大豆油、菜籽油、棕榈油三大油脂期货品种间的套利研究
豆油棕榈油套利价差分析
豆油棕榈油套利价差分析展开全文豆油(资讯,行情)、棕榈油同属我国重要食用油，其价格变化高度趋同。
而且理论上，豆油与棕榈油属于可替代商品，当其中之一价格过高时，另一种商品的替代性开始显现，其价格也将跟随上涨。
这一特性决定了两种商品之间价差将存在一定的合理区间。
而棕榈油较高的熔点又造成了其所特有的季节性淡旺季变化，从而使得豆油–棕榈油价差变化具备一定的季节性规律。
这些因素使得豆油–棕榈油套利存在一些规律可循，本文将从历史数据中深入发掘这一变化规律，并以之制定相关套利策略。
一、豆油–棕榈油价差分布特点上述图表说明豆油–棕榈油期货价差存在如下分布特点：1、豆油–棕榈油的中间价差分别为（即高于或低于该价差的交易日数占总交易日数的50%）：1月合约：13305月合约：10649月合约：8772、豆油–棕榈油价差最常出现（50%几率）的区间分别为：1月合约：1215 – 16065月合约：924 – 12409月合约：762 – 10163、豆油–棕榈油价差大部分情况下（90%几率）的活动区间分别为：1月合约：962 – 18905月合约：636 – 15549月合约：584 – 11664、豆油–棕榈油历史最小与最高价差分别为：1月合约：（460、1980）5月合约：（326、1884）9月合约：（440、1296）5、另外，1月合约豆油–棕榈油价差波动率最高，为291.76；5月合约次之，为280.23；9月合约最小，为181.13，换句话说，9月合约价差最平稳，5月次之，1月波动最剧烈。
且一般情况下，1月合约豆油–棕榈油价差高于5月合约价差高于9月合约价差。
二、豆油–棕榈油价差季节性变化规律：由上图的总体走势中，我们可以看到每年的3，4，5月份为豆油–棕榈油价差的相对低位运行区间；9，10，11月份为相对高位运行区间。
下面我们针对各主力合约（1，5，9月合约），来观察其价差的季节性波动特点。
根据上述数据，我们可以发现：1、除了805合约外，其他合约均符合图二的价差季节性波动规律，即9，10，11月份为价差相对高位区间，3，4，5月份为价差相对低位区间。
豆油、棕榈油套利机会浅析
豆油、棕榈油套利机会浅析豆油、棕榈油套利机会浅析在国家调控物价的情况下，期货市场波动加剧，投资者如何在不确定中获取稳定的收益。
下面我们就豆油和棕榈油套利做一下分析。
一、市场分析豆油、棕榈油均是国内主要的食用油品种。
从消费终端来看，这两大油脂品种之间存在着相互替代关系。
其价格走势之间存在着密不可分的联系，两者之间的价差相互制约，并且运行在一定的区域内。
期货市场的投资者可以利用其价差的变动规律，来获取套利的机会。
棕榈油在冬季需求相对豆油较弱。
从去年以来，受到中国等国家油脂消费增长的影响，主产于马来西亚、印度尼西亚等地的棕榈油产量连年大幅增长。
而从马来西亚的棕榈油月度生产规律反映出，在春、夏季节，棕榈油的产量较高；而在冬季，棕榈油的产量则相对较低。
棕榈油产量随季节变化的原因，主要是由于棕榈油的熔点较高。
在温度较低的地区，冬季对于棕榈油的需求则相对降低。
其需求部分将被其他豆油等其他油脂品种代替。
豆油一直以来都是我国重要的食用油脂品种。
近年来，我国食用豆油多采用进口大豆压榨制油。
国际豆油的价格对国内豆油价格有较大的影响。
从历年来豆油进口情况分析，秋、冬季是豆油需求的高峰季节。
因此，豆油价格在该季节相对较为强势。
二、价差分析由于具有季节性，所以造成两者的价差存在一定的套利机会，从历史数据分析得出：看到每年的3，4，5月份为豆油–棕榈油价差的相对低位运行区间；9，10，11月份为相对高位运行区间。
