基于杜邦分析体系的企业经营业绩影响因素研究
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析
在杜邦分析体系下，A公司的盈利能力受到多个因素的影响。
下面将从资产利润率、资产周转率和资产负债率三个方面对这些因素进行分析。
首先是资产利润率，该指标衡量了公司每单位资产所创造的利润能力。
资产利润率受到以下因素的影响：
1. 销售利润率：销售利润率是指公司销售收入与净利润之间的关系。
公司可以通过提高产品售价、控制生产成本以及降低销售费用等方式提高销售利润率。
1. 存货周转率：存货周转率是指公司销售收入与存货之间的关系。
公司可以通过优化供应链管理、提高库存周转速度以及减少库存积压等方式提高存货周转率。
2. 应收账款周转率：应收账款周转率是指公司销售收入与应收账款之间的关系。
公司可以通过改进收款政策、提高客户信用评级以及加强对应收账款的催收等方式提高应收账款周转率。
最后是资产负债率，该指标反映了公司利用债务资金进行经营活动的程度。
资产负债率受到以下因素的影响：
1. 资产结构：公司通过调整资产结构来控制资产负债率。
增加长期资产比例可以降低资产负债率。
A公司的盈利能力受到资产利润率、资产周转率和资产负债率等因素的影响。
通过优化销售利润率、成本利润率、存货周转率和应收账款周转率，以及合理调整资产结构和债务结构，公司能够提高盈利能力。
需要注意不同因素之间存在着相互影响和平衡的关系，需要综合考虑并制定合理的经营策略。
基于杜邦分析体系的A公司盈利能力研究
基于杜邦分析体系的A公司盈利能力研究基于杜邦分析体系的A公司盈利能力研究一、引言随着市场经济的发展，企业盈利能力成为了评价企业经营状况和竞争力的重要指标之一。
而杜邦分析体系作为一种全面评估企业盈利能力、资产利用效率和财务杠杆的方法，具有直观、简明的特点，成为了企业财务分析的重要工具。
本文通过对A公司的财务数据进行杜邦分析，旨在深入研究A公司的盈利能力表现，为公司提供优化管理和经营决策的参考依据。
二、A公司背景介绍A公司是一家以制造业为主营业务的企业，主要从事高科技仪器设备的研发、生产和销售。
公司成立十年来，发展迅速，不断积累技术实力和市场份额，但近期市场竞争加剧，公司盈利压力增大，需要深入了解自身盈利能力的状况，为公司的战略调整和管理优化提供参考。
三、杜邦分析体系综述杜邦分析体系是由美国杜邦公司在20世纪60年代提出的一种财务分析方法，它通过将企业盈利能力分解为净利润率、总资产周转率和资产负债率三个指标，以全面评估企业的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆。
具体分析如下：1. 净利润率净利润率是指净利润占总收入的比例。
它反映了企业在销售收入中实现的净利润水平。
通过比较不同期间的净利润率，可以了解企业盈利水平的变化。
2. 总资产周转率总资产周转率是指企业每一元总资产所创造的销售收入。
它反映了企业的资产利用效率。
较高的总资产周转率意味着企业能够更有效地利用资产创造收入。
3. 资产负债率资产负债率是指企业负债总额占总资产的比例。
它反映了企业的财务杠杆水平。
较高的资产负债率可能会增加企业的经营风险。
四、A公司杜邦分析实证研究基于以上杜邦分析体系的理论，我们对A公司近三年的财务数据进行了具体分析。
1. 净利润率通过对A公司近三年的净利润率进行比较，发现其从2018年的8.2%下降到2019年的7.5%再下降至2020年的6.8%。
这表明A公司的盈利水平呈现逐年下降的趋势，需要加强成本管理和盈利模式的优化。
2. 总资产周转率A公司的总资产周转率从2018年的0.8下降至2019年的0.75，再下降至2020年的0.7。
