融机构。
然而，京东白条应收账款证券化也存在一些潜在的风险和问题。
因此，本文主要的研究目的就是对京东白条应收账款证券化中的风险进行系统的评估和分析，从而更好地理解这种证券化工具在风险管理方面的表现。
2. 京东白条应收账款的证券化模式京东白条应收账款的证券化主要是利用京东白条的客户信用等级来实现资产证券化。
白条客户还款的资金是逐步到期的，因此京东利用这种资金逐步到期的特性，来实现资金的再分配。
具体来说，京东将白条客户逐步到期的还款资金转移至一家金融机构，这些资金被转化为一种固定产权的证券。
这样，金融机构可以持有这些证券，并获得一定的利率收益。
同时，对于京东来说，这也是一种稳定的融资来源。
3. 对京东白条应收账款证券化的风险评估3.1. 客户信用风险客户信用风险是京东白条应收账款证券化中最大的风险之一。
如果大量白条客户无法按时还款，则相应的还款资金将无法到位，这样就会影响到整个证券化过程的正常运转。
因此，对于白条客户的信用评估和风险掌控非常重要。
3.2. 市场风险市场风险也是京东白条应收账款证券化中的一个潜在风险。
影响市场风险的因素有很多，例如市场情绪、整个金融市场的波动、政策环境等等。
如果金融市场发生不利的变化，则可能使得白条客户无法还款。
同时，这种情况也会影响到证券的交易和价格。
3.3. 信用评级风险对于这种证券化工具来说，相应的信用评级也是一个非常重要的因素。
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图３公司型离岸模式运作流程
（二）账款质量的提高是企业应收账款证券化顺 利开展的关键。
以上针对现实障碍提出的几种证券化模式，各类 企业不能机械的套用，而应根据企业具体情况进行选 择。实际上，企业应收账款证券化顺利开展的关键， 归根结底是企业本身应收账款质量的好坏，只有加强 企业应收账款管理，建立内部信用监管体系以确保账
２、公司型离岸模式。 （１）运作流程。
认为可以由数家经营范围相类似的企业，在境外联合
设立一家公司，并将各自的应收款通过业务剥离转移
给该公司，从而推进资产证券化。
三、开展企业应收款证券化应注意的问题
（一）政府的角色定位问题。 在资产证券化发展的起步阶段，政府应该积极参 与，营造有利于证券化顺利开展的制度环境，积极推
１、运作流程。
国企业应收账款信用记录不完整，从而难以满足证券
收稿日期：２００５—１２—２６
作者简介：黄斯赫（１９８３一），男，江西南昌人，西南财经大学硕士研究生０６年第３期
企业为原始权益人，挑选优质应收账款组成“资 产池”作为基础资产，并将基础资产转移给信托公司 或证券公司，以它们为载体设立特殊目的信托（Ｓｐｅ—
评价。 关键词：应收账款；资产证券化；金融创新 中图分类号：Ｆ８３０ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００７—９０４１—２００６（０３）一００２１—０３
企业应收账款证券化就是借助证券化工具，将未
来的企业应收账款现金流转化为当期出售资产的收
化的条件。 （二）制度环境的不健全。
益。具体过程是：原始权益人把其持有的不能短期变 现的企业应收账款，作为拟证券化的基础资产，转移 给为专门实现证券化而设立的特殊目的机构（Ｓｐｅｃｉａｌ
政储蓄能够实现盈利，一旦从国家邮政总局独立，将
（责任编辑：蔡键；校对：ＹＦ）
万方数据
的应收款规模平均应在５亿人民币以上），而对于为 数众多的中小企业来说不可能有这么多应收款，一定
程度上限制了该模式的推广。解决的办法之一，我们
