第十三章-货币需求
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第十三章 货币需求
3000 + 0 Md = = 1500 2
鲍莫尔-托宾模型
2.若该人预知月内的交易量是均匀的，则 可将一个月划分为3个相等的时段（或n个 时段）。把供消费性交易的3000元中的 1000元以现金形式持有，在第一个时段内 使用；另外2000元买有价证券，以便获得 收益。当第一个时段即将终了时，卖出 1000元有价证券获得货币（即套现），供 第二时段消费……依此类推。
第一节 货币需求的概念和动机
• • • • • 货币需求的两个基本要素： 一是必须有持有货币的愿望； 二是必须有持有货币的能力 货币需求的两部分： 一是对作为流通手段和支付手段的货币 的需求 • 二是对作为贮藏手段的货币的需求
第一节 货币需求的概念和动机
• 二、货币需求的动机 • （一）货币需求的交易动机
流动性陷阱
所 谓 “ 流 动 性 陷 阱 ” （ Liquidity Trap），是指当市场利率已降到一个极 低的水平时，人们投机动机的货币需求 将趋于无穷大，因此，，即使货币供给 再增加，也将如数地被人们投机动机的 货币需求所吸收，从而市场利率不再下 降的经济现象。
凯恩斯的流动性偏好理论 （图解）
1000元
500元
平均货币持有额
1/5
2/5
3/5
4/5
5/5
每一个月支付一次工资的情形
500元
250元
1/5
1/20
2/5
2/20
3/5
3/20
4/5
4/20
每半个月支付一次工资的情形 可见，在其他情况一定时，人们取 得收入的时间间隔越长，则平均的货币 持有额越多；而取得收入的时间间隔越 短，则平均的货币持有额也就越少。
第二节 货币需求的决定因素
货币供给与货币需求
❖ e ——超额准备金比例；
❖ r t ——定期存款准备金率；
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21
❖ 2、影响基础货币的因素 ❖ （1）中央银行对商业银行和其他金融机构的
资产和负债
❖ ——再贷款以及再贴现的增减； ❖ ——商业银行在中央银行的存款规模（准备
金）
❖ （2）中央银行对政府的资产和负债
❖ 财政收入增加时，货币由商业银行账户流 入中央银行账户，货币供给收缩。
❖
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19
中央银行的资产负债表
资产
负债
再贴现及再贷款 政府债券 财政借款 外汇、黄金储备
合计
流通中的通货 商业银行准备金 国库存款
合计
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20
❖ 基础货币 Mb =cD + rD+ e D+
❖
（r t ×t） D
❖ D——活期存款总额；
❖ c —— 提现率；
❖ r —— 法定存款准备金率；
❖ 1、 货币乘数：反映货币供应量与基础货币 之间的倍数关系。
❖
m = M / Mb
❖
Mb = D（ c+ r+ e + r t ×t）
❖
M1 = c D+ D
❖
=D（C+1）
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26
狭义货币乘数的公式为：
❖
c+1
❖ m= ——————————
❖
c+ r+ e + r t ×t
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❖
❖ 结论：货币供给是一个融内生性和 外生性于一体的复合变量。
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37
（四）金融创新对货币供给的影响
第十三讲 货币需求
一．现金交易理论
• 现金交易理论是古典经济学家在19世纪末20世 纪初发展起来的货币数量论。它引申了一种古 典的货币需求理论，其最重要的特征是认为货 币需求与利率无关，即利率对货币需求没有影 响。美国经济学家费雪在他1911年出版的《货 币购买力》Irving Fisher, Purchasing Power of Money一书中对这一理论作了最清晰的阐述。 该书颇有影响，是古典货币数量论的代表作， 成为那些推崇这一理论的人的依据，也成为那 些批评古典货币数量论的人的评判对象。主要 是名义收入的决定理论，但同时也涉及货币需 求问题。
（二）剑桥方程与交易方程的比较
• 当把总财富视为流通中的商品总量时，交易方程与 剑桥方程具有同样的形式： • M=1 /VPT • M=kPY • 可见，k= 1/V。这似乎说明剑桥方程与交易方程没有 什么区别。其实不然， • 这两个方程的意义在以下几个方面表现出了极大的 不同。 • 首先，虽然现金交易理论认为货币流通速度V由交易 制度和技术条件决定，是一个短 • 期内不变的量。但实际上V还受到许多其他因素的影 响，是一个十分难以确定的量。
• 货币流通速度在短期内不变的观点，使交易 方程式转化为货币数量论：名义收入完全取 • 决于货币数量，它与货币数量成正比，货币 数量翻番时名义收入也翻番。这就是现金交 • 易论的名义收入决定学说。
2. 物价水平的决定
• 费雪在他的《货币购买力》一书中指出，交易 方程式揭示了以下三种关系： • (1)在V和T不变的条件下，物价水平P与货币供 应量M成正比； • (2)在M和T不变的条件下，物价水平P与货币 流通速度V成正比； • (3)在M和V不变的条件下，物价水平P与总产 出T(流通中的商品总量)成反比。
