金融深化理论发展综述
《金融高质量发展研究的文献综述3300字》
金融高质量发展研究的国内外文献综述1. 国外文献综述国外有大部分学者就金融发展与经济增长二者之间的关系进行了研究。
Panicos (1996)等探究了金融发展与经济增长的关系，他们对16个国家的时间序列数据进行研究，研究表明，在相当多的国家，经济增长系统性地导致金融发展，总的来说，金融发展和经济增长之间的关系是双向的[1]。
Simon (2004)等以中国为例进行研究金融开放与地理位置之间的关系，他们认为尽管信息的电子传输会大大减少由于距离而导致的金融信息获取受阻，但地理因素仍然为金融服务主要集中于北京等特定地区的关键性因素[2]。
Arjana (2007)等利用了宏观和行业数据，分析国际金融一体化与金融发展对欧洲经济增长的非线性影响，结果显示出具有显著的非线性效应，认为金融一体化可能不会对增长本身产生积极的影响，其影响取决于国家金融市场的发展、宏观经济的稳定和机构的质量[3]。
Matías (2007)等认为国内金融发展对贸易和资本流动开放的国家的增长影响要小于在两个方面都封闭的国家，在允许资本流动的情况下，非贸易部门的规模对于国内金融体系自由化的机会具有重要作用[4]。
在对金融发展的衡量标准方面，King与Levine(1993)认为金融发展质量的各种衡量标准与实际人均国内生产总值增长率、实物资本积累速度以及经济体使用实物资本的效率提高密切相关[5]。
Pagano(1993)认为金融市场的产生与发展是对“金融发展”概念的重点，要研究金融的发展对经济的增长影响是否存在，以及具体的影响是什么，必须要具体说明相关的特定金融市场[6]。
2. 国内文献综述目前有关金融高质量发展的研究主要分成三方面，学者对于金融高质量发展面临的问题的研究、学者对金融发展质量内涵的界定以及学者关于高质量发展的研究。
对于金融高质量发展面临的问题，诸多学者基于不同的角度进行了详细的讨论。
李伟（2019）提出标准化建设对于金融高质量发展的作用，并就我国金融标准化工作存在的问题提出见解[7]。
西方金融发展理论综述
鞭 赵新伟 陕西西京 学院
在现代市场经济 中，金融体 系发挥着越来越重要的作用。运 展 中国家经济为研究对象通过更加严格 的数学模型推导和论证补 行 良好 的金 融 体 系 能 够维 持 和 促 进 一 国 经 济 的 长 期 稳 定 。 相 反 ， 充建立 了开放条件下 的模型 旨在证 明和修 补Ｍｃｉ ｏ ｎ Ｓ ａ ｋ ｎ 和 ｈｗ的 ｎ
渊源。
ｇ 专 ６ Ａ 一 Ａ 一 ＝ ６
式中ｇ 为稳定 的经济增长率 ， 为储蓄转化 为投资 的比率 ，Ａ
金融发展理论 的另一渊源是有关金融对经济发展重要性的思 为资本 的边 际社 会生产率 ，Ｓ 为私人储蓄率 。金融 中介体 和金 ’ 想和观点 。这种思 想至 少可 以追 溯到美籍奥地利 经济学家约 瑟 融 市场 的发展 能够通过促进 储蓄 以更高 的比例转化 为投 资 ， 通 夫 ・ 熊彼特 （ ｓｐｓ ｈｍｐｔｒ。熊彼特 在其成名作 《 Ｊ ｅ ｈｃｕ ｅｅ） ｏ 经济发展理 过提 高资本配置效率 （ ，通过动 员更 多的储蓄 （ ） Ａ） Ｓ 来促进 经济
第三 ，银行股票 、市场发展 与长期经济增长有很强的正相关 给领先 ” ．强 调 金 融 服 务 的 供 给 方 ，金 融 机 构 和 相 关金 融 服 务 的 关 系 。
２ 经 济 增 长 促 进 金 融 发 展 ．
Ｇｅｎ ｏ ｎ。 ｏａｏ ｉ （９ ０ 、 ｅ ｉ （９ ３ 和 Ｇｅｎ ｏ ｄ ｒ ｗｅ ｅ
一
１金融发展 对经济增长 的作 用 第一 ，金融发展促 进经济增长 。有关金融 发展作用于经济增 长 的机 制的相关文献很 多， 在这 里不～一罗列 ， 我们借用 Ｐ ｇ ｎ ａａ ｏ
