最新TCZJ财务管理练习第六章
注会财务管理第六章习题
第六章债券、股票价值评估一、单项选择题1、假设资本市场有效，在股利稳定增长的情况下，股票的资本利得收益率等于该股票的( )。
A.股利收益率B.股利增长率C.期望收益率D.风险收益率2、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，以下说法正确的是（）。
A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动3、如果不考虑影响股价的其他因素，固定成长股票的价值（）。
A.与市场利率成正比B.与预期股利成反比C.与预期股利增长率成正比D.与预期股利增长率成反比4、下列不属于影响债券价值的因素的是（）。
A.付息频率B.票面利率C.到期时间D.发行价格5、ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（）。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%6、债券到期收益率计算的原理是（）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提7、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是（）。
A.当前股票价格上升B.资本利得收益率上升C.预期现金股利下降D.预期持有该股票的时间延长8、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，今年刚分配的股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，该股票β系数为1.3，则该股票的内在价值为（）元。
财务管理练习题及答案 第六章
第6章资本结构决策一、单项选择题1．下列筹资方式中，资本成本最低的一般是（）。
A.发行股票B.发行债券C.长期借款D.保留盈余资本成本2．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。
A.恒大于1B.与销售量成反方向变动C.与固定成本同方向等比例变动D.与风险成反方向变动3．财务杠杆效应是指（）。
A. 提高债务比例导致的所得税降低；B. 利用现金折扣获取的利益C. 利用债务筹资给普通股股东带来的额外收益D. 降低债务比例所节约的利息费用4．某企业的预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。
目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（）。
A.10.25%B.9%C.11%D.10%5．假定某企业的资产负债率为45%，据此可以断定该企业（）。
A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险C．财务风险大于经营风险D．同时存在经营风险和财务风险6．财务杠杆影响企业的（）。
A.税前利润B.税后利润C.息前税前利润D.财务费用7．一般来说，企业的下列资金来源中，资本成本最高的是（）。
A．长期借款B．债券C．普通股D．优先股8．用无差别点进行资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（）筹资更有利。
A．普通股B．优先股C．留存收益D．长期借款9．下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。
A．在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。
B．在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C．在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变动D．对于某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量的变动而变动10．与经营杠杆系数同方向变化的是（）。
A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．利息费用11．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（）。
A．产品销售数量B．产品销售价格C．固定成本D．利息费用12．某公司资金总额为1000 万元，负债总额为400 万元，负债利息率为10％，普通股为60万股，所得税税率为33％，息税前利润为150 万元，该公司未发行优先股。
财务管理 第六章练习题答案
试题答案=======================================一、单项选择题1、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量确定的存货模式。
最佳现金持有量的存货控制模式中，由于假设不存在现金短缺，所以应考虑的相关成本主要有机会成本和交易成本。
2、答案:C解析:本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。
应收账款的机会成本=600/360×30×60%×10%=3（万元）。
3、答案:B解析:本题的主要考核点是持有现金机会成本的特性。
通常情况下，企业持有现金的机会成本与现金余额成正比，与有价证券的利息率成正比，与持有时间成正比/是决策的相关成本。
4、答案:A解析:本题的主要考核点是最佳现金持有量的有关计算。
现金持有上限=3×8000－2×1500=21000（元），在于20000元。
根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。
5、答案:A解析:本题的主要考核点是最能反映客户能力方面的指标。
最能反映客户能力方面的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量、质量及流动负债的比例。
