多元化经营与权益资本成本的关系
多元化经营与权益资本成本的关系
当前，国外的相关研究重点在：环境不确定性对于公司盈余管理及投资管理的影响水准，而我国的相关研究重点主要集中在环境不确定性对企业盈余管理、投资效率、独立董事溢价、审计收费等方面的影响水准。在当前已有文献中，还未有明确的环境不确定性对于权益资本成本的影响的资料。除此之外，关于多元化经营战略是否可以缓解环境不确定性与权益资本成本两者关系的相关资料也鲜有。针对相关资料相对匮乏的情况，本篇文章主要探讨了环境不确定性、多元化经营发展战略以及权益资本成本之间的关系。
一、理论分析与假设提出
当前，社会经济最为典型的特征之一就是环境不确定性。在经济文化全球化的时代条件下，企业的外部市场环境瞬息变化，由此也提升了企业环境不确定性的风险，其中供应商、客户、监管部门以及企业竞争对手都会影响到企业的环境不确定性。而高环境不确定性又会对企业的权益资本成本产生影响，其主要的影响路径有以下几个方面：其一，环境不确定性较高直接影响了企业管理层对市场信息的预测与判断的能力，由此也会导致管理层制定的决策不符合企业的经营发展，提升了公司经营的风险，进一步也使得企业外部权益投资者要求比之前更高的资本溢价。其二，在环境不确定性较高的背景下，企业外部利益投资者对企业管理层预测及监督的能力会降低，由此就提升了投资者评估企业投资项目回报率的难度。概况论述即为：在环境不确定较高的情况下，如果企业管理层未对工作尽职或存有机会主义的思想就会直接影响企业的业绩，而在这种情况下，企业管理层就可以将企业业绩下降的原因归结为高度的环境不确定性，这对于未充分了解企业信息资料的投资者来说就会产生影响。因为投资者未参与到公司的经营管理当中，因此，其对公司经营业绩下降的具体原因也很难做出判断。而在这种情况下，外部利益投资者会要求更高的权益资本成本作为其信息不对称的补偿措施。其三，在环境不确定较高的情况下，外部利益投资者不能获得充分的企业信息资料，由此企业管理层的机
会主义就会萌芽，进而导致企业经营不善，以致于外部投资者未能对
企业的真实业绩进行评判。通过已有的资料文献显示：企业盈余管理
水准与环境不确定性是呈现正相关的，这就代表着当企业面临着高环
境不确定性的时候，随着盈余管理水准的提升，企业的会计信息质量
会随之下降，进而就使得外部利益投资者无法准确获知企业的业绩衡
量信息，无法判定企业管理者的努力水准及自然状态的状况。在这种
情况下，为了达到降低自身投资风险的目的，外部利益投资者会要求
更高的权益资本成本。由上述可知，在环境不确定性较高的情况下，
外部利益投资者会要求更高的公司权益资本成本，以降低投资的风险。为此，本篇文章主要提出了以下理论假设：
1.环境不确定性较高对企业经营战略制定有较大影响如果环境不确定
性较高就会对企业经营战略的制定与实施产生直接影响，进而使得企
业业绩受到波动，降低企业盈余，防碍企业经营战略的实施，加大企
业经营的风险。在这种情况下，为了降低环境不确定性对于公司的影响，公司会利用盈余平滑的方式，盈余平滑主要指的是通过对应记利
润的调整以补偿经营性现金流量的变化,以至于即使经营性现金流量每
年变化较大,而收入不会有较大的变化。但这种方式会导致公司难以准
确预测其盈余状况，同时其他外部投资方对企业的经营管理活动及业
绩状况也难以做出评估。换个角度讲，在这种情况下，公司管理层有
可能会对其自身的经营不善的状况进行隐藏，使得公司其他股东难以
对公司经营的真实状况进行把握和监督，进而影响到企业的良好发展。
2.环境不确定性使信息不对称，从而导致权益资本成本增加由上文所述，环境不确定性会使得公司股东难以把握公司管理层的真实经营活动，也加大了外部投资者对公司业绩等的评价难度。同时管理层为了
获取更高的私人利益，会将外部环境的影响作为其投资经营不善的主
要原因，这种情况的产生也是缺乏法律保护的原因。外部环境较高的
不确定性使得股东、新闻媒体以及监督管理部门难以监督企业行为，
降低了公司管理层侵害公司利益行为被发现的可能性。同样的，如果
信息不对称性较高，会增加债权人对企业未来经营投资成果预期的难度，进而会导致企业权益资本成本的提升，影响到企业的发展。
3.环境不确定性使得公司经营风险加大，从而导致权益资本成本增加公司管理层在环境不确定性较高的情况下，会因为信息的缺乏导致对风险评估不准确。企业也会难以估计市场环境的变化对于企业成本的影响水准，从而更加大了公司经营决策失败的风险。虽然公司可以以中介服务的方式降低企业风险，提前获知环境变化，但是前提是有专业资产鉴定人士对企业资产及经营风险进行准确鉴定，同时，为了配合审计师的工作，公司需要投入更多的成本，但实际情况是，公司在此方面投入的成本较小，限制了审计师的工作，使得审计师无法准确评估环境变化给企业带来的风险。之后最为重要的就是审计师出具的审计意见，如果审计师出具的审计结果因较大地受外部环境的影响,使得信息不准确的话,就会导致审计意见对于企业规避风险毫无意义。在这种情况下，审计师向外界传递的企业经营业绩等信息并不准确，会导致外部投资者对企业经营情况过于乐观，要求企业给其提供更高的风险回报，由此就又加大了企业的权益资本成本。
4.多元化经营将缓解环境不确定性与权益资本成本之间的正相关关系企业多元化战略的实施水准和效果很大水准上受企业所拥有的政治资源多寡的影响，如浙江财经学院的胡旭阳教授和以前毕业于复旦大学的史晋川教授研究均认为，民营企业拥有的政治资源与其多元化水准存有显著的正相关关系。而毕业于复旦大学管理学院的巫景飞博士及其他在相关领域进行研究的专家学者也认为公司高层管理者政治网络对公司多元化经营会产生影响。既然政治资源的多寡对公司多元化水准存有影响，那么与民营公司相比，政府控制的公司天然地拥有更多的政治资源，显然也更容易实施多元化战略。从另一个角度来说，通过分析多元化经营战略实施效果发现，政府控制的公司可以通过其天然政治资源的支持而有效地在各个业务领域开展业务活动，特别是在环境不确定性较高的条件下，政府主管的相关公司与其他非政府主管的公司相比，能够为公司提供更多更优良的政策支持，从而减少事后政治风险。除此之外，当公司为了缓解环境不确定性对公司的影响而进行资金借贷时，银行等金融机构会着重考虑到公司的风险，而政府控制的公司会更容易获得银行的信贷支持。因此，通过分析发现，当
公司面临环境较高的不确定性时，政府相关主管部门与其他非政府主
管部门相比，更能通过在所控公司实行多元化经营，降低企业经营风
险与经营成本。
二、实例分析
近些年来，随着全球化的发展,钢铁行业面临全球经济波动、金融危机、市场恶意竞争等复杂多变的国际环境，钢铁行业普遍存有产能过
剩的问题,一方面前期大量的固定资产投入，随着经济效益的降低而变
为一种沉重的负担，另一方面钢铁企业承载着大量的人员就业，有的