基于杜邦分析法下的企业经营状况分析——以河钢股份公司为例
76基于杜邦分析法下的企业经营状况分析———以河钢股份公司为例赵勤勤作者简介：赵勤勤（1997－），女，汉族，新疆奎屯人，在读研究生，新疆财经大学会计学专业，研究方向：公司财务与会计。
（新疆财经大学新疆乌鲁木齐830000）摘要：钢铁行业作为我国国民经济的支柱性产业，在工业现代化进程中发挥着不可替代的作用。
近几年随着国家进行经济结构调整、化解产能过剩、防治大气污染、等使得钢铁行业处境困难，河钢股份作为全国最大产量的钢企，地处污染十分严重的华北地区，受到国家雾霾整治与钢铁行业淘汰过剩产能方面的政策影响，其在行业不景气背景下的经营状况具有典型代表意义。
本文以河钢股份有限公司（以下简称“河钢股份”）为研究对象，运用传统杜邦分析法对公司的财务数据通过横向与纵向对比分析，找出公司在经营过程中存在的问题，提出相应的对策来应对该行业低迷的状态。
关键词：河钢股份；杜邦分析法；权益净利率；权益乘数河钢股份有限公司坐落在河北省石家庄市，是由原唐钢股份、邯郸钢铁和承德钒钛三家上市公司强强联合、通过证券市场吸收合并组建的特大型钢铁企业，也是国内最大钢铁上市公司之一，总资产和营业收入均超过1000亿元。
公司钢铁产品分为板材、棒材、线材、型材四大类，产品覆盖汽车、石油、铁路、桥梁、建筑、电力、交通、轻工、家电等重要应用领域。
一、河钢股份公司经营状况分析传统杜邦分析法下的主要分析指标包括权益净利率、总资产周转率、营业净利率和权益乘数，分别反映了企业的营运能力、盈利能力和偿债能力，这三方面反映了企业的综合经营状况。
（一）横向对比分析①营业净利率偏低且增速较慢表1营业净利率横向对比表排名简称营业净利率（%）2015201620173年平均1方大特钢1．417．7818．299．162新钢股份0．211．686．282．733永兴特钢6．598．028．727．784沙钢股份－1．765．7211．415．135武进不锈8．419．238．758．815河钢股份0．551．921．951．47行业均值－2．893．326．972．47从表2可以看出，河钢股份的营业净利率在15年行业不景气的情况下，仍能达到0.55%的数值，16年行业整体发展有了明显的回升，河钢股份在16年的营业净利率比15年同比增长了约4倍，略高于行业中值，但方大特钢、永兴特钢及武进不锈钢的销售净利率在16年都超过了5%，武进不锈钢甚至接近于10%，使得行业平均被拉高到3.32%，相比较而言，河钢股份的营业净利率在16－17年的增长速度缓慢，地处雾霾严重且华北地区，河钢股份在采暖季的生产、销售都受到了很大的限制，营业净利率能保持小幅度增长实属不易。
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析杜邦分析体系是一种常用的财务分析工具，能够帮助投资者深入了解公司的盈利能力和相关影响因素。
在这篇文章中，我们将以A公司为例，通过杜邦分析体系分解其盈利能力，分析影响因素，以便更好地评估公司的财务状况和投资价值。
让我们来了解一下杜邦分析体系的基本原理和步骤。
杜邦分析体系是由美国杜邦公司提出的一种财务分析方法，通过将公司的盈利能力分解为净资产收益率（ROE）的三个关键指标：净利润率、总资产周转率和权益乘数。
这三个指标分别代表了公司的盈利能力、资产利用效率和财务杠杆水平。
通过对这些指标进行分解分析，我们可以更清晰地了解公司盈利能力的来源和影响因素。
接下来，我们将以A公司为例，进行杜邦分析体系下盈利能力影响因素的分析。
假设A公司的ROE为15%，我们可以使用以下公式对其进行分解：ROE = 净利润率× 总资产周转率× 权益乘数我们来分析A公司的净利润率。
