2-4--家族企业股权架构优化思考与建议.doc
改善家族企业股权结构
改善家族企业股权结构家族企业是一种常见的商业模式，通常由家族成员共同拥有和经营。
然而，家族企业的股权结构可能会影响其长期发展和持续经营。
为了确保家族企业的稳健发展和管理，改善家族企业的股权结构是至关重要的。
1. 定义家族企业股权结构家族企业的股权结构是指家族成员在企业中的股权占比和权力分配。
通常情况下，家族企业股权结构可以分为集中股权和分散股权两种形式。
集中股权意味着家族成员拥有大部分股份，而分散股权意味着股权被分散给非家族成员或其他投资者。
2. 为什么需要改善家族企业股权结构改善家族企业股权结构的重要性在于确保企业的长期生存和发展。
家族企业的股权结构对企业治理、决策机制和持续经营都有着深远的影响。
过于集中的股权可能导致家族成员之间的矛盾和利益冲突，影响企业决策的效率和公平性。
分散的股权可能导致管理上的混乱和不确定性，影响企业的持续经营。
3. 如何改善家族企业股权结构3.1 建立有效的治理结构家族企业可以通过建立有效的治理结构来改善股权结构。
这包括设立董事会、监事会等机构，制定清晰的企业章程和决策流程，确保家族成员和非家族成员的权益得到平衡和保护。
3.2 引入外部投资者家族企业可以考虑引入外部投资者来改善股权结构。
外部投资者的参与可以为企业带来新的资金、资源和管理经验，提升企业的竞争力和发展潜力。
同时，外部投资者的参与也可以降低家族成员之间的冲突和压力，有利于企业长期发展。
3.3 制定家族继承规划家族企业可以通过制定家族继承规划来改善股权结构。
家族继承规划应该考虑家族成员的个人意愿、企业需求和公平原则，确保股权在家族内部的传承和分配是有序和公正的。
制定家族继承规划可以有效地减轻家族内部的争议和纠纷，保障企业的稳定经营和发展。
4. 结论改善家族企业股权结构是确保企业长期稳健发展的关键措施。
家族企业应该根据企业的需求和家族成员的实际情况，灵活运用各种手段来改善股权结构，提升企业的治理效率和竞争力。
只有建立合理有效的股权结构，家族企业才能实现持续增长和可持续经营。
家族公司治理结构优化研究
家族公司治理结构优化研究一、引言随着社会经济的发展，家族企业已经成为我国经济发展的一支重要力量。
然而，由于家族企业的特殊治理结构，一些家族企业在发展过程中出现了诸多问题，如缺乏专业管理、权力过于集中等等。
因此，如何优化家族企业的治理结构，成为一个备受关注的问题。
本文旨在研究如何优化家族企业的治理结构，以实现企业的可持续发展。
二、家族企业治理结构的特点1、权力过于集中家族企业在创立初期，通常由家族成员进行资本投资和企业经营，即企业所有权和经营权由家族成员掌握。
而随着企业规模扩大，家族成员的数量不断增加，企业治理结构开始变得分散和复杂。
然而，由于家族成员通常拥有较高的股权比例，因此，权力往往集中在核心家族成员手中，导致高度集权、束缚管理团队的发展空间，也增加了企业发展过程中的不确定性。
2、缺乏专业管理家族企业通常由家族成员掌握管理权，然而，家族成员对企业管理经验有限，缺乏专业知识和管理经验，这就可能导致企业的决策过程不够科学并存在诸多风险。
此外，家族企业的继承问题也可能导致资金困难、成员间关系紧张等问题，进一步加剧了企业的管理困境。
3、股权分散问题家族企业的股权分散问题可能导致企业领导层的不稳定，增加了企业治理的不确定性。
同样，不同的股东对于企业治理有着不同的观点和意见，并且常常缺乏协同效应。
因此，在处理股东关系时需要高度的灵活性和协调能力，否则会对企业发展造成严重影响。
三、家族企业治理结构优化方案1、实行现代企业制度家族企业应该借鉴现代企业制度，这样才能适应市场化、法制化的环境。
现代企业制度逐步建立起来，会强制企业建立先进、科学的治理结构，从而避免有问题的家族企业创造新的问题。
同时，现代企业制度也能够规范企业运作，并吸引更多的专业人才进入企业。
