创业投资的基本概念
(投资银行学课件)第四章创业投资
有限合伙制的研究
• 合伙制有380年的历史。 • 有限合伙人起源于16世纪的康曼达契约。
当时由于教会禁止借贷，出资者便采用这 种契约形式与航海人合伙。出资者以其所 出资金为限负有限责任，而航海人则负无 限责任，航海人在完成任务后，通常可取 得25%的利润，此种契约即为有限合伙的 前身。
• 合伙制在传入美国后得到了很大的发展。 1822年美国纽约州根据两合公司的精神制 定了全美第一部有限合伙法。
• 这种IIF得到批准和出资承诺后，再物色管理人， 后者通常向地方政府承诺将大比例的投资投向特 定地域和特定产业。因此带有很强的政府干预色 彩。
二、创业投资机构的组织模式选择
有限合伙制投资公司
创
准政府投资机构
业
投 资
金融机构的分支
机
构
产业或企业附属投资公司
小型私人投资公司
二、创业投资机构的组织模式选择
股份。
3
– 创业投资家丰富的管理经验弥补了一些创业家管理经验的不足，保证了 企业能够迅速的取得成功。
4
– 创业投资会通过企业上市的方式，从成功的投资中退出，从而获得超额 的资本利得收益。
阎焱
• 软银赛富投资基金首席合伙人。作为软银亚洲信息基础投资基 金团队的领头人，阎焱曾给投资人带来97%的年回报率，是 2001年以来全世界投资回报最高的基金之一。2009年12月15 日，《福布斯》中文版杂志“2009福布斯中国最佳创业投资 人”榜单，阎焱居首。
欧洲过去5年PE的资金来源构成
养老基金 银行 组合基金 保险公司 政府机构 个人投资者
中国的“个案特批”
• 产业投资基金（IIF）的筹备和成立都要经过国务 院的“个案特批”。这是最高级的审批。批准后 的IIF，可能得到全国社会保险基金、银行、保险 公司和证券公司（以下称为“四类金融机构”） 的出资。没有这种审批是不可能得到这四类机构 的出资的。
创业投资基金是什么
创业投资基金是什么创业投资基金是什么?快来了解一下吧!下面由小编与大家分享，希望你们喜欢!欢迎阅读!创业投资基金又叫风险投资基金，是私募股权投资基金的一种。
主要投资于未上市创业企业的股权投资基金，投资的权益可以是普通股、可转换优先股、可转换债券等。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性;其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。
它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。
一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
特点1.创业投资基金是股权投资基金，进行股权投资;2.创业投资基金只能投向未上市企业;3.创业投资基金只能投未上市的成长性企业或创业企业;执行项目1、投资新兴而且快速成长中的科技公司2、协助新兴的科技公司开发新产品、提供技术支持及产品营销管3、承担投资的高风险并追求高报酬4、以股权的型态投资于这些新兴的科技公司5、经由实际参与经营决策提供具附加价值的协助6、有较长期的投资规划创业公司股权结构股权结构是公司发展中自然形成的，但不一定是最好的形态，为了使公司发展更好更快，是可以对股权结构进行调整的，我们去设计调整股权结构都会遵循5个基本原则。
1、效率有三个层面的考虑。
首先是股权与合伙人资源的匹配，产品、技术、运营和PR等;其次是股权结构设计要便于公司治理，特别是涉及一些重大决策的时候，能够在议事规则下迅速做出比较高效、正确的判断;最后，股权结构设计需要考虑决策，就是要凸显出一个老大，能让任何事情决策更加高效。
2、公平要使贡献和股比成正相关。
对于CEO来说，需要清晰客观地评判每个人每个岗位在各个阶段的重要性与贡献度，要有一套标准，对于贡献和股权架构设置也就不能一刀切。
3、控制权便于创始团队对公司的控制。
如果核心创始团队，股份过少或稀释过快，都会导致心理不平衡，大大削减创业动力。
创业投资的基本概念
一、创业投资的基本概念创业投资（V enture Capita l）是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
创业投资也被称做"风险投资"，但这种叫法并不贴切，它不能表达出V entu re Capita l的真正内涵。
"V enture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果"，尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。
如把创业企业称作"New V enture","合资企业"称作"Join V enture"等。
综上所述，把"V enture Capita l"译为"创业投资"最为准确。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。
