反收购的常用策略
反收购措施
反收购措施引言在市场经济中，企业的收购和合并已经成为一种常见的商业行为。
收购可以带来规模经济和资源整合的优势，但也存在着一些潜在的风险和问题。
对于被收购的企业和相关利益方来说，制定一套有效的反收购措施是至关重要的。
本文将介绍一些常见的反收购措施，帮助企业在面对收购威胁时保护自身利益，增加谈判筹码以及降低收购成功的可能性。
1. 接受竞争性收购报价当一家企业收到一份收购报价时，一种反收购的策略是接受这份报价，并且付出一定的代价，以便阻止收购方向其他目标进行竞争性收购。
这种策略可以通过向收购方提出更高的要价、寻求更有利的交易条件或者寻找其他合作伙伴等方式来实现。
接受竞争性收购报价可以让企业在收购交易中获得更多的谈判筹码，降低收购方的议价能力。
2. 加强合作伙伴关系另一种反收购的策略是加强企业与其他相关利益方的合作伙伴关系。
通过建立更牢固的合作伙伴关系，企业可以获得更多的资源和信息，并且增加其他企业尝试收购自己时面临的困难。
例如，企业可以与供应商建立长期稳定的合作关系，这样的合作可以为企业提供更有竞争力的交易条件，从而增加被收购的成本和难度。
3. 加大市场宣传力度有效的市场宣传可以帮助企业提高自身的知名度和形象，从而增加其他企业收购自己时面临的困难和阻力。
通过加大市场宣传力度，企业可以向潜在收购方传递一些信息，例如企业拥有强大的品牌价值、市场份额和忠诚客户等。
这些信息可以在收购谈判中成为谈判筹码，增加企业的议价能力。
4. 加强企业治理结构加强企业治理结构是反收购的另一个重要措施。
企业可以通过提高透明度和合规性，加强内部控制和监督机制，以及建立独立的董事会等方式来增强自身的规范性和可靠性。
这些举措可以提高企业的价值，增加收购方收购的成本和难度。
5. 采取法律行动在某些情况下，企业可以采取法律行动来阻止或延迟收购。
通过寻求法律支持和采取相关的法律诉讼行动，企业可以将收购方牵扯入长期的法律争议，并增加收购的不确定性和风险。
企业反收购的主动性策略
企业反收购的主动性策略主动性的反收购策略是指在敌意报价后企业已⾯临被收购的境地时，采取增⼤收购⽅收购成本的临时补救策略。
⽐较常见的策略有以下⼏种：⼀、“⽩⾐骑⼠”⽩⾐骑⼠(whiteknight)策略是指在恶意并购发⽣时上市公司的友好⼈⼠或公司，作为第三⽅出⾯解救上市公司，驱逐恶意收购者，造成第三⽅与恶意收购者共同争购上市公司股权的局⾯。
在这种情况下，收购者要么提⾼收购价格要么放弃收购，往往会出现⽩⾐骑⼠与收购者轮番竞价的情况造成收购价格的上涨，直⾄逼迫收购者放弃收购。
在“⽩⾐骑⼠”出现的情况下，⽬标公司不仅可以通过增加竞争者使买⽅提⾼购并价格，甚⾄可以“锁住期权”给予“⽩⾐骑⼠”优惠的购买资产和股票的条件。
这种反收购策略将带来收购竞争，有利于保护全体股东的利益。
⼆、股份回购股份回购是指⽬标公司或其董事、监事通过⼤规模买回本公司发⾏在外的股份来改变资本结构的防御⽅法。
股份回购的基本形式有两种：⼀是⽬标公司将可⽤的现⾦或公积⾦分配给股东以换回后者⼿中所持的股票;⼆是公司通过发售债券，⽤募得的款项来购回它⾃⼰的股票。
被公司购回的股票在会计上称为“库存股”。
股票⼀旦⼤量被公司购回，其结果必然是在外流通的股份数量减少，假设回购不影响公司的收益，那么剩余股票的每股收益率会上升，使每股的市价也随之增加。
⽬标公司如果提出以⽐收购者价格更⾼的出价来收购其股票，则收购者也不得不提⾼其收购价格，这样，收购的计划就需要更多的资⾦来⽀持，从⽽导致其难度增加。
三、收购收购者(帕*曼防御)“帕*曼”(pac-man)防御指当敌意收购者提出收购时，以攻为守，针锋相对地对收购者发动进攻，也向收购公司提出收购，或以出让本公司的部分利益，包括出让部分股权为条件，策动与⽬标公司关系密切的友*公司出⾯收购公司，从⽽达到“围魏*赵”的⽬的。
