华夏幸福真相

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华夏幸福公布解决措施

华夏幸福公布解决措施

华夏幸福公布解决措施背景介绍华夏幸福是中国一家知名房地产开发企业,成立于1992年。

在过去的几十年间,华夏幸福以其优质的房地产项目,受到了广大消费者的青睐。

然而,近年来,公司在部分开发项目中出现了一些问题,引发了社会各界的关注和质疑。

为了积极解决这些问题,华夏幸福近日发布了一系列解决措施。

解决措施一:提升施工质量为了解决工程质量问题,华夏幸福将采取以下措施:•强化对施工队伍的管理,加强对施工人员的培训,提高他们的技能水平和工程素质。

•加强对施工材料的选择和采购,确保材料的质量符合相关标准,杜绝使用劣质材料。

•设立质量监督部门,加强对项目的质量监督和检查,及时发现和解决问题。

•建立质量问题反馈机制,鼓励购房者和业主及时反馈质量问题,并积极解决相关问题。

解决措施二:改善售后服务华夏幸福一直以来都注重售后服务,但也存在一些问题。

为了改善售后服务,华夏幸福将采取以下措施:•建立售后服务中心,统一管理和处理售后服务事务,提高服务效率和质量。

•加强对售后服务人员的培训,提升他们的专业素质和服务意识。

•设立投诉热线和在线客服平台,方便购房者和业主随时提交问题和反馈意见。

•成立专门的客户投诉处理小组,及时处理和解决购房者和业主的投诉和问题。

解决措施三:加强社会责任作为一家大型企业,华夏幸福深知自己肩负着社会责任。

为了更好地履行社会责任,华夏幸福将采取以下措施:•加强对环保问题的重视,推行绿色建筑和可持续发展理念,减少对环境的影响。

•主动参与社会公益事业,积极投入教育、扶贫和环保等领域。

•支持本地经济发展,积极承担社会责任,为当地创造更多的就业机会。

•公开透明地向社会披露公司的经营情况,接受社会监督和舆论监督。

结论华夏幸福作为一家知名房地产企业,一直以来都积极致力于解决问题和改进自身。

通过加强施工质量、改善售后服务和加强社会责任等一系列解决措施,华夏幸福希望能够获得社会各界的支持和认可,并为消费者提供更好的产品和服务。

华夏幸福 化解方案

华夏幸福 化解方案

华夏幸福化解方案引言华夏幸福作为中国房地产开发企业的巨头之一,承担着重要的社会责任和使命。

然而,随着房地产市场的发展和国家政策的调控,华夏幸福也面临着一系列挑战和问题。

本文将针对这些问题,提出化解方案,帮助华夏幸福在市场中保持竞争力和持续发展。

问题分析1.房地产市场的政策调控:国家政府多次出台限购、限贷等政策,对房地产市场进行调控,影响了开发商的销售和盈利能力。

2.市场竞争加剧:房地产市场竞争激烈,华夏幸福面临来自其他房地产开发商的竞争压力。

3.土地资源供应减少:土地供应不足,导致开发项目的选址和规模受限,进一步制约了华夏幸福的发展。

4.业务多元化程度低:华夏幸福主要专注于房地产开发领域,缺乏其他业务领域的拓展,限制了公司的增长潜力。

解决方案1.充分利用政策红利:积极研究和洞察国家政策,及时调整企业发展策略。

例如,在限购政策实施期间,可通过推出改善型产品,满足改善性需求的客户需求,并在政策宽松时进行集中推盘,以提高销售额。

2.加大市场营销和品牌建设力度:通过多种渠道进行广告宣传,提高品牌知名度,并注重产品质量和售后服务,树立品牌形象。

还可以通过参与各类房地产展览会、论坛等活动,展示华夏幸福的实力和技术优势,吸引更多客户。

3.拓展土地来源渠道:积极与政府、企事业单位合作,争取更多的土地资源,拓宽项目选址范围。

