并购基金的成败分析及风险控制
11-并购基金的现状、模式与风险
并购基金的现状、模式与风险一、并购基金的含义及特点（一）并购基金的含义与特点并购基金是指通过股权收购取得目标企业的控制权，并以资产重组等方式提升企业的质量与营运水平，然后再以溢价出售的方式获取收益的基金，简而言之，并购基金是通过融资杠杆对标的企业进行控股、重组以获取收益的基金，其基本的投资流程如下图所示。
在并购基金成立以后，其管理机构会开始寻找目标企业或项目，然后进行杠杆收购并对收购对象进行管理，待企业经营改善之后择机退出，以达到资金使用效率最大化。
在收购标的企业的选择上并购基金与VC/PE基金不同，基金的投资一般发生在企业初创期或成长期，而并购基金选择的对象是成熟企业，目标在于获得企业的控制权和管理权。
（二）并购基金的运作流程并购基金在运作上一般是以通过杠杆融资收购标的企业的方式为主，与国外相比，由于我国资本市场还不成熟，资金运用上并不能大量使用高利息债券、夹层债券及次级债等诸多方式进行融资，因此在融资方式上以股权或债权融资为主。
需要注意的是，在上述运营流程中银行贷款作为一种流行的融资渠道，虽然放款速度快，但其必须以被收购公司的资产作为抵押，贷款额度也有限制。
一般而言，由于杠杆融资具有一定的风险，并购基金通常会以所收购目标的资产和未来现金流而不是以其本身为新公司所发行的债券提供担保。
二、中国并购基金的现状（一）中国并购基金的募资状况2000年之后并购基金在中国兴起，但起初的发展速度并不是很快，在2010年后并购基金才进入高速增长期。
目前并购基金在整个基金行业中的占比依然较低，以2015 年并购基金发展最为迅速的一年为例，2015年并购基金新募集基金数是185支，在私募股权市场新募集基金中的占比不足10%；而在欧美成熟的市场，PE基金中超过50% 的都是并购基金。
相较于西方发达国家，中国的并购基金还处于起步发展阶段。
另外并购基金的发展受政策引导及经济体制改革的影响较大，如2015年中国发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》、《商业银行并购贷款风险管理指引》及《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》等政策，推动了并购市场的发展。
并购基金的现状 模式与风险
并购基金的现状模式与风险1. 引言1.1 概述并购基金是一种专门为实施并购交易而设立的投资基金。
随着全球经济一体化进程的加快和市场竞争的不断加剧，越来越多的公司开始关注并购作为一种重要的发展战略。
并购交易涉及的问题众多，如资金筹集、交易设计、尽职调查、审批程序等，并且存在相应的风险和挑战。
在这样一个背景下，并购基金作为专业团队提供综合性服务和支持，以帮助企业顺利完成并购交易。
1.2 文章结构本文将围绕着“并购基金的现状、模式与风险”展开讨论。
首先，我们将介绍并购基金的基本概念和定义，包括对其市场规模和发展趋势进行分析。
接着，我们将对不同类型和分类的并购基金进行系统阐述。
然后，我们将深入探讨股权并购、资产收购以及混合并购模式在并购基金中的应用和特点。
此外，在第四部分中，我们将详细讨论并购基金所面临的主要风险因素，包括经济风险、法律风险以及运营风险，并提出相应的应对策略。
最后，通过总结并购基金的现状与模式，分析并购基金的风险因素及应对策略，展望并购基金未来发展趋势和前景。
1.3 目的本文的目的是通过深入研究并购基金的现状、模式和风险，以增加人们对这一领域的了解。
同时，该文旨在帮助读者更好地理解并购基金在当今经济环境中的作用和意义，为相关从业人员提供有价值的参考，并为投资者在决策过程中提供指导。
此外，通过对并购基金未来发展趋势和前景进行展望，本文也希望为行业未来发展方向提供一些思考。
2. 并购基金的现状2.1 基本概念和定义并购基金是一种专门用于进行企业并购活动的资金池，通常由投资者集资形成。
该基金旨在通过收购目标公司的股权或资产来实现投资回报。
