从会计准则看东航套期保值

值 或现金 流量变动 ， 预期抵销 被套 期项 目 部或 部分 公允价值 或 全 现 金流量 变动 。公 允价值 套期 ， 指对 己确认 资产 或 负债 、 是 尚未
确 认的确 定承 诺 ， 或该 资产或 负债 、 尚未确 认 的确 定承诺 中可 辨
认 部分 的公 允价值 变动 风险进 行 的套 期 。该类 价值 变动 源于 某
如前 文讲 到 的 东航 管 理层 在经 营 过 程 中 其中， 原油 期 权合 约 大 部分 为三 方 组合 期 权合 约 ， 即本 集 正 当甚 至是 失职 行 为 ，
团上 方 买入 看 涨 期权 价 差 （ 本集 团 与交 易对 手 分 别持 有一 个 使用 高 风险 的 金融 衍生 工 具产 生 的 巨额 浮亏 和之 前 中 国 国航 、 即 以及 航 空业 之 外 ， 同属 套 看 涨 期权 ）下 方卖 出 看跌 期 权 。其 实 际情 况 包括 ： ， 买入 看 涨 期 香港 国 泰航 空 套期 保 值 的 巨额浮 亏 ， 中信泰 富境 外衍 生 品 交易 权 ， 东航 以 比较 高 的约 定价 （ 半年 报 中提 到 的每 桶 ｌＯ美 期保 值 的深 南 电在境 外 与 高盛 对赌 ， 即 如 ５
并 不 对等 。主 要 表现 为以 下三 个方 面 ： 第一 ， 协议 双 方 买入 和 卖 出的 原 油数 量 是 不 同的 ， 东航 行权 需 买入 的航 油 数量 为 ３８ ７
参考文献 ： 【】 ｌ中华人 民共和 国财政部． 企业会计准则（ 应用指南 ２ ０ ） ０ ６． 中国财政经济
元 ） 未来 规 定 的 时 间从对 手 方 买定 量 的 油 ， 在 行权 日时 东航 有 巨亏 案件 ， 之 不远 的 中航 油 、 加 国储 铜 事件 等 等 这些 管 理 层行 权 选 择 是 否购 买 ， 对手 方 必须 接 受 ： 出看 跌期 权 ， 卖 即东 航 以较 为 ， 产生 严 重 的委托 － 问题 ， 都 干理 严重 地危 害 广 大投 资者 的 Ｊ Ｊ
低 的约 定价 （ 半年 报 中提 到 的每桶 ６ ． 美 元 ） 未来 规 定 的 益。所 以。 如 ２３ ５ 在 在制定会计准则的过程 中， 要更加谨慎地对待这些
时 间从 对手 方 买 定量 的 油 ， 不过 行权 日时对 手 方有 权选 择是 否 高 风 险 的金 融 衍 生 品交 易行 为 ， 明确 它 们 的归 属 问题 ， 而 更 从
出 版 社 ．０ ６ ２０
万 桶／ ， 协 议 对方 的买卖 数量 最 多为 １０ 桶／ 。 二 ， 年 而 ０万 年 第 如
【】 ２李军 期货会 计实务． 中国财政经济出版社． ０ ２ ｌ ０
１８ Ｉ决策 ． ８ ． （ ｑ 俯旦 １ ） 铆ｒ
Ｉ ０ ０年第 ８ 总第 ６ 期 ２ １ 期 ８
实 际交 割 损 益（ 入 航油 成 本） 计
公允 价值变动 （ 公允 价值变动损 益 ｝ ６ ５， １ ９， ６ 计入 （２ ５ ９） ６ ７ ７ ５
管部 门对企业的监管， 而且危及到股东的切 身利益。一份不合
（， ４３ ８ １， ７ 要 求 的会 计报 表 可 以掩 饰企 业 管 理 者 在经 营 过 程 中 的一 些 不 ６ ６ ， ）２ ６ ４ ２ ６ ７
卖油 ， 东航必须接受； 卖出看涨期权， 即东航 以更高的约定价 （ 如 加 真实 地 反应 企 业 的实 际经 营状 况 。口 半年 报 中提 到 的 每桶 ２０美元 ） ０ 在未 来规 定 的 时间 向对 手方 卖 （ 作者 ： 上海对外贸易学院经贸学院 国际贸易与国际金融
定 量 的油 ． 权 日时对 手 方有 权选 择 是 否买 油 ， 行 东航 必须 接 受 。 专 业硕 士研 究生 ） 但 是 ， 这 一 系列 的套 期保 值协 议 中 ， 方 与卖 方 的权 利 在 买