帕*曼防御可使实施此战术的⽬标公司处于进退⾃如的境地。
“进”可使⽬标公司反过来收购袭击者;“守”可迫使袭击者返回保护⾃⼰的阵地，⽆⼒再向⽬标公司挑战;“退”可因本公司拥有部分收购公司的股权，即使最终被收购，也能分享到部分收购公司的利益。
企业反收购的常用策略汇总5
反兼并与反收购对策研究企业并购是一个企业以某种条件取得另一个企业部分或全部产权，以取得其操纵权的行为。
在对目标企业进行收购时，可能会引起目标企业的两种不同反应，即同意和不同意。
若目标企业同意被收购，则称为善意收购，这时，反收购就不是一个重要的问题。
但假如目标企业反对被收购，而收购方不顾目标企业的意愿，无意放弃收购企图，那么这种收购被称为恶意收购。
目标企业不同意收购的缘故可能是多方面的，可能是目标企业的治理人员认为他们掌握了许多企业未公开的、有利于企业价值的信息，这些信息的价值未被市场所反应，因此，企业的价值被低估了，或者他们相信反收购行动能提高收购者的出价，因此也可能是因为治理人员担心收购会导致现有职位的丧失。
不论是何种缘故，都可能导致目标企业采取各种反收购策略。
西方企业经历了多次购并浪潮，企业收购数量和规模日益增加，收购和反收购斗争日益激烈，特不是八十年代以后，产生了许多反收购对策。
每一种对策对目标企业的价值、收购难度都有不同的阻碍。
本章依照反收购对策实施在收购企业发出收购要约的前后，把反收购对策分为两类，并对其中的每一种对策进行介绍和分析。
一收购要约前的反收购对策1. 董事轮换制董事轮换制(Staggered Board Election)是指在公司章程中规定，每年只能更换三分之一的董事，这意味着即使收购者拥有公司绝对多数的股权，也难以获得目标公司董事会的操纵权。
目前，美国标准普尔指数的500家公司中的一半以上公司采纳这种反收购对策。
由于这种反收购方法阻止了收购者在两年内获得公司的操纵权，从而使收购者不可能立即改组目标公司。
如此就降低了收购者的收购意向，并提高收购者获得财务支持的难度。
一些学者研究表明董事轮换制对目标公司股票价格的阻碍专门小，斯隆治理学院的鲁巴克(R.S.Ruback)教授的研究认为董事轮换制对目标公司股票价格的阻碍只有1％；德安格和雷斯(DeAngelo & Rice)研究了100家公司章程中引入反收购条款的公司，其中53家引进了董事轮换制条款，但没有发觉对股价有明显的阻碍；而杰雷尔和普尔森(Jarrell & Poulsen)对1980年以来的28个公司的研究表明董事轮换制对目标公司股票收益的阻碍是-1％。
企业反收购的常用策略汇总21
太太敌意收购丽珠奇袭令人拍案叫绝南方都市报一、众议充分利用了股权双轨制的玄妙和丽珠集团内部的利益冲突，使得一次凶狠的敌意收购显得如此慈眉善目七天时刻能在资本市场上干些什么呢？朱保国的答案无疑具有石破天惊的效果———买下丽珠！依照昨日凌晨丽珠集团和太太药业同时公布的公告，在成为丽珠集团第二大股东后的一个星期内，太太药业又通过二级市场增持了丽珠集团5%的股份。
昨天二者的股票同时停牌，今天将公布正式公告。
“这是一个能够写进MBA教材的经典收购案例。
”一位投行人士兴奋地告诉记者。
这次举牌意味着丽珠股权收购竞争的大幕差不多开始缓缓落下，黯然离场的竞争者们看到了一个巨大的身影正信步走向舞台的正中央，他确实是朱保国。
敌意收购假如给你足够的钞票，你将采纳何种方式收购一家中国的上市公司？朱保国大胆采纳了敌意收购的方式。
一个和伙伴们玩捉迷藏游戏的小孩为了在游戏中大获全胜而把自己藏在了不人无法发觉的地点，可当最后他自己按捺不住走出来的时候，才发觉游戏差不多结束，伙伴们差不多四散离去。
这确实是光大集团目前可能面对的尴尬局面，太太药业绕过它先后通过丽士公司和二级市场把重兵开进了丽珠的城池之中。
“这是一次具有鲜亮中国特色的敌意收购。
