COK-未来现金流量的价值评估
现金流评估方法概览
现金流评估方法概览
评估现金流的充足性是一个关键过程，涉及对企业或个人财务健康状况的全面审视。
以下是一些常用的方法来评估现金流的充足性：
1.现金流量比率：这是一个用来衡量公司现金流充足性的常用指标。
计算公
式为：经营活动产生的现金净流量除以流动负债。
如果这个比率大于1，通常意味着公司有足够的现金流来覆盖其短期负债，表明现金流充足。
2.自由现金流：自由现金流是企业在运营活动、投资活动和筹资活动之后所
剩余的现金。
这是一个重要的指标，因为它显示了企业可以在不影响其运营和投资活动的情况下，用于偿还债务、支付股息或进行其他投资活动的现金量。
3.现金储备：现金储备是指企业持有的现金和现金等价物的总量。
这可以作
为企业在面临短期财务压力时的缓冲。
拥有充足的现金储备可以增强企业的财务稳定性。
4.现金转换周期：现金转换周期衡量的是企业从购买原材料到收到客户付款
所需的时间。
较短的现金转换周期表明企业的资金流动性良好，现金流入速度快，现金流相对充足。
5.趋势分析：观察过去几个财务周期的现金流情况，可以了解现金流的趋势。
如果现金流持续稳定增长，那么可以认为现金流是充足的。
6.行业比较：将企业的现金流指标与同行业的其他企业进行比较，可以了解
企业在行业中的相对地位。
如果企业的现金流指标优于行业平均水平，那么可以认为企业的现金流是充足的。
请注意，以上指标只是评估现金流充足性的一部分，具体评估还需要考虑企业的业务特点、市场环境、经营策略等多种因素。
此外，评估现金流的充足性是一个动态的过程，需要定期进行，以反映企业的最新财务状况。
自由现金流量与企业价值评估
自由现金流量与企业价值评估作者：翁军杰来源：《财讯》2018年第04期自由现金流量是指企业在满足7净现值大于零的所有项目所需资金的那部分现金流量。
自由现金流可以反映企业的成长机会，是一个指导企业生产的重要的财务指标。
随后人们将公司自由现金流量定量化，并广泛应用于企业价值评估中。
本文主要分析利用公司自由现金流评估企业价值时的作用和意义以及存在的问题。
自由现金流量企业价值估价研究背景自由现金流最早是由美国学者詹森于上世纪80年代提出的，主要为其公司控制权理论服务，考虑的是如何支配和使用自由现金流，没有将之用于企业价值评估的打算。
后来的学者将自由现金流量定量化，将之运用到企业价值评估中。
经过20多年的发展，特别在以美国安然为代表的公司建立起的在财务报告中利润指标完美无瑕的所谓绩优公司纷纷破产后，自由现金流已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的体系，美国证监会更是要求公司年报中必须披露这一指标。
运用自由现金流进行企业价值评估，即同时预测企业未来的自由现金流量和未来的折现率，然后计算出自由现金流的现值。
自由现金流量在价值评估中的作用和意义（1）能更合理地评价企业的经营业绩经营现金净流量指标本身都没有反映为了持续经营的需要而不得不投入的资源，单从经营活动所产生的净现金量流判断企业的经营态势会有偏颇之处，企业经营能力的真正提高还需将维持经营生产能力的成本扣除再加以衡量。
自由现金流量正是指将经营活动所产生的现金流用于支付维持现有生产经营能力所需资本支出后，余下的能够自由支配的现金，该指标大于0是企业健康发展的标志，它旨在衡量公司未来的成长机会，因为稳定充沛的自由现金流量意味着公司用于再投资、偿债、发放红利的余地就越大，公司未来发展趋势就会越好。
单单一个自由现金流量指标就可以对公司的盈利能力、偿债能力和红利支付能力进行一次综合测评，省时省力。
而且，计算自由现金流量所需的财务报表信息来源比净利润和经营现金净流量要广，净利润指标仅来自于利润分配表，经营现金净流量指标仅来自于现金流量表，而自由现金流量的信息来源则包括资产负债表、利润分配表、现金流量表。
未来现金流估值方法
未来现金流估值方法嘿，咱今儿就来聊聊这未来现金流估值方法！这玩意儿可有意思啦，就像是给一个未知的宝藏估个价。
你想想看，未来的钱就像那天空中飘着的云朵，你得想办法把它抓住，算出它到底值多少钱。