1月合约豆油–棕榈油价差大部分情况下（90%几率）的活动区间分别为：（962 – 1890 ）1月合约豆油–棕榈油历史最小与最高价差分别为：（460、1980）根据上面分析的豆油–棕榈油价差分布特点，以及季节性变化规律，我们可以制定出如下交易策略：采取1月合约：每年3，4,月份为逢低买入期，相对买入区间1000以下；每年7月以后为逢高减仓期，减仓区间为1330以上。
如图所示：三、操作方案（1）总体规划投资周期：2-4个月预期利润：400元/吨。
完整梳理棕榈油P，豆油Y和菜油OI的关联性以及季节性规律
完整梳理棕榈油P，⾖油Y和菜油OI的关联性以及季节性规律这个油脂板块的核⼼就是棕榈油，⾖油和菜油。
前两个⾪属于⼤连商品交易所，菜油⾪属于郑州商品交易所。
1.⾖油与棕榈油 ⾖油与棕榈油受国际市场影响较多，⽽且棕榈油的主要作⽤之⼀就是替代⾖油。
⾖油的消费⽐较稳定，棕榈油的消费除了稳定的⾷品需求之外，另外⼀部分需求来⾃天⽓温度⾼的时候替代⾖油，也就是现货市场上的掺兑。
从⾖油与棕榈油的价格⾛势来看，当棕榈油⼤量替代⾖油的时候，两者的相关性最⾼。
从5⽉到10⽉，⾖油与棕榈油价差⼀般在500元～1000元之间，其价差变化⼀般遵循1000元～500元～1000元的⾛势，先⼤再⼩后⼤。
从套利的⾓度看，这个时间段是⽐较好的操作机会，当价差超过500元～1000元这个区间，或者变化周期与历史周期相背的时候扑捉套利机会。
在这个时间段以外，由于棕榈油替代⾖油数量减少，两者相关性减弱，套利的可变性较⼤。
2.⾖油与菜籽油 菜籽油也是从5⽉开始⼤量上市，再加上北⽅的春油菜，消费季节可持续到春节之后。
由于菜籽油的价格⼀般⾼于⾖油，所以在消费上应该说是⾖油替代菜籽油。
⾖油与菜籽油的价差⽐较稳定，⼀般在-150元～-500元之间，全年任何时候都可以操作。
需要注意的是，由于菜籽油供应具有不连续性，抛空菜籽油会⾯临逼仓风险，尤其是春节以后新菜籽油上市以前的合约，所以进⾏⾖油和菜籽油套利操作的时候应尽量避开上述时间段。
3.棕榈油与菜籽油 这两个品种本⾝相关性不⾼，再加上有⾖油作为缓冲，套利机会较少。
由以上套利模式可以发现这三种油脂存在下列关系： 第⼀，⾖油在三种油脂中与其他两种油脂相关性最⾼。
第⼆，⾖油与棕榈油、菜籽油价差均呈现季节性变化。
从５⽉到10⽉，由于菜籽⼤量上市，油脂供应充分，此时⾖油与菜籽油、棕榈油价差最⼩。
从10⽉到春节期间，⾖油与菜籽油、棕榈油价差开始拉⼤；春节之后，⾖油与菜籽油、棕榈油价差开始缩⼩。
第三，相对于⾖油和棕榈油的国际化影响⽽⾔，菜籽油价格更具有独⽴性。
油脂套利研究报告豆油菜油棕油样本
油脂套利研究报告（豆油、菜油、棕油）摘要：当前，国内商品期货交易市场中三大油脂品种分别是豆油、菜油、棕榈油。
在消费领域，三大油脂之间有较强互相代替性，市场供需关系差别也较大，价差上为投机者提供了诸多套利机会。
油脂之间套利交易是诸多油脂公司和投机者重要获利工具，无论公司还是个人都但愿可以理解三大油脂之间价差变化规律，运用好数据分析，以便在交易中获利。
本文重要研究是三大油脂之间跨品种套利，简朴阐明了套利概念及原理，阐明套利与投机、套期保值之间联系与区别，从有关性角度来分析三种油脂之间进行套利可行性，对品种之间价差及其分布进行记录分析，最后得出油脂类期货跨品种套利临界区问，并判断也许存在期货跨品种套利机会。
引言当前，国际金融市场上交易量最大金融产品不是股票，不是债券，也不是外汇，而是金融衍生品。
在金融衍生品中，股指期货位居龙头地位。