钢铁企业关闭、员工解散，这些都给钢铁企业带来经营上的风险，形
成了不小的成本。在这种大环境下，宝钢和首钢不仅仅局限于与世界
级钢铁企业在制造领域的合作，还涉及高附加值产品的研发和技术服务，同时在其技术创新的战略网络中还出现了非钢铁板块，如冶炼加
工设备、造船、汽车等。与非钢铁行业技术员的合作加速了两家企业
业务多元化的实现，以及由此引致的产品多元化。另外，《世界钢铁
联合会公约》以及《京都议定书》等都对钢铁企业的节能减排提出了
要求，促使企业发展循环经济，在这种环境下，两家企业均有意识的
加大对冷轧薄板、镀锌板等高附加值产品的投入，兼并了多家中小型
钢铁企业，以获得国家政策的扶持。通过这些多元化经营的战略调整，克服了因为复杂大环境造成的经营风险，以及资本成本升高所带来的
负面影响，提升了经济效益，创造了更多的社会价值。上述分析说明，在社会经济环境及政策复杂性的情况下，企业通过技术和产品的多元
化获得了可持续发展。
三、总结
本篇研究主要分析了环境不确定性与企业权益资本成本之间的关系，
同时分析了多元化经营对于公司发展的积极作用。具体结果为：环境
不确定性与企业权益资本成本之间呈现正相关关系，多元化经营则可
以在企业环境高度不确定的情况下，减弱两者的正相关关系。同时为
了促进多元化战略的有效实施，企业可以充分利用自身的政治资源，
不过政府干预水准不能太高。本文主要研究了环境不确定性对权益资
本成本所产生的影响，同时依照不同的角度分析了多元化经营战略实行对公司的积极影响，由此也以为着在环境不确定性较高的情况下，企业实行多元化战略是相当必要的。之后，本文也分析了政治资源对多元化经营战略实行的积极意义：即如果企业本身具有政治资源、政治影响力将对多元化战略实施有所帮助，但需要注意的是如果政府干预水准较高又会影响到多元化战略的正常实施。因此，当前所需要考虑的就是企业发展与政府干预如何实现协调发展。本文通过实际调查研究发现：公司权益资本成本会随着环境不确定性的提升而提升。但在环境不确定性较高的情况下，实行多元化经营则可以减弱公司权益资本成本与环境不确定性两者的正相关关系。本文主要研究了环境不确定性、多元化经营与权益资本之间的关系，以供参考。
多元化经营与权益资本成本的关系
公司理财第九版课后练习16
第16 章 财务杠杆和资本结构政策 CHAPTER 16
124 第第第第附 录
125附录B各章习题及部分习题答案第第第第
126 第第第第附 录 a.忽略税，假设EBIT是39 000美元，比较这两个计划和全部权益计划。全部权益下将有11 000股流通在外。这三个计划中哪一个的EPS最高？哪一个最低？ b.在a中，和全部权益计划相比的每一个计划下EBIT的临界水平是多少？其中一个是不是比另一个高？为什么？ c.忽略税，什么时候计划I和计划II的EPS会完全一样？ d.假设公司税率是40%，重做a、b和c。临界EBIT是否和前面不一样？为什么？ 7. 杠杆和股票价值如果在第6题中忽略税，那么计划I和计划II下的每股权益价格分别是多少？你的答案说明了什么原则。 8. 自制杠杆一家耐用消费品公司Seether公司正在争论是否应该将它的全部权益资本结构转换为包括35%的债务。该公司目前流通在外的股票有8 000股，每股价格是55美元。预计EBIT永远维持在每年32 000美元的水平上，新债务的利率是8%，没有税。 a.公司的股东之一，Allison拥有100股股票。假设公司实行100%的股利派发率政策，在现行资本结构下，她的现金流量是多少？ b.在公司拟议的资本结构下，Allison的现金流量是多少？假设她将保持她的100股。 c. 假设Seether公司真的进行转换，但是Allison偏好现行的全部权益资本结构。证明她可以如何将她的股份解杠，以重建原始的资本结构。 d.用c的答案解释为什么Seether公司的资本结构选择是无关的。 9. 自制杠杆和WACC除了资本结构之外，ABC公司和XYZ公司是各方面都完全一样的公司。ABC公司是以600 000美元股票筹资的全部权益公司，XYZ公司则兼具股票和永续债券，它的股票价值是300 000美元，债务的利率是8%。两家公司都预期EBIT是80 000美元。忽略税。 a.Rico拥有价值30 000美元的XYZ公司股票。她的预期报酬率是多少？ b.证明Rico可以如何通过投资ABC公司和自制财务杠杆来创造完全相同的现金流量和报酬率。 c.ABC公司的权益成本是多少？XYZ公司呢？ d.ABC公司的WACC是多少？XYZ公司呢？这说明了什么原则？ 10. MM定理Wood公司没有债务。加权平均资本成本是9%。如果权益的现行市场价值是2 300万美元，而且没有税，EBIT是多少？ 11. MM定理和税在第10题中，假设公司税税率是35%，那么EBIT是多少？WACC是多少？请解释。 12. 计算WACC Maxwell产业公司的债务权益率是1.5，WACC是10%，债务成本是7%，公司税税率是35%。 a.Maxwell公司的权益资本成本是多少？ b. Maxwell公司不利用杠杆的资本成本是多少？ c. 如果债务权益率是2，权益成本是多少？如果债务权益率是1.0呢？是0呢？ 13. 计算WACC Empress公司没有债务，但是可以以8.2%的利率借款。公司目前的WACC是11%，税率是35%。 a. Empress公司的权益成本是多少？ b.如果公司转换成25%的债务，权益成本是多少？ c.如果公司转换成50%的债务，权益成本是多少？ d.Empress公司的WACC在b中是多少？在c中呢？ 14. MM定理和税Frederick公司预期它的EBIT永远是每年92 000美元。公司可以以9%的利率借款。Frederick公司目前没有债务，它的权益成本是15%。如果税率为35%，公司的价值是多少？如果Frederick公司借入60 000美元，并用所得来回购股票，公司的价值是多少？ 15. MM定理和税在第14题中，资本重组后的权益成本是多少？WACC是多少？公司资本结构决策有何隐含意义？ 16. MM定理Tool制造公司的预期EBIT是永续的64 000美元，税率是35%。公司有95 000美元的债务以8.5%的利率
(完整word版)股权资本成本的计算解析
