中国有没有房地产泡沫
中国房地产泡沫形成的原因及应对策略
中国房地产泡沫形成的原因及应对策略1. 政策导向。
中国政府长期以来将房地产业视为重要的经济支柱，并出台了一系列鼓励购房和投资的政策，如住房信贷优惠政策、限购放宽政策等。
这些政策导致了过多的投资者进入房地产市场，使得房地产市场供需矛盾日益加剧，从而形成了泡沫。
2. 土地供给不足。
中国城市土地供应主要来自政府土地出让，政府会通过土地拍卖确定供地规模。
由于土地供应受到政府计划和利益相关方的限制，导致土地供应不足，使得房地产开发商抢购土地，进一步推高房地产价格。
3. 购房需求过度炒作。
中国人口众多，城市化进程加快，加之购房政策和金融环境的促进作用，导致购房需求过度炒作，投资购房成为普遍现象。
在这种情况下，一些投资者为了短期获利而购买房产，进一步加剧了市场的火爆和房价的上涨。
针对中国房地产泡沫的问题，下面是一些应对策略：1. 调整土地供应政策。
政府应通过增加土地供应量、提高土地的利用效率等手段，合理调控房地产市场，避免供需失衡造成的泡沫。
2. 收紧信贷政策。
金融机构可以通过提高利率、严格审查房贷申请等方式，加大对房地产市场的监管力度，限制购房投资的过度炒作。
3. 加强房地产市场监管。
政府应加大对房地产市场的监管力度，严格执行限购政策，打击投机炒作行为，保护购房者的合法权益。
4. 促进住房租赁市场发展。
政府可以推出一系列促进住房租赁市场发展的政策，降低购房投资的吸引力，提高住房租赁市场的供给，减少购房需求的过度热情。
5. 推进城市化进程的可持续发展。
政府应加大对城市化进程的规划和管理，避免盲目扩大城市规模，加强城市基础设施建设，提高居民生活质量，减少对房地产的过度依赖。
中国房地产泡沫的形成是多种因素共同作用的结果，应对策略需要从政策、市场和社会方面综合考虑。
政府、金融机构和投资者等各方应合作共同努力，以促进房地产市场的健康发展。
中国房地产泡沫形成的原因及应对策略
中国房地产泡沫形成的原因及应对策略中国房地产市场在过去几十年来一直都是备受关注的焦点之一，其房地产泡沫问题也一直是社会关注的热点话题。
随着现代化进程的推进和城市化程度的不断提高，中国房地产市场也一直处于高速发展的状态。
随之而来的问题也随之而来，其中包括房地产泡沫问题。
房地产泡沫形成的原因及应对策略成为了亟待解决的问题。
一、房地产泡沫形成的原因1. 过度投机：中国房地产市场中存在着大量的投机资本，这些资本追求高额的回报，使得房地产市场成为了他们投资的首选。
这种过度投机导致了房价的过度膨胀，最终形成了房地产泡沫。
2. 融资渠道过于宽松：中国的金融市场一直处于开放的状态，融资渠道过于宽松，房地产开发商可以轻易地获取大量的资金，加速了房地产市场的发展，但也埋下了日后泡沫破裂的隐患。
3. 土地供应不足：在城市化进程中，土地资源是至关重要的，由于土地供应不足，导致了地价的飙升，进而使得房价也随之上涨，最终形成了房地产泡沫。
4. 政府政策干预不足：政府在房地产市场中的政策干预不够有力，一方面导致了房地产市场过度火爆，一方面也使得市场泡沫的形成难以有效遏制。
5. 城市居民抗风险能力不足：由于中国的住房保障政策以及居民的金融知识水平相对落后，使得城市居民的抗风险能力不足，容易受到房地产市场波动的影响。
二、房地产泡沫应对策略1. 加强政府政策调控：政府需要更加积极地加强对房地产市场的调控，制定出更为严格的政策，限制投机行为，确保房地产市场稳健发展。
2. 完善金融监管机制：对金融市场的监管需要更加严格，杜绝过度融资，防止房地产市场过度火爆，避免泡沫的形成。
3. 加大土地供应力度：政府需要出台更多的政策，增加土地供应，并推动土地利用的合理化，降低土地成本，缓解房地产市场的供需紧张状况。
4. 强化房地产税收政策：加强对房地产税收的调控力度，提高房地产税率，限制房地产市场的过度投机，遏制房价的过度上涨。