期货交易最早来源于欧洲。
期货交易浮现是社会发展必然产物，源于远期合同交易。
期货套利交易是在期货市场发展中产生一种期货交易方式。
套利作为期货市场规避风险功能实现方式之一，在国际上被投资基金和投机机构广泛运用。
套利理念盛行，可以及时修正市场价格畸形状态，从主线上减少恶性事件发生，还可以解决当前期货品种过少而导致市场容量局限性现实问题。
一、套利概念和原理（一）套利含义套利，是指运用有关市场或有关合约之间价差变化，在有关市场或有关合约上进行交易方向相反交易，以期通过价差发生有利变化而获利交易行为。
套利可以分为期现套利与价差套利。
咱们要研究三大油脂品种之间套利就是属于价差套利，是指运用期货市场上不同合约之间价差进行套利行为。
在进行套利交易时，交易者应当注意是合约之间相对价格，而不是绝对价格；不关注某一种期货合约价格变动方向，而是关注有关合约之间价差与否在河里区间范畴。
如果价差变动方向与进行套利时所做预测相一致，交易者就可以从有关合约价差变动中获利。
当预测有关期货合约间正常价格差距会浮现变化时，交易者就有也许运用这一价差，在买入或卖出一种合约同步，卖出或买进另一种合约，以便日后市场状况对其有利时将在手合约加以对冲。
大豆油、菜籽油、棕榈油三大油脂期货品种间的套利研究
供 需 关 系 的 对 比 分 析 实 际 上 是解 决 套 利 交 易 的 方 向 问题 ，即 低 。一 般 的 技 术分 析 指 标 作 为辅 助 指 标 可 以为 我们 提 供 关 键 的 入 买 什 么 品 种 和卖 什 么 品种 的 问 题 ，总 的 原 则是 买入 那 些 供需 关 系
收 获 方 式 不 同 后者 为一 年 生 植 物 ，每 年价 格 会 对 种 植 面积 进 行 棕 榈 油 价 格 的 波动 弹 性 是 最 大 的 根 据交 易 所 的研 究 ，棕 榈 油 价 反 向调 整 ，油 棕 是 多年 生 植 物 产 量 有一 个 很 长 的 周 期 惯 性 我 格 波 动 十 分 频 繁 。我 国棕 榈 油 的 加工 企 业 、流 通企 业 和 消费 企 业 们 在 研 究 两 者 之 间 的产 量 对 比 时 要注 意 这 个 特 点 。 棕 榈 油 生 长在 数 量 庞 大 ，涉 及面 相 当广 泛 。 目前 ，国 内有 棕 榈 油 贸 易企 业 近 万 热 带 和 亚 热 带地 区 ，其生 长 受 热 带 天 气 系统 的影 响 较大 ，而 其他 节 和天 气对 产 量 的 影 响 也 会 有 很 大 的 不 同。 （） ２ 消费 状况 对 比。棕桐 油主 要消 费国有 印度 、欧盟 ２ ５国 、中 的 １ ％ 棕 榈油 的生产 主要 集 中在 印尼 和马来 西 亚等 国家 由于 中 ４
的调 整 非 常 灵敏 所 以 ，其 价格 基 本 维 持 大 的 区 间振 荡 ，农 产 品 的 这种 特 征 使 得 我 们 很 容 易 从 历 史 走 势 中判 定 其 所 处 价 圈 的 高 场 时机 ，因 为 我们 可 以从 一 般 的技 术 指 标 中发 现价 格 由弱 转 强 或
期货跨品种套利策略
金融天地期货跨品种套利策略黄 腾 中央财经大学摘要：商品期货的发展为现货市场的交易提供了很好的风险对冲或套利的途径，期货套利是基于统计套利的理论基础之上发展而来，可以规避在期货市场上进行单边交易时会产生的风险。
本文基于对棕榈油、豆油以及菜籽油期货主力合约的相关性分析，认为上述三者之间期货价格是协整的，因此价差较为稳定，从而制定了跨品种套利策略，并在聚宽平台进行了策略的回测，对策略实施的效果做出简要评价，最后对期货市场参与者使用跨品种套利策略提出了一些建议。
