第章长期投资决策补充题答案
长期投资管理作业参考答案
长期投资管理课后作业1、嘉华公司现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2,400元，目前出售可获20,000元。
使用该设备每年获营业收入500,000元，付现成本325,000元。
市场上有一新型号设备，价值90,000元，预计4年后残值为5,000元。
使用新设备每年营业收入与旧设备相同，但将使每年付现成本增加25,000元。
企业所得税税率为25%，综合资本成本率为10%，请做出该公司是继续使用旧设备，还是对其进行更新的决策？非差量分析法：继续使用旧设备：年折旧额=（20,000-2,400）/ 4 = 4,400（元）NCF0 = -20,000（元）NCF1~3 = （500,000-325,000-4,400）×（1-25%）+ 4,400 = 132,350（元）NCF4 = 132,350 + 2,400 = 134,750（元）NPV = -20,000 + 132,350×PVIFA10%,3+134,750×PVIF10%,4 = 401,188.7（元）更换新设备：年折旧额=（90,000-5,000）/ 4 = 21,250（元）NCF0 = -90,000（元）NCF1~3 = （500,000-325,000-25,000- 21,250）×（1-25%）+ 21,250 = 117,812.5（元）NCF4 = 117,812.5 + 5,000 = 122,812.5（元）NPV = -90,000 + 117,812.5×PVIFA10%,3+122,812.5×PVIF10%,4 =286,880.625（元）嘉华公司应该继续使用旧设备。
差量分析法：（1）△初始期NCF = （-90,000）-（-20,000）= -70,000（元）（2）△营业期NCF：（3）△终结期NCF = 5,000-2,400 = 2,600（元）（4）现金流量差量表：（5）△NPV = -70,000 -14,537.5×PVIFA10%,4+2,600×PVIF10%,4= -114,308.075（元）嘉华公司应该继续使用旧设备。
第章长期投资决策补充题答案
（1）新设备现金流量：
旧设备现金流量
（2）新设备净现值：
旧设备净现值：
新设备年等额回收额：
旧设备年等额回收额：
因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应继续使用旧设备比较
合适。
5. 某公司正在考虑一项初始投资为 54200 元的投资项目，该项目预计年限为 5 年，
每年末将产生 20600 元的净现金流量，第 5 年末设备残值收入为 3200 元，公司要求的
1
-245000
194350
96120
合计
45470
年均
新设备 原始投资 1-3 年营业现金流 第 4 年营业现金流
-490000 176250 186250
1
-490000
118455
合计
年均
（1）新设备现金流量：
旧设备现金流量
（2）新设备净现值：
旧设备净现值：
新设备年等额回收额：
旧设备年等额回收额：
年折旧额 =（ 120-8 ）/5= 万元
NCF0=-120 万元
NCF1=0 万元
NCF2=-90 万元
NCF1-4=（）×（ 1-25%） +=+=万元
NCF5=+（80+8）=万元
（2）项目投资回收期
A 方案回收期 =150/= 年
B 方案回收期 =2+200/=年
（3）项目净现值
A 方案净现值 =（× +55× 1/ ）-150==万元
（2）计算新、旧设备的净现值和年等额投资回收额，并作出是否更新设备的决 策。
附：年金现值系数（ 4，12%）= 年金现值系数（ 5，12%）= 年金现值系数（ 6，12%）= 年金现值系数（ 7，12%）= 复利现值系数（ 5，12%）= 复利现值系数（ 6，12%）=
长期投资决策习题
一、单项选择题（10分）1、项目投资属于（）A、直接投资B、间接投资C、证券投资D、股权投资2、管理会计中的长期投资决策主要是指（）决策。
A、股票投资B、债券投资C、联营投资D、项目投资3、下列属于间接投资的是（）。
A、构建固定资产的投资B、改建固定资产的投资C、扩建固定资产的投资D、证券投资4、货币的时间价值是资金在周转使用中产生的（）。
A、现值B、终值C、增值D、回收价值5、一笔本金200万元，按复利计算，如果年利率为10%，二年后所得到的利息为（）万元。
A、40B、240C、242D、42二、多项选择题（20分）1、下列属于证券投资的是（）。
A、购买股票B、购买债券C、购买基金D、构建生产性固定资产2、下列属于直接投资的是（ABD ）。
A、新建固定资产B、扩建和改建固定资产C、购买有价证券D、对固定资产进行更新改造3、从微观角度看，项目投资的意义有（）。
A、有助于促进社会经济的长期可持续发展B、能够为社会提供更多的就业机会你C、提高投资者经济实力D、提高投资者创新能力E、提升投资者市场竞争能力4、对于货币的时间价值，下列说法正确的是（）。
