国际投资第二章.pptx
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国际投资相关知识解析
在投资环境评析中，社会状况主要从国民文化素质、法律体系是否完备（这 里主要指与刑法相关的法律）、国家执法机构工作效率等方面对社会状况进 行考察。
❖ 社会文化
社会文化是社会公众行为规范和价值观念的反映，具有鲜明的地域性和民族 性特征
社会文化环境包括物质和非物质两种类型
❖ 社会服务
行政服务 金融服务 信息服务 生活服务
的最高层次体现。
国际投资条件
❖ 国际分工新发展是国际投资发展的客观前提条件 ❖ 科技革命引起的社会生产力大发展是国际投资迅速
扩展的物质基础 ❖ 发达国家鼓励对外投资和发展中国家需要引进外资
的客观历史条件，促进了国际投资的发展 ❖ 国际经济一体化趋势的加强为国际投资活动提供了
渠道
第二章 国际直接投资环境评析
❖ 投资争端解决
投资争端解决是指外国投资项目在执行中发生争议时，东道国的法律是否规 定有必要和公正的调解、仲裁或法律解决的步骤和程序。
通常情况下，国际投资争端解决既可以东道国的法律为依据，也可以国际法 为依据。
社会文化环境评析内容
❖ 社会状况
社会状况即社会环境，包括社会治安状况、社会正常秩序、人口分布结构、 对外交往、开放程度和国际信誉等
❖ 发展中国家优惠待遇原则
主要体现在较关的投资措施协议》的产 生背景 (1)
❖ 历史回顾
国际直接投资活动日趋频繁
投资国和东道国以及投资者和东道国之间围绕着 直接投资方面的矛盾与纠纷也不断增多
国际社会起草或制定了一些规则和协议。这些规 则和协议有的实施了，有的并未付诸实施
在评析投资环境时，对这个综合体不仅要看过去和现在，而且还要估价今后可能产生 的变化
❖ 闵氏评价法
将投资环境评析分为前后关联的两种方法，即多因素评价法和关键因素评价法
❖ 社会文化
社会文化是社会公众行为规范和价值观念的反映，具有鲜明的地域性和民族 性特征
社会文化环境包括物质和非物质两种类型
❖ 社会服务
行政服务 金融服务 信息服务 生活服务
的最高层次体现。
国际投资条件
❖ 国际分工新发展是国际投资发展的客观前提条件 ❖ 科技革命引起的社会生产力大发展是国际投资迅速
扩展的物质基础 ❖ 发达国家鼓励对外投资和发展中国家需要引进外资
的客观历史条件，促进了国际投资的发展 ❖ 国际经济一体化趋势的加强为国际投资活动提供了
渠道
第二章 国际直接投资环境评析
❖ 投资争端解决
投资争端解决是指外国投资项目在执行中发生争议时，东道国的法律是否规 定有必要和公正的调解、仲裁或法律解决的步骤和程序。
通常情况下，国际投资争端解决既可以东道国的法律为依据，也可以国际法 为依据。
社会文化环境评析内容
❖ 社会状况
社会状况即社会环境，包括社会治安状况、社会正常秩序、人口分布结构、 对外交往、开放程度和国际信誉等
❖ 发展中国家优惠待遇原则
主要体现在较关的投资措施协议》的产 生背景 (1)
❖ 历史回顾
国际直接投资活动日趋频繁
投资国和东道国以及投资者和东道国之间围绕着 直接投资方面的矛盾与纠纷也不断增多
国际社会起草或制定了一些规则和协议。这些规 则和协议有的实施了，有的并未付诸实施
在评析投资环境时，对这个综合体不仅要看过去和现在，而且还要估价今后可能产生 的变化
❖ 闵氏评价法
将投资环境评析分为前后关联的两种方法，即多因素评价法和关键因素评价法
国际投资法第二章
（一）征收险
（二）战乱险
（三）禁兑险
（四）其他险种
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（一）征收险
征收是指剥夺投资者在某一项目中的 基本权利或财政利益的政府行为，实践中 表现为国有化、没收、征用或蚕食式征收。 征收风险是指因东道国政府当局的征收行 为给投资者直接造成的损失的风险。由于 东道国的合法管理或征税行为导致的投保 人的损失和由于投保人的违法不当行为造 成的自己损失，不属征收险的风险范围。 征收险的构成要件包括：
1.营业中断险（美） 由于发生禁兑事故、征 收事故或战乱事故，致使投资人投保的某项营业暂 时中断，从而遭到损失时，应由保险人予以赔偿。
2.迟延支付险（法、德） 投资者因投资所产 生的到期债权因停止支付或延迟支付的原因无法实 现，均属此险。