它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。
一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。
在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。
二、创业投资的基本特点创业投资作为一种特殊的投资行为，具有以下特点：1、投资对象投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业，很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。
第一章 创业投资概述
第一节 创业投资的概念与特征
6、创业投资是分阶段注入资金的组合投资 创业资本投资根据创业企业发展的5个阶段实行 分阶段注资机制。分阶段注资可以有力地限制资 金管理人的机会主义行为，是创业投资控制风险 的重要手段。 与多采取单一项目投资方式的普通股权投资不同， 创业投资由于其项目失败率高达70%以上，为分 散风险，多采取组合投资方式，即把资金同时投 向一个包括10个项目以上的项目组合，用成功 项目的高收益来弥补失败项目的损失。
第一节 创业投资的概念与特征
7、创业投资的收益方式主要是资本增值 创业资本通常在企业最需要资金时进入，在企业 经营成功时退出，它不是为了追求短期利润和经 常性收入，而是在投资较长一段时间后通过公开 上市和股权转让等方式获得高额的资本增值收益。 而普通股权资本注重的是投资对象的当前收入， 并以获取股息和红利为主要收益来源。
第一节 创业投资的概念与特征
（3）欧洲创业投资协会（EVCA）认为：创 业投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大 发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市 公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行 为。 （4）欧洲投资银行认为：创业投资是为形成 和建立专门从事某种新思想或新技术生产的小 型公司而进行的股份形式承诺的投资。
除外如果创业企业进入成熟阶段后的运作不理想或处于破产边缘或资金周转不灵创业投资还会对这类处于困境中的成熟企业提供资金通过并购和重组使其重获新生turnaround然后在适当的时候撤出其投资我们将之称为重建期投资rebuildstage这时的创业资本称为重组基金turnaroundfund重建期投资通常以企业合并consolidation或杠杆收购leveragebuyout两种方式进行
创业投资理论与实务概要
交易谈判与协议签订
商业计划书
商业计划书常见错误
忽视商业计划 书所起的重要 作用
商业计划书过于简单 或过度追求包装
商业计划书是写 给创投公司的
商业计划书
一份完整的计划书内容应包括如下主要部分： 摘要 公司及未来 团队介绍 技术及管理 市场及产业分析 财务报告预测 投资收益测算 风险因素等
常见的融资误区
常见的融资误区
过于看重技术 企业定价过高 现金流预测不准 忽视团队股权
创投公司并不 片面崇尚高技 术，更看重真 正市场化的公 司
创业者没有必 要过于追求高 水平的企业作 价，而应该从 投资者的角度 来看自己企业 的价值
融资额度不 足会让企业 的现金流很 快陷入困境
个人英雄主义 、单打独干， 很难把企业做 强做大。
个人的专业经验和能力相对 专业机构弱
（三）创业公司融资渠道比较分析
（三）民间集资 融资成本太高 在中国的法律地位模糊
（三）创业公司融资渠道比较分析
（四）创业投资
一种高风险高回报的投资
以权益资本的方式存在的一种 私募股权投资形式 投资于创业企业或高成长型企 业，占有被投资企业的股权
实现增值目的，并在恰当的时 候套现推出
定义1：创业投资就是准备冒风险的资金，它是准备为一个有迅速发 展潜力的新公司或新产品经受最初风险的资金，而不是用来购置与 这一公司或产品有关的各种资产为目的的资金。(U.S.A， Douglas Greenwood《经济学百科全书》) 定义2：创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨 大竞争潜力的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。(美国 全美创业投资协会NVCA) 其本质是股权投资
创业投资业务实训
创业投资业务实训创业投资是指将资金投入到新兴或初创企业中，以获取资本回报的一种投资行为。
创业投资既是一种风险投资，也是一种支持创新的投资方式。