股权资本成本的计算解析 （1）优先股资本成本 【教材例5-7】某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为9%。该优先股溢价发行，发行价格为120元；发行时筹资费用率为发行价格的3%。则该优先股的资本成本率为？ 【答案】 =7.73% 【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。 （2）普通股资本成本 ①股利增长模型 +g+g 【例5-8】某公司普通股市价30元，筹资费用率2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%。 则： K S=+10%=12.24% ②资本资产定价模型法 K S=R f+β（R m-R f） 【教材例5-9】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，则该普通股资本成本率为： K s=5%+1.5×（15%-5%）=20%。 （3）留存收益资本成本 计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。 【例题?单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。 A.10.16% B.10% C.8% D.8.16% 【答案】A 【解析】留存收益资本成本=[2×（1+2%）/25]×100%+2%=10.16%。 【总结】 对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式资本成本的。 个别资本成本从低到高的排序： 长期借款＜债券＜融资租赁＜优先股＜留存收益＜普通股 【例题?单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是（）。 A.发行普通股 B.留存收益筹资 C.发行优先股 D.发行公司债券 【答案】A
所有者权益和负债的联系和区别
所有者权益和负债的联系和区别 所有者权益和负债同属“权益”。“权益”是指对企业资产的求偿权。它包括投资人的求偿权和债权人的求偿权两种。但二者又有区别，主要表现在以下5个方面： ①性质不同。表现为负债是债权人对企业资产的求偿权，是债权人的权益，债权人与企业只有债权债务关系，到期可以收回本息；而所有者权益则是企业所有者对企业净资产的求偿权，包括所有者对企业投入的资本以及其对投入资本的运作所产生的盈余的要求权，没有明确的偿还期限。 ②偿还责任不同。表现为企业的负债要求企业按规定的时间和利率支付利息，到期偿还本金；而所有者权益则与企业共存亡，在企业经营期内无需偿还，国有企业按照国家规定分配收益，股份制企业按照董事会的决定支付股利，其他企业按照企业最高层管理机构的决定分配利润。 ③享受的权利不同。债权人通常只有享受收回本金和按事先约定的利息率收回利息的权利，既没有参与企业经营管理的权利，也没有参与企业收益分配的权利；而企业的所有者通常既具有参与企业经营管理的权利，也具有参与企业收益分配的权利。企业的所有者不仅享有法定的自己管理企业的权利，而且还享有委托他人管理企业的权利。 ④计量特性不同。负债通常可以单独直接计量，而所有者权益除了投资者投资时以外，一般不能直接计量，而是通过资产和负债的计量来间接计量。 ⑤风险和收益的大小不同。负债由于具有明确的偿还期限和约定的收益率，而且一旦到期就可以收回本金与相应的利息，因而风险较小，因为债权人承担的风险小，所以相应地债权人所获得的收益也较小；而所有者的投入资本，一旦投入被投资企业，一般情况下，不论企业未来经营状况如何，都不能抽回投资，因而承担的风险较大，相应地收益也较高，当然，也有可能要承担更大的损失。
CPA讲义财管第五章资本成本
第五章资本成本（三） 第三节权益资本成本的估计 一、普通股资本成本的估计 【提示】 （1）普通股资本成本是指筹集普通股所需的成本，这里的筹资成本，是面向未来的，而不是过去的成本。 （2）未来普通股有两种方式：一种是增发新的普通股，另一种是留存收益转增普通股。 (一)资本资产定价模型 权益资本成本=无风险利率+风险溢价 K s=R f+β×（R m-R f) 式中： R f--无风险报酬率； β--该股票的贝塔系数； R m--平均风险股票报酬率； （R m-R f）--权益市场风险溢价； β×（R m-R f)--该股票的风险溢价。 教材【例5-3】市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率14%，某公司普通股β值为1.2。 K s=10%＋1.2×（14%－10%）=14.8%
1．无风险利率的估计 一般来说：选择长期政府债券的名义到期收益率 （1 ）政府债券期限的选择 通常选择法选择理由 选择长期政府债券比较适宜。（1）普通股是长期的有价证券。（2）资本预算涉及的时间长。 （3）长期政府债券的利率波动较小。 （2）选择票面利率或到期收益率（3）选择名义利率或实际利率 对利率的影 响这里的名义利率是指包含了通货膨胀因素的利率，实际利率是指排除了通货膨胀因素的利率。 两者的关系可表述如下式： 1+r名义=（1+r实际）（1+通货膨胀率） 对现金流量的影响如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。 包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量×（1+通货膨胀率）n 式中：n——相对于基期的期数 原则 名义现金流量要使用名义折现率进行折现， 实际现金流量要使用实际折现率进行折现。 【例题5?计算题】假设某方案的实际现金流量如表所示，名义折现率为10%，预计一年内的通货膨胀率为3%，求该方案各年现金流量的现值合计。
所有者权益核算的基本要求
第十章所有者权益 所有者权益是指企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。公司的所有者权益又称为股东权益。所有者权益的来源包括所有者投入的资产、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。通常由实收资本（或股本）、资本公积（含资本溢价或股本溢价、其他资本公积）、盈余公积和未分配利润构成，商业银行等金融企业按照规定在税后利润中提取的一般风险准备，也构成所有者权益。 所有者投入的资本是指所有者投入企业的资本部分，它既包括构成企业注册资本或者股本部分的金额，也包括投入资本超过注册资本或者股本部分的金额，即资本溢价或者股本溢价，这部分投入资本在我国企业会计准则体系中被计入了资本公积，并在职场负债表中的资本公积项目下反映。 直接计入所有者权益的利得和损失，是指不应计入当期损益、会导致所有者权益发生增减变动的、与所有者投入资本或者向所有者分配利润无关的利得或者损失。利得包括直接计入所有者权益的利得和直接计入当期利润的利得，直接计入所有者权益的利得是指由企业非日常活动所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的流入。损失包括直接计入所有者权益的损失和直接计入当期利润的损失，直接计入所有者权益的损失是指由企业非日常活动所发生的、会导致所有者权益减