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3.政府违约险（日） 涵盖因东道国政府违反投资 契约导致的下述风险：
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（一）适格投资者
各国海外投资保险制度都要求投保的投资 者和本国有相当密切的关系。
1.自然人
（1）国籍
（2）住所
2.公司、合伙或其他组织
（1）国籍
（2）控股：
（3）住所
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（二）适格投资
对适格的投资的要求包括投资时间、 投资形式、投资领域、投资效益四个方面。 1.投资时间 2.投资形式 3.投资领域 4.投资效益
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3.投资领域
对投资领域的要求各国的规定不尽 相同。但一般均将投资领域与本国对海 外投资的鼓励与限制性政策相结合。
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4.投资效益
投资效益是指一项海外投资所产生的政治、 社会、经济各方面的效益，既包括本国的效 益也包括东道国的效益。
国际投资教学全套课件
三、国际投资与国际资本流动
• 国际投资就其本质而言属于国际资本流动。从广 义上说，以增值为目的的跨国资本流动均可纳入 国际投资学的研究范畴。
• 国际投资与国际资本流动还是有严格的区别的， 二者侧重的角度不同。国际投资更强调它的赢利 目标；而国际资本流动主要是从一国与他国的资 金往来角度划分的。
• 因此，国际投资与国际资本流动是两个既密切联 系又有严格区别的概念。
第二节 国际投资的产生与发展
• 自18世纪后半期以来，国际投资一直是推动世界 经济格局演变的重要力量，而在此进程中国际投 资自身的形式和内涵也获得了极大的丰富和发展。 根据国际投资的规模和形式的变化，国际投资的 历史发展大体上可以划分为以下几个阶段。
• 一、国际投资的初始形成阶段（1870—1914年） • 二、国际投资的低速徘徊阶段（1914—1945年） • 三、国际投资的恢复增长阶段（1946—1979年） • 四、国际投资的迅猛发展阶段（1980年以后）
根据这一标准，作为跨国公司应该具有全球战略 目标和动机。公司按照全球目标公平处置世界各 地所出现的机遇和挑战。
• 1986年联合国跨国公司中心的《跨国公司行为守 则草案》对跨国公司作了定义。
（二）合资企业
• 部分股权参与建立的企业，叫做合资企业。它有 以下两种形式：一是股权式合资企业（Equity Joint-Venture） ；二是契约式合资企业 （Contractual Joint-Venture），又称合作经营企 业，
二、非股权参与式（Non-Equity Participation） 投资
• 作为跨国经济行为，国际投资涉及两类国家，即 投资国与东道国。
• 投资国（Parent Country）亦称母国、资本流出 国或对外投资国，是东道国的对称，是指从事对 外投资活动的经济主体所在的国家。
国际投资学二PPT课件
.
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三、2011年全球国际直接投资
拉美和加勒比地区吸引的外国直接投资增长35%， 达2160亿美元。主要流向巴西、哥伦比亚等国。 用于开发南美的自然资源和投资于消费市场
流入东南欧和独联体转型国家的外国直接投资增 长31%。这主要缘于看好消费市场和私有化项目
2011年美对华投资合同额达74亿美元，同比增长 9.7%。截至2011年底，美对华投资项目累计达 6.1万个，累计合同外资金额1623亿美元，实际投 入676亿美元。目前，美国仍是中国外资最大的来 源地之一。2011年，中国企业在美累计直接投资 为60亿美元，投资范围涉及工业、农业、科技、 金融和工程承包等广泛领域。
这一年内，巴西和阿根廷吸收的中国投资分别占中国企业 在拉美地区投资总额的59％和41％左右，而智利仅吸收 了0.12％的中国投资。此外，在过去3年内，中国企业在 拉美地区71％的投资集中于能源和自然资源领域。
今后中国企业在拉美地区的投资将继续保持增长势头，投 资领域也将从能源和自然资源扩大到制造业、农业、基础 设施和金融等产业。
.