理论的形成与发展
３ ９ 通过一个模型来概括地介绍９ 年代金融发展理 Ｏ 金 融发 展 理 论 是 由麦 金 农 和 肖两人 各 自在 １７ 年 创 立 的 ， ９３ 麦 １９ 的简易框架 ， 论 家在 金 融 中介 体 和 金融 市 场 的作 用 机 制 上 的 观 点 。正 如 Ｐｇｎ ａ ａｏ 金农和肖深 受自由主义思想的影响 ， 在各 自著作 中都提 出发展 中 国家走金融 自由化道路的激进主张 。英国哲学家约翰 ・ 洛克 （ｏｎ 的模型所揭 示的一样稳定状态下的经济增长率可 以写作 ： Ｊｈ Ｊ ｃｅ 、亚当 ・Ａｄｍ ｍｉ ） ＿ Ｋ） ｏ。 （ ａ Ｓ ｔ 等人 的自由思想是麦金农和 肖理 论的 ｈ
第六讲-金融深化和金融创新理论
33
，货币需求的增加将带动实质资本生产 率的提高。麦金农将这种关系称之为 “渠道效应”。
投资函数因此可以表达货币与实际资 本的互补性，即
I/Y=F（ r 、d-p*）
麦金农认为，一旦d-p*超过一定的高 度，货币又会成为实际投资的竞争资产， 因为持有货币有足够的回报，进行实际 投资的意义就会下降。
31
货币需求 M/P
高投资低消费
低投资高消费
B A
O 图 8-2
时间
32
图8-2中的实线表示高消费时的货币积 累状况，平均货币需求为A；虚线表示 高投资低消费时货币的积累状况，平均 货币需求为B，显然B>A。因此，在全部 投资是由“内源投资”进行的，平均现 金余额持有量同投资（储蓄）倾向正相 关，货币与实际资本在相当范围内是同 方向变动的。
41
问题5： 金融深化对于经济发展有何积极意义？
42
4、金融深化的效应分析：
1）收入效应：正收入效应是指货币对国 民经济的促进作用；负收入效应是指货 币供应所耗费的实物财富和劳动。金融 深化提高有利于经济发展的正收入效应， 降低其负收入效应。
2）储蓄效应：实际国民收入增加，带动 储蓄按一定比例增加；货币实际收益率 提高，也导致储蓄倾向的提高。
9
5）发展中国家对金融业的干预和管制的 影响：在它们的建国初期，这种干预曾 经有效地支持了国家重点项目和国民经 济的发展。但是，后来越来越阻碍金融 体系的正常运作和顺利发展。 如信贷管制致使资金流向背离效率要求， 导致违约贷款比例上升；偏低的利率不 适当地降低投资成本，误导投资进入低 效率企业；贷款人不会起诉政府扶植部 门的借款人，致使这类借款人故意
金融深化
五、金融深化理论的发展
• 1）卡普尔对金融深化理论的发展的贡献 • 2）马锡森对金融深化理论的发展的贡献 • 3）弗莱对金融深化理论的发展的贡献
卡普尔对金融深化理论的发展的贡献
• 1974年《欠发达经济的货币增长模型》 • 假设：在劳动力过剩，固定资本和流动资产 闲置的欠发达经济中，货币是非中性的。 • 内容：实际经济增长率是货币扩张的单调增 函数，货币供应增加促进投资，提高经济增 长率。
金融深化理论的政策主张 • 肖和麦金农主张解除金融抑制，实现金融 自由化，改善货币供给与资金供给，发挥 货币供给促进经济增长的作用。 • 金融深化理论在政策研究方面主要强调金 融改革先行，因为金融是宏观经济中的核 心和关键，金融抑制是经济增长的主要障 碍。
• • • • •
第一，放开利率 第二，鼓励银行竞争 第三，扩大对效率高的小经济单位的放款 第四，金融改革与财政改革同步 第五，金融改革与外贸改革同步
• 1.名义利率和实际利率高的出奇
• 2.比索利息成本与美元利息成本存在巨大利 差
• 3.大经济集团控制国内银行
东亚国家金融深化的改革背景
• 1.大多数国家实行利率限制 • 2.大多数国家使用直接控制管理信贷供给 和部门配置 • 3.高水平的法定准备金率 • 4.金融体制高度分割 • 5.落后的货币资本市场 • 6.国际资本流动受到严格控制
