贸易融资套利
贸易融资变套利工具的警示与思考
贸 易 融资 是商 业 银行 对 从事 进 出 口企 业提 供 的与 进 出 口相关 的一 切 融资 活动 ，旨在解 决 外 贸
企业 在 国 际贸易 中面 临 的资 金短 缺 问题 ，扩大 企业 的生产 能 力经
营 ，提 高进 出 口企 业 的 国际竞 争 力 。贸易 融 资也 是进 出 口企业 降 低 和转 移 外贸 风 险 的不 可 或缺 的
０万 吨 的 正 常 水 平 。 电子 元 器件 等 产 品并支 付 港 币 ， Ａ 利 。这 种利 用利 差进 行 融 资套 利 吨 一 ３ 与 “ 融 资铜 ”相 类 似 的还 有 公司 将 收到 的港 币到银 行 换成 人 的 活 动 近 几 年 在 我 国 发 展 迅 速 。
得 融 资铜业 务 有所 降温 ，铜 库 存 ． ２ ％ 左右 。 证， Ｂ公司将 信用 证抵押 给对 应 的 套利 收益在 １ 到 ２ ０ １ ３ 年 本 案例 中 ，套 利 主 体在 香 港 量 出现 了明显 的 下滑 ， 中 资银 行香 港 分行 便拿 到 了年 化 ０ 利 息 低 于 一 个 点 的 短 期 港 币 贷 借入 低 息贷 款用 于 购买 境 内的高 底 ，保税 区铜库 存总 体维持 在 ５ ０万 款 。然后 ， Ｂ公司 再 向 Ａ公 司进 口 收益 理 财产 品 ，通过 利 差 实现 套 万 吨 左 右 ，仍 然 远 远 高 出 ２
铜库存 白 ２ ０ １ １年 四季 度 以来 振 荡走 高 。 据统 计 ， ２ ０ １ ３年年 初保税 区 的铜 库存 量 已高达 近 １ ０ ０万
其 典 型的案 例如 下 ： 我 国境 内某黄金加 工企业 （ 以
而其 中大 部 分是 为融 资而生 。 再用人 民 币去购买短 期年化 吨 ， 下 简称“ Ａ公司 ， ， ） 与其在 香港 的子 民币， ０ １ ３ 年 ５月 ，国家外 汇管 理局 下 通 过 ２ 公司 （ 以下 简 称“ Ｂ公 司 ’ ， ） 签订 购 收益 为三 四个 点的理财产 品，
贸易套利模式说明
贸易套利模式说明第一篇：贸易套利模式说明业务合作模式说明模式一：国内贸易银行理财产品套利1.业务背景：以适当资金购买银行理财产品，然后将存单质押方式方式开立DLC或银行承兑汇票，依托铜道在线交易平台为主体，通过在线贸易商品流转，LC或者银票流转到上游卖家，卖家收到LC或银票后选择合适银行进行贴现，赚取存款利息与贴现利差。
2.资金准备：资金总量 1亿RMB 3.预期收益：单次业务收益：3~5‰ 每月周转次数：20次月综合收益：6~10%4.业务流程：1）A企业以现金买入较高收益的银行存款理财产品，（理财产品利息4.8%）； 2）A1此理财产品为关联企业B1提供担保银行开立银票； 3）B1企业通过铜道在线交易平台以银票购买入C1企业商品（电解铜或其它标准商品），C1企业选择合适银行将银票贴现（贴现利息为4.5%）；4）C1企业通过铜道在线交易平台以银票以现金方式购买入D1企业（A企业关联公司）商品（电解铜或其它标准商品）； 5）循环往复上述贸易过程。
5.业务说明：1）上述贸易过程中，A1、B1、C1、D1不定期更换； 2）每月周转20次左右；3）税负率：铜道交易平台关联公司：万分之五；4）贸易背景真实可靠，贸易全程开具税务发票。
模式二：保理融资1．业务背景：卖方（债权人，铜道上游冶炼厂家）将其向买方（债务人）销售商品、提供服务所产生的应收账款转让给保理金融服务公司（保理商），由保理商为卖方提供应收账款保理融资及为买方提供信用风险担保的综合性金融服务。
2．资金规模：资金总量 1~2亿RMB 3．预期收益：年化收益率：18%左右4．业务流程：1）卖方企业与铜道企业签订交易合同；2）签订三方保理合同及其它担保合同； 3）保理商支付卖方交易货款； 4）卖方发货； 5）铜道收货；6）铜道销售商品，以商品销售回款支付保理商融资贷款；7）循环往复上述贸易过程。
