固定资产投资学课件第二章：项目决策39页
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第一节：项目决策简介
• 一、决策程序 • ①立项；②可行性研究；③项目评估
• 思考：关键？方法？原则？依据？《建 设项目经济评价方法与参数》
• 二、决策审计
• 1、决策程序合法合规性审计； 2、投资 决策本身科学合理性审计
25.03.2020
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三、GAO 建设计划审计简介
• （一）芝加哥下水道系统及贮水池工程
25.03.2020
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（２）总成本的估算：
• 总成本：生产期每一年为生产和销售产 品耗费的全部成本费用
• 总成本＝生产成本＋管理费用＋财务费 用＋销售费用
• 总成本费用＝①原材料成本＋②燃料、 动力成本＋③工资及福利费＋④修理费 ＋⑤折旧费＋⑥维简费＋⑦摊销费＋⑧ 利息支出＋⑨其他费用
25.03.2020
• 该计划包括于地底下200至300英尺处，建造 一条长31英里的下水道和三座巨型的贮水池。
• 审计报告：原计划预算30亿美元，并未将应 有的周边工程一并纳入，所需总经费大约要 高达110亿美元左右，其调整幅度为远预算的 3.7倍。
25.03.2020
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（二）海军医院建设计划
• 美国海军计划建设一所近800张床位的 急救医院， GAO通过审计认为该医院 的建设规模超过实际需要
25.03.2020
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三、财务评价步骤：
• 第一步：估算财务数据 • 第二步：编制财务报表 • 第三步：计算财务指标 • 第四步：提出评价结论
25.03.2020
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四、财务数据估算
（１）总投资额估算：
总投资额＝①固定资产投资额＋②固 定资产投资方向调节税＋③流动资金 ＋④建设期利息
总 投 资 额 =1 、 +2 、 +3 、 +4 、 =3753.07+562.96+258.06+587.22=5161. 31（含223.02+22.302+9.81=255.13）
• 最终国防部采纳了GAO的意见确定建一 所容纳560为急救病床的医院——较原 计划削减了38%
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第二节：项目决策方法
• 一、财务评价：从项目角度出发，根据 现行的财务制度与价款来论证项目经济 是否可行的方法。
• 二、财务评价内容：
• 1、偿还能力（债务偿还、财务偿还）
• 2、盈利能力 • 3、外汇平衡能力
• 公式：∑（CI-CO）t*(1+ic)-t=NPV • 计算依据：财务现金流量表
• 判断：NPV≥0项目可行，说明项目收益 率超过或等于国家规定的基准收益率
• 如何利用Excel求2个案例NPV？
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课堂作业
• 某项目计算期为5年，各年净现金流量分别为200，100、100、100、100，该项目基准收益 率为10%，请按下列要求答题：
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五、计算财务指标
(一)静态指标：
• （1）投资利润率＝生产期年平均利润/ 总投资×１００％
• 判断：投资利润率≥行业平均投资利润 率
• （2）投资利税率＝生产期年平均利税/ 总投资×１００％
• 投资利税率≥行业平均投资利税率
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• （3）投资回收期=累计净现金流量出现 正值年份－１＋|上年累计净现金流量|/ 当年净现金流量；
• 利润：投产年：2500-1507.77-28.87=963.36；
• 达产年（4-17）：3125-1754.32-36.09=1334.59
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四、编制财务报表
• 基本报表:现金流量表、资产负债表、损 益表
• 辅助报表：投资计划与资金筹措表、总 成本估算表
• 要求：掌握全部投资现金流量表编制 • 举例
• 1、求NPV，试分析该项目是否可行？
• 2、编制该项目累计净现金流量表和累计净现 金流量现值表
• 3、在直角坐标系内分别绘制累计净现金流量 曲线和累计净现金流量现值曲线
• 4、求静态和动态投资回收期
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• 1、NPV=（-200）*（1+10%）1+100*[（1+10%）-2+（1+10%）-3+ （1+10%）-4+（1+10%）-5]=106.37
o
