豆油棕榈油套利方案
套利棕榈油豆油1205合约
套利棕榈油豆油1205合约从价差来看，目前豆油棕榈油价差点位，时间均同长期长期统计结果相一致，同根本面预估也相一致，因而目前是较好的入场时机。
棕榈油和豆油同为主要的油脂类品种，需求方面又有较强的替代性，因而两者在价格走势上表现出很的相关性，两者价差大体处于相对稳定区间。
在此前提下，由于两者不同的商品属性，根本面情况以及资金关注程度，加之期货市场炒作因素，价差往往短期出现偏离正常区域的现象，随后回归正常，这种价差的正态回归为我们提供了良好的油脂套利时机。
棕榈油豆油走势分化迎来套利时机本年度中，棕榈油在所有油脂品种中表现最为弱势，本年度总产量预计将到达1860万吨，较去年增加5.1%，而需求迟迟未能启动，巨大的供给压力使得棕榈油价格上行乏力，价格表现疲软。
而目前正值北半球大豆生长关键时期，上年度供需紧张格局将延续至本年度，使得本年的天气升水炒作方兴未艾，对豆油价格形成支撑，导致豆油棕榈油贴水不断走阔。
盘面1205合约价差一度跌穿1200，为近3年低点，近期价差在1200一线企稳，笔者认为随着后期随着豆油棕榈油供需格局的转化，两者价差低点有望在8~9月份形成，随后进入回归周期。
前棕榈油主要的利空来自于主产国马来西亚和印度尼西亚产量的增长，以及中国、印度等主要进口国需求迟迟没有启动，造成库存压力巨大。
根据马来西亚棕榈油局最新公布6月供需数据显示，6月马来西亚棕榈油库存为205.28万吨，处于近17个月最高位。
但我们也看到当月出口数据为158万吨，环比增加12.44%，远高于当月产量增加幅度，随着棕榈油需求旺季的来临，数据将有望进一步转好。
随着夏季到来，温度不断升高，棕榈搀兑需求不断增加，需求将不断转好。
棕榈油局月度出口数据显示，截止6月，马来西亚出口共计789,1万吨，较去年同期下降4.5%。
但随着旺季的来临，出口转好迹象明显，ITS公布出口数据显示7月1-20日棕榈油出口达102万吨，环比增加5.4%，出口增长明显。
豆油棕榈油套利价差分析
豆油棕榈油套利价差分析展开全文豆油(资讯,行情)、棕榈油同属我国重要食用油，其价格变化高度趋同。
而且理论上，豆油与棕榈油属于可替代商品，当其中之一价格过高时，另一种商品的替代性开始显现，其价格也将跟随上涨。
这一特性决定了两种商品之间价差将存在一定的合理区间。
而棕榈油较高的熔点又造成了其所特有的季节性淡旺季变化，从而使得豆油–棕榈油价差变化具备一定的季节性规律。
这些因素使得豆油–棕榈油套利存在一些规律可循，本文将从历史数据中深入发掘这一变化规律，并以之制定相关套利策略。
一、豆油–棕榈油价差分布特点上述图表说明豆油–棕榈油期货价差存在如下分布特点：1、豆油–棕榈油的中间价差分别为（即高于或低于该价差的交易日数占总交易日数的50%）：1月合约：13305月合约：10649月合约：8772、豆油–棕榈油价差最常出现（50%几率）的区间分别为：1月合约：1215 – 16065月合约：924 – 12409月合约：762 – 10163、豆油–棕榈油价差大部分情况下（90%几率）的活动区间分别为：1月合约：962 – 18905月合约：636 – 15549月合约：584 – 11664、豆油–棕榈油历史最小与最高价差分别为：1月合约：（460、1980）5月合约：（326、1884）9月合约：（440、1296）5、另外，1月合约豆油–棕榈油价差波动率最高，为291.76；5月合约次之，为280.23；9月合约最小，为181.13，换句话说，9月合约价差最平稳，5月次之，1月波动最剧烈。
且一般情况下，1月合约豆油–棕榈油价差高于5月合约价差高于9月合约价差。
二、豆油–棕榈油价差季节性变化规律：由上图的总体走势中，我们可以看到每年的3，4，5月份为豆油–棕榈油价差的相对低位运行区间；9，10，11月份为相对高位运行区间。
下面我们针对各主力合约（1，5，9月合约），来观察其价差的季节性波动特点。