6、答案:C解析:本题的主要考核点是导致经济批量降低的因素。
存货陆续供应和使用的经济订货量公式为：Q*=公式中：D表示年需要量K表示一次订货的变动成本K C表示单位储存变动成本p表示每日送货量d表示每日耗用量由上式可知，经济批量与K、D和d呈同向变化，与K C和p呈反向变化。
7、答案:B解析:本题的主本考核点是存货经济批量的计算。
经济批量==400（吨），最佳订货次数=2400/400=6（次）。
8、答案:C解析:企业储存现金是为了满足交易性、预防性及投机性的需要。
9、答案:C解析:积极的收账政策，能减少坏账损失，但会增加收账成本。
10、答案:C解析:当现金持有量持续下降时，只要现金量在控制的上下限之内，便不必进行现金和有价证券的转换。
《财务管理》习题 第六章营运资金管理
《第六章营运资金管理》作业一、单项选择题1．下列各项流动资产中，流动性最强的是（）。
A．现金B．应收账款C．存货D．预付账款2．下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（）。
A．支付工资B．购买股票C．缴纳所得税D．派发现金股利3．现金是立即可以投入流通使用的货币资金，具体包括（）。
A．产成品资金B．库存现金和银行存款C．应收应付款项D．在产品资金4．企业应持有的现金总额通常小于交易动机、预防动机和投机动机所需要的现金余额之和，其原因是（）。
A．现金的存在形式在不断变化B．现金与有价证券可以互相转换C．现金在不同时点上可以灵活使用D．各种动机所需要的现金可以调节使用5．企业为满足交易动机而持有现金，所需考虑的主要因素是（）。
A．企业销售水平的高低B．企业临时举债能力的大小C．企业对待风险的态度D．金融市场投机机会的多少6．某公司每年（360天）的现金需求量为400万元，每次转换的交易成本为20万元，银行的存款利率为10%，则该公司的目标现金持有量为（）。
A．200万元B．300万元C．400万元D．500万元7．衡量应收账款信用标准的指标通常是（）。
A．应收账款周转率B．客户的资信状况C．预期的坏账损失率D．应收账款收现保证率8．信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40%的客户会选择现金折扣优惠，则平均收账期是（）。
A．16天B．28天C．26天D．22天9．下列对信用期限的叙述中，正确的是（）。
A．信用期限越长，企业坏账风险越小B．延长信用期限，不利于销售收入的扩大C．信用期限越长，应收账款的机会成本越低D．信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优10．在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（）。
A．信用条件B．收账政策C．信用等级D．客户资信状况11．在确定经济订货批量时，应考虑的成本是（）。
A．取得成本B．订货成本和储存成本C．储存成本D．订货成本12．采用存货ABC分类管理法时，A类存货应符合的条件是（）。
财务管理第六章试卷及答案
《财务管理第六章试卷及答案》一、单选题（共 10 题，每题 2 分）1. 某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为 2/3，债务税后资本成本为10.5%。
目前市场上的无风险报酬率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为 1.2，所得税税率为 25%，则平均资本成本为（）。
A. 14.76%B. 16.16%C. 17.6%D. 12%2. 某公司普通股目前的股价为 25 元/股，筹资费率为 6%，刚刚支付的每股股利为 2 元，股利固定增长率为 2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A. 10.16%B. 10%C. 8%D. 8.16%3. 某企业预计的资本结构中，债务资本与权益资本的比例为 2∶3，债务税前资本成本为 6%。
目前市场上的无风险报酬率为 4%，市场风险溢价为 12%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为 25%，则加权平均资本成本为（）。
A. 12.32%B. 14.4%C. 15.68%D. 16%4. 在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。
A. 发行普通股B. 留存收益筹资C. 长期借款筹资D. 发行公司债券5. 某企业经批准发行永续债，发行费用率和年利息率分别为5%和 9%，则永续债的资本成本为（）。
A. 9.47%B. 9.70%C. 7.75%D. 5.45%6. 边际资本成本应采用的权数为（）。
A. 目标价值权数B. 市场价值权数C. 账面价值权数D. 评估价值权数7. 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A. 通货膨胀加剧B. 投资风险上升C. 经济持续过热D. 证券市场流动性增强8. 在计算个别资本成本时，不需要考虑筹资费用的是（）。
A. 长期借款成本B. 债券成本C. 留存收益成本D. 普通股成本9. 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 10%，偿还期限 4 年，发行费率 4%，所得税税率为 25%的债券，该债券发行价为 991.02 万元，则采用贴现模式计算的债券资本成本为（）。
财务管理基础 第六章 课后练习题
第六章课后练习题一、判断题1、流动比率是对速动比率的必要补充。
（）2、债权人最关心的是企业的盈利能力。
（）3、存货周转率高，说明企业存货管理的好。
（）4、企业的不同利益关系人对资产负债率的要求不一样，在企业正常经营的情况下，债权人希望它越低越好，股东则希望它越高越好，只有经营者对它的要求比较客观。