S g2
•
•
r2
r1
r0
O
F I F
S0 , I 0 S1 , I1
•
S 2 , I 2 S3 , I 3
S, I
四、“金融深化”理论
• • • • • 1）金融深化的概念 2）金融深化的衡量指标 3）麦金农的渠道效应传导机制 4）金融深化的效应分析 5）金融深化理论的政策主张
西方金融发展理论综述(一)
西方金融发展理论综述(一)在现代市场经济中，金融体系发挥着越来越重要的作用。
运行良好的金融体系能够维持和促进一国经济的长期稳定。
相反，金融体系的崩溃却可能导致一国经济的整体崩溃。
正因为如此，金融发展问题一直是理论界关注和研究的重要领域，而且存在诸多争论和不同的观点，本文试图对金融发展理论做一个综述，以期能对我国的金融改革和经济发展能有所裨益。
一、理论的形成与发展金融发展理论是由麦金农和肖两人各自在1973年创立的，麦金农和肖深受自由主义思想的影响，在各自著作中都提出发展中国家走金融自由化道路的激进主张。
英国哲学家约翰·洛克(JohnLocke)、亚当·(AdamSmith)等人的自由思想是麦金农和肖理论的渊源。
金融发展理论的另一渊源是有关金融对经济发展重要性的思想和观点。
这种思想至少可以追溯到美籍奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特(JosephSchumpeter)。
熊彼特在其成名作《经济发展理论》(1912年出版)一书中，强调了金融发展在经济发展中的重要性。
他指出，为了试用新技术以求发展，纯粹企业家需要信贷，“他只有先成为债务人，才能成为企业家”。
格利（johnGurley）和肖(EdwardShaw)1960认为在金融与实体经济关系方面，金融的作用在于把储蓄者的储蓄转化为投资者的投资，从而提高社会的生产性投资水平。
HughPatrick（1966）指出，在金融发展和经济增长关系上，可以有两种研究方法：一种是“需求追随”即随着经济的增长，经济主体会产生对金融服务的需求，促使金融机构和相关金融服务的产生。
另一种是“供给领先”，强调金融服务的供给方，金融机构和相关金融服务的供给先于需求。
雷蒙德·戈德史密斯(R.W.Goldsmith)于1969年出版了《金融结构与金融发展》一书，奠定了金融发展理论的基础，从而成为金融发展理论鼻祖。
他的理论主要包括：其一，首先提出并系统分析了金融结构概念，分析并提出金融结构衡量指标及金融结构类型。
金融发展与经济增长理论文献综述
金融发展与经济增长理论文献综述摘要:中国的金融市场受到金融危机的冲击,与此同时GDP从2007年第二季度的年同比增长12.6%降至2008年第三季度的9%,金融发展和经济增长再次正为人们关注的焦点,基于此背景,本文在对金融发展和经济增长研究研究进行综述的基础上,对经济发展与经济增长的实证结果进行阐述。
关键词:金融发展;金融深化;经济增长一、问题的提出中国人民银行发布的《2007年中国区域金融运行报告》显示2007年全国各地区银行业金融机构在改革中加快发展,机构数量、从业人员略有增加,资产规模增长加快,盈利水平持续提升,中国金融在改革后取得了巨大的进步,同时我国金融发展也便面临着巨大压力。
中国是一个典型的二元制国家,在制定金融政策时,不能实施“一刀切”的金融政策,要有的放矢的发展金融。
最近几年中国的经济增长率都维持在10%左右,然而在金融危机背景下,2008年前十个月中国经济增长速度大幅减缓,GDP从2007年第二季度的年同比增长12.6%降至2008年第三季度的9%,世界银行预期中国经济2009年增长为7.5%,预期2009年全球经济增长目标至1%,在这样一个现实背景下来为研究金融发展就显得格外重要。