3
2、国际直接投资的特点
与国际间接投资相比，国际直 二战后发展变化的角度看，当
接投资具有以下特点
前国际直接投资的主要特点
投资周期长，风险性大
带动技术出口和管理经 验的传播，有利于东道 国的技术进步和管理水 平提高
对东道国来讲，直接投 资便于管理和控制，可 以逐步改善出口商品结 构
资本流向呈多向性
立方米，为缓解中国北方冬季供气紧张局面发挥了积极作用
长庆油田是中国第二大油气田，长庆油田长北区块位于陕西省 榆林市及内蒙古自治区伊克昭盟境内
中石油公司与壳牌公司合作的长庆油田长北对外合作项目2010 年天然气产量和销售量分别达35.1亿方和33.43亿方，均创历
国际投资 -国际投资理论22页PPT
（二）模型
东道国生产成本线 z’
日本生产成本线
I
II
aLeabharlann mz 对于m左边的产品，投资国相对于东
道国而言处于劣势地位，因而应该安
排在东道国进行生产而投资国进口，
a’
对于m右边的产品，投资国具有生产
成本的比较优势，而应该保留在国内
生产并通过出口方式满足国外需求
（三）国际投资的产生
一国应对比较优势的产业实行专业化，出口该 产品，同时收缩比较劣势产业（企业或部门），并 通过对外直接投资将其转移到国外，然后再由东道 国将产品出口到母国，这样做不仅可以扩大贸易量， 获得贸易利益，同时还可以使东道国避免比较劣势 和发挥比较优势。对外直接投资可以改变比较成本， 具有动态性。
（二）由市场不完全带来的垄断优势
（1）核心资产优势，尤其是先进技术，包括工艺、设 计专利、专有技术、商标和品牌及市场营销技巧等。
（2）先进的管理经验。 （3）规模经济。来自于横向一体化和纵向一体化。 （4）资本和货币优势。
（三）企业进行国际投资的原因
企业在国外进行生产可以赚取更多的利润，因为： （1）它具有比东道国同类企业有利的垄断优势 （2）这种垄断优势可用于补偿企业由于跨国经营所带
（二）国际投资的产生
国际投资企业要进行对外直接投资，首先必须 具有所有权特定优势，然后要将拥有的所有权特定 优势通过自身活动的延伸加以内部化，因为将所有 权特定优势内部化比向外出让更为有利。仅仅具备 这两个条件仍然不能解释国际投资企业为什么要进 行对外直接投资，只有引入区位特定优势后，才能 解释其为什么要在海外投资设厂。
七、产业内双向投资理论
各国寡占垄断组织为防止少数竞争对手占领潜在市场而削 弱自己的竞争地位，会通过产业内交叉直接投资在竞争对 手的领土上扩占地盘。
第二章国际投资PPT课件
表：我国实际利用外来直接投资 （亿美元）1995~2002
年份 FDI总额 1995 378.06 1996 421.35 1997 523.87 1998 455.82 1999 403.98 2000 407.72 2001 468.78 2002 527.43
2020/3/23
中外合资 190.78 207.55 194.95 188.35 158.44 145.88 157.39 149.92
收购，而且都发生在发达国家，90年代发生的恶意并购占 并购价值总额的不到5%；占并购总数的不到0. 2%；
➢ ③ 按收购兼并所采取的基本方法，
分为： 股票互换、 债券互换、 现金收购、
及 股票互换（这三种方式的综合使用）。
A：股票互换（换股合并）：
• 并购公司重新发行本公司股票，以新的股
票替换目标公司的原有股票，以此完成股
➢ 1.总公司要对分公司的债务承担无限连带责任 ；
➢ 2. 分公司完全是作为外国企业从事经营活动，没有所 在国的股东，开展业务比较困难 ；
➢ 3. 分公司登记注册时，必须提交总公司在全世界各地 的经营状况资料，这给总公司带来不便 ；
➢ √ 4. 分公司终止或撤离所在国时，只能出售资产，不能
出售其股票（股份），也不能采取与其它公司合并的方式
第二章
国际直接投资
Content
1 国际直接投资的概念、特点
2
国际合资经营企业
3
国际独资经营企业
4
国际合作经营企业
2.1 国际直接投资的概念、特点
一、概念 “国际直接投资”是以有效地控制企业 经营管理权为手段，以获得利润为主要目 的的国际投资方式。
另见教材：P35。
国际投资学第二篇共89页PPT资料
3 涉及的行业日益扩大
过去一般集中在丧失比较优势的、生产能力过剩或需求不足的行业，但现在所有的 行业都正在经历并购的洗礼。以电信、石油、保险、电力、天然气与供水、化学及相 关产品、零售、电子与电气设备及商业服务等１０个行业的并购却不断扩大，尤其是 保险、银行、金融服务、商业服务等领域的并购交易更是呈明显上升趋势，近年来均 超过５０％。２００４年，服务业并购占全球的比重，已由２００３年的５３．７％ 上升到６２．７％，其中金融服务业又占到服务业并购总额的１／３。
企业数 企业数
800
350