A、货币时间价值是资金在周转中产生的B、货币时间价值是资金在闲置中产生的C、货币时间价值是货币随着时间推移而产生的增值D、货币时间价值是货币投入与收回的价值不同形成的价值差额E、货币时间价值就是货币的原值5、下列有关货币时间价值正确的计算公式是（）。
A、复利终值：F=B、单利终值：F=P×（1+i×n）C、复利利息：I=P×[1+i×n）-1]D、单利利息：I=P×i×nE、复利利息：I=P[-1]三、判断对错题（10分）1、现值就是在将终值按一定利率和时期折算出来的当初的本金。
（）2、在终值、利率、时期相同的情况下，复利现值比单利现值大。
（）3、在现值、利率、时期相同的情况下，复利终值比单利终值小。
第章长期投资决策补充题答案
第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。
旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。
使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。
新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。
(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响).要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。
2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。
附：年金现值系数（4,12%）=3.037 复利现值系数(5,12%)=0.567年金现值系数（5,12%）=3.605 复利现值系数(6,12%)=0.507年金现值系数（6,12%）=4.111 复利现值系数(7,12%)=0.452年金现值系数（7,12%）=4.564旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量=38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/3.605=14585.85；新设备: 0年净现金流量=-145000; 1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/4.564=9715.83。
2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金流量均为9万元，如果投资人要求的报酬率为10%，计算该项目的净现值，并判断该方案是否可行。
附：年金现值系数（2，10%）=1.736 复利现值系数(1,10%)=0.909年金现值系数（3，10%）=2.487 复利现值系数(2,10%)=0.826年金现值系数（6，10%）=4.355 年金现值系数（8，10%）=5.335净现值=9*4.355*0.826-(20+15*0.909+10*0.826)= -9.52(方案不可行)3.某公司考虑用一套技术更先进的设备替代旧设备，旧设备3年前购置成本为250000元，预计使用6年，预计残值10000元，直线法计提折旧，估计还可再用3年，如果现在出售，可得款90000元，使用旧设备每年营业收入110 000元，付现成本为38 000元；拟替代旧设备的新设备的购置成本为180 000元，预计可使用4年，预计残值20 000元，直线法计提折旧，使用新设备每年营业收入120 000元，付现成本22 000元，公司的所得税为25%。
第五章 长期投资决策 答案
一、单项选择题1. 某投资项目的原始投资额为100万元，使用寿命为9年，已知项目投产后每年的经营净现金流量均为30万元，期满处置固定资产的残值收入为5万元，回收流动资金8万元，则该项目第9年的净现金流量为（）万元。
A. 30B. 35C. 43D. 38[答案]: C[解析]:项目终结点的净现金流量＝经营净现金流量＋回收额＝30＋5＋8＝43（万元）。
2. 项目投资中完整的项目计算期是指（）。
A. 运营期B. 试产期＋达产期C. 建设期＋达产期D. 建设期＋运营期[答案]: D[解析]:项目计算期＝建设期＋运营期，运营期＝试产期＋达产期。
3. 对于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用（）。
A. 净现值率法B. 净现值法C. 差额投资内部收益率法D. 年等额净回收额法[答案]: C[解析]:净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比较决策；差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资额不同，特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。
4. 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是（）。