”一位投行人士评价讲，“在发达的证券市场上，敌意收购完全是发生在二级市场上的，但在我国有非流通股存在的前提下，完全通过二级市场的收购不仅成本高昂，而且还专门可能因为得不到持有发起人法人股的公司操纵者支持而失败。
”然而这一次太太药业依旧动用了二级市场作为收购的工具，其背后确实是与光大集团之间的微妙关系，显然属于不得已而为之。
“敌意收购最大的障碍确实是收购对象所进行的反收购。
只是太太药业通过受让丽士投资的股权使自己与丽珠的治理者们站在了一起，规避了反收购的风险。
”这位人士评价讲。
既采纳了敌意收购，又团结了丽珠集团的治理人员，太太药业这次行动让人拍案叫绝。
其次，其在收购策略上采取了现购入大额非流通股，再采取二级市场收购的方式，使得收购风险进一步降低。
上市公司如何反收购
上市公司如何反收购在当今的商业世界中，上市公司面临着各种各样的挑战，其中之一就是潜在的收购威胁。
当一家上市公司成为其他公司或投资者的收购目标时，为了保护公司的独立性、战略方向和股东利益，采取有效的反收购措施至关重要。
以下将详细探讨上市公司如何进行反收购。
一、预防性反收购策略（一）优化股权结构1、保持控股股东的稳定地位控股股东持有足够多的股权份额可以有效地抵御外部收购。
通过增发新股、回购股份等方式，调整股权比例，确保控股股东的控制权。
2、实施交叉持股公司与友好企业相互持有对方的股份，增加收购方获取控制权的难度。
（二）制定“毒丸计划”“毒丸计划”是一种常见的预防性策略。
当公司面临恶意收购时，股东可以以较低的价格购买更多的股份，从而稀释收购方的股权，增加收购成本。
（三）设置“金色降落伞”与公司的高级管理人员签订协议，一旦公司被收购且高管被迫离职，他们将获得巨额补偿。
这会使收购方在收购决策时考虑到后续的高额成本。
（四）订立“驱鲨剂”条款在公司章程中设立一些限制收购的条款，例如提高投票权比例、限制董事更换等，增加收购的难度和成本。
二、主动性反收购策略（一）股份回购公司回购自身的股份，减少市场上流通的股份数量，从而提高收购方收购的难度和成本。
（二）寻找“白衣骑士”邀请友好的第三方企业参与，与收购方竞争，从而抬高收购价格或改变收购局势。
（三）诉讼策略通过法律手段，对收购方的收购行为提出质疑，例如指控收购方违反法律法规、未履行信息披露义务等。
（四）资产剥离或重组将公司的优质资产剥离或进行重大重组，降低公司对收购方的吸引力。
三、应对收购要约的策略（一）拒绝收购要约公司董事会明确表示拒绝收购要约，并向股东说明拒绝的理由，强调公司的长期价值和战略规划。
（二）提高收购价格如果收购价格不合理，公司可以通过提高收购价格来对抗收购要约。
（三）游说股东向股东进行充分的沟通和宣传，说明公司的未来发展前景和收购可能带来的风险，争取股东的支持。
企业反收购的常用策略汇集
企业反收购的常用策略汇集企业反收购是指被收购企业为了保护自身利益，采取各种策略来抵制以及应对收购行为的过程。
收购行为在市场经济中不可避免，但对于被收购企业来说，它可能涉及到生存与发展的关键。
因此，被收购企业需要有一系列的反收购策略，以保护自身的利益和发展。
下面将从不同的角度介绍企业反收购的常用策略。
一、联合竞购：联合竞购是被收购企业常用的一种策略。
当面临强势收购方时，被收购企业可以寻找其他具有相同利益诉求的企业进行合作，一同进行竞购。
联合竞购可以增加收购的成本和复杂性，使收购方面临更多的不确定性和挑战。
这一策略可以增强被收购企业的议价能力，并为其争取更好的待遇。
二、采取防御措施：被收购企业可以采取一系列的防御措施来抵御收购方的进攻。
例如，通过修改公司章程、增加非交易限制和权利制约等手段，增加收购方入股的难度；还可以增加公司控制的难度，例如利用金字塔控制持股结构，将控制权放在持有非上市公司股份的企业，这样可以增加收购的难度。