净利润率是指公司净利润与营业收入的比值，反映了公司转化营业收入为净利润的能力。
如果A公司的净利润率为10%，那么10%的营业收入能够转化为净利润，这说明A公司在经营方面具有一定的效率。
净利润率的高低除了反映公司的经营效率外，也可能受到税收政策、行业竞争以及成本管理等方面的影响。
我们需要对净利润率进行更详细的分析，了解其具体影响因素。
我们来分析A公司的权益乘数。
权益乘数是指公司资产负债表中的总资产与净资产的比值，反映了公司的财务杠杆水平。
如果A公司的权益乘数为2，这意味着公司每1元净资产支撑了2元总资产，这说明A公司的财务杠杆水平较高。
权益乘数的高低并非一定是好事，高杠杆水平可能会增加公司的财务风险。
我们需要对权益乘数进行更详细的分析，了解其具体影响因素。
通过以上分解和分析，我们可以得到A公司盈利能力的各项影响因素，并进一步了解这些因素的具体来源和影响。
我们还可以通过对比其他同行业公司，以及对历史数据的趋势分析，来更全面地评估A公司的盈利能力和未来发展趋势。
《2024年基于杜邦财务分析体系的W股份公司盈利能力研究》范文
《基于杜邦财务分析体系的W股份公司盈利能力研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，企业的盈利能力成为衡量其经营成果和价值创造能力的重要指标。
杜邦财务分析体系作为一种经典的财务分析工具，通过一系列的财务比率分析，能够全面、系统地评估企业的财务状况和经营成果。
本文以W股份公司为例，基于杜邦财务分析体系，对其盈利能力进行研究。
二、W股份公司概况W股份公司是一家在国内外具有一定影响力的综合性企业，涉及多个业务领域。
公司以稳健的经营策略、良好的市场口碑和持续的创新力，实现了快速发展。
然而，在激烈的市场竞争中，企业需要不断提高盈利能力，以保持其市场地位和持续发展。
三、杜邦财务分析体系的应用杜邦财务分析体系通过将企业的净资产收益率（ROE）进行层层分解，揭示企业盈利能力的来源和构成。
本文将运用这一体系，对W股份公司的盈利能力进行分析。
1. ROE及其分解首先，计算W股份公司的净资产收益率（ROE），然后将其进行分解，分析权益乘数、资产周转率和销售净利率等指标的变化情况。
这些指标能够反映企业的资产运用效率、销售业绩和成本控制能力等方面。
2. 资产结构与权益乘数资产结构是影响企业权益乘数的重要因素。
通过分析W股份公司的资产结构，了解其资产配置情况，进而判断其权益乘数的合理性。
同时，关注企业负债的来源和期限结构，评估企业的财务风险。
3. 销售业绩与资产周转率销售业绩和资产周转率是反映企业资产运用效率和销售能力的重要指标。
通过分析W股份公司的销售收入、存货周转率、应收账款周转率等指标，了解其销售业绩和资产周转情况。
同时，关注企业是否采取有效的营销策略和内部控制措施，提高资产周转率。
4. 成本控制与销售净利率成本控制能力直接影响到企业的销售净利率。
通过分析W股份公司的成本构成、成本率和成本节约措施等，了解其成本控制能力和销售净利率的变化情况。
同时，关注企业是否通过技术创新、管理创新等手段，提高盈利能力。
四、W股份公司盈利能力分析通过对W股份公司应用杜邦财务分析体系的分析，我们可以得出以下结论：1. W股份公司的净资产收益率（ROE）相对稳定，表明企业整体盈利能力较为稳健。
基于杜邦分析法的A企业盈利能力分析
基于杜邦分析法的A企业盈利能力分析1. 内容综述我们将通过计算A企业的历史财务数据，获取其总资产、营业收入、净利润等关键指标，进而计算出资产收益率和权益收益率。
这些指标能够直接反映A企业在一定时期内的盈利水平和资本运作效率。