关键词：油脂期货；跨品种套利；价差中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)031-0271-02一、期货跨品种套利理论基础随着期货市场不断的发展完善，期货交易数量上升，期货市场参与者也显著增加，从期货市场中大量交易数据来看市场上仍然存在着许多获得超额收益的套利机会，因此期货市场的参与者愈发重视统计套利在期货市场中的运用，希望在低风险的情况下获得更多的收益。
统计套利的实质是市场投资者利用多样的数量统计方式构建能够对系统性风险产生一定免疫作用的投资组合，期货跨品种套利策略是统计套利策略中的一种。
（一）跨品种套利概念跨品种套利是利用两个或两个以上的期货合约之间的价差偏离其原有水平时，买入(或卖出)某种期货合约的同时卖出(或买入)与此期货合约有稳定价差关系的交割月份相同的一种或多种期货合约，当期货合约之间的价差回归正常水平时，进行平仓交易，获得利差收入。
因此跨品种套利策略要求品种之间应存在比较强的相关性，例如期货合约现货标的之间存在替代关系，或者是上下游的产业导致价格存在联动性，这样的相关性会使得两品种之间面对的是具有同一性的市场供求关系。
本文主要利用豆油期货、棕榈油期货和菜籽油期货之间存在的替代性关系而引发的价格相关性作为套利策略的基础。
（二）跨品种套利的风险虽然两者价格走势之间有一定的相关性，但仍存在着品种差异风险。
关注豆油棕榈油套利机会
关注豆油棕榈油套利机会一、套利机会成因2012年豆类期货品种的走势强劲，南美大豆和北美大豆先后因干旱减产，我国豆油主要由进口大豆压榨而来，随着CBOT大豆期货的节节涨势，豆油期货逐渐跟涨；今年以来，政府高度关注食用油安全，严禁小包装调和油中添加棕榈油，并且加大对棕榈油非法添加的打击力度，这导致棕榈油基本上退出我国调和油市场，使得我国对棕榈油的进口需求大幅降低，而且在今年全球农产品普遍不同程度受灾的情况下棕榈油生产基本正常，这导致内外盘棕榈油库存均在历史高位，进而导致豆棕价差持续扩大，目前连盘主力1301月合约收盘价价差最高达到2252，5月合约价差最高达1886。
二、“异常”价差驱动力分析豆油方面：随着进入9月以来北美大豆进入交割期，关于大豆产量预估的炒作逐渐退去，市场普遍预期美国农业部即将公布的9月供需报告中有可能上调大豆最终产量估值。
我国为了平抑物价上涨，国储定期拍卖大豆，国产大豆重新获得一定成本优势，可以说造成豆油在油脂板块中偏强的驱动力已经消退，对于豆类品种市场关注的焦点市场逐渐转向消费需求和南美播种情况，资金了结天气炒作带来的盈利，也就是推动豆油棕榈油价差创出近3年新高的资金力量在撤出。
棕榈油方面：库存过高是前期打压棕榈油价格走低的主要因素，占世界棕榈油出口总额90%的印尼、马来西亚两国开始采取措施保价，在年中印尼下调本国棕榈油出口关税后，马来西亚政府正在商讨下调关税政策，并且市场预期下调幅度较大，在一定程度上促进出口消化库存。
国内棕榈油港口库存8月份以来逐渐开始从历史最高值稳步趋降，在棕榈油市场经历大幅下挫，创出两年多新低以来市场利空充分兑现，棕榈油的替代效应开始显现。
最近豆棕价差呈现高位震荡的走势，两者价差进一步拉大的动能基本消退，但价差立即回归的驱动力不足。
棕榈油市场方面的潜在利好有待确认，在利空基本兑现的情况下市场转暖需要一定时间，在临近十八大召开的时期食品安全也一定程度上抑制棕榈油消费，但做多棕榈油、做空豆油的跨品种套利值得关注，比较理想的建仓时间为11月初，在价差2200以上可考虑分批建仓。
套利那些事儿4：三大油脂之间的套利可行吗？
