第四章 资本预算 习题
《财务管理》资本预算练习题及答案
《财务管理》资本预算习题及参考答案1、A公司是一个家钢铁企业，拟进入前景良好的汽车制造业。
现找到一个投资项目，是利用B公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给B公司。
预计该项目需固定资产投资750万元，可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法，折旧年限5年，净残值为50万元。
营销部门估计各年销售量均为40000件，B公司可以接受250元/件的价格。
生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税率为40%。
估计项目每年现金净流量。
年折旧额=（750-50）/5=140（万元）NCF0= - 750-250=-1000(万元)NCF1-4=(4X250-760-140)(1-40%)+140=200(万元)NCF5=200+250+50=500(万元)2、海天公司拟建一套流水生产线，需5年才能建成，预计每年末投资454000元。
该生产线建成投产后可用10年，按直线法折旧，期末无残值。
投产后预计每年可获得税后利润180000元。
试分别用净现值、内部收益率和现值指数法进行方案的评价。
假设要求的最低报酬率为10%。
年折旧额=454000X5/10=227000元NCF1-5 =-454000元NCF6-15 =180000+227000=407000元NPV=407000（P/A,10%,10）(P/F,10%,5)-454000(P/A,10%,5)=407000X6.145X0.621-454000X3.791= -167983.69PI=1553130.32/1721114=0.90NPV=407000（P/A,8%,10）(P/F,8%,5)-454000(P/A,8%,5)=407000X6.71X0.681-454000X3.993=4698.57NPV=407000（P/A,9%,10）(P/F,9%,5)-454000(P/A,9%,5)=407000X6.418X0.650-454000X3.890=-68178.1IRR=8%+[4698.57/(4698.57+68178.1)]X1%=8.06%∵NPV<0，PI<1，IRR<10%∴方案不可行3.某公司借入520000元，年利率为10%，期限为5年，5年内每年付息一次，到期一次还本。
资本预算原理考题
《销售人员培训学院》72套讲座+ 4879份资料6 资本预算原理一、简答题1.如何理解增量现金流量？附加效应、沉没成本和机会成本对投资项目现金流量有何影响？2.在资本预算中，对筹资的利息费用应如何处理？为什么？3.投资项目的折现评价标准包括哪些？试比较它们的异同点？4.在什么情况下净现值与内部收益率评价标准可能得到不同的结论? 为什么？5.互斥项目投资决策分析的基本方法有哪些？二、单项选择题1.某公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的网球拍，据预测投产后每年可创造160万元的收入。
同时新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（）。
2.甲公司2年前以800万元购入一块土地，当前市价为920万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时应（）。
3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )。
4.某投资项目的年营业收入为600 000元，年经营付现成本为400 000元，年折旧额100 000元，所得税税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为( )。
A.75 000元B.100 000元C.175 000元D.250 000元5.在计算项目的现金流量时，若某年取得的净残值收入为20 000元，按税法规定预计的净残值为15 000元，所得税税率为25%，则下列处理方法正确的是（）。
A.按企业取得的实际净残值收入20 000元作为现金流量B.按税法预计的净残值15 000元作为现金流量C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额18 750元作为现金流量D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额21 250元作为现金流量6.折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（）。
××（1一所得税税率）C.（经营付现成本+折旧额）×所得税税率D.（净收益十折旧额）×所得税税率7.某项目的经营期为10年，预计投产第一年和第二年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债筹资额分别为25万元和40万元，则第二年需要垫支的营运资本为（）。
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算
