服装行业资本预算与现金流量预测(ppt 31页)
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资本预算-现金流量估算ppt课件
Chap2 资本预算 Capital Budgeting
一、资本预算
• 1、什么是资本预算？
资本预算Capital Budgeting 长期投资决策 Long-term Investment decision
• 规划企业用于固定资产的资本支出，又称资本 支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产 投资的过程。
税收的处理。即固定资产账面价值>市场价值，减免税金；账面价 值<市场价值，缴纳所得税）
一、现金流量的基本概念
1、现金流量
名称
符号
现金流量
Cash Flow
CFt
现金流出
现金流入
净现金流 量
Cash Flow Out CFOt
Cash Flow In CFIt
Net Cash Flow NCFt
含义
在考察对象一定时期各时 点上实际发生的资金流出
或资金流入。 流出系统的资金
流入系统的资金
• 税后现金流量
– 折旧的影响：折旧本身并不是真正的现金流，但它的数量大小会 直接影响到企业的应纳税所得额和企业的所得税支出，从而影响 到现金流入量的大小。
• 增量现金流量
– 沉没成本（忽略沉没成本） – 机会成本（包括机会成本） – 流动资产的净变动额 – 利息（全投资假设，不考虑利息） – 外部效果（正外部效果：现金流入；负外部效果：现金流出） – 税收（应为税后净现金流量，尤其注意计算固定资产残值收入时
– 机会成本是因为采取最优 方案而放弃的其他次优方 案的获利机会。
– 选择投资和放弃投资之间 的收益差是可能获取收益 的成本。
问题
机会成本是增量成本， 是与决策相关的成本。
2、营业现金流量的估算
一、资本预算
• 1、什么是资本预算？
资本预算Capital Budgeting 长期投资决策 Long-term Investment decision
• 规划企业用于固定资产的资本支出，又称资本 支出预算。资本预算是企业选择长期资本资产 投资的过程。
税收的处理。即固定资产账面价值>市场价值，减免税金；账面价 值<市场价值，缴纳所得税）
一、现金流量的基本概念
1、现金流量
名称
符号
现金流量
Cash Flow
CFt
现金流出
现金流入
净现金流 量
Cash Flow Out CFOt
Cash Flow In CFIt
Net Cash Flow NCFt
含义
在考察对象一定时期各时 点上实际发生的资金流出
或资金流入。 流出系统的资金
流入系统的资金
• 税后现金流量
– 折旧的影响：折旧本身并不是真正的现金流，但它的数量大小会 直接影响到企业的应纳税所得额和企业的所得税支出，从而影响 到现金流入量的大小。
• 增量现金流量
– 沉没成本（忽略沉没成本） – 机会成本（包括机会成本） – 流动资产的净变动额 – 利息（全投资假设，不考虑利息） – 外部效果（正外部效果：现金流入；负外部效果：现金流出） – 税收（应为税后净现金流量，尤其注意计算固定资产残值收入时
– 机会成本是因为采取最优 方案而放弃的其他次优方 案的获利机会。
– 选择投资和放弃投资之间 的收益差是可能获取收益 的成本。
问题
机会成本是增量成本， 是与决策相关的成本。
2、营业现金流量的估算
《服装店的财务分析》课件
3
融资活动现金流量
评估发行股票、偿还债务和分红对现金流量的
评估企业的流动性和偿债能力。
衡量资产管理和利润率之间的 关系。
营业增长率
观察销售额增长速度，评估企 业在市场上的竞争能力。
结论和建议
根据财务分析结果，给出针对服装店的发展建议，包括控制成本、优化销售策略和增加附加收入等方面 的建议。
分析毛利与销售额之间的关系，从而评估经营效率和产品定价策略。
2 净利率
评估税后利润与销售额之间的关系，衡量企业的盈利能力。
3 营业利润率
观察营业利润与销售额之间的比例，衡量企业的营运效率。
现金流量分析
1
经营活动现金流量
评估出售商品、收取款项和支付供应商对现金流量的影响。
2
投资活动现金流量
探索购买固定资产、投资股票和收回贷款等方面对现金流量的影响。
附加收入
观察附加销售、特殊服务和租赁等方面对营 收的贡献。
成本构成分析
商品成本
人力资源成本
深入了解制造过程和原料成本， 以及如何控制商品成本。
审视员工工资、培训和福利等 因素，分析人力资源成本占总 成本的比例。
租金和其他费用
评估租金和营业外费用对盈利 能力的影响。
毛利率、净利率、营业利润率分析
1 毛利率
《服装店的财务分析》 PPT课件
通过本课件，你将深入了解服装店的财务分析，包括盈利模式、营收和成本 构成、毛利率和净利率分析，现金流量分析，以及财务指标评价。
盈利模式
探索服装店的盈利模式，包括销售额、租金、人力资源成本和其他费用的影 响。
营收构成分析
产品销售
了解不同类型商品的销售贡献，分析畅销产 品和增长潜力。