该模式的不足在于，ＳＰＶ由境内机构承担，涉及 到ＳＰＶ法律形式的认定、证券化时税收、会计制度、 监管等诸多方面的问题。同时，如何规范ＳＰＶ与企 业之间的关系，使得它们之间较难产生寻租行为，也 是亟待解决的问题。
这一模式只采用内部增级，原因有二：一是我国 没有专门的增级机构；二是我国信用保险发展尚未处
担ＳＰＶ角色，能依靠其较高的信用程度，充分起到
信用增级的效果，并且能够依靠其丰富的国际资本市
万方数据
“南方金融》２００６年第３期
场运作经验和广泛的业务关系，顺利开展离岸证券
化。这不仅符合国家的产业政策和外贸政策，也能够 起到引导和示范作用。
准，税务机关就真实销售资产征收营业税和印花税，
大大增加了资产证券化的成本。
够加快应收账款的周转速度，增加企业流动资金，无
论是改善企业经营条件提高企业竞争力，还是实现国
我国目前关于资产证券化的会计处理还属空白， 税收制度也不完善。证券化交易中最为关键的会计问 题是ＳＰＶ不能和发起人合并，而我国会计准则还未 涉及以上问题，这为应收账款证券化带来了会计上的
务（如评级、托管、承销）以提高证券化效率。 该模式的不足在于，对于一个应收账款数额较大 的企业，该模式可以适用（从国际惯例看，供证券化 （●●上接第２８页）共同建设、管理、拥有和使用网 点。荷兰邮政部门与邮政银行成立合资的零售网点经
营公司后，使邮政零售网点的发展更具特色。双方成
（责任编辑：蔡键；校对：ＹＦ） 不能利用邮政网点，这将会相应地增加邮政储蓄的运 营成本，新成立的邮政储蓄银行优势不再将何以为
正意义上的证券，尚不能在国内公开市场流通；而
ｔｒｕｓｔ，ＳＰＴ）实现“真实出售”。
委托信用评级机构对证券化产品进行内部增级以 提高发行级别，之后评级机构将进行正式的发行评级， 并向投资者公布。 ＳＰＴ发行信托受益凭证，分为优先级和次级。优 先级凭证（Ａ级）的持有者对应收款的现金享有优先 受益权；次级凭证（Ｂ、Ｃ、Ｄ等级）的持有者只有在 Ａ类凭证持有者完全得到偿付后，才能被偿付。信托 机构将优先受益凭证和次级受益凭证中的Ｂ、ｃ类转 让给投资者，由发起人持有Ｄ类受益凭证。
ｃｉａｌ ｐｕｒｐｏｓｅ
于初级阶段，一般不能提供这样的服务，而金融机构 的担保行为还要受到较大的限制。 内部增级使用了划分“优先一次级”结构，这样 不仅分散了风险，提高了基础资产的信用等级，而且 也满足了不同偏好投资者需求。因为该模式还属于探 索阶段，会不时暴露出问题和局限，这就需要监督机 构不断加以规范。设立“受益人大会”是为了调动受 益人监督的积极性，进一步保护受益人利益。 该模式不足之处：通过ＳＰＴ发行受益凭证不是真
其次，我国企业对信用管理的认知程度非常低， 许多企业片面追求账面高额利润，在事先未对付款人
资信情况深入调查的情况下，盲目采用赊销策略去争
夺市场，造成了应收款质量低下，坏账率很高。
另外，我国企业应收款超过两年未收回的非常普 遍，并且这种信息一般不向外公布。更严重的是，我
的可行性模式进行探讨。 （一）国内ＳＰＴ模式。
汇管制，无需缴纳高达２０％的预提税，大大的降低了 证券化的交易成本；最后，由于这种模式的主要环节 都在境外，因此可以有效采用境外相对发达和各项服
款质量，投资者才会投资，证券化才能顺利开展。
参考文献 ［１】何小锋等．资产证券化：中国的模式［Ｍ】．北京大学出版社，
２００２．
［２］邓利伟．资产证券化：国际经验与中国实践［Ｍ］．上海人民 出版社．２００３． ［３］张锡营，刘念怀．中国实施资产证券化跨国运作的探讨［Ｊ］ 金融研究，２０００，（４）．
ｐｕｒｐｏｓｅ ｖｅｉｃｈｃｌｅ，ｓＰｖ），ＳＰＶ将取得的单笔或多笔基
我国针对资产证券化出台法律法规还在试点阶
段，存在某些与资产证券化相冲突的地方，如货款出 售的法律准则；一些法律规定不利于资产证券化在我 国的开展，如还没有制订有关“真实出售”的法律标