5. 完善住房保障政策：政府需要完善住房保障政策，增加公共住房建设力度，解决居民的住房问题，增强居民的抗风险能力。
中国房地产市场泡沫化的原因与研究
中国房地产市场泡沫化的原因与研究中国在过去几十年中的经济发展速度被世界称为“奇迹”，但同时也造成了一些问题，其中之一就是房地产市场泡沫化。
房地产市场是中国重要的经济柱，也是许多人的主要财富来源。
为什么中国房地产市场泡沫化？本文将从多个角度进行研究。
一、历史背景中国房地产市场的泡沫化与历史背景有关。
20世纪80年代末，中国开始进行城市化建设，大量农民涌入城市寻求就业，对房地产需求的迅速上升推动了市场的繁荣。
而把中国纳入世界贸易组织（WTO）后，中国的经济迅速腾飞，各种投资资本也不断涌入房地产市场，这进一步加剧了房地产市场的繁荣。
二、政策影响政策的支持对于房地产市场的繁荣至关重要，然而，长期以来，中国政府一直采取了持续放松的房地产政策，这直接导致了房价的大幅上涨。
政府推行了一系列扶持房地产市场政策，比如税收减免、财政补贴、土地供应等，这些政策的推行使得房地产开发商不断推售新楼盘，推高房价甚至炒作炒房行为。
三、老百姓的需求随着中国国内经济的快速发展，人民的购买能力自然不断提高，但与此同时，个人住房问题总是老百姓最关心的一个问题。
许多人把房地产作为重要的投资渠道，购买房地产来增值取得财富，自住需求和投资需求双重作用，直接推升了市场需求。
而购买房地产的人口增加也使得房价不断上涨。
四、金融环境房地产泡沫的出现还和中国的金融环境有关。
在中国，银行贷款是很多人购房的主要途径，透支消费在中国银行形成的贷款依然合法活跃也在推高了楼市价格。
从银行的角度来说，房地产贷款也是利润最高的业务之一。
而国家为了推动经济发展，也不断放宽了贷款政策，造成了整个房地产市场的负面影响。
五、土地垄断中国大多数土地由国有土地储备中心控制，极少的土地开发商能够进入市场并获得可开发的土地，而这也是中国房地产市场看似刚性的背后原因。
所以说，不能让地方政府过多干预市场，以促进房地产市场的均衡，推动房地产市场合理发展。
综上所述，中国房地产市场泡沫化是由多重要素共同作用所致。
中国房地产市场泡沫存在性分析
中国房地产市场泡沫存在性分析摘要：近年来我国房价上涨迅猛，其速度已经远超过gdp和人均可支配收入等经济基本面指标的增长速度。
在这种背景下，探索我国房地产市场是否存在泡沫已经成为理论界的热点问题。
本文分别量化研究了近年来经济基本面和泡沫对大中城市房价波动的贡献，结果表明发现我国大中城市中房地产价格不能被经济基本面所解释，高房价偏离了经济基本面所决定的市场均衡值，我国房地产市场中已经存在泡沫。
关键词：房地产价格；泡沫；经济基本面一、引言我国自20世纪90年代初开始住房体制改革以来，尤其是1998年停止住房的实物分配并逐步实现住房货币化以后，房地产业得到了飞速发展。
房地产固定资产投资年均增长率达到15%以上，房地产业逐渐成为国民经济中的支柱产业。
便随着房地产业的快速发展，高房价也越来越引起人们的关注。
从1998年至今，我国房地产价格已经连续12年增长，尤其是2005年之后，除了2008年房地产市场出现短暂低迷外，大中城市房价一直保持着两位数的增长速度。
快速上涨的房价开始从一线中心城市向二三线城市扩散，中国房地产市场出现严重泡沫的风险不断加大。
如果经济中积累了严重的房地产泡沫，一旦泡沫破灭，正常的经济运行就会受到沉重的打击。
2008年，美国次贷危机引发的金融危机和经济衰退，以及日本上世纪90年代房地产和股市泡沫破灭之后长达14年的经济衰退，都警示我们对房地产等资产泡沫应始终保持应有的警惕。
二、房地产泡沫泡沫最早被用于描述带有投机性的价格变动的事件，如荷兰的郁金香泡沫、英国的南海泡沫、法国的密西西比泡沫。