财务管理之现金流量与资本预算(ppt31张)
（三）期末的净现金流量 除正常经营产生的现金流量外，还包括 资产处置残值收入及净营运资金的回收。 公式为： 当期经营现金流量+(处置资产所得±处 置资产的所得税效果)+净营运资金的回 收
第二节 案例
一、新建型投资项目评估案例
某公司正在考虑投资一项新产品，关于该产品公司 三年前就做过市场调研，当时的调研开支是10万元， 现在的市场信息显示该产品已经有了稳定的需求群体， 并且需求群体在不断扩大。投资此项目固定资产投资 为190万元，项目投产后预期每年可带来80万元的销售 收入，生产成本为销售收入的30%，期初需投入流动 资金15万，项目的经济年限相同为6年，估计项目结束后 该资产的市场价值是15万元。税法规定该类固定资产 按直线法计提折旧，折旧期6年，残值为原价的5%。 企业所得税率为30%，资本成本为10%。问公司是否应该 进行该项投资？
• 5．税收和折旧对现金流量的影响 • 税收直接影响投资项目的现金流量，在评估 现金流量时，只计算税后净现金流量。此外处置 旧固定资产市场价值可能与账面价值不一致，需 要做税收调整。经营期内，资产折旧是一种非付 现金的费用，也会影响到现金流量。
•
6．净营运资金的影响 • 当公司开办一项新业务 ,会有净营运资金 的投 入。通常假定投资开始时投入的净营运资金在项 目结束时收回。
二、增量现金流量的估算 投资项目可以分为两大类： 1. 重置型投资，即更换生产设备所需要的 投资，依目的又可以分为“淘汰换新” 与“提升经营效率”两种。 2.新建型投资，一般是公司为了扩大生产 规模，或者出现了新的投资机会而进行 的投资。
（一）期初的净现金流量 在投资期初，需要进行投资支出，如购 买新设备等等，所以期初的现金流量表 现为流出。主要包括以下几个部分： 1．购买资产的直接成本。 2．投入的营运资金。 3．处置旧资产所得。
服装店的财务分析课件 (一)
服装店的财务分析课件 (一)服装店的财务分析课件是一个非常实用的工具，它能够帮助服装店的经营者分析自己的财务状况，了解自己的盈利情况和资金状况，进而制定出更加科学且有效的经营策略，提高店铺的经营效益。
下面我们来详细分析一下服装店的财务分析课件。
一、资产负债表分析资产负债表是反映一个企业在一定时间内资产、负债和所有者权益的状况表格。
对于服装店来说，资产负债表分析是非常重要的，因为它能够清晰地反映出一个服装店的资产、负债和净资产状况，帮助经营者了解店铺的运营状况，制定出合适的决策。
具体分析可以从以下几个角度着手：1. 资产方面：资产可以分为流动资产和非流动资产。
流动资产是指会在一年内变为现金或者已经变为现金的资产，如库存、应收账款等。
非流动资产则是指长期资产，如固定资产等。
我们可以通过资产负债表来了解服装店流动资产的储备情况，进而判断它的经营能力。
2. 负债方面：负债也分为流动负债和非流动负债两大类。
流动负债指短期内需要支付的费用，如应付账款、工资、税款等。
非流动负债则是长期的负债，如贷款等。
通过资产负债表中的负债部分，我们可以了解流动负债的支付情况，从而判断店铺的偿付能力。
3. 所有者权益方面：所有者权益是指店铺的净资产，即资产减去负债之后的余额。
我们可以通过资产负债表来了解店铺的净资产情况，了解企业的财务状况，帮助经营者更好地掌握企业的成本和毛利率。
二、现金流量表分析现金流量表是反映一个企业在一定时间内现金或现金等价物的进出情况的报表。
对于服装店来说，它是制定经营策略的重要依据，因为它可以帮助经营者了解店铺的现金流状况，以及预估未来的现金流走向，进而制定出更好的经营计划。
具体分析可以从以下几个角度着手：1. 经营活动现金流：经营活动现金流是指企业在正常经营中发生的现金流动情况。
我们可以通过现金流量表来了解到店铺在经营活动中的现金流状况，如收支情况、现金流入和流出的情况等。
2. 投资活动现金流：投资活动现金流是反映企业投资活动现金进出情况的一项指标，包括购买固定资产等。
服装店财务预测分析报告(3篇)
第1篇一、报告概述本报告旨在对某服装店未来三年的财务状况进行预测分析，通过对历史数据的分析、市场趋势的调研以及经营策略的评估，为服装店的经营决策提供参考依据。
报告将从收入预测、成本预测、利润预测、现金流预测等方面进行详细分析。
二、历史数据分析1. 收入分析根据过去三年的财务报表，服装店每年的销售收入如下：- 2020年：100万元- 2021年：120万元- 2022年：150万元从数据可以看出，服装店的销售收入呈逐年增长趋势，增长率为20%。
2. 成本分析过去三年的成本构成如下：- 2020年：成本总额为70万元，其中原材料成本50万元，人工成本10万元，租金成本5万元，其他成本5万元。
- 2021年：成本总额为84万元，其中原材料成本60万元，人工成本12万元，租金成本6万元，其他成本6万元。
- 2022年：成本总额为105万元，其中原材料成本70万元，人工成本15万元，租金成本7万元，其他成本13万元。
成本构成中，原材料成本和人工成本占比最大，分别为57.1%和14.3%。
