人民大学--对企业财务危机的理性分析

对企业财务危机的理性分析摘要：财务危机是影响企业持续经营的根本性危机，企业应对财务危机做理性分析，尽量减少危机损失，保证企业财务正常，维护企业持续经营。

关键词：财务企业财务危机财务危机又称财务困境，是一个动态的、逐步发生的过程，是指企业不能偿还到期债务的困难和危机，是一个企业因经营性现金流量不足而无力支付到期债务或费用的一种经济现象，其最坏的形式是企业破产。

为防止发生财务危机与企业破产，所有的企业都在寻找财务危机的方法和挽救危机的措施，为了在激烈的市场竞争中生存，必须重视对企业财务危机的分析。

企业财务危机的发生并不是在某一时刻瞬间爆发的，是一步一步积累形成的，它反映了企业一定时期内在资金循环过程中出现的失误，或企业在投资决策方面产生了失误或者在生产中管理失当，提高了生产成本也是造成财务危机的原因。

因此，财务危机是多方面因素共同作用而最终形成的结果。

一、财务危机才有以下特征：1.财务危机的客观积累性。

财务危机的客观积累性表现为期间概念，它是反映企业一定时期在资金筹集、投资、占用、耗费、回收、分配等各个环节上所出现的失误。

在筹资投资方面，由于筹资渠道出现问题，投资计划的不到顺利实施的保障，导致投资效益达不到预期，或投资决策出现失误，造成资金回收难，或筹资结构和投资结构比例搭配不当，以至于还款期集中。

很多因素的综合反应，造成企业不能按时偿还到期债务而引起财务危机。

2.财务危机的突发性。

财务危机的突发性是指外部环境的影响造成的，比如政策调整、自然灾害、全球经济危机、其他突发意外事故等，这些因素是企业无法控制的，企业可能因此业务萎缩、资产缩水或重大财产损失而陷入财务危机。

3.财务危机的复杂性。

财务危机的复杂性主要受企业经营环境的复杂性和企业经营过程测复杂性以及财务行为方式的复杂性影响。

首先是受企业经营环境复杂性的影响，企业不仅要面对国内市场的竞争，还有面对国际市场的竞争，复杂的经营环境会给企业造成复杂的危机影响。

其次是受企业经营过程复杂性的影响。

企业生产经营是一个连续不断的过程，中间有很多环节，每一个过程的失误都有可能形成财务危机。

最后是受财务行为方式复杂性影响。

企业财务行为有筹资、投资、资金使用、资金回收、利润分配等，在这些活动中任何一个都有可能出现问题，带来财务危机。

4.财务危机的灾难性。

发生财务危机会给企业带来灾难性的损失。

一旦企业发生财务危机，尽管有的企业可以采取一定的措施加以补救或通过担保、资产抵押等形式借新债还旧账，解决了危机，避免了破产，但这些企业也需要为此付出很大的代价，它不仅需要重组，还需要增加代理成本、资金成本等。

有的企业面临破产，它企业带来的毁灭性、灾难性的打击。

5.财务危机的可预见性。

因为财务危机是逐渐形成的，在他爆发之前会有各种苗头，可以通过各种手段加以预见。

这就给财务管理人员留以足够的时间来防范，合格的财务管理人员一定要具备识别财务危机的能力，多留心，争取防范于未然。

二、企业财务危机的实质性危害可总结如下：1.影响了企业的正常生产经营。

因为企业资金占用居高不下，加上由此而带来的资金占用费和银行贷款利息逐年滚动增加，变成恶性循环，而使企业经济效益滑坡，生产经营受到阻碍。

2.制约企业的发展后劲。

由于企业发生财务危机时，出现潜在的亏损，表面上盈利，实际产生亏损，慢慢积累，致使企业无法进行更新改造或加大生产规模。

3.打乱企业正常的生产经营秩序。

当企业发生财务危机时，企业的经营管理和财务管理都在想办法解决危机，往往忽视其他方面，容易陷入混乱，导致影响企业正常的生产经营决策，从而影响企业生产经营的连续性。

4.挫伤职工的生产积极性。

因为企业负债经营，效益不太乐观，甚至走下坡路，会直接影响职工的经济收入和福利，收入减少，职工上班的积极性、主动性、创造性收到挫伤，消极怠工，进而影响企业效率，影响企业利润，进入恶性循环。