同时,可以考虑与其他开发商合作开发土地资源,实现资源共享和互利共赢。

4.多元化业务拓展:积极探索其他业务领域的机会,如物业管理、文化旅游等。

通过联合或收购相关企业,实现多元化经营,降低对房地产市场的依赖性,并增加收入来源。

实施计划1.在政策调控方面,建立及时的政策研究和应对机制,设立专门团队负责跟踪政策动向,并根据政策变化进行灵活的调整。

2.加大市场营销和品牌建设投入,提升广告宣传的力度和效果,加强产品质量和售后服务管理。

3.拓展土地来源渠道,与政府、企事业单位保持紧密联系,寻找更多的土地资源。

《2024年管理要素视角下的华夏幸福债务违约成因分析及对策建议》范文

《2024年管理要素视角下的华夏幸福债务违约成因分析及对策建议》范文

《管理要素视角下的华夏幸福债务违约成因分析及对策建议》篇一一、引言华夏幸福,作为中国领先的房地产开发商,近期因债务违约问题受到了市场各方的广泛关注。

债务违约的背后涉及到的管理要素,如企业战略规划、资金运营、风险管理等,都成为研究的重点。

本文将从管理要素的视角出发,深入分析华夏幸福债务违约的成因,并提出相应的对策建议。

二、债务违约成因分析1. 企业战略规划首先,企业战略规划在华夏幸福的债务危机中扮演了重要角色。

公司过于追求高风险高收益的投资项目,而忽视了自身资金实力与市场环境的关系,导致了资金的流动性风险。

同时,公司在不同业务领域内的多元化投资,未能实现协同效应,反而加大了经营风险。

2. 资金运营资金运营是导致华夏幸福债务违约的直接原因。

公司资金链紧张,流动性不足,主要表现在以下几个方面:一是债务规模过大,公司负债率过高;二是资金来源单一,过度依赖银行融资;三是投资收益未达预期,资金回笼缓慢。

这些因素共同导致了公司的资金运营出现严重问题。

3. 风险管理风险管理是企业稳健发展的关键因素之一。

然而,华夏幸福在风险管理方面存在明显不足。

公司未能及时识别和应对市场风险、政策风险等外部风险,也未能有效管理内部运营风险。

此外,公司的风险应对策略和措施不够完善,导致在面临风险时无法及时有效地应对。

三、对策建议针对上述问题,本文提出以下对策建议:1. 优化企业战略规划华夏幸福应重新审视自身的战略规划,明确企业的发展方向和目标。

在制定战略时,要充分考虑企业的资金实力、市场环境等因素,避免盲目追求高风险高收益的项目。

同时,公司应注重多元化投资与协同效应的平衡,实现资源的优化配置。

2. 加强资金运营管理华夏幸福应加强资金运营管理,提高资金的利用效率。

一是要控制债务规模,降低负债率;二是要拓宽融资渠道,降低对银行融资的依赖;三是要加强投资收益的预测和管理,确保资金回笼的及时性和有效性。

此外,公司还应建立完善的资金监控体系,实时掌握资金的流动情况。

52 亿债务逾期:农行渤海兴业等多家银行踩雷华夏幸福,平安资管三年对赌失败

52 亿债务逾期:农行渤海兴业等多家银行踩雷华夏幸福,平安资管三年对赌失败

52亿债务逾期:农行渤海兴业等多家银行踩雷华夏幸福,平安资管三年对赌失败!深处债务漩涡的华夏幸福自曝超52亿元债务逾期,涉农业银行、兴业银行、渤海银行、广州银行、平安资管等多家金融机构。

本刊记者 邢莉 王娜|文深处债务漩涡的华夏幸福自曝超52亿元债务逾期,涉多家金融机构。

2月2日,华夏幸福发布《关于公司及下属子公司部分债务未能如期偿还的公告》(下称《公告》)。

在公告中,华夏幸福表示,截至目前,华夏幸福及下属子公司发生债务逾期涉及的本息金额为52.55亿元,涉及银行贷款、信托贷款等债务形式,未涉及债券、债务融资工具等产品。