复旦大学《公司财务》章节习题：资本预算(一)1、为什么说净现值法是最重要的传统资本预算方法?2、在计算年现金净流量时，为什么需要在净利润基础上将年折旧额加回?3、为什么回收期法会使得投资者偏好短期投资项目?尽管该方法在理论上是不健全的，但为什么投资者仍旧钟爱它?4、什么是互斥方案?在进行互斥方案决策时，为什么净现值法是最不易犯错的资本预算方法?5、请解释资本预算中使用情景分析的理由?6、为什么说决策树分析法是传统资本预算中的动态分析法?7、某项目需投资100万元，预计今后3年每年税前现金流入为50万元，公司承担30%的所得税率，公司要求收益率为10%，不考虑通胀因素。
(1)计算该项目的净现值;(2)计算内含报酬率。
(二)1、下面两种说法都很正确，试解释它们的一致性。
(a)公司引入新产品，或者扩大当前产品的生产能力，对净营运资本的投资往往是重要的现金支出。
(b)如果所有的现金收入和现金支出的时间顺序都已明确定位，也就没有必要对营运资本的变动情况再做估计。
2、某项目需要100 000元的初始投资，预计今后5年每年可产生26 000元的税前现金收入。
A公司沉淀了大量的累积税收损失，在可预见的将来不可能缴纳任何税负。
B公司以35%的公司税率纳税，对此投资可以按直线折旧法进行折旧(不考虑残值)。
假设资本机会成本为8%，通货膨胀忽略不计。
(a)对此两家公司分别计算项目的净现值。
(b)两家公司的税后现金流的内部收益率分别为多少?内部收益率的比较说明公司税率有何影响?3、某装饰品生产企业目前的年生产量为200 000单位产品，该装饰品的顶盖从外部供应商处以2元的单位价格购入。
工厂经理相信自己制造顶盖会比外购便宜。
估计直接生产成本只有1.50元，必要的机器成本为150 000元，此投资可以按7年应税折旧方案进行折旧处理。
工厂经理估计经营这一项目尚需增加30 000元的营运资本，但他认为可以将之忽略，因为这笔款项10年末将可完全回收。
资本预算练习题
资本预算练习题
1.戊公司正考虑用一套效率更高的设备取代已有旧设备。
旧设备账面折旧余额为12万
元，在二手市场可卖得7万元；预计尚可使用5年，清理残值接近0；税法规定的折旧年限尚有5年，依税法残值可以忽略不计。
购买和安装新设备需要48万，预计可使用5年，预计清理净残值1.2万，新设备为环保型设备，税法规定可以分4年采用双倍余额递减法计提折旧计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/12。
该设备每年可节约付现成本14万，公司所得税率30%。
该项目任何一年出现亏损，公司将会按亏损额的30%计算所得税抵免。
假定公司投资资本项目的必要报酬率为10%，计算汰旧换新方案的净现值，并做出决策。
2.在销售单价1500元，单位变动成本1100元，固定成本120 000元，折旧20 000元，
所得税税率35%条件下，经销商一年内要实现多少销售才能盈亏平衡？
3.学校需购置字处理设备，可以购买10台邦氏字处理器，每台价格8000元，且预计每台
设备年末平均维修费2000元，每台寿命4年，无残值。
或者购置11台雷欧字处理器完成相同工作，雷欧字处理器每台价格仅为5000元，寿命3年，残值500元，年末平均维修费2500元。
投资机会成本14%，非营利机构无需缴纳所得税。
如何决策？。
《资本预算》练习题
《资本预算》练习题
一、资料：
A公司经过市场调研，计划投资新建一个生产车间，调研支出20 000元。
投资新建车间需要建造厂房及购入及其设备，计划投资共105 000元，并且占用本可以对外出租的土地，售价120 000元，（此价格水平至少维持5年）。
机器的使用寿命和折旧年限均为5年，预计净残值为5 000元，按直线法计提折旧。
建设初期预计垫付营运资金15 000元，第5年投资项目终结时，营运资金全部从项目中退出。
预计投产后第1年的营业收入为100 000元，以后每年增加5 000元，营业税税率8%。
营业成本（含折旧）为50 000元，每年的财务费用和管理费用分别为5 000元。
公司的所得税税率为25%，资本成本为10%。
所有的现金流量均在年末发生。
要求：1.计算各年现金流量；
2.计算该项目的回收期；
3.计算该项目的平均会计收益率
4.计算该项目的净现值；
5.计算该项目的盈利指数；
6.计算该项目的内部收益率。
7.依据上述计算结果，试判断A公司该项目是否可行？并解释理由。
二、资料
B公司正在两个具有同样功能，但不同使用寿命和不同购置成本和运行费用的设备间进行选择，两台设备的成本数据如下:
设备A与设备B的成本资料单位：元
要求：若贴现率为6%，B公司应购买哪个设备？
三、资料
假设C公司有五个可供选择的投资项目A、B1、B2、C1、C2，其中B1与B2，C1与C2是互斥项目，公司可动用的资本最大限额为500万元，有关资料见下表所示。
项目资料表单位：元
要求：试确定C公司最佳的投资组合，并用数据和文字说明选择原因。
资本预算法练习题
资本预算法练习题
问题一
某公司计划购买一台新机器，价格为20万元，预计使用寿命为10年。
机器每年可节省运营成本5万元。
假设公司的贴现率为10%，请回答以下问题：
1. 计算机器的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该购买这台机器？
