投资者的投资行为分析
中国证券市场个人投资者投资行为分析
中国证券市场个人投资者投资行为分析中国证券市场个人投资者投资行为分析引言：中国证券市场自改革开放以来取得了巨大的发展，吸引了越来越多的个人投资者参与其中。
然而，个人投资者在投资决策中常常受到情绪影响，导致了市场的不稳定性和个人投资者的风险。
因此，对个人投资者的投资行为进行深入分析，可以帮助我们更好地理解他们的行为模式，及时发现问题并采取相应的措施，从而更好地促进证券市场的健康发展。
一、个人投资者的心理特征1.1 投机心理个人投资者中普遍存在着强烈的投机心理，他们追求高风险高收益的投资机会，往往采取股票炒作、短线交易等方式进行投资。
这种心理特征使得个人投资者更容易受到市场情绪的影响，进而加剧了市场的波动性。
1.2 心理预期个人投资者在投资决策过程中，常常会对未来市场走势做出一系列预期。
然而，由于个人投资者缺乏专业知识和信息的不对称，其心理预期常常受到主观因素的影响，导致预期与实际情况偏差较大。
这种心理特征使个人投资者更容易陷入错误的投资决策，从而增加了投资风险。
1.3 被动跟从心理个人投资者往往会受到他人对市场的看法和行为的影响，形成被动跟从的心理特征。
当市场上出现一定的利好或利空消息时，个人投资者往往会盲目跟从，不顾自己的实际情况和投资目标。
这种心理特征使得个人投资者更容易在市场波动时产生恐慌情绪，进而采取错误的投资行为。
二、个人投资者的投资行为2.1 投资目标个人投资者的投资目标通常包括长期稳健增值和短期高回报两类。
长期稳健增值的个人投资者更注重资产配置和长期投资价值，他们往往选择股票、基金等长期投资品种。
而短期高回报的个人投资者则更关注市场热点和短期涨幅，他们往往采取投机性的投资策略，进行频繁的交易。
2.2 投资决策个人投资者在投资决策中常常受到情绪和认知偏差的影响。
情绪偏差主要表现为投资者对较大回报的追求和对较大风险的回避，导致其在买入和卖出时出现“买高卖低”的行为。
认知偏差主要表现为投资者对信息的加工和理解上的失误，使得其对市场形势的判断与实际情况偏离。
理财中的投资者行为分析
理财中的投资者行为分析投资者行为是指在理财过程中，投资者在做出决策时所表现出来的心理和行为特征。
理解和分析投资者行为对于投资者本身以及投资机构都具有重要意义。
本文将从投资者群体的心理因素、行为偏好以及决策模式等方面进行分析。
一、投资者群体的心理因素1.风险偏好投资者在做出投资决策时，会受到自身的风险承受能力和风险态度的影响。
一般来说，风险偏好高的投资者更加愿意承担高风险带来的回报，并能接受短期的投资损失；而风险偏好低的投资者则更加谨慎，更加注重资产保值和稳定增长。
2.心理账户效应投资者倾向于将他们的投资组合划分为不同的心理账户，每个账户都有不同的风险与回报归属。
例如，他们可能会将部分资金划分为“娱乐账户”，用于高风险高回报的投资，同时将另一部分资金划分为“退休账户”，用于低风险低回报的投资。
这种心理账户效应导致了投资者的决策与实际情况的脱节。
3.羊群效应羊群效应是指投资者倾向于模仿他人的投资行为。
当某一股票或资产表现良好时，其他投资者会跟风买入，形成市场的投资方向。
这种行为会导致市场出现过度买入或过度卖出的情况，从而影响市场的有效运行。
二、投资者行为偏好1.过度自信许多投资者对自己的决策能力和信息获取能力过度自信，这使得他们更加倾向于进行高风险投资，并且依赖自己的判断。
然而，这种过度自信可能导致对市场的错误判断和决策，从而带来投资损失。
2.厌恶损失投资者更加关注损失而不是获得同等金额的收益，这被称为厌恶损失。
这种行为偏好导致投资者更加倾向于避免风险，愿意承受较大的损失，以换取较小的可能利润。
