转口贸易融资套利模式
进口铜融资托盘套利(改)
进口铜融资托盘套利（挣承兑贴现差的利息差、低风险）贸易铜进口融资操作流程贸易铜进口融资与普通的进口铜套利操作——利用两市铜比价失衡，买伦铜抛沪铜取得价差利润所不同的是，贸易铜进口融资操作在进口亏损的情况下仍然能继续操作，原因在于其操作根本目的是在于获得数个月时间的流动资金，进口亏损部分仅仅是当做获得融资的一项成本。
主要的操作流程可以通过上图表示。
在此需要作出说明的几点是1、在与国外供货方点价、签订进口铜合同的同时应在国内铜期货市场上作出相应头寸数量的卖出套期保值，以锁定价差利润或者进口成本；2、开证银行可以是国内银行也可以是国外银行，但需要进口商向其在大陆境外地区的收证行进行信用证贴现。
3、在取得货物之后迅速抛售到国内现货市场时，这里有两种情况：第一，在两市套利窗口打开的情况下，企业将会获得预期的价差利润；第二，在套利窗口关闭的情况下，企业为迅速出货以低于市场价甚至进口成本价的价格抛售，目的是尽快回收货款。
需要强调的是，一旦现货抛售，期货市场上的卖出保值头寸必须相应的平仓，以确保保值效果；4、现货抛售获得现金之后，在信用证承兑期现之内，企业有多种选择：第一，选择具有高回报率的短期投资项目；第二、企业短期资金周转需要；第三，循环操作上述流程，用新获得的资金偿还上一轮信用证贷款；5、在还款阶段，选择以人民币购汇（美元等外币）还款，在人民币持续并预期继续升值的情况下，将会获得额外利差收益。
成本核算实例国内5大行人民币承兑月贴现 4.8-5%，年贴现约为6%远期信用证贴现（美元信用证）3%-3.5%，（人民币信用证）3.7~4.3%自己的离岸公司（香港、澳门）若有外资银行的贷款额度贴现可以做到3%以下。
由于国内有一部分企业通过电解铜融资，因此造成进口亏损（国外的铜价贵，国内的铜价便宜，目前进口亏损达3000元每吨）在目前情况上不适宜直接进口电解铜融资。
可通过转口贸易的模式，即钢宇集团同境外A公司签采购合同，开信用证进口一批电解铜。
贸易融资变套利工具的警示与思考
贸 易 融资 是商 业 银行 对 从事 进 出 口企 业提 供 的与 进 出 口相关 的一 切 融资 活动 ，旨在解 决 外 贸
企业 在 国 际贸易 中面 临 的资 金短 缺 问题 ，扩大 企业 的生产 能 力经
营 ，提 高进 出 口企 业 的 国际竞 争 力 。贸易 融 资也 是进 出 口企业 降 低 和转 移 外贸 风 险 的不 可 或缺 的
０万 吨 的 正 常 水 平 。 电子 元 器件 等 产 品并支 付 港 币 ， Ａ 利 。这 种利 用利 差进 行 融 资套 利 吨 一 ３ 与 “ 融 资铜 ”相 类 似 的还 有 公司 将 收到 的港 币到银 行 换成 人 的 活 动 近 几 年 在 我 国 发 展 迅 速 。
得 融 资铜业 务 有所 降温 ，铜 库 存 ． ２ ％ 左右 。 证， Ｂ公司将 信用 证抵押 给对 应 的 套利 收益在 １ 到 ２ ０ １ ３ 年 本 案例 中 ，套 利 主 体在 香 港 量 出现 了明显 的 下滑 ， 中 资银 行香 港 分行 便拿 到 了年 化 ０ 利 息 低 于 一 个 点 的 短 期 港 币 贷 借入 低 息贷 款用 于 购买 境 内的高 底 ，保税 区铜库 存总 体维持 在 ５ ０万 款 。然后 ， Ｂ公司 再 向 Ａ公 司进 口 收益 理 财产 品 ，通过 利 差 实现 套 万 吨 左 右 ，仍 然 远 远 高 出 ２
铜库存 白 ２ ０ １ １年 四季 度 以来 振 荡走 高 。 据统 计 ， ２ ０ １ ３年年 初保税 区 的铜 库存 量 已高达 近 １ ０ ０万
其 典 型的案 例如 下 ： 我 国境 内某黄金加 工企业 （ 以
