(简体)第七章 项目投资PPT课件
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《项目投资》PPT课件
800
32 残值
………
0 1 2 3 4 ……… 6
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4. 某企业新建一条生产线，第1年年初利用贷款投 资80万元，建设期为1年，建设期应计贷款利息 8万元。该生产线使用期8年，期满有残值4万元。 在生产经营期，该生产线每年可为企业增加营业 收入30万元，每年增加付现营业成本13万元。 该企业享受15%的优惠所得税率。(该企业采用直 线法折旧)。
01
……
……
……
S
S+1 S+2 …… S+P-1 S+P
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10
六、项目投资的构成和资金投入方式
（一）项目投资的构成
2、资金构成内容
01
……
……
S
…… S+1 S+2 …… S+P-1 S+P
原始总投资＝建设投资＋流动资金投资
固定资产投资＋无形资产投资＋开办费
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六、项目投资的构成和资金投入方式
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六、项目投资的构成和资金投入方式
（一）项目投资的构成
2、资金构成内容
固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化借款利息
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13
六、项目投资的构成和资金投入方式
（一）项目投资的构成
2、资金构成内容
固定资产原值
投资总额=原始总投资＋建设期资本化利息
固定资产投资＋无形资产投资＋开办费+流动资金投资
➢ 现金流入量与现金流出量之间的差额 ➢ NCF=CI-CO
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20
四、现金净流量的计算
《项目投资》PPT课件
贴现指标也称为动态指标，即考虑资金 时间价值因素的指标。
包括：
贴现 指标
净现值(NPV)(P133) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)(P134)
2021/8/17
14
n
净 现 值 NCFt (P/F,i,t) t0
1、净现值(NPV) 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现
率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经 营期)；
NCF4~5=-25200(元) NCF6=经营期NCF+实际残值-(实际残值-税法残值)×税率
=-25200+70,000-(70,000-80,000) ×40% =48,800(元)
2021/8/17
34
三、固定资产项目改造实例分析
4.计算旧设备成本现值 旧设备成本现值 =150,000+25200×(P/A,10%,2)+85200×(P/F,10%,3)+ 25200×(P/F,10%,4)+ 25200×(P/F,10%,5)48800×(P/F,10%,5) =263056.04(元) 旧设备年均成本 =263056.04/(P/A,10%,6)=60399.06(元) 新设备年均成本121293.82元,旧设备年均成本 60399.06元,新设备年均成本大于旧设备年均成本,企 业应继续使用旧设备。
是评价项目 投资决策的 主要依据。
2021/8/17
9
四、 项目投资决策评价的一般方法
（一）、非贴现指标 （二）、贴现指标 （三）、应用项目投资评价指标的决策分
析
2021/8/17
10
（一）非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考
包括：
贴现 指标
净现值(NPV)(P133) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)(P134)
2021/8/17
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n
净 现 值 NCFt (P/F,i,t) t0
1、净现值(NPV) 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现
率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经 营期)；
NCF4~5=-25200(元) NCF6=经营期NCF+实际残值-(实际残值-税法残值)×税率
=-25200+70,000-(70,000-80,000) ×40% =48,800(元)
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三、固定资产项目改造实例分析
4.计算旧设备成本现值 旧设备成本现值 =150,000+25200×(P/A,10%,2)+85200×(P/F,10%,3)+ 25200×(P/F,10%,4)+ 25200×(P/F,10%,5)48800×(P/F,10%,5) =263056.04(元) 旧设备年均成本 =263056.04/(P/A,10%,6)=60399.06(元) 新设备年均成本121293.82元,旧设备年均成本 60399.06元,新设备年均成本大于旧设备年均成本,企 业应继续使用旧设备。