农行、兴业等多家大型银行踩雷《金融理财》发现,华夏幸福爆雷案中,不少“金主”大佬踩雷,而这之中多为银行、信托等机构。

“宇宙行”工行,是华夏幸福债权人委员会的牵头人之一,给华夏幸福授信高达139亿元,使用额度最高。

不只是工行,国有大行中还有四家“沦陷”。

根据华夏幸福发债募集说明书,截至2019年9月末,银行合计授信约为3795亿元。

中国农业银行、邮政储蓄银行、中信银行、兴业银行、中国银行、渤海银行、广州银行、交通银行、民生银行、浦发银行等,均涉及其中。

2020年1月13日,华夏幸福与兴业财富签署《可续期债权投资协议》,与兴业财富及兴业银行北京分行签署《可续期委托贷款借款合同》,涉及兴业财富设立专项资产管理50F INANCIAL CIRCLES /金融圈·银行Copyright©博看网 . All Rights Reserved.计划,并通过兴业银行向公司发放可续期委托贷款,金额为20亿元人民币,无固定贷款期限。

2016年10月,与渤海银行石家庄分行签订战略合作协议。

渤海银行石家庄分行计划三年左右时间向华夏幸福及其下属公司提供各类授信和融资的总余额不超过200亿元,主要用于华夏幸福产业新城、住房开发、物业管理、园区建设和金融产业等业务板块发展。