而其 中大 部 分是 为融 资而生 。 再用人 民 币去购买短 期年化 吨 ， 下 简称“ Ａ公司 ， ， ） 与其在 香港 的子 民币， ０ １ ３ 年 ５月 ，国家外 汇管 理局 下 通 过 ２ 公司 （ 以下 简 称“ Ｂ公 司 ’ ， ） 签订 购 收益 为三 四个 点的理财产 品，
银行转口贸易及进口转卖业务实施细则 模版
银行转口贸易及进口转卖业务实施细则第一章总则第一条为加强转口贸易及转卖业务管理，有效控制和防范风险，根据《跟单信用证统一惯例》（UCP600）、《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外管管理有关问题的通知》（汇发[2013]44号）、《国家外汇管理局关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》（汇发[2013]20号）、《货物贸易外汇管理指引实施细则》（汇发[2012]38号）及《银行进口信用证管理办法》的相关规定，特制定本细则。
第二条本细则中概念和术语定义如下：（一）转口贸易：“转口贸易”指我国居民将从非居民处购买的货物销售给其他非居民，且货物在整个销售过程中不进出中国国境的贸易。
转口贸易“强调货物的所有权在居民和非居民间发生转移，但货物不实际进出我国国境（亦不进出海关特殊监管区）”；（二）进口转卖：企业从境外销售方购入货物，并视市场行情变动等因素，将进口货物卖给境外另一交易对手的行为。
进口转卖业务主要有提单转卖、境内仓单转卖和境外仓单转卖几种方式。
1、提单转卖：境内企业与境外客户签订进口商品合同，向境外客户开立信用证或付款后取得提单所有权，再向其他境外买家转让提单，形成转卖销售，收回销售款项。
提单转卖分提单直接转卖和境内仓单转提单转卖两类情况。
2、境内仓单转卖：企业与境外客户签订进口商品合同，向境外客户开立信用证或付款后取得境外企业存放在境内保税监管区域仓库的货物所有权后，向其他境外买家转让仓单，形成转卖销售，收回销售款项，境外买家并未要求境内卖家将货物运出国境。
境内仓单转卖分仓单直接转卖和提单转仓单转卖两类情况。
仓单直接转卖：境内企业购买境外客户存放在境内保税监管区域仓库的货物，再转卖给其他境外买家，境外买家并未要求境内卖家将货物运出国境。
提单转仓单的转卖：境内企业与境外客户签订进口商品合同，向境外客户开立信用证或付款后取得提单所有权，因行情变动等因素，不实施进口报关，而是把货物拉进保税监管区域存放保税仓库，后又把货物转卖给其他境外买家的业务。
套利模型
合同信用证开具流程
套利收益计算公式（以模式二为例）
单笔业务收入 = 结算资金额× （境内存款收益率—境外贷款利息率） 单笔业务成本 = 手续费+税费+公关费 单笔收益率 = 0.7%
操作周期 =
7~10天
预期年循环次数 = 35 ~ 50 预期年化收益率 = （1+ 0.7%）（35次方）= 35%
的离岸汇率换成美元，得到100.813万美元。最后，其再
将原先进口来的黄金出口给香港合伙人并用美元结算，完 成获利8130美元套利者在内地以年利率6%借入1亿元2周，再以3%
的利率存到银行，借此要求银行发出信用证。用该信用证，
套利者的香港合伙人或关联公司可以从香港银行拿到1亿 元一年期人民币贷款。然后套利者再从内地出口一些低体 积、高价值的货物给其香港合伙人，并收款1亿元，然后 他把这1亿还给银行。如何获利？人民币存款利率和离岸
套利生意操作关键角色 • 银行 • 进出口商 • 海关
套利生意是个圈子生意，以上三个角色相关人 都是利益关联方，只有都串联起来才能形成一个 人民币转移通路，我们才能挣到利差。
套利生意操作关键点
• 风险控制