根据上述数据，我们可以发现：1、除了805合约外，其他合约均符合图二的价差季节性波动规律，即9，10，11月份为价差相对高位区间，3，4，5月份为价差相对低位区间。
湘财祈年：豆油棕榈油套利策略设计
湘财祈年：豆油棕榈油套利策略设计在《豆油(资讯,行情)和棕榈油(资讯,行情)套利统计实证分析》一文中，我们选取选择P1005和Y1005在2009年8月5日至2009年9月8日的小时收盘123个数据，作为样本数据进行研究。
利用统计套利方法（Statistical Arbitrage）来发现和分析豆油、棕榈油跨品种价差的稳定性以及变量间的长期均衡关系，并用协整方法对实际的价格与数量模型进行对比；利用Johansen协整检验判断Y1005，P1005的1小时收盘价之间存在协整关系。
（和讯财经原创）对P1005，Y1005取对数分别设为P、Y，做OLS回归分析得出：（和讯财经原创）推荐阅读·从预测走向控制·交易与人生成功的真谛“地下炒金”风声再起•沪钢有望在震荡中温和上涨•影响金价的主要因素分析•中方明年铜加工费或低于日韩•高风险资产或将“大丰收”•钢价上涨放缓库存艰难下降•[国内期货行情] [持仓分析系统]F，t统计检验都显著，R2 为0.963180，说明方程拟合效果较好。
残差序列平稳。
（和讯财经原创）误差项：误差均值接近0，最大值0.013870，最小值-0.020290，标准差为0.006298。
（和讯财经原创）P， Y之间的协整向量为：（1，-1.159504）。
（和讯财经原创）利用豆油和棕榈油之间的该协整关系可得出：P1005，Y1005之间的套利投资组合的最佳比例约为：1：1.16。
（和讯财经原创）根据上述比例，考虑到豆油和棕榈油的交易单位最小为1手，为了尽可能减少取整带来的误差，我们设置棕榈油和豆油价差套利的组合为：棕榈油100手（1000吨），豆油116手（1160吨）。
（和讯财经原创）一、交易策略制定：（和讯财经原创）根据P，Y价格之间的线性关系，建立一个投资组合，考虑到交易单位最小为1手，豆油和棕榈油每手10吨，为了尽可能减少取整带来的误差，设计投资组合中包括：棕榈油100手（1000吨），豆油116手（1160吨）。
豆油-棕榈油趋势性套利策略
豆油-棕榈油趋势性套利策略2015-10-09研究所李青一、豆油-棕榈油套利的理论依据（一）基本面差异决定涨跌的不同步性一方面，国际市场上贸易流动性的不同决定了油脂间波动性的差异。
14/15年，全球棕榈油的贸易量占供销总量的比例在74.39%，远高于豆油的21.66%；另一方面，国内大豆油脂供应的结构性差别加大了两者波动性的差异。
表现在领涨领跌的引导性上，棕油最强，豆油次之，尤其是出现系统性大涨大跌行情中。
1、棕榈油：我国棕榈油消费100％依靠进口，最近5年（`11-`15年）棕榈油年均进口量在584.1万吨，国际棕榈油价格变化会直接传导到国内市场。
2、豆油：我国每年进口120余万吨，国产1247.7万吨，其中国产大豆压榨量微乎其微，九成左右依赖于进口大豆压榨，因此国内豆油期价多数时间与国际市场走势保持一致。
（二）供需的季节性决定价差波动的规律性从供需季节性特点来看，棕榈油的敏感度高于豆油。
豆油与棕榈油价差走势主要参照棕榈油的季节性特征。
1、全球棕榈油主产国马来西亚、印尼一年四季生产棕榈油，然而，囿于棕榈油自身熔点较高，在温度偏低时容易凝固，我国棕榈油的消费主要集中在夏季，这期间豆油-棕榈油的价差会不断缩小；而其它时段尤其是冬季消费清淡，其价差将不断扩大。
2、由于国产大豆的榨油用量不足国内豆油消费量的两成，主要大豆进口来源于南美的巴西和阿根廷、北美的美国。
南北半球大豆的供应能够在年内实现均匀分散，因此，豆油的供需的淡旺季特征都远不及棕榈油。
我们以豆油-棕榈油1月合约价差走势做历史回测，可以看出，在过去的7年中，豆棕价差在春季会启动一波趋势性上涨行情，如下：启动时间：最早启动于2月底，最迟启动于6月中旬；持续周期：通常在4个月以上，最短为`09年4月中旬-7月中旬，最长为`08年3月中旬-12月下旬；盈利空间：通常介于700-850点，最低为`10年盈利334点（688->1022），最高为`08年盈利2166点（180->2346）。