5．业务说明：1）融资利息为卖方支付；2）保理融资期限：3个月~6个月； 3）铜道可提供担保；4）卖方发货风险由保理商、铜道共同控制；第二篇：关注贸易项下套利行为关注贸易项下套利行为2014-05-15 贸易金融信息来源：《中国外汇》2014年第9期 5月1日出版作者：严仕锋外汇局江苏省分局应根据贸易项下套利行为的规律性特征，以宏观审慎思路和市场化手段，调控影响贸易套利的各关键因素，将套利行为控制在“宏观可容忍度”之内。
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利方式
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利方式概述本文档将介绍贸易公司在会计实务中使用承兑汇票进行融资和套利的方式。
承兑汇票是一种常用的贸易金融工具，它可以为贸易公司提供灵活的资金管理和融资选择。
承兑汇票的定义和特点承兑汇票是一种由买方向卖方开具的贸易结算凭证，买方承兑后具有强制力，也可以作为一种融资工具。
承兑汇票的特点包括票据形式、具有转让性、具有流通性、有银行保证、有固定的到期日以及能够适应贸易融资的灵活性。
贸易公司承兑汇票的融资方式贸易公司可以利用承兑汇票进行融资，以下是几种常见的融资方式：1. 承兑贴现：贸易公司可以将承兑汇票提前托收或贴现给银行，以获得现金流。
贴现的金额将根据票据的到期日以及承兑人的信用评级等因素进行计算。
这种融资方式能够提前获取资金，增强贸易公司的流动性。
承兑贴现：贸易公司可以将承兑汇票提前托收或贴现给银行，以获得现金流。
贴现的金额将根据票据的到期日以及承兑人的信用评级等因素进行计算。
这种融资方式能够提前获取资金，增强贸易公司的流动性。
2. 再贴现：贸易公司也可以将已经贴现的承兑汇票再次进行贴现。
再贴现通常据的到期日将近时，贸易公司可以将已经贴现过的承兑汇票再次贴现给其他金融机构，以继续融资并延长资金的利用期限。
再贴现：贸易公司也可以将已经贴现的承兑汇票再次进行贴现。
再贴现通常发生在票据的到期日将近时，贸易公司可以将已经贴现过的承兑汇票再次贴现给其他金融机构，以继续融资并延长资金的利用期限。
3. 转让背书：贸易公司还可以通过将承兑汇票进行转让背书的方式，将其转让给其他市场参与者，如投资者或其他贸易公司。
通过转让背书，贸易公司可以获得更多的流动资金，并降低风险。
转让背书：贸易公司还可以通过将承兑汇票进行转让背书的方式，将其转让给其他市场参与者，如投资者或其他贸易公司。
通过转让背书，贸易公司可以获得更多的流动资金，并降低风险。
承兑汇票的套利方式除了作为融资工具，贸易公司还可以利用承兑汇票进行套利操作，以下是几种常见的套利方式：1. 票据贴现差套利：在票据市场上，不同金融机构的贴现利率可能存在差异。
黄金套利
贸易融资套利样本：两年赚过亿导语：两年多的时间里，王科的4000万本金已经贡献了上亿的利润。
运作方式并不复杂。
王科这两年的保税区黄金贸易融资套利做得顺风顺水。
如果不是税务部门开始大规模查税，王科（化名）这个玩了两年多的贸易融资游戏还会继续下去。
两年多的时间里，王科的4000万本金已经贡献了上亿的利润。
运作方式并不复杂。
王科这两年的保税区黄金贸易融资套利做得顺风顺水。
但从2013年开始，监管部门已经开始关注到了贸易融资的超常增长和其中蕴含的风险。
有数据显示，今年一季度中国外贸进出口总值同比增13.4%，而深圳进出口同比大增了80%。
“现在已经没有银行敢给我们开信用证了。
春节后税务局就已经开始查税，这个玩了好几年的游戏已经玩不下去了。
”王科说。
5月5日，国家外汇管理局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》，剑指贸易融资套利。
本报获悉的一份深圳银监局4月底下发给市商业银行和政策性银行的文件显示，贸易融资套利活动扰乱了国家宏观经济秩序，违背了金融服务实体经济的要求，也带来一定的风险隐患。
各行务必采取有效措施，做好风险监测与防范工作。
“针对贸易融资的更严厉措施可能很快被推到台前。
”一家国有大行深圳分行的国际业务负责人说。
两年赚上亿“我是在2010年底开始做贸易融资套利的，当时香港的港币贷款一年期利息才两三个点，而大陆的信托产品一年期收益有10个点，即使是收益更低的银行短期理财产品年化收益也有四五个点，而且基本是无风险收益，机会很明显。
