警惕黑天鹅——城投企业对外担保风险解析
集团公司投融资风险点及防控措施
某集团公司投融资风险点及防控措施一、投资决策过程中的风险风险点一：决策流程不标准防控措施：1、制定公司投融资管理方法，明确公司投资原那么、投资方向，投资决策及管理机构职责，制订投资管理流程，按投融资管理方法规定的流程进行投资决策和投资管理。
2、公司工程投资按以下流程进行：〔1〕市场调查；〔2〕部门联审；〔3〕内部预审批；〔4〕正式立项：〔5〕组织实施；〔6〕工程后评价。
3、公司股标投资按以下流程进行：〔1〕尽职调查；〔2〕部门联审；〔3〕内部预审批；〔4〕正式立项：〔5〕组织实施。
风险点二：投资决策过程不透明防控措施：公司进行投资决策时，由公司党委和董事会集体决策，须有会议记录，反映投资决策过程，会后形成会议纪要，明确投资决策结果。
风险点三：投资战略风险，投资活动与企业战略不符防控措施：按照市政府批复的公司开展实施方案，在实施方案确定的业务范围内投资。
制订企业中长期开展规划与战略，围绕主业进行投资，保证企业投资活动与企业战略方向相符合。
风险点四：个人投资决策风险，个人决策代替集体决策防控措施：1、公司决策投资工程时，须严格按投融资管理方法规定的投资决策流程，由公司党委和董事会在权限范围内对工程进行预审批和正式立项。
2、严格严格执行“三重一大〞事项集体决策制度，凡公司重大决策、重要人事任免和重大工程安排、大额资金使用等，均按照集体领导、民主集中、会议决定的原那么，由公司党委和董事会集体讨论决定，推进公司民主、科学、标准决策。
二、投资工程市场风险风险点一：市场竞争风险防控措施：公司在工程审批立项时，须对工程、市场进行尽职调查，对投资工程、投资方向和投资方式等情况进行详细深入的分析，对国家产业政策、工程前景、经济开展远景、财务风险、市场竞争同业者情况等进行预测、分析和评价，并在此根底上充分考虑工程经营风险。
风险点二：市场需求变动风险防控措施：1、工程启动前对上游市场的变动进行分析预测，在工程可行性研究阶段，对于经营性工程，应分析工程收益率，开展工程不确定分析，以判断工程承受风险的能力。
如何应对市场风险的黑天鹅事件
如何应对市场风险的黑天鹅事件市场风险是每个企业家和投资者都不可避免要面对的挑战。
在市场上出现的黑天鹅事件更是无法预测且具有巨大的影响力。
本文将讨论如何应对市场风险的黑天鹅事件，并提供一些建议来帮助企业和个人更好地处理这些突发事件。
一、了解黑天鹅事件黑天鹅事件是指那些极其罕见、无法预测、且具有非常高影响力的事件。
它们通常会在市场中造成重大冲击，甚至改变整个行业格局。
了解黑天鹅事件的特点和影响是品味应对市场风险的第一步。
二、构建多元化投资组合多元化投资是应对市场风险的重要策略。
通过分散投资组合，将资金分配到不同的资产类别和行业，可以在黑天鹅事件出现时降低损失。
多元化投资可以有效降低个别资产或行业的风险，提高整个投资组合的稳定性。
三、拥有充足的紧急储备黑天鹅事件带来的市场风险通常是瞬息万变且具有短期冲击力的。
在面对这些突发事件时，拥有充足的紧急储备是至关重要的。
企业和个人应该提前做好紧急资金的规划，以应对可能的市场动荡和收入减少。
四、关注市场动向密切关注市场动向是识别和应对黑天鹅事件的关键。
通过收集和分析市场数据、趋势和消息，可以帮助企业和个人及时调整策略，减少受到黑天鹅事件影响的程度。
市场监测工具和专业服务可以帮助我们更好地了解市场趋势和风险状况。
五、建立灵活的风险管理策略应对黑天鹅事件需要建立灵活的风险管理策略，以快速应对市场变化。
这包括制定应急计划、建立有效的风险评估机制，及时调整投资组合和战略，以最小化可能的损失。
企业和个人应该时刻保持警惕，预留足够的调整空间。
六、加强合作与沟通在市场风险的黑天鹅事件中，合作与沟通变得尤为重要。