5.降低企业的竞争能力。

因为企业效益不佳，流动资金长期挂账没法周转，导致企业在市场竞争中缺乏必要的经济实力和承受能力，所以在市场竞争中容易处于被动状态，难以取胜，从而导致企业盈利能力低。

三、导致企业陷入财务危机的原因有以下几个方面:1.由于企业的过度扩张策略，发展过程中过于追求高速度、多元化而引发财务危机。

企业在生产和经营过程中，偏离了企业主营业务的主攻方向，一味地过度扩张经营范围，盲目追求高速度，致使企业大量资金投向企业陌生的产品或制造业，新项目挤占优势主业的资金。

这种扩张也会超越管理和财务上的能力，投资方案实施后，不能给企业带来预期效益反而带来不良影响，以致企业流动资金不足，企业债务增加，资金结构失调，企业由于过度扩张而失去偿债能力，陷入财务危机之中。

2.企业偿债风险过高，短期支付能力严重不足。

企业以负债（长期、短期借款）经营作为企业生产和经营资金的主要来源，负债就要支付本、息（高额),再加上短期内支付到期本息（使企业在还本付息的时间上没有回旋的余地）过于集中，当企业利润不足以抵减债务利息时，企业必然发生亏损。

企业的效益呈现负数就会面临财务危机，这种情况把企业逼向破产边缘。

所以企业进行负债经营时，必须考虑企业的负债规模和偿债能力，在允许现金流波动的前提下，确定负债到期结构保持在安全边际。

权衡企业长期、短期借款的盈利能力，来确定既使风险最小、又能使企业盈利最大化的长期、短期负债比例，即优化负债结构。

3.企业内部控制中风险控制出现问题。

在现代企业制度下企业在实行内部控制过程中由于风险管理出现问题致使企业在财务决策中出现失误，具体表现在企业在筹资、投资及资本运作中屡遭挫折，使企业在生产过程中营运资本出现障碍，诱发财务危机。

企业可以通过以下三点加强内部控制预防财务风险的发生。

①加强内部控制机制的建设--建立完善的风险评估制度与责任追究机制。

②创造良好的内部控制环境，强化内部审计。

③企业要加强内部控制机制中重要环节的控制，如企业投资、预算管理、资金管理是控制的重点。

4.突发性风险事件。

比如洪水、地震等自然灾害，金融危机，战争爆发等突发性风险事件让企业蒙受重大损失，企业自有资金不足，无法应对外部环境的变化就会引起财务危机。

四、企业发生财务危机一般都会有一定征兆，我们可以通过以下几个方面来判断：（一）财务结构恶化明显，财务状况较长时间处于不合理的状态。

1.筹资结构不合理；筹资结构是指在企业筹资总额中内源性筹资与外源性筹资所占的比重。

不同的筹资结构对企业的市场价值、企业的治理结构有不同的影响，如果筹资结构不合理，将影响企业的盈利能力下降，或还债高峰集中，以至于偿债困难。

2.投资结构不合理；长期、短期投资比例不当，部分项目选择不正确，或超过风险限度，容易造成投资回报率偏低，收益减少，导致变现困难，到期债务不能及时偿还。

3.生产结构不合理；生产结构是一种特定的投资组合，每一种生产结构，都对应一个投资量和结构组成。

资产中存货、应收债权比例过大。

不仅影响资金周转也影响运营资金的正常周转，更容易产生存货跌价和债权回收风险，导致企业要承担重大损失。

4.支出结构不合理。

主要表现在营业外支出过多，或者企业在销售渠道等方面的大量投资，与营销相关的销售费用和管理费用大幅增长，但在此期间并没有及时提升企业的销售业绩，企业的销售增长量远远小于市场增加量，这样，已经投入的大量销售与营销开支、管理费用就严重侵蚀了产品销售利润。