租金成本和其他成本相对稳定。
三、市场趋势分析1. 行业趋势根据市场调研，服装行业整体呈现以下趋势：- 消费者对个性化、时尚化服装的需求增加。
- 线上线下融合成为主流，线上线下销售额占比逐渐平衡。
- 绿色环保、可持续发展的服装品牌受到消费者青睐。
2. 竞争分析服装市场竞争激烈，主要竞争对手包括：- 本地服装店- 大型连锁服装品牌- 线上服装电商平台在竞争中，服装店需突出自身特色，提升服务质量，增强品牌影响力。
四、经营策略评估1. 产品策略- 持续关注市场趋势，开发符合消费者需求的时尚服装。
- 引进优质原材料，提高产品质量。
- 注重产品差异化，打造特色产品线。
2. 价格策略- 根据市场情况和成本控制，制定合理的价格策略。
- 采取促销活动，提高产品销量。
3. 渠道策略- 加强线上线下渠道建设，实现全渠道销售。
- 与电商平台合作，拓展销售渠道。
资本预算决策分析PPT课件
➢ NPV（A）=645（元） ➢ NPV（B）=1658（元）
▪ 可以看出，两个项目的NPV值均为正数。 如果两个项目为独立性项目，则都可取； 如果互为替代性项目，则应选择B。
精品课件
32
又如：
▪ 某公司正在考虑进行一项资本投资，其 现金流预测第0至4年分别为（100000）、 60000、80000、40000和30000。该公 司的资金成本为15%，要求计算该项目 的净现值并评估其是否应当被采用。
36
缺点：
（1）假设成本和收入在整个项目期间内都是可 以预测的
（2）在不同投资项目进行比较时，需要各项目 在期限上是相同的；
t1 (1精K品)课t件
27
•净现值法的基本步骤：
1、按照投资项目的资本成本，计算投资项目在 各期的现金流现值。
2、将各期现金流现值相加，得出投资项目的现 值，从现值中减去初始投资额，即为该项目的 净现值。
3、若净现值为正，该投资项目就是可行的，否
则，投资项目是不可行的。若两个项目互相排
斥，且净现值均为正，净现值较大的投资项目
完整的投资决策过程包括： 1、寻找增长机会，制定长期投资战略； 2、预测投资项目的现金流 3、分析、评估投资项目； 4、控制投资项目的执行情况
精品课件
1
资本预算决策也称资本投资决策或资 本支出决策，是公司利用金融市场提供的 不同借贷行为，对所拥有的资产，尤其是 固定资产投资进行分析、筛选和计划的过 程。
独立项目是公司可以独立采纳或否决 的项目，即该项目的采纳不会排除其他项 目，该项目和其他项目之间不具备替代性 或竞争性。或者说，只对这一投资方案进 行估价。
精品课件
11
例如
▪ 某公司已开发出一种新的产品。公司销售部门预测，如果产品 的价格定为每件20元，则年销售量可达到16万件。根据工程部 的报告，该项目需要增添一座新厂房，造价96万元；还需花64 万元购买项目所需设备（含运输和安装费）。此外，公司将增 加在流动资产上的投资，减去流动负债的上升额，流动资产净 增加48万元。以上这些支出均发生在第一年（t=0）。
▪ 可以看出，两个项目的NPV值均为正数。 如果两个项目为独立性项目，则都可取； 如果互为替代性项目，则应选择B。
精品课件
32
又如：
▪ 某公司正在考虑进行一项资本投资，其 现金流预测第0至4年分别为（100000）、 60000、80000、40000和30000。该公 司的资金成本为15%，要求计算该项目 的净现值并评估其是否应当被采用。
36
缺点：
（1）假设成本和收入在整个项目期间内都是可 以预测的
（2）在不同投资项目进行比较时，需要各项目 在期限上是相同的；
t1 (1精K品)课t件
27
•净现值法的基本步骤：
1、按照投资项目的资本成本，计算投资项目在 各期的现金流现值。
2、将各期现金流现值相加，得出投资项目的现 值，从现值中减去初始投资额，即为该项目的 净现值。
3、若净现值为正，该投资项目就是可行的，否
则，投资项目是不可行的。若两个项目互相排
斥，且净现值均为正，净现值较大的投资项目
完整的投资决策过程包括： 1、寻找增长机会，制定长期投资战略； 2、预测投资项目的现金流 3、分析、评估投资项目； 4、控制投资项目的执行情况
精品课件
1
资本预算决策也称资本投资决策或资 本支出决策，是公司利用金融市场提供的 不同借贷行为，对所拥有的资产，尤其是 固定资产投资进行分析、筛选和计划的过 程。
独立项目是公司可以独立采纳或否决 的项目，即该项目的采纳不会排除其他项 目，该项目和其他项目之间不具备替代性 或竞争性。或者说，只对这一投资方案进 行估价。
精品课件
11
例如
▪ 某公司已开发出一种新的产品。公司销售部门预测，如果产品 的价格定为每件20元，则年销售量可达到16万件。根据工程部 的报告，该项目需要增添一座新厂房，造价96万元；还需花64 万元购买项目所需设备（含运输和安装费）。此外，公司将增 加在流动资产上的投资，减去流动负债的上升额，流动资产净 增加48万元。以上这些支出均发生在第一年（t=0）。
资本预算与现金流量预测(ppt 31)什么是资本预算共33页文档
❖ 知识就是财富 ❖ 丰富你的人生