2.2 市场规模和发展趋势近年来，并购基金市场规模不断扩大，呈现出稳步增长的趋势。
据统计数据显示，全球并购交易额逐年增加，继续保持高位。
2.3 并购基金的类型和分类根据不同的投资策略和对象，可以将并购基金分为多种类型。
常见的包括股权并购基金、资产收购基金以及混合并购模式基金等。
企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些
企业并购财务风险的识别及控制对策有哪些企业并购指各种兼并、收购及接管等产权交易与重组⾏为的总称。
企业并购属于价值判断过程，⼀旦失策，其最⼤的风险是财务风险，特别是由于筹资决策⾏为⽽引发的偿债风险。
从狭义上理解，并购的财务风险仅指负债融资的并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性;从⼴义上理解，并购的财务风险指的是各种并购⾏为⽽引发的企业出现财务危机或破产的可能性。
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企业并购的财务风险的识别⽅法为了更好地防范并购的财务风险，其核⼼前提在于先预先识别各种财务风险，其常⽤⽅法主要包括以下⼏种：1、杠杆法。
杠杆分析法是狭义的财务风险的衡量⽅法。
主要通过计算杠杆系数来初步识别财务风险⽔平的⾼低，其指标包括财务杠杆系数和资产负债率。
其中：I为利息⽀出;DFL指财务杠杆系数，它反映企业的税息前利润(EBIT)的变化所引起的每股收益(EPS)的更⼤波动程度。
DFL越⼤，说明企业的财务风险越⾼。
RLA(资产负债率)是衡量企业财务风险健康状况的核⼼指标。
RLA越⾼，说明企业的财务风险越⾼，当RLA⼤于50%，⼀般认为企业的财务风险⽔平较⾼，当RLA接近100%⽔平时，说明企业的财务风险到了濒临破产的⽔平。
2、EPS法。
EPS分析法主要衡量并购前后购买企业每股收益的预期变化，它属于⼴义上财务风险的衡量⽅法。
其中：EPS为企业每股收益;I为利息⽀出;t为加权所得税率;Q为发⾏在外的股票总数。
当并购之后的EPS⼤于并购前的EPS时，说明企业并购决策⾏为是合理的，反之，则是不合理的。
3、股权稀释法。
股权稀释法主要⽐较并购前后原发股东股权结构的变动情况。
它属于⼴义的并购财务风险的衡量指标。
RIE是股权稀释率，它反映企业原始股东所控制的具有表决权的股票数量占总的具有表决权的股票数量的⽐率其中：Q0为并购前企业的原始股东所持有的具有表决权的股票数量;Q1为并购时企业的原始股东所增持的新发⾏的具有表决权的股票数量;Q2为并购时企业的新股东所持有新发⾏的具有表决权的股票数量。
企业并购重组的风险分析及控制措施
企业并购重组的风险分析及控制措施企业并购重组是指两个或多个独立的企业通过各种方式合并或重组成一个新的企业。
并购重组旨在利用资源整合、规模扩大、业务优化等优势，使企业实现更好的发展。
并购重组也存在一定的风险，为了确保并购重组的成功，需要进行风险分析，并采取相应的控制措施。
风险一：经营风险。
并购重组后，企业可能面临的规模扩大、业务复杂化等问题，导致原有管理机制无法适应新的经营环境。
此时，企业需要采取以下措施：1.建立合理的管理层级和组织结构，明确各部门职责和权限，提高工作效率；2.加强内部沟通和协作，确保信息流通畅，避免信息孤岛；3.建立科学的绩效考核制度，激励员工的工作积极性和创造性。
风险二：资金风险。
并购重组需要大量的资金投入，如资金筹措不足或使用不当，可能导致企业陷入财务困境。
为此，企业需要采取以下措施：1.审慎评估并购标的的价值和风险，确保投资回报率合理；2.选择适当的融资方式，避免负债过高或财务负担过重；3.建立健全的财务管理制度，加强预算和资金管理，提高财务运营效率。
风险三：技术风险。
并购重组可能面临技术整合的困难，如信息系统不兼容、技术流失等问题，影响企业的运营和发展。