础资产进行重组和信用升级后，以其未来收益作为担 保发行资产支持债券。企业开展应收账款证券化，能
立的合资公司，实际上是一家投资物业管理公司，原
有的网点和新建的网点都作为该公司的物业进行管理
和经营。邮政和银行都是网点的用户，各项业务在网
点推出时，都要进行严格核算，并按规定标准向网点
经营公司支付费用。 在近２０年的经营过程中，我国邮政储蓄使用的
是邮政局的场所和固定设施，截止２００５年底，我国
办理邮政储蓄的网点达到３万６千多处。虽然目前邮
母公司在境外设立一个子公司，并将产生应收账 款的业务剥离给子公司，以该子公司作为原始受益
人，向境外ＳＰＶ转移应收款，然后由专门从事证券
化的ＳＰＶ对投资者发行资产支撑证券，由母公司进
行担保，向境外投资者融资。
（２）公司型离岸模式评价。 该模式适用于应收账款数额较大的企业。其优势 在于：首先，通过业务剥离到子公司，以境外的子公 司作为原始受益人，可以避免由国内法律、会计、税 收等制度不健全所导致的制度障碍；同时也规避了外
继？面对以上困难，笔者认为，借鉴荷兰经验，通过 建立合资的物业公司，共同管理原来和新建的网点也 是解决今后我国邮银分家时在网点划分、归属以及使
用等诸多矛盾的一种有效途径。
参考文献 ［１】陈锋，董旭操，徐佳．再论中央银行的独立性：邮政储蓄视 角［Ｊ］．南方金融，２００４，（１０）． ｆ２１陈仁和．从金融产品与服务的多样化谈邮储转存款的市场 运用［Ｊ１．南方金融，２００３，（１）．
国家在法律、税收、会计、资本市场等方面的差异， 将企业应收账款在国际资本市场上转换出流动性较强 的资产。我国现有的为数不多的企业应收账款证券化
图１国内ＳＰＴ模式运作流程
实例，大都采用的是离岸模式。
ＳＰＴ要聘用专门的服务商对资产进行管理，包括 对债务人履行债务的情况进行监督，收取债务人每月 偿还的本息存入受托人设立的特定账户，受托人定期 将本息支付给受益凭证持有人。这里，发起人（企 业）担任服务商具有更为重要的现实意义：因为企业 比较熟悉基础资产的情况，与每个债务人都建立了联 系，并具有管理基础资产的专门技术和充足人力。 对整个证券化过程的监督，由法定监督机构和受 益人大会构成。法定监督机构由信托行业协会、证监
该模式适用于符合国家产业及出口政策的企业，
带有一定政策性融资的色彩。其优势在于：采取国有 独资ＳＰＶ，在我国并不存在法律上的约束，且此类 ＳＰＶ还能享受税收方面的优惠，如采取进出口银行承
法两规”的强有力支撑，而证券公司则应遵守《证券 公司客户资产管理业务试行办法》，完全符合证券化
运作中“破产隔离”的本质要求。
２００６年第３期 （总第３５５期）
南方金融
Ｓｏｕｔｈ Ｃｈｉｎａ Ｆｉｎａｎｃｅ
Ｎｏ．３，２００６ Ｇｅｎｅｒａｌ Ｎｏ．３５５
企业开展应收账款证券化的模式研究
黄斯赫
（西南财经大学，四川 成都６１００７４）
摘要：企业应收账款证券化要在我国得到大规模的发展，就必须设计出能够规避现实障碍的有效的运作模
式。本文针对企业开展应收账款证券化所面临的现实障碍，提出了一系列可供参考的证券化模式，并对模式进行了
产隔离功能受到《信托法》、
图２政府型离岸模式运作流程
在这种模式中，原始权益人（发起人）将应收账
款转移给境内政府背景ＳＰＶ（可以是国有独资ＳＰＶ， 也可由进出口银行承担），ＳＰＶ对境外投资者发行资
产支持证券，同样还可以将资产再次出售给境外 ＳＰＶ，最终由境外ＳＰＶ向境外投资者发行证券。
（２）政府型离岸模式评价。
不确定性。在税收方面，证券化的发起人以折价方式
家整体经济利益，都具有积极意义。然而，我国企业 应收账款证券化目前仍以小规模开展为主，各类现实