少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的流出。直接计入所有者权益的利得和损失主要包括可供出售金融资产的公允价值变动额、现金流量套期中套期工具公允价值变动额（有效套期部分）等。 留存收益是企业历年实现的净利润留存于企业的部分，主要包括累计计提的盈余公积和未分配利润。 第一节所有者权益核算的基本要求 所有者权益是所有者对企业资产的剩余索取权，反映的是企业资产中扣除债权人权益之后应由所有者享有的部分。所有者权益即可反映所有者投入资本的保值增值情况，又体现了保护债权人权益的理念。负债反映的是企业债权人对企业资产的索取权，而且通常债权人对企业资产的索取权要优先于所有者对企业资产的索取权，因此，所有者权益和负债在性质上有本质区别，企业在会计确认、计量和报告中应当严格区分负债和所有者权益，以如实反映企业的财务状况，尤其是企业的偿债能力和产权比率等。在实务中，企业某些交易或者事项可能同事具有负债和所有者权益的特征，在这种情况下，企业应当将属于负债和所有者权益的部分分开处理和列报。例如，对于企业发行的可转换公司债券，企业应当将其中的负债部分和权益工具部分进行分拆，分别确认
会计信息可比性对权益资本成本的影响
会计信息可比性对权益资本成本的影响 刘志恒 （武汉纺织大学会计学院） 摘要：选取2005-2014年全部A股上市公司为样本数据，采用盈余-收益模型计算会计信息可比性，并根据剩余收益模型计算隐含权益资本成本，实证检验了会计信息可比性对权益资本成本的影响。研究发现，在控制β系数、账面市值比、公司规模、资产负债率、资产报酬率和资产周转率等因素的条件下，会计信息可比性越高的企业，权益资本成本越低。进一步研究还发现，会计信息可比性对于高业绩公司权益资本成本的影响程度更大，但可比性的提高依然能为经营状况不好的公司创造较好的权益融资条件。 关键词：会计信息可比性；权益资本成本；资源配置 The effect of Accounting Comparability on Cost of Equity Capital LIU Zhi-heng Abstract: Based on China’s A-share companies’ data from 2005 to 2014, this paper employ surplus-revenue model to estimate the accounting comparability, and choose residual income model to measure the implied cost of capital, which investigates the interactive influence between the accounting comparability and the implied cost of capital. The results shows that the accounting comparability can reduce the implied cost of capital controlling beta coefficient, book value ratio, the company size, asset-liability ratio, asset returns and asset turnover factors. Further research also found that the accounting comparability for high performance of the company's cost of equity capital influence is bigger, but increasing comparable still create a better equity financing conditions even these companies operating profit are not good enough. Key words: Accounting comparability; Cost of equity capital; Resource allocation 作者简介：刘志恒（1991-），男，汉族，湖北武汉人，武汉纺织大学会计学院硕士研究生，研究方向： 公司价值与企业并购。 E_mail：hbwhfeifei@https://www.360docs.net/doc/307495697.html,
高级管理会计考试题目与答案
高级管理会计考试题目 P68.5 1、如果说每股收益归股东所有，那么，经济附加值归谁所有？ 在计算经济附加值时，企业所有利益相关者的权益都已经得到满足：债权人得到了利息，股东得到了其投资应得的机会报酬率。根据现代企业理论，企业不仅仅归属于股东，而且归属于股东利益相关者。经济附加值应该归属于企业主体即企业所有利益相关者而不是股东。 EVA 作为一套完整的财务管理制度的核心，包括公司财务决策的全部领域，如资本预算、收购定价和公司目标设定到管理层薪酬激励。它通过把财务和经营两方面的管理职能放在一个基础之上，把公司战略、经营、财务、人力资源联系起来。经济附加值在数量上就是企业经营所得收益扣除全部要素成本（包括生产要素和资本要素）之后的剩余价值。因此，经济附加值观念是一种“全要素补偿”观念。 EVA指标实际上提高了经营业绩的评价标准，更加注重包括权益资本在内的所有资本的使用效率，对资本有效运用与配置产生很大影响。运用EVA的每股收益计算方法，由于考虑到全部资本成本，挤压了会计利润的一些泡沫，降低了相应的收益预期，使企业更加理性地选择融资模式，优化企业资本结构，实现企业价值最大化。从更深层次看，经济附加值观念的流行标志着对企业绩效评价已逐步从利润观念转向价值观念，通过经济附加值指标的动态观察，可以评价企业经营绩效的贡献程度。（510字） P130.3 2、成本计算追求的是相关性还是精确性？ 在管理会计理论中，一条重要的原则是“不同目的不同成本”。也即，在不同的情境下，成本计算追求相关性、追求精确性或者两者都追求是都有可能的。 （1）在如今全球化的经济形势下，各种成本因素上升，步入微利时代，如何获得高于竞争对手的利润，如何获得成本优势将是一个重要的研究内容。成本信息的相关性，不管是对内管理，还是对外报告，都将会是其中的关键。 成本核算的其实是产品对企业资源的消耗，而要想得到相关性的成本信息，就必须根据实际的生产情况，获得可靠的资源消耗数据。