北京地铁4号线项目融资分析.pptx

一、理论部分
❖ PPP模式大致分为3种类型： 外包、特许经营、私有化。
一、理论部分
（三）、PPP模式的优缺点 ❖ 优点：对合作项目所带来的各种风险进行细
致的识别、量化、管理，并在合作各方之间 合理地分配，优化了城市基础设施项目风险 的管理和分配。风险的承担应由对风险比较 了解且有能力处理风险，又能把风险降到最 低的或能在风险获得一定补偿的人来承担。
二、北京地铁4号线案例分析
二、北京地铁4号线案例分析
❖ （一）案例背景 作为“PPP”模式在轨道交通领域一个新的尝试和探
索，“京港地铁”的重要实践。地铁4号线的线路自马草河 北岸起偏向东，之后线路向西转向北，经由北京南站后，偏 西北方向行进，逐步转向北，进入菜市口大街至陶然亭站， 向北沿菜市口大街、宣武门外大街、宣武门内大街、西单北 大街、西四南大街、西四北大街、新街口南大街至新街口； 转向西，沿西直门内大街、西直门外大街至首都体育馆后转 向北，沿中关村大街至清华西门，向西经圆明园、颐和园、 北宫门后向北至龙背村。正线长度28.65公里，共设地铁车 站24座，线路穿越丰台、宣武、西城、海淀4个行政区。是 北京市轨道交通线网中的骨干线路和南北交通的大动脉。地 铁4号线项目总投资额为153亿元人民币。
二、北京地铁4号线案例分析
❖ 4号线项目竣工验收后，特许公司根据与4号 线公司签订的《资产租赁协议》，取得A部分 资产的使用权。特许公司负责地铁4号线的运 营管理、全部设施（包括A和B两部分）的维 护和除洞体外的资产更新，以及站内的商业 经营，通过地铁票款收入及站内商业经营收 入回收投资。
二、北京地铁4号线案例分析
二、北京地铁4号线案例分析
二、北京地铁4号线案例分析
❖ （二）PPP方案基本结构
根据北京地铁4号线初步设计概算，北京地铁4号线项 目总投资约153亿元。按建设责任主体，将北京地铁4号线全 部建设内容划分为A、B两部分：A部分主要为土建工程部分， 投资额约为107亿元，占4号线项目总投资的70%，由已成立 的4号线公司即政府负责投资建设；B部分主要包括车辆、信 号、自动售检票系统等机电设备，投资额约为46亿元，占4 号线项目总投资的30%，由社会投资者组建的北京地铁4号 线特许经营公司（以下简称“特许公司”）负责投资建设。
二、北京地铁4号线案例分析
❖ 分析：在上述结构下，特许期内特许公司的主要 收入就是4号线客流产生的票款收入。在传统投融 资体制下，为使项目可批，轨道交通可行性研究报 告中的客流量测算得往往过于乐观。为使客流量的 预测更加科学客观，并能被广大社会投资者认同， 我们专门聘请了国际上著名的客流预测机构MVA公 司，对4号线专门作了一份独立的专业预测报告。
PPP典型范例— —北京地铁4号线
一、Hale Waihona Puke Baidu论部分
（一）、PPP即公私合作有广义与狭义之分。 ❖ 广义的PPP 指政府部门和私营部门基于某个公共项目结成
伙伴关系，通过双方的协议明确各自的权利和义务、风险和 收益、以最大限度地发挥各自的优势、实现双赢甚至多赢。 从这个角度说，PPP 本质上是公共部门和私人部门围绕某一 公共项目的合作关系，泛指私营部门参与基础设施项目融资 的一系列模式的总称，是一个概念范畴，如BOT、BOOT、 DBFT、DBFO、TOT等。 ❖ 狭义PPP 指的是一种具体的融资模式，即政府以公共资本参 与或政府担保的形式与民营企业进行基础设施建设。
备监控、自动售检票等系统，以及车辆段、停车场中的机电设备。 （3）建设标准：根据经批准的《北京地铁四号线工程可行性研究报告》以
下简称《可研报告》和初步设计文件制定。 (4）工期：计划A部分2007年底竣工，2009年9月正式通车试运营。 (5）客流量预测：根据《可研报告》客流预测结果，初期（2010年）为71
二、北京地铁4号线案例分析
一、理论部分
❖ 缺点：1.政府与私营投资者目标利益的冲突， 政府是公众利益的代表，而私营企业是以经 济利润最大化为目标。 2.从项目实施的过程看，契约双方的有 限理性、信息的非对称性、合同条款的模糊 性、合同签订和履行的时间差等许多因素都 为私营企业的投机行为提供了可能性。
一、理论部分
❖ 私营企业作为公共基础设施建设代理人，可能会出现以下两种投机行 为：一类是所谓逆向选择问题，契约的一方在订立契约时就已经掌握私 人信息，即只有他自己知道对方不知道的信息，如在私人企业在与政府 签订合同的时候，它清楚地了解自己公司的实际运行情况，而政府却不 能完全掌握合作企业的信息。因为在政府与私营企业的双向选择中，一 对多的关系加大了政府筛选信息的难度，而且面对激烈的竞争，签约者 可能为了争取合同而做出欺骗行为，而根本没有真正履行合约的意愿和 能力。另一类是所谓道德风险问题，是指从事经济活动的人在最大限度 地增进自身效用时做出的对他人不利的行为。由于契约的不完全性和不 确定性，代理人不可能承担他们行动的全部后果。通常情况下，私营企 业与政府先签订合同，然后进行项目的融资、建设及公共产品的提供， 私营企业在这些过程中究竟采取什么样的行为、业企业为了中标，而一 味强调最低价格，造成中标企业利润空间较小。而中标企业为了谋取更 大的利润，就可能会将一些不合理的条件，转嫁到业主身上。
❖ 特许经营期结束后，特许公司将B部分项目设 施完好、无偿地移交给市政府指定部门，将A 部分项目设施归还给4号线公司。
❖ 北京地铁4号线采用的是特许经营类型的PPP 模式。
二、北京地铁4号线案例分析
❖ （三）PPP项目基本经济技术指标 （1）项目总投资：约46亿元。 （2）项目建设内容：车辆、通信、信号、供电、空调通风、防灾报警、设
万人次/工作日，近期（2015年）为82万人次/工作日，远期（2034年）为99万 人次/工作日。
(6）根据国际客流预测机构香港弘达顾问有限公司（以下简称“MVA公 司”）的客流预测结果，初期（2010年）为58.8万人次/工作日，近期（2015年） 为81.8万人次/工作日，远期（2034年）为88.4万人次/工作日。