2、设立独立董事独立董事拥有更好的专业知识和资源，不仅能够提供对企业的专业建议，而且独立董事的出现还可以改善企业内部的分权机制，使得企业治理体系更加稳固和健全。
家族企业股权结构的优化设计(案例)
【导】
股权结构问题几乎是家族企业最心、最容易产生纷争的问题。近
年来，家族企业内部股权纷争不，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、
九牧王、真功夫、远东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢瑞、健团
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
等，没有见诸报端的案例更是不计其。本针“家族企业股权结构
优化”这个议题，分析股权结构不合理引发的诸多弊端，就决案
企业家无法回避的重大问题。
二、实际控制人不突出，与I P发O审的政策直接冲突。与股权相
关的其他发审政策有发行人最近三年内主营业务和事、高级管
理人员没有发生重大化，实际控制人没有发生更；发行人的股权
清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人
股份不存在重大权属纠纷；股权中必须无代持、无特殊利的
变，对引入外部股东有排斥意识，推动股权结构变存在很大力。
第四、由于家族辈分差异、长幼有序，股东的股份与因股权而享
有的权力并不是完全对等。
股权结构不合理引发诸多问题
基于上述特征，家族企业股权结构不合理、公司治理不范，存
在诸多问题，主要下： 一、股权结构设计属于顶层设计问题，无企业是上市，都是
题和待决策问题达成识. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
二、以快速成长为对比标准，以做市为. . . . . . .
三、股权结构优化要有战略思维、产业思维和本思维，要有动态管理 . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1.0 . . . . . . .
四、主动研究、熟悉、寻找和引入外部战略投资者，
部投资者参与公司治理.. . . . . . . . . . . . . . . . .11. . . . . . .
2-4--家族企业股权架构优化思考与建议
股权结构优化与上市公司治理改进课题研究人：张宗新、房延安类别：上市公司研究类选送单位：东北证券有限责任公司研究发展中心股权结构优化与上市公司治理改进目录：一、上市公司股权结构的现状分析（1）未流通股在公司总股本中的比重相当大（2）国有股股权在公司总股本中占绝对优势（3）股权向国家股呈现高度集中性（4）法人股股权在我国上市公司的比重相当高二、有效率法人治理结构在我国的缺位（1）国有股持股主体与上市公司关系的异化（2）国有产权虚置引致内部人控制（3）市场机制对经理人的约束机制残缺三、股权结构优化对上市公司治理的效应分析（1）法人治理结构的重构（2）对内部人控制的控制（3）经理人激励与约束机制的强化四、结论1内容提要：我国上市公司治理中存在的产权虚置、内部人控制等机制缺陷与上市公司的股权结构状况之间存在密切关联。
基于股权结构与公司治理的高度相关性，上市公司股权结构进行优化，对提高公司法人治理效率具有重要作用，股权结构的优化对公司法人治理结构的重构、对内部人控制的控制以及对经理人激励与约束机制的强化具有明显的正效应。
随着证券市场的纵深发展，如何优化股权结构减持国有股份，从而建立有效的公司治理结构已成为人们广泛关注的焦点。
考察我国上市公司的现状，上市公司股权结构不合理，国有股与法人股所占比重较大且不能流通，不利于形成规范的公司法人治理结构，严重影响到公司的经营绩效。
因此，必须对上市公司的股本结构进行再设计，适当减持部分国有股，提高流通股的比重，推进股权结构多元化以形成规范的公司治理结构。