随着企业自动化水平的提高，生产数据已经是生产过程的一部分，企业各个层次的生产过程都经计算机实时控制，在控制的同时记录实时生产过程信息，成本管理系统只需要对这些数据进行记录和处理即可获得相应的成本信息。同时，信息技术的发展，信息处理、加工成本下降，同时追踪记录企业不同产品不同生产线上资源消耗情况成为可能，因此获得相关的成本信息带来的效益将远远大于为此而付出的成本。此时，成本计算应追求相关性。 （2）产品成本是产品定价的基础，成本计算的精确性直接影响产品定价的合理性，继而影响产品在市场上的竞争力和企业的经济效益。影响成本计算准确性的因素有：材料计入产品成本的准确性，直接人工计入产品的准确性，还有制造费用分摊的准确性。一些成本计算方法，如作业成本法改变传统的单一分配标准，通过细分企业生产流程，按照不同的成本动因分配率分配间接费用，大大提高了成本计算的精确性，因而增加了企业价值。这种情境下，成本计算应该追求精确性。 （3）对于确定型的决策问题，相关性原则不仅能节约为收集和提供无关成本而花费的成本和时间，从而提高决策的效率，还能避免由于考虑了无关成本可能发生的决策错误。但管理会计相关性原则的使用是有条件的，在风险型的决策问题上，根据相关性原则确认的无关成本可能最终是决策相关的。因此，当企业决策者进行一项风险性较大的重大决策时，会计信息系统不应恪守相关性原则而只提供所谓的相关成本信息。如果决策范畴内一成本项目
所有者权益与净资产的关系问题
所有者权益是指资产扣除负债后由所有者应享的剩余利益。即一个会计主体在一定时期所拥有或可控制的具有未来经济利益资源的净额。所谓净资产，在数量上等于企业全部资产减去全部负债后的余额。现行的会计理论将净资产等同于所有者权益，并可以通过会计恒等式表示，即：资产—负债=净资产=所有者权益。 一、现行的会计理论净资产与所有者权益的关系 现行的会计理论认为，资金来源=资金运用，推导出资产=资本，资本=负债资本+权益资本，资产=负债+所有者权益，资产-负债=净资产=所有者权益。现行的会计恒等式产生于15世纪末，成熟于20世纪30年代，其理论建立在以历史成本法计量属性基础上，其会计报表反映的以历史成本将不同时点、不同资产、负债、所有者权益的进行累加，从而产生相应的会计恒等式。而历史成本法建立基础的条件，一是币值稳定假设，二是社会平均生产率不变假设，二者共同构成历史成本原则得以存在的前提条件。因此，资产计价的结果，是资产账面价值与实际价格始终保持一致。即某项资产要求按其取得或者交换时的实际计价入账，入账后的账面价值在该资产存续期间一般不作调整。换而言之，历史成本法体现资产的属性就是过去形成资产投入的成本或者费用作为资产的价值。在历史成本计量属性下，由于名义货币不发生变化，则上述会计等式永远保持平衡所以称会计恒等式是毋庸置疑。故净资产等于所有者权益。 二、上市公司净资产与所有者权益的关系 上市公司的每股净资产又称股票净值或账面价值，是每股股票所代表的实际价值。在没有优先股的条件下，每股净资产是以公司净资产除以发行在外的普通股的股份计算的。股票价格又称股票行市，是指股票在证劵市场买卖的价格。股票市价一般由股票的内在价值决定，但同时受许多其他因素的影响。其中：供求关系是最直接的影响因素，其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。影响股票价格因素：1、供求关系；2、公司经营状况；3、宏观经济因素；4、政治因素；5、心理因素；6、政策与制度因素；7、操纵因素；8、其他要素。由于股票价格受上述因素影响，股票的账面价值总是不等于股票市价，在一般情况下，股票市价要高于账面价值。因此，对上市公司而言，净资产总是不等于所有者权益体现的股权价值。 三、公允价值计量模式下净资产与所有者权益的关系 企业整体价值观认为，净资产是指企业未来的可持续的现金流入的现值，在数量上等于企业全部资产减去全部负债后的余额，所有者权益是指企业过去形成应该归属所有者享有的经济利益。说的更通俗些，它是企业过去形成自创无形资产及所有者投资的成本并且包括机会成本。两者之间在会计计量上并不完全相等，也并不是同一概念。由于资产、负债、所有者权益计量模式的不同，体现的价值属性也就不同。如：历史成本体现的价值属性是资产、负债、所有者权益的历史投入成本；重置成本体现的价值属性是资产、负债、所有者权益的重置成本；重庆会计网校公允价值体现资产、负债、所有者权益的价值属性是交换价值、现值体现资产、负债、所有者权益的价值属性是在用价值或内在价值。由于不同的价值属性之间价值差异较大，因此，正确选择计量方法计量资产、负债、所有者权益尤为关键，它不仅决定资产、负债、所有者权益价值计量的是否准确，而且还影响到其提供的会计信息是否有用。在历史成本法下，所有者权益是将反映投资者过去在不同时点上投入资本进行累加，而不反映时间这一因素对会计计量影响；采用公允价值计量所有者权益的价值就是所有者权益的股权市价。因此采用历史成本计量资产的账面价值与市场价值严重失真，从而越发不能满足社会发展的需要。由于人们对财务报告目标的改变，报告使用者越来越关注会计报告提供的会计信息是否有效，以有助于评价与决策，因此，越来越凸显公允价值计量模式的优越性、必要性，在采用公允价值计量下，会计要素应该按照同一时点市场价格计量即会计要素在不同时点具有不同的价值，在不同一时点不具有可加性、可比性，因此使资产、资本的账面价
权益资本成本计量方法述评
权益资本成本计量方法述评 内容摘要：合理准确地计量资本成本就成为现代金融学和财务学研究的核心问题之一。本文对财务经济学实证研究中采用的主要权益资本成本模型进行了较为全面的综述，并对国内实证研究的应用情况及其研究结果进行了分析，以利于后续权益资本成本相关研究。 关键词：权益资本成本计量方法述评 每一个企业必须做的最重要的决策之一就是决定将资金投向何处，并定期对已投资项目进行再评估（Damodaran，2001），而资本成本是评价这些决策的重要基准。此外，资本成本也是企业决定其资本结构的最重要因素之一。资本成本一般分为债务资本成本和权益资本成本两种，由于使用债务资本有比较容易计量的成本开支，因而可以比较容易的度量其大小；而权益资本的使用除了发行费用等开支外，没有明确可以用来计量对资金所有者支付的数据，因此，如何合理准确地计量资本成本就成为现代金融学和财务学研究的核心问题之一。在实证研究中，国内外学者对权益资本成本的估算方法可以分为三大类：基于市场风险的收益率模型法、历史收益率法和折现模型法等。本文拟对这些方法进行简要述评，以利于后续的资本成本相关研究。 基于市场风险的收益率模型法 基于市场风险的收益率模型法主要包括两种资本资产定价模型法和套利定价模型法。 （一）资本资产定价模型法 以马科维茨的投资理论为基础，夏普、林特拉、莫森等分别独自提出了将风险和必要报酬率联系起来的资本资产定价模型（CAPM）。在一系列假设的基础上，资本资产定价模型将资本市场的风险分为系统风险和非系统风险。其中系统风险是指处于同一市场中的所有股票共同面临的、不能通过投资组合分散的风险，具体包括：宏观经济走势、汇率利率调控政策、政治军事局势和管理层对股市干预等；非系统风险是指存在于个别股票的由某一企业自身或行业因素所带来的、可以通过投资组合分散的风险，具体包括：公司经营风险和财务风险、股票本身波动规律、行业地区发展动态和投资者心态与方法等。 由于非系统风险可以通过投资组合分散消除，而系统分析无法通过投资组合分散消除，因此，风险定价就是只是对投资组合中的系统风险进行定价。因此，风险资产的期望收益率可以用如下公司计算： （1）