与此同时,华夏幸福还拟与邮储银行河北省分行签订战略合作协议。

《管理要素视角下的华夏幸福债务违约成因分析及对策建议》范文

《管理要素视角下的华夏幸福债务违约成因分析及对策建议》范文

《管理要素视角下的华夏幸福债务违约成因分析及对策建议》篇一一、引言近年来,随着中国经济的快速发展,企业债务问题逐渐凸显。

华夏幸福作为一家大型综合性地产企业,其债务违约问题引起了市场的广泛关注。

本文将从管理要素的视角出发,深入分析华夏幸福债务违约的成因,并提出相应的对策建议。

二、华夏幸福债务违约成因分析(一)过度扩张与经营风险华夏幸福在发展过程中,为了追求快速扩张和市场份额,大量投资于房地产项目和基础设施建设。

然而,过度的投资导致了企业负债水平的快速上升,一旦市场环境发生变化或项目回报率未能达到预期,企业将面临巨大的经营风险和偿债压力。

(二)内部控制与风险管理不足华夏幸福的内部控制和风险管理机制存在缺陷,未能有效识别、评估和应对潜在的债务风险。

在项目决策、资金运作、财务管理等方面缺乏严格的监管和控制,导致企业陷入债务困境。

(三)宏观经济环境变化受到全球经济环境的影响,中国经济也经历了一定的波动。

政策调整、房地产市场调控等宏观经济因素的变化,使得华夏幸福的经营环境变得复杂和不确定。

这些因素叠加在一起,加剧了企业的债务违约风险。

(四)融资渠道单一华夏幸福的融资渠道相对单一,主要依赖银行贷款和债券市场融资。

当市场环境发生变化或融资难度增加时,企业难以通过其他渠道获取资金,导致偿债能力下降。

三、对策建议(一)优化经营策略与风险管理华夏幸福应调整经营策略,避免过度扩张和盲目投资。

在投资决策时,要充分考虑项目的风险和回报,确保投资项目的合理性和可持续性。

同时,加强内部控制和风险管理,建立完善的风险管理体系,提高企业对风险的抵御能力。

(二)多元化融资渠道华夏幸福应积极拓宽融资渠道,降低对银行贷款和债券市场的依赖。

可以通过引入战略投资者、发行股份、与其他金融机构合作等方式,获取更多的资金支持。

此外,还可以考虑通过资产证券化等金融工具,将部分债务转化为流动性较高的资产。

(三)加强与政府部门的沟通与合作华夏幸福应加强与政府部门的沟通与合作,了解政策动向和市场需求,以便及时调整经营策略。

(完整版)华夏幸福基业模式简析

(完整版)华夏幸福基业模式简析

华夏幸福基业模式简析一、华夏幸福基业简介(一)基本情况华夏幸福基业股份有限公司(以下简称"华夏幸福基业"),成立于1998年,于2011年9月在A股借壳上市。

早期致力于河北省内的城市住宅开发,2002年开始运营固安工业园区后,逐渐向工业园区域运营开发商转型,一直坚持"以产促城、以城带产、产城融合、城乡一体、共同发展"的理念,坚持既定的产业新城业务模式并不断延伸价值链,在原有业务的基础上接入和发展多元化的产业、城市增值服务业态,成为全价值链纵向一体化的产业新城运营商,全力打造产业新城三条产品线,目前已形成"园区+地产"的独特运营模式。

在环渤海地区成功运营固安工业园区、大厂潮白河工业区、怀来京北生态新区(河北张家口)、苏家屯区域、香河区域、无锡工业园区等。

(二)业绩情况2014年度销售目标为500亿,截止2014年上半年,实现销售额共计242.13亿元,同比增长52.20%,截止2014年6月30日确认营业收入实现营业收入113.82亿元,比上年同期增长29.58%;实现营业利润36.48亿元,同比增长56.21%;实现归属于母公司所有者的净利润23.01亿元,同比增长30.06%。

表1:华夏幸福基业各年度主要财务指标:二、华夏幸福基业模式(一)业务模式1、业务结构华夏幸福基业业务包括房地产开发和园区经营与开发两大块,借壳完成后,华夏幸福基业间接控股的京御地产成为实际上的业务平台。

京御地产负责房地产二级开发与销售、配套物业服务业务。

京御地产的全资子公司九通投资负责园区开发业务,作为河北固安工业区、大厂潮白河工业园区和怀来京北生态新区三个园区开发与经营的业务平台,对开发区域进行前期规划、基础设施投资建设与管理、市政公用设施建设与管理、土地整理、产业发展服务(招商引资服务)、物业管理、厂房建设租赁等。

图1:华夏幸福基业业务架构2、业务发展模式(1)战略聚焦:华夏幸福首先围绕北京布局,逐渐辐射到河北沿海地区、辽东半岛、山东半岛等环渤海区域,园区在地域选择上,聚焦核心大城市周边地带、快速轨道线的衔接地带、城乡落差较大的“洼地”。

又一民企500强暴雷:资金链断裂、债务逾期,负债超4000亿

又一民企500强暴雷:资金链断裂、债务逾期,负债超4000亿

又一民企500强暴雷:资金链断裂、债务逾期,负债超4000亿债务违约,千亿债务压顶,账面可动用资金8亿,作为民企500强,华夏幸福是怎样跌落神坛的?曾几何时,环京地区,华夏幸福堪称王者。

