地方政府投融资形势、政策及创新(张立承)
地方政府举债融资政策的梳理和分析
地方政府举债融资政策的梳理和分析近年来，中国经济发展迅速，但地方政府在基础设施建设、民生改善等方面的资金需求也越来越大。
在这种情况下，地方政府举债融资成为一种常见的融资方式。
本文将对地方政府举债融资政策进行梳理和分析，以期更好地理解这一融资方式的特点、优势和风险。
地方政府举债融资是地方政府通过发行债券等方式筹集资金，用于基础设施建设、公共服务等领域的融资行为。
具体而言，地方政府举债融资通常包括政府债券发行、政府融资平台债务发行等方式。
地方政府通过发行债券等方式筹措资金，然后用于特定的项目建设和公共服务，债券发行的收益则可以通过提高税收、收费等方式进行偿还。
在中国，地方政府举债融资政策一直都是国家经济政策的重要组成部分。
从2008年开始，国务院提出了“去库存”的政策，大力推进基础设施建设，地方政府举债融资也因此得到了更多的支持和鼓励。
从2014年开始，国家开始试点地方政府债券发行，并指导地方政府通过发行债券等方式筹措资金。
2015年，国务院进一步大力发展地方政府债务融资工具，提出了“置换债务、缓解压力、调整结构、创新发展”的指导思想。
1. 优势地方政府举债融资具有多方面的优势。
该种融资方式有助于解决地方政府面临的资金短缺问题，促进了基础设施建设和公共服务领域的发展。
地方政府举债融资更有利于分散资金来源，减轻了政府单一财政来源的压力，有利于财政收支平衡。
地方政府举债融资有利于引导社会资本参与基础设施建设和公共服务领域，有助于推动了社会经济的发展。
地方政府通过发行债券等方式筹措资金，还有助于政府债务管理，提高了政府融资的透明度和规范性，提高了政府融资的效率和效益。
2. 风险在众多的优势之外，地方政府举债融资也不可避免地存在一些风险。
地方政府举债融资可能存在着风险过度依赖的问题。
一旦地方政府在发展中过度依赖举债融资，可能会导致政府债务过高，从而影响到政府财政收支的平衡。
地方政府举债融资可能存在着项目风险。
吉安市推进政府投融资体制机制创新实施方案
吉安市推进政府投融资体制机制创新实施方案为进一步深化我市国有资产管理体制改革，推进政府投融资体制机制创新，建立稳固、统一、高效、规范的城市发展投融资平台，更好地服务于“决战两区”发展战略，特制订本实施方案：一、指导思想以科学发展观为指导，以改革、创新为动力，积极推进国有资产重组，实现资源最佳配置，打造投融资新平台，为“决战两区”夯实基础，增强后劲。
二、基本原则推进国有资产重组，搭建投融资平台，创新投融资体制机制必须遵循以下原则：——政府主导、市场运作、社会参与原则；——盘活存量资产，优化资源配置，实现效益最大化原则；——建立现代企业制度，实行政企分开、产权明晰、自主经营、自负盈亏、权责利相统一原则；——确保融得到、用得好、还得起，实行借、用、还一体化原则；——做大做强企业、确保国有资产保值增值原则。
、三、基本框架我市搭建投融资平台基本框架是：做大做强两家公司（即做大做强吉安市城市建设投资开发（集团）公司、吉安市金庐陵经济开发有限公司）、重新组建四家公司（即组建吉安市新庐陵投资发展有限公司、吉安市宏庐陵投资开发股份有限公司、吉安市家庐陵房地产投资开发（集团）公司、吉安市绿庐陵林业投资公司）、健全完善一家公司（即健全完善吉安市惠庐陵国有资产经营有限公司）。
1、吉安市城市建设投资开发（集团）公司（牵头部门：市城投公司）职能定位:一是负责对中心城区基础设施项目和政府投资项目进行对外融资；二是承担政府投资项目代建职能；三是负责对国有资产进行运营管理并实现保值增值；四是自主经营参与投资开发。