• 费雪认为，以上三种关系中第一种关系最为 重要，它构成了货币数量论的基本框架。古 典经济学家相信，在经济正常发展时期，流 通中的商品数量T维持在充分就业的水平上， 因而可认为短期内交易方程式中的T是不变的。 这样，短期内货币流通速度V • 和总产出T都为常数，从而交易方程揭示的第 一种关系P=1/T VM最为重要：物价水平完全 取决于货币数量，与货币数量成正比。货币 数量翻番时，物价水平也翻番。这就是现金 交易论的物价水平决定学说。
《货币金融学教学资料》13.货币需求
《货币金融学教学资料》13. 货币需求
目
CONTENCT
录
• 货币需求的定义与分类 • 影响货币需求的因素 • 货币需求理论 • 货币需求对货币政策的影响
01
货币需求的定义与分类
货币需求的定义
货币需求的定义
货币需求是指经济社会在特定时期内，个人、企业 、政府和银行等经济主体愿意并能够持有的货币数 量。
货币需求与物价稳定
货币需求与金融稳定
货币需求对金融稳定也有一定影响， 货币政策制定者需要关注金融市场的 动态，采取适当的货币政策措施维护 金融稳定。
货币需求是影响物价稳定的重要因素， 货币政策制定者通常会通过控制货币 供应量来稳定物价。
货币需求与货币政策工具
利率政策
利率政策是货币政策的主要工具 之一，通过调节市场利率水平来
货币需求的主体
货币需求的主体包括个人、企业、政府和银行等， 这些主体持有货币的原因各不相同，如交易需求、 预防需求、投资需求等。
货币需求的特点
货币需求是一种愿望和能力，它涉及到经济主体的 主观意愿和支付能力。
货币需求的分类
80%
按需求目的划分
根据持有货币的目的不同，货币 需求可分为交易需求、预防需求 、投机需求和安全需求等。
在金融市场不发达的地区，人们可能更倾向于持有现金或活 期存款，因为可用的投资工具较少。
消费者的偏好与心理预期
消费者的偏好和心理预期也是影响货币需求的重要因素。 例如，某些人可能更喜欢持有现金以备不时之需，而其他 人可能更愿意将资金用于投资。
消费者的心理预期也会影响货币需求。例如，在经济不确 定时期，人们可能更倾向于持有更多的现金以应对可能的 金融风险。
预防性货币需求
预防性货币需求是指个人和企 业为了应对未来不确定性而持 有的货币，其特点是与收入水 平正相关。
目
CONTENCT
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• 货币需求的定义与分类 • 影响货币需求的因素 • 货币需求理论 • 货币需求对货币政策的影响
01
货币需求的定义与分类
货币需求的定义
货币需求的定义
货币需求是指经济社会在特定时期内，个人、企业 、政府和银行等经济主体愿意并能够持有的货币数 量。
货币需求与物价稳定
货币需求与金融稳定
货币需求对金融稳定也有一定影响， 货币政策制定者需要关注金融市场的 动态，采取适当的货币政策措施维护 金融稳定。
货币需求是影响物价稳定的重要因素， 货币政策制定者通常会通过控制货币 供应量来稳定物价。
货币需求与货币政策工具
利率政策
利率政策是货币政策的主要工具 之一，通过调节市场利率水平来
货币需求的主体
货币需求的主体包括个人、企业、政府和银行等， 这些主体持有货币的原因各不相同，如交易需求、 预防需求、投资需求等。
货币需求的特点
货币需求是一种愿望和能力，它涉及到经济主体的 主观意愿和支付能力。
货币需求的分类
80%
按需求目的划分
根据持有货币的目的不同，货币 需求可分为交易需求、预防需求 、投机需求和安全需求等。
在金融市场不发达的地区，人们可能更倾向于持有现金或活 期存款，因为可用的投资工具较少。
消费者的偏好与心理预期
消费者的偏好和心理预期也是影响货币需求的重要因素。 例如，某些人可能更喜欢持有现金以备不时之需，而其他 人可能更愿意将资金用于投资。
消费者的心理预期也会影响货币需求。例如，在经济不确 定时期，人们可能更倾向于持有更多的现金以应对可能的 金融风险。
预防性货币需求
预防性货币需求是指个人和企 业为了应对未来不确定性而持 有的货币，其特点是与收入水 平正相关。
货币需求
第三节 货币需求函数
货 货币需求函数的一般形式
币 银 行
货币需求函数的作用 货币需求函数中的变量
学
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第十三章 货币需求
第三节 货币需求函数
一、货币需求函数的一般形式
货
币
银
行 学
Md f (Y,r,Cr,Cp,Q, P,V ,S, E,......)
第十三章 货币需求
第三节货币需求函数
二、货币需求函数的作用
货币需求
货
币
银 行
Chapter 13
学
第十三章货币需求
教学目的与要求
货 ➢ 明确货币需求的概念。
币 ➢ 掌握货币需求的决定因素。
银 行
➢ 了解凯恩斯货币需求理论的两种发展。
学 ➢ 理解弗里德曼新货币数量说与传统货币数量说的联系和主
要区别。
★重点内容：本章重点分析个体持有货币的动机，介绍几种 比较重要的货币需求理论
（一）费雪的现金交易说
货 现金交易方程式：
币 银
MV=PT
行
学 M为货币数量；
V为货币流通速度（常数）；
P为一般物价水平；
T为商品与劳务的交易量（常数）。
第十三章 货币需求
第四节 货币需求理论
（二）剑桥学派的现金余额说
货 剑桥一般方程式
币 银
M=kPy
行 M为货币数量；
学 k为以货币形式持有的财富或收入在总财富或总
第四节 货币需求理论