套利那些事儿4：三大油脂之间的套利可行吗？目前世界上年消费量最多的三大油脂依次是棕榈油、豆油和菜油，恰好这三大油脂也在国内商品交易所上市了，由于同为油脂，在功能上存在一定的替代性，同时各自本身又存在季节性差异，所以三大油脂之间经常会出现一些套利的机会，例如豆棕套利、菜棕套利和豆菜套利。
其中豆棕套利是大商所的标准化合约，而菜棕套利和豆菜套利都是跨交易所的非标准化合约。
聊一聊三大油脂先说说豆油，绝大多数交易者对豆油应该都不会太陌生，但是如果你对生活观察细致，你会发现，近年来超市的货架里豆油越来越少了，而葵花油等更健康的小品种油却增加了，出现这种现象的可能性原因是，随着经济的发展，人民生活水平的提高，人们开始追求生活的质量，追求更健康的食用油，所以增加了对高档健康的小品种油的需求，降低了对传统三大油脂的需求。
再说说菜油，我曾在《教你炒期货88：菜油这么好的机会，你为什么不敢买？》一文中简单介绍了一下，结果有的网友看了之后竟然买成了豆油，我也很是无奈。
菜油在我国南方用的多一些，从全球来看，加拿大产量多一些，欧洲的使用量也不错，与棕榈油和豆油相比，其需求量稍微差一些。
最后聊聊棕榈油，这个是世界上年消费量最大的油脂，然后似乎却离我们的生活很遥远。
油棕是多年生植物，其茎长出突然表面需3-5年，形成掌状有皱折的正常叶片要3-4年，投产时间要在8年以上。
每年4-5月花期，11-12月果熟。
油棕果实中有两种不同的油脂，从果肉里获得毛棕榈油（CPO）和棕榈粕（PE）；从果仁里获得毛棕榈仁油（CPKO）和棕榈仁粕（PKE）。
油棕的经济寿命在20-30年，自然寿命可达100多年。
我看了一下棕榈油在非洲的生产过程，感觉不是很卫生，也不知道印尼和马来西亚那边是如何生产的。
生物柴油是新的需求点吗？由于人们生活水平的提高，开始更加注重健康，所以对更健康的小品种油的追求开始上升，传统三大油脂的需求有所下滑，同时三大油脂中除了菜油之外，豆油和棕榈油的库存基本上都在历史上相对的高位，那么这样高的库存该怎么处理呢？市场给出的答案是利用生物柴油作为新的需求增长点！通常来说，当原油价格高于80美元/桶，CPO价格低于520美元/吨，同时汽车制造商使用B10生物柴油为柴油车提供担保时，马来西亚等一些国家才会提高生物柴油的掺混率。
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大豆油、菜籽油、棕榈油三大油脂期货品种间的套利研究
作者：余世文
来源：《商场现代化》2008年第31期
[摘要] 目前我国商品期货市场中三大油脂品种分别为大豆油、菜籽油和棕榈油，分析出三大品种之间套利的各种因素，从而更好地让投资者在投资这三大品种的同时，利用其套利机会降低市场风险，提高期货市场的流动性并获取收益。
[关键词] 三大油脂品种间套利因素分析套利建议
一、三大油脂间期货市场套利的因素分析
大豆油、菜籽油、棕榈油是目前国内主要的食用油，从消费终端来看，三者之间存在着相互替代关系，同时，各品种之间的供需关系又存在着很大差异。
三者之间的替代关系决定了其价格走势之间存在着密不可分的联系，这种联系为投资者提供了套利的可能性，而品种之间的差异性则决定了套利利润的来源和大小。
从供需角度来考察品种之间的套利条件，一般原则是：需求端决定了品种之间的相关程度，而生产和供应环节的差异决定了价格间的差异程度。
1.套利对象之间供需关系的对比分析
供需关系的对比分析实际上是解决套利交易的方向问题，即买什么品种和卖什么品种的问题，总的原则是买入那些供需关系相对紧张的品种，而对应卖出那些供需关系相对充裕的品种。