是评价项目 投资决策的 主要依据。
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四、 项目投资决策评价的一般方法
（一）、非贴现指标 （二）、贴现指标 （三）、应用项目投资评价指标的决策分
析
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（一）非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考
第7章的项目投资共45页PPT资料
如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利指数越大， 投资方案越好。
但在采用获利指数法进行互斥方案的选择时，其正 确的选择原则不是选择获利指数最大的方案，而是在 保证获利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加 收入最大化。
获利指数法的优缺点
优点
考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投 资项目盈亏程度。
第七章 投资决策分析
第一节 现金流量分析
现金流量概念 所得税对现金流量的影响 投资方案现金流量的估计 投资决策中使用现金流量的原因
一、现金流量概念
现金流量包括：现金流出量、现金流入量、净现金流量。企 业的价值在于其产生现金流量的能力。
现金流量的构成：初始现金流量；营业现金流量；终结现金 流量
符合客观实际
2.贴现现金流量指标的比较
⑴净现值和内部报酬率的比较 初始投资不一致 现金流入的时间不一致 ⑵净现值和获利指数的比较
获利指数是一个相对数，反映投资的效率； 而净现值是绝对数，反映投资的效益。
贴现现金流量指标的比较结果
在无资本限量的情况下，利用净现值法在所 有的投资评价中都能做出正确的决策。因此，在 这三种评价方法中，净现值法是最好的评价方法。
缺点
获利指数这一概念不便于理解。
(三)内部报酬率(internal rate of return缩写为IRR)
内部报酬率是指使投资项目的净现值等于零 的折现率。
NCF1 NCF2 ... NCFn C 0Βιβλιοθήκη (1 r)1 (1 r)2
(1 r)n
n NCF t
t1 (1 r )t
缺点
内含报酬率法的计算过程比较复杂
第三节 项目投资决策分析
完整工业项目投资决策
但在采用获利指数法进行互斥方案的选择时，其正 确的选择原则不是选择获利指数最大的方案，而是在 保证获利指数大于1的条件下，使追加投资所得的追加 收入最大化。
获利指数法的优缺点
优点
考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投 资项目盈亏程度。
第七章 投资决策分析
第一节 现金流量分析
现金流量概念 所得税对现金流量的影响 投资方案现金流量的估计 投资决策中使用现金流量的原因
一、现金流量概念
现金流量包括：现金流出量、现金流入量、净现金流量。企 业的价值在于其产生现金流量的能力。
现金流量的构成：初始现金流量；营业现金流量；终结现金 流量
符合客观实际
2.贴现现金流量指标的比较
⑴净现值和内部报酬率的比较 初始投资不一致 现金流入的时间不一致 ⑵净现值和获利指数的比较
获利指数是一个相对数，反映投资的效率； 而净现值是绝对数，反映投资的效益。
贴现现金流量指标的比较结果
在无资本限量的情况下，利用净现值法在所 有的投资评价中都能做出正确的决策。因此，在 这三种评价方法中，净现值法是最好的评价方法。
缺点
获利指数这一概念不便于理解。
(三)内部报酬率(internal rate of return缩写为IRR)
内部报酬率是指使投资项目的净现值等于零 的折现率。
NCF1 NCF2 ... NCFn C 0Βιβλιοθήκη (1 r)1 (1 r)2
(1 r)n
n NCF t
t1 (1 r )t
缺点
内含报酬率法的计算过程比较复杂
第三节 项目投资决策分析
完整工业项目投资决策
《项目投资》课件
股票是一种有价证券，代表持有者对公司的所有权 股票价格受公司业绩、市场环境等多种因素影响 股票投资风险较高，需要投资者具备一定的风险承受能力 股票投资可以通过购买股票、参与公司分红等方式获得收益
债券是一种固定收益证券，发行人承诺按照约定的利率和期限向投资者支付利息和本金。
债券的种类包括政府债券、公司债券、金融债券等。
长期投资策略的实施：投资者需 要根据自身的风险承受能力和投 资目标，选择合适的投资标的， 并制定合理的投资计划。
投资期限：通常为 1-2年
投资目标：追求短 期收益，实现快速 回报
投资风险：相对较 高，需要谨慎选择 投资项目
投资方式：可以选 择股票、基金、债 券等金融产品，也 可以选择房地产、 艺术品等实物投资 。
法律合规性评估：确保项目 符合法律法规要求
综合评估：综合考虑各种因 素，选择最优项目进行投资
确定投资目标：明确投资项目的目的和预期收益
制定投资计划：包括投资金额、投资期限、投资方式等
预算编制：根据投资计划编制详细的预算，包括成本预算、收益预算 等
风险评估：对投资项目进行风险评估，包括市场风险、技术风险、管 理风险等
债券的风险较低，但收益也相对较低。
债券的投资者可以通过持有到期获得利息和本金，也可以通过在二级市场买卖债券获得资 本利得。
基金类型：股票型、债券型、混合型、货币型等 投资方式：一次性投资、定期定额限：短期、中期、长期等
期货：一种标准化的合约，约定在未来某个时间以特定价格买卖某种资产 期权：一种选择权，赋予持有者在未来某个时间以特定价格买卖某种资产的权利 期货与期权的区别：期货必须履行，期权可以选择是否履行 期货与期权的应用：用于对冲风险、套利、投机等