一、上市公司股权结构的现状分析目前，我国上市公司股本结构较为复杂，既有A 股、B 股、H 股，又有国家股、法人股、内部职工股、转配股等划分。
A 股、B 股、H 股虽然能够在证券市场上流通，但三种股票却因流通市场的不同而彼此处于分割状态。
国家股、法人股、内部职工股和转配股不能在证券市场上自由流通转让。
截至1999 年末，我国共有上市公司949 家，其中A 股825 家；在825 家发行 A 股的公司中，有82 家发行了 B 股，有19 家发行了H 股；另外有26 家公司仅发行了B 股。
家族企业股权结构优化设计
家族企业股权结构优化设计本篇来源：西姆股权激励研究院股权结构问题几乎是家族企业最核心、最容易产生纷争的问题。
近年来，家族企业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、九牧王、真功夫、远东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢瑞麟、天健集团等，没有见诸报端的案例更是不计其数。
本文针对“家族企业股权结构优化”这个议题，分析股权结构不合理引发的诸多弊端，并就解决方案提出几点思考。
中国改革开放走了三十年，1980年代从草根阶层创业走到今天的企业家普遍面临三大问题：第一、企业规模逐步发展壮大，已经成为区域经济的中坚力量及行业的领军企业，家族化平台日益不能有效整合各种资本、人才资源，如何有效破除家族企业做不大这个瓶颈？第二、上市规划问题，股权结构如何设计？家族创业成员如何安置？第三、接班人问题，未来的事业交给谁？股权结构是上述三大问题的核心，牵一发而动全身。
中国经济的魅力就在于快，跑步前进，迅猛发展。
第一代民营企业家从来不是等条件具备了之后再创业，而是下了决心就干，边干边想。
在股权结构问题上，往往是一拍即合，疏于筹划。
家族企业股权结构呈现几个特点：第一、数量上，比较常见均分式股权，即股份平均分配，比如50%/50%、33%/33%/33%。
第二、结构上，股份由家族成员占有，外部股份很少。
第三、意识上，担忧坊间议论等负面影响，股权结构趋于长期不变，对引入外部股东有排斥意识，推动股权结构变化存在很大阻力。
第四、由于家族辈分差异、长幼有序，股东的股份与因股权而享有的权力并不是完全对等。
股权结构不合理引发诸多问题基于上述特征，家族企业股权结构不合理、公司治理不规范，存在诸多问题，主要如下：一、股权结构设计属于顶层设计问题，无论企业是否上市，都是企业家无法回避的重大问题。
二、实际控制人不突出，与IPO发审政策直接冲突。
与股权相关的其他发审政策还有：发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷；股权中必须无代持、无特殊利益的安排。
家族企业股权结构的优化设计(案例)
家族企业股权结构的优化设计（案例）目录【导读】.......................3......引言.........................3......股权结构不合理引发诸多问题..............4......家族企业股权结构优化的几点思考............6......一、重新制订公司战略，依靠未来3-年5战略规划对历史问题和待决策问题达成共识。
...............7......二、以快速成长为对比标准，以做大市值为终极导向...9.....三、股权结构优化要有战略思维、产业思维和资本思维，要有动态管理思想....................1.0......四、主动研究、熟悉、寻找和引入外部战略投资者，并让外部投资者参与公司治理..................11.......五、启动上市规划，作为3-年5企业战略的首要问题。
把大股东选择、接班人选择纳入这个战略统筹考虑。
