企业集团财务战略管理及其案例研究

企业集团财务战略管理及其案例研究近年来，企业集团面临的国内外环境瞬息万变，战略管理已成为企业管理学中的一个非常重要研究课题，企业集团财务战略管理作为企业战略管理的重要组成部分也得到了财务学界和企业家们前所未有的关注。

在市场经济条件下，企业集团要成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的独立的商品生产者和经营者，就必须将财务战略管理放在首要的地位。

运用经济学、管理学有关的前沿理论，采用定性析和定量分析相结合的方法进行研究。

结合企业的财务数据分析，能够比较深入和全面地评价企业的经营业绩和发展情况，从而提出现实的财务战略目标和远期财务战略目标。

财务战略及其管理能力和水平是企业各方面能力的综合体现，有了健全的财务体系和正确的筹资、投资战略，企业的发展战略才能顺利地实现。

1 绪论1.1 研究背景近年来，企业面临的国内外环境瞬息万变，战略管理已成为企业管理学中的一个非常重要研究课题，战略管理实践也日益受到企业管理者的高度重视，与此相适应，企业财务战略管理作为企业战略管理的重要组成部分也得到了财务学界和企业家们前所未有的关注。

如何有效的利用企业财务资源，制订与企业内外部环境相适应的企业成功的标志，而仅仅代表一种良好的开端，只有有效地实施企业所制订的财务战略才是企业成功的关键所在。

但目前，各位学者和财务专家对财务战略的定义看法各异，对于最根本也是最重要的为题—财务战略目标的制定，至今也未形成一个统一的观点，而对于财务战略管理的研究更是处于起步阶段，没有一个完整的理论框架和相宜的方法来指导企业财务战略的实施，在企业财务控制的研究蓬勃开展的形势下，虽然有学者提出了财务战略应以财务控制为目标，但究竟财务战略与财务控制是否存在关联，存在哪些关联，是否能够作为财务战略的目标是已经成为实现研究的首要问题。

如何开展财务战略管理、建立财务战略管理框架的为题也待解决。

1.2 研究的目的和意义1.2.1 研究目的现代企业财务管理面临的是一个多元的、动态的、复杂的财务管理环境，一个企业的财务管理是否成功，取决于它对企业内、外部环境的适应能力。

现代理财环境下的企业财务管理不再只是财务管理的具体方法和手段，而是吸收了战略管理的原理与方法，从适应环境、利用条件的角度出发，充分重视财务的长远问题和战略问题。

现今的时代正是一个战略制胜的年代，没有战略的企业是很难在这个瞬息万变的大环境中发展的。

特别是在前一轮“新经济”泡沫破裂以后，世界范围内兴起了战略制定的热潮。

在这个大背景下，企业也应该主动出击，寻找战略制胜的解决方案。

前财务战略研究在我国财务研究领域是一个热点，财务战略作为财务管理理论和实践在战略方向上的一个理论扩展，正在逐步被企业在实践中采纳与检验。

企业财务战略的制定，需要考虑到企业外部环境以及企业内部条件等诸多因素。

1.2.2 研究意义在企业的竞争力中，财务战略及其管理能力和水平是企业各方面能力的综合体现，因为企业的技术开发、服务、生产和营销均要以资金的支持为后盾，有了健全的财务体系，企业的发展战略才能顺利地实现。

财务战略管理研究的重要意义主要体现在：（1）如何利用现有的竞争优势实现未来的目标，构成了企业战略的主线。

财务战略的主线同样是在当前企业财务战略环境基础上，对未未环境进行预测、分析，勾画出企业财务系统如何积极主动地应变，以更好适应未来的财务环境。

（2）财务战略是以长期和整体发展眼光去看待和从事资金的筹集和运用，在动荡不定的环境中，能长期保持资金供应能力与资金运用的效果，从而长期稳定的发展提供强有力的保证。

（3）促使财务工作集团化，保证理财自主权，有助于培养和发挥财务优势，增强财务竞争能力。

创造和维持竞争优势，是战略的一项基本思想，任何一家企业要想战胜竞争对手，就必须能够长期保持某种竞争优势。

财务战略关注如何创造和维持企业的财务竞争优势，从而有助于企业在长期的财务竞争中立于不败之地。

（4）有利于构建一个符合集团财务战略管理的预算管理的框架和财务控制制度。

预算管理是用来解决公司财务正常运作的重要工具，它有助于财务决策权的分配，并能为衡量企业经营业绩提供标准。

财务控制是财务战略管理的重要环节，财务控制与财务预测、财务决策、财务分析结合在一起构成财务战略管理系统，因而是财务战略管理系统的重要组成内容。

1.3 国内外研究现状1.3.1国外政府研究现状国外财务管理或者战略管理方面的文献中极少出现“财务战略”一词，通常只是用一定的篇幅论述在作财务决策时应考虑战略因素的影响，或者是在讨论战略管理中涉及到的财务问题。

国外有关财务战略管理方面的研究是在20世纪60年代伴随对企业战略研究开始的。

在整个20世纪60年代，战略研究的中心课题都是理论问题。

20世纪60年代初，美国著名管理学者小阿尔弗雷德·D·钱德勒的《战略与结构》[1]一书问世，揭开了企业战略问题研究的开端。

钱德勒在这部论著中给企业战略下了明确的定义。

他认为企业战略影响和决定着企业的基本、长期目标与目的，制约着企业达到目标所遵循的路线途径，并为实现这些目标和途径对企业已有资源进行最优化配置。

在论著中，钱德勒首先详细、全面地分析了环境、战略和组织结构之间的相互关联；然后，他经过仔细分析后得到企业战略应当适应环境——满足市场需求，而组织结构又必须适应企业战略的要求，随着战略发展的变化而变化。