油脂套利研究报告豆油菜油棕油样本
油脂套利研究报告（豆油、菜油、棕油）摘要：当前，国内商品期货交易市场中三大油脂品种分别是豆油、菜油、棕榈油。
在消费领域，三大油脂之间有较强互相代替性，市场供需关系差别也较大，价差上为投机者提供了诸多套利机会。
油脂之间套利交易是诸多油脂公司和投机者重要获利工具，无论公司还是个人都但愿可以理解三大油脂之间价差变化规律，运用好数据分析，以便在交易中获利。
本文重要研究是三大油脂之间跨品种套利，简朴阐明了套利概念及原理，阐明套利与投机、套期保值之间联系与区别，从有关性角度来分析三种油脂之间进行套利可行性，对品种之间价差及其分布进行记录分析，最后得出油脂类期货跨品种套利临界区问，并判断也许存在期货跨品种套利机会。
引言当前，国际金融市场上交易量最大金融产品不是股票，不是债券，也不是外汇，而是金融衍生品。
在金融衍生品中，股指期货位居龙头地位。
期货交易最早来源于欧洲。
期货交易浮现是社会发展必然产物，源于远期合同交易。
期货套利交易是在期货市场发展中产生一种期货交易方式。
套利作为期货市场规避风险功能实现方式之一，在国际上被投资基金和投机机构广泛运用。
套利理念盛行，可以及时修正市场价格畸形状态，从主线上减少恶性事件发生，还可以解决当前期货品种过少而导致市场容量局限性现实问题。
一、套利概念和原理（一）套利含义套利，是指运用有关市场或有关合约之间价差变化，在有关市场或有关合约上进行交易方向相反交易，以期通过价差发生有利变化而获利交易行为。
套利可以分为期现套利与价差套利。
咱们要研究三大油脂品种之间套利就是属于价差套利，是指运用期货市场上不同合约之间价差进行套利行为。
在进行套利交易时，交易者应当注意是合约之间相对价格，而不是绝对价格；不关注某一种期货合约价格变动方向，而是关注有关合约之间价差与否在河里区间范畴。
如果价差变动方向与进行套利时所做预测相一致，交易者就可以从有关合约价差变动中获利。
当预测有关期货合约间正常价格差距会浮现变化时，交易者就有也许运用这一价差，在买入或卖出一种合约同步，卖出或买进另一种合约，以便日后市场状况对其有利时将在手合约加以对冲。
关注豆油棕榈油套利机会
关注豆油棕榈油套利机会一、套利机会成因2012年豆类期货品种的走势强劲，南美大豆和北美大豆先后因干旱减产，我国豆油主要由进口大豆压榨而来，随着CBOT大豆期货的节节涨势，豆油期货逐渐跟涨；今年以来，政府高度关注食用油安全，严禁小包装调和油中添加棕榈油，并且加大对棕榈油非法添加的打击力度，这导致棕榈油基本上退出我国调和油市场，使得我国对棕榈油的进口需求大幅降低，而且在今年全球农产品普遍不同程度受灾的情况下棕榈油生产基本正常，这导致内外盘棕榈油库存均在历史高位，进而导致豆棕价差持续扩大，目前连盘主力1301月合约收盘价价差最高达到2252，5月合约价差最高达1886。
二、“异常”价差驱动力分析豆油方面：随着进入9月以来北美大豆进入交割期，关于大豆产量预估的炒作逐渐退去，市场普遍预期美国农业部即将公布的9月供需报告中有可能上调大豆最终产量估值。
我国为了平抑物价上涨，国储定期拍卖大豆，国产大豆重新获得一定成本优势，可以说造成豆油在油脂板块中偏强的驱动力已经消退，对于豆类品种市场关注的焦点市场逐渐转向消费需求和南美播种情况，资金了结天气炒作带来的盈利，也就是推动豆油棕榈油价差创出近3年新高的资金力量在撤出。
棕榈油方面：库存过高是前期打压棕榈油价格走低的主要因素，占世界棕榈油出口总额90%的印尼、马来西亚两国开始采取措施保价，在年中印尼下调本国棕榈油出口关税后，马来西亚政府正在商讨下调关税政策，并且市场预期下调幅度较大，在一定程度上促进出口消化库存。
国内棕榈油港口库存8月份以来逐渐开始从历史最高值稳步趋降，在棕榈油市场经历大幅下挫，创出两年多新低以来市场利空充分兑现，棕榈油的替代效应开始显现。
最近豆棕价差呈现高位震荡的走势，两者价差进一步拉大的动能基本消退，但价差立即回归的驱动力不足。