.....1.2......六、在组织设计上打造一个“平台型”企业，作为企业家动员全社会资本、人才和知识的平台。
...........1.3......七、依靠股权激励等手段对分配模式进行创新....1.3......家族企业股权结构的优化设计【导读】股权结构问题几乎是家族企业最核心、最容易产生纷争的问题。
近年来，家族企业内部股权纷争不断，公开媒体披露的案例有廖创兴企业、九牧王、真功夫、远东皮革、新鸿基地产、土豆网、谢瑞麟、天健集团等，没有见诸报端的案例更是不计其数。
本文针对“家族企业股权结构优化”这个议题，分析股权结构不合理引发的诸多弊端，并就解决方案提出几点思考。
引言中国改革开放走了三十年，198年0代从草根阶层创业走到今天的企业家普遍面临三大问题：第一、企业规模逐步发展壮大，已经成为区域经济的中坚力量及行业的领军企业，家族化平台日益不能有效整合各种资本、人才资源，如何有效破除家族企业做不大这个瓶颈？第二、上市规划问题，股权结构如何设计？家族创业成员如何安置？第三、接班人问题，未来的事业交给谁？股权结构是上述三大问题的核心，牵一发而动全身。
家族企业股权结构的优化思路
家族企业股权结构的优化调整方案家族企业股权结构呈现以下特点：第一，数量上一般分为股权，即平均分配股份，如50%/50%，33%/33%/33%。
二是结构化，股权由家族成员占有，外部股份很少。
三是意识，对引入外部股东存在排斥。
第四，由于家族世代和有序有序的差异，股东股份享有的权力并不完全平等。
股权集中在家族成员手中。
企业家调动了动员社会、整合资本和人力资源的意识和手段。
如果薪酬体系和绩效体系不完善，很难打造出一支有战斗力的团队。
具体表现有三：一是难以吸引有见地、有实践经验、有职业共识的大师加入。
第二，家族成员与外部管理者相处不畅。
三是人员流失率高，人才队伍没有沉淀。
股权结构不合理的负面影响基本涵盖了公司战略、组织、业绩增长、人才队伍等重大问题。
所以创业者一定要抓住股权问题的机会，尽快解决，争取在后续的发展道路上轻装上阵，快速奔跑。
股权结构优化是一个系统工程，必须强三要素。
达成共识，开创未来是关键。
资产库存，交易模式，第二。
总的来说，股权结构的优化必须遵循“战略优先、市场导向、结构优化、动态管理”的原则。
具体来说，有七点思考：1.重新制定公司战略，依靠未来3-5年的战略规划，就历史问题和决策问题达成共识。
董事会应反复协商以下问题，以找到最优答案：1)谁是最适合领导家族企业实现战略目标的领导者？如果未来五年的第一要务是上市，那么谁能比得上这个任命，谁就考虑大股东和董事长的人选。
2)制定家族企业接班人计划。
包括：接班人筛选系列指标、接班人候选人目标赛马计划、接班人培养计划。
3)设计股东盈利模式。
在20年的创业过程中，很多家族企业并没有建立定期分红机制，往往是有去无回。
除了生活用车的必需品，大开销都是向公司借的，没有固定收入。
4)家族董事会设定对外发行股权的范围。
外部股权包括战略投资者和高级管理团队。
2.以快速成长为比较标准，最终方向是做大市值。
3.股权结构优化必须有战略思维、产业思维和资本思维。
必须有动态的管理思想。
浅谈家族企业治理结构优化策略培训
ZZ家族企业首先进行了组织架构调整，将原来的直线管理结构变为更
加扁平化的结构，并引入了职业经理人制度。同时，该企业还建立了
客户需求导向的服务流程和内部监督机制。
03
效果
经过治理结构优化后，ZZ家族企业的服务质量和竞争力得到了显著提
升，客户满意度和利润率都有了明显的增长。
05
总结与展望
家族企业治理结构优化的效果与影响
构优化。
02
优化过程
XX家族企业首先进行了组织架构调整，将原来的垂直管理结构变为更
加扁平化的结构，并引入了职业经理人制度。同时，该企业还建立了
规范的董事会决策机制和内部监理结构优化后，XX家族企业的管理效率和市场竞争能力得到了
显著提升，销售额和利润率都有了明显的增长。