从那时起，”泡沫”被用于描述价格持续疯狂的增长，紧接着是突然下跌的经济现象。
斯蒂格利茨（1990）给出泡沫的如下定义：如果价格上涨的原因仅仅是因为人们相信明天的价格会更高，而市场的基本量无法解释如此高的价格时，泡沫就产生了。
根据上述定义如果市场中存在泡沫，那么价格的上升是由人们对更高价格的预期所推动而不是由市场基本面所推动。
房地产泡沫形成及应对措施
房地产泡沫形成及应对措施随着中国经济的不断发展，房地产一直是中国经济增长的重要支柱之一。
然而，自2000年以来，中国的房地产市场迅速膨胀，形成了巨大的泡沫。
这种泡沫给经济和社会带来了巨大的压力和挑战，同时也引发了广泛的关注和讨论。
本文将就房地产泡沫的形成及应对措施进行分析和探讨。
一、房地产泡沫的形成1.信贷泡沫信贷泡沫是导致房地产泡沫的主要原因之一。
在过去的几年里，中国各家银行都大幅扩大了对房地产的贷款规模，虽然政府也对房地产市场进行了一系列的调控，但房地产市场的投机和泡沫依然存在。
2.土地供应不足土地供应不足也是导致房地产泡沫形成的原因之一。
由于政府控制了土地供应，开发商不得不通过竞拍和出高价来获取土地，进而增加开发成本和房价。
3.市场垄断市场垄断也是造成房地产泡沫的原因之一。
在中国，目前主要的房地产开发商只有少数几家，它们通过占领房地产市场的垄断地位，来控制房价的上涨和市场的变动。
4.投机导致过热在过去的几年里，中国的房地产市场热度不减。
因为一些人希望投资房地产和炒房，房地产市场已成为一种投机炒作的工具，使得房价不断上涨。
二、应对措施1.促进土地资源的优化配置随着城市化进程的加速，土地日益成为房地产市场的关键因素。
为了应对房地产泡沫，政府应该加大土地批量供应的力度，并将土地资源的优化配置作为重要的转型要素，以降低投地成本和房价。
2.加快市场准入和开放完善和加快市场准入和开放，是消除房地产泡沫的重要手段。
政府应该放开购房限制，鼓励更多的企业参与房地产市场，加强市场竞争，降低房价、降低开发成本。
3.加强监管，限制金融投资为了规范房地产市场，政府应该加强对开发商、银行和买房者等各方面的监管，并限制大量的金融投资进入房地产市场。
在房地产市场监管方面加大力度，旨在保证市场的健康和可持续发展。
4.逐步实行差别化房地产政策在未来的发展中，政府应该逐渐实行差别化房地产政策，使房地产市场分化和调整更加合理化，理顺城市存量房屋库存的问题，避免投机资本凑热闹，盲目投资引起房地产泡沫。
中国房地产泡沫形成的原因及应对策略
中国房地产泡沫形成的原因及应对策略中国房地产市场一直备受关注，而房地产泡沫也是一个长期存在的问题。
随着中国城市化进程的加速，房地产市场的繁荣和发展也带来了一系列问题，其中泡沫问题尤为突出。
为了深入了解中国房地产泡沫形成的原因以及应对策略，本文将从多个角度进行分析。
1. 货币政策宽松近年来，中国一直实行宽松的货币政策，这导致了资金大量涌入房地产市场。
银行贷款利率持续下降，大量资金流入房地产市场，使得房价一路飙升。
而过度的货币供应和低利率政策直接导致了房地产市场的泡沫化。
2. 土地供应不足在中国, 土地供应受到政府的管控，而城市化进程的加快带来了对土地的需求增加。
由于土地出让金、土地储备等政策的限制，使得土地供应不足，这就导致了土地的稀缺性，从而推高了房地产开发成本，进而推高了房价。
3. 投机炒房投机炒房是导致房地产泡沫的一个重要原因。
一些投资者为了获取超额的收益，纷纷涌入房地产市场进行炒房投机。
他们通过购买大量房产来获得资本收益，这进一步推高了房地产市场的价格。
4. 债务杠杆中国房地产市场的泡沫问题还在于债务杠杆过高。
为了购买房产，许多家庭需要借贷，导致家庭负债率高达50%以上。
而企业和政府也需要大量贷款进行房地产开发，这使得中国整个社会的债务水平升高，进一步加剧了泡沫的形成。
5. 城市居民需求随着城市化进程的不断推进，城市居民对住房的需求也越来越大。