棕榈油市场方面的潜在利好有待确认，在利空基本兑现的情况下市场转暖需要一定时间，在临近十八大召开的时期食品安全也一定程度上抑制棕榈油消费，但做多棕榈油、做空豆油的跨品种套利值得关注，比较理想的建仓时间为11月初，在价差2200以上可考虑分批建仓。
套利那些事儿4：三大油脂之间的套利可行吗？
套利那些事儿4：三大油脂之间的套利可行吗？目前世界上年消费量最多的三大油脂依次是棕榈油、豆油和菜油，恰好这三大油脂也在国内商品交易所上市了，由于同为油脂，在功能上存在一定的替代性，同时各自本身又存在季节性差异，所以三大油脂之间经常会出现一些套利的机会，例如豆棕套利、菜棕套利和豆菜套利。
其中豆棕套利是大商所的标准化合约，而菜棕套利和豆菜套利都是跨交易所的非标准化合约。
聊一聊三大油脂先说说豆油，绝大多数交易者对豆油应该都不会太陌生，但是如果你对生活观察细致，你会发现，近年来超市的货架里豆油越来越少了，而葵花油等更健康的小品种油却增加了，出现这种现象的可能性原因是，随着经济的发展，人民生活水平的提高，人们开始追求生活的质量，追求更健康的食用油，所以增加了对高档健康的小品种油的需求，降低了对传统三大油脂的需求。
再说说菜油，我曾在《教你炒期货88：菜油这么好的机会，你为什么不敢买？》一文中简单介绍了一下，结果有的网友看了之后竟然买成了豆油，我也很是无奈。
菜油在我国南方用的多一些，从全球来看，加拿大产量多一些，欧洲的使用量也不错，与棕榈油和豆油相比，其需求量稍微差一些。
最后聊聊棕榈油，这个是世界上年消费量最大的油脂，然后似乎却离我们的生活很遥远。
油棕是多年生植物，其茎长出突然表面需3-5年，形成掌状有皱折的正常叶片要3-4年，投产时间要在8年以上。
每年4-5月花期，11-12月果熟。
油棕果实中有两种不同的油脂，从果肉里获得毛棕榈油（CPO）和棕榈粕（PE）；从果仁里获得毛棕榈仁油（CPKO）和棕榈仁粕（PKE）。
油棕的经济寿命在20-30年，自然寿命可达100多年。
我看了一下棕榈油在非洲的生产过程，感觉不是很卫生，也不知道印尼和马来西亚那边是如何生产的。
生物柴油是新的需求点吗？由于人们生活水平的提高，开始更加注重健康，所以对更健康的小品种油的追求开始上升，传统三大油脂的需求有所下滑，同时三大油脂中除了菜油之外，豆油和棕榈油的库存基本上都在历史上相对的高位，那么这样高的库存该怎么处理呢？市场给出的答案是利用生物柴油作为新的需求增长点！通常来说，当原油价格高于80美元/桶，CPO价格低于520美元/吨，同时汽车制造商使用B10生物柴油为柴油车提供担保时，马来西亚等一些国家才会提高生物柴油的掺混率。
豆油、棕榈油套利实务
豆油/棕榈油套利实务海通期货王晓鹏一、豆油期货与棕榈油期货相关性豆油与棕榈油同属食用油脂行业，之间具有极高的替代性，因而其价格走势也具有极高的一致性。
经测算，期货市场上，2008年3月7日至2013年1月15日间，豆油期货指数与棕榈油期货指数的相关系数高达0.97，高度相关。
在整体走势上，豆油期货价格与棕榈油期货价格高度一致，而在某一阶段因市场的一些非理性因素干扰，豆油期货价格与棕榈油期货价格会出现短暂不一致性。
豆油期货与棕榈油期货之间存在跨品种套利的机会存在。
二、豆油期货与棕榈油期货套利区间因豆油期货价格与棕榈油期货价格直接相减会出现价差不对称情况，因此对“豆油-棕榈油”价差做些许处理，增设一个调整参数，即调整之后的“价差=豆油期货价格-棕榈油期货价格-1164”调整之后见图1，由图1可以看出，在价差大于+500或者小于-500时，可以进行套利下单开仓，当价差大于-200小于+200时，套利单平仓。
,图1：豆油、棕榈油期货指数走势、价差及套利区间三、套利操作实证分析2013年4月3日，价差达到+558，进行卖出豆油、买入棕榈油开仓，手数配比1:1；2013年6月7日，价差为+156，小于+200，套利单平仓。
见表1。
表1：套利过程详表套利本金=7873×10×10%+6151×10×10%=14000，即2万元左右可以操作豆油、棕榈油套利。