政策风险—— 外管局对套利监管风险 进出口商资质保证 A类资质外管局逐月验单，A类以下逐笔验单 贸易往来商品、金额和频次不能异常 高科技产品（如芯片） 转口贸易 多家关联公司互相贸易合同 业务风险 —— 无抵押无担保 仅能与进出口商签署合作协议
• 美元融资转移，利用离岸美元与在岸人民币利差进行套利的交易。
• 人民币融资转移，利用离岸人民币和在岸人民币利差进行套利的交易。
模式一：利用离岸与在岸人民币套利
举例：套利者在内地借取100万美元，按6.20的在岸汇 率获取620万人民币，然后从香港进口黄金等低物流成本 的货物并用人民币支付，这样620万人民币就流到了香港， 成为离岸人民币，之后，其再通过香港的合伙人，以6.15
套利模型资料
套利模型在金融市场上，套利是一种利用价格差异或者其他市场不完全性进行风险无风险收益的交易方式。
套利模型是一种经济学模型，用于描述和分析套利过程中的盈利机会和风险。
通过建立套利模型，交易者可以更好地了解市场的运作规律，制定有效的套利策略。
套利概述套利是指在两个或多个市场之间利用价格差异进行买卖，并从中获利的交易行为。
套利的核心思想是通过买入低价资产、卖出高价资产的操作，实现利润最大化。
套利交易通常利用市场的不完全性或信息不对称来获取利润，但也面临着风险和成本的挑战。
套利模型的建立套利模型是通过建立数学或经济学模型来描述套利交易过程中的盈利机会和风险。
套利模型通常包括以下几个步骤：1.市场分析：对市场进行深入的分析，了解市场中各种资产之间的价格关系和相互影响。
2.模型假设：建立套利模型需要对市场和交易行为进行一定的假设，例如资产价格服从某种分布，市场存在一定程度的效率等。
3.数据采集：收集市场数据，包括不同资产的价格、成交量、市场情绪等信息，用于模型的建立和验证。
4.模型建立：利用数学或统计工具，建立套利交易的数学模型，包括套利策略、风险管理等方面的内容。
5.模型验证：通过历史数据或实盘交易验证套利模型的有效性和可靠性，确保模型可以在实际交易中取得理想的效果。
常见的套利模型期权套利模型期权套利是利用期权市场中的定价差异进行套利交易的一种方式。
期权套利模型通过建立期权的定价模型，找出市场上的定价误差，并利用套利策略进行交易，从而获取风险无风险收益。
统计套利模型统计套利是利用统计学方法来识别市场中的价格或行为异象，并通过交易操作获取盈利的一种方式。
统计套利模型通常包括套利信号的识别、头寸管理和交易执行等方面内容。
跨市场套利模型跨市场套利是指利用不同市场之间的价格差异进行套利交易。
跨市场套利模型通常包括跨市场资产定价模型的建立、风险控制策略的制定等方面内容，可以在跨境交易、商品套利等领域发挥重要作用。
总结套利模型是金融交易中重要的理论工具，可以帮助交易者识别市场中的盈利机会和风险，并制定有效的套利策略。
出口贸易融资方式有哪些
出⼝贸易融资⽅式有哪些为了获得资⾦，⼈们会⽤各种⽅式进⾏融资，其中就包括贸易融资。
贸易融资是商业银⾏提供的⼀类服务，可以促进⼈们的进出⼝业务。
那么出⼝贸易融资⽅式是怎样的呢?下⾯店铺的⼩编就给⼤家介绍⼀下，希望对⼤家有所帮助。
出⼝贸易融资⽅式1、出⼝押汇业务是指信⽤证的受益⼈在货物装运后，将全套货运单据质押给所在地银⾏，该⾏扣除利息及有关费⽤后，将货款预先⽀付给受益⼈，⽽后向开证⾏索偿以收回货款的⼀种贸易融资业务。
2、打包放款是指出⼝商收到进⼝商所在地银⾏开⽴的未议付的有效信⽤证后，以信⽤证正本向银⾏申请，从⽽取得信⽤证项下出⼝商品⽣产﹑采购﹑装运所需的短期⼈民币周转资⾦融通。
3、外汇票据贴现是指银⾏在外汇票据到期前，从票⾯⾦额中扣除贴现利息后，将余额⽀付给外汇票据持票⼈。
贸易融资的表现⽅式(⼀)进⼝押汇。