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
资本预算与现金流量预测(ppt 31)什么 是资本预算
11、不为五斗米折腰。 12、芳菊开林耀，青松冠岩列。怀此 贞秀姿 ，卓为 霜下杰 。
13、归去来兮，田蜀将芜胡不归。 14、酒能祛百虑，菊为制颓龄。 15、春蚕收长丝，秋熟
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非
资本预算与现金流量预测(ppt 31)什么 是资本预算
11、不为五斗米折腰。 12、芳菊开林耀，青松冠岩列。怀此 贞秀姿 ，卓为 霜下杰 。
13、归去来兮，田蜀将芜胡不归。 14、酒能祛百虑，菊为制颓龄。 15、春蚕收长丝，秋熟
服装企业财务管理战略(ppt 38页)
19
公众持股的优点
• 便于筹措新的资本； • 使现有股东获得流动性和投资的多元化； • 创造可转让票据（negotiable instrument）; • 增强公司股权资本融资的灵活性； • 改善公司形象。
20
公众持股的缺点
• 财务公开要求； • 对股东负责和市场压力导致的短期经营
行为； • 支付股利的压力； • 所有权收益的稀释； • 转为公众持股的费用，通常要占到发行
•必要投资 •替代投资 •扩张投资 •多角化投资
评估
估计项目的相关 现金流量与折现 率
投入变量
•预期现金流量 •折现率
选择
运用决策方 法，选择投 资方案
决策标准
•净现值 •内含报酬率 •投资回收期 •获利指数
执行
投资方案， 并建立审核 与补救程序
绩效评估
•监控现金流量 及其发生时间 •预定报酬率 能否达到 •继续还是放弃 •是否重新 编制预算11
投资项目的现金流量及其风险
预期 现金流量
资本成本 （要求报酬率）
净现值
NPV≥0 NPV＜0
接受 不接受
预期现金 流量风险
12
净现值的计算
0
1
最初投资 （1100）
收益： 1000 费用： 500 现金流入 500
-1100 +454.55
500×1/1.1
+826.45
181.00净现值（NPV）
企业财务管理战略
汪平博士后，首都经济贸易大学理财学教
授，理财学研究所所长，会计学院副院长， 《理财者》杂志副总编辑。1963年出生。 1993年破格晋升为副教授，1995年破格晋升 为教授。2000年5月于天津财经学院取得管 理学博士学位，随后进入南开大学工商管理 博士后流动站进行博士后研究，2002年11月 出站。 联系地址：100026 北京朝阳区光华路东 口6417信箱 理财学研究所
公众持股的优点
• 便于筹措新的资本； • 使现有股东获得流动性和投资的多元化； • 创造可转让票据（negotiable instrument）; • 增强公司股权资本融资的灵活性； • 改善公司形象。
20
公众持股的缺点
• 财务公开要求； • 对股东负责和市场压力导致的短期经营
行为； • 支付股利的压力； • 所有权收益的稀释； • 转为公众持股的费用，通常要占到发行
•必要投资 •替代投资 •扩张投资 •多角化投资
评估
估计项目的相关 现金流量与折现 率
投入变量
•预期现金流量 •折现率
选择
运用决策方 法，选择投 资方案
决策标准
•净现值 •内含报酬率 •投资回收期 •获利指数
执行
投资方案， 并建立审核 与补救程序
绩效评估
•监控现金流量 及其发生时间 •预定报酬率 能否达到 •继续还是放弃 •是否重新 编制预算11
投资项目的现金流量及其风险
预期 现金流量
资本成本 （要求报酬率）
净现值
NPV≥0 NPV＜0
接受 不接受
预期现金 流量风险
12
净现值的计算
0
1
最初投资 （1100）
收益： 1000 费用： 500 现金流入 500
-1100 +454.55
500×1/1.1
+826.45
181.00净现值（NPV）
企业财务管理战略
汪平博士后，首都经济贸易大学理财学教
授，理财学研究所所长，会计学院副院长， 《理财者》杂志副总编辑。1963年出生。 1993年破格晋升为副教授，1995年破格晋升 为教授。2000年5月于天津财经学院取得管 理学博士学位，随后进入南开大学工商管理 博士后流动站进行博士后研究，2002年11月 出站。 联系地址：100026 北京朝阳区光华路东 口6417信箱 理财学研究所
资本预算与现金流量预测分析PPT(共 31张)
f) =
12-17
初始现金流出量
期间增量现金流量
a) =税后利润+折旧. b) =销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税 c) =税后收入-税后付现成本+折旧抵税
= 期间增量净现金流量
12-18
期末增量现金流量
a)
期间增量现金流量
b) + (-) 资产的最后残值
c) - (+) 资产最后残值的税收（税收抵免）
5,187 $26,075
期末现金流
a) b) + c) d) + e) =
$26,075 10,000 4,000 5,000
$37,075