三、策略重组：被收购企业在面对收购威胁时，可以考虑策略重组。
策略重组可以通过调整企业的经营策略和发展方向，强化企业的核心竞争力，增加企业的价值，从而提高市场地位，减少被收购的可能性。
例如，被收购企业可以通过兼并、收购其他企业来形成规模经济，提高核心竞争力，增加市场份额，从而增加自身的抗收购能力。
四、寻求政府支持：被收购企业可以主动寻求政府的支持。
政府可以通过法规和政策引导来限制收购行为，保护被收购企业的利益。
同时，政府还可以提供财政补贴、税收优惠等措施来支持被收购企业的发展。
通过与政府合作，被收购企业可以获得更多的资源和优势，增加对抗收购的能力。
五、媒体宣传和舆论引导：被收购企业可以通过媒体宣传和舆论引导来有力地反击收购方的攻势。
通过积极宣传自身的业绩、创新能力和市场地位，强调被收购企业的价值和潜力，争夺公众舆论的支持，形成舆论压力。
同时，被收购企业也可以透过媒体渠道公开收购方的不当行为，对其进行声讨和批评，削弱其信誉和形象。
收购要约后的反收购对策
收购要约后的反收购对策收购要约后的反收购对策主要有：一、诉诸法律这也许是最普遍的反并购策略。
目标公司可能针对收购者违反相关法规等行为提起诉讼。
法律诉讼可以拖延收购，从而鼓励其他竞争者参与收购，也可能迫使收购者提高收购价格，或迫使收购者为了避免法律诉讼而放弃收购。
二、帕克曼式防御作为反收购策略，帕克曼防御是指当获悉收购方有意购并时，目标公司不是被动地防守，而是以攻为守、以进为退，抢先向收购公司股东发出公开收购要约，使收购公司被迫转入防御。
帕克曼式防御要求目标公司本身具有较强的资金实力和相当的外部融资能力；同时，收购公司也应具备被收购的条件，否则目标公司股东将不会同意发出公开收购要约。
三、邀请“白衣骑士”这是指目标公司在遭到敌意收购袭击的时候，主动寻找第三方即所谓的“白衣骑士”来与袭击者争购，造成第三方与袭击者竞价收购目标公司股份的局面。
显然，“白衣骑士”的出价应该高于袭击者的初始出价。
在这种情形下，袭击者要么提高收购价格，要么放弃收购。
往往会出现白衣骑士与袭击者轮番竟价的情况，造成收购价格上涨，直至逼迫袭击者放弃收购。
四、股份回购这是指通过大规模买回本公司发行在外的股份来改变资本结构的防御方法。
股份回购的基本形式有两种；一是目标公司将可用的现金或公积金分配给股东以换回后者手中所持的股票；二是公司通过发售债券，用募得的款项来购回它自己的股票。
股票一旦大量被公司购回，其结果必然是在外流通的股份数量减少，假设回购不影响公司的收益，那么剩余股票的每股收益率会上升使每股的市价也随之增加。
目标公司如果提出以比收购者价格更高的出价来收购其股票，则收购者也不得不提高其收购价格，这样，收购的计划就需要更多的资金来支持，从而导致其难度增加。
定向回购与排他式自我收购对于管理层来说，经理人员可能安排定向回购活动以消除接管威胁。
在安排回购中，企业通常从潜在的投标者手中溢价购回股份，这些溢价可被视为阻止非善意接管企图而付出的代价，被称为“绿色邮件”。
反并购的几种常用策略
反并购的几种常用策略--------------------------------------------------------------------------------在当今公司并购之风盛行的情况下，越来越多的公司从自身利益出发，在投资银行等外部顾问机构的帮助下，开始重视采用各种积极有效的防御性措施进行反收购，以抵制来自其他公司的敌意收购。
以下是几种常见的反并购策略：（一）反收购的经济手段反收购时可以运用的经济手段主要有四大类：提高收购者的收购成本、降低收购者的收购收益、收购收购者、适时修改公司章程等。
1．提高收购者的收购成本（l）资产重估：在现行的财务会计中，资产通常采用历史成本来估价。
普通的通货膨胀，使历史成本往往低于资产的实际价值。