（三）现金交易说与现金余额说的比较（4）
货 相同或相似之处：
币
银 行 学
1、基本结论相同：都认为货币数量的变动将导 致 一般物价水平同方向、等比例的变动；
货币需求与货币供给课件
中国人民银行通过多种货币政策工具 ，如公开市场操作、存款准备金率、 利率等，进行货币政策的调控。这些 工具的使用对于维护国内经济稳定具 有重要意义。
中国货币政策目标
中国货币政策的目标是保持货币币值 的稳定，并以此促进经济增长。在实 践中，中国人民银行通过实施货币政 策，保持物价稳定、促进经济增长、 维护金融稳定等。
03
货币需求与货币供给的关系
货币需求与货币供给的相互作用
货币需求
指经济体中对于货币的需求，包括交 易需求、预防需求和投机需求等。
货币供给
相互作用
货币需求和货币供给共同决定了物价 水平和经济活动水平，货币供给必须 与货币需求相匹配，否则会导致经济 波动和不稳定。
指经济体中货币的供应量，主要由中 央银行和商业银行等金融机构创造。
加强国际货币合作与政策协调
随着全球经济一体化的深入发展，各国之间的货币合作与政策协调变得越来越重要。未 来研究可以关注如何加强国际货币合作，以应对全球经济金融领域的挑战。
THANKS
THANK YOU FOR YOUR WATCHING
费雪方程式
费雪方程式认为货币需求量等于未来预期收入与利率水平的比值，即M/P=Y/r（M为货 币供应量，P为物价水平，Y为未来预期收入，r为利率水平）。
凯恩斯主义货币需求理论
凯恩斯主义货币需求理论认为货币需求量取决于人们的流动性偏好，即人们为了保持一定 的流动性而持有一定量的货币。
02
货币供给
货币供给的定义
货币政策、促进经济增长、保持金融市场稳定等。
工具
货币政策工具包括利率、存款准备金率、公开市场操作等，通过这些工具的运 用，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现政策目标。
中国货币政策目标
中国货币政策的目标是保持货币币值 的稳定，并以此促进经济增长。在实 践中，中国人民银行通过实施货币政 策，保持物价稳定、促进经济增长、 维护金融稳定等。
03
货币需求与货币供给的关系
货币需求与货币供给的相互作用
货币需求
指经济体中对于货币的需求，包括交 易需求、预防需求和投机需求等。
货币供给
相互作用
货币需求和货币供给共同决定了物价 水平和经济活动水平，货币供给必须 与货币需求相匹配，否则会导致经济 波动和不稳定。
指经济体中货币的供应量，主要由中 央银行和商业银行等金融机构创造。
加强国际货币合作与政策协调
随着全球经济一体化的深入发展，各国之间的货币合作与政策协调变得越来越重要。未 来研究可以关注如何加强国际货币合作，以应对全球经济金融领域的挑战。
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费雪方程式
费雪方程式认为货币需求量等于未来预期收入与利率水平的比值，即M/P=Y/r（M为货 币供应量，P为物价水平，Y为未来预期收入，r为利率水平）。
凯恩斯主义货币需求理论
凯恩斯主义货币需求理论认为货币需求量取决于人们的流动性偏好，即人们为了保持一定 的流动性而持有一定量的货币。
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货币供给
货币供给的定义
货币政策、促进经济增长、保持金融市场稳定等。
工具
货币政策工具包括利率、存款准备金率、公开市场操作等，通过这些工具的运 用，中央银行可以影响市场利率和货币供应量，从而实现政策目标。
13(第十三章)货币的均衡与失衡
货币的均衡与失衡第一节货币均衡与市场均衡（一）货币均衡与失衡的含义货币均衡：指一国在一定时期内货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。
货币失衡：指一国在一定时期内货币供给与货币需求相偏离，两者之间不相适应的货币流通状态（货币失衡有两种表现形态：货币供给大于货币需求与货币供给小于货币需求。
如果货币供给持续大于货币需求，物价将会上涨，出现通货膨胀现象；如果货币供给持续小于货币需求，物价将会下跌，出现通货紧缩现象）。
（二）货币均衡与市场均衡间的关系在宏观经济学课程中，市场总需求被定义为经济社会（一国家或一地区）对产品和劳务的需求总量，由消费需求、投资需求、政府需求和国外需求构成。
在不考虑国外需求的情况下，经济社会的总需求是指在价格、收入等经济变量既定的情况下，居民、企业和政府部门将要支出的数量，因此，总需求衡量的是经济中各种行为主体的总支出。
与总需求相对应，市场总供给被定义为经济社会的总产量（或总产出），它描述了经济社会的基本资源用于生产时可能有的产量。
关系：（1）市场总供给决定货币需求（2）货币需求决定货币供给（3）货币供给形成市场总需求（4）市场总需求决定市场供给关系图：（市场总供给）（市场总需求）（货币需求）（货币供给）由图知货币均衡与市场总供求均衡有着紧密的联系，进一步说，货币均衡与市场总供求均衡不过是一个问题的两个方面，因此，表现市场供求均衡与否的物价水平波动也可以作为货币均衡与否的外在表现形式。
从经济决定金融的基本原理出发，市场均衡决定货币均衡，但与此同时，货币均衡对市场均衡也具有重要的作用。
我们从货币供给出发，如果中央银行采取扩张性的货币政策，增加货币供给量，则会形成更多的市场总需求（第十四章会讲），需求拉动供给，如果此时一国存在着大量闲置的生产资源，则会促使企业扩大生产规模，增加产出，市场总供给伴随着总需求的增加而相应增加，市场供求在一个更高的产出水平上达到均衡，不会带来物价水平的上涨。