3. 如果贴现率上升至15%，决策是否会发生变化？
问题二
一家药品公司正在考虑购买一家竞争对手公司。
对手公司的价格为500万元，预计每年能带来销售收入100万元，拥有为期5年的销售合同。
假设公司的贴现率为12%，请回答以下问题：
1. 计算对手公司的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该购买竞争对手公司？
3. 如果贴现率上升至15%，决策是否会发生变化？
问题三
某公司计划投资一个新项目，需要投入100万元。
预计项目将持续5年，每年收入为30万元。
假设公司的贴现率为8%，请回答以下问题：
1. 计算项目的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该投资这个项目？
3. 如果现金流量预期增加到每年40万元，决策是否会发生变化？
问题四
某公司计划投资一项研发项目，需要投入200万元。
预计项目将持续10年，每年收入为50万元。
假设公司的贴现率为10%，请回答以下问题：
1. 计算项目的净现值。
2. 根据净现值法，该公司是否应该投资这个项目？
3. 如果现金流量预期降低到每年30万元，决策是否会发生变化？。
资本预算-习题
1.某项目的生产经营期为5年，设备原值为40万元，预计净残值收入10000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为16000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金4000元，则终结点现金净流量为多少元？2.一台旧设备账面价值为240000元，变现价值为252000元。
企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加净营运资本24000元，所得税税率为25%，则初始期现金流出量为多少元？3．某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造1000万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的2000万元降低到1800万元。
则与新建车间相关的现金流量为多少万元？4.某公司购入一批价值60万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以45万元变价处理，并已找到购买单位。
此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出150万元购入设备当年投产。
经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失15万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。
因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为多少万元？5.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。
该设备于8年前以100000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按20000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是多少？6. A项目的现金流量如表所示，计算项目A的静态回收期和动态回收期。
7.已知某投资项目的筹建期为2年，筹建期的固定资产投资为1800万元，增加的净营运资本为1200万元，经营期前4年每年的现金净流量为660万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为420万元和720万元，则该项目包括筹建期的静态回收期为多少年？8.某投资项目原始投资为6000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量2300元，则该项目内含报酬率为多少？9.某投资项目，折现率为10%时，净现值为1500元，折现率为15%时，净现值为-1440元，则该投资项目的内含报酬率是多少？10.某投资项目，当折现率为12%时，其净现值为180元，当折现率为14%时，其净现值为-120元。
资本预算练习题20页PPT
10%,2)+30 000×(P/F, 10%,3)+20 000×(P/F, 10%,4)+ 20 000×(P/F, 10%,5) = -120 000+50 000×0.9091+40 000×0.8264+30 000×0.7513+20 000×0.6830+ 20 000×0.6209 =7128（元） 乙方案的净现值较大，应当选择乙方案。
年次 0 1 2 3 4 5 合计
现金流入量
32 000 32 000 32 000 32 000 32 000 160 000
甲方案 现金000 40 000 30 000 20 000 20 000 160 000
乙方案 现金流出量 120 000
解答：