多年来，许多公司定期对其资产进行重新评估，并把结果编人资产负债表，提高了净资产的账面价值。
由于收购出价与账面价值有内在联系，提高账面价值会抬高收购出价，抑制收购动机。
（2）股份回购：公司在受到收购威胁时可回购股份，其基本形式有两种：一是公司将可用的现金分配给股东，这种分配不是支付红利，而是购回股票；二是换股，即发行公司债、特别股或其组合以回收股票，通过减少在外流通股数，抬高股价，迫使收购者提高每股收购价。
但此法对目标企业颇危险，因负债比例提高，财务风险增加。
（3）寻找“白衣骑士”（White Knight）：“白衣骑士”是指目标企业为免遭敌意收购而自己寻找的善意收购者。
公司在遭到收购威胁时，为不使本企业落人恶意收购者手中，可选择与其关系密切的有实力的公司，以更优惠的条件达成善意收购。
一般地讲，如果收购者出价较低，目标企业被“白衣骑士”拯救的希望就大；若买方公司提供了很高的收购价格，则“白衣骑士”的成本提高，目标公司获救的机会相应减少。
（4）“金色降落伞”：公司一旦被收购，目标企业的高层管理者将可能遭到撤换。
“金色降落伞”则是一种补偿协议，它规定在目标公司被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开公司，都可以领到一笔巨额的安置费。
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反收购常用策略1、焦土术常用做法主要有二种：一是售卖"冠珠"在并购行当里，人们习惯性地把一个公司里富于吸引力和具收购价值"部分"，称为冠珠.它可能是某个子公司、分公司或某个部门，可能是某项资产，可能是一种营业许可或业务，可能是一种技术秘密、专利权或关键人才，更可能是这些项目组合。
冠珠，它富于吸引力，诱发收购行动，是收购者收购该公司真正用意所在，将冠珠售卖或抵押出去，可以消除收购诱因，粉碎收购者初衷。
例如：1982年1月，威梯克公司提出收购波罗斯威克公司49％股份。
面对收购威胁，波罗斯威克公司将其Crown Jewels一一舍伍德医药工业公司卖给美国家庭用品公司，售价为4.25亿英镑, 威梯克公司遂于1982年3月打消了收购企图。
二是虚胖战术。
一个公司，如果财务状况好，资产质量高，业务结构又合理，那么就具有相当吸引力，往往诱发收购行动。
在这种情况下，一旦遭到收购袭击，它往往采用虚胖战术，以为反收购策略。
其做法有多种，或者是购置大量资产，该种资产多半与经营无关或盈利能力差，令公司包袱沉重，资产质量下降；或者是大量增加公司负债，恶化财务状况，加大经营风险；或者是故作一些长时间才能见效投资，使公司在短时间内资产收益率大减。
所有这些，使公司从精干变得臃肿，收购之后，买方将不堪其负累。
这如同苗条迷人姑娘，陡然虚胖起来，原有魁力消失了去，追求者只好望而却步。
2、毒丸术一、股东权利计划。
即公司赋予其股东某种权利（往往以权证形式）。
1、权证价格被定为公司股票市价2一5倍，当公司被收购且被合并时，权证持有人有权以权证执行价格购买市值两倍于执行价格新公司（合并后公司）股票。
举例来说，A公司股票目前市价20美元，它毒丸权证执行价格被定为股票市价4倍即80美元，B公司收购A公司，或者收购后B公司与A公司新设合并成立C公司注销A、B二公司，设合并后新公司股票为40美元／股。
原A公司股东即权证持有人可以80美元价格购买4股B公司（吸收合并情况）或C公司（新设合并情况）股票，市值达4股＊40美元／股＝160美元。
2、当某一方收集了超过预定比例（比如20％）公司涨票后，权证持有人可以半价购买公司股票。
3、当公司遭受收购袭击时，权证持有人可以只要董事会看来是"合理"价格，向公司出售其手中持股，换取现金、短期优先票据或其他证券。
二、兑换毒债。