我们将进一步探讨权益乘数的含义及其对企业盈利能力的影响。
权益乘数反映了企业负债与所有者权益之间的比例关系，是衡量企业财务杠杆效应的重要指标。
通过分析权益乘数的变化趋势，我们可以判断A企业在扩大经营规模、提升盈利能力的过程中，是否过度依赖债务融资，从而为后续的财务策略调整提供参考。
1.1 研究背景随着市场竞争的日益激烈，企业盈利能力的分析和评估成为企业管理者关注的焦点。
杜邦分析法作为一种有效的盈利能力分析工具，已经被广泛应用于企业的财务报表分析。
A企业作为市场上具有竞争力的企业，其盈利能力的分析对于了解其经营状况、制定发展战略具有重要意义。
本研究基于杜邦分析法，对A企业的盈利能力进行深入分析。
通过对A企业财务报表的收集和整理，提取出影响企业盈利能力的关键指标，如营业收入、净利润、总资产周转率等。
运用杜邦分析法对这些指标进行计算和分析，以揭示企业盈利能力的内在规律和影响因素。
根据分析结果，提出相应的建议和对策，以提高A企业的盈利能力和市场竞争力。
1.2 研究目的了解A企业盈利能力的现状：通过对A企业的财务数据进行分析，了解其盈利能力的基本情况，包括收入结构、成本构成、利润水平等。
识别盈利能力的关键因素：运用杜邦分析法对A企业的财务报表数据进行综合解读，分析影响盈利能力的主要因素，如总资产周转率、负债比率等，识别提高盈利能力的关键因素。
评估企业资本运营效率：通过分析企业的资本运营效率和资产配置情况，评估A企业在市场竞争中的地位和优势。
预测企业未来发展趋势：基于杜邦分析法的分析结果，预测A企业未来的盈利趋势和发展前景，为投资者、管理者和其他利益相关者提供决策依据。
提出改进建议：结合分析结果，提出针对性的改进建议，帮助A 企业在市场竞争中优化资源配置、提高运营效率，实现持续盈利和健康发展。
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析杜邦分析体系源自于美国杜邦公司，是一种对企业绩效进行深入分析的方法。
该方法通过对企业盈利能力的各项指标进行细致拆解，从而找出影响企业盈利能力的各种因素。
在这篇文章中，我们将以A公司为例，运用杜邦分析体系来分析其盈利能力的影响因素。
A公司盈利能力影响因素分析1. 杜邦分析体系概述杜邦分析体系是一种分解企业绩效的方法，它将企业的盈利能力分解为收益率（ROE）=净利润率（Net Profit Margin）×资产周转率（Asset Turnover）×权益乘数（Equity Multiplier）。
通过分析这三个指标，我们可以找出影响企业盈利能力的各种因素，从而制定出改善企业盈利能力的对策。
我们来看A公司的净利润率（Net Profit Margin）。
净利润率是指企业的净利润占营业收入的比重，它反映了企业在营业收入上的利润水平。
如果净利润率较高，说明企业在经营上的成本控制较好，销售价格合理，能够取得较高的利润。
如果净利润率较低，则需要从成本控制、产品价格等方面进行分析，找出改善净利润率的途径。
我们来看A公司的资产周转率（Asset Turnover）。
资产周转率是指企业的销售收入占资产总额的比重，它反映了企业资产的使用效率。
如果资产周转率较高，说明企业能够有效地利用资产进行经营活动，从而获得更多的销售收入。
如果资产周转率较低，则需要从库存管理、资产配置等方面进行分析，找出提高资产周转率的途径。
我们来看A公司的权益乘数（Equity Multiplier）。
权益乘数是指企业总资产占股东权益的比重，它反映了企业资产的资金来源结构。
如果权益乘数较高，说明企业使用了更多的债务资金进行经营活动，从而扩大了资产规模。
如果权益乘数较低，则说明企业的资金来源主要依靠股东权益，对风险承担能力有所提高。