这可不是件容易的事儿，但一旦掌握了，那可就厉害咯！咱先说说这现金流是啥。
简单来说，就是钱进进出出嘛。
未来的现金流呢，就是以后会进来或者出去的那些钱。
比如说你投资了一个项目，以后每年能收到多少回报，这就是未来的现金流啦。
那为啥要给它估值呢？这就好比你去买东西，总得知道它值不值那个价吧。
要是你花大价钱买了个不值钱的玩意儿，那不就亏大啦？同样的道理，给未来现金流估值就是为了看看这个投资到底划不划算。
怎么估呢？这就得用到一些方法啦。
比如说折现率，这就像是给未来的钱打个折扣。
为啥要打折呢？因为未来的钱可没有现在的钱值钱呀！想想看，现在的一百块能买好多东西，十年后的一百块还能买那么多吗？不太可能吧！然后呢，要把未来每年的现金流都算出来，再根据折现率一个个折回到现在。
这就像把未来的钱都拉回到现在来比较。
你说神奇不神奇？就好比你有一颗种子，你知道它以后会长成一棵大树，会结很多果子。
那这些果子就是未来的现金流呀。
你得算算这颗种子现在值多少钱，才能决定要不要种它。
这未来现金流估值方法可重要啦！它能帮你做很多决定呢。
比如说要不要投资一个项目，要不要买一只股票。
要是不会这个方法，那可就像在黑暗中摸索，容易迷路呀！你看那些成功的投资者，他们肯定都很会用这个方法。
他们能透过层层迷雾，看到未来的现金流，然后做出明智的选择。
咱普通人也得学学呀，不然怎么能让自己的钱生钱呢？这可不是一朝一夕能学会的，但只要咱肯下功夫，肯定能掌握。
你说未来现金流估值方法是不是很神奇？它就像是一把钥匙，能打开财富的大门。
咱可得好好琢磨琢磨，别让这把钥匙在咱手里浪费啦！反正我觉得，学会了这个方法，就等于给自己的财富之路点亮了一盏明灯。
怎么样，是不是有点心动啦？赶紧去研究研究吧！。
现金流估值法
现金流估值法
现金流估值法是企业估值分析中被广泛使用的一种方法，它是以企业未来现金净流入作为估值标准，通过对公司未来经济条件的预测，按照折现原理，计算出企业估值的重要方法。
现金流估值法的基本思想是现金是有价值的，而未来的现金流量应该比现在的流量值得更多，因此这种估值方法是以未来现金流的价值作为估值的基础。
它把公司的未来现金流当成企业价值的基本因素，认为未来现金流的未来值比现在的值更加重要，因此，将未来现金流做一定程度的折现，就得到企业未来现金流的价值，通过综合考虑，就可以得到企业的未来价值。
现金流估值法的估值模型包括静态估值模型和动态估值模型两种。
静态估值模型假定投资者期望获得企业静态期估值。
它把现金流量当做一个中心的指标，是把企业的收益剩余折现到现在的价值，把未来现金流量等分布在每个未来时间点的价值通过折现率折现到现
在的价值，两者加总求得企业估值的。
动态估值模型是一种改变折现率的模型，它假设投资者应该考虑未来现金流量的动态变化，因此其应当考虑企业未来从现金流量而来的收益。
它以未来现金流量和现金流量的变化趋势作为估值的基础，即将未来现金流量的预期收益折现回今天，再考虑投资的风险折现率折现到现在的价值，以此算出企业估值。
现金流估值法不仅可以应用于企业估值，还可以用于个人资产估值和投资决策，还可以用于企业购买、出售和兼并，有助于企业更有
效地规划发展战略，提高企业的经营效益。
总之，现金流估值法是一种综合考虑未来现金流量和投资风险的估值方法，其能够准确地反映企业价值，是企业估值分析中使用最广泛的方法之一。
cashflows 估值计算方法
cashflows 估值计算方法现金流量估值计算方法估值是金融领域中非常重要的概念，它用于确定某个资产或企业的价值。
现金流量估值是一种常见的计算方法，它通过对未来现金流量进行预测和折现，来确定资产或企业的价值。
本文将介绍现金流量估值的基本概念和具体计算方法。
一、现金流量估值的基本概念现金流量估值是一种将未来现金流量进行预测和折现的方法，通过计算资产或企业未来一段时间内的现金流量，然后将这些现金流量按照适当的折现率进行折现，最终确定资产或企业的价值。
现金流量估值的基本概念包括未来现金流量、折现和计算期限。
1. 未来现金流量未来现金流量是指企业在未来一段时间内所预计产生的现金流入和现金流出。
通常，未来现金流量可以分为两类：现金流入和现金流出。