因此，钱德勒是研究环境—一战略——结构之间相互关系的鼻祖。

1981年，英国学者西蒙兹提出了“战略管理会计”的概念。

他指出，战略管理会计就是“提供与分析企业及其主要对手的财务数据，以构建企业战略”。

他认为要保持竞争地位就有必要通过管理会计系统，把握分析决定各个企业所处市场位置的现状以及变化的因素，这些因素包括竞争对手的成本、决定其成本的结构、市场占有率等。

这些因素长期决定企业的潜在收益力，因此，在这一点上占据优势是竞争的主要目的。

相应的战略管理会计应能反映处于现实竞争状态和竞争关系中的对方企业的竞争力，从而制定出战略决策[2]。

1985年，美国学者W·H·纽曼认为，企业战略是确定长远的主要任务，以及为完成这一任务而采取的主要行动[3]。

W·H·纽曼指出：在制定关于资本运用和来源的战略时，最需要关注的现金流量[4]。

美国学者J·希金思认为，战略管理是设法协调组织与环境的关系，并同时完成企业使命的过程[5]。

因此，随着企业经营环境和管理要求的不断变化，特别是随着金融市场的逐渐成熟与发达，以及对金融市场研究的不断深入，加大对财务战略管理理论的研究成为各国学者研究的发展趋势之所在。

1.3.2 国内研究现状目前国内对“企业财务战略”这个概念还没有形成一个统一的认识，对财务战略这个新生事物的解释各有各的观点。

财务战略涉及企业战略和财务管理两大领域，但是在财务战略的起点、目标以至具体含义上仍没有达到一个一致的共识，特别是在财务战略与具体不同类型企业结合方面的研究比较少。

企业财务战略是战略理论在企业财务管理方面的应用与延伸，对于“财务战略”这一概念，许多学者有着不同的看法。

有的学者认为“财务战略是指理财主体（企业）根据理财环境的变化和发展形式，为实现理财目标，对影响企业全局的重大财务问题所制定的方向性的谋略”［６］；有的学者认为“财务战略是指公司在一定时期内，根据宏观经济发展战略和公司的经营方针、经营战略，对财务活动的发展目标、方向和道路，从总体上做出的一种客观而科学的企业发展战略计划”［７］。

刘志远对财务战略的定义是“为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上对企业资会流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程”。

他提出要把财务管理理论扩展到财务战略的高度，使其与企业的战略管理相协调，认为企业财务战略属于部门（职能）战略之一，企业战略与财务战略之间呈现为一种辩证关系，即一方面企业战略处于主导地位，对财务战略有指导作用，另一方面财务战略又具有一定的相对独立性，对企业战略起着支持的作用［８］。

陆正飞指出财务战略是对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。

他提出当前中国企业发展财务战略的三大核心问题，即适度负债、规模扩大、资金运营与资金积累。

为负债率偏高、企业规模偏小、资金运营效率与积累能力偏低是困扰中国企业发展的三大财务难题。

同时还提出不同类型企业发展过程中的特殊财务问题：中小企业发展的财务战略、企业集团的财务体制与财务控制、跨国企业转让定价以及国际企业内部控制等。

最后还指出，从战略的意义上讲，财务实力较强的优势企业可以通过购并方式实现企业扩张，获取协同效应［９］。

阎达伍、陆正飞从企业战略和财务管理两个角度分析了财务战略存在的相对独立性，对财务战略的定义是对企业总体的长期发展有重大影响的财务活动的指导思想和原则。

认为企业总体财务战略可以分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略及防御收缩型财务战略等三类；财务战略管理的逻辑起点是企业目标和财务目标的确立［１０］。

魏明海侧重从周期性因素影响的角度，提出财务战略的定义是指在企业战略统筹下，以价值分析为基础，以促使企业资金长期均衡有效的流转和配置为衡量标准，以维持企业长期盈利能力为目的的战略性思维方式和决策活动。

同时以公司治理结构作为企业财务战略的制度基础进行研究，重点讨论了资本市场选择与融资渠道战略分析、资本结构和举债经营管理、公司信用政策、投资战略、成本战略和公司股利政策等问题，认为他们都是企业重要的财务战略［１１］。

张延波站在企业集团的角度上指出企业集团的财务战略是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内部有效地管理与运用这些资本的方略，是企业整体战略的最重要组成。

他认为企业集团治理结构与财务管理体制、财务战略规划与实施战略、财务预算与投资政策以及财务风险监测与危机预警是企业集团整体财务战略管理的战略重点［１２］。

综上所述，虽然国内文献对财务战略管理的定义、特点、内容和方法都有了不同角度和不同程度的研究、探讨，但总体来看，还没有一个权威的说法，从理论到实践还远远落后于西方经济发达国家。

主要原因是我国在建国后的几十年里实行的是计划经济，在市场经济下财务战略理论的研究还存在一段空白。

而现有的论述也只是指出了财务战略管理在企业战略管理中占有重要地位，但究竟应如何将财务战略管理与具体的行业相结合，及根据企业所处的环境规划财务战略管理，如何对财务战略管理进行有效的实施和控制并没有提到。

1.4 研究内容和研究方法1.4.1 研究内容通过分析内外环境和经营战略，以及分析其所处外部环境带来的机会和挑战以及内部环境所具有的优势和劣势，提出现实的财务战略目标和远期财务战略目标。