3.保守偏差保守偏差是指投资者在决策中更加倾向于接受已有信息，而忽视新信息的情况。
这种行为偏好导致投资者较少改变原有的投资组合，从而错过了新的投资机会。
三、投资者的决策模式1.有效市场假说有效市场假说认为市场价格已经包含了所有可用信息，并且投资者无法通过分析和研究获得超额收益。
根据这一假说，投资者应该采取被动管理策略，即购买整个市场的指数基金。
投资行为的行为经济学分析
投资行为的行为经济学分析投资是指将资金投入到有收益性的项目中，以获得更大的回报。
而投资行为的决策是受到多种因素的影响的，其中包括投资者个人的观念、经验和风险承受能力，以及市场机制和政策等外部因素。
行为经济学为我们提供了一种更全面、更系统的分析框架，来探究投资行为的机制。
1. 行为经济学对投资行为的分析框架行为经济学强调了人的心理因素和行为特征对投资决策的影响，包括投资者的信念、风险偏好、信息获取和利用以及社会网络等。
和传统经济学理性、效用最大化的假设不同，行为经济学认为人往往受到大量的偏见和误导，容易做出错误的决策。
因此，投资决策需要更多涵盖人的行为特征和心理因素的框架。
2. 投资行为中的心理因素投资行为中，人的心理因素起到了很大的作用。
首先是人的信念和偏见，这一点经常反映出在向外界披露预测和信息时，人们往往会过分乐观和自信，给自己错觉带来了幻觉并且做出了错误的决策。
其次是人的风险偏好，投资行为中，风险和收益是息息相关的，而人往往因为强化的“金融一等”物质刺激与过分的乐观主义，而忽视了风险的重要性，在行为中承担了大风险。
最后是人的社会网络，网络在信息传播和影响中扮演了极为重要的角色，这些社交网络的参与者会受到其他人的行为影响，并转移有关投资决策和行为的利益和风险。
3. 投资行为中的信息与不确定性投资决策往往伴随着不确定性和信息不对称性，其中信息不对称性最为普遍。
这就要求金融机构或专为个人提供信息服务的专业顾问，在为个人投资者提供服务时，要能够充分保护他们的信息权益，同时积极寻找从中牟取所得的机会。
在加强信息披露、提供人类化服务等方面，有关机构或者顾问只要把握好时机和力度，就有机会获得更高收益。
4. 投资行为中的时间和成本投资决策常常涉及到时机和成本的问题。
其中，时间涉及到判断何时买入、何时卖出的问题。
人们往往想要是高买低卖，而这在很多时候是不现实的。
而成本则包括买卖成本等，这要求金融机构和顾问更好的为个人投资者提供专业服务，动员客户进行交易服务，建议加强投资者教育、推动行业自律、加强防范洗钱等措施。
机构投资者的投资行为分析
机构投资者的投资行为分析机构投资者是投资市场中的重要参与者，其投资行为对市场有着重要的影响。
因此，对机构投资者的投资行为进行分析，有助于我们深入了解投资市场的运行机制，提高自己的投资能力。
本文从机构投资者的投资策略、操作方法、投资风格等方面对其投资行为进行分析，希望读者能够有所收获。
投资策略机构投资者的投资策略通常基于长期投资，并且更偏向于价值投资和成长投资。
价值投资是指购买低估值、高股息收益率、稳定盈利的股票；成长投资则是寻找有潜力的公司，尤其是新兴产业和科技股。
机构投资者往往十分看重基本面和财务数据，经过深入的分析和研究后才会进行投资决策，因此其投资策略更加稳健和可靠。
操作方法机构投资者的操作方法也相对谨慎，主要包括定期定额投资、建立投资组合、分散风险等。
定期定额投资是指定期间隔持续购买某些股票或基金，以平均成本的方式分散风险，并获得长期收益。
建立投资组合则是指通过组合不同的股票、基金等投资品种，达到有效分散投资风险的目的。