现金流入包括企业未来的收入、资本回收和收回投资等。
现金流出包括企业未来的成本、支出和投资等。
准确预测未来现金流量是现金流量估值的核心。
2. 折现折现是将未来的现金流量按照适当的折现率进行调整，得到可比较的现值。
折现的目的是考虑时间价值的影响，因为未来的现金流量具有不确定性，而现金流量的价值在经济上是与时间相关的。
折现率通常由风险和收益要求来确定，折现率越高，资产或企业的价值越低。
3. 计算期限计算期限是指在估值计算中所考虑的时间范围。
计算期限可以是短期、中期或长期，具体取决于估值的目的和需要。
通常，短期的估值主要考虑近期的现金流量，中长期的估值则需要考虑未来几年的现金流量，特别是对于企业估值来说。
二、现金流量估值的计算方法现金流量估值的计算方法包括净现值法、内部收益率法和收益倍数法。
这些方法在实际应用中可以相互结合，根据具体情况选择适合的计算方法。
1. 净现值法净现值法是一种常用的现金流量估值方法，它通过计算未来现金流量的现值减去投资的成本，来确定资产或企业的净现值。
具体计算公式如下：净现值= Σ（未来现金流量/（1+折现率）^n） - 投资成本其中，Σ表示求和，n表示未来现金流量发生的期数。
自由现金流量估企业价值模型计算公式
自由现金流量估企业价值模型计算公式
自由现金流量估企业价值模型是一种用来评估企业价值的方法，它基于企业的自由现金流量。
自由现金流量指的是企业在未来一段时间内能够生成的现金流入减去必要的现金流出，用来衡量企业的盈利能力和财务健康状况。
自由现金流量估企业价值模型的计算公式如下：
企业价值 = 自由现金流量 / (资本成本 - 增长率)
其中，自由现金流量是企业在未来一段时间内能够生成的现金流入减去必要的现金流出，资本成本是投资者对企业投资的回报率要求，增长率是企业未来的增长率。
通过使用这个模型，我们可以估计企业的价值，并判断是否值得投资。
当企业的自由现金流量较高，资本成本较低，增长率较高时，其价值也会相应增加。
相反，如果自由现金流量较低，资本成本较高，增长率较低，企业的价值也会相应下降。
这个模型的优点是能够考虑到企业的未来现金流量、资本成本和增长率等因素，综合评估企业的价值。
然而，这个模型也存在一些限制，比如它无法考虑到市场竞争、管理能力等因素对企业价值的影响。
自由现金流量估企业价值模型是一种常用的评估企业价值的方法，
通过考虑企业的自由现金流量、资本成本和增长率等因素，可以帮助投资者更准确地判断企业的价值，并做出合理的投资决策。
自由现金流量估值的二阶段模型
自由现金流量估值的二阶段模型
自由现金流量估值的二阶段模型是一种用于估计公司未来现金流量的财务模型。
该模型假设公司在未来的一段时间内会经历两个阶段，即高增长阶段和稳定增长阶段。
在高增长阶段，公司的现金流量呈现较高的增长率。
这一阶段通常发生在公司初创阶段或者是市场扩张阶段。
此时，可以使用格登增长模型（Gordon Growth Model）来估计未来现金流量。
格登增长模型假设现金流量在未来稳定增长，计算公司的终值现金流量，并以一定的贴现率折现回现值。
在稳定增长阶段，公司的现金流量呈现稳定增长率。
这一阶段通常发生在公司发展到饱和状态或者行业成熟阶段。
此时可以使用多年期增长模型（Multi-Period Growth Model）来估计未来现金流量。
该模型考虑未来多年的现金流量，假设现金流量在未来呈稳定增长，并以一定的贴现率折现回现值。
整个二阶段模型的估值公式为：估值 = 高增长阶段的现金流量 + 稳定增长阶段的现金流量。
其中，高增长阶段的现金流量通过格登增长模型来计算，稳定增长阶段的现金流量通过多年期增长模型来计算。
请注意，该模型的准确性依赖于对公司未来市场环境和经济状况的准确预测，因此需要对关键假设进行敏感性分析来评估风险。
此外，估值结果还需要与其他方法进行对比和验证，以确保结果的可靠性。
未来现金流量预测及现值计算
未来现金流量预测及现值计算在商业和投资决策中，准确预测未来现金流量并计算其现值是至关重要的。
本文将介绍如何进行未来现金流量预测，并使用现值计算方法对未来现金流量进行评估。