决策审批：根据投资计划和预算进行决策审批，确保投资决策的科学 性和合理性
投资决策ppt课件 (3)
用于员工培训，在建设期初发生，其他不计。 该项目建设期为1年，投产后每年可实现营业收 入12万元，每年付现成本8万元。所得税率为 30%，计算该项目的现金净流量。
21 2021精选ppt
4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
29 2021精选ppt
现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
2021精选ppt
26
现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
27 2021精选ppt
现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
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4.现金流量计算中应注意的问题
（一）只考虑增量现金流
指接受或拒绝某个投资项目后， 企业总现金流量因此发生的变动，即 差异现金流。
现金流量准则
（四）考虑净营运资本的需求
•新项目实施后，增加原材料和存货； 增加保留资金；发生赊销增加应收账 款。 •当项目终止时，有关存货将出售；应 收账款变为现金；投入的营运资本可 以收回。
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现金流量准则
（五）不考虑筹资成本和融资现金流
•投资项目的判断主要看： –项目投入资金额 –项目增加的现金流量 –增加的现金流量是否大于投入现金额
因之一就是决策者们总是念念不忘已经
洒掉的牛奶。
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现金流量准则
（三）必须考虑机会成本
•在计算投资现金流量时，不仅要考虑 直接的现金流入流出，还要考虑没有 直接现金交易的“机会成本”。 •机会成本就是放弃另一方案所丧失的 潜在收益。
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现金流量准则
比如，某企业进行某项投资需要占用1500 平方米的库房，而该企业恰好有同样面积的库 房闲置。
如果因为觉得已经为这一项目付出了50万元的投资，不忍半 途而废，而坚持要完成这一项目，则只能招致更大的损失。
因为马上放弃这一项目，损失额是50万元，而如果坚持完成 这一项目，则除原来损失的50万元外，还要加上新的投资损失5 万元（45万元－50万元＝－5万元）。
相反，如果投资完成后的收益现值为70万元，则应坚持完成 这一项目，而不应考虑总投资额为100万元，收益现值只有70万 元而放弃这一项目。
7第七章_项目投资合集PPT课件
投入两种形式。 投入方式与项目计算期的构成情况有关，受投
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首 次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
01.08.2020
01.08.2020
湖南工业大学经济管理学院 王 超
9
（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
01.08.2020
湖南工业大学经济管理学院 王 超
14
例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
资项目的具体内容制约。
单纯固定资产投资项目，若建设期＝0，则投 资方式必然是一次投入；若分次投入则建设期一定 大于1。
流动资金投资必须采取预付的方式，因此其首 次投资最迟必须在建设期末（即投产日）完成，也 可在试产期内有关年份的年初分次追加投入。
也称现金净流量。
一、净现金流量的含义 净现金流量是指在项目计算期内由每年现金
流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序 列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要 依据。
某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量
NCFt=CIt-Cot
NCF为净现金流量， CI现金流入量；CO现金流出量。
01.08.2020
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湖南工业大学经济管理学院 王 超
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（二）现金流量的构成――从时间特征上 看包括三个组成部分：
1、初始现金流量；是项目开始投资时发生的现金流量。 含原有固定资产的变价收入。
2、营业现金流量；项目投入使用以后，由于生产经营所 带来的现金流入和现金流出的数量。
3、终结现金流量；投资项目完成时发生的现金流量，主 要是固定资产的变价收入和残值收入以及收回垫支流动资 金带来的现金流量。
该年 回收额
NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt
01.08.2020
湖南工业大学经济管理学院 王 超
14