在创业投资业务实训中，学生们将有机会亲身体验创业投资的整个过程，从项目筛选到投资决策再到退出方式的选择，全方位地了解创业投资的实际操作。
在实训的第一阶段，学生们将接触到大量的项目申请，需要对这些项目进行筛选和评估。
他们需要仔细研究项目的商业模式、市场潜力、竞争环境等因素，并根据自己的投资策略和风险偏好做出决策。
这一过程需要学生们具备批判性思维和分析能力，能够从大量的信息中提取出关键的因素，并做出准确的判断。
在项目筛选和评估完成后，学生们将进入到投资决策的阶段。
他们需要与其他投资者共同讨论项目的优劣势，并最终决定是否投资。
这个过程需要学生们具备团队合作和沟通能力，能够有效地与他人合作，并能够理解和尊重不同的意见和观点。
一旦决定投资，学生们将进入到项目管理和监督的阶段。
他们需要与创业者密切合作，帮助他们解决问题，提供资源支持，并监督项目的进展。
这个过程需要学生们具备领导能力和团队管理能力，能够有效地协调各方的利益，并推动项目的发展。
当项目达到一定的阶段或者市场条件发生变化时，学生们需要决定退出的方式。
他们可以选择出售股权、上市或者其他方式来退出投资。
这个过程需要学生们具备财务分析和市场判断能力，能够判断何时退出投资，并选择最合适的方式。
通过创业投资业务实训，学生们不仅可以了解创业投资的实际操作，还可以培养自己的创新思维和创业精神。
他们将学会如何识别商业机会，评估风险和回报，并与他人合作共同实现投资目标。
这对于他们未来的职业发展将具有重要的意义，无论是从事投资行业还是自己创业，都能够有所裨益。
创业投资影响因素实证分析及发展建议
创业投资影响因素实证分析及发展建议在文献梳理的基础上，选择影响创业投资发展的相关变量，用实证的方法对创业投资的影响因素进行研究。
基于2012年的截面数据，运用数据分析工具SPSS 进行相关性分析，并针对不同环境因素提出相应建议，旨在为各地区创业投资发展提供理论依据。
标签：创业投资；影响因素；实证；建议1创业投资概念辨析创业投资，因其英文（venture capital），常被国内学者译为“风险投资”。
“venture”被用于“创业”源于15世纪，英国人用它来称谓“创建远洋贸易企业”这种具有一定冒险性质的创业活动，由此可见，我国将其简单的译为风险投资，难免有些不妥。
创业投资虽然存在风险，但它并不简单的等同于冒险投资，“创业”也并不等同于“风险”。
创业是指创业者利用自己的创造能力以及各种资源，实现他们已识别到的商业机会，实现价值增值的过程。
如今我国大多采用的“风险投资”，很容易造成国际交往时在理解方面的误会，此外，我国真正了解创业投资这一行业的人数较少，广泛的使用风险一词，必定会对我国创投行业的发展造成一定程度的负面影响。
因此本文认为采用“创业投资”较“风险投资”而言，更为科学。
关于创业投资的概念，不同的机构也给予不同的阐述。
比如，美国创业投资协会（NVCA）将创业投资定义为由职业金融家开展的，投入对象为新兴的，迅速发展的，蕴含巨大竞争潜力的企业的一种权益资本。
而我国比较权威的是“创业投资之父”成思危先生的解释，他认为创业投资把资金投向蕴藏着较大失败危险的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。
根据国际很多不同的概念界定，本文将创业投资定义为：创业投资是一种将资金投入以高新技术为竞争力同时蕴含着高风险的中小型企业，并追求在退出时获得高回报的股权投资。
2国内外研究动态创业投资的发展必然会受到诸多因素的影响，了解这些因素对创业投资的影响机理，有助于我们有针对性的采取对策，解决问题，从而促进创业投资及更好地发展。
创业投资基本知识普及
创业投资基本知识普及随着创业热潮的不断升温，创业投资也成为了一个备受关注的领域。
而作为投资者，了解基本的创业投资知识显得尤为重要。
接下来，本文将对创业投资的基本知识进行普及，帮助大家更好地了解创业投资。
一、什么是创业投资？创业投资是指在早期的初创企业中进行投资，通常是在初创企业还没有盈利前进行资金的注入。
创业投资的目的是为创业者提供必要的资金、资源和指导，帮助他们打造独具特色的创新产品和服务，从而促进企业的成长与发展。
二、创业投资的类型有哪些？创业投资主要有三种类型：天使投资、种子轮投资和风险投资。
1.天使投资天使投资通常是指在创业初期，由个人投资者或天使投资机构向初创企业提供资金支持。
天使投资的投资额度相对较小，一般在10-50万元人民币之间。
投资者往往通过个人关系或社交网络找到创业者，并通过资本和经验的支持，帮助创业者实现商业模式的落地。
2.种子轮投资种子轮投资是指初创企业在产品开发的初期所需的大量资金，以用于产品的开发、测试和推广等工作。
通常，种子轮投资的金额在50万元至200万元人民币之间。
对于投资者来说，种子轮投资是最早的投资机会，也是最高风险的阶段。
3.风险投资风险投资是指在创业企业发展较为成熟、已具有一定市场规模的情况下进行的投资。