YY家族企业治理结构优化案例分享
加强政策支持
政府应加大对家族企业的扶持力度，为家族企业提供更加优惠的政策环境和融资渠道。
完善董事会制度
家族企业应建立健全董事会制度，强化董事会在公司治理中的核心作用。
加强内部沟通
家族企业内部应加强沟通，提高决策效率和执行力，同时增强员工对企业的归属感和忠诚 度。
THANKS
感谢观看
利益冲突难以协调
家族成员之间的利益冲突往往难以协调 ，导致股权结构不合理等问题。
03
家族企业治理结构优化的策 略与措施
建立和完善董事会制度
董事会组成
建立合理的董事会制度，包括董事会规模、组成成员和职责分工等，以保证董事会能够充 分发挥作用。
董事会决策
完善董事会议事规则和决策程序，确保董事会能够科学、民主地做出决策，避免个人或家 族决策的局限性。
浅谈家族企业治理结构优化 策略培训
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
股权结构优化与上市公司治理改进课题研究人：张宗新、房延安类别：上市公司研究类选送单位：东北证券有限责任公司研究发展中心股权结构优化与上市公司治理改进目录：一、上市公司股权结构的现状分析（1）未流通股在公司总股本中的比重相当大（2）国有股股权在公司总股本中占绝对优势（3）股权向国家股呈现高度集中性（4）法人股股权在我国上市公司的比重相当高二、有效率法人治理结构在我国的缺位（1）国有股持股主体与上市公司关系的异化（2）国有产权虚置引致内部人控制（3）市场机制对经理人的约束机制残缺三、股权结构优化对上市公司治理的效应分析（1）法人治理结构的重构（2）对内部人控制的控制（3）经理人激励与约束机制的强化四、结论1内容提要：我国上市公司治理中存在的产权虚置、内部人控制等机制缺陷与上市公司的股权结构状况之间存在密切关联。
基于股权结构与公司治理的高度相关性，上市公司股权结构进行优化，对提高公司法人治理效率具有重要作用，股权结构的优化对公司法人治理结构的重构、对内部人控制的控制以及对经理人激励与约束机制的强化具有明显的正效应。
随着证券市场的纵深发展，如何优化股权结构减持国有股份，从而建立有效的公司治理结构已成为人们广泛关注的焦点。
考察我国上市公司的现状，上市公司股权结构不合理，国有股与法人股所占比重较大且不能流通，不利于形成规范的公司法人治理结构，严重影响到公司的经营绩效。
因此，必须对上市公司的股本结构进行再设计，适当减持部分国有股，提高流通股的比重，推进股权结构多元化以形成规范的公司治理结构。
一、上市公司股权结构的现状分析目前，我国上市公司股本结构较为复杂，既有 A 股、 B 股、 H 股，又有国家股、法人股、内部职工股、转配股等划分。
A 股、 B 股、H股虽然能够在证券市场上流通，但三种股票却因流通市场的不同而彼此处于分割状态。
国家股、法人股、内部职工股和转配股不能在证券市场上自由流通转让。
截至 1999 年末，我国共有上市公司 949 家，其中 A 股 825 家；在 825 家发行 A 股的公司中，有 82 家发行了 B 股，有 19 家发行了H 股；另外有26 家公司仅发行了 B 股。
表 1 列出了我国上市公司2的股本结构及其变动情况。
从表 1 可以看出，我国上市公司股权结构的特征主要表现为以下几点：（ 1）未流通股在公司总股本中的比重相当大。
截至1999 年底，深沪两市上市公司总股本为3038.95 亿股，流通股总额为 1079.64 亿股，仅占总股本的 34.95%。
虽然未流通股在总股本中所占比重有下降趋势，从 1992 年的 69.24%下降到 1999 年的 53.90%，但是仍维持在较高的比例，并一直处于绝对控股水平。
（ 2）国有股股权在公司总股本中占绝对优势。
1992 年底国家股比重为 41.38%， 1999 年底为 36.13%，平均每年下降不到1%，但从单个股东而言，国家股仍然处于第一大股东地位。