是指开证⾏在收到信⽤证项下单据，审单⽆误后，根据其与开证申请⼈签订的《进⼝押汇协议》和开证申请⼈提交的信托收据，先⾏对外付款并放单。
开证申请⼈凭单提货并在市场销售后，将押汇本息归还给开证⾏。
(⼆)限额内透⽀。
是指银⾏根据客户的资信情况和抵(质)押、担保情况，为客户在其银⾏往来帐户上核定⼀个透⽀额度，允许客户根据资⾦需求在限额内透⽀，并可以⽤正常经营中的销售收⼊⾃动冲减透⽀余额。
(三)进⼝代付。
是指开证⾏根据与国外银⾏(多为其海外分⽀机构)签订的融资协议，在开⽴信⽤证前与开证申请⼈签订《进⼝信⽤证项下代付协议》，到单位凭开证申请⼈提交的《信托收据》放单，电告国外银⾏付款。
开证申请⼈在代付到期⽇⽀付代付的本息。
(四)假远期信⽤证。
是指开证⾏开⽴的规定汇票为远期，开证/付款⾏即期付款，且贴现费⽤由开证申请⼈负担的融资⽅式。
(五)出⼝托收押汇。
是指采⽤托收结算⽅式的出⼝商在提交单据后，委托银⾏代向进⼝商收取款项的同时，要求托收⾏先预⽀部分或全部货款，待托收款项收妥后归还银⾏垫款的融资⽅式。
(六)出⼝保理押汇。
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利方式
会计实务：贸易公司承兑汇票融资和套利
方式
引言
贸易公司在日常经营活动中需要进行资金融资以支持业务发展。
承兑汇票是一种常见的融资方式，同时也存在着一些套利方式可以
帮助贸易公司在融资中获取更大的利益。
本文介绍了贸易公司承兑
汇票融资的基本流程，并探讨了几种常用的套利方式。
贸易公司承兑汇票融资流程
1. 确定融资需求：贸易公司首先需要明确需要融资的金额和时间。
2. 签订贸易合同：贸易公司与交易对方签订贸易合同，明确交
易的商品、数量、价格等细节。
3. 出具承兑汇票：贸易公司向交易对方出具承兑汇票，承诺在
汇票到期日支付指定金额。
4. 贴现承兑汇票：贸易公司可以将承兑汇票出售给银行或其他
金融机构，以获得即时资金。
5. 获取融资款项：贸易公司根据贴现承兑汇票获得的资金，用
于支持日常经营活动或其他投资。
承兑汇票融资的套利方式
1. 多次贴现：贸易公司可以将同一张承兑汇票多次贴现给不同的金融机构，从而获得更多的融资款项。
但需要注意汇票到期日和贴现费用。
2. 持有到期再贴现：贸易公司可以选择持有承兑汇票直至到期日，然后再将其贴现给金融机构。
这样可以减少贴现费用并延长融资时间。
3. 承兑汇票转让：贸易公司可以将承兑汇票转让给其他企业或个人，以获得即时资金。
转让价格可以略低于面额，但需要考虑转让手续和信誉风险。
结论
贸易公司可以利用承兑汇票融资来满足资金需求，同时也可以通过选择合适的套利方式来获得更大的利益。
在实施这些套利方式时，贸易公司需要注意风险控制和合法合规，以确保自身利益最大化。
银行贸易融资业务发展中存在的问题及建议
银行贸易融资业务发展中存在的问题及建议银行贸易融资业务的发展，解决了企业进出口资金短缺问题、帮助企业规避了市场风险，银行也能从中赚取收益。
但同时，贸易融资业务掩盖了贸易收支的真实交易状况，加深了资金流与货物流的时间错配程度，易成为异常外汇资金流动的新渠道，影响外汇收支形势，值得关注。
一、基本情况我省贸易融资业务规模较小，且进口项下贸易融资业务占较大比重。
据国际收支部门统计，截至2013年12月份，全省银行贸易融资余额为48.82亿美元（含本外币），同比增长3.21%，其中90天以上贸易融资业务余额占比为53%；进口项下贸易融资余额30.4亿美元（含本外币），环比增长8.6%，占全部贸易融资余额的62.3%，目前进口贸易融资业务主要信用证、海外代付、担保等为主。