7200
400
150
300
100
200
50
100
0
0 上海 北京 天津 广东 江苏 浙江 山东
机通器信设设备备 贸易等
食金银纺石轻品属行织油工饮五/服化保料金装工险
电汽化子车工电摩气托车
企业数 企业数
四、跨国公司并购发展趋势和特点
1 全球范围内跨国并购总额增长迅速
三、国际直接投资的发展趋势
1、发达国家之间的资本双向渗透仍占主流,流向贫困发展中国家的资本很少
2、跨国并购成为直接投资的主要方式
2019年前5个月,全球跨国并购增长迅速,并购金额达6710亿美圆,预计上半年并购交易 为12432宗。
3、引资政策倾向于自由化
4、中国成为了FDI的首选地之一
截止2019年12月底,全国累计批准设立外商投资企业508941家,合同外资额为10966亿 美圆。全球500家最大跨国公司中450家已在中国投资。
绿地投资方式是指跨国公司等国际投资主体在东道国境
内依照东道国法律设立新企业。在新企业中，外国投资者 可以以全部股权参与（独资企业）；可以部分股权参与 （合资企业）；合作经营；可以技术、生产诀窍、设备等 入股的形式参与该新设立企业。最近，跨国投资者一般采 取股权参与形式进行—有较大的主动权和灵活性。
过去一般集中在丧失比较优势的、生产能力过剩或需求不足的行业，但现在所有的 行业都正在经历并购的洗礼。以电信、石油、保险、电力、天然气与供水、化学及相 关产品、零售、电子与电气设备及商业服务等１０个行业的并购却不断扩大，尤其是 保险、银行、金融服务、商业服务等领域的并购交易更是呈明显上升趋势，近年来均 超过５０％。２００４年，服务业并购占全球的比重，已由２００３年的５３．７％ 上升到６２．７％，其中金融服务业又占到服务业并购总额的１／３。
企业数 企业数
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0 上海 北京 天津 广东 江苏 浙江 山东
机通器信设设备备 贸易等
食金银纺石轻品属行织油工饮五/服化保料金装工险
电汽化子车工电摩气托车
企业数 企业数
四、跨国公司并购发展趋势和特点
1 全球范围内跨国并购总额增长迅速
三、国际直接投资的发展趋势
1、发达国家之间的资本双向渗透仍占主流,流向贫困发展中国家的资本很少
2、跨国并购成为直接投资的主要方式
2019年前5个月,全球跨国并购增长迅速,并购金额达6710亿美圆,预计上半年并购交易 为12432宗。
3、引资政策倾向于自由化
4、中国成为了FDI的首选地之一
截止2019年12月底,全国累计批准设立外商投资企业508941家,合同外资额为10966亿 美圆。全球500家最大跨国公司中450家已在中国投资。
绿地投资方式是指跨国公司等国际投资主体在东道国境
内依照东道国法律设立新企业。在新企业中，外国投资者 可以以全部股权参与（独资企业）；可以部分股权参与 （合资企业）；合作经营；可以技术、生产诀窍、设备等 入股的形式参与该新设立企业。最近，跨国投资者一般采 取股权参与形式进行—有较大的主动权和灵活性。
《国际投资学》PPT课件
2021/3/17
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④合作开发。 合作开发是指资源国与外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的责、权、 利，合作开发资源国资源的一种合作方式。合作开发期限一般不超过30年。 与其它利用外资的方式相比，合作开发的优点是： 第一、可以充分利用外国资金，开发本国资源； 第二、有利于吸收外国先进技术和管理经验； 第三、降低了开发风险； 第四、有助于资源的合理开发和综合利用。 目前在我国的合作开发项目主要用于海上石油、煤炭等能源开发项目。截止99 年底，我国合作开发共有168个项目，实际投资额为62亿美元。
2021/3/17外建立与国内生产和经营方向完 全不同，生产不同产品的子公司。目前世界上只有少数的巨型跨国公 司采用这种形式。如美国的埃克森石油公司，不仅投资于石油开采和 销售，而且还投资于石油化学工业、机器制造业、商业和旅游业等。 又如美国国际电话电报公司不仅经营国际电话电报业务，还涉及电讯 设备、半导体、电子器件、汽车零部件、家电、化妆品、矿产品、纸 浆、金融、保险等领域。美国的克莱斯勒公司不仅生产汽车、空调、 汽艇，还兼营房地产。美国的太阳公司多种经营有：石油开采与提炼、 造船与维修、采煤、计算机服务及其他设备服务。
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从二战后发展变化的角度看，当前国际直 接投资的主要特点有： （1）资本流向呈多向性。发达国家之间 的相互投资占投资总额的大部分，而发达 国对发展中国家的投资相对减少。资本的 流向由单向变多向。既包括发达国家向发 展中国家流动,也包括发展中国家向发达 国的流动,还包括发展水平相近的国家间 的水平流动，如发达国之间的投资，发展 中国家之间的投资。