资产（资源）配置：一是做大资产，在现有基础上将中心城区政府投资建成的道路、市政设施、公园、广场等资产作为资本金注入，使其资产规模达到百亿元以上；二是提高其自身盈利能力，凡由城投公司代建的政府投资项目按照国家有关规定收取代建费；三是增强其自我发展能力，允许其通过自身积累和资本运作进行投资开发。
通过资产整合，集团公司下设三个子公司，实行市场运作，自主经营：一是成立政府投资项目代建公司，具体负责政府投资项目的建设管理；二是成立投资发展公司，具体负责资本运作，既依托平台开展对外融资，又围绕自身发展选择好的项目进行投资开发；三是成立一家房地产开发公司，平等竞争参与房地产开发。
论地方政府融资平台的创新与发展(论文)
论地方政府融资平台的创新与发展引言地方政府融资平台作为一种特殊的融资工具，在中国的经济发展中起到了重要的作用。
它通过发行债券、吸引投资等方式，满足地方政府基础设施建设和公共服务需求的资金需求。
然而，随着中国金融体系的不断发展，地方政府融资平台也面临着一系列的挑战。
本文将分析地方政府融资平台的创新与发展，旨在为进一步推动地方政府融资平台的发展提供重要的参考。
1. 地方政府融资平台的定义与背景地方政府融资平台是指由地方政府出资设立或控股的一种融资机构，其主要职责是为地方政府融资提供支持。
地方政府融资平台起源于上世纪 80 年代末期，它在初期主要通过发行地方政府债券来融资。
随着经济的快速发展和对基础设施建设的不断需求，地方政府融资平台逐渐成为地方政府融资的重要渠道。
2. 地方政府融资平台的创新2.1 金融创新地方政府融资平台在金融方面的创新主要表现在以下几个方面：•多元化融资方式：地方政府融资平台通过发行债券、吸引私人投资、开展金融衍生品交易等方式，实现融资手段的多元化，提高融资效率。
•金融工具创新：地方政府融资平台积极研发和推广新型金融工具，如地方政府债券、政府投资基金等，为地方政府融资提供更加灵活和多样化的选择。
2.2 体制创新地方政府融资平台在体制方面的创新主要包括以下几个方面：•监管体制创新：地方政府融资平台的创新需要相应的监管体制配套，各级政府积极推动监管机构的改革，提高监管的透明性和有效性。
•机制创新：地方政府融资平台积极探索合理的机制安排，如引入独立评级机构、设立专门的风险管理部门等，提高融资平台的风险管理能力。
3. 地方政府融资平台的发展趋势3.1 标准化发展随着金融市场的发展和对融资平台的监管要求日益严格，地方政府融资平台向着标准化发展的趋势越来越明显。
标准化发展能够提高融资平台的透明度和规范性，降低融资风险，提升投资者的信心。
3.2 创新技术的应用随着互联网和区块链等技术的快速发展，地方政府融资平台正积极探索创新技术的应用，如借助区块链技术提高债券发行的透明度和可追溯性，利用互联网金融平台实现融资的便捷性和高效性。
发展多层次资本市场助力制造业转型升级
发展多层次资本市场助力制造业转型升级作者：本刊记者殷泽来源：《企业观察家》 2018年第2期文/本刊记者殷泽中国政府监管部门和金融机构为服务实体经济下了很大功夫，但我们还是陷于“三重困境”：政府很给力、金融机构很委屈、企业很困难。
国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠认为，要破解“三重困境”，需要依靠金融创新。
持同样观点的，还有中国企业家俱乐部理事长马蔚华，他认为当前的问题不是金融创新过度，而是金融创新不足。
“一个健康的经济体，金融和实体经济应该是相辅相成的，实体经济是金融的基础，而金融是实体经济的助推器。
”但糟糕的是，近年来不少资金借道一些金融创新产品，推高金融杠杆或者进入股市、楼市，使得金融创新与“脱实向虚”联系起来。