二、金融发展理论历程美国著名经济学家R•麦金农(Mckinnon)和E•肖(Shaw)关于金融自由化为主要手段的金融深化理论一问世,立即引起了理论界对发展中国家的金融自由化问题,从而把对金融发展理论的研究推向了高潮。
严格地说,金融发展理论所要研究的是一切有关金融发展与经济发展的理论,金融发展理论主要经历了如下几种发展历程:1.货币增长论美国经济学家Tobin(1955)的贡献在于他首次将货币因素引入经济增长模型,为现代货币增长理论的研究开辟了崭新的天地。
这一理论旨在研究货币与经济增长的内在联系,弥补了实物增长模型忽略货币因素的缺陷。
尽管Tobin模型的政策结论存在着许多不足之处,但其关键价值在于充分强调了货币的价值储藏功能,并将货币收入列为实际可支配收入的一部分,进而对人们的消费与储蓄行为产生影响。
金融发展理论研究综述
金融发展理论研究综述作者：张雯来源：《金融经济·学术版》2009年第12期摘要:金融发展问题一直是理论界关注和研究的重要领域。
本文根据金融发展理论的演进脉络——从传统的金融发展理论到金融功能论,再到法与经济学等前沿理论,介绍了金融发展理论演进历程和最新进展,并在此基础上对各理论进行了简要的评述。
关键词:金融发展;经济增长;金融压制;金融深化一、早期金融发展理论早期的金融学说主要是围绕着货币的职能和作用来展开理论分析的。
亚当?斯密强调金融媒介作用,充分肯定了银行对经济发展的促进作用。
巴杰特(Walter Bagehot,1873) 认为金融发展会驱动产业升级。
他认为良好的金融系统能够把资金从低效率的投资导向高效率的投资,从而增强投资的整体效率。
熊彼特(Schumpeter,1912)提出“创新理论”。
他认为这种创新主要是基于企业家职能,并且他从经济循环流转的角度把银行信贷看作是企业家创新的首要条件,而银行信用正是推动经济发展的动力。
帕特里克(Patrick,1966)特别强调了金融发展能够产生供给引导的效应。
在经济增长的起步阶段,金融引导经济增长;当经济进入快速增长阶段,经济变得日益复杂,此时经济中的摩擦会对金融服务产生需求,并刺激金融发展。
希克斯(Hicks ,1969)从金融在提供流动性、分散风险方面的功能等不同视角来理解金融对经济增长的作用机制,通过考察经济发展历史,指出金融发展是工业革命发生的一个重要条件。
二、国外金融发展理论(一)金融结构论戈德史密斯(Goldsmith,1969)《金融结构与金融发展》一书中首先提出并系统分析了金融结构和金融发展概念,讨论了不同经济发展阶段的金融结构模式,并对金融结构和金融发展进行了实证研究。
戈德史密斯认为金融结构是指一国金融工具和金融机构的形式、性质及相对规模。
为准确衡量金融结构,戈德史密斯提出了“金融相关比率”FIR,即全部金融资产价值Fr与全部实物资产Wr(即国民财富价值)之比,金融相关比率的变动反映的是金融上层结构与经济基础结构之间在规模上的变化关系。
金融深化论、金融约束论、金融进化论的理论比较及其评述
金融深化论、金融约束论、金融进化论的理论比较及其评述摘要：金融深化论和金融约束论都是针对发展中国家的金融发展理论，而金融进化理论主要研究的是经营策略或者投资策略。
本文主要是对金融深化论、金融化约束论和金融进化论的基本理论内容进行说明，对三种理论进行了简单的评述和比较。
关键字：金融深化论；金融约束论；金融进化论20世纪70年代,美国经济学家麦金农和爱德华·肖针对发展中国家的金融与经济发展提出了金融深化理论。
这一理论一经提出便产生了极大的影响力，很多发展中国家纷纷进行了以解除金融压制为主要内容的金融深化改革，我国的金融深化实践也有所进展。
但是理论上人们对金融深化的怀疑却从来没有停止过。
作为此种怀疑的表现之一，赫尔曼、斯蒂格利茨等新凯恩斯主义经济学家从不完全信息市场的角度提出了“金融约束”论。