公司总资产超4500亿,创始人王文学曾以485亿的身价问鼎河北首富,去年身价更是高达520亿。

而如今的华夏幸福,却深陷债务危机,王文学更是坦言公司暴雷,亲自向债权人致歉。

资金链断裂,逾期52.55亿房企的高负债率已是众所周知的事情,华夏幸福作为民企500强,依旧没逃脱这个宿命。

和诸多房企一样,华夏幸福的暴雷和其毫无克制的扩张欲望紧密相连。

固安18年,圈地近百万平方米。

嘉善5年,圈地1600万平方米。

大手一挥的圈地背后,却是日益高涨的债务危机。

直到2021年2月,华夏幸福的债务危机终于爆发,债务逾期52.55亿。

银行贷款、信托贷款,真是靠本事借的钱,凭什么还?截止2020年前三季度,华夏幸福总负债超4000亿,且以短期负债为主。

账上386亿货币资金,可动用的仅8亿。

换句话说,华夏幸福的这场雷才刚刚开始。

这其中,最难受的就是华夏幸福的两位金主爸爸,平安银行百亿入股,不仅没挣到钱,直接血亏百亿。

工商银行作为最大贷款行,也是有点惨,钱什么时候能还上还真不好说。

顺便提一句,根据华夏幸福发债募集说明书,截止2019年9月末,数十家银行合计授信约3795亿。

不得不感叹一句,银行就是有钱。

河北首富的坠落每个民企500强自有一番传奇,华夏幸福也不例外。

创始人王学文,1967年生人,土生土长的河北人。

大学毕业后在市委党校旁开了家火锅店,机智的他很快便拿到了帮政府翻修楼堂馆所的合同。

1997年,突如其来的金融危机让王文学的美梦瞬间化为乌有。

紧接着全国严禁楼堂馆所建设,王文学的钱收不回来了。

眼光长远的王文学一把火将翻修合同烧掉,自此,廊坊谁人不知王文学。

1998年,住房分配取消,房改启动,王文学随即争取到土地开发权。

同年7月,华夏房地产公司成立。

华夏幸福债务危机案例研究

华夏幸福债务危机案例研究

华夏幸福债务危机案例研究华夏幸福是一家大型房地产开发企业,成立于2010年,主要从事房地产开发、投资和销售等业务。

公司的业务范围覆盖了全国各地的主要城市,如北京、上海、广州、深圳等。

在快速扩张的同时,华夏幸福也面临着债务危机的问题。

本文将探讨华夏幸福的债务危机案例,并提出一些建议。

一、华夏幸福的债务危机华夏幸福最初的债务危机于2018年开始爆发。

当时,公司债务高企,总负债率达到了79.83%,而且存在违约债务。

随着时间的推移,公司的债务问题逐渐加重。

到2020年底,公司的总负债已经达到了100亿元,并且有约400亿元债务到期。

此外,公司还面临融资渠道逐渐减少的危机,导致公司的现金流状况变得紧张。

二、华夏幸福债务危机的原因1. 高负债率华夏幸福的高负债率是债务危机的主要原因之一。

公司在快速扩张的过程中,大量借贷以支持业务发展,导致债务水平不断攀升。

高负债率也影响了公司的信誉和信用评级。

2. 短期债务过多公司存在大量的短期债务,这也是债务危机的重要原因。

管理层过度看重短期经营效果,借入了大量的短期资金进行搏杀,但在偿还债务方面未能顺利。

这种做法无疑对公司的财务状况造成了极大的影响。

3. 建筑行业疲软建筑行业在过去几年中出现了疲软的迹象;因此,多家房地产公司都面临市场竞争持续加剧和毛利率下降的问题。

这使得华夏幸福的现金流量不稳定,难以承受债务的追加负担。

三、如何解决华夏幸福的债务危机1. 应对短期债务华夏幸福需要采取一系列措施,应对短期债务。

其中包括出售非核心资产,节约成本,优化组织架构,增加银行贷款等。

2. 优化业务结构华夏幸福需要优化现有的业务结构以改善盈利状况。

此外,还需开发更多高质量地产项目,提升公司的整体品牌价值。

3. 寻求合作管理层应試图与与其他相关企业合作来解决债务危机。

此外,可以与具有实力的投资机构合作,向外部资本市场寻求资金。

这些方法有望改善华夏幸福的财务状况。

四、结论华夏幸福的债务危机是由多种因素引起的,包括高负债率,短期债务过多和建筑行业疲软。

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它是搅动产业地产江湖的乱世枭雄,自诩中国产业地产的头把交椅,创造了令人惊异的爆发性成长速度,但同时却不断面对着整个行业的质疑和挑战;它是发改委认可的产业新城PPP示范项目,但却从未被财政部在官方层面予以认可。