当前，确实有一些金融机构，过分把精力放在“钱生钱”上，偏离了服务实体经济的本源；也存在部分企业脱离主业非理性投资的现象。
但有识之士认为，金融机构必须认识到，一旦脱实向虚，一定难以为继。
脱实向虚2016年7月和10月，中央政治局罕见提及了“抑制资产泡沫”。
当年国庆节后，各类房地产调控政策相继出台。
可见“脱实向虚”问题已经引起中央政府的高度重视。
然而，上述政策可否在抑制资产泡沫的同时有效地引导资金“脱虚向实”？专业智库中国金融四十人论坛曾选取16家境内上市银行年报中的贷款流向数据，研究发现，尽管中国的房地产市场历经了几轮政策调控，但房地产相关贷款占比上升明显（尤其在2012年后），而制造业贷款占比则快速下滑，资金“脱实向虚”趋势十分明显。
通过数据可以感受到，我国经济中“虚”的成分过高了。
2012年以来，金融业对我国GDP的贡献度不断提高，到了2015年，中国GDP总量中约8.3%是由金融业创造的。
金融业过快过大发展，风险也与日俱增，为了避免金融危机的发生，我国金融监管部门从2016年下半年起，明显加大了金融监管力度，如将银行理财等表外业务纳入MPA考核等。
此外，从2016年年末的中央经济工作会议，到前不久召开的金融工作会议，都在强调经济要脱虚向实。
地方政府融资平台的管理与发展研究
地方政府融资平台的管理与发展研究地方政府融资平台，简称“政府平台”，是指由地方政府出资、担保或组建的融资平台。
这种平台在我国资本市场上发挥了重要的作用，也是政府借力于市场化手段提供公共服务和促进区域经济发展的重要途径。
但是，政府平台也存在着不少管理和风险隐患，需要加强管理和监管。
一、政府平台的发展演变政府平台的发展经历了三个阶段：初创期、高速扩张期和规范发展期。
初创期是指2004年至2008年间，政府平台主要依靠地方政府出资，用于支持国企改革和城市基础设施建设等。
高速扩张期始于2009年，政府平台扩大了业务范围，不再局限于支持国企改革和基建建设，而转向支持地方融资。
2014年地方债务风险加大，政府平台发展步入规范发展期，此时政府开始加强对政府平台的统一管理和监管，完善政府平台准入机制、业务范围等。
二、政府平台的管理与监管政府平台的发展过程中，管理和监管一直是关注的焦点。
政府应该从以下几个方面加强对政府平台的管理和监管：1、政府平台准入机制的完善：政府应该建立完善政府平台准入机制，规范平台的设立和管理，从根源上控制平台的风险。
2、加强风险评估和信息披露：政府平台融资有较大的风险，政府应该加强对政府平台的风险评估和信息披露，做到风险可控、信息透明。
3、完善风险处置机制：政府应该建立政府平台风险处置机制，对于风险高企的平台，应该采取及时的风险处置措施，防止风险蔓延。
4、加强政府平台的负责人和监管人员培训：政府应该加强对政府平台的负责人和监管人员的培训，提高其业务素质和管理水平，从而更好地保护政府平台的稳定性和安全性。
5、落实市场化改革：政府应该加强市场化改革，推动政府平台实现市场化运作，减少政府干预，提高平台的自我约束和责任。
三、政府平台的发展趋势随着我国金融市场的不断开放，政府平台的发展也将迎来新的机遇和挑战。
1、科技驱动：政府平台应该把握科技创新的机遇，不断提高信息化和数字化水平，提升平台的财务管理和风险控制能力。
地方政府隐性债务的分类口径与规模估算
地方政府隐性债务的分类口径与规模估算作者：高泽阳来源：《科学与财富》2020年第19期摘要：地方政府隐性债务是当前防范化解系统性财政金融风险的重要方面。
本文基于系统性风险的视角，以国民经济和社会运行的主要部门和参与主体作为切入点，探讨了地方政府隐性债务的分类边界。