为此，企业需要采取以下措施：1.在并购前充分了解目标企业的技术情况，评估技术整合的可行性和风险；2.制定技术整合方案，明确技术整合的目标和步骤，确保顺利实施；3.加强知识保护和人才引进，防止技术流失。
风险四：市场风险。
并购重组后，企业可能面临新竞争对手的挑战，市场份额和品牌声誉可能受到影响。
为此，企业需要采取以下措施：1.制定市场拓展策略，加强市场调研和竞争分析，提前预判市场变化；2.完善产品和服务品质，提高客户满意度，保持市场竞争力；3.加强品牌宣传和形象塑造，提升品牌价值和认知度。
企业并购重组的风险分析及控制措施主要涉及经营风险、资金风险、技术风险和市场风险。
通过建立合理的管理机制、加强财务管理、科学整合技术和制定市场拓展策略等措施，可以有效降低风险，提升并购重组的成功率。
企业并购的财务风险分析及防控措施
企业并购的财务风险分析及防控措施随着全球化经济的发展，企业间的并购活动日益频繁。
企业并购在一定程度上可以促进企业的资源整合和战略调整，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
与此企业并购也伴随着一系列的财务风险。
对于参与并购的企业而言，了解并购活动可能面临的财务风险，并采取相应的防控措施是至关重要的。
本文将对企业并购的财务风险进行分析，并提出相应的防控措施。
一、财务风险分析1. 资金风险资金风险是企业并购过程中的首要风险。
并购活动通常需要巨额的资金支持，一旦资金链出现问题，整个并购活动可能面临失败风险。
资金风险主要体现在以下几个方面：（1）资金来源风险：资金来源不确定会导致并购活动中途出现资金断裂的情况，从而影响交易的顺利进行。
（2）融资成本风险：为了筹集并购所需的资金，企业可能需要进行融资，而融资成本的高低直接影响着企业的财务状况。
（3）资金利用风险：一旦并购完成后，如何有效地利用资金进行整合和运营也是一个巨大的挑战。
2. 盈利能力风险企业并购往往面临着盈利能力风险。
在进行并购前，企业往往会对目标企业进行盈利能力评估，但随着并购完成后，目标企业的盈利能力可能出现变化，甚至出现亏损情况。
盈利能力不稳定会给企业带来财务压力，进而影响整个并购活动的成败。
3. 资产负债风险资产负债风险是企业并购过程中的重要财务风险之一。
并购活动往往涉及到大量资产和负债的转移和整合，一旦处理不当，可能导致企业资产负债矛盾，从而影响企业的经营和发展。
4. 税务风险在进行企业并购时，税务风险也是需要引起企业重视的财务风险之一。
并购活动会涉及到税务政策、税负调整等问题，一旦处理不当，不仅会影响企业的经营成本，还可能引发税务纠纷和法律风险。
5. 汇率风险对于跨国并购的企业来说，在进行并购活动时，往往需要进行跨国资金流动，而汇率的不稳定会给企业带来较大的财务风险。
一旦汇率波动较大，可能会对企业的成本和收益产生不利影响。
二、防控措施1. 强化资金管理针对资金风险，企业可以采取多种措施进行防范和控制。
并购最常见的10类风险以及规避方法
并购最常见的10类风险以及规避方法并购是企业发展过程中常见的一种战略手段，通过收购或合并其他公司来实现快速扩张和资源整合。
然而，并购过程中也存在众多风险，如果不加以规避可能会给企业带来严重损失。
下面将对并购过程中最常见的10类风险以及规避方法进行详细介绍。
1.财务风险财务风险是并购过程中最常见的风险之一。
在并购过程中，买方需要对目标公司的财务状况进行全面的尽职调查，以确保其财务数据的真实性和准确性。
此外，买方还需要谨慎评估目标公司的债务水平、现金流和盈利能力，以避免因财务问题而造成的损失。
在规避财务风险的过程中，买方可以考虑寻求第三方财务咨询的帮助，以获取专业的意见和建议。
2.管理风险在并购过程中，管理风险也是一个非常重要的问题。
目标公司的管理团队对于并购后的整合和发展起着至关重要的作用。
买方需要对目标公司的管理团队进行深入的了解和评估，以确保他们具有足够的能力和经验来应对并购后可能出现的挑战。