（）5、产权比率高是低风险、低报酬的财务结构，表明债权人的利益因股东提供的资本所占比重较大而具有充分保障。
（）6、资本保值增值率不仅受到企业经营成果的影响，而且受到企业利润分配政策的影响。
（）7、资产负债率与产权比率指标的基本作用相同，资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。
这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。
（）8、对于股东来讲，股利支付率总是越高越好。
（）9、权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比率越低，权益乘数越大，财务风险越小。
（）10、如果一个企业的盈利能力比率较高，则该企业的偿债能力也一定较好。
（）11、净资产收益率是杜邦财务分析体系中综合性最强、最具有代表性的指标。
（）12、影响速动比率可信性的主要因素是存货的变现能力。
（）13、平均收现期越长，反映企业管理应收账款的效率越高。
（）14、流动比率反映企业短期偿债能力，该指标越高越好。
（）15、一般来说，流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准是相同的。
（）16、企业在评价产权比率适度与否时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行。
（）17、如果已获利息倍数低于1，则企业一定无法支付到期利息。
（）18、分析企业盈利能力时，应当剔除非正常项目的影响。
（）19、在其他条件不变的情况下，企业的应收账款增加，会提高流动比率，降低应收账款周转率。
（）20、在总资产收益率不变的情况下，资产负债率越高，净资产收益率越低。
（）21、一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。
财务管理课后答案 第六章
第六章证券投资管理思考练习一、单项选择题1．D 2．D 3．D 4．A 5．C 6．B 7．A 8．A9．D 10．D 11．B 12．C 13．D 14．B 15．C 16．C二、多项选择题1．ABC 2．AB 3．AC 4．ACD 5．ABCD 6．BC 7．ABCD 8．BC 9．AB 10．ACD 11．ACD 12．CD 13．ABCD 14．ABD 15．ABC三、判断题1-5.√×××× 6-10.√√×√× 11-15. ×××√√四、计算题1．925=80×（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）按折现率9%测试：80×3.8897+1000×0.6499=961.08元按折现率10%测试：80×3.7908+1000×0.6209=924.16元使用插值法：i=9.02%2006年1月1日该债券投资收益率是9.02%.2．(1) 计算前三年的股利现值之和 :20×(P/A,20%,3 )= 20×2.1065 = 42.13( 元 )(2) 计算第四年以后的股利现值=220×0.5787=127.314( 元 )(3) 计算该股票的价格 =100×(42.13+127.314)=169944( 元 )3．债券价值=5×(P/A，6%，3)+5×(P/F，6%，3)=17.563（元）即这种债券的价格必须低于17.563元时，投资者才能购买。
4．(1) 1050=1000×5%×(P/A,i,6)+1000×(P/F,i,6)由于溢价购入,应以低于票面利率的折现率测试.令i=4%V=50×5.242+1000×0.7903=262.1+790.3=1052.4(1081.15>1050, 应提高折现率再测 )令i=5%V=50×5.0757+1000×0.7462=253.785+746.2=999.985插值计算 :i=4.05%该债券的收益率=4.05%×2=8.10%(2) 该债券预期收益率=6%+0.8×(9%-6%)=8.4%5．甲方案:证券组合的β系数 =1.8*40%+1.5*30%+0.7*20%+1.2*10%=1.43证券组合的风险收益率 K=12%+1.43（15%-12%）=16.29%乙方案：证券组合的β系数 =1.8*30%+1.5*30%+0.7*20%+1.2*20%=1.37证券组合的风险收益率 K=12%+1.37（15%-12%）=16.11%所以乙方案的风险较大。
财务管理基础第六章课后练习解答
第六章课后练习2.解：（1）各方案与现金流量、决策有关的数据计算如下：（2）各方案的现金流量情况表甲方案的各年现金流量情况如下表：乙方案的各年现金流量情况如下表：（3）有关投资决策指标的计算及分析如下： ①含建设期的项目投资回收期 甲方案：（年）甲05.47404040=-++=PP 乙方案：（年）乙33.6104434442=-++=PP ②项目的投资收益率 甲方案：%10%1001400140=⨯==原始投资额年平均净利润甲ROI乙方案：%23.8%1001700140%100170052241821409856=⨯=⨯÷++++==）（原始投资额年平均净利润乙ROI③项目的净现值 甲方案：)(34.137140034.153********.0740170.33401400)5%,10,/(740)4%,10,/(3401400%)101(740%)101(340%)101(340%)101(340%)101(34054321万元甲=-=-⨯+⨯=-⨯+⨯=-+⨯++⨯++⨯++⨯++⨯=-----F P A P NPV乙方案)(67.202161333.14101200826.0500513.01044564.0402621.0360683.0318751.02761200%)101(500%)101(1044%)101(402%)101(360%)101(318%)101(276276543万元乙-=-=-⨯-⨯+⨯+⨯+⨯+⨯=-+⨯-+⨯++⨯++⨯++⨯++⨯=------NPV 由于甲方案的净现值大于零，所以甲方案可行；由于乙方案的净现值小于零，所以乙方案不可行。