加上我做过多年的电子元器件生意，熟悉资金进出，我出4000万，另外一个朋友出了1000万，总共5000万就开始干了。
”王科说，当时身边已经有很多朋友运作这个生意大半年了。
其实通过贸易融资来套利并不复杂。
“我们找了个黄金加工企业，花了8000元人民币在香港注册了个子公司，通过香港子公司进口黄金。
拿着单据去银行开信用证给香港公司，香港公司拿着信用证去对应的中资银行香港分行抵押就可以拿到年化利息甚至低于1个点的短期港币贷款。
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利方式
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利
方式
引言
贸易公司在日常经营活动中需要进行资金融资以支持业务发展。
承兑汇票是一种常见的融资方式，同时也存在着一些套利方式可以
帮助贸易公司在融资中获取更大的利益。
本文介绍了贸易公司承兑
汇票融资的基本流程，并探讨了几种常用的套利方式。
贸易公司承兑汇票融资流程
1. 确定融资需求：贸易公司首先需要明确需要融资的金额和时间。
2. 签订贸易合同：贸易公司与交易对方签订贸易合同，明确交
易的商品、数量、价格等细节。
3. 出具承兑汇票：贸易公司向交易对方出具承兑汇票，承诺在
汇票到期日支付指定金额。
4. 贴现承兑汇票：贸易公司可以将承兑汇票出售给银行或其他
金融机构，以获得即时资金。
5. 获取融资款项：贸易公司根据贴现承兑汇票获得的资金，用
于支持日常经营活动或其他投资。
承兑汇票融资的套利方式
1. 多次贴现：贸易公司可以将同一张承兑汇票多次贴现给不同的金融机构，从而获得更多的融资款项。
但需要注意汇票到期日和贴现费用。
2. 持有到期再贴现：贸易公司可以选择持有承兑汇票直至到期日，然后再将其贴现给金融机构。
这样可以减少贴现费用并延长融资时间。
3. 承兑汇票转让：贸易公司可以将承兑汇票转让给其他企业或个人，以获得即时资金。
转让价格可以略低于面额，但需要考虑转让手续和信誉风险。
结论
贸易公司可以利用承兑汇票融资来满足资金需求，同时也可以通过选择合适的套利方式来获得更大的利益。
在实施这些套利方式时，贸易公司需要注意风险控制和合法合规，以确保自身利益最大化。
浅析加强贸易融资套利监管
作者： 陈咏晖
作者机构： 中国人民银行长沙中心支行,长沙410050
出版物刊名： 北方经贸
页码： 178-178页
年卷期： 2014年 第6期
主题词： 贸易融资 套利 外汇管理
摘要：近年来，在利差、汇差因素影响下，贸易融资已成为跨境资金流出入的主要渠道。
以构造、虚构贸易背景为特征、以套利为目的的贸易融资交易会对国际收支平穗造成较大冲击，还会引起银行金融风险的积聚和外贸经济的脱实向虚。
加强银行贸易融资套利监管的对策是：加快市场化改革步伐，缩窄跨境资金套利空间；密切跟踪融资性金融产品，深入研究市场套利机理；打破经常资本管理边界，探索外汇主体监管机制；加强本外币协调监管，防止“政策洼地”。
银行贸易融资业务发展中存在的问题及建议
银行贸易融资业务发展中存在的问题及建议银行贸易融资业务的发展，解决了企业进出口资金短缺问题、帮助企业规避了市场风险，银行也能从中赚取收益。
但同时，贸易融资业务掩盖了贸易收支的真实交易状况，加深了资金流与货物流的时间错配程度，易成为异常外汇资金流动的新渠道，影响外汇收支形势，值得关注。
一、基本情况我省贸易融资业务规模较小，且进口项下贸易融资业务占较大比重。
据国际收支部门统计，截至2013年12月份，全省银行贸易融资余额为48.82亿美元（含本外币），同比增长3.21%，其中90天以上贸易融资业务余额占比为53%；进口项下贸易融资余额30.4亿美元（含本外币），环比增长8.6%，占全部贸易融资余额的62.3%，目前进口贸易融资业务主要信用证、海外代付、担保等为主。
二、目前主要的贸易融资业务套利模式（一）远期贸易融资产品叠加实现资金套利最为常见的模式是进口信用证项下叙做海外代付业务，进口企业签订信用证结算方式的进口合同，信用证到期后，企业叙做远期海外代付，并存入全额保证金，享受保证金利息收益并支付海外代付利息，企业从中赚取利差收益。