此时，企业需要更多的资金来推动业务的扩张。
风险投资的资金量通常在100万元人民币以上，投资者也更加关注企业运营情况和市场表现。
风险投资一般包括B轮、C轮和D轮等不同的阶段，每个阶段的投资有不同的预期回报和风险。
三、创业投资需要关注的要素有哪些？1.项目本身创业投资一般都关注项目本身的市场潜力、运营能力、商业模式等方面。
当投资者对项目进行评估时，通常会从产品创新性、市场需求、商业模式、社会意义和团队实力等角度进行考量。
2.投资回报投资者关注的核心问题是投资回报。
投资者要评估企业的盈利能力、成长空间、市场占有率等因素，以确定投资价值，并制定投资策略。
投资者需要根据企业的发展情况，在适当的时候退出投资，并获得预期的回报。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
一、创业投资的基本概念
创业投资（Venture Capital）是指通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
创业投资也被称做"风险投资"，但这种叫法并不贴切，它不能表达出Venture Capital的真正内涵。
"Venture"表示"主动进行的可能需要承担风险的行为及其取得的结果"，尤指"冒险行为"、"创新行为"、"创业企业"等。
如把创业企业称作"New Venture","合资企业"称作"Join Venture"等。
综上所述，把"Venture Capital"译为"创业投资"最为准确。
创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报，特别强调创业企业的高成长性；其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业，甚至是仅仅处在构思之中的企业。
它的投资目的不是要控股，而是希望取得少部分股权，通过资金和管理等方面的援助，促进创业公司的发展，使资本增值。
一旦公司发展起来，股票可以上市，创业资本家便通过在股票市场出售股票，获取高额回报。
由于高新技术企业与传统企业相比，更具备高成长性，所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。
在美国，70%以上的创业资本投资于高新技术领域，从而对高新技术产业化起到了极大的推动作用。
二、创业投资的基本特点
创业投资作为一种特殊的投资行为，具有以下特点：
1、投资对象
投资对象通常是经营历史较短或没有经营历史的创业企业，很难依据经营业绩对投资对象作出较准确的评价。
风险相对较大，一般投资者不愿问津。
2、投资者与被投资者之间的关系
投资者与被投资者（即创业者）之间建立的是同舟共济的紧密关系。
创业者往往是技术发明人，缺乏企业经营管理经验。
企业处于初创阶段，创业资本的投入缺乏可靠的担保和抵押。
为了保证投资的成功，投资者必须较多地介入项目（企业）的管理，从机构的创建到管理队伍的确定，从产品开发到市场开拓再到融资策划，始终与创业者患难与共。
3、分轮次投入策略
创业投资与一般投资不同，在初次投资到取得投资回报前，往往对投资对象进行多次投资，这主要是针对项目的高风险而采取的投资策略。
由于创业企业需要进行较长时间的奋斗，才能被市场认同而获得成功。
创业投资家根据项目（企业）的发展情况，将资金分期投入，最初投资额较少，随着企业逐步走上正轨，创业资本不断地跟进投入。
在这个过程中一旦发现问题，立即中止投资，通过这种策略把投资风险降到最低。
4、多对多的投入
为了分散和降低风险，创业投资家往往选择多个投资对象，这样一旦某项投资失败，不会造成较大损失。
另一方面，多点投资增加了成功的可能性。
实践表明，一项成功投资所带来的利润往往能够弥补几个投资失败的项目。
在这种一对多的投资的基础上形成了多对多的投资方式，即多个创业投资家对不同项目的投资。
这种可能带来一种好处，从一个项目看，虽然单一的创业投资家不占控股，但几个利益相同的创业投资家联合起来，能够达到控股的能力，从而使风险进一步降低。
5、不进行控股投资
由于创业投资家要同时投资多个企业，如果对一个企业投入过多的精力，势必影响对其他企业的管理与服务。
为了集中精力把握创业企业的战略发展，为了发挥其他股东特别是大股东的积极性，创业投资一般不采取控股战略，通常它只占被投资企业股份的10%到30%。
6、投资方式的多样化组合
根据项目（企业）不同发展阶段对投资入股形式的要求（必需的和可能接受的方式），创业投资家采取股权、债权、准股权、担保等多种形式的组合投资策略，既保证项目（企业）对资金的需要，又尽可能减少项目（企业）失败造成的损失。
7、撤出是获得高额回报的主要方式投资红利不是创业投资追求的目标，更不是其主要的获利手段。
真正的创业投资是通过转让自己拥有的股权，来实现高额回报。
创业投资的主要收益方式有：。