例1：已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建 设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生 建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润 10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元 （假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。
7项目七 投资项目
项目七
一、投资的概念和特征
投资项目
投资有广义和狭义之分，广义的投资包括对外的各项权益性投资、债券性投资、
房地产投资，还包括对内的存货投资、固定资产投资、无形资产投资等；狭义的投
资一般仅是指企业对外的权益性投资、债券性投资等；会计核算中的投资，一般是 指狭义的投资。所以，投资是指企业为通过分配来增加财富，或为谋求其他利益， 而将资产让渡给其他单位所获得的另一项资产。投资具有以下特征： 1.资产的让渡性。投资是将资产让渡给其他单位所获得的另一项资产。如用现金购 买债券、股票等； 2.获取收益的间接性。投资是为了获得受资者分配利润来增加财富，或为了谋求改
项目七
模块一 交易性金融资产业务
投资项目
一、交易性金融资产的确认和计量 交易性金融资产的初始计量应当按公允价值计量，发生的交易费用直接计入当期损益。资 产负债表日公允价值发生变动，一方面调整交易性金融资产的账面价值，另一方面将其变 动额计入当期损益。 二、账户设置 “交易性金融资产”借方登记交易性金融资产的取得成本、资产负债表日公允价值高于账面 价值的差额，贷方登记资产负债表日公允价值低于账面价值的差额，以及企业出售交易性 金融资产时结转的成本和公允价值变动损益。企业应当按照交易性金融资产的类别和品种， 分别设置“成本“、”公允价值变动损益“等明细科目，进行明细核算。本科目期末借方 余额。 “公允价值变动损益”贷方登记资产负债表日企业持有的交易性金融资产等的公允价值高于 账面余额的差额，借方登记资产负债表日企业持有的交易性金融资产等的公允价值低于账 面余额的差额。期末，应将本科目余额转入“本年利润“科目，结转后本科目无余额。 “投资收益“贷方登记企业出售交易性金融资产等实现的投资收益，借方登记企业出售交 易性金融资产等发生的损失。期末，应将本科目余额转入”本年利润’科目，结转后本科目 应无余额。
《项目投资管理》PPT课件
甲方案每年折旧额=10000/5=2000元 乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元
.
制作：周军 19
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
甲方案 t 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业现金流量
1 6000 2000 2000 2000
制作：周军 6
二、项目投资的相关概念
㈠ 项目计算期 含义
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到 最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项 目的有效持续期间。
构成
完整的项目计算期包括建设期、生产经营期 和终结期。
.
制作：周军 7
建设期：
（记作S,S≥0）是投资项目的建设时间；
经营期：
投资项目正常营运的时间，通常就是项目的 折旧期；
提
企业投资是发展生产的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法
项目投资
以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期 投资。
.
制作：周军 4
㈡ 项目投资构成
1，项目投资客体：投资客体就是项目投资的对 象，简称项目。
更新改造投资（恢复或改善生产能力）
项目投资
单纯固定资产项目
新建项目投资
完整工业项目投资
.
制作：周军 16
2．计算方法
公式法
Ⅰ建设期现金净流量
NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产 投资）
Ⅱ经营期现金净流量
NCF=该年新增营业收入－营业成本－所得税 =净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)
Ⅲ终结期现金净流量
NCF=+该年回收额
.
制作：周军 19
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表 单位：元
甲方案 t 销售收入 付现成本 折旧 税前净利 所得税 税后净利 营业现金流量
1 6000 2000 2000 2000
制作：周军 6
二、项目投资的相关概念
㈠ 项目计算期 含义
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到 最终清理结束的整个过程的全部时间，即该项 目的有效持续期间。
构成
完整的项目计算期包括建设期、生产经营期 和终结期。
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制作：周军 7
建设期：
（记作S,S≥0）是投资项目的建设时间；
经营期：
投资项目正常营运的时间，通常就是项目的 折旧期；
提
企业投资是发展生产的必要手段 企业投资是降低风险的重要方法
项目投资
以特定项目为对象，直接新建和更改项目的长期 投资。
.
制作：周军 4
㈡ 项目投资构成
1，项目投资客体：投资客体就是项目投资的对 象，简称项目。
更新改造投资（恢复或改善生产能力）
项目投资
单纯固定资产项目
新建项目投资
完整工业项目投资
.