供需关系对比分析大致包括以下几个方面：
(1)棕榈油和其他油脂类品种的产量对比，包括单产比较、种植面积比较和总产量比较。
棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的，棕榈树通常2年～3年开始结果，8年～15年进入旺产期，18年～20年后开始老化、产量降低，它与大豆和油菜籽的生长和收获方式不同，后者为一年生植物，每年价格会对种植面积进行反向调整，油棕是多年生植物，产量有一个很长的周期惯性，我们在研究两者之间的产量对比时要注意这个特点。
棕榈油生长在热带和亚热带地区，其生长受热带天气系统的影响较大，而其他两个品种种植带偏北，主要自然灾害是旱涝和早霜等，因此，季节和天气对产量的影响也会有很大的不同。
(2)消费状况对比。
棕榈油主要消费国有印度、欧盟25国、中国、印尼、马来西亚和巴基斯坦，其中我国占全球棕榈油消费总量的14%，棕榈油的生产主要集中在印尼和马来西亚等国
家，由于中国与产区国家的运距较短，所以未来中国的棕榈油消费状况将主导全球棕榈油消费格局。
另外，棕榈油熔点较高，所以棕榈油消费随气温变化呈明显的季节性变化，这一点与豆油和菜籽油有很大不同，所以我们可以根据这个特点实施不同阶段的季节性套利。
(3)进出口对比。
我国是植物油的主要进口国之一，由于各品种的产地不同，收获季节也不同，因此进口量的大小在不同时段会有很大的不同，同时进口也会受到诸如港口阻塞阻断的突发事件影响。
(4)库存状况对比，包括绝对库存量和库存消费比等对比。
2.套利对象之间相对强弱关系的对比分析
根据投机交易的一般原理，做多行为应该在上涨过程中的价格弱拍区实施买进，而做空行为应该在下跌过程中的强拍区卖出。
所以套利对象之间相对强弱关系的研究就是要解决套利交易中的第二个问题，即何时进场的问题。
比价和差价是评估套利对象价格强弱关系的重要指标，在确定了套利方向之后，要注意等待和追寻合适的进场良机，这个良机就是在比价（差价）的高档位置卖出比价（差价）或者在低档位置买入比价（差价）。
由于相关性套利并不需要严格遵守有限波动平衡法则，所以相关性套利的出入场要点就是逢低买入或者逢高卖出。
由于农产品市场几乎相当于完全竞争市场，而且价格对产能的调整非常灵敏，所以，其价格基本维持大的区间振荡，农产品的这种特征使得我们很容易从历史走势中判定其所处价圈的高低。
一般的技术分析指标作为辅助指标可以为我们提供关键的入场时机，因为我们可以从一般的技术指标中发现价格由弱转强或由强变弱的迹象。
3.套利对象之间的价格波动弹性分析
价格弹性是指在同样的市场条件下，套利对象之间价格变化的幅度和速率不同。
与大豆油和菜籽油相比，棕榈油的生产相对集中，短期内容易受到单一因素的制约，而生产区域比较广泛的品种，各种影响相互对冲，影响相对缓和。
在三个植物油品种中，棕榈油价格的波动弹性是最大的，根据交易所的研究，棕榈油价格波动十分频繁。
我国棕榈油的加工企业、流通企业和消费企业数量庞大，涉及面相当广泛。
目前，国内有棕榈油贸易企业近万家，其中大型贸易企业直接从国外进口，进入国内后再通过大量的中小分销商进行分销，流通环节比较发达。
而国内成规模的棕榈油消费企业上千家，加上小型企业，数量超过5000家，主要分布在餐饮、食品加工和化工领域。
大部分消费企业通常不自己直接进口，主要靠中间商供货。
面对如此多的企业，加上复杂的流通环节，棕榈油价格出现大幅波动也就不足为奇了。
价格弹性决定了套利对象之间数量的匹配，即决定了套利敞口的程度，因为对于同样数量的商品，其价格波动弹性不同会带来额外的套利收益或亏损，这就要求我们在实际交易过程中按照价格弹性的不同，合理匹配套利买卖双边的头寸。