分散风险也是机构投资者的一项基本策略，即通过投资多个行业、多个品种，以及分别持有不同公司的股票等方式来规避个别股票波动的风险。
投资风格机构投资者的投资风格在很大程度上取决于其投资策略和操作方法，但也不完全相同。
根据投资风格可以大致分为价值投资、成长投资和指数投资。
价值投资风格的机构投资者更注重价值与价格的关系，善于寻找被低估的股票，根据股票的内在价值计算出合理的估值，并在市场价格低于估值的情况下介入市场，等待股票价格回归合理水平时分批卖出。
成长投资风格的机构投资者则着重关注公司的成长潜力，选择低市盈率、高盈利增长、并且具有可持续性的公司进行投资。
指数投资则是通过购买把股票池构建成特定指数代表的基金，以获得市场平均收益。
总体来说，机构投资者的投资风格更加稳健，注重长期价值的投资，避免风险。
而我们作为个人投资者也可以从机构投资者投资行为中汲取经验，以提高自己的投资能力。
投资学中的投资者行为理论分析
投资学中的投资者行为理论分析在投资学中，投资者行为理论是一个重要的研究领域。
该理论旨在解释和预测投资者在决策过程中的行为和心理特征，并揭示这些行为对市场效率和投资绩效的影响。
本文将对投资者行为理论进行分析，探讨其主要内容和研究方法，以及对实际投资决策的启示。
1.投资者行为理论的背景与发展投资者行为理论起源于对投资者非理性行为的关注。
传统金融理论通常假设投资者是理性的，具有明确的风险偏好和效用函数。
然而，实际情况并非如此，投资者常常受到情绪、认知偏见和群体心理等因素的影响，导致他们作出非理性的投资决策。
近年来，由于金融市场的不确定性和金融危机的发生，投资者行为理论得到了更多的关注和研究。
2.主要内容投资者行为理论主要包括以下几个方面的内容：（1）认知偏差：投资者在信息获取、加工和决策过程中存在的认知偏差。
例如，过分自信、过度乐观和过度悲观等。
（2）心理账户：投资者将不同的投资资金划分为不同的心理账户进行管理，对不同账户的盈亏采取不同的对待方式。
（3）群体行为：投资者在集体决策中受到他人行为和市场舆论的影响。
例如，投资者的投资决策受到他人的推动或者拉动效应。
（4）模糊厌恶：投资者对于不确定性的厌恶程度远大于风险的厌恶程度，导致他们选择低风险、低收益的资产。
（5）行为金融学：将心理学和经济学相结合，研究投资者行为和市场效率等方面的理论。
3.研究方法为了研究投资者行为理论，学者们采用了多种研究方法，主要包括：（1）实证研究：通过对投资者行为和市场数据进行统计和分析，探讨投资者行为与市场效率、投资绩效之间的关系。
（2）实验研究：通过实验室和野外实验，模拟投资者决策过程，分析他们可能的行为偏误。
（3）问卷调查：通过设计问卷并进行调查，了解投资者的行为决策和心理特征。
（4）案例分析：通过对具体投资者的行为进行案例分析，揭示投资者行为理论的实际应用和影响。
4.对实际投资决策的启示投资者行为理论对实际投资决策有重要的启示：（1）避免情绪驱动的投资决策：投资者应该尽量避免在情绪波动较大时作出投资决策，以免受到情绪偏差的影响。
个人投资者证券投资行为分析
个人投资者证券投资行为分析【摘要】个人投资者证券投资行为是市场中非常重要的一环。
通过对个人投资者的风险偏好、心理偏差、信息获取与决策、交易行为以及投资回报进行分析，可以更好地理解其投资行为的特点。
个人投资者通常会受到心理因素的影响，导致偏离理性投资决策。
建议个人投资者在投资时应冷静客观，避免情绪化的交易决策。
个人投资者的投资行为也会对市场产生一定影响，可能会引起市场波动等现象。
监管部门需要密切关注个人投资者的行为，引导他们理性投资，维护市场稳定。
通过对个人投资者证券投资行为的深入分析，可以更好地引导个人投资者在证券市场中进行投资，提高其投资成功的概率。