A. NPV＜0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＜iB. NPV＞0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＞iC. NPV＞0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜iD. NPV＜0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜i[答案]: C[解析]:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项B可以判断项目完全具备财务可行性；由选项C可以判断项目基本具备财务可行性；由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。
5. 已知某投资项目的获利指数为1.6，该项目的原始投资额为100万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为（）。
A. 160B. 60C. 100D. 0[答案]: B[解析]:获利指数＝净现值率＋1＝1.6，所以净现值率＝0.6，净现值率＝净现值/原始投资的现值合计＝净现值/100，所以项目的净现值＝0.6×100＝60（万元）。
第五章 长期投资决策 答案
一、单项选择题1. 某投资项目的原始投资额为100万元，使用寿命为9年，已知项目投产后每年的经营净现金流量均为30万元，期满处置固定资产的残值收入为5万元，回收流动资金8万元，则该项目第9年的净现金流量为（）万元。
A. 30B. 35C. 43D. 38[答案]: C[解析]:项目终结点的净现金流量＝经营净现金流量＋回收额＝30＋5＋8＝43（万元）。
2. 项目投资中完整的项目计算期是指（）。
A. 运营期B. 试产期＋达产期C. 建设期＋达产期D. 建设期＋运营期[答案]: D[解析]:项目计算期＝建设期＋运营期，运营期＝试产期＋达产期。
3. 对于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用（）。
A. 净现值率法B. 净现值法C. 差额投资内部收益率法D. 年等额净回收额法[答案]: C[解析]:净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比较决策；差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同，项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资额不同，特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。
4. 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是（）。
A. NPV＜0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＜iB. NPV＞0，PP＜n/2，PP΄＜P/2，ROI＞iC. NPV＞0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜iD. NPV＜0，PP＞n/2，PP΄＞P/2，ROI＜i[答案]: C[解析]:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性；由选项B可以判断项目完全具备财务可行性；由选项C可以判断项目基本具备财务可行性；由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。
5. 已知某投资项目的获利指数为1.6，该项目的原始投资额为100万元，且于建设起点一次投入，则该项目的净现值为（）。
A. 160B. 60C. 100D. 0[答案]: B[解析]:获利指数＝净现值率＋1＝1.6，所以净现值率＝0.6，净现值率＝净现值/原始投资的现值合计＝净现值/100，所以项目的净现值＝0.6×100＝60（万元）。
第7章计算分析题答案
第七章长期投资决策计算分析题答案1．某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。
现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为6.8万元，每年的付现成本为2万元。
乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。
5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4.4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费1 600元，另需垫支营运资金3万元。
假设所得税率为25%，该公司最低收益率要求为4%。