第4年的期间现金流 残值 残值的税收，因为折旧已提完 净营运资金的回收. 第4的现金流
12-23
设备更新举例
某公司有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。该公 司所得税率为40%，其他有关资料如表：
Year 2 $40,000
31,115 $ 8,885
3,554 $ 5,331
31,115 $36,446
Year 3 $40,000
10,367 $29,633
11,853 $17,78,000
5,187 $34,813
13,925 $20,888
投资
考虑 通货膨胀的影响
12-8
税收的影响和折旧
折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的 成本进行系统分配的过程，目的是为了编 制财务报表，或为了便于避税，或二者兼 而有之.
出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿 意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样 可以更快地扣除，从而应纳税额更低.
•
5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。
服装行业销售分析与预测PPT课件( 36页)
三、市场需求估计的方法
第一节、服装市场需求分析
1、人口细分法
消费者特征变量通常包括年龄、性别、家庭 数量、婚姻状况、人口地域分布、个人收入与 消费结构、家庭收入与消费结构、个人或家庭 的消费计划和购买力指数等。这些消费者特征 变量有的可能从国家每年发布的统计资料中得 到，有的则需要通过市场调查取得。
营销管理
—服装市场营销
第八章、服装销售分析与预测
一、服装市场需求分析 二、服装销售预测 三、服装销售分析
第一节、服装市场需求分析
一、市场需求的决定因素
1、潜在市场，是决定市场需求规模的第一 约束条件，从这个角度来看，某一产品市场的 实际需求规模是由该产品市场购买人数决定的 ，而潜在的市场规模是由那些对该产品产生兴 趣、可能购买的顾客人数决定的。
无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!
•
5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。
•
6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。
•
11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。
•
12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。
•
13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发
第一节、服装市场需求分析
第一节、服装市场需求分析
1、人口细分法
消费者特征变量通常包括年龄、性别、家庭 数量、婚姻状况、人口地域分布、个人收入与 消费结构、家庭收入与消费结构、个人或家庭 的消费计划和购买力指数等。这些消费者特征 变量有的可能从国家每年发布的统计资料中得 到，有的则需要通过市场调查取得。
营销管理
—服装市场营销
第八章、服装销售分析与预测
一、服装市场需求分析 二、服装销售预测 三、服装销售分析
第一节、服装市场需求分析
一、市场需求的决定因素
1、潜在市场，是决定市场需求规模的第一 约束条件，从这个角度来看，某一产品市场的 实际需求规模是由该产品市场购买人数决定的 ，而潜在的市场规模是由那些对该产品产生兴 趣、可能购买的顾客人数决定的。
无言。缘来尽量要惜，缘尽就放。人生本来就空，对人家笑笑，对自己笑笑，笑着看天下，看日出日落，花谢花开，岂不自在，哪里来的尘埃!
•
5、心情就像衣服，脏了就拿去洗洗，晒晒，阳光自然就会蔓延开来。阳光那么好，何必自寻烦恼，过好每一个当下，一万个美丽的未来抵不过一个温暖的现在。
•
6、无论你正遭遇着什么，你都要从落魄中站起来重振旗鼓，要继续保持热忱，要继续保持微笑，就像从未受伤过一样。
•
11、人生的某些障碍，你是逃不掉的。与其费尽周折绕过去，不如勇敢地攀登，或许这会铸就你人生的高点。
•
12、有些压力总是得自己扛过去，说出来就成了充满负能量的抱怨。寻求安慰也无济于事，还徒增了别人的烦恼。
•
13、认识到我们的所见所闻都是假象，认识到此生都是虚幻，我们才能真正认识到佛法的真相。钱多了会压死你，你承受得了吗?带，带不走，放，放不下。时时刻刻发
第一节、服装市场需求分析
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第 12 章
资本预算与现金流 量预测
12-1
资本预算与现金流量预测
资本预算步骤 提出投资项目建议 预测项目的税后增量营业现金流量
12-2
什么是资本预算?