【关键词】个人投资者、证券投资、行为分析、风险偏好、心理偏差、信息获取、决策、交易行为、投资回报、特点、建议、市场影响1. 引言1.1 个人投资者证券投资行为分析个人投资者证券投资行为分析是研究个人投资者在证券市场中的投资行为和决策过程的学科领域。
个人投资者通过证券投资来实现财务目标，参与市场交易，获取投资回报。
个人投资者的证券投资行为受到多种因素的影响，包括风险偏好、心理偏差、信息获取与决策、交易行为和投资回报等方面。
个人投资者的风险偏好分析是通过研究个人投资者对不同风险水平的接受程度和偏好来了解其在投资决策中的态度和行为。
个人投资者的心理偏差分析关注个人投资者在决策过程中可能出现的认知偏差、情绪偏差和行为偏差，这些偏差可能影响其投资决策的合理性和效果。
个人投资者的信息获取与决策分析研究个人投资者获取投资信息的渠道和方式，以及信息对其投资决策的影响。
个人投资者的交易行为分析关注个人投资者在市场中的交易行为模式和规律，揭示个人投资者的交易动机和行为方式。
个人投资者的投资回报分析研究个人投资者的投资绩效和回报情况，评估其投资决策的有效性和效果。
通过对个人投资者证券投资行为的分析，可以深入了解个人投资者在市场中的行为特点和规律，为其提供投资建议和指导，同时也可以探讨个人投资者投资行为对市场的影响和作用。
证券行业投资者行为分析
证券行业投资者行为分析在证券市场中，投资者的行为对股票价格的波动起着重要影响。
因此，了解投资者的行为特点和模式是非常重要的。
本文将对证券行业投资者的行为进行分析，以期能够提供一些对投资者行为的深入了解和洞察。
一、投资者行为的影响因素1.个人特征因素个人特征因素是指投资者的性别、年龄、教育程度、职业等个人背景信息对其投资行为的影响。
研究表明，男性投资者更加偏好高风险高收益的投资策略，而女性投资者则更倾向于保守的投资方式。
另外，受教育程度的影响，高学历投资者更加注重理性投资，而低学历投资者可能更倾向于跟风投资。
2.心理因素心理因素是指投资者在决策过程中受到的主观认知和情绪影响。
其中最常见的心理因素是投资者的风险偏好和情绪波动。
风险偏好是指投资者对未来可能遭受的损失的接受程度，不同的投资者在面对风险时表现出不同的态度。
情绪波动则是指投资者在市场价格波动时所受到的情绪冲动，可能导致冲动买卖行为。
3.信息因素信息对投资者的行为具有重要影响。
投资者的信息获取渠道和信息处理能力对其投资决策的准确性和及时性有着直接影响。
研究发现，专业投资者通常有更多的信息来源和更高的信息处理能力，因此在市场中获得竞争优势。
而散户投资者往往受限于信息获取渠道，容易受到市场噪音的干扰。
二、投资者行为的表现形式1.超买超卖现象在证券市场中，当投资者出现过度买入行为时，会导致市场出现超买现象，使股票价格上涨。
相反，当投资者出现过度卖出行为时，会引发市场的超卖现象，股票价格下跌。
这种现象常常与市场情绪波动和信息传递有关，投资者的超买超卖行为可能导致股票价格出现过度波动。
2.跟风行为跟风行为是指投资者在市场中模仿他人的买卖行为。
当市场出现较大涨幅时，投资者容易受到其他成功投资者的影响，盲目跟随其投资策略。
这种行为常常被称为“羊群效应”，在短期内会放大市场波动，但往往会导致市场出现不理性的价格波动。
3.投资者情绪指标投资者的情绪波动可能在市场中引发投资者情绪指标的变化。
证券市场投资者行为分析
证券市场投资者行为分析证券市场是一个充满了机会和风险的地方。
有些投资者可以赚取很高的回报，而有些投资者则不幸的损失了所有的投资。
这种巨大的风险加上市场上的杂音和消息，很容易让投资者做出错误的决策。