高房价和租金使得城市居民过度依赖房地产投资，这不仅加大了居民的经济压力，也使房地产市场泡沫不断膨胀。
二、应对策略1. 调控货币政策为了防止资金过度流入房地产市场，应加强货币政策调控。
适度提高贷款利率，限制信贷流向房地产市场，降低投机炒房的成本，减轻房地产泡沫的风险。
2. 改善土地供应政府需要进一步改善土地供应机制，提高土地利用效率，加大土地供应，降低开发成本，从根本上缓解土地稀缺的问题。
3. 严厉打击投机行为政府需严厉打击房地产市场投机炒房行为，加大对违规开发商和投资者的处罚力度，增加市场运行的透明度，净化市场环境，消除投机因素。
目前中国房地产总市值450万亿人民币 5倍于GDP相当于美国+欧盟+日本,中国房地产到底有没有泡沫？
目前中国房地产总市值450万亿人民币5倍于GDP相当于美国+欧盟+日本，中国房地产到底有没有泡沫？一种资产在一个连续的交易过程中陡然涨价，价格严重背离价值，在这时的经济中充满了并不能反映物质财富的货币泡沫。
资产价格在上涨到难以承受的程度时，必然会发生暴跌，仿佛气泡破灭，经济开始由繁荣转向衰退，人称“泡沫经济”。
而房地产“泡沫”是指由于虚拟需求的过度膨胀导致价格水平相对于理论价格的非平稳性上涨。
下面是本站为大家带来的中国房地产到底有没有泡沫,希望能帮助到大家! 目前中国房地产总市值450万亿人民币 5倍于GDP相当于美国+欧盟+日本，中国房地产到底有没有泡沫？从1998年开始，中国房地产进行了市场化改革，国内房价已经连续涨了二十年，要说没有泡沫，没人会相信。
只是不同的城市，泡沫的程度不同而已，大城市泡沫深重，多数百姓买不起房，而中小城市房价泡沫并没有想象中那么大，但与几年前相比，房价也有翻倍涨幅。
中国房地产肯定有泡沫，只是在人为的将泡沫尽可能的往后延迟，大家都希望发生奇迹，能让这个泡沫一直不要破裂。
国内现阶段房地产有没有泡沫，主要有几个标准来判断：第一，中国的房地产总规模达到65万亿美元(相当于450万亿人民币)，而欧美日房地产市值统统加起来，也只有60万亿美元。
如果国内房价再涨下去，国内房地产的市值会与世界房地产市值相媲美。
当年，日本房地产泡沫被吹起时，仅是东京一个区的市值，就相当于整个美国。
当时，日本人也相信房价只涨不跌的神话，结果房地产泡沫破裂后，经济发生长期停滞不前。
第二，从租售比来判断，这在一线城市情况特别明显。
像在上海市中心房价都在6.5万元/平米左右，新房总价都在600-800万之间，而拿这套房产出租出去的租金在8000多元/月，一年下来差不多10万元左右。
这就意味着，房东投资买房的话，靠出租需要60-80年才能收回成本，这个投资回报率实在太低。
所以，很多人觉得，在一线城市买房不如租房划算，因为房价是可以通过杠杆推动，而房租是与当地人收入挂钩，没什么太大的泡沫。
中国房地产市场泡沫与经济风险
中国房地产市场泡沫与经济风险随着中国经济的快速发展和城镇化进程的推动，房地产市场成为了中国经济的重要组成部分，并在过去几十年中取得了巨大的成就。
然而，与此同时，中国房地产市场也面临着泡沫化问题，这给中国经济带来了不可忽视的风险。
1. 泡沫形成的原因中国房地产市场泡沫的形成有多方面的原因。
首先，中国政府长期以来实施的鼓励土地出让和房地产投资的政策，导致了房地产供应过度，房价持续上涨。
其次，大量的资金涌入房地产市场，推高了市场价格。
另外，中国居民的投资偏好也使得房地产成为了各种投资渠道中最受青睐的一项。
这些因素的相互作用促使了中国房地产市场的泡沫化。
2. 泡沫对经济的影响中国房地产市场泡沫对经济造成了严重的影响。
首先，高房价使得普通居民难以购买自住房，影响了居民的生活质量和幸福感。
其次，房地产市场的泡沫化导致了房地产开发商大量举债，增加了企业负债风险，对金融体系构成了潜在的风险。