而产品生产性、消费性支出偏少，企业的钱没有用在刀刃上，影响了企业财务支出的质量和效率，导致企业陷入财务危机。

以上四个不合理的形成过程是慢慢渐进的，认真分析就能找到它的规律，从而找出财务危机的原因。

（二）财务预测在很长时间内有偏差。

指的是，企业管理者制订的企业财务发展规划与实际执行效果之间存在较大差距，并且该差距在很长一段时间内没有得到及时修正，影响了企业财务成果的正确反映，给企业收益带来难以弥补的损失，是企业财务危机产生的直接根源。

（三）借入资金到期无法偿还，企业信誉一直下降。

企业信誉是企业重要的无形资产，是企业理财的重要条件，良好的企业信誉，对企业筹资、信用结算、产品销售、原材料购进等都有极为重要的作用。

如果借钱不能及时偿还，企业的公众信誉就会受到影响，企业一旦在投资者和债权人之间失去信誉，就会影响到日后在投资市场上再融资，资金筹措极为困难，股票市价就会跌落，经营资金将减少，信誉结算无法施展，持续降低的企业信誉是企业财务危机的先兆。

（四）自有资金明显不足，太依赖贷款。

企业在资金需求总量不变的情况下，自有资金不足就必须依靠借入贷款资金来补偿，借入资金的增加，企业除了支付本金以外，更要支付高额利息，高额利息的支付增加了企业资金周转的困难，这就在一定程度上加重了企业负担，影响企业资金周转，影响企业正常经营，万一银行撤回贷款，公司资金链断裂，将会诱发财务危机。

(五) 财务报表不能及时公开。

企业财务报表不能及时公开，影响了投资者对企业财务状况的全面了解，对企业的经营状况有了疑虑，就会影响企业及时从资本市场上融得资金，当企业融资渠道出现障碍后，企业再生产过程就无法顺利进行融资，就会阻碍企业的发展计划，影响企业的利润，一旦企业急需资金时，很难筹集到所需资金，企业的财务状况就会进一步恶化而陷入财务危机。

（六）企业市场竞争力不断减弱。

市场竞争力的高低主要表现在企业生产产品占有的市场份额和盈利多少。

如果企业的产品库存积压，市场占有率逐步下降；或企业产品的市场份额未变，但销售收入大幅下降，企业利润变小，表明企业市场竞争力在减弱。

如果企业市场竞争力从强变弱，企业的生产计划、生产经营就会打乱，企业的发展受到阻碍，为企业财务危机埋下伏笔。

（七）企业经济效益严重滑坡，较长时间处于弱势状态。

获得利益是企业存在的最终目的。

企业的日常业务盈利能力下降或是投资项目不能实现预期的收益都将导致利润的减少。

意味着投资回报率下降，或无投资回报，这样必然影响投资者的信心，如果投资者产生不信任态度，就会严重影响企业吸纳资金的能力，融资能力锐减，也就影响支付能力，长此下去，企业就会面临财务危机。

（八）关联企业趋于倒闭。

因经营管理和竞争的需要，关联企业相互间形成了紧密的债权债务关系。

企业除了关注自己的经营状况外，还应关注关联企业的财务状况，看其是否存在财务危机前的各种征兆，如产品市场占有率、资金流的状况、管理层的状况等，关注这些特殊关系的企业状况，不要对其形成过分依赖，防止关联企业经营不善，面临倒闭，停止对企业资金、管理等各方面的支持而造成财务危机。

五、企业财务危机可以通过以下两种方法来诊断。

（一）安全等级法。

企业财务的安全程度可通过计算经营安全率和资金安全率两项指标分析得出。

安全边际是衡量企业亏损的正常销售额底线，经营安全率可用安全边际率来衡量，由于正常销售额相对稳定，企业安全边际率越大安全程度越高。