如果要研究中国园区PPP,它的模式无法绕开。

我们看到的也许是真相,也许是幻象,也许它每一步的选择都同时意味着一条崭新捷径的开辟,和另外一些可能性的失去。

也许速度创造了奇迹,同时也掩盖了危机。

究竟它的真实面貌是什么?它与政府之间有什么样的隐秘交易?财政部和发改委又为何对它外表光芒万丈的PPP模式意见如此分歧呢?它就是华夏幸福,中国产业地产行业最炙手可热,同时又是争议最大的一家企业。

神秘的华夏式PPP火花S-Park其实在很多场合和报告中都提到过华夏幸福所谓的PPP模式。

之所以说“所谓的PPP模式”,是因为整个中国现在对于PPP的定义和划分都还处于一定的混沌之中,包括国务院制定的两大PPP当家花旦财政部和发改委,都对PPP有着自己不同的理解,甚至被业界广泛称之为“神仙打架”。

尤其是在华夏幸福PPP模式上,财政部和发改委的态度差异是显而易见的。

火花S-Park私下接触了一些接近两个部委的民间人士,也想简单聊聊二者对于华夏幸福模式的一些态度。

发改委的态度地球人都知道。

2015年7月,华夏幸福的固安工业园,作为唯一的一个产业新城项目入选了发改委首批PPP项目库,紧随其后国务院办公厅也对固安工业园进行了通报表扬,表示各地应该学习这个模式。

一时间,固安工业园成为了各地政府朝圣之所,光芒四射,风光无限。

在此之后,华夏幸福也一改之前对PPP三缄其口的态度,高调宣传“华夏幸福PPP”模式,并且在河北、河南、江苏、安徽乃至海外布局这种PPP模式。

但是财政部的态度呢?这就很难说了。

尽管华夏幸福的南京溧水项目和无锡项目都入选了江苏省财政厅的PPP项目库,但财政部层面却始终没有对红遍大江南北的华夏幸福模式有过任何公开场合的置评。

但从一些私底下得到的信息来看,财政部的PPP逻辑对于华夏幸福来说难言乐观。

如今我们谈论华夏幸福PPP模式,其实是两个层面的问题。

一层是华夏幸福自己10余年既定不变的真实模式结构,一层是某种程度上为了迎合发改委和财政部而进行过重新包装梳理的PPP形象。

首先我们大概看一下华夏幸福如何描述自己的PPP模式。

在华夏幸福2015年财报中,其提到,“公司与地方政府确立PPP模式,…..在土地整理投资、基础设施建设、公共设施建设、产业招商服务、城市运营服务等方面,公司与地方政府进行全面合作,共同决策、共同推进。

公司产业新城PPP模式符合当前政策下,政府与企业共同建设的大环境,并且在资源获取、城市运营以及结算模式等方面,体现出自身独创性。

”也就是说,华夏幸福把自己定义为“产业新城PPP”模式,这既与污水处理、高速公路等常规PPP不同,也与纯粹的产业园区PPP不同。

在这个模式中,公共产品是“产业新城”这个庞然大物,其中又包罗万象,关系到千家万户和各类产业,是整个社会经济的一个自成体系的完整单元。

那么这个产业新城PPP的收益模式,尽管之前介绍过很多次,为了让大家更快地进入剧情,我们也有必要不嫌絮烦地再罗列一次,以2016年4月7日《河南省焦作市武陟综合产业园建设PPP项目成交通知书》具体来看一下华夏幸福模式的分解框架:该项目主要内容为华夏幸福负责投入全部资金全面协助当地政府进行委托区域的开发建设及管理工作,包括在委托区域内根据规划要求进行基础设施建设、公共设施建设、土地整理投资、产业发展服务及相关咨询服务等;而武陟县政府以合作区域内产生各类收入,主要包括税收收入,土地使用权出让收入,非税收入,专项收入及专项基金的区级留成部分为来源作为偿还其垫付的投资成本及投资回报的资金来源。