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③合作经营。 合作经营是指两国或两国以上的投资者， 在签订合同基础上建立起来的各种国际 经济合作形式的简称。 具体讲，合作各方的权力与义务，包括 合作条件、收益、产品分配、风险和亏 损的分担、经营管理方式和合作企业终 止时财产的归属等事项都由缔约各方在 合作经营合同中约定，在合同基础上共 同进行某种经济合作，而不是像合资企 业那样以双方的认股比例为准。
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• 不完全竞争是指由于规模经济、技术垄断、商 标以及产品差异等引起的偏离完全竞争的市场 结构。
• 垄断是不完全竞争的主要形式。
• 是市场的运行及其体系在功能或结构上的缺陷 和失效。
市场不完全性主要表现
• 市场不完全性主要表现在四方面。 （1）产品市场的不完全：产品的差异等 （2）生产要素市场的不完全：技术和资本的差
三、20世纪90年代国际投资理论
• 采用更接近现实的不完全竞争假定，即 市场的不完全性、寡占者相互依赖关系 及厂商垄断优势，并以此为基础，发展 出了对直接投资的各种不同的解释 。
主要理论
第一节 西方主流理论： 垄断优势理论、内部化理论、产品生命周期理 论、边际产业扩张理论、国际生产折衷理论
第二节 发展中国家理论： 小规模技术理论、技术地方化理论
（四）垄断优势理论的发展和完善：
• 围绕的中心问题：企业各种优势中最为重要的优势是 什么？
• 1.核心资产论：the core-asset theories 认为企业资产中最核心的部分是知识和技术如创
造差异产品的能力和技术的专有性。 • 2.寡占反应论：oligopolistiic reaction theory
• 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间 利息率或利润率的差别所引起的，利息 率是由各国资本的不同供求关系所决定 的。
理论内容：
• 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场， 因此，各国利率的差异将引起资本在国 际间的移动，移动的方向：利率较低的 资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国， 直到利率差异消失为止。
异等 （3）由规模经济引起的市场不完全。 （4）由于政府的介入而产生某些市场障碍：税
收、汇率和利率等引起的市场不完全。 • 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不
完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI 的决定性因素。
（三）垄断优势理论的形成：
• 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更 多的不确定风险。而垄断优势（特定优势）可补偿其 在东道国经营所增加的成本
• 垄断优势是“独占性的生产优势”，或厂商特有的优 势。这种优势有：
（1）技术优势。 （2）先进的管理经验。 （3）雄厚的资金实力。 （4）全面而灵通的信息。 （5）规模经济优势 （6）全球性的销售网络
垄断优势理论认为：
• FDI是不完全竞争的产物，纯粹竞争的市场部门不会 出现FDI；
• 跨国公司为了保持垄断优势的独占性，更倾向创办独 资企业；
第二章 国际投资理论
• 是国际经济理论的重要分支。
• 主要以国际直接投资理论。解释国际直接投资 发生的机理，即FDI为什么会发生。也可称 FDI动因理论。
• 分主流理论和新发展。主流理论以发达国家为 背景（宏观、微观和折衷），新发展理论以发 展中国家和中小企业为对象。
一、早期国际投资理论
• 纳克斯1933年发表《资本流动的原因和 效应 》 将国际直接投资作为国际流动来 研究。
第一节 西方主流投资理论
一、垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory ）
（一）理论产生背景
• 1960年海默（Stephen H..Hymer）提出。《民族厂商的国 际化经营：一项对外直接投资的研究》中率先提出垄断优 势来解释美国企业的对外直接投资行为，对传统理论提出 了挑战。
• 寻找合适的价格的成本；在合同中规定双方权 利和义务的成本；接受合同有关的风险成本； 对市场贸易所支付的交易成本。