A
• 判断：投资回收期≤行业平均投资回收 期
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• （4）资本金利润率＝生产期年平均利 润/资本金×１００％
• 资本金=注册资本； • 项目上市，资本金=注册资本+资本溢价 • 作业：求案例上述4个指标？
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(二)动态指标：
• （1）净现值（NPV）项目按基准收益 率现金(ic)流，量计的算现出值项之目和计算期内各年财务净
• 3、静态和动态累计净现金流量曲线图 （见下页）
• 4、静态投资回收期=4-1+0=3；动态投 资回收期=4-3+0.35=3.35
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静态和动态累计净现金流量表
计算期 1
2
3
4
净现金流 -200 量
累计净现 -200 金流量
净现金流 -181.82 量现值
累计净现 金流量现 值
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（4）税金及附加的估算：
• 税金及附加主要有：增值税、消费税、营业 税、资源税、城市维护建设税、教育税附加
• 税 金 及 附 加 = （ 1375-990-192 ） * 17% （1+7%+3%）=36.09投产年=28.87
• （5）利润总额＝产品销售（营业）收入－总 成本－税金及附加
-181.82
ຫໍສະໝຸດ Baidu
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100 -100 82.64 -99.18
100 0 75.13 -24.05
100 100 68.31 44.26
5 100 200 62.11 106.37
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（2）内部收益率
• 内部收益率(IRR) ：NPV=0时的折现率 • 用来反映拟建项目的财务盈利能力 • 表达式：Σ（CI-CO）t*(1+IRR)-t=0 • 经济含义：反映了项目财务确切的盈利
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（３）销售收入或营业收入的 估算：
• 销售收入:项目生产期1年内销售产品或提供劳 务获得的全部收入
• 公式：销售收入＝销量×单价 • 销量=产量，按各年生产负荷加以确定 • 单价：市场价、计划价 • 销售收入＝内销+外销
[125*3+250*2.8+125*2.4+ （125*0.5+250*0.45+125*0.35）*8]*=3125 • 投产年= 3125*80%=2500
• 一、决策程序 • ①立项；②可行性研究；③项目评估
• 思考：关键？方法？原则？依据？《建 设项目经济评价方法与参数》
• 二、决策审计
• 1、决策程序合法合规性审计； 2、投资 决策本身科学合理性审计
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三、GAO 建设计划审计简介
• （一）芝加哥下水道系统及贮水池工程
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（２）总成本的估算：
• 总成本：生产期每一年为生产和销售产 品耗费的全部成本费用
• 总成本＝生产成本＋管理费用＋财务费 用＋销售费用
• 总成本费用＝①原材料成本＋②燃料、 动力成本＋③工资及福利费＋④修理费 ＋⑤折旧费＋⑥维简费＋⑦摊销费＋⑧ 利息支出＋⑨其他费用
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• 该计划包括于地底下200至300英尺处，建造 一条长31英里的下水道和三座巨型的贮水池。
• 审计报告：原计划预算30亿美元，并未将应 有的周边工程一并纳入，所需总经费大约要 高达110亿美元左右，其调整幅度为远预算的 3.7倍。
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（二）海军医院建设计划
• 美国海军计划建设一所近800张床位的 急救医院， GAO通过审计认为该医院 的建设规模超过实际需要
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三、财务评价步骤：
• 第一步：估算财务数据 • 第二步：编制财务报表 • 第三步：计算财务指标 • 第四步：提出评价结论
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四、财务数据估算
（１）总投资额估算：
总投资额＝①固定资产投资额＋②固 定资产投资方向调节税＋③流动资金 ＋④建设期利息
总 投 资 额 =1 、 +2 、 +3 、 +4 、 =3753.07+562.96+258.06+587.22=5161. 31（含223.02+22.302+9.81=255.13）
• 最终国防部采纳了GAO的意见确定建一 所容纳560为急救病床的医院——较原 计划削减了38%