他们认为：麦金农和肖的金融深化论的假设前提为瓦尔拉斯均衡的市场条，但在现实中这种均衡条件难以普遍成立，所以选择性的政府干预仍是十分必要的。
21实际，里奥﹒蒂尔曼对于经营策略或者说是投资策略提出了金融进化论。
一、金融深化论1、金融深化论的基本内容金融深化论是麦金农和肖提出的。
他们认为，金融变量和金融制度对经济成长和经济发展来说,并不是中性因素，它既能起到促进的作用，也能起到阻滞的作用，关键取决于政府的政策和制度选择。
在许多发展中国家，政府当局普遍存在着错误的政策和制度选择，对金融活动过度干预，这就是所谓的“金融抑制”。
主要表现为：利率管制、信贷配给、金融市场的两元结构以及其他政策对金融的抑制，如对金融资产的歧视性税收、通过官定汇率高估本币价值等。
麦金农和肖进一步分析了金融抑制的危害性，包括：第一，利率管制带来的低利率乃至负利率，降低了人们的储蓄意愿，从而使储蓄率的提高大受影响。
第二，利率管制使得贷款利率无法发挥其辨别投资的作用，助长了低效益投资，恶化了资本配置效率。
第三，配给制给腐败现象的产生提供了便利条件。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国民经济学 宋仕豪 22014030191
2015年7月12日
思路框架
前言
金融与经济发展之间的关系，一直是经济学重点关注和讨 论的问题。古典学派多注重货币的相对价格与经济发展之间的 关系，货币学派除了注重货币的相对价格与经济发展之间的关 系外，还注重货币供给与经济发展之间的关系。但他们的研究 都立足于金融市场较完善的发达国家，对于发展中国家的实际 情况研究较少。针对发展中国家金融发展与经济增长之间的关 系研究主要以爱德华· 肖和麦金农的金融深化理论为主。
假设折旧率为
Pagano内生增长模型（Pagano，1993）
y Akt
，得到投资函数：
I t Kt 1 (1 ) Kt
由于在一个不包括政府部门的封闭经济中，资本市场的均衡，要求增加的储蓄等于增加的投资，于是 有：
1
St It , 0,1
是储蓄在金融中介化的过程中流失掉的部分，Θ可以看做储蓄—投资转化率。
03
金融深化理论的发展
03
金融深化理论的发展
原金融深化理论框架内的扩展
（2）弗莱的动态金融发展模型 马克维斯尔· 弗莱( M a x w e l J. F r y ) 是美国加里福尼亚大学经济学教授。 他对经济学的突出贡献在于修正和发展了麦金农一萧金融发展模型 ,并且 对 发展中国家货币金融与经济发展的关系作了深入的理论研究和广泛的计量验 证。 弗莱认为, 投资的规模与效率是经济增长的决定因素, 而在发展中国家, 这两者又在很大程度上受货币金融因素的影响，发展中国家的资本供给来源 于两个方面: 一是国内储蓄; 二是流入本国的国外储蓄 他首先提出如下储蓄函数:
03
金融深化理论的发展
内生金融理论与内生增长理论
上世纪70、80 年代金融自由化政策在许多发展中国家（特别是拉丁美洲国家）实施之后结果并不 如人意。很多国家在金融自由化之后都爆发了金融危机。一些经济学家认识到了麦金农—肖理论扩展 的局限和政策主张的过于激进的缺点，并且M-S对金融发展和经济增长关系的研究大致停留在经验式 的主观判断上, 在金融发展对经济增长影响机制的分析上略为简单。过于发展中国家的实践启发性不 强，所以最终效果不明显。 随着内生增长理论的兴起，以金( King ) 和莱文( Ievine)等人为代表的一些经济学家放弃了原有金 融深化理论框架, 将金融中介体并入经济增长模型，采用最优化方法来重新分析金融在经济发展中的 作用。 1内生金融理论—金融中介体和金融市场的内生形成 2内生的金融中介市场与经济增长的关系 3提出发展中国家和转型国家的金融发展新路径: 金融约束