此外，房地产市场泡沫也可能导致房地产市场的崩盘，引发金融危机，给整个经济体系带来严重冲击。
3. 防范泡沫化的措施为了避免房地产市场泡沫化带来的经济风险，中国政府可以采取一系列的措施。
首先，应该加强土地供应的管理，避免土地成为投机行为的工具。
其次，加强金融监管，降低房地产行业的杠杆率，防止资金过度流入房地产市场。
另外，建立健全的税收制度和财政政策，限制房地产市场的投资属性，引导市场回归其基础功能。
同时，加强房地产市场的调控，限制房价的过快上涨，保障居民的住房需求。
总结起来，中国房地产市场泡沫化问题已经成为当前中国经济面临的一项重要挑战。
通过加强政策调控和市场监管，防范房地产市场泡沫化，可以降低经济风险，确保经济可持续发展。
同时，改善居民的住房条件，提高居民的生活质量，也是房地产市场调控的重要目标。
中国政府需要综合考虑各种因素，制定出科学合理的政策，以保持房地产市场的稳定和健康发展。
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中国有没有房地产泡沫？房价通常，房价在很长一段时间内持续快速上涨可能是出现房产泡沫的预警信号之一。
就中国而言，过去10年城镇新建住房平均销售价格年均上涨了9%，09年涨幅则达到了两位数。
在一个城镇居民可支配收入年均增长10%的经济体，房价以这种速度上涨也不让人意外（见图1）。
不过，官方公布的房价数据并没有按地段或质量进行调整。
由于销售的大多数新建房屋往往距离市中心越来越远，官方的房价数据并不能准确反映出房价随着时间推移而上涨的真实情况。
中国最大的二手房中介公司──中原地产也公布大城市二手房销售均价。
中原地产的数据显示一线城市平均房价的上涨幅度远高于官方数据反映出的情况。
不过，中原地产的数据仅覆盖了部分大城市。
用来评估房地产泡沫的一个常用指标是房价收入比──即一套住房的平均价格相对居民年可支配收入的比率。
对中国房地产市场的一个常见评论是房价收入比非常高：老百姓通常得用9到10年的收入才买得起一套房；而在一些大城市，这一比率最近攀升至20年。
在发达国家，房价收入比通常在4-6年。
不过，中国的房价收入比指标有很大的缺陷──分子和分母都有严重的数据问题。
就分子而言，前面已提到平均房价主要基于新建商品房的销售均价，而没有按房产质量和地段进行调整。
我们认为分母的问题甚至更严重：简言之，购买住房的并不是拥有平均收入水平的家庭。
由于商品房市场仅仅从90年代末才开始大规模启动，因此商品房的渗透率仍然较低。
商品房的购买对象仍主要是城市里的中高层收入群体。
1997至2010年，全国累计竣工商品房约5,400万套，而2009年全国城镇家庭总数为2.15亿户。
官方统计显示：收入排名前20%的城镇家庭的平均收入是城镇居民总体平均收入的2.2倍；排名前40%家庭的平均收入则是总体平均收入的1.7倍，而这几乎肯定存在低估。
因此，对目前购买了商品房的居民而言，其房价收入比在4-5之间，非常接近国际上的正常水平。
另一个与房价相关的指标是租金回报率，也就是房屋不动产的资产回报率。
虽然关于租金回报率的数据并不充分，但中原地产的统计显示：目前一线城市房产的租金回报率很低，且最近跌破了3%（上海更是接近2%）。
房地产杠杆率以往的经验显示信贷的大规模扩张几乎总是伴随着房地产泡沫，或预示着即将出现房地产泡沫。
就中国而言，2009-2010年间购房贷款迅猛增长，但在**限制第二套和第三套房贷且上调利率后，最近几个月购房贷款增速已经下滑。
最近几个季度，对房地产开发商的贷款增速也在回落。
图3显示了居民按揭贷款余额相对其可支配收入的比率。
有两点值得一提：第一，到2010年底，居民部门的负债率仍处于适度的水平；第二，在2009和2010年间，居民部门负债率大幅上升，反映了这些年房地产热潮的背后有信贷的大规模扩张。