并且基于分类对2017年地方政府隐性债务规模进行了简单估算。
发现地方政府隐性债务的规模扩张程度已经不可忽视，为了防止系统性风险，应当采取相应措施。
关键词：地方政府隐性债务;系统性风险;债务规模一问题的提出现有文献对地方政府隐性债务的研究主要集中在以下几个方面。
关于概念界定。
李丽珍（2020）认为：地方政府隐性债务是指不是由法律或合同规定的，而是由中长期公共支出政策中预先确定的责任所形成的债务[1]。
吉富星（2018）指出隐性债务实质是指法定政府债务限额之外，直接约定或承诺以财政资金偿还，或违法提供担保等方式举借的债务或表外负债[2]。
赵全厚（2018）认为政府隐性债务并不是法定债务，往往是基于政府道义，甚至是政府及机构合谋性地规避债务[3]。
关于分类。
方桦，徐庆阳（2019）将政府隐性债务划分为两种类型：救助型隐性债务，即地方政府所需承担的政府救助义务及其相应的支出责任;违规型隐性债务，即地方政府违法违规或变相举借形成的债务[4]。
封北麟（2018）指出，地方政府隐性债务主要有两类：一是地方政府在违法违规融资过程中可以隐匿的地方政府债务，二是地方政府因其所承担的公共管理职责而不得不承担的支出责任[5]。
关于规模测度，由于目前并没有统一的测算口径，不同学者依据自己确定的口径进行测算，结果也不尽相同。
裴武，姚煜，朱少华等（2019）基于负债主体的视角，测算出截止2019年6月末全国隐性债务规模中枢在45万亿附近[6]。
封北麟（2018）估算了两类债务的规模。
截止2017年底，一类隐性债务规模达到5.76-9.35万亿元，平均约7.6万亿元;二类隐性债务的规模很难量化，但也不容小视。
经济新常态下地方政府投融资的方向选择
经济新常态下地方政府投融资的方向选择随着经济全球化和市场经济的发展，地方政府投融资成为推动当地经济发展的重要手段。
在经济新常态下，地方政府面临着诸多挑战和压力，如何选择合适的投融资方向，成为了摆在地方政府面前的一项重要课题。
本文将从经济新常态的背景出发，分析地方政府投融资的现状和问题，探讨地方政府在新常态下的投融资方向选择，并提出相关建议。
一、经济新常态的背景经济新常态是指中国经济进入了一个新的发展阶段，其特点是经济增长速度明显放缓，经济结构不断优化，经济增长动力逐渐由传统要素驱动向创新驱动转变。
在这样的背景下，地方政府的投融资活动受到了诸多影响，原有的增长模式和投资方向不再适应当前的经济形势，面临着诸多挑战。
二、地方政府投融资的现状和问题1. 投资规模扩大，债务风险增加在过去的经济高速增长时期，地方政府为了推动当地经济发展，大量投入基础设施建设和产业发展，投资规模不断扩大。
由于部分地方政府融资平台存在透支和违规举债等问题，地方政府债务风险逐渐增加，已经成为影响地方经济稳定发展的重要问题。
2. 投资方向单一，结构性问题突出过去，地方政府投融资主要集中于基础设施建设和房地产开发等领域，导致投资方向过于单一，资源配置不合理，产业结构失衡。
由于投资项目审批制度不完善，政府投资项目的效益不尽如人意，造成了投资浪费和资源浪费。
3. 投资产生的社会问题日益突出地方政府投融资活动过于频繁和规模庞大，往往会引发一系列社会问题，如土地征收引发的冲突、环境污染等，给当地社会稳定和生态环境带来不良影响。
三、地方政府在新常态下的投融资方向选择面对经济新常态下的挑战和问题，地方政府应当根据当前的经济形势和发展需求，调整投融资方向，积极探索适合新常态的投融资模式和领域，实现经济可持续发展。
1. 加大科技创新和人才培养的投资力度在经济新常态下，创新驱动已成为经济发展的强劲动力。
地方政府应当加大对科技创新和人才培养的投资力度，支持新兴产业和高新技术产业的发展，推动经济结构升级和产业转型。