第十三章 金融学13
第十三章货币需求一、名词解释1. 货币需求2. 费雪交易方程式3. 预防动机4. 流动性陷阱5. 流动性偏好6. 货币需求函数7. 恒久性收入8. 持有货币的机会成本二、不定项选择1.在正常情况下，市场利率与货币需求成( )。
A、正相关B、负相关C、正负相关都可能D、不相关2. 根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会( )。
A、抛售债券而持有货币B、抛出货币而持有债券C、只持有货币D、只持有债券3.M=KPY是属于( )的理论。
A、现金交易说B、现金余额说C、可贷资金说D、流动性偏好说4.以下( )属于弗里德曼的货币数量说。
A、利率是货币需求的重要决定因素。
B、人们资产选择的原则是效用极大化。
C、“恒久性收入”概念是一个不包括人力资本在内的纯物质化的概念。
D、货币数量说首先是一种货币需求理论，其次才是产出、货币收入或物价水平的理论。
5. 凯恩斯在其货币需求分析中，认为人们对货币的需求行为是由三种动机决定的：( )。
A、交易动机B、预防动机C、投机动机D、投资动机6. 下列属于货币需求函数中的机会成本变量的有：（）。
A、债券的预期收益率B、股票的预期收益率C、实物资产的预期收益率D、货币本身的收益率7. 下列从微观角度分析货币需求的是（）A、费雪方程式B、剑桥方程式C、凯恩斯货币需求模型D、费里德曼货币需求函数8. 在弗里德曼货币需求理论中，总财富分为（）。
A、人力财富B、非人力财富C、现金财富D、资产财富三、判断题1. 货币需求就是人们持有货币的愿望，而不考虑人们是否有足够的能力来持有货币。
（）2. 在现金余额说中，k为以货币形式持有的收入与财富占总收入与总财富的比例。
（）3. 利率上升债券价格将会下降。
（）4. 弗里德曼认为，在总财富中人力财富所占的比例越大，出于谨慎动机的货币需求越小。
（）5. 名义货币需求与实际货币需求的区别在于是否剔除了物价变动的影响。
（）四、简答题1. 简要比较费雪方程式与剑桥方程式。
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货币需求
第十三章 （二）货币需求函数
式中，M表示名义货币需求量，P表示物价水平，rb表示债 券的预期收益率，re表示股票的预期收益率，表示物价水平的 预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，W表示非人力财 富占总财富的比例，Y表示名义恒久性收入，u表示影响货币需 求的其他因素。
1 ⋅ dp , w, Y, u) M = f(P, rb , re , p dt
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货币需求
第十三章 二、凯恩斯的流动性偏好理论 （一）交易动机的货币需求
交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需 求。这一货币需求的数量主要决定于收入的数量，且与收入的 数量成正比。 （二）预防动机的货币需求 预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货 币需求。这一货币需求也主要决定于收入的数量，而且也与收 入的数量成正比。
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货币需求
第十三章 五、弗里德曼的新货币数量说
1956年，米尔顿·弗里德曼发表《货币数量说的重新表述》 一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。 （一）货币需求的决定因素 1、总财富 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需 求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地 测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一 个变量。
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行Leabharlann 学货币需求第十三章
2、预防动机：应付经济生活中未来的不确定性，如意外支出、 收入波动等。 一般人们实际持有量比之与其需求量总会多一些。 3、投机动机：将货币用于投资活动，涉及货币的贮藏功能。 4、三种动机与货币职能间的关系 交易动机首要，源于货币的基本职能。 贮藏手段孕育投机动机，预防动机。
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货币需求
第十三章 2、人力财富与非人力财富的比例
一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求 就相对越多。 3、货币及其他资产的收益 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产 的收益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越 低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函数中，被作 为机会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益 率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。 4、影响货币需求的其他因素