企业和个人应该与行业内的合作伙伴、专业顾问和相关机构保持良好的关系，分享信息，共同应对挑战。
通过与他人的合作，可以共同承担风险，分享资源，减轻个体的压力。
七、从失败中学习黑天鹅事件往往会带来许多困难和挑战，但也是一个宝贵的学习机会。
无论面对怎样的市场风险，企业和个人都应从失败中吸取教训，总结经验，改进和优化策略。
城投债务风险防范措施
城投债务风险的防范与管理水平 直接关系到城市治理能力的高低
。
通过加强城投债务风险管理，提 高城市治理能力，有助于实现城
市的可持续发展。
防范城投债务风险有助于优化城 市财政结构，提升城市综合实力 ，为城市的长期发展奠定坚实基
础。
03
城投债务风险防范措施
建立风险预警机制
设立风险预警指标
根据城投公司的实际情况，设立科学的风险预警指标，如负债率 、债务率等，以便及时发现潜在风险。
防范金融系统风险，维护国家经济安全
城投债务风险的失控可能引发 连锁反应，对金融系统造成冲 击，进而威胁国家经济安全。
防范城投债务风险是维护金融 系统稳定的重要环节，有助于 降低金融风险发生的概率。
建立健全的城投债务风险防范 机制，能够为国家经济安全提 供有力保障。
提高城市治理能力，实现可持续发展
拓展业务范围
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创新业务模式
根据市场需求和城投公司自身优 势，积极拓展业务范围，提高盈 利能力。
通过创新业务模式和商业模式等 方式，提高城投公司的市场竞争 力。
04
政策建议与展望
加强法律法规建设，规范城投公司行为
01
制定和完善城投公司相关法律法 规，明确城投公司的法律地位和 职责，规范其业务范围和行为。
定期评估风险
定期对城投公司的债务状况进行评估，分析债务结构、偿债能力等 方面，及时发现和解决潜在问题。
风险预警报告
建立风险预警报告制度，定期向相关部门报告城投公司的债务风险 状况，以便及时采取应对措施。
优化债务结构，降低负债率
01
02
03
调整债务期限结构
合理安排短期和长期债务 的比例，避免债务集中到 期带来的偿债压力。
我国城投公司财务风险分析
我国城投公司财务风险分析我国城投公司是指在中国城市发展中，由地方政府设立并参股的投资公司。
城投公司是地方政府实现城市发展和基础设施建设的重要途径之一，承担着城市基础设施建设、公共服务提供等职能。
由于城投公司在运营过程中不可避免地涉及各种财务活动，因此存在一定的财务风险。
我国城投公司财务风险主要体现在以下几个方面：1. 债务风险：城投公司因为资金需求大，通常会借用较多的债务进行投资和建设。
若债务规模过大，债务偿还能力不足，会导致债务违约风险。
由于市场风险、信用风险等因素的影响，城投公司也可能面临债务利率上升、融资难度加大的风险。
2. 土地风险：城投公司通常需要大量的土地用于项目建设，然而土地市场的不稳定性和价格波动性较大，会导致城投公司在土地开发与招标过程中面临价格上涨、土地供应不足等风险。
土地开发可能面临政策风险和政府审批等问题，也可能对城投公司的财务状况造成不利影响。
3. 政策风险：城投公司作为地方政府的投资平台，其运营和项目开发往往会受到政府政策的直接影响。
政府可能会调整土地供应政策、财政补贴政策等，这些调整可能对城投公司的财务状况产生直接影响。
政府管理层面的变动、政策的改变等因素也会增加城投公司的政策风险。
4. 市场风险：城投公司的财务状况往往受到宏观经济环境和市场情况的影响。
经济下行周期可能导致城投公司所投资的项目需求减少，返回时间延长；物价上涨、成本增加等也会增加城投公司的经营风险。
金融风险、市场竞争压力等因素也可能对城投公司的财务状况产生负面影响。