居民部门负债率的快速上升表明只要有一定的时间和机会，中国的居民可以很快地增加其负债水平。
还有两个其他更让人放心的数据：首先，很重要的是，新增购房贷款相对商品住宅销售额的比率（我们用其作为房贷价值比的近似指标）在09年大幅攀升后已在2010年回落（见图4）。
这印证了我们的上述观点，即对大多数的实际购房人而言，房价的可支付能力并不是问题。
另外，即便经历了近期的快速增长，银行对房地产业的直接贷款（包括放贷和对开发商的贷款）仍处于相对稳定的水平。
不过，银行对房地产业的间接信贷敞口可能要大得多。
银行对许多地方**投资平台和对企业的贷款经常以土地和房屋不动产作为抵押物，而且这些实体为一般固定资产投资而向银行借来的资金可能会有一部分流向房地产开发领域。
此外，鉴于房地产业是许多工业产品重要的终端市场，因此许多重工业部门的投资和信贷也与房地产业有间接的关联。
房地产建设活动房地产出现泡沫的另一个迹象是建设活动在一段时期内突然迅猛增长。
在亚洲金融危机期间经历了房地产泡沫破灭的国家和地区，其房地产建设活动在危机前都曾迅猛增长（见图5）。
就中国而言，房地产建设活动占GDP的比重在过去10年保持相对稳定，不过在最近几年则有所上升。
和相关经济体在亚洲金融危机爆发前的情况相比，中国的建设活动目前看来尚未达到“警戒”水平。
不过，应该看到建设活动正在趋势性地稳步升高，而且如果持续上升这一指标就会进入到危险区间。
另外，我们可以分析实际建筑面积的情况，而非增加值。
比较人均建筑面积的话，就会发现在过去10年间，中国平均每年兴建在人均1平方米的城镇住房，相比之下，美国和西班牙在其房产泡沫破灭前的建设速度为人均1.5平方米。
不过在过去2年间，中国的房地产建设热潮使这一指标达到了1.3平方米（见图6)。
当然，中国目前正在迅速地城市化，因此与发达国家比较可能并不完全合适。
住房存量价值年初的时候，一些投资者对中国住房存量价值占GDP的比重偏高提出警告，并将其与日本房地产泡沫破灭前的情况进行类比。
根据我们的估算，中国的城镇住房存量要比媒体报道的少得多，约占GDP的75%（见图7）。
从理论上讲，住房存量价值是评估房地产泡沫破灭风险时需要考虑的因素，中国的住房存量价值应当远低于发达国家。
但是，对折旧率和单位面积价值的不同假设会造成估算结果差异很大。
此外，各国住房存量价值的差异也受到了很多其他因素的影响，包括金融市场的发达程度、税制和政策方面的其他因素。
因此我们认为住房存量价值并不是评估房地产泡沫的一个很好指标。
那么住房存量本身的情况又如何？这一数字看起来不那么令人乐观。
我们估计1990年以来，中国累计建设了1.2-1.4亿套城镇住房，而在此之前已经有8000万套以上的住房存量。
与2009年2.15亿户的城镇家庭数相比，这一数字是比较高的。
当然，有很多老旧住房已无法居住、并且在这期间很多老房子已被拆掉，而在未来数年中每年都会有1000万以上的人口被“城镇化”。
不过，大规模建设城镇住房以满足历史欠账的现代住房需求的阶段可能已经接近尾声。
中国会出现房地产泡沫吗？短期内不会，但中期内风险很高总结以上的观点：尽管存在着一些预警迹象，并且确实可能存在着空城和局部性的房地产泡沫，但总体而言，中国似乎并未出现全国性的房地产泡沫。
中期内中国能否避免出现房地产泡沫？我们认为很难。
短期来看，我们认为房地产泡沫破灭的风险很小。
持续的房地产调控不太可能造成房地产建设活动大幅下滑──**正通过加大保障性住房的建设力度来抵消商品房限购政策的影响。
我们认为今年及明年保障性住房建设的增长将足以抵消商品房建设可能出现的疲弱。
由于购房杠杆水平相对较低、收入快速增长，再加上对未来房价上涨的预期仍然强劲，短期内房价也不太可能出现大幅下跌。
不过，未来几年中国出现大规模房地产泡沫的风险相当高。