我国地方政府融资模式及体系创新
我国地方政府融资模式及体系创新
周丹
【期刊名称】《中国集体经济》
【年(卷),期】2024()1
【摘要】中国地方政府融资模式自1949年以来发生了重大变更,由单一依靠财政拨款到改革开放初期的集资和收费,逐渐发展为通过土地财政、银行贷款和城投债进行融资,2015年后逐步建立以地方政府债券为主体、大力发展PPP模式的融资体系。
地方政府不同时期的融资模式与当时社会经济的发展情况密切相关,促进了我国经济的高速发展。
在我国经济转向高质量发展的新形势下,要创新融资方式,以防范地方政府债务风险,促进经济结构转型。
【总页数】4页(P9-12)
【作者】周丹
【作者单位】中国社会科学院大学经济学院
【正文语种】中文
【中图分类】F83
【相关文献】
1.地方政府投融资平台融资模式创新研究
2.我国地方政府融资模式研究——以西安市政府融资为例
3.地方政府投融资平台融资模式创新策略
4.地方政府投融资平台创新融资模式——融资租赁
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– 债券余额、置换债券、新增债券均需进行限额管理。 – 首次对地方债的发行节奏做出明确规定，要求各季度债券 发行量应保持大致均衡，置换债券各季度发行规模要控制 在全年发行规模的30%以内，并采取累计计算的方式。 – 要求地方政府财政、债务信息的披露范围进一步扩大。 – 从鼓励将地方债作为抵（质）押品、扩大投资人范围和新 增在自贸区试点发行地方债等多方面增强二级市场流动性。 – 置换债券偿还范围扩大至截至2015年底清理甄别的地方政 府债务本金，并将符合条件的或有债务纳入置换范围。
地方政府债券发行与管理
• 2015年地方政府债券发行
– 2015年地方政府一般债券5000亿元，纳 入一般公共预算管理，较2014年增加 1000亿元； – 2015年发行1000亿元地方政府专项债券， 为新增部分； – 2015年分三批发行32000亿元地方政府 置换债券，以降低存量债务风险。
地方政府债券发行与管理
地方政府融资供需分析
• 为什么要融资
– 当城市化水平在30％以下，经济整体尚处于农业社会， 发展较为缓慢；当城市化水平超过30％时，第一个拐 点出现，经济进入发展较为迅猛的高速阶段，经济体 进入工业社会； – 如果城市化水平继续提高到超过70％之后，则出现第 二个拐点，经济发展再次趋于平缓，进入成熟阶段， 此时，经济体基本实现现代化，进入后工业社会。据 此经验，当前我国的城市化水平正处于第一拐点之后 的经济快速发展阶段。从国际经验看，此阶段的一个 突出特征就是公共服务、基础设施和公用事业的社会 需求急剧增长，亟需大规模公共投入。这一特征与德 国经济学家瓦格纳总结的：当国民收入增长时，社会 公众对公共服务的需求将以更快的速度增长，财政支 出也将以更大比例增长的经验判断相互映证。
地方政Байду номын сангаас融资需求分析
• 融资做什么？
– 巨大公共投资需求主要分布在基础设施建设相 关的行业，包括城市基础设施、交通运输业、 公共服务业、电力燃气、自来水及污水处理、 保障性住房等领域。 – 以交通基础设施建设为例：
• 城市之间：
– 区域高速公路 – 地方民用航空
• 城市内部：
– 地下轨道交通 – 地面公共交通
地方政府投融资形势、政策与创新
中国财政科学研究院
主要内容
• • • • • • • 地方政府融资供需分析 地方政府债务管理 政府投资基金 信贷资产证券化 城投企业债券 专项建设基金 PPP项目融资
地方政府融资供需分析
地方政府融资供需分析