要求：（1）试计算两个方案的现金流量。
（2）试分别用静态投资回收期、平均报酬率（基于现金流量）、动态投资回收期、净现值、现值指数法和内部报酬率法对两个方案做出评价。
参考答案：（1）试计算两个方案的现金流量为了计算项目的现金流量，必须先计算甲、乙两个方案的年折旧额。
＝40 000（元）甲方案的年折旧额=200 0005＝40 000（元）乙方案的年折旧额=240 000﹣40 0005借助下面的表格分别计算投资项目的营业现金流量和全部现金流量。
投资项目的营业现金流量计算表单位：元投资项目现金流量计算表单位：元（2）分别用静态投资回收期、平均报酬率、动态投资回收期、净现值法、现值指数法和内部报酬率法对两个方案作出评价。
①静态投资回收期甲方案每年NCF相等，故：PP甲= 200 00046000=4.348（年）乙方案每年NCF不相等，应先计算每年年末尚未回收的投资额（详见下表）。
PP乙= 4+ 69 200117 200=4.59（年）②平均报酬率平均报酬率甲=46000100%23%200000⨯=平均报酬率乙=() 520005080049600484001172005100%23.56%270000++++÷⨯=③动态投资回收期甲方案动态投资回收期的计算如下：首先计算甲方案每年现金流量的现值如下表（单位：元）：PP 甲 = 4+年末尚未收回投资下一年可收回投资的现值 =4+ 3297437812 =4.872（年）由于甲方案每年现金流量（NCF ）相等，故也可以利用下面方法计算： 每年净现金流量（NCF ）×年金现值系数=初始投资额年金现值系数=初始投资额÷每年净现金流量（NCF ）=200000÷46000=4.3478查年金现值系数表，在4%栏内无法直接找到4.3478，就找与其最相邻近的两个年金现值系数，分别为4.452和3.630，它们所对应的年限分别是5年和4年，由此可知所要求的动态投资回收期在5年和4年之间。
长期筹资决策习题（含答案）
长期筹资决策试题(含答案)名词解释1．资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和用资费用两部分。
2．用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而付出的费用，如向银行股东支付的股利、向债权人支付的利息等。
3．筹资费用是指企业在筹措资本过程中为获取资金而付出的费用，如向银行支付的借款手续费、因发行股票和债券而支付的发行费等。
4．个别资本成本是指各种长期资本的成本。
5．债权成本是指筹集的债权资本的成本，包括长期借款成本和债券成本等。
6．股权成本是指筹集的股权资本的成本，包括投入资本的成本、优先股成本、普通股成本、留用利润成本等。
7．综合资本成本是指企业全部长期资本的总成本，通常是以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的，故亦称加权平均资本成本。
它是由个别资本成本和加权平均权数两个因素决定的。
8．市场价值权数是指债券、股票等以现行市场价格来确定权数，从而计算加权平均资本成本。
9．目标价值权数是指债券、股票等以未来预计的目标市场价值来确定权数，从而估计加权平均资本成本。
10．边际资本成本是指企业追加筹措资本的成本。
它是加权平均资本成本的一种形式，也按加权平均法计算。
11．营业杠杆营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆，是指企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用。
12．营业杠杆利益是指在扩大营业额的条件下，经营成本中固定成本这个杠杆所带来的比营业额增长程度更大的经营利润。
13．营业风险营业风险也称经营风险，是指与企业经营相关的风险，尤其是指利用营业杠杆而导致息税前利润变动的风险。
14．营业杠杆系数营业杠杆系数也称营业杠杆程度，是息税前利润的变动率相当于销售额变动率的倍数。
15．财务杠杆财务杠杆又称融资杠杆，是指企业在判定资本结构决策时对债务筹资的利用。
16．财务杠杆利益是指利用债务筹资这个杠杆而给企业所有者带来的额外收益。
17．财务风险财务风险也称融资风险或筹资风险，是指与企业筹资相关的风险，尤其是指财务杠杆导致企业所有者收益变动的风险，甚至可能导致企业破产的风险。
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第章长期投资决策补充题答案IMB standardization office【IMB 5AB- IMBK 08- IMB 2C】第12章补充题及答案1．某企业拟用一台新设备来替换旧设备,以降低产品成本。
旧设备原值为110000元，帐面净值为60000元，预计可以再使用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元。
使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年的付现成本为60000元，如果现在出售旧设备，旧设备的变现价值为50000元。