以1999 年 5 月 14 日深沪两市全部 862 家公司为有效样本进行统计，共有541 家上市公司设有国家股，占样本总数的 62.76%, 其国家股所占的比例分布见表2。
其中国家股比例最高的为轻工机械，国家股比例为88.58%；国家股比例最低的为 ST 北旅 , 国家股比例为 1.31%。
（3）股权向国家股呈现高度集中性，国有股股东是大多数上市公司的唯一大股东。
在 541 家设置国有股权的上市公司中，其平均持有国家股的比例为 45%左右。
其中有 312 家国有股股东是唯一持股超过5%的大股东，占样本总数的 57.67%，有 473 家公司的国有股权处于绝对或相对控股地位，占全部设置国有股权上市公司的87.43%。
国家股持股主体以国有资产管理局、国有资产经营公司或上市公司的母公司（集团公司）为主。
3（4）法人股股权在我国上市公司中的比重相当高，并有逐步上升并超过国家股的趋势，成为影响公司治理结构的一个重要因素。
由于我国国家股不能上市流通，国家股只能通过协议受让的方式转让给法人股东。
同时在上市公司资源相对稀缺的情况下，许多企业通过购买国有股权“借壳上市”，导致法人股比重上升。
1992 年底法人股在总股本中的比重为13.14%，到 1999 年底则上升到19.12%。
虽然没有具体的资料说明法人股股东的产权性质，但就经验观察和一些不规则的统计分析可以看出，法人股股东中国有产权占控制地位的比例很高。
表 1 . 我国上市公司股本结构情况股本1992 年 12 月31日1999 年 12 月31 日股份数额所占比例（%）股份数额 (亿股 ) 所占比例(亿股 ) （ %）1、未流通47.69 69.24 1664.85 53.90 股份(1)国家股28.50 41.38 1116.07 36.13(2)境内法9.05 13.14 590.51 19.12 人股(3)外资法2.80 4.07 40.51 1.31 人股(4)募集法6.49 9.42 190.10 6.15 人股(5)内部职工股0.85 1.23 36.71 1.19(6)其它 (转33.20 1.07配股 )2、流通股份21.18 30.75 1079.64 34.95 （ 1 ） A 10.93 15.87 813.18 26.32 股（ 2 ） B10.25 14.88 141.92 4.59 股（ 3 ） H124.54 4.03股3、股份总68.87 100.00 3088.95 100.00 数资料来源：《中国证券期货年鉴（2000）》第186 页、第189 页。
表 2 . 上市公司国家股股权所占比重分布10 20 3040 50 60 70 80% % %0-10 %- %- %- %- %-- - -% 5 60 70 80 9020 30 400% % % % %% % %国家股在相应区间的公43 38 71 83 78 95 75 52 6司数占样本总数7. 7. 13 15. 14. 17 13. 9.6 1.的比重 (%) 95 03 .1 34 42 .5 86 1 112 6资料来源：《上海证券报》 1999 年 5 月 16 日《上市公司股本结构一览表》计算整理。
4二、有效率法人治理结构在我国的缺位股份制作为现代企业的组织形式，不仅在于其强大的资本扩张力，而且是以有效率的法人治理结构为主要特征。
对国有企业进行股份制改造，其实质在于提供一项创新性的制度安排，实现所有权与经营权的有效分离，构建符合市场经济运行要求的经济主体。
然而在经济现实中，利用改制契机进行转换经营机制的企业较少。
我国上市公司治理结构与治理机制存在明显缺陷：（1）国有股持股主体的行政化因素致使公司的委托代理关系不是一种财产所有者与法人所有者之间的关系，演化成为政治功利与经济目标的混同体，即使在国有股持股主体与经营者之间形成了某种形式的契约，但由于这种契约本身缺乏法律基础与市场基础，这种契约也会流于形式。