在此交易过程中，企业和银行实现“双赢”：企业实现低成本融资的同时可赚取存贷款利差收益，在人民币升值背景下，借贸易融资产品还可实现汇差收益；境内开证行可赚取向企业提供融资和从海外行获得资金之间的利差收益。
详细业务流程如下：案例：某化工企业开展正常生产所需原材料均从国外进口，有相对稳定的原材料进口渠道，与原材料供应商保持长期稳定的合作关系，结算方式多采用90天远期信用证。
2013年1-10月进口额达1704万美元，均在银行开立了90天信用证，同时已支付金额为1696万美元。
据了解，该企业一直采用远期信用证项下海外代付方式进行套利，其海外代付融资年利率约为2%，保证金存款年利率约为2.1%，按照企业一年近3500万美元的进口额估算，该企业可赚取存贷款利差收益为3500×（2.1%-2%）×6.2=21.7万元人民币，同时，假设按照人民币兑美元2012年全年升值0.04的水平估算，该企业还可实现汇差收益3500×0.04=140万元人民币；另外，境内开证行向境外获取资金的年利率为1.7%，银行可实现3500×（2%-1.7%）×6.2=65.1万元人民币的收益。
举例外贸业务无风险套利的普及版
举例外贸业务无风险套利的普及版上次文章有提到票据套利的普及版，也许相对简单，易操作，也是小伙伴们都在进行的业务，没有难度可言。
在外贸领域，配合银行衍生品，更能体验出专业的水准和对各类产品的组合能力，创造更大的利润空间。
先从简单的基础入手，案例讲解。
以下内容节选于：中国外汇作者薛春风，交通银行江苏省淮安市分行国际业务部一、进口型无风险套利在进口型无风险套利贸易融资衍生产品中，进口商在进口付汇时以全额人民币保证金或人民币存单作为质押，向银行申请一定期限内的进口信用证押汇、进口代收押汇或进口T/T融资，通过叙做同样期限的远期美元售汇以及通过利率掉期、货币互换和结构性理财等组合，到期后企业再用质押在银行的人民币资金购汇偿还银行融资款项。
案例一：某公司在未来3个月将进口生产设备，结算方式为T/T。
假设客户有1000万欧元贸易项下T/T对外付汇，银行为客户提供了三种选择方案，具体如下。
方案一：客户在当天以EUR/CNY8.3310即期价格购入欧元并对外付出，共支出8331万元人民币方案二：人民币定期存款贸易融资或海外代付远期售汇①客户将等值1000万欧元的人民币存入银行，即期购汇价格为8.3310，得83,310,000.00元人民币；②将上述人民币存入客户保证金账户，人民币3个月期定期利率为 3.10%，则到期人民币保证金本息：83,310,000.00×（13.10%×3/12）=83,955,652.50（元人民币）；③银行为客户办理3个月欧元贸易融资或海外代付，融资利率为3.03%，到期客户需归还银行的本息：10,000,000×（1 3.03%×90/360）=10,075,750.00（欧元）；④将欧元到期本息和办理3个月期远期售汇业务，锁定到期收到的欧元还款成本，3个月期欧元远期售汇汇率为8.3292，则到期需支出：10,075,750.00×8.3292=83,922,936.90（元人民币）；⑤盈亏分析：客户通过办理“无风险”融资产品，产品到期额外收益：83,955,652.50-83,922,936.90=32,715.60（元人民币）。
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1
完成存款质押
存款利率波动风险
2 3
在岸银行向海外银行申请黄金租赁 银行操作 海外银行租赁黄金给在岸银行 银行操作 黄金租赁价格波动风险
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4
5
在岸银行租赁黄金给国内平台
1. 签订存款协议时即确认黄金租赁价格
黄金一般而言短时间价格波动较小，可与卖出现货 一起签订锁住亏损
国内平台与在岸银行签订黄金1年期 黄金远期价格上涨风险 远期协议
1年后开证行解除质押支付 开证行自行操作，无风险 信用证
流程及时间安排