提出长期投资方案（其回收期长 于一年）并进行分析、选择的过程.
12-3
资本预算步骤
提出与公司战略目标相一致的投资方案. 预测投资项目的税后增量营业现金流量. 依据收益最大化标准选择投资项目. 继续评估修正后的投资项目，审计已完
成的投资项目.
12-4
投资项目分类
1. 新产品或现有产品改进 2. 设备或厂房的更换 3. 研究和开发 4. 勘探 5. 其他(e.g., 安全性或污染控制设施)
12-5
对各种投资方案进行决策的管 理层
1. 部门主管 2. 工厂经理
投资方案最终由哪一层批 准，取决于其投资费用和
3. 主管营业的副总裁 战略重要性.
Year 2 $40,000
31,115 $ 8,885
3,554 $ 5,331
31,115 $36,446
Year 3 $40,000 10,367 $29,633
11,853 $17,780 10,367 $28,147
Year 4 $40,000
5,187 $34,813 13,925 $20,888
c) -
28000*60%
d)= -1560
-18360 -1560 -5160
a) 这里只比较成本，假定两方案产出相等
b) 旧设备的折旧在第6年即提完，在第7年不存在折 旧抵税.
12-26
继续使用旧设备的期末现 金流
a) b) + c) d) =
5160 第4年的期间现金流. 7,000 残值 （7000-6000）*40% 残值净收入纳税 +1440
旧设备（直线折旧）新设备（年数总和法）
原价
60000
50000
税法规定残值 6000
5000
税法规定使用年限 6
5
已使用年限
3
0
每年操作成本
8600
5000
两年后大修成本 28000
最终报废残值
7000
10000
12-24 目前变现价值
10000
继续使用旧设备的初始现 金流
a) - 10000
机会成本
MACRS 折旧率
回收期
1 2 3 4 5 6 7 8
12-11
3年期 33.33% 44.45 14.81
7.41
财产类别 5年期 20.00% 32.00 19.20 11.52 11.52 5.76
7年期 14.29% 24.49 17.49 12.49
8.93 8.92 8.93 4.46
4. 财务经理下的资本支出委员
会
5. 总裁
6. 董事会
12-6
预测项目的税后增量营业现 金流量
相关项目现金流量的基本特征
现金 (不是会计收入) 流 营业 (不是融资) 流 税后 增量
12-7
预测项目的税后增量营业现 金流量
预测税后增量现金流量的基本原则
忽略 沉没成本 考虑 机会成本 考虑 由项目投资引起的净营运资金 的投
，但在最后一期现金流量之前所发生的净现 金流量. 期末增量现金流量 -- 最后一期净现金流量.
12-16
初始现金流出量
a)
新资产的成本
b) + 资本性支出
c) + (-) 净营运资本的增加 (减少)
d) - 当投资始一项以新资产代替旧资产 的决策时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵 免）
b) -
（10000-33000）*40% 旧设备变
现损失抵税的机会成本
c) = -
19200
12-25
继续使用旧设备的期间现 金流
Year 1 Year 2 Year 3 Year 4
a) - 8600*60% 8600*60% 8600*60% 8600*60%
b) +9000*40% 9000*40% 9000*40%
12-27
继续使用旧设备的净现金 流
Year 0 -19200
继续使用旧设备
Year 1 Year 2 Year 3
-1560
-18360 -1560
Year 4 +1440
Year 0 -50000
更换新设备
Year 1 Year 2 Year 3 +4200 +2400 +600
Year 4 +10800
5,187 $26,075
期末现金流
a) b) + c) d) + e) =
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
$26,075 10,000 4,000 5,000
$37,075
第4年的期间现金流 残值 残值的税收，因为折旧已提完 净营运资金的回收. 第4的现金流
12-23
设备更新举例
某公司有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。该公 司所得税率为40%，其他有关资料如表：
d) + (-) 净营运资本的减少（增加）
e) =
12-19
期末增量现金流量
资产扩张举例
BW 正考虑引进一新的设备. 设备成本 $50,000 再加 上$20,000 的安装和运输费用，设备使用期4年，在税 法中属于3年期财产类型. 净营运资金将增加 $5,000. Lisa Miller 预计收入每年收入将增加 $110,000 ，预 期4年后有残值$10,000, 经营成本每年将增加 $70,000. BW 的所得税率为 40%.