另外，买方还可以考虑在并购合同中规定目标公司管理团队的留任期限和激励机制，以确保他们的积极性和忠诚度。
3.市场风险市场风险是并购过程中需要重点关注的一个方面。
在进行并购决策时，买方需要充分考虑行业竞争格局、市场份额和发展前景等因素，以避免因市场变化而带来的不利影响。
另外，买方还需要对目标公司的市场地位和品牌影响力进行充分的评估，以确保并购后能够实现市场份额的增长和盈利能力的提升。
4.法律风险在进行并购活动时，法律风险也是一个需要重点关注的问题。
买方需要对目标公司的合规性进行全面的调查和评估，以确保其业务活动符合相关法律法规和政策。
此外，买方还需要对并购合同中的法律条款进行充分的审查和谈判，以避免可能出现的法律纠纷和诉讼风险。
5.技术风险在进行并购活动时，技术风险也是一个需要重点关注的问题。
目标公司的核心技术和知识产权对于其未来发展至关重要，买方需要对这些方面进行深入的了解和评估。
另外，买方还需要考虑如何保护和利用目标公司的技术资源，以确保其在并购后能够实现技术创新和竞争优势的持续增长。
并购基金的风险与控制措施
金斧子财富：并购基金是指通过股权收购取得目标企业的控制权，并以资产重组等方式提升企业的质量与营运水平，然后再以溢价出售的方式获取收益的基金，简而言之，并购基金是通过融资杠杆对标的企业进行控股、重组以获取收益的基金。
目前国内并购基金的主要合作模式为PE+上市公司，双方优势互补，PE机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持，上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。
并购基金的风险与控制措施并购基金从基金募集、基金成立、登记备案、基金委托；一、并购基金募集风险与控制措施；并购基金募集一般通过商业银行或信托公司等金融机构；1、募集对象合法合规；2、募集流程合法合规；（1）私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资；（2）私募基金管理人自行销售或者委托销售机构销售；（3）私募基金管理人、销售机构需要向投资者出示风；金斧子财富： 3、募集并购基金的风险与控制措施并购基金从基金募集、基金成立、登记备案、基金委托管理、并购实施、并购项目管理、基金增值与分红、到基金退出与清算，是一条很长的经营管理链条。
其中涉及到并购基金募集风险、并购基金运营风险、相关公司治理风险、并购基金退出风险及政策风险等方面的风险及其控制措施。
购买并购基金流程1、前期准备首先，有并购需求的企业需要聘请中介机构协助其进行并购活动。
中介机构将和公司一起根据其发展战略的需要制定并购策略，初步设计出拟并购物件的轮廓，并据此寻找并购目标，再对合适的目标公司进行比较分析。
2、方案设计对并购物件的评价结果、并购有关的限定条件（如支付成本和支付方式等）进行多方面的分析评价，设计出相关的并购方案，对并购的范围、程序、对价、支付方式、融资渠道、税务安排、会计处理、合规审查、潜在风险等进行综合筹划。
3、谈判签约依据确定的方案制定收购建议书或意向书，并以此与被收购方进行接洽并展开谈判，通过沟通谈判结果修改意向书或寻找新的收购对象。
中国上市公司设立的并购基金
中国上市公司设立的并购基金一、引言随着中国经济的快速发展，企业并购活动日益频繁，而并购基金作为企业并购的重要工具之一，也得到了越来越多的关注和应用。
中国上市公司设立并购基金的主要原因是为了实现产业整合、转型升级和国际化发展等战略目标。
本文将对中国上市公司设立并购基金的原因、主要模式、风险与挑战以及成功案例进行深入分析。
二、中国上市公司设立并购基金的原因1.产业整合：随着中国经济的发展，产业结构调整和升级已成为必然趋势。
上市公司通过设立并购基金，可以整合产业链上下游资源，提高产业集中度，提升企业核心竞争力。
2.转型升级：部分上市公司面临产业转型升级的压力，而并购基金可以帮助企业实现从传统产业向新兴产业的转型，提高企业可持续发展能力。