通过对A公司的净利润率、资产周转率和权益乘数的分析，我们可以找出影响A公司盈利能力的各种因素。
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析
杜邦分析体系下A公司盈利能力影响因素分析杜邦分析法是一种常用于分析企业财务情况的方法之一，它是通过对盈利能力的分解来对企业的财务状况进行分析。
杜邦分析体系下的盈利能力影响因素分析是指分析企业盈利能力的各种因素，以便更好地了解企业的盈利能力，并采取相应的措施来改善企业的财务状况。
A公司是一家从事电子产品研发、销售和服务的企业，其主要产品包括智能手机、平板电脑等电子产品。
A公司使用杜邦分析法对其盈利能力进行了分析，得出以下结果：ROE = PM × TA × EM其中，ROE代表股东权益收益率；PM代表净利润率，TA代表总资产周转率，EM代表权益乘数。
接下来，我们将分别分析A公司的净利润率、总资产周转率和权益乘数，探讨它们对A公司盈利能力的影响因素分析。
一、净利润率净利润率是指企业净利润与营业收入的比率，它反映了企业在营业收入方面的经营效益和利润水平。
A公司净利润率为25%，这说明A公司每销售100元产品，可以产生25元的净利润。
影响净利润率的因素有：1.成本控制能力企业需要通过有效的成本管理和成本控制来降低成本，提高利润率。
A公司需要加强对采购、生产、销售等方面的成本控制，避免影响企业的净利润。
2.产品定价能力产品的定价是影响企业净利润率的关键因素之一。
A公司需要通过对市场需求和竞争对手的分析，合理定价，提高产品的附加值，从而增加企业的利润。
二、总资产周转率总资产周转率是指企业营业收入与总资产之比，反映了企业资产的利用效率。
A公司的总资产周转率为1.5倍，说明企业每年可以使资产周转1.5次。
1.资产负债结构资产负债结构对总资产周转率有很大影响。
A公司需要通过优化资产负债结构，减少负债，提高资产净值，从而提高总资产周转率。
2.经营效率经营效率是企业总资产周转率的关键因素之一。
A公司需要加强供应链管理、仓储管理和销售管理，提高公司经营效率，缩短资产周转时间。
三、权益乘数1.融资管理能力企业需要合理运用融资，通过借款等方式筹集资金，提高企业的资本金，从而降低企业的权益乘数。
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基于杜邦分析体系的企业经营业绩影响因素研究
作者：杜旭雯王章奕李泽宇徐江睿
来源：《商场现代化》2021年第06期
摘要：中国几千年传承的酒文化使得白酒产业成为国民经济的重要支柱，为探究白酒行业一直保持较高的市场估值的原因，本文选取白酒行业的龙头企业——贵州茅台酒股份有限公司（以下简称：贵州茅台）为研究对象，基于杜邦分析原理，运用SPSS、STATA等软件，通过多元逐步回归筛选出影响贵州茅台经营业绩的三项财务指标：总资产收益率、资产负债率与总资产增长率，并且建立相应的回归方程式，根据实证结果为茅台发展提出相应建议。
关键词：杜邦分析;经营业绩;多元逐步回归
引言：中国白酒行业的发展经久不衰，全国每年近万亿元的销售规模加之几千年酒文化的传承，使得白酒产业成为国民经济的重要支柱，而贵州茅台在众多白酒企业更是独占鳌头，其出彩的经营业绩表现引来市场投资者的广泛关注。
企业的经营业绩能直观地反映由企业经营活动带来的经营成果，是衡量企业行为最终成果的重要标志。
而杜邦分析体系可以将影响企业经营业绩的各项财务指标汇集起来，通过几项关键数据的固有关联，形成一个有层次、有逻辑的体系，从财务视角系统地对企业整体经营业绩进行评估分析。
杜邦分析体系得到广泛运用后，其弊端和局限性也开始显现出来。