合作期限为50年。

具体组成内容包括——基础设施及公共设施投资建设费用方面,应向公司支付的建设费用包括建设成本和投资回报两部分,投资回报按建设项目的总投资额的15%计算;土地整理投资费用方面,应向公司支付的土地整理费用包括土地整理成本和土地整理回报两部分,土地整理回报按土地整理成本的15%计算;当年产业发展服务费用方面,应向公司支付产业发展服务费用,当年产业发展服务费的总额,按照委托区域内入区项目当年新增落地投资额(不包括销售类住宅项目)的45%计算;规划设计、咨询等其他服务费等方面,规划设计、咨询等服务费由双方按照成本费用的110%计算。

现在,华夏幸福也在这些固定动作的基础上加上了更多的自选加分动作。

比如2016年5月20日,华夏幸福发布了《关于与嘉善县人民政府签订产业发展服务费结算项目补充协议的公告》,约定“增加结算项目的结算内容及比例——在原协议结算项目基础上,增加服务业类(生活性服务业除外)企业年度营业收入10%的结算项目”。

华夏幸福称,这是公司与嘉善县人民政府结合服务业的轻资产特性后协商确定的,在原有的结算模式基础上,增加新的结算项目,有助于增加公司嘉善县委托区域的产业发展服务费收入。

截然不同的认知华夏幸福宣称,到2016年底要建设200个产业新城或产业园。

这个表态,对发改委和财政部而言是截然不同的意义所在。

我们斗胆从发改委的角度揣测,这绝对是个好事情,华夏式的产业新城遍布大江南北,意味着投资建设就会起来,社会经济就会被刺激和拉动。

华夏幸福这种PPP模式,属于自带“产业光环”,也就是自己带着人流、物流、产业流进来,同时把产业和城市都拉动起来,再通过新增的土地收入和税收收入实现闭合循环,绝对让政府省力省心,是一种市场化的高效运营模式。

但至于说债务,只要不是空城鬼城,一个区域发展繁荣起来之后,债务一定会慢慢化解的嘛。

但是从财政部的角度,恐怕就完全不是这么看了。

因为我们之前介绍过,PPP对于发改委是一个投资供给工具,而对于财政部则是一个管理调控工具,其主要思路是在地方政府债务上控制增量,化解存量。

火花S-Park认为,华夏幸福模式其实与过往的“土地财政”没有实质性区别,只不过华夏幸福这个市场化主体代替了过往的政府融资平台,以更为市场化、高效率的方式把新城建设起来,而核心盈利模式仍然是用卖地收入来按约定的115%的溢价回购华夏幸福基建、土地开发成本支出,同时由于缺乏长期资金支持,还要加上房地产现金流的补充。

这一点上,华夏幸福和各地政府签订的合同中明确无误,比如其与固安政府签的《固安农业产业化示范区合作框架协议》中就约定,“在项目开发期限内项目范围内产生的土地出让金收入、税收及非税收入的县级地方实际留成部分全部作为偿还乙方(华夏幸福)垫付的投资成本及投资回报的资金来源。

”这是一种典型的政府对项目风险承担兜底性承诺的安排。

例如,政府承诺企业将就项目取得成本返还及不低于某一比例的收益回报,当项目内部无法通过土地使用权出让收入或基础设施/公共服务设施的运营等方式获得足够的资金用以支付企业投入的成本及预期收益时,政府承诺将安排其他项目外的财政收入进行项目成本的返还和收益的支付。

也就是说,华夏幸福在基建和土地一级开发部分依然是基于传统土地财政的BT模式,15%(早期部分园区是10%)的约定收益率构成了一笔政府负债,政府最终需通过财政资金或基础设施/公共服务设施的运营收入偿还。