第一部分：未来现金流量预测未来现金流量预测是根据过去和现在的数据以及市场环境等因素来推测未来的现金流量情况。
以下是进行未来现金流量预测的几个关键步骤：1. 收集数据：收集与预测对象相关的历史数据，包括销售额、成本开支、利润等。
同时，还需对市场环境、行业发展趋势以及竞争对手等方面的数据进行收集。
2. 分析趋势：通过对历史数据的分析，识别出可能的趋势和模式。
这可以通过统计方法、趋势图和回归分析等方法来完成。
3. 考虑外部因素：未来现金流量预测不仅需要考虑内部因素，还需要考虑外部因素对现金流量的影响。
例如，宏观经济状况、政府政策、市场需求等因素都可能对未来现金流量产生影响。
4. 制定预测模型：根据以上分析，选择合适的预测模型来预测未来的现金流量。
常用的方法包括趋势法、时间序列分析和财务模型等。
第二部分：现值计算现值计算是一种将未来的现金流量转化为当前值的方法，它将未来的现金流量折现到当前时点，以考虑时间价值的影响。
以下是进行现值计算的步骤：1. 确定折现率：折现率是指在将未来现金流量进行折现计算时所采用的利率或回报率。
折现率的选择应基于风险水平、机会成本和市场利率等因素。
2. 计算现金流量的现值：根据所选的折现率，对未来现金流量进行折现计算。
通常使用的计算方法有净现值法和内部收益率法。
3. 进行灵敏度分析：考虑到未来现金流量的不确定性，可以进行灵敏度分析，即对关键变量进行多次计算，以评估不同情况下的现金流量现值。
4. 决策评估：基于现值计算的结果，对投资项目或商业决策进行评估。
若现金流量现值为正，则说明项目或决策具有经济价值。
结论：未来现金流量预测与现值计算是商业和投资决策中的重要工具。
通过准确预测未来现金流量并进行现值计算，可以为企业和投资者提供有效的决策依据。
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单利公式
公式 SI = P0 *(r)*(n)
SI: 单利利息(Simple Interest) P0: 原始金额 (时间下标 t = 0)
r: 利率
n: 期数
19ห้องสมุดไป่ตู้
单利 Example
❖假设投资者按 7% 的单利把 $1,000 存入
银行 2年. 第 2 年年末的利息额是多少 ?
1
公司理财
2
教材
[美] 斯蒂芬 A.罗斯 (Stephen A. Ross) 伦道夫 W.韦斯特菲尔德(Randolph W.Westerfield)
布拉德福德 D.乔丹(Braford D.Jordan) 著,《公司理财精要》，第2版，张建平译，
北京：人民邮电出版社，2003
3
斯蒂芬 A.罗斯
❖几乎所有的商业活动，都要将今天的耗费与将 来的预计收益相比较。
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Outline
❖Future Value and Compounding ❖Present Value and Discounting ❖Discount Rate ❖The Number of Periods ❖Multiple Cash Flows ❖Annuities and Perpetuities ❖APR and EAR ❖Loan Types & Loan Amortization
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未来现金流量的价值评估
财务管理的核心问题： 未来的现金流量在今天价值多少 ？
9
货币的时间价值 & 现金流量的折现
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货币的时间价值
对于 今天的$1000 和 5年后的 $1000,
你选择哪一个呢 ？
显然是, 今天的 $1000.
你已经承认了 货币的时间价值 !!
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Why TIME ?
为什么： 在决策中必须考虑 货币的时间价值 ?