④各方案的净现值率甲方案：%81.9%100140034.137%100)1(0=⨯=⨯+==∑=m j jj i CO NPV NPVR 甲甲原始投资额现值项目净现值乙方案：%56.12%100161367.202%100%)101(500120067.202%100)1(20-=⨯-=⨯+⨯+-=⨯+=-=∑m j jj i CO NPV NPVR 乙乙由于甲方案的净现值率大于零，乙方案的净现值率小于零，所以，甲方案可行，乙方案不可行。
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第六章
单选
1．甲种债券面值2000元，票面利率为8%，期限为5年，每年付息，到期还本。
某企业拟购买这种债券，当前的市场利率为10%，则该债券价值为（）
A．1848.56 B．2800 C．2159.74 D．3000
2．甲种债券面值2000元，票面利率为8%，期限为5年，到期一次还本付息。
某企业拟购买这种债券，当前的市场利率为10%，则该债券价值为（）
A．2800 B．1738.8 C. 2041.8 D．3000
3．乙债券为纯贴现债券，票面价值10000元，10年期。
必要报酬率为9%，票面利率为10%，单利计息，到期一次还本付息。
则该债券价值为（）。
A．8448 B．51 874 C．4240.5 D．4224
4．甲种债券面值2000元，票面利率为8%，期限为5年，每半年付一次息，到期还本。
某企业拟购买这种债券，当前的市场利率为10%，债券目前的市价是1800元，则该债券的价值为（）。
A．1754.14 B．1845.54 C．2162.69 D．2268.4
5．某公司发行优先股，承诺每年支付优先股息240元。
假设必要报酬率为12%，则其价值为（）
A．240 B. 28.8 C. 2000 D.268.8
6．若相城公司的股票每股盈利是5元，市盈率是12，行业类似股票的平均市盈率是15，则股票价格和价值分别是（）
A．60，75 B. 75，60 C. 12，15 D. 15，12
7．已知华美公司于2011年1月1日以5800元价格购买了A公司于2011年1月1日发行的面值为5000元的债券，票面利率为9%，8年期。
A公司每年年末付息一次。
假设华美公司持有该债券至到期日，则其到期收益率为（）
A．6.48% B.7.67% C.9% D.以上答案都不对
多选
1．证券投资的风险有（）
A．财务风险 B.违约风险 C．流动性风险 D．破产风险
2．期权的概念要点（）
A．期权是一种权利 B．期权的标的资产 C．到期日 D．期权的执行
判断
1．强势有效市场中，证券的价格反映了所有即时信息所包含的价值。
2．必要报酬率等于债券利率时，债券价值就是其面值。
3．如果必要报酬率高于债券利率，债券的价值就低于面值。
4．如果必要报酬率低于债券利率，债券的价值就高于面值。
5．在必要报酬率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响。
6．当必要报酬率一职保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。
7．随着到期时间的缩短，必要报酬率变动对其债券价值的影响越来越小。
计算
1．假定开开公司有关资料如下：
（1）公司本年年初“利润分配——未分配利润”科目贷方余额为250万元，本年息税前利润为1000万元。
适用的所得税税率为25%。
（2）公司流通在外的普通股为90万股，每股面值1元，每股发行价格15元，发行费率2%。
公司负债总额300万元，均为长期负债，平均年利率为10%，其中公司发行的5年期债券共1万张，每张面值为200元，该债券每年末付息一次，到期还本，票面利率为10%，当前的市场利率为12%，筹资费率忽略不计。
（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例计提法定公积金，按5%的比例计提任意公积金。
本年按可供投资者分配利润的20%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长4%。
（4）据投资者分析，该公司股票的β系数为1.4，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%。
要求：
（1）计算开开公司每股支付的现金股利。
（2）
（3）计算普通股资本成本和长期债券资金成本。
（4）
（5）计算开开公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率
（6）
（7）利用债券估价模型按复利方式计算开开公司债券发行价格。
（8）利用股票估价模型计算开开公司股票价格为多少时投资者才愿意购买?
2．已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。
现已有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。
其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；亿公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
要求：
（1）
（2）计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
（3）
（4）计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
（5）计算S公司购入丙公司债券的价值。
（6）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司的债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
（7）
（8）若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，计算该项投资收益率。