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货币需求
第十三章
1、名义货币需求：不考虑物价水平的波动，与物价水平正相 关。 2、实际余额需求：以实物来衡量，=名义货币/物价水平 二、货币需求的动机 1、交易动机：高流动性资产，满足日常交易需要，货币执行 流通手段和支付手段。 依赖于：投资成本、持有货币的机会成本。
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平均货币持有额
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第十三章
图2
每半个月支付一次工资的情形
500元 250元 1/5 1/20 2/5 2/20 3/5 3/20 4/5 4/20 平均货币持有额
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第十三章 二、市场利率（r）——负相关
（一）市场利率决定人们持有货币的机会成本 （二）市场利率影响人们资产持有形式的选择 三、金融业的发达程度（Cr）——负相关 四、公众的消费倾向(Cp) ——待定
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货币需求
第十三章 四、托宾的资产选择理论
托宾（J.Tobin）的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货 币需求理论的发展。凯恩斯的理论无法解释人们既持有货币、 又持有债券这种现象，更无法说明人们同时持有收益率各不相 同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实。 托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈 反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整 行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现 象。
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第十三章 （三）投机动机的货币需求
所谓投机动机的货币需求，实际上是指人们对闲置货币余额的 需求。人们之所以持有闲置的货币余额，是为了在利率变动中 进行债券的投机，以获取利润。这一货币需求与市场利率成反 比。
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第十三章 （四）流动性陷阱
在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，整个经济中 所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而 不愿持有债券。在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于无 穷大，此时，若继续增加货币供给，将如数地被人们无穷大的 投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降。这种极端的 情形，就是所谓的“流动性陷阱”。
鲍莫尔（W.J.Baumol）的存货模型是对凯恩斯交易动机的货 币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求 只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔则通过分析，发现即 使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是 利率的递减函数。 平方根公式：
K = 2bT r
交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正二分之一和 负二分之一。
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第十三章
第一节 货币需求的概念 一、概念：经济主体（如居民、企业和单位等）能够并愿意持 有货币的行为。 经济学意义上的需求指的是有效需求，货币需求不单纯是 一种心理上的欲望，而是一种需求能力和愿望的统一体。 货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求。货 币是固定充当一般等价物的特定商品，能够满足商品生产和交 换的需求，以及以货币形式持有财富的需求等。
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第十三章 （五）凯恩斯的货币需求函数 M=M1+M2=L1（Y）+L2（r)
式中，M表示货币总需求；M1表示交易性的货币需求；M2 表示投机性的货币需求；Y表示收入；r表示市场利率；L1表示 M1与Y的函数关系；L2表示M2与r的函数关系。