在国有股占主导的情况下，国有股股东对公司的控制表现在产权上趋于超弱控制，在行政上则趋于超强控制（何浚， 1998）。
经理人员与政府博弈的结果是一部分经理人利用政府产权上的超弱控制形成对企业的内部人控制，同时又利用行政上的超强控制转嫁经营风险，将经济性亏损推诿为体制性因素。
这样股份制改制的功能出现严重缺陷，上市公司筹资功能强化，而转制功能无法充分凸现，于是从证券市场上募集数千亿宝贵资金的上市公司却整体出现劣化的趋势。
（见表3）表 3 . 历年上市公司盈亏状况表199 199 199 199 199 19920001993 年 4 5 6 7 8 9年中期年年年年年年每股收益0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.10.20 0.10（元） 5 2 5 3 7 9净资产收14. 14. 10. 9.5 10. 7.97.99 4.16益率 (%) 60 20 80 0 99 6亏损家数02 17 31 41 77 79 119亏损比例0 0.6 5.2 5.8 5.5 9.18.32 11.56（ %）8 6 5 0 6资料来源 :《中国证券期货年鉴（1999）》第 72 页、《中国证券报》2000 年8月 31日。
5（2）国有产权虚置引致内部人控制。
由于公司治理的本质是解决所有权和控制权分离而产生的代理问题，因此公司治理结构的核心是处理好作为委托人的股东代表与作为代理人的经理人员之间的关系。
公司治理是在产权诸项权能的基础上形成的，合理的产权制度安排是有效公司治理的必要前提与基础。
现代公司理论表明，在股权相对集中的条件下，大股东直接对企业实施监控是公司治理有效性的关键(Rechner,1989)。
目前我国上市公司中国有股权占决定控股地位，以国有股为主导的上市公司内部人控制严重，国有股权的有效持有主体缺位，致使国有产权虚置，没有形成人格化的产权主体，大股东对企业的监控机制难以建立，这种制度的缺陷容易衍生经营者道德风险，产生内部人控制。
同时，就公司的委托代理机制而言，由于上市公司基本上被国家或法人控制，中小股东特别是小股东缺乏监督约束经理人的动力与手段，弱化了中小股东约束，侵害了中小股东的权益。
（3）市场机制对经理人的约束机制残缺。
在成熟市场经济条件下，股东对经理人员的监督与制约，是通过有效率的公司价值评定和公司控制权转移的资本市场以及其它一些制度安排来加以实现的，规范的股份制度与股票市场可以通过一系列市场手段（如公司控制权之争、敌意接管、融资安排等）约束经理人行为，迫使经理人努力工作(Fama,1980)。
但在我国目前的股票运行机制下，国家股、法人股占上市公司总股本比重较大，且不能上市流通，因而占总股本比重较小的流通股在二级市场上的买卖不能或基本上不发生公司控制权的转移，破产机制、兼并机制、经理市场效率残缺，外部股东对企业行为与经理人的约束相应弱化，“用6脚投票”机制无法实现。
三、股权结构优化对上市公司治理的效应分析公司的股权结构对公司治理机制有深刻的影响，我国上市公司治理机制的缺陷与上市公司本身的股权结构存在密切关系。
根据孙永祥对公司股权结构与公司经营运作治理机制之间的相关性分析，发现具有一定集中度、有相对控股股东、并且有其他大股东存在的股权结构，较高度集中和高度分散的股权结构，总体而言更有利于公司治理机制作用的发挥（孙永祥，1999）。
如何针对我国上市公司有缺陷的法人治理结构，进行股权结构优化进而寻求国有股的有效退出机制，以提高公司法人治理效率，是当前证券市场迫切需要解决的重要问题。
在此，我们将着重讨论股权结构优化对上市公司的治理机制产生何种效应。
公司价值是股权结构的函数，公司的股权结构与促进公司经营运作的治理机制之间具有相关性，因为它对公司治理机制作用的发挥具有正面或负面的效应，股权结构的变化对上市公司治理结构的改进将产生深远的影响。