01
金融深化理论的基础
戈德史密斯的理论 1969年美国耶鲁大学经济学家雷蒙德· W· 戈德史密斯公布《金融结构与金融发 展》，他思考了社会进步的不同时期中相应的金融组织形式，分析研究金融和经济的 发展，为金融深化理论的形成奠定基础。 金融结构就是一国金融机构和金融工具的形式、性质及其相对规模。考虑了许多 国家的经济发展指标，认真思考风格各异的金融结构之后，戈德史密斯归纳出不同金 融结构各自的特点，找到了金融发展过程中存在的某种必然性，而且更加深入地提出 金融发展理论的大概框架。 戈德史密斯进一步认为金融发展实质上表现为金融结构的进步，他提出了金融相 关比率(Financial Interrelations Ratio, FIR),用来衡量一个国家的金融发展程度。
由此便得出弗莱的动态经济增长模型 ：
P e f n , e , d P
03
金融深化理论的发展
（2）弗莱的动态金融发展模型
P e f n , e , d P
实际增长率由三个因素决定, 而此三个因素 均与实际增长率保持正相关关系。正常增长率、 实际通货膨胀率与预期通货膨胀率的差距、存 款的实际利率。 由于后两个因素中都存在通货膨胀因素，所 以弗莱也借此分析了存在金融抑制的发展中国 家，通货膨胀与经济增长的关系。他认为在短 期内, 两者同方向变动; 而在长期中, 两者却反方 向变动
02
金融深化理论的提出
02
金融深化理论的提出
1973 年美国斯坦福大学教授罗纳德· 麦金农和爱德华· 肖几乎 同时提出了金融深化理论。相应的理论分别出版在两人的《经济 发展中的金融深化》和《经济发展中的货币资本》这两本著作中。 金融深化理论以研究发展中国家金融发展为对象，提出了适用于 不具有完善金融市场的国家金融与经济发展的新思路。
03
金融深化理论的发展
03
金融深化理论的发展
03
金融深化理论的发展
原金融深化理论框架内的扩展
上个世纪70 年代中期到80 年代末期, 一些经济学家继续沿着麦金农和肖 的路线，通过建立了宏观经济模型, 扩大了金融发展理论模型的分析视野和 政策适用范围。
（1）卡普—马西森（ 巴桑特· 卡普与唐纳德· 马西森）模型主要在两方面改进
02
金融深化理论的提出
02
金融深化理论的提出
02
金融深化理论的提出
金融深化理论的不足
（一）金融深化理论运行机制的不足 1、金融深化和储蓄 肖认为，在金融系统中提高利率会产生两种效应：替代效应和收入效应。由于存在替代效应，提高 利率能够提高货币储蓄的收益率，使当期消费的机会成本提高，所以人们宁愿把钱存入银行而不是用来消 费。但在收入一定的情况下，消费总量的下降会导致社会总需求不足，不利于经济的发展。考虑到收入效 应的影响，较高的利率会导致获得相等收入所需要的资本减少，较少的资本便可获得同样的利息收入， 因此储蓄总量会减少。 2、金融深化和投资 若存款利率和贷款利率同时提高，而且贷款利率提高的速率大于存款利率，这时尽管储蓄增多，但投资量 将由于贷款成本的上升而下降，由于投资乘数的作用，会放大投资减少带来的不良后果，不利于经济发展。 同时，由于利率提高的替代效应，消费减少，社会总需求减少，市场需求减少的信号传递到生产企业，造 成企业产量减少，抑制投资。此外，由于商业银行需要向中央银行缴纳存款准备金，银行储蓄的增加并不 能全部转化为投资。 （二）金融深化理论模型的缺陷 效用函数的缺失、过于严格的总量生产函数形式限定和假设条件。 （三）金融深化理论的实践效果不佳
Sf Sf Sn e e f n , ,d ,r , Y Yt 1 Yt 1 1 / f d e t 1
n
03
金融深化理论的发展