针对以上风险，城投公司可采取以下措施进行风险管理：1. 健全风险管理体系：城投公司应根据自身情况，建立完善的风险管理体系，包括风险识别、评估、监控和控制等环节，通过科学的方法来预测和规避风险。
2. 调整债务结构：城投公司应优化债务结构，避免过度依赖银行贷款，多元化融资来源，防范债务风险。
3. 加强土地供应管理：城投公司应积极与政府进行合作，确保获得稳定的土地供应，降低土地风险。
金融市场的黑天鹅事件分析与应对策略
金融市场的黑天鹅事件分析与应对策略引言：黑天鹅事件是指在金融市场中出现的不可预测、影响巨大的突发事件。
这类事件的发生常常导致市场的剧烈波动，给投资者和金融机构带来巨大的风险和挑战。
本文将分析黑天鹅事件的特点、影响因素和常见类型，并探讨金融市场应对黑天鹅事件的策略。
一、黑天鹅事件的特点黑天鹅事件具有以下几个特点：1. 不可预测性：黑天鹅事件通常无法被预测或准确预测，其出现常常超出人们的预期；2. 影响巨大：黑天鹅事件往往具有重大影响，可能导致市场的剧烈波动和金融体系的震荡；3. 稀有性：黑天鹅事件相对较为罕见，但并非绝对，其发生并非完全不可预见；4. 不可控制性：黑天鹅事件的出现与市场环境、政治因素等诸多因素相关，一般难以掌控。
二、黑天鹅事件的影响因素黑天鹅事件的出现受以下因素的影响：1. 外在市场因素：包括地缘政治风险、自然灾害、国际关系紧张、大规模恐怖袭击等；2. 内在市场因素：包括金融泡沫破灭、金融机构破产、政策调整、重大事故等；3. 信息不对称：信息的不对称性可能导致市场行为出现失调，进而引发黑天鹅事件；4. 人为因素：不良行为、市场操纵等人为干预可能触发黑天鹅事件。
三、常见黑天鹅事件类型黑天鹅事件的类型多种多样，下面列举几种常见的情况：1. 金融危机：如2008年的次贷危机、1997年的亚洲金融危机等；2. 自然灾害：如地震、飓风、洪水等；3. 恶劣天气事件：如异常寒冷、持续干旱等；4. 恐怖袭击：如911事件、巴黎恐怖袭击等；5. 政治事件：如重大选举、政权更迭等。
四、金融市场应对黑天鹅事件的策略金融市场应对黑天鹅事件需要制定合理的策略，以减少损失和降低风险。
1. 健全风险管理体系：金融机构应建立完善的风险管理体系，包括风险评估、风险控制、风险监测等，以应对突发事件的风险。
2. 分散投资风险：投资者应将资金分散投资于不同领域、不同地区，以降低遭受黑天鹅事件冲击的风险。
3. 合理配置资产：通过分散配置资产，选择不同种类、低相关性的资产，可以降低黑天鹅事件带来的影响。
浅析企业对外担保风险防控
浅析企业对外担保风险防控作者：宋正来源：《职工法律天地·下半月》2015年第05期摘要：由于受到国家政策的支持，现在，金融机构对企业发展的支持力度逐渐加大。
金融机构在放贷的过程中，通常会要求企业提供有效担保。
作为企业的一项或有负债，融资担保行为也成为企业管理层为解决资金短缺问题常用的手段。
由于担保合同涉及的金额往往比较大，因此，企业在担保过程中，将承担很大的现实和潜在的担保风险。
不良担保业务，不仅会使企业遭受重大损失，甚至会影响到企业的生存与发展，因此，企业必须要重视对外担保风险的防控，建立行之有效的防范措施，以避免或减少企业的担保风险损失。
关键词：担保；风险评估；风险防范一、企业对外担保的风险企业对外提供的担保形式主要有信用担保、抵押担保、质押担保、留置、定金。
担保风险是指企业在担保业务运作过程中，由于各种不确定性因素的影响而遭受损失的可能性。
担保业务中的风险主要有：第一，担保项目违反国家法律法规，可能遭受政府部门处罚，蒙受经济和名誉损失；第二，对被担保人资信、能力调查不全面、评价审核不严，为未达到企业担保标准的企业提供担保，增大了发生风险的可能性；第三，担保业务未经充分评估，评估未按程序，可能因诉讼、代偿等遭受损失；第四，担保未经审批或超越审批权限，可能因重大差错、舞弊、欺诈而导致损失；第五，担保执行监控不当，可能导致企业经营效率低下或资产损失；第六，发生担保代偿后，没有积极追偿，未能最大限度的减少担保损失。