因此，重要的是要了解一些常见的投资者行为分析，以帮助您做出更明智的决策。
首先，让我们来了解一下羊群效应。
这是指投资者倾向于跟随市场的主流，而不是基于他们自己的独特洞察力来做出投资决策。
这种心理效应最容易发生在极端的市场条件下，当市场呈现出明显的涨势或跌势时。
反过来，这种效应也会导致价格过高或过低，增加了市场风险。
另一个值得关注的是过度自信。
许多投资者过度估计他们自己的投资能力，认为自己的判断比其他投资者更准确。
这种现象被称为过度自信效应。
这种现象可以导致投资者过度交易，太过频繁的进行买卖操作，从而增加交易成本和减少回报。
此外，还有一种投资者行为叫做损失规避。
这种心理效应导致投资者更加倾向于避免损失而不是寻求获利。
这种情况可以导致太过保守，导致错过许多赚取回报的机会。
因此，重要的是要找到一个平衡，在追求收益的同时控制风险。
另一个值得关注的是过度重视短期回报。
太注重短期回报的投资者倾向于在长期而言产生较低的表现。
在证券市场，正确的投资策略应该基于长期价值而非短期价值。
这种理念意味着需要在某些时候抵制恶意的谣言和市场噪声。
总得来说，了解和关注投资者行为分析可帮助投资者做出更明智的决策并增加投资回报。
了解市场噪声和心理陷阱将有助于投资者制定一种有计划的策略，以更好地把握市场机会。
证券市场投资者行为分析
证券市场投资者行为分析在证券市场中，投资者的行为对市场的波动和价格形成起着至关重要的作用。
了解和分析投资者的行为模式和心理特点，对于制定投资策略和预测市场趋势具有重要的意义。
本文将对证券市场投资者的行为进行深入分析。
一、投资者的心理特点1. 人性的贪婪和恐惧人性中最基本的两个情绪——贪婪和恐惧，也是证券市场中最主要的两个情绪。
当市场出现上涨行情时，投资者常常被贪婪所驱使，追涨杀跌，以追求更大的利润。
而当市场下跌时，投资者则常常由于恐惧而选择出货，导致市场进一步下跌。
这种贪婪和恐惧的情绪成为投资者决策不理性的主要原因之一。
2. 羊群效应羊群效应指的是投资者随大流，盲目追随他人的投资行为。
当市场中有人高声喧哗时，投资者常常会跟随他们的决策，而不去独立思考和研究。
这种羊群效应使得市场上出现了许多投资者跟风交易，导致市场的非理性波动。
3. 心理账户效应心理账户效应指的是投资者将自己的投资组合分割成多个不同的部分，然后根据每个账户的状况独立决策。
这种分割使得投资者将账户之间的损益视为独立的，导致了一种过于分散化的投资策略。
当某个账户出现亏损时，投资者可能会更加激进地追加资金，以期弥补亏损，从而进一步加重了自身的风险。
二、投资者行为模式1. 短期行为短期行为是指投资者以短期投资为目标，通过频繁的买卖来获取较小的利润。
短期行为往往受到市场情绪的影响较大，决策更加情绪化。
这种行为模式在市场波动较大、交易费用较低的情况下比较常见。
2. 长期行为长期行为是指投资者将投资目标放在长期增值上，通过对市场的判断和深入研究来选择合适的投资标的。
长期行为更加注重价值的稳定增长，更加理性和谨慎。
长期投资者通常会更加注重基本面和公司的长期发展潜力。
三、影响投资者行为的因素1. 信息不对称信息不对称是指市场上一方拥有比另一方更多或更好的信息的情况。
当投资者面对信息不对称时，他们会更加相信拥有更多信息的一方的判断，加重了羊群效应。
因此，解决信息不对称问题、提高信息披露的透明度非常重要。
如何进行投资者行为分析
如何进行投资者行为分析投资者行为分析是对投资者在投资决策中所展现的心理与行为进行研究和分析的一门学科。
通过对投资者行为的研究，我们可以更好地理解投资者的心理偏差、行为模式与决策机制，从而找到市场中的投资机会，并采取相应的投资策略。