二、目前主要的贸易融资业务套利模式（一）远期贸易融资产品叠加实现资金套利最为常见的模式是进口信用证项下叙做海外代付业务，进口企业签订信用证结算方式的进口合同，信用证到期后，企业叙做远期海外代付，并存入全额保证金，享受保证金利息收益并支付海外代付利息，企业从中赚取利差收益。
在此交易过程中，企业和银行实现“双赢”：企业实现低成本融资的同时可赚取存贷款利差收益，在人民币升值背景下，借贸易融资产品还可实现汇差收益；境内开证行可赚取向企业提供融资和从海外行获得资金之间的利差收益。
详细业务流程如下：案例：某化工企业开展正常生产所需原材料均从国外进口，有相对稳定的原材料进口渠道，与原材料供应商保持长期稳定的合作关系，结算方式多采用90天远期信用证。
2013年1-10月进口额达1704万美元，均在银行开立了90天信用证，同时已支付金额为1696万美元。
据了解，该企业一直采用远期信用证项下海外代付方式进行套利，其海外代付融资年利率约为2%，保证金存款年利率约为2.1%，按照企业一年近3500万美元的进口额估算，该企业可赚取存贷款利差收益为3500×（2.1%-2%）×6.2=21.7万元人民币，同时，假设按照人民币兑美元2012年全年升值0.04的水平估算，该企业还可实现汇差收益3500×0.04=140万元人民币；另外，境内开证行向境外获取资金的年利率为1.7%，银行可实现3500×（2%-1.7%）×6.2=65.1万元人民币的收益。
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融资套利模式2
5、承兑 xx银行 （开证行） 1、全额 保证金开 远期证 10 到 期 付 汇 我行授信 客户 9、通过 电汇形式 支付货权 4、交单 11、付汇 6、联系境外买断 行，寻找低成本的 资金进行套利 7、买断行付款 12、付汇
xx银行 （交单行）
境外银行 （买断行）
3、 交单 8、支 2、开出信用证 （提 付买 单为 断行 款项 副本） 向上游关联公 司买入货物
8、承兑
境外银行 （买断行） 9、联系境外 买断行，寻找 低成本的资金 进行套利 xx银行 4、开出 即期子证 10、买 断行付 款
xx银行
2、开出远 3、以该信用证 期信用证 为母证，申请背 6、放单 9 1、占用 对背开出子证 放 授信额度 11、支付 单 7、交 免保开远 买断行款 单议付 期证 项 NRA账户1 12、支付货款 我行授信 （其香港控 客户 股子公司） 供货 提单启运港和到货 港倒置，虚构贸易 背景，无真正供货
7、买断行付款 14、付汇
境外银行 （买断行）
NRA账户1 （维京群岛 关联公司）
9、通过D/P方 式供货
10、支付货款
境外 供货商
卖出货物至 其下游关联 公司，申报 为转口 NRA账户2 （香港关 联公司）
银行不掌握货权 贸易背景为虚构 我行既是开证行 又是交单行，风 险未转移 信用证沦为融资 工具
融资套利模式1
5、承兑 xx银行 （开证行） 1、占用 授信额度 申请免保 开远期证 12 到 期 付 汇 我行授信 客户 11、通过 电汇形式 支付货权 4、交单 13、付汇 6、联系境外买断 行，寻找低成本的 资金进行套利
xx银行 （交单行）
3、 交单 8、支 2、开出信用证 （提 付买 单为 断行 款项 副本） 向上游关联公 司买入货物
5、 交单 议付
资流入高 风险行业
房地产、影 子银行等高 风险行业
卖出货物至 其下游关联 公司，申报 为转口 NRA账户2 （香港关 联公司）
银行不掌握货权 贸易背景为虚构 我行既是开证行又是 交单行，风险未转移 信用证沦为融资套利 工具
• 融资套利模式3
在虚构贸易背景，无货物流的情况下， 客户通过申请撤证，由NRA账户直接 归还买断行融资，以规避外汇局核查