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第十三章 三、鲍莫尔的存货模型
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第十三章
第二节 货币需求的主要决定因素 一、公众的收入状况（Y）——正相关 （一）收入水平的高低与货币需求成正比 （二）人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比 （三）人们收入的不确定性与货币需求成正比
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第十三章
图1 每一个月支付一次工资的情形
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第十三章 五、货币流通速度(V)——负相关
六、社会商品可供量(Q)——正相关 七、物价水平与通货膨胀率(p)——待定 八、人们的预期和偏好(E) 预期——待定 偏好——正相关
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第十三章
第三节 货币需求理论 一、传统货币数量说 所谓“货币数量说”（The Quantity Theory of Money）， 是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理 论。 （一）费雪的现金交易说 （二）剑桥学派的现金余额说 MV=PT M=KPY
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第十三章 （二）货币需求函数
式中，M表示名义货币需求量，P表示物价水平，rb表示债 券的预期收益率，re表示股票的预期收益率，表示物价水平的 预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，W表示非人力财 富占总财富的比例，Y表示名义恒久性收入，u表示影响货币需 求的其他因素。
1 ⋅ dp , w, Y, u) M = f(P, rb , re , p dt
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货币需求
第十三章 二、凯恩斯的流动性偏好理论 （一）交易动机的货币需求
交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需 求。这一货币需求的数量主要决定于收入的数量，且与收入的 数量成正比。 （二）预防动机的货币需求 预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货 币需求。这一货币需求也主要决定于收入的数量，而且也与收 入的数量成正比。
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第十三章 五、弗里德曼的新货币数量说
1956年，米尔顿·弗里德曼发表《货币数量说的重新表述》 一文，以货币需求理论的形式，提出新货币数量说。 （一）货币需求的决定因素 1、总财富 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需 求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地 测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一 个变量。
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行Leabharlann 学货币需求第十三章
2、预防动机：应付经济生活中未来的不确定性，如意外支出、 收入波动等。 一般人们实际持有量比之与其需求量总会多一些。 3、投机动机：将货币用于投资活动，涉及货币的贮藏功能。 4、三种动机与货币职能间的关系 交易动机首要，源于货币的基本职能。 贮藏手段孕育投机动机，预防动机。
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第十三章 2、人力财富与非人力财富的比例
一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求 就相对越多。 3、货币及其他资产的收益 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产 的收益率越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益率越 低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币需求函数中，被作 为机会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益 率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。 4、影响货币需求的其他因素
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第十三章
1、名义货币需求：不考虑物价水平的波动，与物价水平正相 关。 2、实际余额需求：以实物来衡量，=名义货币/物价水平 二、货币需求的动机 1、交易动机：高流动性资产，满足日常交易需要，货币执行 流通手段和支付手段。 依赖于：投资成本、持有货币的机会成本。