举例来说，如果棕榈油对大豆油比价偏
低，而我们从事的是买棕榈油抛大豆油的套利，如果差价向上运动，对该项套利有利，这时可以适度放宽棕榈油的多头头寸，这样会得到因棕榈油快速上涨而带来的额外收益，即使途中发生回调，棕榈油的抗跌能力还可以在一定程度上缓解风险压力。
4.套利对象之间的价格变化的相关性分析
在植物油品种中，豆油与菜籽油的价格变化高度相关，而棕榈油与豆油、菜籽油价格变化的相关性则要低很多。
2003年至2006年的数据统计结果显示，棕榈油与豆油的价格变化相关系数为0.728，与菜籽油的相关系数为0.725，而豆油与菜籽油之间的相关系数为0.953。
从价差来看，2003年至2007年，棕榈油与豆油价差变动区间为-450元/吨～-2000元/吨，与菜籽油价差变动区间为-550元/吨～-2350元/吨，而豆油与菜籽油之间的价差变动区间仅为-130元/吨～450元/吨。
二、三大油脂间套利模式分析
1.豆油与棕榈油
豆油与棕榈油受国际市场影响较多，而且棕榈油的主要作用之一就是替代豆油。
豆油的消费比较稳定，棕榈油的消费除了稳定的食品需求之外，另外一部分需求来自天气温度高的时候替代豆油，也就是现货市场上的掺兑。
从豆油与棕榈油的价格走势来看，当棕榈油大量替代豆油的时候，两者的相关性最高。
从5月到10月，豆油与棕榈油价差一般在500元～1000元之间，其价差变化一般遵循1000元～500元～1000元的走势，先大再小后大。
从套利的角度看，这个时间段是比较好的操作机会，当价差超过500元～1000元这个区间，或者变化周期与历史周期相背的时候扑捉套利机会。
在这个时间段以外，由于棕榈油替代豆油数量减少，两者相关性减弱，套利的可变性较大。
2.豆油与菜籽油
菜籽油也是从5月开始大量上市，再加上北方的春油菜，消费季节可持续到春节之后。
由于菜籽油的价格一般高于豆油，所以在消费上应该说是豆油替代菜籽油。
豆油与菜籽油的价差比较稳定，一般在-150元～-500元之间，全年任何时候都可以操作。
需要注意的是，由于菜籽油供应具有不连续性，抛空菜籽油会面临逼仓风险，尤其是春节以后新菜籽油上市以前的合约，所以进行豆油和菜籽油套利操作的时候应尽量避开上述时间段。
3.棕榈油与菜籽油
这两个品种本身相关性不高，再加上有豆油作为缓冲，套利机会较少。
由以上套利模式可以发现这三种油脂存在下列关系：
第一，豆油在三种油脂中与其他两种油脂相关性最高。
第二，豆油与棕榈油、菜籽油价差均呈现季节性变化。
从５月到10月，由于菜籽大量上市，油脂供应充分，此时豆油与菜籽油、棕榈油价差最小。
从10月到春节期间，豆油与菜籽油、棕榈油价差开始拉大；春节之后，豆油与菜籽油、棕榈油价差开始缩小。
第三，相对于豆油和棕榈油的国际化影响而言，菜籽油价格更具有独立性。
第四，棕榈油绝大多数需要进口，而菜籽油供需一直比较紧张，在理论上这两种油脂应首先考虑以买入为主。
最后，由于豆油、菜籽油和棕榈油都可以食用，所以在交割之后的用途上具有一致性，这一点是其他期货品种所不具备的。
换句话说，豆油、菜籽油和棕榈油任何一个品种的大批量交割，对现货市场的冲击都是一样的。
所以在某一品种出现大量交割的时候，其价差会呈现不规则变化，此时进行套利操作要慎之又慎。
参考文献:
[1]朱治平:期货套利机会创造更大利益[N].中国证券报，2008-6-29（第五版）
[2]黄达:金融学.北京:中国人民大学出版社，2007年3月.P10-17
[3]袁厚杰:商品期货进入黄金发展时代[N].期货日报，2008-7-23（第六版）。