即公司在发行债券或惜贷时订立"毒药条款" 依据该条款，在公司遭到并购接收时，债权人有权要求提前赎回债券、清偿惜贷或将债券转换成股票。
这种毒药条款，往往会增加债券吸引力，令债权人从接收性出价中获得好处。
毒丸术，无论各类权证、抑或毒药条款，在平常，皆不发生效力。
一旦公司遭受并购接收，或某一方收集公司股票超过了预定比例（比如20％）。
那么，该等权证及条款，即要生效。
公司运用毒丸术，类同于埋地雷，无人来进犯，地雷自然安眠，一旦发生收购战事，袭击者就要踩踏地雷，地雷就要爆炸显威。
毒丸术，主要表现在以下二方面：一方面，权证持有人，以优惠条件，购买目标公司股票或合并后新公司股票，以及债权人依毒药条款，将债券换成股票，从而稀释收购者持股比例，加大收购资金量和收购成本。
另一方面，权证持有人，以升水价格向公司售卖手中持股，换取现金，以及债权人依毒药条款，立即要求兑付债券，可耗竭公司现金，恶化公司财务结构，造成财务困难，令收购者，在接收后立即面临巨额现金支出，直至拖累收购者自身，虑及此，收购者往往望而生畏。
基于这二方面逻辑，收购者收购目标公司后，类似于吞下"毒丸"，自食其果，不得好报。
焦土术和毒丸术运用，也会伤害元气，恶化现状，毁坏前景，终于损害股东利益。
因而往往会遭到股东们反对，引起法律争讼。
在我国，公司负向重组，因其不利企业发展和有损股东权益，故不宜提倡。
3、降落伞战术公司收购往往导致目标公司管理人员被解职，普通员工也可能被解雇。
为了解除管理人员及员工这种后顾之忧，美国有许多公司采用金降落伞（Golden Parachute）、灰色降落伞（Penson Parachute）和锡降落伞（Tin Parachute）做法。
金降落伞是指：目标公司董事会通过决议，由公司董事及高层管理者与目标公司签定合同规定：当目标公司被并购接管、其董事及高层管理者被解职时候，可一次性领到巨额退休金（解职费）、股票选择权收入或额外津贴。
该项"金降"收益视获得者地位、资历和以往业绩差异而有高低，如对于公司CEO（首席执行官）这一补偿可达千万美元以上。
该等收益就象一把降落伞让高层管理者从高高职位上安全下来，故名"降落伞"计划；又因其收益丰厚如金，故名"金降落伞".金降落策略出现后受到美国大公司经营者普遍欢迎。
在80年代，"金降落伞"增长很快。
据悉，美500家大公司中有一半以上董事会通过了金降落伞议案。
85年6月，瑞福龙公司在受潘帝布莱德公司收购威胁时就为其管理人员提供"金降落伞"。
1985年A111ed Co.（亚莱德公司）与SignaI Co.（西格纳耳公司）合并成亚莱德·西格纳耳公司时，前者须向其126位高级干部支付慰劳金（金伞）计2280万美元, 西格纳耳须向其25名高干支付慰劳金2800一3000万美元。
后因被诉而削减了一些数额。
当年美国著名克朗·塞勒巴克公司就通过了一项金降落伞计划："16名高级负责人离开公司之际，有权领取三年工资和全部退休保证金。
"1986年戈德·史密斯收购了克朗公司后不得不支付该等款项。
该项金额合计共达9200万美元，其中董事长克勒松一人就领取了2300万美元。
贝梯克思公司被艾伦德公司接管时，其总裁威廉·艾格得到了高达250万英镑额外津贴。
1984年始，据美国税收法案，"金降落伞"直接收益者须纳20％国内消费税。
灰色降落伞：主要是向下面几级管理人员提供较为逊色同类保证棗根据工龄长短领取数周至数月工资。
"灰降"曾经一度在石油行业十分流行, 皮根斯在收购接管美罕石油公司后不得不支付了高达2000一3000万美元灰降费用。
"锡降落伞"是指目标公司员工若在公司被收购后二年内被解雇话，则可领取员工遣散费。
显然，灰色降落伞和锡降落伞得名，其理与金降落伞得名出于同辙。
从反收购效果角度来说，金降落伞、灰色降落伞和锡降落伞策略，能够加大收购成本或增加目标公司现金支出从而阻碍购并。