（2）弗莱的动态金融发展模型 但在动态经济中,实际增长率是由正常增长率 n 和周期性增长率 c两部 分决定的。 n c c周期性增长率是由两个因素决定的一是实际价格水平与预期价格水平 的比率，二是存款的实际利率： P e c f e ,d P
03
金融深化理论的发展
Pagano（意大利博科尼大学）模型是现代金融理论中说明金融中介促进经济增长机制 的代表性理论模型之一。根据Pagano 在“Financial Markets and growrh ：An overview ”这篇 文章中，先根据最简单的AK model （假设人口不变，生产、消费、投资一种产品）
03
金融深化理论的发展
原金融深化理论框架内的扩展
（2）弗莱的动态金融发展模型 弗莱从两个个方面扩展了金融深化理论： 第一，弗莱的模型在得到于麦金农—萧模型的基本结论（提高实际利率 对经济增长具有双重效果）的同时，对于影响储蓄和投资的各种因素的分析 更为详细。 第二，建立动态金融发展模型, 弗莱在其稳态金融发展模型中加入了两 个动态调整因素:一个是适应性预期(包括通货膨胀率的适应性预期、价格水 平的适应性预期以及人均实际恒久性收入增长率的适应性预期) , 另一个是增 大了预期的菲利普斯曲线。前者用于说明短期内周期性经济增长率的变动; 后者则用于说明短期菲利普斯曲线与长期菲利普斯曲线的区别，并且探讨了 存在金融压抑情况下的，发展中国家通货膨胀与经济增长的关系。
01
金融深化理论基础
01Leabharlann 金融深化理论的基础格利和肖的理论 1955年约翰· G•格利发表了著作《经济发展的金融方面》，以及爱德华•肖发布的 《金融中介体和储蓄一投资过程》，两位教授在文章中研究了经济和金融之间的 相互影响、各种金融中介在资金流动循环中的重要作用。
休· 帕特里克的理论 1966年美国耶鲁大学经济学家休· 帕特里克公布的《欠发达国家的金融发 展和经济增长》，他认为要考虑金融和经济的相互影响作用，主要存在两种 不同的思路: 首先是以需求为主要因素，众多生产者依靠金融系统的帮助来生产，这 就依赖于金融市场的功能完善和健全来满足这种要求。众多生产者需要市场 的帮助，为了达到这种目的，金融系统处于进步和修正的良好节奏中。 其次，以供给为主要因素，众多的金融行业的参与者，他们想要帮助生 产者，而这种意愿先于生产者的实际需要。在社会进步的初级期间，大多存 在这种提前性的供给;当社会进步到一定程度，生产者的依赖才变成主流。
了 麦金农· 肖的金融深化模型 ： 1摒弃了麦金农关于实际货币与实物资本的“ 互补性” 假说, 而通过论 证银行体系向生产企业供应流动资本的过程来说明货币金融对实际经济增长 的影响。这样的分析无疑比麦金农的“ 互补性” 假说要合理得多 2与M-S模型相比, 卡普—马西森模型更强调了发展中国家通过金融改革 促进经济发展的过程中，保持经济稳定的重要性。（在金融改革中, 政府经 常面对经济衰退与通货膨胀交替出现的情况。卡普—马西森模型对这一问题 作了专门的研究. 并提出了颇有参考价值的独特见解）
03
金融深化理论的发展
2内生的金融中介市场与经济增长的关系
1990 年代初, 金( King ) 和莱文( Ievine)( 1993)寻求建立一种包括发展中国家和发达国家在内的一 般金融发展理论,他们在内生增长理论的基础上采用最优化方法，重新分析金融在经济发展中的作 用。 例如两人利用80 个国家1960~ 1989 年间的数据,在系统地控制了影响长期经济增长的其他因素 的情况下, 金和莱文发现, 金融中介的规模和功能的发展不仅促进了经济中的资本形成, 而且刺激了 全要素生产力的增长和长期经济增长。因而金融发展是因, 经济增长是果。一直以来, 许多金融学 家们一直未能找到计量金融功能的指标, 金和莱文等人衡量了金融功能在经济增长中的贡献, 取得了 突破性的进展。。