时点 T*1 完成事项 1.与铜供应商查询、确认单笔贸易折损及信用证贴现成本 2.与异地银行询价确认同期存款利率
2.在上海转开行提交相关开证资料，基于存单质押开立信用证
贸易融资套利
• 流程图解 • 流程描述及风险应对 • 各时间段完成事宜简介 • 收益目标
流程图解
关联贸易 商 4 贴现行 5 贸易商资金通道 6 境外平台 境外
3
8.b
境内 开证行 8.a 1.b 1.a 0 2 异地存 款行 7
国内平台
金主
流程描述及风险应对
流程 事项描述 风险 措施应对 0 1. 资金管理协议中对资金安全之考量；渠道选 取国企或上市公司子公司； 与渠道签订资金管理协议， 2. 用于质押之资金直接注入渠道在异地存单行 资金安全 金主注入资金 开立之账户，当场完成质押；因完成质押后资 金单方面无法解冻，渠道失去控制权 1. 我方人员亲自出差至异地办理存款质押，监 a) 完成存款质押 贴息是否支付及支付时间 视完成贴息支付； b) 支付贴息 2. 开证行人员会伴随前往，落实质押手续 1. 在存款质押前即提交贸易合同，确保开证行 开证行审查存款质押情况， 开证行对长期限信用证开立 审查贸易合同，申请开立信 审查通过再进行质押动作； 的内部调控导致开证失败 用证 突然被政策或其他因素影响 1. 通知渠道和金主，并要求开证行立即解除质 开立1年期远期信用证 导致停开 押，要求渠道退回资金至金主 贴现行对开证行授信额度不 1. 资金质押前即询价及确定开证行额度 申请贴现 足，无法贴现；
6 7 8 9
资金安全； 由金主自己控制平台财务，可进行下一轮或撤离； 国内平台卖出黄金；在岸银行支付 黄金现货卖出价格与远期买入 黄金一般而言短时间价格波动较小，可与买入远期 现金 价差风险； 一起签订锁住亏损 进行下一轮投资 1年后国内平台按签订之远期价格向 在岸银行购买黄金并归还黄金 （使 用资金为质押资金） 在岸银行向海外银行归还黄金 银行操作 － -
1
2
3
4
5 6 7 8
支付贴现款 转移贴现款 电汇贴现款至国内
资金安全 资金安全 资金安全
1. 贸易商资金通道是金主或渠道自己之公司， 确保资金掌控在自己人手里 2. 或找国际一流贸易商，如五矿，江铜， 摩科 瑞，托克等做对手方，确保对家安全
同上所述 1. 通知渠道回款情况，回款前即要求其提交付 款指令给开证行要求转出资金至金主或异地存 款行进入下一轮套利 －
假设投入资金为人民币亿元元, 每个月可以完成两次套利，则： 单月投资收益为240万，年化收益2880万，投资回报率近30%
黄金租赁套利
• 流程图解 • 流程描述及风险应对 • 各时间段完成事宜简介 • 收益目标
流程图解
时点T
0 金主 6 5 1 国内平台 4 7 8
时点T+1年
国内银行 2 3 9 海外银行
流程及时间安排
时点 T*1 完成事项 1.与在岸银行确定存款利率 2.与在岸银行确定黄金租赁利率 3.与在按银行确定黄金现货卖出，远期买入价格
T*2
1. 资金到账，完成存款及质押动作
2.签订租赁协议，远期合同，现货卖出合同完成交易
实际收益
收入 银行同业大额存单利率6.3% 支出 黄金租赁费用4% 远期现货价差亏损1.6% 手续费0.1% 最终单笔收益：0.6%
假设投入资金为人民币亿元元, 每个月可以完成四次套利，则： 单月投资收益为240万，年化收益2880万，投资回报率近30%
T*3 1.关联贸易商即受益人在出口方银行交单 2.若单据清洁开证行承兑 3.出口方银行完成贴现并按付款指令付款至通道 T*4 1.资金通过贸易回流至国内操作平台 2.重复第一步，周而复始开始下一轮套利
实际收益
收入 定期一年期存款收益3.3% 存款银行贴现收益3% 最终单笔收益：1.2% 支出 贴现费用3.8% 开证费用0.5% 贸易损失(包含通道)0.8%
境外
流程描述及风险应对
流程 事项描述 风险 措施应对 1. 资金管理协议中对资金安全之考量；渠道选取国 企或上市公司子公司或金主自己新成立之公司 （公 司营业执照需要变更为可经营黄金租赁、买卖，加 工之服务） 1. 事前确认好可接受利率范围，若超出可放弃交易 0 与渠道签订资金管理协议，金主注 资金安全 入资金