3.国际化发展：随着中国企业国际化程度的提高，上市公司需要更多的资本和技术支持来拓展海外市场。
并购基金可以帮助企业获取国际先进技术、品牌和渠道，加速企业国际化进程。
三、中国上市公司设立并购基金的主要模式1.独立设立并购基金：上市公司独立出资设立并购基金，通过基金运作实现产业整合和转型升级。
这种模式需要上市公司具有较强的资本实力和投资经验。
2.与PE/VC机构合作设立并购基金：上市公司与PE/VC机构合作，共同出资设立并购基金。
这种模式可以实现优势互补，提高投资效率和成功率。
3.参与已设立的并购基金：上市公司参与已设立的并购基金，通过投资获得收益。
这种模式可以降低投资风险，但需要谨慎选择投资标的和基金管理人。
四、中国上市公司设立并购基金的风险与挑战1.投资风险：并购基金投资涉及市场风险、信用风险和流动性风险等多种风险因素，需要上市公司具备较强的风险控制和应对能力。
2.整合风险：并购后企业整合涉及到文化融合、管理整合和资源整合等多个方面，需要上市公司具备丰富的整合经验和能力。
3.法律法规限制：中国政府对上市公司设立并购基金有一定的法律法规限制，需要上市公司严格遵守相关规定，避免违规操作。
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并购基金的成败分析及风险控制FINANCE|城市金融；并购基金的成败分析及风险控制；裴力；和股票期权；（二）失败教训；有许多资料显示，并购基金收购过程中若操作不；一、并购基金的成败分析；许多并购研究专家的资料表明，大多数的收购失败的，；（一）成功要素1．收购前的准备环节；首先要有科学而切合实际的收购计划和商务策略；其次；慎就会引发相当大的风险，从而导致企业的收购失败；首先是战略方面的失FINANCE | 城市金融并购基金的成败分析及风险控制裴力和股票期权。
（二）失败教训有许多资料显示，并购基金收购过程中若操作不一、并购基金的成败分析许多并购研究专家的资料表明，大多数的收购失败的，其原因涉及许多因素。
而成功收购的经验研究却有一些共同的因素。
因此，对于并购基金的成败分析及对策就显得尤为重要。
（一）成功要素1．收购前的准备环节首先要有科学而切合实际的收购计划和商务策略；其次要有全面而周密的尽职调查；第三，绝不盲目决策，对未来发展的预测要切合实际；第四，要有明确的收购目标和合理的收购依据；第五，要对收购公司的选取设定条件，如财务方面的要求、企业持续稳定成长性的要求，选择标准要明确；第六，定价要合理，不能收购价值明显被高估的企业。
慎就会引发相当大的风险，从而导致企业的收购失败。
引起失败的因素很多，许多专家和学者对此进行了研究，分别提出了不同的实证分析。
下面将其简要加以总结。
首先是战略方面的失误，主要是战略与并购基金的出发点不一致，如目标公司选择不当、融资结构设计不当、杠杆率太高、在谈判中放弃了关键的利益、买方对目标公司没有周密的发展计划等。
这一环节的失误就凸显了收购之前有效的准备工作和正确决策的重要性。
其次是价格方面，主要就是两点，即出价太高和估价不合理，此失误也是收购之前准备工作中对目标公司的选择不是很精确。
最后是整合方面。
整合方面的原因主要是整合不完善，如管理深度不够，特别是没有很好的留住优秀人才；买卖双方公司的企业文化不同，收购后又不能有效整合；整体经济环境改变，导致预期的情景没有出现；缺乏充裕的资金；缺乏坚实可靠的财务预测等。
在这些因素中收购后的整合不完善，是许多收●许多并购研究专家的资料表明，大多数的收购失败的，其原因涉及许多因素。
2．收购后的企业管理战略并购基金对企业收购的成功离不开对企业的成功管理，而其中最关键的就是企业的整合战略，整合战略是否成功决定了并购基金能否实现高收益并顺利推出，因此这个环节成为了我们研究的重点。