二、目前我国企业对外担保的现状（一）对外担保现象比较普遍，担保总额不断增加随着市场经济的不断发展和国家支持力度的不断加强，现在，我国的大中小企业日益增多，投资规模不断加大。
在企业发展过程中，很多企业都会遇到自由资金不足的问题。
而在国家相关政策的支持下，金融机构也逐渐加大了对企业发展的支持力度，开始提供越来越多的项目贷款，以支持企业的发展。
金融机构为了控制贷款风险，势必让企业增加保证措施。
上市公司对外担保存在的问题与风险防范
上市公司对外担保存在的问题与风险防范上市公司对外担保存在的问题与风险防范背景介绍:上市公司在业务运营过程中，会与许多外部机构及个人发生合作与往来，由此可能带来一系列的担保问题与风险。
本文将详细介绍上市公司对外担保存在的问题与风险，并提供相应的防范措施，以确保公司的利益不受损害。
一、对外担保存在的问题1.1 担保内容不清晰：在与外部机构进行担保合作时，双方可能对担保的范围、期限、责任等方面没有明确约定，导致后续纠纷的发生。
1.2 担保金额无法承担：上市公司未进行合理的风险评估，盲目承担过高的担保金额，一旦借款方无法偿还，公司可能会面临巨大的经济损失。
1.3 担保业务执行不规范：公司在担保业务的执行过程中存在流程不规范、操作不当等问题，可能导致担保失效或引发纠纷。
1.4 担保人债务无法执行：若担保人出现经营困难、债务违约等情况，公司可能无法获得所担保的债权，从而面临损失。
二、对外担保存在的风险防范2.1 明确担保内容与责任：在与外部机构进行担保合作前，公司应与对方明确担保的范围、期限、责任等内容，并将其约定明确写入合同。
2.2 合理评估担保金额：公司应根据借款方的信用状况、还款能力等因素，合理评估担保金额，确保公司能够承担相应风险。
2.3 规范担保业务执行：公司应制定完善的担保业务流程，明确责任人员、操作流程，加强内部控制，确保担保业务得到规范执行。
2.4 定期评估担保人状况：公司应建立担保人信息库，定期评估担保人的经营状况、债务风险等情况，及时发现可能存在的风险。
2.5 担保多样化：公司应尽量避免过度依赖单一担保方式，而是通过多样化的担保方式来分散风险，例如抵押、保证、担保等方式的结合使用。
附件：附件一：上市公司对外担保合同范本附件二：上市公司担保风险评估表法律名词及注释：1. 担保合同：指双方约定的一方提供担保或保证，对另一方的债务承担连带责任的合同。
2. 担保范围：指担保人为债务人的债务提供担保的范围，包括本金、利息、违约金等。
上市公司对外担保存在的问题与风险防范
上市公司对外担保存在的问题与风险防范上市公司对外担保存在的问题与风险防范引言随着经济全球化的加深和市场竞争的日益激烈，上市公司对外担保存在的问题和风险也日益突出。
对外担保存在是指上市公司在开展业务过程中，与外部合作伙伴进行的交易活动，包括供应商、客户、合作伙伴等各种关系。
然而，这种对外担保存在也会带来一系列的问题和风险，如合同履约风险、涉诉风险、信用风险等。
本文将重点探讨上市公司对外担保存在的问题以及相应的风险防范措施。
问题分析合同履约风险上市公司与供应商、客户等合作伙伴之间通常会签订合同来规范双方的权益和义务。
然而，在实际操作中，合同履约风险时常存在。
这可能涉及到供应商无法按时交付货物或提供服务、客户不支付货款等问题。
这些问题都可能对上市公司的正常经营和财务状况产生不利影响。
涉诉风险在对外担保过程中，上市公司面临着涉诉风险，即可能因为与合作伙伴的纠纷而卷入诉讼。
这种纠纷可能涉及到合同履约、知识产权、不正当竞争等多个领域。
诉讼过程通常会占用公司的时间和资源，并且可能被判决支付赔偿金或其他违约责任。
信用风险上市公司在对外担保存在的过程中，常常需要与各类合作伙伴建立信任和信用关系。