制作：周军 16
2．计算方法
公式法
Ⅰ建设期现金净流量
NCF=－该年投资额（固定资产投资+流动资产 投资）
Ⅱ经营期现金净流量
NCF=该年新增营业收入－营业成本－所得税 =净利润+折旧(固定资产)+摊销(无形资产)
Ⅲ终结期现金净流量
NCF=+该年回收额
第七章 项目融资 《投资银行学》PPT课件
– 分类
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
• 完全追索的项目融资。传统的贷款形 式。
• 有限追索的项目融资 • 有限追索的极端情况是“无追索
风险共担
➢成功的项目融资应该是在项目中没有任何一方 单独承担起全部项目债务的风险责任。
➢项目借款人应该学会如何去识别和分析项目的 各种风险因素，设计出对投资者具有最低追索 的融资结构。
结构复杂、成本较高
第七章 项目融资
重点与难点
• 项目融资的定义 • 项目融资的基本特征 • 项目融资的适用范围和主要参与者 • 项目融资的步骤
• 项目的投资结构、项目的融资结构、项目的资金结构和项目的信用保 障结构，了解这些结构中参与各方的法律地位、风险的分担、现金流 的分配、税收的安排等各个重要节点
• “产品支付法”或“产品购买协议”模式的主要特点 • BOT模式的基本概念及运作程序 • PPP模式的基本概念、PPP模式的优势、PPP与BOT的比较、PPP模式的
– 与传统的融资方式比较，项目融资相对筹资成 本较高，组织融资所需要的工作较多。
• 商业银行和投资银行都会成立专门的部门来处理项 目融资。
• 贷款利率比普通贷款利率要高一些，同时还要收取 较高的手续费。
• 项目融资的筹资文件比一般的公司筹资要多出许多， 因此融资前期费用比较高，通常占用贷款金额的 0.5%~2%
保险合同
项目公司
各种许可 和优惠
东道国政府
供应合同销售合同承包 Nhomakorabea同保险公司
承包商
供应商
产品购买方
图7-1 项目融资中各参与人的关系
7.1.5 项目融资的步骤
一个典型的项目融资分为五个阶段
投资决策
融资结构决策
融资谈判
周边协议签订
《项目投资管理》PPT课件讲义
2. 现金流出量的估算
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
课本103页
3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 （1）建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算： 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额： 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
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项目投资管理
项目四 项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出
③付现成本 ——指在经营期内为满足正常生产经营而动用现实货币资金支付的成本费用。 付现成本 =不包括财务费用的总成本费用-非付现折旧、摊销 =该年总成本费用-该年折旧额-该年摊销额 =成本-折旧（简化） ④各项税款 ——指项目投产后依法缴纳的、单独列示的各项税款 。 在项目投资决策中，按在运营期内应交纳的增值税、消费税、土地增值税、资源税、城市维护建设税和教育费附加等估算。
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3. 净现金流量的计算
净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。用NCF表示。 （1）建设期净现金流量的计算 若原始总投资均在建设期内投入，则建设期净现金流量按以下简化公式计算： 建设期净现金流量(NCFt)=-原始总投资额 =-It(t=0，1，…S，S≥0) 式中：It为第t年的原始总投资额； S为建设期年数。
①每次发生的流动资金投资额： 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15（万元） 第一次流动资金投资额=15-0=15（万元） 投产第二年的流动资金需用额=40-20=20（万元） 第二次流动资金投资额=20-15=5（万元） ②终结点回收的流动资金 终结点回收的流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）
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项目四 项目投资管理
学习目的与要求：
学习重点与难点
通过本章学习，掌握项目投资和证券投资的含义、特点；掌握项目投资现金流量测算技术，以及净现值法、净现值率法、现值指数法、内含报酬率法等项目投资决策的贴现评价法及应用。
四、项目投资决策程序
投资项目提出
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第一节 项目投资的相关概念
一、项目投资的含义与特点
项目投资是一种以特定项目为对象，直接与 新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资按其涉及内容还可进一步细分为单纯固 定资产投资和完整工业投资项目。
单纯固定资产投资项目特点在于：在投资中 只包括为取得固定资产而发生的垫支资本投入而 不涉及周转资本的投入；完整工业投资项目则不 仅包括固定资产投资，而且还涉及到流动资金投 资，甚至包括其他长期资产项目（如无形资产、 长期待摊费用等）的投资。
第七章 项目投资
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第 七 章
是一颗金色的种子，
第 第第 三 二一
播下了，为收获成功和希 节 节 节
项 目