新设备投资为145000元，可以使用7年，预计报废时残值为5000元，新设备每年的折旧为20000元，使用新设备每年不增加收入，但付现成本每年降低15000元，投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税税率为40%。
(出售旧设备的损失应该考虑对所得税的影响).要求：1.计算新、旧设备每年的净现金流量。
2．计算新、旧设备的净现值与年投资回收额。
附：年金现值系数（4,12%）=复利现值系数(5,12%)=年金现值系数（5,12%）=复利现值系数(6,12%)=年金现值系数（6,12%）=复利现值系数(7,12%)=年金现值系数（7,12%）=旧设备：0年净现金流量=-54000；1-4年净现金流量=28000；第5年净现金流量=38000，旧设备净现值=52582，旧设备年回收额=52582/=；新设备:0年净现金流量=-145000;1-6年净现金流量=41000；第7年净现金流量=46000，新设备净现值=44343，新设备年回收额=44343/=。
2.某公司进行一项工程的投资，该工程在0点的初始投资为20万元，第一年末和第二年末分别追加了15万元和10万元的投资，该工程第三年末至第8年末的净现金流量均为9万元，如果投资人要求的报酬率为10%，计算该项目的净现值，并判断该方案是否可行。
附：年金现值系数（2，10%）=复利现值系数(1,10%)=年金现值系数（3，10%）=复利现值系数(2,10%)=年金现值系数（6，10%）=年金现值系数（8，10%）=净现值=9**(20+15*+10*=(方案不可行)3.某公司考虑用一套技术更先进的设备替代旧设备，旧设备3年前购置成本为250000元，预计使用6年，预计残值10000元，直线法计提折旧，估计还可再用3年，如果现在出售，可得款90000元，使用旧设备每年营业收入110000元，付现成本为38000元；拟替代旧设备的新设备的购置成本为180000元，预计可使用4年，预计残值20000元，直线法计提折旧，使用新设备每年营业收入120000元，付现成本22000元，公司的所得税为25%。
请问：如果贴现率为12%，公司该更新设备吗？要求：列明各方案的现金流量及其相关指标计算过程，用年平均净现值法判断。
附：年金现值系数（1,12%）=复利现值系数(1,12%)=年金现值系数（2,12%）=复利现值系数(2,12%)=年金现值系数（3,12%）=复利现值系数(3,12%)=年金现值系数（4,12%）=复利现值系数(4,12%)=年金现值系数（5,12%）=复利现值系数(5,12%)=年金现值系数（6,12%）=复利现值系数(6,12%)=年金现值系数（7,12%）=复利现值系数(7,12%)=（1）新设备现金流量：旧设备现金流量（2）新设备净现值：旧设备净现值：新设备年等额回收额：旧设备年等额回收额：因为旧设备每年等额回收额小于新设备每年等额回收额，所以应使用新设备比较合适。
4.资料：某企业拟用一新设备替换旧设备，以降低产品成本。
旧设备原值为110000元，账面净值为60000元，预计可再用5年，每年的折旧额为10000元，报废时残值为10000元，使用旧设备每年的营业收入为100000元，每年付现成本为60000元，如果现在将旧设备出售，变现价值为50000元。
新设备投资145000元，可使用7年，预计报废时有残值5000元，新设备年折旧额为20000元。
使用新设备不会增加收入，但付现成本每年降低15000元。
投资人要求的报酬率为12%，公司的所得税率40%。
要求：（1）计算新、旧设备各年现金净流量；（2）计算新、旧设备的净现值和年等额投资回收额，并作出是否更新设备的决策。
附：年金现值系数（4，12%）=年金现值系数（5，12%）=年金现值系数（6，12%）=年金现值系数（7，12%）=复利现值系数（5，12%）=复利现值系数（6，12%）=复利现值系数（7，12%）=（1）新设备现金流量：旧设备现金流量（2）新设备净现值：旧设备净现值：新设备年等额回收额：旧设备年等额回收额：因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应继续使用旧设备比较合适。
5.某公司正在考虑一项初始投资为54200元的投资项目，该项目预计年限为5年，每年末将产生20600元的净现金流量，第5年末设备残值收入为3200元，公司要求的最低收益率为15%。
要求：（1）计算静态投资回收期；（2）净现值；（3）净现值率（4）现值指数；（5）内含投资报酬率。