然而，合作伙伴的信用问题可能给公司带来潜在的风险。
例如，供应商无法按时交付货物可能导致公司生产中断，客户未按时支付货款可能导致公司现金流困难等。
这些信用风险都需要上市公司进行有效的预防和管理。
风险防范措施建立完善的风险管理体系上市公司应当建立完善的风险管理体系，包括明确的风险识别、评估和控制流程。
公司应当充分了解各种对外担保活动中可能存在的风险，并采取相应的措施进行预防和控制。
例如，可以建立合同管理制度，确保合同的签订和执行符合公司的利益。
加强合作伙伴的背景调查和评估在与合作伙伴建立合作关系之前，上市公司应当进行详细的背景调查和评估。
这可以帮助公司了解合作伙伴的信用状况、财务状况、法律合规性等重要信息。
只有在充分了解的基础上，公司才能做出明智的商业决策并规避潜在的风险。
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天津市东丽城市基础设施投资集团有限公司 127313.SH
南通市通州区惠通投资有限责任公司
122630.SH
南通市港闸区国有资产经营总公司
124139.SH
宁海县城投集团有限公司
122605.SH
泰州市新滨江开发有限责任公司
124549.SH
泰兴市成兴国有资产经营投资有限公司
124445.SH
德清县建设投资有限公司
3、行政层级低的平台担保负担更重
行政层级方面，省级、地级、县级和县级以下城投发行人的净资产均值分别为 663 亿元、 169 亿元、94 亿元和 84 亿元，担保比率均值则分别为 4.8%、18.6%、31.1%和 32.7%，呈现 明显的层级越低，平台资本实力越弱，但担保负担越重的特征。由于城投企业对外担保多涉 及对同一层级其他平台和国有企业的担保和互保，行政层级越低的地方国企获得融资的难度 通常更大，因而城投企业对外提供担保的情况也更为普遍。
省
江苏省 浙江省 浙江省 贵州省 江苏省
天津 江苏省 江苏省 浙江省 江苏省 江苏省 浙江省 浙江省 江苏省 江苏省 江苏省
市
南京市 绍兴市 杭州市 贵阳市 宜兴市 天津市 南通市 南通市 宁波市 泰州市 泰兴市 湖州市 湖州市 镇江市 宜兴市 扬州市
净资产 行政层级
（ 亿 元）
县级
92.8
县级
65.1
127465.SH
安吉县国有资本投资运营有限公司
124709.SH
镇江文化旅游产业集团有限责任公司
124149.SH
宜兴市城市建设发展有限公司
127155.SH
扬州市江都沿江开发有限公司
123020.SH
PR宁浦口 PR绍新城 PR余经开 13筑铁路 PR宜经开 15东丽投 PR惠投债 PR通港闸 PR宁海债 PR新滨江 PR泰成兴 16德清债 PR安吉债 PR镇水利 15宜兴债 PR沿江债
一、城投企业对外担保现状
1、城投企业担保负担比非城投企业更重
以截至 10 月 31 日在交易所市场上市的全部公募公司债和企业债为样本，我们对城投发 行人和剔除担保公司的非城投发行人担保比率（发行人最新披露对外担保余额/2016 年末净 资产）进行了统计。结果显示，城投发行人担保比率平均值和中位数分别为 25.2%和 14.2%， 非城投发行人平均值和中位数则分别仅为 12.9%和 0.1%；从各区间的占比分布情况来看，城 投和非城投担保比率介于 0-10%的在占比均约为三分之一，但有近四成的非城投发行人无对 外担保，而城投发行人中无对外担保的仅占 6.7%，且城投发行人在担保比率大于 10%的各个 区间内的占比均显著高于非城投发行人。整体而言，城投发行人对外提供担保的情况较非城 投发行人更为普遍，且担保负担亦相对更重。
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3/6