2、某公司计划投资新建一套生产线，该项目需要初始 投资100万元，计划2年完工。预计在建设期的第二 年年初还需投入资本50万元，并在建设期末投入流动 资本50万元。该项目完成后，预计经营期为8年，每 年可使企业增加销售产品30 000件，每件单价为100 元，每件经营成本为60元。该设备采用直线法折旧， 期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资本成 本率为12%。
要求：（1）计算该企业在计算期各年的差额净 现金流量（△NCF）
（2）计算项目的△IRR并对是否更新进行决策 。
年等额回收额法在原始投资额不相等的 互斥方案决策中的应用：
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第四章资本预算习题
一、概念
资本预算的概念净现值法投资报酬率法现值指数法
投资回收期法折现回收期法内部收益率法
二、单项选择题
1、资本预算是规划企业用于（）的资本支出，又称资本支出预算
A 流动资产B现金C固定资产 D 无形资产
2、资本预算是企业选择（）投资的过程
A 流动资产B长期资本资产 C 固定资产 D 短期资本资产
3、下列方法中，属于资本预算方法的非折现方法的是（）
A 投资报酬率法B净现值法C现值指数法D内部收益率法
4、资本预算评价指标中，是负指标，且在一定范围内，越小越好的指标是（）
A投资利润率B净现值C现值指数D投资回收期
5、净现值、现值指数和内部收益率指标之间存在一定的变动关系。
即：当净现值（）0时，现值指数（）1，内部收益率（）期望收益率
A <<> B>>> C<>> D><<
6、某项目原始投资125万元，建设期1年，经营期10年。
期满有残值5万元，预计经营期内每年可获得营业净利润13万元，则该项目含建设期的投资回收期为（）
A 5年
B 6年
C 7年
D 8年
7、采用投资回收期法进行决策分析时易产生误导，使决策者接受短期利益大而舍弃长期利益高的投资方案，这时因为（）
A该指标忽略了收回原始投资以后的现金流状况
B该指标未考虑货币时间价值因素
C该指标未利用现金流量信息
D该指标在决策上伴有主观臆断的缺陷
8、某项目投资22万元，寿命为10年，按直线法折旧，期终无残值。
该项目第1-6年每年净收益为4万元，第7-10年每年净收益为3万元，则该项目的年平均投资收益率为（）
A 8%
B 15%
C 20%
D 30%
9、在原始投资额不相等的多个互斥方案决策时，不能采用的决策方法是（）
A净现值法B净现值指数法
C内部收益率法D收益成本比值法
10、某投资项目，若使用9%作贴现率，其净现值为300万元，用11%作贴现率，其净现值为-150万元，则该项目的内部收益率为（）
A 8.56%
B 10.33%
C 12.35%
D 13.85%
三、多项选择题
1、项目的评价过程包括（）
A估计资本项目方案的现金流量
B估计预期现金流量的风险
C资本成本的估计
D确定资本项目方案的现金流量现值
E决定方案的取舍
2、下列方法中，属于资本预算方法的非折现方法的是（）
A投资报酬率法B净现值法C现值指数法D内涵报酬率法E投资回收期法
3、下列方法中，属于资本预算方法的折现方法的是（）A BC D E
A投资报酬率法B净现值法C现值指数法D内涵报酬率法E投资回收期法
四、简答题
1、简述资本预算的步骤。
2、简述资本预算的重要性。
3、资本预算的主要方法。
4、项目投资决策指标分类。
5、选择项目投资决策指标的注意事项。
五、计算题
1、某公司拟建设一项固定资产，预计有A,B两种方法，其净现金流量如表，根据投资报酬
率指标判断哪个方案可行。
2、某公司拟建设一项固定资产，预计有A,B两种方法，其净现金流量如表，求两个方案的
投资回报期.
3、某公司拟建设一项固定资产，预计有A,B两种方法，其净现金流量如表，计算（1）两
六、论述题
1、试论述各种资本预算方法的优缺点，并对其进行比较。
请举例说明可用本章介绍的资本预算方法进行分析的其它决策。
参考答案：
单选题
1C 2B 3A 4D 5B B B 6 B7A8B9A10B
多选题
1ABCDE 2AE 3BCD
计算题
1 ROI A=(25 000/80 000)*100%=31.25% ROI B=(30 000+25 000+35 000+20 000+35 000)/5/100 000 *100%=29% 因为ROI A > ROI B ，所以选择A方案
2 A方案的投资回收期=80 000/25 000 =3.2年由于B方案每年的净现金流量不相
根据上表，方案的投资回收期=4+10 000/20 000 =4.5年
3（1）NPV A=33 400*PVIFA10%,5-100 000=33 400*3.791-100 000 =26 619.4
NPV B=41 420*PVIF10%,1+38 070*PVIF10%,2+34 720*PVIF10%,3+31 370*PVIF10%,4+28 020* PVIF10%,5-150 000
=41 420*0.909+38 070*0.826+34720*0.751+31370*0.683+28020*0.621-150000=-16002.55元（2）PVI A=126 619.4/100 000=1.27
PVI B=133 997/150 000=0.89。