简单来说，收购后的整合主要分为以下几个方面：一是要妥善且迅速的进行企业整合以保证持续的价值创造；二是要确定有利的产业发展方向，尤其是主营业务突出；三是要保证企业禁得起风险的考验，保证其持续经营；最后，对收购企业管理层的有效激励是收购之后必不可少的工作，主要有两个方面，即管理层收购购和重组失败的主要原因。
为了实现目标企业的潜在价值，避免下面五种普遍错误显得尤为重要：一旦交易达成，高层管理人员未能进一步施加努力推动整合；不能做出艰难而又十分必要的决策；不能解决文化冲突；不能对于整合流程投入必需的专业人才；因缺乏重点而忘记了客户或竞争对手。
而成功的收购整合需要达到四个目标：为新组成的公司制定长远的规划；寻求和实现价值创造，增加收入，降低成本；推动整合，减少对现有业务的影响；建立新的组织结构。
中国城市经济CHINA URBAN ECONOMY当然，几乎每桩收购都难免受到下列因素的影情况下收购开始时未能解决的问题，就会不断地影响响:一是不可预料的市场错误；二是管理失败；三是公司的正常运行。
即使是根据KKR的标准，它的基来自于更大的社会和政治环境（系统风险）的影响。
本特征也未能使之成为一个好的收购候选目标。
它依前两者是我们要尽力避免的。
赖于高度周期的收益，其成功将取决于新的管理者来（三）经典案例回顾指导它的两个成品公司的合并。
由于反常情况的出1．KKR收购Seaman家具公司失败原因现，KKR也必须面对汽车载体行业结构不可预测的（1）市场条件的变化变化。
因此，高度杠杆也不适合Eaton Leonard。
它是（2）错误的战略预期和收购后管理失败一个高成长的专业机床生产商。
（3）过多依赖于目标公司管理人员，没有充分收购失败的主要原因：发挥杠杆收购协会的职能（1）杠杆比率过高在Seaman家具公司陷入困境后，KKR对采取了（2）战略错误一些风险控制措施，如带领所有投资者进行重组，把（3）管理不力，监督不到位债权人转变成股权人；使公司的领导团队充满信心，（4）失和的投资者关系从而公司主要领导人把更多的股份投入公司的资本结即使是这样，如果债权人关系失和没有这么难构中；帮助化解企业危机等。
处理的话，它的问题也是应该得到解决的。
在这个例但它最终也仍然没有避免破产，原因是：卖方使子中，KKR暗示它的债券持有者，它是不会超过限Se aman家具公司失去了信誉；投资者关系在高度杠度地去延伸股份持有者的资源来满足每个借方的要求杆的公司没有较好地得到管理，摆脱困境。
的。
这两家小公司的命运表明，既要解决信贷者的要2．KKR收购Eaton Le onard失败案求，又要考虑到股份持有者的利益是多么困难。
尽Eaton Leonard是一家小型机床公司，在高度杠杆管满足所有投资者的要求对KKR的长期成功是至关城市金融79FINANCE | 城市金融重要的，但相互冲突的问题却一直存在。
KKR的高级合伙人一直试图较好地解决这种冲突来避免危机的发生。
系统风险主要包括以下几个方面：（1）市场风险是指由于通货膨胀、投机资本、经济周期的变动及影响经济增长的不确定性因素带来的风险。
如网络股泡沫的破灭导致股市暴跌，从而影响接管市场的收益。
（2）利率风险是指货币市场利率水平的变动给收购融资和公司债务成本带来的风险。
（3）宏观经济风险是指经济因素的变化而带来的风险。
例如投机资本导致的1997年的亚洲金融危机，使全球主要股市大幅下跌。
（4）社会、政治风险社会及政治的稳定是经济稳定的基础。
社会及政局的不稳定必然导致资本市场的不稳定。
如发生在美国的9·11恐怖袭击使全球经济遭到较大的打击，引起了全球经济的衰退。
（5）政策法律风险主要指由于有关政策法律如接管法和税法所带来的风险。
如1995年8月16日我国三部委针对国债回购二、并购基金的风险控制危机管理是并购基金收购后极其重要而又无法回避的工作。
并购基金收购专家无时不刻不关注公司的财务结构和现金流，无时不刻不关注经济政治环境和证券市场的变化。
无论是世界哪一个国家或地区的金融市场的变化都要引起他们的关注。
当危机来临时，他们临危不乱处理危机稳定债权人和公司经理层的能力以及团队精神是一般的华尔街公司所不能比的。