望。未来有几多风雨？深
投 资
投项 资目
投 资
思熟虑，慎重安排，使企
项 目
评投 价资
业茁壮成长。
评 的的 价 一相
例如，企业购置一条生产线，通常会引起以下现金流出：
• （1）购置生产线的价款
购置生产线的价款可能是一次性支出，也可能分几次 支出。
• （2）垫支流动资金
由于该生产线扩大了企业的生产能力，引起对流动资 产需求的增加，所以企业需要追加的流动资金，也是购置 该生产线引起的，应列入该项目的现金流出量。
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＝收入×（１－税率）－付现成本×（１－税 率）－折旧＋折旧×税率＋折旧
• ＝税后收入－税后付现成本＋折旧抵税
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（四）净现金流量的计算
1.单纯型固定资产投资项目净现金流量的计算
[例7-1]某企业投资18600元购入一台设备，该设备预计残 值为600元，可使用3年，折旧按直线法计算，设备投产后 每年销售收入增加额分别为10000元、15000元、20000 元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、8000元、 10000元。企业适用所得税率为40％，该企业目前年息前 税后利润为30000元。
三、投资决策程序的一般步骤 （一）估算出投资项目的预期现金流量； （二）估计预期现金流量的风险； （三）确定资本成本的一般水平； （四）确定投资项目的收入现值； （五）通过收入现值与所需资本支出的比较，
决定拒绝或确认投资项目。
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付现成本在这里是指需要每年支付现金的成本；成本中不需要每 年支付现金的部分称为非付现成本，其中主要是折旧费。所以: 付现成本＝总成本费用－折旧
如果从每年现金流动的结果来看，增加的现金流入来自两部分： 一部分是利润造成的货币增值；另一部分是以货币形式收回的折旧。
营业现金流入＝销售收入－付现成本＝销售收入－（总成本费用－ 折旧）＝利润＋折旧
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• （2）该生产线出售（报废）时的残值收入 • （3）收回的流动资金 3.现金净流量
现金净流量是指一定期间现金流入量和 现金流出量的差额。
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四、投资项目的现金流量
（一）现金流量的概念
现金流量，在投资决策中是指一个项目 引起的企业现金支出和现金收入增加的数 量。具体包括：现金流出量、现金流入量 和现金净流量三个方面。
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1.现金流出量
一个项目的现金流出量，是指该项目引起的企业现金支出 的增加额。
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二、项目投资的分类
（一）短期投资和长期投资
短期投资又称流动资产投资，是指在一年内能收回的 投资。长期投资则是指一年以上才能收回的投资。由于长 期投资中固定资产所占的比重最大，所以长期投资有时专 指固定资产投资。
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2.现金流入量 一个项目的现金流入量，是指该项目所引起的企业现金收入的增加额。
例如，企业购置一条生产线，通常会引起下列现金流入： • （1）营业现金流入
购置生产线扩大了企业的生产能力，使企业销售收入增加，而扣 除有关的付现成本增量后的余额，就是该生产线引起的一项现金流入。 其计算公式为：营业现金流入＝销售收入－付现成本
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• 3.根据所得税对收入和折旧的影响计算
经营现金净流量（NCF）＝息前税后利润＋折旧 ＝（收入－成本）×（１－税率）十折旧
＝（收入－付现成本－折旧）×（１－税率） 十 折旧
＝收入×（１－税率）－付现成本×（１－税 率） －折旧×（１－税率）＋折旧
（二）采纳与否投资和互斥选择投资
从决策的角度看，可把投资分为采纳与否投资和互斥 选择投资。采纳与否投资是指决定是否投资于某一独立项 目的决策。在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之 一的决策叫做互斥选择投资决策。
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(二）现金流量计算的估计
• 正确区分相关成本和非相关成本 • 不要忽视机会成本 • 考虑投资方案对公司其他部门的影响。 • 对净营运资金的影响
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（三）税后现金流量
在加入所得税因素以后，现金流量的计算有三种方法可用。
方 般关
法 方概
的 法念
应
用
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• 知识要点
• 投资评价的基本方法 • 投资项目现金流量的估价 • 投资项目的风险处置
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• 1.根据现金流量的定义计算
经营现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税
• 2.根据年末营业结果来计算
营业现金流量＝息前税后利润＋折旧
另外若考虑开办费、无形资产的摊销额和项目终点时 的残值、流动资金回收额，则上式还可以改写为：
营业现金流量（NCF）＝息前税后利润＋折旧＋开办费、 无形资产摊销额＋终结点的回收额