• 地方政府为什么要融资，为什么不是有多 少钱办多少事？ • 地方政府为什么会避开增税，而使用土地 和债务渠道融资？ • 融来的资金去做什么？ • 公共投资项目的成本收益怎样？ • 公共投资项目能不能不投？
地方政府债务管理
新预算法——地方政府债务
• 预算法在第四章预算编制部分的第35条规定：
– 地方各级预算按照量入为出、收支平衡的原则编制，除本 法另有规定外，不列赤字。 – 经国务院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设 投资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发行 地方政府债券举借债务的方式筹措。举借债务的规模，由 国务院报全国人民代表大会或者全国人民代表大会常务委 员会批准。省、自治区、直辖市依照国务院下达的限额举 借的债务，列入本级预算调整方案，报本级人民代表大会 常务委员会批准。举借的债务应当有偿还计划和稳定的偿 还资金来源，只能用于公益性资本支出，不得用于经常性 支出。 – 除前款规定外，地方政府及其所属部门不得以任何方式举 借债务。 – 除法律另有规定外，地方政府及其所属部门不得为任何单 位和个人的债务以任何方式提供担保。 – 国务院建立地方政府债务风险评估和预警机制、应急处置 机制以及责任追究制度。国务院财政部门对地方政府债务 实施监督。
地方政府债券发行与管理
• 地方政府发债始于2009年，起始总规模2000亿元。 设计的初衷是服务4万亿公共投资的地方配套部分。 • 2010年和2011年延续2000亿元额度。 • 2011年新增4个省市（上海、浙江、广东、深圳） 试点自行发债，共计229亿元。 • 2012年额度增加到2500亿元。 • 2013年额度进一步增加到3500亿元。2013年自 行发债试点又增加山东和江苏两省。 • 2014年额度再次增加到4000亿元，自发自还改革 试点扩大到东中西10个单位。 • 2015年一般债券增长到5000亿元，专项债券新增 1000亿元 • 2015年安排地方政府债务置换债券3.2万亿元。
地方政府债券发行与管理：限额管理
• 2015年8月24日至29日，十二届全国人大常委会 第十六次会议会议议程包括审议国务院关于提请 审议批准2015年地方政府债务限额的议案。 • 依据：
– 2014年8月批准生效的预算法第四章第35条：“经国务 院批准的省、自治区、直辖市的预算中必需的建设投 资的部分资金，可以在国务院确定的限额内，通过发 行地方政府债券举借的方式筹措。” – 2014年9月国务院发布的43号文已明确规定：“地方政 府债务规模实行限额管理，地方政府举债不得突破批 准的限额。”
地方政府融资供需分析
• 公共投资项目成本效益怎样？
– 以北京市公共交通为例
• 公共投资项目能不能不建？
– 以北京市地下轨道交通为例
• 钱从哪里来？
– 一般公共预算 – 土地出让 – 举借债务
地方政府资金供给分析
• 第一，以税收收入为核心的地方政府 可支配财力 • 第二，以土地出让收入为核心的地方 政府性基金收入 • 第三，以银行贷款为核心的地方政府 性债务收入
地方政府债券发行与管理：限额管理
• 8月29日十二届全国人大常委会第十六次会 议会议批准《国务院关于提请审议批准 2015年地方政府债务限额的议案》的决议， 2015年地方政府债务限额锁定16万亿元 。
– 一部分是截至2014年末的全国地方政府债务余 额15.4万亿元； – 一部分是当年3月全国人大批准的2015年地方 政府债务新增限额0.6万亿元（包含5000亿一 般债券和1000亿专项债券）