随着市场的不断发展，必须对杜邦分析体系作出改进以适应企业的发展和创新。
因此，本文以杜邦财务分析体系作为分析企业经营业绩影响因素的理论基础，结合参考文献以及茅台上市公司的业务特点，进一步引入相关指标对杜邦分析指标体系进行改进。
纵观目前学者对于白酒类企业经营业绩的研究，一部分侧重于单方面的作用，如高升研究了IPO融资对今世缘酒业财务绩效的影响，高嘉良对于茅台高派现绩效进行研究;另一部分则着重考虑企业管理模式，如朱瑜白酒行业生产经营绩效评价研究就是从公司运营管理入手
的。
而本文从具体的各项财务数据指标入手，更能有效地量化贵州茅台的经营业绩，有针对性地为茅台企业日后发展指明调整方向，也为其他白酒企业提供一定的参考依据。
一、指标来源与指标选取
为深入挖掘贵州茅台的出彩经营业绩背后的动因，本文严格依据茅台企业真实的财务数据表现，结合杜邦分析理论，从价值创造的角度出发，以净资产收益率反映企业经营业绩，构建盈利能力、经营能力、偿债能力、成长能力和风险水平这五个维度的指标体系，全面解构茅台的财务指标。
如表1所示，本文以贵州茅台为研究对象，选取其2002年-2019年数据进行实证分析，数据来源于东方财富网、新浪财经。
二、多元逐步回归指标的筛选
1.研究思路
参考国内外文献并结合自己对白酒类企业经营业绩的了解，综合考虑得出一个较为全面的净资产收益率影响因素指标体系，但是我们并不能保证事先選定的这些全部指标都对白酒类企业净资产收益率有显著意义，也不确定全部的指标变量之间是相互独立的，因此需要通过多元逐步回归筛选出对净资产收益率贡献大的指标变量，从而得到一个稳健可靠的回归方程。
2.分析结果
本文用SPSS软件代入数据进行逐步回归，令α引入=0.05，α剔除=0.1，逐个剔除变量后，输出了4个模型的摘要结果如表2所示。
由表2可知，模型5为最优模型，其拟合度高达0.996，且残差很小（e2=1-0.996=0.004），拟合度很好，可以用第5个模型中的3个变量（总资产收益率、总资产增长率、资产负债率）来解释贵州茅台净资产收益率。
三、多元回归模型的建立
1.研究思路
通过逐步回归，我们筛选出了总资产收益率x1、总资产增长率x2、资产负债率x3这三项指标建立多元回归方程，以期解得净资产收益率与这三项变量之间的对应函数关系。
在模型求解之后，我们还要利用STATA软件对上述五个模型进行回归模型的多重共线性检验、自相关检验和异方差检验来验证模型的可行性。
2.模型求解及检验
（1）模型求解结果
将数据代入STATA软件求解得到模型结果如表3所示，据此，我们可以得出模型表达式如下：
观察表3可知，3个解释变量的p值均低于0.05，因此在显著性水平为0.05时，均拒绝原假设，进而可以推定这些自变量都能在一定程度上解释因变量的变动;并且，模型的拟合度高达0.9901，整体F值达到600.40，对应的p值几近于0（p<0.05），说明模型整体有较好的拟合效果，显著性较高。
为确保模型结果的可靠性，接下来对模型进行多重共线性检验、自相关检验以及异方差检验。
（2）多重共线性检验
多重共线性是指线性回归模型中的解释变量之间由于存在精确相关关系或高度相关关系而使模型估计失真。
本文用方差膨胀因子法（VIF）检验模型是否存在多重共线性。
其中，VIFj是变量Xj的方差膨胀因子，Rj2是多个解释变量辅助回归的可决系数。
方差膨胀因子越大，解释变量之间的多重共线性越严重，当VIF≥10时，说明解释变量间存在严重的多重共线性并且会影响到最小二乘估计。
通过STATA软件，得出平均VIF值为1.51远小于10，由此可知该模型共线性较弱，可以通过检验。
（3）自相关检验
