公司金融

公司金融：指企业在生产经营过程中主动进行的资金筹集与资金运用行为。

公司金融主要是资金管理，其对象是资金及其流转。

公司金融的内容：
1.投资决策：指以收回现金并提取收益为目的而发生的现金流出。

（1）直接投资：把资金直接投入与生产经营性资产如购置设备，以便获取利润的投资。

间接投资：把资金投放于金融性资产如购买政府公债，以便获取股利或者利息收入的投资。

（2）长期投资：影响所及超过一年的投资，如购买设备建造厂房。

短期投资：影响所及不超过一年的投资，如应收账款、存货。

2.筹资决策：
（1）权益资金：指由企业股东提供的资金。

借入资金：由债权人提供的资金。

（2）长期资金：指企业可以长期使用的资金,包括权益资金和长期负债。

短期资金：指一年内要归还的短期借款。

3.股利分配决策:股利分配的多少及其政策可对公司的股票价格产生影响。

公司金融的目标：
1.企业的目标：生存长期稳定地持续发展发展集中表现扩大收入获利获得超过投
资的回报
利润最大化作为公司目标存在的缺陷
1.利润最大化的概念含糊不清，没有指出这种利润是短期利润还是长期利润，是税前利润
还是税后利润，是经营总利润还是支付给股东的利润。

2.利润最大化没有充分考虑利润取得的时间因素，没有考虑货币的时间价值。

比如，今
年获利20万元和明年获利20万元，如果不考虑货币的时间价值，就难以作出正确的判断。

3.以利润总额形式作为企业目标，忽视了投入与产出的关系。

比如，同样获利20万元，
一个企业投入100万，另一个企业投入120万，如果不与投入的资本额联系起来，就难以正确判断。

4.没有考虑利润和所承担的风险关系。

比如同样投入100万元，本年获利20万元，一个
企业获利转化为现金，另一个企业获利全是应收账款，并可能发生坏账损失。

5.短期行为片面追求利润最大化，容易使企业目光短浅，为了获取眼前利益而放弃长远
利益，导致企业行为短期化。

6.社会经济运行的无序化由于现实社会经济生活中存在着市场体系不健全等问题，社会
经济持续被破坏。

7.忽视社会责任，导致一系列社会问题的出现，如倒是环境污染问题的出现，
公司金融的原则
公司在规划和控制资金运动过程中所遵循的依据和原则，它是我国市场经济对公司金融的客观要求。

1.竞争环境的原则
自利行为原则：人们在进行决策时按照自己财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经历利益对大的行动。

应用：委托代理理论，机会成本。

双方交易原则：每一项交易至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益行动，在决策时正确预见对方的反应。

信号传递原则:行动可以传递信息，并且比公司的生命更有说服力。

引导原则：当所有办法都失效时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。

应用：行业标准概念、自由跟庄。

2.创造价值和经济效益原则
（1）有价值的创意原则：指新创意能获得额外报酬应用：直接投资项目
（2）比较优势原则：专长能创造价值应用：人尽其才、物尽其用。

优势互补
（3）期权原则：不附带衣物的权利，它是有经济价值的。

（4）净增效益原则：财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比较的结果。

应用：差额分析法、沉默成本概念。

3.财务交易原则
（1）风险-报酬权衡原则：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬承担较大风险，或为减少风险而接受较低的报酬。

（2）投资分散化原则:不要把全部财富投资于一个公司，要分散投资。

（3）资本市场有效原则：在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价值反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速的做出调整。

（4）货币时间价值原则：在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素。

应用：现值概念、早收晚付概念。

货币时间价值的含义：经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

系统风险：取决于公司对影响所有公司和金融资产的宏观经济、政治力量的敏感程度
非系统风险：欲绝与投资者公司特定相关的事项如：罢工、诉讼
股利政策理论：
1.股利无关论：当公司的投资决策确定后，公司的价值确定，资本结构政策和股利分配政
策并不影响公司的价值。

2.股利剩余理论
3.鼓励相关论：一鸟在手理论股利信号理论
4.税差理论
5.追随者理论
6.股利分配的代理理论
流动比率=流动资产/流动负债反映公司的短期偿债能力，比率越高，偿债能力越强。

速动比率=速动资产/流动负债过高说明企业投资过于保守，过低说明短期偿债能力过低。

独立项目：经济上互不相关的项目互斥项目：互不相容、相互间构成竞争的项目。

现金流量估算原则
1.实际现金流量原则：用现金流量而不是会计收益
2.增量现金流量原则
（1）附加效应
（2）沉没成本：过去已经发生，无法由现在或将来的任何决策改变的成本。

（3）机会成本：在投资决策中，从多种方案中选取最优方案而放弃次优方案所丧失的收
益。

（4）制造费用
3.税后原则
现金流量估算方法
1.初始现金流量主要包括固定资产投资支出、垫支的营运资本、其他费用（如项目的筹建费、职工培训费）、原有固定资产的变价收入（固定资产重置是旧设备出售时的净现金流量）所得税效应（固定资产充值时变价收入的税负损益）
回收期法存在的问题
1.回收期内现金流量的发生时间
2.关于回收期以后的现金流量
3.作为上限标准的最大可接受回收期纯粹是一种主观选择。

远景分析：该分析描绘了项目将来的远景概况，并分析了每一种情况下项目投资的运用情况。

1.选择建立元井盖空所需要的因素，通常基于公司经营业务的类型和影响项目未来成功的
最大不确定因素。

2.估算每一种远景情况下所发生的投资分析变量（收入、增长率、营业毛利率）的价值
3.估算每一种远景情况下项目的净现值和内部收益率
4.基于所有远景情况下的项目净现值分析，进行项目决策。

普通股筹资的优点
1.发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，无需归还。

（保证公司对资本的最低需要，
维持公司的长期稳定发展）
2.发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和
经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。

3.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，为债权人提供
保障，增强公司的举债能力。

缺点：
普通股的资本成本较高以普通股筹资会增加新股东，分散工资的控制权。

留存盈余的优点：
1.留存盈余不发生筹资费用
2.留存盈余可使股东获得税收利益
3.留存盈余属于权益融资的范畴，可增加对债权人的保障程度，增加公司的信用价值
缺点：
1.留存盈余的数量常常会受到某些股东的限制
2.留存盈余过多，股利支付过少，可能会影响到公司今后的外部融资
3.留存盈余过多，支付股利过少，可能不利于股票价格的稳定或上升
利润分配的程序
1.依法缴纳所得税：所得税是企业履行法人社会责任与义务的重要体现，它具有强制性和
无偿性
税前利润弥补亏损：企业发生经营性亏损，应由企业自行弥补。

2.计算应纳所得税额
3.税后利润分配，弥补公司以前年度的亏损。

提取法定盈余公积金，按税后利润10%提取，公益金5%。

营运资金筹集政策
1.配合性筹资政策特点：对临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要，
对永久性流动资产和固定资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。

2.激进型筹资政策特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分
永久性资产的资金需要。

是一种收益性和风险性均较高的营运资金筹资政策。

3.稳健型筹资政策特点：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分
临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。

风险性和收益性均较低。