"金降"法可有助于防止管理者从自己后顾之忧出发阻碍有利于公司和股东合理并购。
故"金降"引起许多争论和疑问。
我国对并购后目标公司人事安排和待遇无明文规定，引入金降、灰降或锡降，可能导致变相瓜分公司资产或国资，损公肥私；亦不利于鞭策企业管理层努力工作和勤勉尽职。
宜从社会保险角度解决目标公司管理层及职工生活保障问题。
4、白衣骑士介入"白马骑士"指：在敌意并购发生时，目标公司友好人士或公司作为第三方出面来解救目标公司、驱逐敌意收购者。
所谓寻找"白马骑士"，是指目标公司在遭到敌意收购袭击时候，主动寻找第三方即所谓"白马骑士"来与袭击者争购，造成第三方与袭击者竞价收购目标公司股份局面。
显然，白马骑士出价应该高于袭击者初始出价。
在这种情况下，袭击者要么提高收购价格，要么放弃收购。
往往会出现白马骑士与袭击者轮番竟价情况，造成收购价格上涨，直至逼迫袭击者放弃收购。
如果袭击者志在必得，也将付出高昂代价甚至使得该宗收购变得不经济。
为了吸引"白马骑士"，目标公司常常通过"锁定选择权"或曰"资产锁定"等方式给予一些优惠条件以便于充当白马骑士公司购买目标公司资产或股份。
根据美国罗伯德论文"企业吞并：美国公司法上商业判断原则与资产锁定之关系"，"资产锁定"主要有二种类型：一是股份锁定，即同意白马骑士购买目标公司库存股票或已经授权但尚未发行股份，或者给予上述购买选择。
二是财产锁定，即授予白马骑士购买目标公司重要资产选择权，或签定一份当敌意收购发生时即由后者将重要资产售予白马骑士合同。
作为一种反收购策略，寻找白马骑士基本精神是"宁给友邦，不予外贼"。
该种策略运用需要考虑一些因素：1）袭击者初始出价高低。
如果袭击者初始出价偏低，那么白马骑士在经济上合理范围内抬价竞买空间就大。
这意味目标公司更容易找到白马骑士。
如果袭击者初始出价偏高，那么白马骑士抬价竞买空间就小，白马骑士"救驾"成本就会相对地高，目标公司被救可能性也就相对降低。
2）尽管由于锁定选择权运用白马骑士在竞买过程中有了一定优势，但竞买终归是实力较量，所以充当白马骑士公司必须具备相当实力。
3）在美国，一旦出价，仅有20天开放期，所以白马骑士往往需要闪电决策、快速行动。
为此很难有充裕时间对目标公司做深入全面调查。
这就增大了白马骑士自身收购风险，往往导致白马骑士临战怯场"。
这在经济衰退年份尤其会表现明显。
5、刺激估价涨升公司股价偏低，是诱发收购袭击最重要因素。
在公司股价低于公司资产价值或公司潜在收益价值时候，尤其如此。
很显然，提高股价一方面是可以消除或曰弱化收购诱因，稳定原有股东持股信心；另一方面则可加大收购成本，迫使收购者从成本一收益法则考虑放弃收购企图。
刺激股价涨升主要方法有：1）发布盈利预测，表明公司未来盈利好转。
2）资产重新评估，体现评估增值。
资产重估方法要依会计制度不同而做取舍。
资产重新评估办法可立即反映出资产增值，对刺激股价常常能起到显著效果。
但在实行现行成本会计制度情况下，在公司定期对其资产进行重估并把结果及时编人资产负债表情况下，运用资产重估方法就很难得出资产升值效果。
3）增加股利分配。
4）发表保密状态下开发研究成果等对股价有利消息。
5）促成多家购并者竞价争购哄抬股价。
6、帕克曼防御术这一反收购术名称取自于80年代初期美国颇为流行一种电子游戏。
在该游戏中，电子动物相互疯狂吞噬，其间每一个没有吃掉其敌手一方反会遭到自我毁灭。
作为反收购策略，帕克曼防御是指：公司在遭到收购袭击时候，不是被动地防守，而是以攻为守、以进为退，它或者反过来对收购者提出还盘而收购收购方公司．或者以出让本公司部分利益、包括出让部分股权为条件，策动与公司关系密切友邦公司出面收购收购方股份，以达围魏救赵效果。
帕克曼防御术运用，一般需要具备一些条件：·袭击者本身应是一家公众公司，否则谈不上收集袭击者本身股份问题。