• 这是资本资源在世界范围内重新配置的 过程，其结果使世界总产量增加，对资 本充裕国和资本稀缺国都带来好处。
二、20世纪60、70年代国际投资理论
• 二战后国际直接投资的发展，引起了理论 界的广泛重视。从不同的侧面探讨国际直 接投资产生的原因，从而形成了比较完整 的国际直接投资理论体系。
• 主流理论是以西方大型跨国公司为参照， 重点探究海外投资行为的发生机理，其中 包括从产业组织理论切入的微观理论和从 国际贸易学说衍生的宏观理论，以及整合 二者的折中理论。 （微观、宏观、综合）
认为在寡占市场结构下，若一家企业率先进行国 际投资，而其他竞争对手也会相继效仿，其动机是为 了保持相互之间竞争关系的平衡，巩固自己的竞争地 位。
（五）对垄断优势理论的评价
• 贡献 1.使之开始作为国际经济学研究领域中一
支独立的理论分支发展起来。 2.为后来众多的国际直接投资理论的产生
与发展提供了广阔的空间。 • 局限
• 寡占行为是西方发达国家之间进行相互投资的重要原 因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争 对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活 动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己 的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是 防止市场丧失。
• 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国 经营的障碍，并拥有净优势。
第三节 国际直接投资的最新发展： 以补充和完善为主
本章要点和思考题
1.要点： • 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机
、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及 区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际 生产折中的三大要素。 2.思考题： • 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 • 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。
1.主要基于美技术和知识密集型企业的FDI 得出的结论，缺乏普遍的指导意义。 2.无法解释发达国家中小企业的FDI和发展 中国家的FDI问题。
二、内部化理论（Internalization Theory ）
（一）理论产生
1. 理论产生的渊源
• 源于20世纪30年代美国学者科斯（coase）的 “科斯定理”：《企业的性质》一文。认为企 业在市场交易中会发生四种市场成本。
• 后经导师金德尓伯格（c.p.kindleberger）的补充，发展 成为研究FDI最早、最有影响到垄断优势理论。
• 该理论以结构市场不完全性和企业的特定优势两个基本概 念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源 ，垄断优势是企业开展FDI的动因。
（二）不完全竞争市场的形成
• 传统的国际贸易理论是以完全际贸易方式参与国际市场或 对外扩张。
• 垄断是不完全竞争的主要形式。
• 是市场的运行及其体系在功能或结构上的缺陷 和失效。
市场不完全性主要表现
• 市场不完全性主要表现在四方面。 （1）产品市场的不完全：产品的差异等 （2）生产要素市场的不完全：技术和资本的差
三、20世纪90年代国际投资理论
• 采用更接近现实的不完全竞争假定，即 市场的不完全性、寡占者相互依赖关系 及厂商垄断优势，并以此为基础，发展 出了对直接投资的各种不同的解释 。
主要理论
第一节 西方主流理论： 垄断优势理论、内部化理论、产品生命周期理 论、边际产业扩张理论、国际生产折衷理论
第二节 发展中国家理论： 小规模技术理论、技术地方化理论
（四）垄断优势理论的发展和完善：
• 围绕的中心问题：企业各种优势中最为重要的优势是 什么？
• 1.核心资产论：the core-asset theories 认为企业资产中最核心的部分是知识和技术如创
造差异产品的能力和技术的专有性。 • 2.寡占反应论：oligopolistiic reaction theory
• 纳克斯认为资本的流动主要是由国家间 利息率或利润率的差别所引起的，利息 率是由各国资本的不同供求关系所决定 的。
理论内容：