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第二节：项目决策方法
• 一、财务评价：从项目角度出发，根据 现行的财务制度与价款来论证项目经济 是否可行的方法。
• 二、财务评价内容：
• 1、偿还能力（债务偿还、财务偿还）
• 2、盈利能力 • 3、外汇平衡能力
• 公式：∑（CI-CO）t*(1+ic)-t=NPV • 计算依据：财务现金流量表
• 判断：NPV≥0项目可行，说明项目收益 率超过或等于国家规定的基准收益率
• 如何利用Excel求2个案例NPV？
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课堂作业
• 某项目计算期为5年，各年净现金流量分别为200，100、100、100、100，该项目基准收益 率为10%，请按下列要求答题：
25.03.2020
10
五、计算财务指标
(一)静态指标：
• （1）投资利润率＝生产期年平均利润/ 总投资×１００％
• 判断：投资利润率≥行业平均投资利润 率
• （2）投资利税率＝生产期年平均利税/ 总投资×１００％
• 投资利税率≥行业平均投资利税率
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11
• （3）投资回收期=累计净现金流量出现 正值年份－１＋|上年累计净现金流量|/ 当年净现金流量；
• 利润：投产年：2500-1507.77-28.87=963.36；
• 达产年（4-17）：3125-1754.32-36.09=1334.59
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四、编制财务报表
• 基本报表:现金流量表、资产负债表、损 益表
• 辅助报表：投资计划与资金筹措表、总 成本估算表
• 要求：掌握全部投资现金流量表编制 • 举例
• 1、求NPV，试分析该项目是否可行？
• 2、编制该项目累计净现金流量表和累计净现 金流量现值表
• 3、在直角坐标系内分别绘制累计净现金流量 曲线和累计净现金流量现值曲线
• 4、求静态和动态投资回收期
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• 1、NPV=（-200）*（1+10%）1+100*[（1+10%）-2+（1+10%）-3+ （1+10%）-4+（1+10%）-5]=106.37
o
A
• 判断：投资回收期≤行业平均投资回收 期
25.03.2020
12
• （4）资本金利润率＝生产期年平均利 润/资本金×１００％
• 资本金=注册资本； • 项目上市，资本金=注册资本+资本溢价 • 作业：求案例上述4个指标？
25.03.2020
13
(二)动态指标：
• （1）净现值（NPV）项目按基准收益 率现金(ic)流，量计的算现出值项之目和计算期内各年财务净
• 3、静态和动态累计净现金流量曲线图 （见下页）
• 4、静态投资回收期=4-1+0=3；动态投 资回收期=4-3+0.35=3.35
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静态和动态累计净现金流量表
计算期 1
2
3
4
净现金流 -200 量
累计净现 -200 金流量
净现金流 -181.82 量现值
累计净现 金流量现 值
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（4）税金及附加的估算：
• 税金及附加主要有：增值税、消费税、营业 税、资源税、城市维护建设税、教育税附加
• 税 金 及 附 加 = （ 1375-990-192 ） * 17% （1+7%+3%）=36.09投产年=28.87
• （5）利润总额＝产品销售（营业）收入－总 成本－税金及附加
-181.82
ຫໍສະໝຸດ Baidu
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100 -100 82.64 -99.18
100 0 75.13 -24.05
100 100 68.31 44.26
5 100 200 62.11 106.37
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（2）内部收益率
• 内部收益率(IRR) ：NPV=0时的折现率 • 用来反映拟建项目的财务盈利能力 • 表达式：Σ（CI-CO）t*(1+IRR)-t=0 • 经济含义：反映了项目财务确切的盈利
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（３）销售收入或营业收入的 估算：
• 销售收入:项目生产期1年内销售产品或提供劳 务获得的全部收入
• 公式：销售收入＝销量×单价 • 销量=产量，按各年生产负荷加以确定 • 单价：市场价、计划价 • 销售收入＝内销+外销
[125*3+250*2.8+125*2.4+ （125*0.5+250*0.45+125*0.35）*8]*=3125 • 投产年= 3125*80%=2500