浅论资本成本会计的理论框架及其影响
一、资本成本会计的理论框架 关于资本成本会计的理论框架，会计理论界曾出现过许多的观点，尤其以安东尼教授提出的理论构想最具代表性，因此，我在此就在安东尼教授的观点引导下做一下资本成本会计的理论框架分析： 1．关于会计要素问题。会计要素是会计对象的具体化，它把会计对象用会计特有的语言加以表述。另外，它还是财务报表的组成项目，会计恒等是描述了各个要素的数量关系，按照安东米教授提出的资本成本会计理论构想，在资本成本会计中，会计恒等式应修改为：“资产=负债+股东权益+主体权益”。与此变化相适应，安东尼教授对会计要素及其相关问题也进行了讨论。①单独设置“业主权益”要素。会计要素及其设置数量的多少，主要应该取决于会计信息系统的目标。虽然会计要素本身就是一种信息，但是它毕竟是一个综合信息，根据安东你教授所提出的资本成本会计构想应该单独设置“业主权益”要素取代原来的“净收益”或“全面收益”要素。它在数量等与资产总额与负债和股东权益之和之间的差额。其主要来源是主体的经营活动。②对资产、负债和股东权益要素的重新定义。安东你教授认为现行的财务会计概念结构无法提供解释会计主体实际发生情况的信息，同时，它对“资产“要素的定义不具有实际操作性，因此，安东尼教授在资本成本会计中对资产、负债和所有者权益要素的概念作了重新定义，具体表述如下：①资产是主体的资本存在形态。资产包括货币性项目、未耗用成本和各项投资。其数额未凝固在各种资本存在形态上的数额。②股东权益反映由股东提供的资本数额。它包括股东直接投入的资产以及这些资本的应计利息。 2．关于会计目标问题。会计目标是会计系统运行的必然趋势，是会计系统运行的出发点和归宿点，表现位于其应达到的目的。它的基本目标时提供有助于人们进行有目的的控制和决策的财务信息计其他有关信息，这是一切经济条件下的会计所共有的，并不以经济环境的改变而变化，资本成本会计业不例外。但是，现行的财务会计实务中，仅仅确认显现成本，即债务资本成本，而没有确认隐含成本，即权益资本成本。安东尼教授认为资本成本中不仅包括债务资本成本，而且还包括权益资本成本，因此，在资本成本会计中，会计信息系统所提供的有目的的控制和决策的财务信息中应反映企业在生产经营过程中发生的一切成本，既包括显现成本，又包括隐含成本。 3．关于会计信息的质量特征问题。关于会计信息质量特征的研究在西方财务会计文献中早已存在。例如：美国会计学会认为会计信息系统所提供的信息必须符合相关性、可验证性、公正不偏性和可定量性四项准则。资本成本会计信息在质量特征方面也符合这四项准则。①就相关性而言，确认和计量资本成本中的隐含成本，对于提高会计信息的决策游泳性，增强会计信息的相关性的回答是肯定的。②就可验证性而言，对于资本成本会计的权益资本成本计量来说，它是指根据相同的数据和方法，两个或两个以上的不同专业人员进行权益资本成本的结算，应该得到基本相同的结果。对于这一点，利用资本资产定价模型来计算权益资本成本得到相同的数据并不难以实现，因为在高度发达、完善的金融市场条件下，模型中所取得有关变量树脂相同，计算结果也会基本相同。③就公正不偏性而言，它要求会计信息的提供和传递过程中不渗入个人偏见，以免损害其他信息使用者的利益，既然权益资本成本计量具有可验证性，那么，不同经济利益关系的集团，为了维护自身的利益，就可以通过权益资本成本计量结果来进行验证，从而敦促会计信息系统遵循公正不偏性准则。④就可定量性而言，权益资本成本的计量过程本身就是最好的例证。 4．关于会计基本假设和会计原则问题。会计假设侍从会计实践中抽象出来的，是最基础的一个层次，使整个财务会计结构的基础，是会计理论的最高层次，对会计理论和会计实务具有普遍有用性。资本成本会计作为会计的分支，它只是强调在确认成本是，不仅包括债务资本成本，而且还包括权益资本成本。在会计所处环境、核算对象等方面无很大区别，因此，财务会计上的四个基本假设：主体假设、持续经营假设、会计分期假设和货币计量假设，仍
【会计实操经验】股权资本成本的计算要领
只分享有价值的知识点，本文由梁博会计学堂精心收编，大家可以下载下来好好看看！ 【会计实操经验】股权资本成本的计算要领 资本成本要考察,只能考察两大类,股权资本与债务,加权成本记因素; 计算资本要定型,股权资本三模型,资本资产与定价,股利持续增长时,债券收益加风险. 资本资产与定价,各个因素会考察,长期政府名到期,贝塔系数要预期, 风险特征无变化,五年更长来考察,风险特征大变化,变化年后来策划; 收益计量不能长,每周每月计有偿;权益资本收益率,时间跨度一定长, 繁荣衰退不可推,贝塔系数不能比,几何算术多练习. 股利增长三要素,增长率来多重复,方法计算有三种,每种方法要看懂; 实际增长最简单,几何平均要会算,长期持有用几何,一前一后算两头, 短期持有用算术,环环扣减算平均;符合持续增长时,持续增长用公式, 两种方法均可用,哪种简便用哪种.证券分析最好用,分析预测最中用, 三种方法要熟练,拿到考场去操练.债务成本低股权,风险溢价来掌权, 债务资本先计算,3%-5%看题选;风险低时3%,风险高时用5%. 回头再把它们看,股权资本不难算,只要掌握三模型,考试再难也能行. 债务资本成本计算要领 债务资本要计算,先算税前后税后,未来资本要抓住,关注长期不看短, 承诺收益易高估,期望收益难测量,计算方法有四种,只需记忆其两种. 到期收益是其一,如何计算很容易,债务价值等价格,算出利率就合格; 计算还需有注意,发行费用勿忘记,并非出现都得选,新发流通要判断, 新发债券需考虑,流通债券要过滤,上市公司可采用,其他公司没法用. 经营业务如类似,如无上市也可使,可比公司收益率,当作自己的利率. 如无上市与可比,风险调整优先选,同种信誉来寻找,计算到期收益率. 实在没法用比率,通过比率找等级,信用风险找
资产、负债的价值变动对所有者权益的影响