已知：年金现值系数（5,15%）=，年金现值系数（4,15%）=，复利现值系数（5,15%）=，年金现值系数（5,24%）=，复利现值系数（5,24%）=，年金现值系数（5,28%）=，复利现值系数（5,28%）=回收期=54200÷20600=年净现值=20600×+3200×=70646-54200=16446净现值率=16446÷54200=现值指数=70646÷54200=内含投资报酬率IRR计算采用逐步测试法：i=24%时，净现值=20600×+3200×=3447i=28%时，净现值=20600×+3200×=-1110利用内插法求得：IRR=24%+（28%-24%）×3447/（3447+1110）=27%6.新兴公司考虑用一套技术更先进的设备替代旧设备，旧设备3年前购置成本为620000元，预计使用6年，预计残值20000元，直线法计提折旧，估计还可再用3年，如果现在出售，可得款220000元，使用旧设备每年营业收入200000元，付现成本为80000元；拟替代旧设备的新设备的购置成本为490000元，预计可使用4年，预计残值10000元，直线法计提折旧，使用新设备每年营业收入255000元，付现成本60000元，公司的所得税为25%。
请问：如果贴现率为12%，公司该更新设备吗？要求：列明各方案的现金流量及其相关指标计算过程，用年平均净现值法判断。
附：年金现值系数（1,12%）=复利现值系数(1,12%)=年金现值系数（2,12%）=复利现值系数(2,12%)=年金现值系数（3,12%）=复利现值系数(3,12%)=年金现值系数（4,12%）=复利现值系数(4,12%)=年金现值系数（5,12%）=复利现值系数(5,12%)=年金现值系数（6,12%）=复利现值系数(6,12%)=年金现值系数（7,12%）=复利现值系数(7,12%)=（1）新设备现金流量：旧设备现金流量（2）新设备净现值：旧设备净现值：新设备年等额回收额：旧设备年等额回收额：因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应使用旧设备比较合适。
因为旧设备每年等额回收额大于新设备每年等额回收额，所以应使用旧设备比较合适。
8.某公司计划进行投资，现有A和B两个投资方案可供选择。
（1）A方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元，全部资金于建设起点一次性投入。
项目运营期5年，期满残值为5万元，预计此案年收入90万元，每年总成本（含折旧）60万元；（2）B方案原始投资200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金80万元。
建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期末投入，固定资产残值8万元，投产后年营业收入170万元，付现成本80万元。
固定资产采取直线法计提折，全部流动资金于项目终结点收回。
企业所得税率25%。
要求（1）计算两个方案的净现金流量；（2）计算两个方案的投资回收期；（3）若折现率为10%，计算净现值，并判断可行与否。
【参考答案】(1)①A方案净现金流量年折旧额=（100-5）/5=19万元=-（100+50）=-150万元NCF=（90-60）×（1-25%）+19=+19=万元NCF1-4=+（50+5）=万元NCF5(2)②B方案净现金流量年折旧额=（120-8）/5=万元=-120万元NCFNCF=0万元1=-90万元NCF2=（）×（1-25%）+=+=万元NCF1-4NCF=+（80+8）=万元5（2）项目投资回收期A方案回收期=150/=年B方案回收期=2+200/=年（3）项目净现值A方案净现值=（×+55×1/）-150==万元B方案净现值=[×）+88×]-（120+80×）=万元因A、B方案的净现值都大于零，方案均可性。
虽然回收期略长，但都可以接受。
9.某公司需要新建一个项目，现有甲、乙两个备选方案，相关资料如下：（1）甲方案的原始投资额为1000万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为6年，净现值为150万元。
（2）乙方案的原始投资额为950万元，在建设起点一次投入，项目的计算期为4年，建设期为1年，运营期每年的净现金流量为500万元。
（3）该项目的折现率为10%。
要求：（1）计算乙方案的净现值；（2）用年等额净回收额法做出投资决策；（3）用方案重复法做出投资决策。
【参考答案】（1）乙方案的净现值＝500×（P/A,10%,3）×（P/F,10%,1）－950＝500××－950＝（万元）（2）甲方案的年等额净回收额＝150/（P/A,10%,6）＝150/＝（万元）乙方案的年等额净回收额＝（P/A,10%,4）＝＝（万元）结论：应该选择乙方案。
（3）4和6的最小公倍数为12用方案重复法计算的甲方案的净现值＝150＋150×（P/F,10%,6）＝150＋150×＝（万元） 用方案重复法计算乙方案的净现值 ＝＋×（P/F,10%,4）＋×（P/F,10%,8） ＝＋×＋×＝（万元） 结论：应该选择乙方案。
10.某公司准备购买一套设备，现有甲、乙两个方案可供选择，其中，甲方案需要投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期末设备无残值。
5年中每年实现销售收入6000元，年付现成本2000元。
乙方案需投资12000元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后残值收入2000元。