尽管**试图通过各种行政手段和增加供给的措施来稳定房价，但我们认为以下根本因素还是会为中国滋生房地产泡沫提供土壤：* 高储蓄率、不发达的资本市场以及资本帐户封闭意味着很大一部分居民财富还是以银行存款的形式存在（见图8）。
随着对房地产的“投资”或资产配置多元化的需求上升，银行存款向房地产转移就有可能在居民负债率未出现太大增长的情况下导致泡沫，因为资金转移至房地产会造成房价上涨、反过来又会吸引更多的资金转移。
*将存款利率设定在偏低的水平上，再加上缺乏房产税和其他持有成本，使得房产持有人能够容忍较低的租金回报率，促使资金从银行存款转移到房地产市场。
租金回报率较低也减少了市场上出租物业的供给，加剧了市场上房源稀缺。
地方**垄断了城镇住房建设用地。
作为垄断供应者，又非常依赖土地出让收入作投资和搞建设，地方**有很强的动力推升土地和房地产价格及整体房地产建设活动（见图9）。
* 由于要素价格扭曲且不需要分红，中国企业拥有很高的储蓄和留存收益，并且一定程度上由于公司治理不规范、其他很多行业存在着准入门槛，企业正越来越多地将留存收益投资于土地和房地产。
作为未来几年拉动内需和经济增长的重点，“城镇化”往往被地方**和大众解读为在郊区建设房地产、从而将其“城镇化”。
这会导致房地产加速建设，在未来几年难以持续。
* 将城乡土地和住房市场人为分割开制约了城镇住房供给、推高了城镇房价。
同时，对农村住房存量和住房建设的低估可能会造成整体房地产业过度建设。
在流动性充裕、低利率以及将城镇房地产建设当作“城镇化”主要内涵的大背景下，未来几点中国很难避免出现房地产泡沫，尤其是在现有的政策没有触及到上述基本问题的情况下。
需要关注什么？触发泡沫破裂的因素可能是什么？这一切将如何收场？我们并不认为中国的房地产泡沫一定会表现为房价的大起大落，而且中国本来就没有一个很好的房价指标可供参考。
由于居民部门的资产负债状况较为健康，并且往往会在购房时至少拿出30-40%的自有资金作为首付，因此购房居民不太可能中断偿还房贷。
与房贷泡沫引发房地产泡沫的经济体相比，在中国，由购房贷款大量违约导致大规模坏账的可能性很小。
更有可能出现的情况是，居民对添置额外房产的态度出现转变，从而使住房需求大幅下滑。
房地产业陷入供给过剩，而更重要的是，所有房地产相关的建筑材料和其他重工业也都出现产能过剩、库存积压的局面。
银行对这些行业和企业的贷款随之出现问题。
由于国内银行在借贷时往往重点考虑抵押物的价值，因此上述情况将会尤为突出。
如果考虑进银行在这些行业的信贷头寸，房地产泡沫破裂将会影响相当比例的银行资产。
触发泡沫破裂的因素可能是什么？具体的触发因素很难预测。
信贷大幅度收紧、利率大幅提升、允许资本外流、股市或其他资产市场持续表现良好（从而吸引资金从房地产市场流向其他资产），都是可能的触发因素。
也有可能到了某个时点房价不再上涨，房地产的实际资产收益率为负，从而造成需求下降。
至少从表面上看，房地产市场并未出现持续的信贷扩张和过高的杠杆率。
这就意味着中国的房地产泡沫积累和破灭的过程相比其他经济体可能不会那么突然和猛烈，而是会持续一段时间。
此外，如果当前的保障性住房建设能真正得到落实，那么低成本的住房供给增长可能会帮助稳定房价，并逐步影响市场情绪。
我们需要关注什么？我们应该继续关注上述的所有指标，不一定是其绝对水平，而是它们的长期变化趋势。
最重要的是，由于房价相关数据的质量不高，因此我们需要紧密关注建设活动本身和信贷扩张。
到目前为止，我们一直认为最好的两个指标是瑞银建设活动指数和银行月度新增贷款。
不过，我们的房地产建设活动指数使用的是城镇商品房市场数据，随着农村和保障性住房建设比重日趋增大（并没有完全反映在商品房数据中），这一指数的作用可能会有所下降。
此外，由于企业、地方**及相关实体往往自行从事写字楼和商业营业用房的开发建设，因此这两者往往不属于商品房市场。
今后我们需要更紧密地关注全社会的竣工和建设活动。