当今，杠杆收购的特殊的风险管理技术和价值创造技术已成为美国金融管理课程必不可少的内容之一。
（一）系统风险及其控制1．系统风险的概念格林斯潘将系统风险定义为使整个金融体系崩溃的风险。
系统风险是与投机资本密切相关的风险。
系统风险中系统是指资本循环过程和资本循环体系的市场—资本运动轨迹。
中国城市经济CHINA URBAN ECONOMY城市金融市场的混乱联合下发的关于停止国债回购交易的决定导致整个国债资金市场链条的断裂，使许多金融机构发生债务危机并难以运转。
2．系统风险的形成许多系统风险的产生是由于投机资本造成的。
如果没有严格的风险控制，投机资本会对一国范围内的金融、法律和政治体系产生很大的影响，如东南亚金融危机，但由于其规模所限，排除了它在全部市场（固定收益、通货和股票）同时发难的可能。
因此，系统风险的范围是“局部”的，它被限制在全球金融市场的一部分。
信用资本的扩大已经成为投机资本膨胀的一个条件。
而在并购基金的杠杆收购中，投机资本的膨胀促进了垃圾债券市场的发展，垃圾债券市场的崩溃反而引发了系统风险，给高杠杆收购公司带来了财务危机。
3．系统风险对并购基金的影响系统风险的一旦产生往往会具有较大的破坏性。
如1929年的美国的一家企业破产引起的股市崩盘和全球性的经济危机；1987年垃圾债券市场的崩溃而导致的股票市场萧条；1997年由索罗斯袭击泰铢贬值引起的亚洲金融危机。
这些都属于系统风险。
在杠杆收购中，由于其较高的负债非常容易受系统风险的影响而引发信用危机和财务危机。
一旦债务违约，这时将很难有银行和其它融资机构提供融资，公司往往会遭到破产清算。
许多杠杆收购公司在1987年危机中破产，也使垃圾债券的投资遭受重大损失。
4．系统风险的规避系统风险并不是不可预防的，一方面，在目标公司的选择上要尽量避免选择那些受外在周期性因素影响的经营不稳定的公司；另一方面，在收购中和收购后的公司治理中合理的资本结构和灵活的债务安排至关重要。
（二）财务风险及其控制财务危机的预期成本随着杠杆比率的提高而增大，沉重的债务可能会蕴含着很大的风险。
在80年代早期，大多数杠杆收购以“成熟、稳定、拥有雄厚资产和低资本需求”的公司作为收购目标。
具体地进行财务风险管理时，应做到充分预计风险，尽可能地回避风险，并采取一定的办法转移风险。
预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前盈余率低于负债利息率，说明企业将出现财务风险。
一旦预计企业将出现财务风险，就应采取措施回避风险。
回避财务风险的主要办法是降低负债比率，控制和降低债务资金的数额。
转移风险是指采取一定的措施将风险转移他人的做法，而转移财务风险的具体做法是通过选择那些利率可浮动、偿还期可伸缩的债务资金，以使债权人与企业共担一部分财务风险。
1．杠杆收购财务风险的种类并购基金的融资用了财务杠杆原理。
实际上在收购中，财务杠杆能带来意想不到的收益，同时它是一把双刃剑，杠杆收购给目标公司带来正反两方面的效应。
杠杆收购带来的财务风险有以下几种：（1）债务引致的风险由于杠杆收购中大部分的资金是靠债务取得，借债率非常高，在收购后，目标公司要经过一系列的整合，而这些整合存在着很大的不确定性，企业存在着不能按照约定到期支付利息和股息而引起的经济损失的可能性。
同时也存在着融资时，债务成本过高而盈利过低形成的亏损风险。
其次，由于杠杆收购后要对原目标公司进行重整会带来一系列的重大变化，能不能达到预定的目标，存在着很大的不确定性，目标公司存在着不能按规定到期归还借款本金而引起的经济损失或债权人要求清算的可能性。
再次，被收购的目标企业由于在杠杆收购的过程中借了大量的债务，势必会影响到目标公司的财务状况指标，这些指标都直接影响着公司的再次融资，若收购后的公司不能及时再融到所需资金，或再融资成本增加而引起经济损失，也存在着不能偿还债务的风险的可能性。
●财务危机的预期成本随着杠杆比率的提高而增大，沉重的债务可能会蕴含着很大的风险。