中证指数有限公司
对外担保余额为 295.1 亿元，担保对象主要为浦口区当地国有企业，包含南京高新技术经济 开发有限责任公司（62.2 亿元）、南京珍珠泉经济发展有限公司（42 亿元）等；南京高新技 术经济开发有限责任公司截至 2016 年末对外担保余额为 102.5 亿元，其中也包含对南京浦 口经开 18.4 亿元担保。平台之间的互保有效增强了企业个体的融资能力，同时也加大了区 域信用风险的传导性。
事实上，城投企业对外提供担保并非企业自身的市场化行为，而更多的是地方政府的行 政指令与统筹安排。地方政府普遍存在推动当地城市建设、招商引资和产业发展的诉求，往 往需要为当地国企和民企提供一定的支持，但现行制度明确禁止地方政府对企业提供担保， 城投企业作为地方国企中公益属性突出、资本实力较强且与政府信用关联最为密切的实体， 在地方政府的指导和安排下承担为当地企业提供融资担保的职责也就不足为奇。
数据来源：WIND，中证评级整理
4、城投企业担保对象以当地国企为主，多涉及平台间互保
整体来看，城投企业对外担保对象大多以当地城投平台、公用事业运营主体等国有企业 为主，同时平台之间互相担保的情况亦较为常见，而对民营企业提供担保的相对较少。以担 保比率最高的南京浦口经开为例，发行人是南京市浦口经开区的基建主体，截至 2016 年末
表 1 担保比率排名靠前的城投企业列表
发行人名称
债券代码 债券简称
江苏省南京浦口经济开发总公司
122540.SH
绍兴市城北新城建设投资有限公司
122639.SH
杭州余杭经济开发建设有限公司
124556.SH
贵阳铁路建设投资有限公司
124314.SH
江苏宜兴经济开发区投资发展有限公司
124679.SH
县级
44.6
地级
74.1
县级以下
72.3
地级
118.7
县级
207.0
县级
113.5
县级
129.0
县级
73.5
县级
59.8
县级
23.7
县级
122.7
地级
156.3
县级
42.5
县级
39.1
担保比率
322.9% 268.5% 208.4% 163.5% 162.3% 158.6% 158.0% 152.4% 144.3% 140.8% 139.1% 138.1% 137.3% 136.6% 130.7% 130.0%
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2/6
中证指数有限公司
全部样本中，担保比率超过 130%的城投发行人共有 16 家，其中有 13 家为县级及县级 以下平台，且有 14 家集中于江苏和浙江两省。其中，南京浦口经开、绍兴城北建设和余杭 经开担保负担位居前三位，担保比率均超过 200%，且三者均为县级平台，净资产规模都不 足 100 亿元。省城投企业担保负担整体呈现分化特征。作为我国城投发行人数量最多、
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1/6
中证指数有限公司
城投融资行为最为活跃的省份，江苏省城投发行人平均担保比率达到 46%，居全国首位。此 外，陕西、浙江、天津、山东和四川五省的城投担保比率均值均超过全国平均水平 25%。担 保负担最低的则为海南、黑龙江和宁夏三省，担保比率均值都不足 10%。
中证指数有限公司
警惕“黑天鹅”——城投企业对外担保风险解析
2017 年以来，地方融资整肃力度空前，政策效应持续发酵。与此同时，事件性扰动亦 层出不穷，前有湖南宁乡县政府撤函乌龙事件、常德经投公告退出融资平台，后有近期发生 的湛江新域公司 29 亿元巨额罚款事件，在城投企业融资渠道收紧、抗风险能力整体趋弱的 背景下，各类突发性负面事件持续引起市场对城投信用风险的担忧。对外担保风险的暴露会 否成为下一个冲击城投企业信用资质的“黑天鹅”事件？