一、认识投资者行为投资者行为是由投资者在投资决策中所表现出的心理和行为组成的。
在进行投资者行为分析前，我们需要了解投资者的基本特征和行为规律。
1. 投资者类型：投资者可以分为不同的类型，如个人投资者、机构投资者、散户投资者等，每一种类型的投资者在投资行为上都有不同的倾向和特征。
2. 个人心理偏差：投资者在做出决策时，常常受到心理偏差的影响，比如追涨杀跌、顺从群体心理等，这些偏差会导致投资者做出错误的决策。
3. 信息获取与利用：投资者在做出投资决策时，会依赖各种信息来支持自己的决策，如市场研究报告、媒体评论等，但不同的投资者会选择不同的信息来源和利用方式。
二、投资者行为分析的方法1. 问卷调查：通过设计合理的问卷，可以收集到投资者的心理特征、行为规律、投资偏好等信息，从而进行分析和研究。
2. 实证研究：通过分析市场的交易数据和投资者的投资行为，可以揭示出投资者在实际操作中所展现的心理偏差和行为模式。
3. 实地观察：观察投资者在投资决策中的具体表现，如交易行为、决策过程等，可以帮助我们更好地理解投资者的心理和行为。
三、投资者行为分析的意义投资者行为分析对于投资决策具有重要的意义。
1. 帮助决策者理解市场：通过分析投资者行为，我们可以更好地理解市场中的参与者是如何做出决策的，从而帮助我们更准确地把握市场走势。
2. 发现投资机会：通过对投资者行为的分析，我们可以发现投资者的心理偏差和行为模式，并通过对这些行为的研究，找到市场中的投资机会。
3. 调整投资策略：投资者行为分析可以帮助我们认识到自己在投资决策中的心理偏差，并及时调整自己的投资策略，减少错误决策的发生。
四、投资者行为分析的注意事项在进行投资者行为分析时，需要注意以下几个方面。
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在现实生活中投资者将自己资产划入不同的意识账户是提高自己自控能力 的需要。而且许多研究表明投资者对潜意识中放入不同的意识账户的资产 组合资金的风险偏好并不一样的。对于自己意识中的两个资产组合，投资 者可能对一个表现为极度的风险厌恶,而对另外一个表现除了极度的风险偏 好；投资者可能会认为股票价格的下降属于资本意识账户的损失,而停止支 付红利则是红利意识账户的损失。于是，虽然两个账户的价值同等数额， 但是投资者却会认为两个账户实际上并不相同。
过度自信使得投资者在投资活动中趋向于过度频繁交易， 降低了投资回报。同时，证券市场的过度反应与反应不 足一定程度上也是投资者过度自信的一个结果。由于投 资者总容易过度相信自己判断和信息，所以常常出现由 于投资者自认为对价格变动趋势判断准确而进行相应的 操作，于是市场上就会体现为投机性资产价格的过分波 动。而当一些重大事件发生的时候，投资者由于过分相 信袭击掌握的信息，不会及时做出客观反应而常常使得 股票市场的价格反应趋于滞后。
Байду номын сангаас 六、相互影响
人际之间和各种媒介之间的思想或行为的相互交流和传染性对人有着重 要的影响。趋同性效应是投资者通过观察别人进而学习的理性要求，同 时更多地是出于一种非理性的内在心理倾向。这种现象也体现在证券市 场投资者的身上，几乎所有近期购买某只股票的投资者都是在直接人际 交流之后才把注意力集中于这只股票上的。
四、典型启示
典型启示是指人们喜欢把事物分为典型的几个类别，然后在对事件进行 概率估计时，过分强调这种典型类别的重要性，而不顾有关其他潜在可 能性的证据。
比如一些投资者坚信好的公司的股票就是应该购买的好股票；下跌幅度 大的股票认为是价格低于价值的股票等。