资产、负债的价值变动对所有者权益的影响 摘要：百年不遇的金融危机，已充分暴露出公允价值计量模式存在的弊端，即公允价值变动对所有折权益产生的影响，本文对这一问题进行了探讨，并分析了不同的会计理论对价值变动影响所有者权益所持的观点，同时我们认为，在市价计量模式下资产、负债的价值变动对所有者权益不产生影响。 关键词：资产负债价值变动所有者权益影响 百年不遇的金融风暴，袭卷全球，使世界经济陷入了自二战以来最为严重的衰退，在人们纷纷指责房地产、金融资产泡沫破灭的同时，也在认真反思公允价值计量模式存在的弊端，即采用公允价值计量存在对资产价格助涨助跌的作用，背离了资产的内在价值，人们曾经预言公允价值是目前最好、最合理的计量模式，却在这次危机中，扮演了“经济杀手”的角色，为这场危机起了推波助澜的作用，因此，除了期盼经济复苏的同时，人们也更迫切希望找到一种更合理、更科学的会计计量模式，来消除公允价值变动对所有者权益产生的影响。 公允价值，英文为Fair Valve亦称Market Valve或Mark to Market,所谓公允价值是指以市场价值或未来现金流的现值作为资产和负债的主要计量属性。现行公允价值变动是通过对资产、负债的账面价值与公允价值比较产生的，从而影响所有者权益，表现为对损益与权益的调整。 一、我国会计准则公允价值内涵及变动对所有者权益的影响 1.我国公允价值的基本内涵 我国新会计准则规定：“公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。” 在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计量。存在市场交易价格的情况下，交换价格即为公允价值。新准则强调的是公平交易、熟悉情况的双方自愿、金额能取得并可靠计量，由此可见，公允价值的最大特征就是来自于公平市场的确认。 从广义上说，公允价值的本质是反映交易和事项内含的公平、公允的价格。美国和国际会计准则的定义均认为公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的当事人自愿据以进行资产交换或债务清偿的金额。从狭义上讲, 公允价值作为独立的一个计量属性,它所反映的是一种模拟市场的价格,在尚未交易和非清算的情况下,采用各种估价技术进行近似市场定价方式的评估,从而试图得到相对公允、合理的价格,以反映其静态价值。 2．公允价值计量在新准则中的应用及其变动对所有者权益的影响 在我国已发布的38个具体准则中，有存货、固定资产、生物资产等17个程度不同地运用了公允价值计量属性，范围涉及一般工商业及农业、金融业等特殊行业。考虑到我国市场发展现状，新准则主要在以下几个方面采用了公允价值计量: 2.1衍生金融工具 公允价值最为典型的应用体现在衍生金融工具交易的计量中，由于衍生金融工具中转移风险报酬与实现权利义务并非同时进行，历史成本计量模式不再适用，势必导致公允价值的出现。以公允价值计量的金
第12章 风险、资本成本和资本预算
第12章 风险、资本成本和资本预算 资本资产定价模型， R ＝ R f + β（ R m －R f ） R S ＝ R f + β（ R m － R f ） βi ＝ 对于无负债企业（全权益企业）， β β 权益 资产 = ββ βββ S B S S B B S B S +++= ????????→?+= 权益 一般较低，因此近似为负债 权益资产 负债 对于杠杆企业，1<+S B S ，所以β β权益 资产 <， )1(S B + =ββ权益资产 有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔。 在课税的情况下，企业资产贝塔和权益贝塔的关系为 ]-11[S B t C ）（资产权益 +=β β R WACC ： ①无税时： R B S B R B S S B S ?+?++ ②有税时：)1(t R B S B R B S S C B S -?+?+?+ 1．项目风险 如果你可以以6%的利率借到项目所需的所有资金，那么该项目的资本成本是6%吗？ 解：不是。资本成本取决于项目的风险而不是资金的来源。
2．加权资本成本和税收 为何我们对债务使用税后成本，而对权益却没有要求？ 解：利息是可以免税的，所以权益成本在税前和税后是没有区别的。 3．使用SML估算权益资本成本 如果你使用股票贝塔和证券市场线来计算项目的折现率，你所需要设定的前提条件是什么？ 解：SML为：R＝R f+β （R m－ R f） 需要假定新项目的风险和整个企业的风险是相同的，并且企业完全是股权融资（无负债，无杠杠企业）。 4．使用SML估算权益资本成本 使用SML计算权益资本成本的优势是什么？劣势是什么？使用SML所需要的其他先决条件有哪些? SML所需要的所有的变量都是可得的吗？哪些变量是需要估算的？进行这些估算的方法有哪些？ 解：使用SML计算权益资本成本的优势是：SML模型明确了证券的相关风险，比DCF（折现现金流）适用范围更广泛，因为SML对该公司的股息没有任何假设。主要缺点是：①SML 三个参数（无风险利率、市场的预期回报率和β ）必须估计；②方法基本上采用历史信 息来估算这些参数。 无风险利率通常是期限很短的国债的收益率，因此是可得的；市场风险溢价通常是由历史的 风险溢价的估计，因此，是不可见的。股票β ，也是观察不到的，通常用企业和市场的 历史数据的平均或者由分析师和投资公司做出的估计值。 5．债务资本成本 你如何确定公司的适当的债务资本成本？公司公开发行债务和私募发行债务有何不同？如果公司是通过向机构投资商私募发行的债券，应该如何计算公司的债务资本成本？ 解：如果公司发行新债务，适当的税后的借贷成本就是利率。因此，如果杰出债券的YTM （到期收益率）是公开的，公司能准确的估计其债务成本。如果债券是私募发行，该公司仍能通过以下的几种方法估计其成本：①观察类似的公司在类似的风险等级下的借贷成本；②观察相同的信用等级公司的平均成本；③咨询分析师和投资银行家。当公司发行两种以上的债务的时候，即使其债务是公开交易的，成本也很难估计。因为没有两种债券的收益是完全相同的。 6．资本成本 Bedlam Products公司的董事长Tom O’Bedlam聘请你计算该公司的债务资本成本和权益资本成本。 ①公司的股票的市场价格为每股50美元，预计公司本年将发放5美元每股的股利。Tom认为本年公司将需要付出5美元每股的成本，所以公司的权益资本成本为10%（5美元/50美元）。Tom错在哪里？ 解：在股本回报率中只考虑股利。 ②最新的财务报表显示—，公司的所有的债务为800万美元。公司为此支付的所有的利息为
财务管理计算公式汇总
财务管理计算公式汇总 Prepared on 24 November 2020
货币时间价值计算公式
几种特殊计算 证券估值