自相关是指对于不同的样本点，随机误差项之间出现了某种相关性，则认为模型存在自相关，说明所建立的模型并没有将数据中的全部信息表达出来，误差项并不是真正的随机干扰项。
本文采用B-G检验模型是否存在自相关。
假设干扰项：
零假设：所有自回归系数为零。
通过STATA软件可知，在滞后一阶时对应p值为0.3733，高于显著性水平0.05，说明模型不存在自相关性。
（4）异方差检验
不存在异方差是经典的普通最小二乘估计法的假设之一，模型的残差存在异方差现象，说明模型遗漏了重要的解释变量，模型设置不合理。
本文采用White检验来判断模型是否存在异方差。
通过STATA软件，得出结果p值为0.1436，高于显著性水平0.05，说明模型不存在异方差。
3.结果分析
由上述分析过程可知，该模型通过了检验，说明模型整体具有较高的实效性，结果可靠。
模型表明总资产收益率每增加1个单位，平均净资产收益率增加约1.126个单位;资产负债率每增加1个单位，平均净资产收益率增加约0.242个单位;然而总资产增长率每增加1个单位，平均净资产收益率下降约0.035个单位。
总资产收益率反映的是企业的盈利能力，因此净资产收益率与总资产收益率呈正相关，与实际相符;而资产负债率反映的是一个企业的资本结构，企业适度举债经营可以提高股东的回报率，但资产负债率过高会导致企业财务状况恶化，存在不能清偿债务而破产的风险，因此资产负债率应该保持在一定合理的范围内，通常在40%～60%，通过观测贵州茅台近18年的资产负债率，如下图所示，均小于40%，因此在一个低资产负债率水平下，净资产收益率与资产负债率呈正相关具备一定的合理性，也符合现实数据走势;同样，当资产负债率在一个较低的水平时，说明负债小于资产，或者说负债相对于资产的增长速度更慢;又由于总资产=总负债+净资产，当负债增长的速度表现较为缓慢时，可以将总资产的增长率近似地看做全部来源于净资产的增长，前面我们已经分析出了净资产收益率与资产负债率正相关，即负债越大，资产越小;或者资产的增长速度相较于负债越小，净资产收益率越高，进而推断出净资产收益率与总资产增长率成反向变动趋势，证明模型结果与实际相符，具有经济意义。
分析结果说明，提高总资产收益率与资产负债率会提高贵州茅台的净资产收益率进而提高经营业绩，减缓或降低总资产增长率也会使得茅台的经营业绩有所提高。
四、结论与建议
本文运用SPSS、STATA等软件，通过多元逐步回归最终筛选出影响贵州茅台经营业绩的三项财务指标：总资产收益率、资产负债率与总资产增长率。
实证结果显示，茅台企业应该提高总资产收益率与资产负债率或者适当减缓总资产增长率来实现经营业绩的增长，具体而言有以下建议：
（1）茅臺应该继续维持其高端白酒的市场定位，注重白酒品质保障，提升企业在业界的影响力以及品牌形象，加大单个产品的利润以提高总资产收益率，从而增加企业经营业绩，也有利于企业未来持续升级发展。
（2）茅台由于其企业经营特点负债极少，且负债中绝大比例为经营性负债，茅台应当充分利用其行业特质和市场地位优势，利用好经营性负债从而降低企业资本成本，为企业创造更多的效益。
（3）基于茅台现有发展较好，一直保持持续增长，企业应当将战略转为提质而非提量，现在正处于新零售时代以及消费的全面升级，大众消费品质越来越高，对于茅台这样的行业龙头公司，自然应当抓住时代的风口，潜心升级优化产品，适当放缓资产的扩张速度，稳步成长，方可使得企业走得更远。
参考文献：
[1]傅王正.上市公司净资产收益率影响因素研究[D].浙江工商大学，2015.
[2]高升.今世缘IPO融资对财务绩效的影响研究[D].江苏大学，2019.
[3]高嘉良.贵州茅台高派现影响因素及其绩效研究[D].华东交通大学，2017.
[4]朱瑜.白酒行业生产经营绩效评价研究[J].纳税，2019，13（27）：280.。