五、损失厌恶与后悔厌恶
损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，它是指人们当涉及的是 收益时，表现为风险寻求；当涉及的是损失时，则表现为风险厌恶。面 对同样数量的收益和损失，他们会感到损失的数量令他们难以忍受，损 失带来的效用减少远大于收益带来的效用增加。
参考点是一种个人主观评价标准。它指的是人们在评价事物时会使用的 一些参照物，而人们的态度最有可能在参考点附近发生变化。比如很多 投资者评价自己持有股票的买卖时机的时候，总把自己买入股票的价格 作为自己决策的标准，高于这个价格就觉得可以出售，而低于这个价格 就会觉得应该继续持有股票。事实表明，这种参照物常常会在人们对事 务的判断和决策的时候起到根本性的作用。
第十五章 投资者的投资行为分析
第一节 投资者心理分析 第二节 投资行为分析—行为金融学 第三节 博弈论在投资分析中的应用
第一节 投资者心理分析
投资者的非理性主要表现在以下几个方面。 一、锚定与投资参考点
锚定（anchoring）指投资者在进行投资估算的时候，总是从一个最初值 开始，然后进行逐步调整，而这种调整又往往是不充分的。也就是说， 投资者判断资产价值的时候，往往由于实际情况不同而给出逻辑上应该 相同的资产价格以不同的价格判断。
另外，与投资者选择的方案所不同的方案如果能得到更好结果的话，投 资者会有一种痛苦感觉，即后悔。后悔厌恶是指当人们做出错误的决策 时，对自己的行为感到痛苦。
投资者为了避免后悔和损失，常常做出许多看起来似乎是非理性的行为。 比如，即便一些信息对投资决策来讲并不重要，但是投资者却趋向于等 待这些信息到来之后才做出自己的决策，
以上的心理现象很少单独出现，而是往往紧密的联系交织在一起。由于 认知偏差是市场价格决定的重要的一部分，所以了解这些在投资中出现 的心理现象，无疑对证券分析有很大的帮助。
第二节 投资行为分析—行为金融学
一、行为金融学简介
1.市场“异象”越来越被人们所重视。 法马（Eugene.Fama）撤回对资本资产定价模型的支持。 2.投资者完全理性假设与现实相不符是传统金融理论的一个致命性缺陷。 投资者事实上并不是按照传统金融理论假设的那样通过贝叶斯规则来进行风险决
有关的研究表明很多投资者常常用特定时间的组合市值(如月末)、单个证 券的购买价格、或者是进行投资的总金额来做自己投资决策的参考点， 而后形成自己决策的重要依据并由此在很大程度上丧失对股票价格的客 观判断。
二、过度自信
投资者由于过于相信自己对于盈利的估计或者过分关注 某些信息和自己的某些能力的作用而使得投资者在进行 决策时候产生了过于相信自己的判断能力而高估自己成 功机会的后果。
三、时间偏好与意识账户
拉宾（Rabin，1996）认为，人们倾向于推迟执行那些需要立即投入而要过 一段时间才能获取收益的事情，也就是说如果是愉快的事情，人们会偏好 于尽快完成，而如果是不愉快的事情，则人们会倾向于推迟完成，出现 “日复一日”的现象。人们对时间偏好的不一致，使得人们的自我控制特 别重要，因此，他们在投资的时候会自己设定一个意识账户。
意识账户(mental accounts)是指投资者在其头脑中会把资金按用途划分为不 同的类别而并非作为一个统一的资产组合看待。投资者常常会把一些资金 归类于现金资产(如现金、支票账户)；另一些资金则归类于证券资产(如股 票、债券、互利基金)。投资者并不通过不同意识账户之间的协方差把两个 账户其看成一个投资组合，而仍然习惯于将资产划分为应对资产价格下跌 的意识账户(持有现金和债券)和应对资产价格上涨的意识账户(持有股票、 期权以及其它未定权益)。