盈亏=（7873-7520）×10+（6200-6151）×10=4020收益率=4020÷20000×100%=20%两个月的套利操作，收益率20%，已经极为可观，由此可见，豆油期货与棕榈油期货之间进行跨品种套利可以取得良好收益。
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豆油、棕榈油套利方案
豆油与棕榈油是全球消费量最大的两种主要食用植物油，两者间有着非常密切的替代关系。
当某种油脂价格相对其他品种高涨时，那么相对低廉的品种需求开始增加，并最终导致两个品种间的价格差异回归到合理的区间内。
油脂间的价格差异化走势一方面为市场中的投机者提供了套利的机会，另一方面也促使油脂间供需关系走向平衡。
虽然豆油和棕榈油都是食用油，但由于棕榈油的凝点低，低温情况下（如冬季）会结絮导致外观不佳，影响销售。
因此棕榈油消费具有明显的季节性特点，表现在两个品种价差及比价上也会出现明显季节性规律。
一、【交易建议】
考虑目前无论价差还是比价均处于较高水平，而且出现较为明显的拐头迹象，加上大豆在12月前很难出现大幅上涨的情况，价差向上扩大的风险较小，因此建议进行买棕榈油卖豆油的套利操作。
以100万资金，保证金比率为11%为例：
表一：豆油、棕榈油套利交易操作实例
序号价差交易数量损益收益率
买p1205卖
建仓1250
25 0
y1205
止损价
1450 双边平仓25 -50000 -5% 差
买p1205卖
加仓1150
25 25000 2.50%
y1205
目标价
700 双边平仓50 250000 25% 差
由于目前期货正在逐步从1205合约向1209合约移仓，可以根据情况直接交易1209合约。
二、【交易机会评价】
A、对冲交易，风险具有边际。
B、大概率事件交易。
C、严格止损，具有较好风险收益比。
D、交易周期较长，预计1-3个月。
E、风险提示：豆类价格较预期提前大幅上涨，可能导致价差继续扩大或者下降幅度缩小。
三、【价差样本分析】
自棕榈油于2007年10月29日在大商所上市以来，两者的价差区间为300元-2000元，其价差的样本统计如下：（其中超过1300元的区间主要分布在08年大牛市时期）
表二：豆油、棕榈油历史价差统计（2007.10.29-2011.10.29）
影响两个相关品种价差变化的主要原因有三点：一是两品种供需形势宽紧差异导致的一个品种走势明显强或弱于另一个品种；二是两个品种供需季节性不一导致的价差季节性变化；三是中短期投机资金偏好导致价差短期波动规律可能异常。
由于这两种植物油在消费体验及效果差异较小，因此替代性非常高。
价差的季节性变化是主要规律，供需差异及投机资金偏好往往更
多是令季节性波动幅度幅度扩大或缩小，季节性规律完全反向走的概率非常低。
四、【季节性变化分析】
图一：豆油、棕榈油历史价差统计（2007.10.29-2011.10.29）
豆油
大商所两品种主力合约价差数据显示：自棕榈油07年底在国内上市以来，豆油与棕榈油的价差走势也有着明显的季节性变化规律，每年的11月份到次年的1-2月份，豆油与棕榈油的价差都有明显的从高位下降到低位的现象：2008年从1700点到700点；2009年从1200点到500点；2010年从1100点到500点。
这么明显的季节性规律就是因为：一是每年冬季时节是全年油脂消费旺季，但是棕榈油消费因气温低而消费最淡，受双重利好影响豆油消费最为旺盛，导致两者价差往往达到最大；二是1-2月份春节过
后油脂消费逐渐转弱，而当时期货主力合约全面转向9月合约（棕榈油消费旺季合约），高企的价差趋于下降。
五、【比价关系分析】
除了08年豆类价格由于供需明显紧张导致价差异常情况外，豆油棕榈油的比价一直稳定在1.05-1.18之间，并且有着和价差类似的季节性变化规律，现在的比价为1.16附近，处于相对高位。
图二：豆油、棕榈油历史比价统计（2007.10.29-2011.10.29）
豆油
比价分布统计：（高比价样本大多处于08年大牛市）
表三：豆油、棕榈油历史价差统计（2007.10.29-2011.10.29）。