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每半个月支付一次工资的情形
500元 250元 1/5 1/20 2/5 2/20 3/5 3/20 4/5 4/20 平均货币持有额
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第十三章 二、市场利率（r）——负相关
（一）市场利率决定人们持有货币的机会成本 （二）市场利率影响人们资产持有形式的选择 三、金融业的发达程度（Cr）——负相关 四、公众的消费倾向(Cp) ——待定
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第十三章 四、托宾的资产选择理论
托宾（J.Tobin）的资产选择理论是对凯恩斯投机动机的货 币需求理论的发展。凯恩斯的理论无法解释人们既持有货币、 又持有债券这种现象，更无法说明人们同时持有收益率各不相 同的其他多种金融资产这一现实生活中普遍存在的事实。 托宾的资产选择理论不仅得出了投机性货币需求与利率呈 反向变动关系的结论，而且还通过人们资产组合的选择和调整 行为，解释了货币与其他各种金融资产同时被人们所持有的现 象。
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第十三章 （三）投机动机的货币需求
所谓投机动机的货币需求，实际上是指人们对闲置货币余额的 需求。人们之所以持有闲置的货币余额，是为了在利率变动中 进行债券的投机，以获取利润。这一货币需求与市场利率成反 比。
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第十三章 （四）流动性陷阱
在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，整个经济中 所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而 不愿持有债券。在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于无 穷大，此时，若继续增加货币供给，将如数地被人们无穷大的 投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降。这种极端的 情形，就是所谓的“流动性陷阱”。
鲍莫尔（W.J.Baumol）的存货模型是对凯恩斯交易动机的货 币需求理论的发展。根据凯恩斯的理论，交易动机的货币需求 只是收入的函数，而与利率无关。鲍莫尔则通过分析，发现即 使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且同样是 利率的递减函数。 平方根公式：
K = 2bT r
交易动机货币需求的收入弹性和利率弹性分别为正二分之一和 负二分之一。
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第十三章
第一节 货币需求的概念 一、概念：经济主体（如居民、企业和单位等）能够并愿意持 有货币的行为。 经济学意义上的需求指的是有效需求，货币需求不单纯是 一种心理上的欲望，而是一种需求能力和愿望的统一体。 货币需求是一种派生需求，派生于人们对商品的需求。货 币是固定充当一般等价物的特定商品，能够满足商品生产和交 换的需求，以及以货币形式持有财富的需求等。
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第十三章 （五）凯恩斯的货币需求函数 M=M1+M2=L1（Y）+L2（r)
式中，M表示货币总需求；M1表示交易性的货币需求；M2 表示投机性的货币需求；Y表示收入；r表示市场利率；L1表示 M1与Y的函数关系；L2表示M2与r的函数关系。
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第十三章 三、鲍莫尔的存货模型
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第十三章
第二节 货币需求的主要决定因素 一、公众的收入状况（Y）——正相关 （一）收入水平的高低与货币需求成正比 （二）人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比 （三）人们收入的不确定性与货币需求成正比
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图1 每一个月支付一次工资的情形
1000元
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第十三章 五、货币流通速度(V)——负相关
六、社会商品可供量(Q)——正相关 七、物价水平与通货膨胀率(p)——待定 八、人们的预期和偏好(E) 预期——待定 偏好——正相关
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第十三章
第三节 货币需求理论 一、传统货币数量说 所谓“货币数量说”（The Quantity Theory of Money）， 是指以货币的数量来解释货币的价值或一般物价水平的一种理 论。 （一）费雪的现金交易说 （二）剑桥学派的现金余额说 MV=PT M=KPY