12-9
折旧和 MACRS 法
公司折旧金额越大，应纳税额就会越小. 折旧本身是一种非现金费用. MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为
八个折旧类别. 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯
例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半 年的折旧，在成本回收的最后一年也一样.
12-10
f) =
12-17
初始现金流出量
期间增量现金流量
a) =税后利润+折旧. b) =销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税 c) =税后收入-税后付现成本+折旧抵税
= 期间增量净现金流量
12-18
期末增量现金流量
a)
期间增量现金流量
b) + (-) 资产的最后残值
c) - (+) 资产最后残值的税收（税收抵免）
资 考虑 通货膨胀的影响
12-8
税收的影响和折旧
折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的 成本进行系统分配的过程，目的是为了编 制财务报表，或为了便于避税，或二者兼 而有之.
出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿 意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样 可以更快地扣除，从而应纳税额更低.
12-20
初始现金流
a) b) + c) +
=
$50,000 20,000 5,000
$75,000
12-21
期间现金流(why?)
a) b) c) = d) e) = f) + g) =
12-22
Year 1 $40,000
23,331 $16,669
6,668 $10,001
23,331 $33,332
折旧基数
在税收计算中某项资产的所有安置成本 ，这是税法也许在一定时间内从应税所
得中扣除的数目. 折旧基数 =
资产成本 + 资本性支出（运输和安装 费用）
12-12
资本性支出
资本性支出 应被视为资本支出而不是当 期费用的，可以带来未来收益的支出.
例: 运输和安装
12-13
已折旧资产的处理或出售
通常，某项已折旧资产出售产生 资本收益 (出售价格高于其帐面价值) 或 资本损失 ( 出售价格低于其帐面价值).
-1200
12-30
12-31
过去，在美国资本收益税比经营所得税要 优惠.
12-14
资本收益 /损失
目前, 资本收益税税率 与公司普通收 入税率相等，最大为35%.
资本损失 可从公司普通收入中扣除. 结果可少交所得税，导致了“现金” 的节余.
12-15
计算增量现金流量
初始现金流出量 -- 初始净现金投资量. 期间增量净现金流量 -- 在初始现金投资后
12-28
a) - 50000
购买成本
12-29
Year 1 Year 2
Year 3
Year 4
a) - 5000*60% 5000*60% 5000*60% 5000*60%
b)+18000*40% 13500*40% 9000*40% 4500*40%
c)= +4200 +2400 +600
资本预算与现金流 量预测
12-1
资本预算与现金流量预测
资本预算步骤 提出投资项目建议 预测项目的税后增量营业现金流量
12-2
什么是资本预算?
提出长期投资方案（其回收期长 于一年）并进行分析、选择的过程.
12-3
资本预算步骤
提出与公司战略目标相一致的投资方案. 预测投资项目的税后增量营业现金流量. 依据收益最大化标准选择投资项目. 继续评估修正后的投资项目，审计已完
成的投资项目.
12-4
投资项目分类
1. 新产品或现有产品改进 2. 设备或厂房的更换 3. 研究和开发 4. 勘探 5. 其他(e.g., 安全性或污染控制设施)
12-5
对各种投资方案进行决策的管 理层
1. 部门主管 2. 工厂经理
投资方案最终由哪一层批 准，取决于其投资费用和
3. 主管营业的副总裁 战略重要性.
Year 2 $40,000
31,115 $ 8,885
3,554 $ 5,331
31,115 $36,446
Year 3 $40,000 10,367 $29,633
11,853 $17,780 10,367 $28,147
Year 4 $40,000
5,187 $34,813 13,925 $20,888
c) -
28000*60%
d)= -1560
-18360 -1560 -5160
a) 这里只比较成本，假定两方案产出相等
b) 旧设备的折旧在第6年即提完，在第7年不存在折 旧抵税.
12-26
继续使用旧设备的期末现 金流
a) b) + c) d) =
5160 第4年的期间现金流. 7,000 残值 （7000-6000）*40% 残值净收入纳税 +1440
旧设备（直线折旧）新设备（年数总和法）
原价
60000
50000
税法规定残值 6000
5000
税法规定使用年限 6
5
已使用年限
3
0
每年操作成本
8600
5000
两年后大修成本 28000
最终报废残值
7000
10000
12-24 目前变现价值
10000
继续使用旧设备的初始现 金流
a) - 10000
机会成本
MACRS 折旧率
回收期
1 2 3 4 5 6 7 8
12-11
3年期 33.33% 44.45 14.81
7.41
财产类别 5年期 20.00% 32.00 19.20 11.52 11.52 5.76
7年期 14.29% 24.49 17.49 12.49
8.93 8.92 8.93 4.46
4. 财务经理下的资本支出委员
会
5. 总裁
6. 董事会
12-6
预测项目的税后增量营业现 金流量
相关项目现金流量的基本特征
现金 (不是会计收入) 流 营业 (不是融资) 流 税后 增量
12-7
预测项目的税后增量营业现 金流量
预测税后增量现金流量的基本原则
忽略 沉没成本 考虑 机会成本 考虑 由项目投资引起的净营运资金 的投
，但在最后一期现金流量之前所发生的净现 金流量. 期末增量现金流量 -- 最后一期净现金流量.