• 纳克斯认为世界是完全竞争性的市场， 因此，各国利率的差异将引起资本在国 际间的移动，移动的方向：利率较低的 资本充裕国流向利率较高的资本稀缺国， 直到利率差异消失为止。
异等 （3）由规模经济引起的市场不完全。 （4）由于政府的介入而产生某些市场障碍：税
收、汇率和利率等引起的市场不完全。 • 垄断优势根源于市场的不完全性，并借助于不
完全的市场结构得以维持，这是美国企业FDI 的决定性因素。
（三）垄断优势理论的形成：
• 与东道国企业相比，投资企业处于劣势，还要承担更 多的不确定风险。而垄断优势（特定优势）可补偿其 在东道国经营所增加的成本
• 垄断优势是“独占性的生产优势”，或厂商特有的优 势。这种优势有：
（1）技术优势。 （2）先进的管理经验。 （3）雄厚的资金实力。 （4）全面而灵通的信息。 （5）规模经济优势 （6）全球性的销售网络
垄断优势理论认为：
• FDI是不完全竞争的产物，纯粹竞争的市场部门不会 出现FDI；
• 跨国公司为了保持垄断优势的独占性，更倾向创办独 资企业；
第二章 国际投资理论
• 是国际经济理论的重要分支。
• 主要以国际直接投资理论。解释国际直接投资 发生的机理，即FDI为什么会发生。也可称 FDI动因理论。
• 分主流理论和新发展。主流理论以发达国家为 背景（宏观、微观和折衷），新发展理论以发 展中国家和中小企业为对象。
一、早期国际投资理论
• 纳克斯1933年发表《资本流动的原因和 效应 》 将国际直接投资作为国际流动来 研究。
第一节 西方主流投资理论
一、垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory ）
（一）理论产生背景
• 1960年海默（Stephen H..Hymer）提出。《民族厂商的国 际化经营：一项对外直接投资的研究》中率先提出垄断优 势来解释美国企业的对外直接投资行为，对传统理论提出 了挑战。
• 寻找合适的价格的成本；在合同中规定双方权 利和义务的成本；接受合同有关的风险成本； 对市场贸易所支付的交易成本。
• 这是资本资源在世界范围内重新配置的 过程，其结果使世界总产量增加，对资 本充裕国和资本稀缺国都带来好处。
二、20世纪60、70年代国际投资理论
• 二战后国际直接投资的发展，引起了理论 界的广泛重视。从不同的侧面探讨国际直 接投资产生的原因，从而形成了比较完整 的国际直接投资理论体系。
• 主流理论是以西方大型跨国公司为参照， 重点探究海外投资行为的发生机理，其中 包括从产业组织理论切入的微观理论和从 国际贸易学说衍生的宏观理论，以及整合 二者的折中理论。 （微观、宏观、综合）
认为在寡占市场结构下，若一家企业率先进行国 际投资，而其他竞争对手也会相继效仿，其动机是为 了保持相互之间竞争关系的平衡，巩固自己的竞争地 位。
（五）对垄断优势理论的评价
• 贡献 1.使之开始作为国际经济学研究领域中一
支独立的理论分支发展起来。 2.为后来众多的国际直接投资理论的产生
与发展提供了广阔的空间。 • 局限
• 寡占行为是西方发达国家之间进行相互投资的重要原 因。 寡占行为是指处于垄断地位的跨国公司通过在竞争 对手的领土上建立地盘来加强自己在竞争中地位的活 动。其目的是防止竞争对手占领潜在市场而削弱自己 的竞争地位。这种投资的目的不是为了获利益，而是 防止市场丧失。
• 对外投资主要是少数大公司因拥有的优势可克服跨国 经营的障碍，并拥有净优势。
第三节 国际直接投资的最新发展： 以补充和完善为主
本章要点和思考题
1.要点： • 跨国公司垄断优势的形成；市场内部化的动机
、实现条件和收益；产品生命周期三阶段以及 区位转移；边际产业扩张的核心和推论；国际 生产折中的三大要素。 2.思考题： • 试述垄断优势理论与内部化理论的异同。 • 结合相关国际投资理论，对有关案例评述。
1.主要基于美技术和知识密集型企业的FDI 得出的结论，缺乏普遍的指导意义。 2.无法解释发达国家中小企业的FDI和发展 中国家的FDI问题。
二、内部化理论（Internalization Theory ）
（一）理论产生
1. 理论产生的渊源
• 源于20世纪30年代美国学者科斯（coase）的 “科斯定理”：《企业的性质》一文。认为企 业在市场交易中会发生四种市场成本。
• 后经导师金德尓伯格（c.p.kindleberger）的补充，发展 成为研究FDI最早、最有影响到垄断优势理论。
• 该理论以结构市场不完全性和企业的特定优势两个基本概 念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源 ，垄断优势是企业开展FDI的动因。
（二）不完全竞争市场的形成
• 传统的国际贸易理论是以完全际贸易方式参与国际市场或 对外扩张。