且将 影响 企业 的损益 。现 金流 量套期 ， 是指 对现 金 ２０ 年 ， ０３ 东航 就 已经 开 始做 套 期保 值 业务 从 ２ ０ 年 类 特定 风险 ， ０６年 流 量变 动风 险进行 的套 期 。该类 现金 流量 变动 源 于与 已确认 资 报有披露开始， 直到 ２ ０ ６月份之前， ０ ８年 东航 的燃油套期保值 很可 能发 生的预 期交 易有关 的某 类特 定风 险 ， 且将 影 业 务 头 寸一 直 都 有盈 利 。 是 ，０ ８ 下 半年 随着 全 球金 融 危 产 或 负债 、 但 ２０ 年 响企业 的损益 。 从定义 上看 ， 东方航 空 的燃 油 套期 保值应 属 于现 机 进 一步 加 剧 ， 际 油价 持续 震 荡 下行 ， 约 商品 交 易所 ＷＴ 国 纽 Ｉ 金 流量套 期 ， 期工具 的公允 价值 变动 不用 计入 当期损 益 ， 计 套 只 原油于 ２０ ０ ８年 １ ２月 ３ １日的 收盘 价 为 ４ ． ４６ ０美元／ 。截至 桶 但 套 ２０ ０ ８年 ｌ ２月 ３ １日， 国东方 航 空 股份 有 限公 司 （公 司” 于 入 所有者 权益 变动 。 是从其 年报 的会 计处理 中 显示 ， 期工 具 中 “ ） 的公允价 值变 动计入 了当期损益 的项 目。 时 ， 对这 样 的处 同 年报 ２ ０ 年 １ 月 当 期的航 油 套 期保 值合 约 发生 实 际现金 交割 损 失 ０８ ２
从会计准则看东航套期保值
口 鲍乾熠
果油 价上 涨 ， 买方 会 支付 一 定金 额 给 东航 ， 东航 可 以获得 一 笔 权 利金 ， 但对 方是 否会 行 权却 不 由东航 决定 。 当油 价大幅 下跌 小 于 ６． 美 元帽 或暴涨 高于 ２ ０ ２５ ３ ０ 美元 ／ ， 手方 行使权 利 ， ｛ 话时 对 以
原油 期权 合约 不符合 套期 会计的运 用条 件可 约 为 １ ｌ 美元 。根据 公 司 的初 步 测算 ， 司航 油 套期 保值 理 做 出了如下解 释： ４ ５万 公 这样 套期保 值并非 真正 的套 期保值 ， 是一种 赌博 行为 。企 而 合 约 于 ２０ ０ ８年 ｌ ２月 ３ １日的 公 允价 值损 失约 为人 民 币 ６ ２亿 见 ， 套 这样 的字 眼 ， 为 了掩 饰其管 理者 在不恰 当的 只是 元（ 未经 审 计 ） ２ ０ 。 ０ ８年 的年 报 显示 ， 航 归属 上 市 公司股 东 净 业用“ 期保值” 东 利 润 亏 损约 １９ 元 ， 中本 年度 原 油 期权 合约 实 际交 割损 益 使用 高风 险金融衍 生工 具投机 经营 行 为的本 质 。 ３亿 其 及 公 允价 值 变动 损 益 列示 如 下 ：
因此 ， 东航 燃 油套 期保 值 巨额浮 亏 的 事件 可 以看 出， 从 一
２０ 年度 ２ ０ 年度 个 企 业 在经 营 过 程 中涉 及 到 得 各种 经 营 事 项 在 会计 报 表 中能 ０８ ０７ （， ７ １０１ ｌ 否 正确 的 反应 出来 是 一个 十 分 重 要 的 问题 。它 不 仅涉 及 到 监 ８ ７） ２， ５ ７
高价卖给东航， 东航基本没有主动权。第三， 这套套期保值协议
中受益是 有限 的， 而风 险却是 无限 的 。而根据 我 国 《 企业 会计 准 则第 ２ 号 ——套 期保值＝ 出套 期保值 （ ４ 》 指率风 险、 品价 格风 险、 利 商 股票价 格风 险 、 信
用 风险 等 ， 指定 ～项或 一项 以上套 期工 具 ， 使套 期 工具 的公 允价 对 于 企业 而 言 ， 期保 值 是应 对不 可 预料 的 原材料 成 本价 套
格 浮动 的策 略 ， 锁定 风 险 的必 不可 少 的 工具 。对 于全 球 的航 是
空业 来 说 ， 了固化 成 本 ， 制 油 价 的大幅 度 波动 ， 为 控 利用 衍 生工 具 进 行燃 油 的 套 期保 值也 是 常 见的 做 法 。