12-16
初始现金流出量
a)
新资产的成本
b) + 资本性支出
c) + (-) 净营运资本的增加 (减少)
d) - 当投资始一项以新资产代替旧资产 的决策时， 旧资产出售所得收入
e) + (-) 与旧资产出售相关的税负（税收抵 免）
b) -
（10000-33000）*40% 旧设备变
现损失抵税的机会成本
c) = -
19200
12-25
继续使用旧设备的期间现 金流
Year 1 Year 2 Year 3 Year 4
a) - 8600*60% 8600*60% 8600*60% 8600*60%
b) +9000*40% 9000*40% 9000*40%
12-27
继续使用旧设备的净现金 流
Year 0 -19200
继续使用旧设备
Year 1 Year 2 Year 3
-1560
-18360 -1560
Year 4 +1440
Year 0 -50000
更换新设备
Year 1 Year 2 Year 3 +4200 +2400 +600
Year 4 +10800
5,187 $26,075
期末现金流
a) b) + c) d) + e) =
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
$26,075 10,000 4,000 5,000
$37,075
第4年的期间现金流 残值 残值的税收，因为折旧已提完 净营运资金的回收. 第4的现金流
12-23
设备更新举例
某公司有一台设备，购于三年前，现在考虑是否更新。该公 司所得税率为40%，其他有关资料如表：
d) + (-) 净营运资本的减少（增加）
e) =
12-19
期末增量现金流量
资产扩张举例
BW 正考虑引进一新的设备. 设备成本 $50,000 再加 上$20,000 的安装和运输费用，设备使用期4年，在税 法中属于3年期财产类型. 净营运资金将增加 $5,000. Lisa Miller 预计收入每年收入将增加 $110,000 ，预 期4年后有残值$10,000, 经营成本每年将增加 $70,000. BW 的所得税率为 40%.
12-9
折旧和 MACRS 法
公司折旧金额越大，应纳税额就会越小. 折旧本身是一种非现金费用. MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为
八个折旧类别. 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯
例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半 年的折旧，在成本回收的最后一年也一样.
12-10
f) =
12-17
初始现金流出量
期间增量现金流量
a) =税后利润+折旧. b) =销售收入-经营成本-销售税金及附加-所得税 c) =税后收入-税后付现成本+折旧抵税
= 期间增量净现金流量
12-18
期末增量现金流量
a)
期间增量现金流量
b) + (-) 资产的最后残值
c) - (+) 资产最后残值的税收（税收抵免）
资 考虑 通货膨胀的影响
12-8
税收的影响和折旧
折旧 是在一段时期内对某一资本性资产的 成本进行系统分配的过程，目的是为了编 制财务报表，或为了便于避税，或二者兼 而有之.
出于税收上的考虑，许多盈利的公司更愿 意采用加速折旧的方法(MACRS)——这样 可以更快地扣除，从而应纳税额更低.
12-20
初始现金流
a) b) + c) +
=
$50,000 20,000 5,000
$75,000
12-21
期间现金流(why?)
a) b) c) = d) e) = f) + g) =
12-22
Year 1 $40,000
23,331 $16,669
6,668 $10,001
23,331 $33,332
折旧基数
在税收计算中某项资产的所有安置成本 ，这是税法也许在一定时间内从应税所
得中扣除的数目. 折旧基数 =
资产成本 + 资本性支出（运输和安装 费用）
12-12
资本性支出
资本性支出 应被视为资本支出而不是当 期费用的，可以带来未来收益的支出.
例: 运输和安装
12-13
已折旧资产的处理或出售
通常，某项已折旧资产出售产生 资本收益 (出售价格高于其帐面价值) 或 资本损失 ( 出售价格低于其帐面价值).
-1200
12-30
12-31
过去，在美国资本收益税比经营所得税要 优惠.
12-14
资本收益 /损失
目前, 资本收益税税率 与公司普通收 入税率相等，最大为35%.
资本损失 可从公司普通收入中扣除. 结果可少交所得税，导致了“现金” 的节余.
12-15
计算增量现金流量
初始现金流出量 -- 初始净现金投资量. 期间增量净现金流量 -- 在初始现金投资后
12-28
a) - 50000
购买成本
12-29
Year 1 Year 2
Year 3
Year 4
a) - 5000*60% 5000*60% 5000*60% 5000*60%
b)+18000*40% 13500*40% 9000*40% 4500*40%
c)= +4200 +2400 +600