伦道夫 W.韦斯特菲尔德
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伦道夫·韦斯特菲尔德先生是南加州大学马歇尔商学 院的院长。
从1988到1993年，韦斯特菲尔德教授担任马歇尔商 学院财务和商业经济系主任和查尔斯·桑顿财务教授。在 来到南加州大学之前，他曾是宾夕法尼亚大学沃顿商学院 财务系主任，并在那里执教20年。他还曾是沃顿商学院罗 德尼·怀特财务研究中心的高级研究员。他所擅长的领域 包括：公司财务政策、投资管理和分析、兼并和收购以及 股票市场价格行为。
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Part 1
Future Value and Compounding
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主要内容
❖ 单利 ❖ 复利
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利息
➢单利 (Simple Interest) 只对借贷的原始金额或本金支付利息。
❖复利 (Compounding = Interest on Interest) 不仅借贷的本金要求支付利息，而且
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作者写作该教材的基本理念
❖快速而广泛的变化，给财务课程的教学者设置了 重重障碍。保持资料的及时性，变得越来越困难 。况且，还必须将持久性的内容与临时的东西区 别开来,以避免追随那些仅是昙花一现的时尚。 我们的方法是：强调财务的现代基础，并使所探 讨的主题与当代实践紧密结合。
❖当时光流逝，细节将湮没，留下来的，将是对基 本原理的深刻把握，如果我们的努力能够成功的 话。这就是为什么我们能自始至终，从本书第一 页到最后一页，一直专注于财务决策的基本逻辑
史蒂芬·罗斯先生目前是麻省理工学院斯隆管理学 院财务经济学教授。作为在财务和经济领域著述最为 丰富的作者之一，罗斯教授以他在发展套利价格理论 上所做的工作，以及通过研究信息折射理论、代理理 论、利率期限结构理论和其他诸多领域所做出的大量 贡献，成为备受称道的著名学者。罗斯曾任美国金融 协会主席，现在担任数家学术型和实战型杂志的副主 编。他还是CalTech的受托人，大学退休股权基金和 GenRe公司的董事。此外，他还兼任劳尔&罗斯资产 管理公司的联席主席。
韦斯特菲尔德教授是大陆银行信托委员会的成员，负 责指导信托部门的所有决策。他还担任着许多公司和机构 的顾问，包括：美国电报电话公司、莫比尔石油和太平洋 公司以及联合国、美国司法和劳工部以及加利福尼亚州州 政府。
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布拉德福德 D.乔丹
布拉德福德·乔丹先生是肯塔基大 学财务教授和加藤研究员。长期以来， 他对公司理财的理论和实务一直保持着 浓厚兴趣，而且在公司理财和财务管理 政策的各个层面上拥有丰富的经验。乔 丹教授在诸如资本成本、资本结构和证 券价格行为等领域发表了大量的论文。
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参考书
❖[英]理查德 A.布雷利(Richard A. Brealey) and [美]斯图尔特 C.迈尔斯 (Stewart C. Myers) 著,
《公司财务原理》，第7版，方曙红等译，北京：
机械工业出版社，2004
❖[加]西安大略大学毅伟管理学院 韦纳礼 ( Larry Wynant ) 编，国际通用MBA教材配套案例: 《公 司财务案例》, 张梵等译, 北京: 机械工业出版社, 1999
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续实例 --货币的时间价值
❖今天放弃 $500 以在30年后获得 $10,000 是不 是一项好交易呢? 从正面来看，每$1投入都 能得到 $20 的回报,它听起来很不错；但是从 负面来看，你必须等待30年才能得到这笔钱。 如何来分析这种此消彼涨的关系 ？
❖这堂课的目标是介绍财务中最重要的一个原理 ：货币的时间价值。如何确定未来的现金流入 在今日的价值，是一项非常基础的商业技能， 并且是对各种不同类型的投资和融资计划进行 分析的理论基础。
因为： 如果眼前就能取得 $1000，那么
我们 至少有一个 用这笔钱去 获取 利息收益 的 投资机会.
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实例 --货币的时间价值
❖1982年12月2日,通用汽车的子公司 Acceptance 公司(GMAC)，公开发行了一些债券。在此债券 的条款中，GMAC 承诺将在2012年12月1日按照 每张 $10,000 的价格向该债券的所有者进行偿 付，但是投资者们在此日期之前不会有任何收 入。投资者购入每一张债券支付给 GMAC $500， 因此，他们在1982年12月2日放弃 $500,是为了 在30年后获得$10,000。这样的债券让你在今天 付出一笔钱，从而得到在将来的某日收到一大 笔钱的承诺，它是所有可能性中最简单的形式.