华夏幸福上市时发布的《ST国祥:重大资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书(修订稿)》中特意提到,“从近年来固安工业园区和大厂潮白河工业区的财政收入构成分析,土地出让金收入占财政收入总额的比例在90%左右。

”我们来看一下早期固安工业园区及大厂潮白河工业区的财政收入用于支付华夏幸福服务费用的比例。

固安工业园2005年~2010年主要财政收入合计33.74亿元,实际支付三浦威特(华夏幸福开发固安工业园的子公司)款项为18.51亿元,占比55%;大厂潮白河工业区2005年~2010年主要财政收入合计11.86亿元,实际支付大厂鼎鸿(华夏幸福开发固安工业园的子公司)款项为7.87亿元,占比66%。

从财政部一贯强调收支平衡原则的角度来看,这就带来两个关键问题。

第一,现在土地出让金也是纳入政府总预算盘子的,而且在预算支出时也有各类用途,比如10%用于保障房,10%用于文卫教育之类的,但是一旦被纳入到华夏式的产业新城PPP框架里,意味着很大比例的土地出让金收益要去支付华夏幸福的成本及投资回报,这就会影响政府整体的预算支出。

总盘子就这么大,其他方面多少会有问题和风险。

第二,土地出让不像水龙头,打开就哗哗流水,是受到当地规划、土地指标、拆迁进程、市场需求等多方面的影响,充满不确定性。

假设一个极端情况,有一年没有一块地卖得出去,但是该建设的还是要建设,该支付的债务还要支付,等于是变相增加了地方政府的支出压力,也就是扩张了地方政府的债务,甚至还是有违约的不确定风险,这是财政部无论如何无法容忍的。

在这一点上,火花S-Park通过中信滨海新城PPP和成都置信青羊工业园PPP的研究对比显示,后两者在基建与一级开发方面并无BT式的约定收益率,而是采用这样的方式:一级开发、基础设施建设、二级开发、经营维护都由政府与社会资本的合资公司来进行,以土地出让收益覆盖公共产品的成本,如果不足,以部分产业发展收入弥补,如果超出,作为合资公司利润。

这样的话,利润和负债都只在合资公司里体现,不额外构成政府的负债。

华夏幸福模式的本质上述问题,这还仅仅是这种卖地式产业新城的通病,华夏幸福本身还有另一个重要问题,那就是“地方政府要按落地投资额45%来支付华夏幸福的产业发展服务费用”。

这其实是一种招商代理协议。

其实解释起来是,华夏幸福招来企业,企业落地投资额越大,理论上未来税收就会越多,相当于华夏幸福不分未来的税,而是折现为眼前的费用落袋而安,好像还能说得通。

但在眼里揉不得沙子的财政部看来,落地投资额根本就是一个“画饼”,压根没有一分钱进入国库,但是地方政府却要把钱掏出来支付,这就是比卖地更加过分的百分之百债务扩张了。

所以说,在我们的定义下,华夏幸福所谓的PPP模式本质上仍然是一个“土地一级与基础设施的BT+招商代理+住宅开发”的类PPP模式。

无论从基建、一级开发的BT模式,还是产业招商的代理模式,华夏幸福模式的PPP拆开后依然是一种传统模式,所谓的创新仅仅就是把它们结合在一起,以往多个主体或全部由政府承担的任务现在糅合在一个社会主体身上。

华夏幸福与地方政府之间,仍然是一种合作者关系,而不是一种基于“O”的合伙人关系。

所以说,尽管财政部没有明确对华夏幸福这种产业新城PPP表态,但华夏模式获得财政部官方层面的示范推广可能性不大。

况且,我们再来看看2015年4月13日,财政部印发的《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》,其对财政可承受能力进行了严格的量化控制,规定“每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任,占一般公共预算支出比例应当不超过10%”。

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