)n 1+( 偿债能力分析 1、短期偿债能力分析 流动比率=流动资产（货币资金+交易性金融资产+应收及预付账款+存货和一年内到期的非流动资产）÷流动负债（短期借款+交易性金融负债+应付及预收账款+各种应交税费+一年内到期的非流动资产）
速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产－存货/货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收利息+应收股利+其他应收款）÷流动负债 现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额÷流动负债 2、长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% 股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100% 权益乘数=资产总额股东÷权益总额 产权比率＝负债总额÷股东权益总额 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益总额－无形资产净值） 偿债保障比率=负债总额÷经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数=（税前利润【利润总额】+利息费用）÷利息费用 现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）÷现金利息支出 3、影响偿债能力的其他因素 或有负债：将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。 担保责任：在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。 租赁活动：如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。 可用的银行授信额度：可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。 营运能力分析 应收账款周转率=赊销收入净额（营业收入）÷应收账款平均余额 存货周转率=销售成本（营业成本）÷存货平均余额 流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额 固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额 盈利能力分析 1、资产报酬率（ROA） 资产息税前利润率=息税前利润÷资产平均总额×100%
所有者权益和资产有什么区别
所有者权益包括什么?所有者权益和资产有什么区别? 是指资产扣除负债后由所有者应享的剩余利益。即一个会计主体在一定时期所拥有或可控制的具有未来经济利益资源的净额。所谓净资产，在数量上等于企业全部资产减去全部负债后的余额，这可以通过对会计恒等式的变形来表示，即：资产—负债＝所有者权益。 企业的所有者和债权人均是企业资金的提供者，因而所有者权益和负债（债权人权益）二者均是对企业资产的要求权，但二者之间又存在着明显的区别。主要的区别有： （1）性质不同。 （2）权利不同。 （3）偿还期限不同。 （4）风险不同。 （5）计量不同。 [编辑本段]所有者权益的内容 所有者权益的来源包括所有者投入的资本、直接计入所有者权益的利得和损失、留存收益等。 直接计入所有者权益的利得和损失，是指不应计入当期损益、会导致所有者权益发生增减变动的、与所有者投入资本或者向所有者分配利润无关的利得或者损失。 其中： 利得是指由企业非日常活动所形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的流入。分为： （1）直接计入所有者权益的利得； （2）直接计入当期利润的利得。 损失是指由企业非日常活动所发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的流出。分为： （1）直接计入所有者权益的损失； （2）直接计入当期利润的损失。 [编辑本段]所有者权益的特征 所有者权益与债权人权益比较，一般具有以下四个基本特征： 1．所有者权益在企业经营期内可供企业长期、持续地使用，企业不必向投资人返还资本金。而负债则须按期返还给债权人，成为企业的负担。 2．企业所有人凭其对企业投入的资本，享受分配税后利润的权利。所有者权益是企业分配税后净利润的主要依据，而债权人除按规定取得股息外，无权分配企业的盈利。 3．企业所有人有权行使企业的经营管理权，或者授权管理人员行使经营管理权。但债权人并没有经营管理权。 4．企业的所有者对企业的债务和亏损负有无限的责任或有限的责任，而债权人对企业的其他债务不发生关系，一般也不承担企业的亏损。 所有者权益类账户的分类 按其形成的方式，该类账户可分为投资人投入的资本以及企业内部滋生的盈余公积金和未分配利润等留存收益。
一、企业资产、负债和所有者权益的构成分析
一、企业资产、负债和所有者权益的构成分析
企业资产、负债和所有者权益的构成分析 1、总资产＝流动资产＋结构性资产 2、流动资产＝货币资产＋生息资产＋信用资产＋存货资产 （1）货币资产：现金、各种银行等金融机构存款和可立即用于支付的票据。 特点：流动性最强，是现实的支付能力和偿债能力。 作用：满足日常支付；预防不测风险；应付市场变化；进行利率或价格投机。 过多：资金闲置，获利为零；丧失发展和获利机会。 （2）生息资产：是企业利用正常生产经营中暂时多余的资金，购入或持有的可随时变现的有价 证券或其他投资。如企业购买的国库券、短期债券、商业汇票或本票、可转让 存单等短期投资和应收票据。 特点：信用度高；变现力强；获利水平低。 作用：减少现金持有造成的利润损失；可随时补足现金。 （3）信用资产：指企业以信用为基础向他人赊销
商品或提供劳务时所形成的应收账款或应收票 据。主要包括无担保应收票据、应收账款、其他应收款等。 特点：赊销商品项目是确定的；交易数量有限；回收期比较确定。 作用：通过延长付款期或增加信用资产数量，扩大销售量；通过市场占有率的提高和 产量的增加，实现规模经济。 过多：应收账款管理费用上升，坏账增多，企业资产风险增大。 原则：应收账款的增加应以不增加坏账损失和缩短账龄为前提；应收账款的减少应以 不减少销售收入和不增加赊销数额为前提。 （4）存货资产：指企业在生产经营过程中为销售或者为生产耗用而储备的资产。如商品、产成 品、半成品、在产品及各种材料、燃料、包装物、低值易耗品等。 特点：占用资金多；影响较大。 作用：保证原料供应；均衡生产；有利销售。 过多：存货成本增加；市场风险增大。 原则：增加应以满足生产、不盲目采购