融资融券业务介绍-投资策略篇
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融资融券投资策略附套利策略讲课文档
第三十五页，共39页。
ETF和股指期货套利
第十九页，共39页。
130/30策略
➢ 目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露程 度（即Beta 接近于1），且能够产生较高的超额收益。
➢ 方法：融券卖出相当于30%自有资金规模的看空股票组合
借助融资，买入130%自有资金规模的看多股票组合。 ➢ 收益：整体风险暴露与100%自有资金做多相同。除获得正常市
场收益外，还可获得与市场风险无关的绝对收益。 ➢ 风险：仍然需要借助投资者的选股能力，如果投资者的选股结果
预期表现不同，该策略可能导致亏损。
第二十页，共39页。
130/30策略
例：某投资者看多股票兴业银行，同时看空股票招商银行，但是同
时希望获得与市场同样的收益，如何采用130/30策略？ 策略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，再融资买入30万 元兴业银行，同时融券卖出30万元市值招商银行。 情景：（1）指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨30%； （2）指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%。
6.37万股铜陵有色 0
201.49万元
6.37万股铜陵有色
223.27*10.35%*18/360万 元
-
0 1.16万元
222.11万元
0
-
20.62万元
第二十四页，共39页。
可转债策略---套利
➢ 2010年12月31日，铜陵转债价格201.49元，铜陵有色价格35.05元；溢 价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入201.49万元；同时融券卖出6.37 万股铜陵有色，获得资金223.27万元，产生融券负债6.37万股。
第十六页，共39页。
多空组合策略
ETF和股指期货套利
第十九页，共39页。
130/30策略
➢ 目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露程 度（即Beta 接近于1），且能够产生较高的超额收益。
➢ 方法：融券卖出相当于30%自有资金规模的看空股票组合
借助融资，买入130%自有资金规模的看多股票组合。 ➢ 收益：整体风险暴露与100%自有资金做多相同。除获得正常市
场收益外，还可获得与市场风险无关的绝对收益。 ➢ 风险：仍然需要借助投资者的选股能力，如果投资者的选股结果
预期表现不同，该策略可能导致亏损。
第二十页，共39页。
130/30策略
例：某投资者看多股票兴业银行，同时看空股票招商银行，但是同
时希望获得与市场同样的收益，如何采用130/30策略？ 策略：该投资者可以投入100万资金买入兴业银行，再融资买入30万 元兴业银行，同时融券卖出30万元市值招商银行。 情景：（1）指数上涨：招商银行上涨20%，而兴业银行上涨30%； （2）指数下跌：招商银行下跌20%，而兴业银行下跌10%。
6.37万股铜陵有色 0
201.49万元
6.37万股铜陵有色
223.27*10.35%*18/360万 元
-
0 1.16万元
222.11万元
0
-
20.62万元
第二十四页，共39页。
可转债策略---套利
➢ 2010年12月31日，铜陵转债价格201.49元，铜陵有色价格35.05元；溢 价率为-9.86%。此时，买入1万张转债投入201.49万元；同时融券卖出6.37 万股铜陵有色，获得资金223.27万元，产生融券负债6.37万股。
第十六页，共39页。
多空组合策略
融资融券知识及投资策略介绍
融资融券知识及投资策 略介绍
2020年7月20日星期一
目录
一、融资融券的定义 二、融资融券客户的投资优势 三、融资融券核心规则解读 四、融资融券衍生的投资策略 五、2011年融资融券业务的展望 六、银河证券开展融资融券业务的理念
一、融资融券的定义
•融资融券的发展现状
2010年，是中国证券市场创新发展的一年。经过长期准备，融资融 券业务终于在3月31日推出了，经历近一年的高速发展，融资融券业务 逐渐从试点业务向常规业务转变，截至2011年3月4日，融资融券开户 投资者超过2万人，融资融券余额超过170亿元，累计交易金额达到 2000亿元。融资融券发展的速度非常迅猛，而且未来发展的空间依然 很大。
传统投资者
对冲投资者
价值8万元的股票赚30%（2.4万元）
价值13万元的股票赚30%（3.9万元） 价值7万元的空头亏10%（-0.7万元）
赚：2.4万元
净赚：3.9万元-0.7万元=3.2万元
•对冲策略对获利的影响：情况二下跌 •假设一段时间后，股市平均下跌了20%，多头持有的比较好的股票下跌 了10%，卖空的不好的股票下跌了30%。两个投资者的投资结果如下：
原本期货和现货的价格非常接近，建立金额相同，方向相 反的两个头寸，结果就是完全对冲，没有正收益，也没有负收 益，期货的收益（或损失）被现货的损失（或收益）完全抵消 。
但如果此时期货的价格远低于现货，套利机会就比较明显 ，因为期货价格有上涨趋近现货价格的趋势，所以就可以买入 期货，卖空现货，虽然这两个头寸的方向仍然相反，但因为期 货价格远低于现货价格，我们预期期货会有一定程度的上涨， 结果是不完全对冲，产生了一个正收益。
第二个投资者因为融资3万元，使自己的多头变成13万元，可以 在更大范围多样化投资，分散个股风险，同时因为卖空7万元，进 行了对冲，使净持有下降为6万元，具有较低的市场风险。
2020年7月20日星期一
目录
一、融资融券的定义 二、融资融券客户的投资优势 三、融资融券核心规则解读 四、融资融券衍生的投资策略 五、2011年融资融券业务的展望 六、银河证券开展融资融券业务的理念
一、融资融券的定义
•融资融券的发展现状
2010年，是中国证券市场创新发展的一年。经过长期准备，融资融 券业务终于在3月31日推出了，经历近一年的高速发展，融资融券业务 逐渐从试点业务向常规业务转变，截至2011年3月4日，融资融券开户 投资者超过2万人，融资融券余额超过170亿元，累计交易金额达到 2000亿元。融资融券发展的速度非常迅猛，而且未来发展的空间依然 很大。
传统投资者
对冲投资者
价值8万元的股票赚30%（2.4万元）
价值13万元的股票赚30%（3.9万元） 价值7万元的空头亏10%（-0.7万元）
赚：2.4万元
净赚：3.9万元-0.7万元=3.2万元
•对冲策略对获利的影响：情况二下跌 •假设一段时间后，股市平均下跌了20%，多头持有的比较好的股票下跌 了10%，卖空的不好的股票下跌了30%。两个投资者的投资结果如下：
原本期货和现货的价格非常接近，建立金额相同，方向相 反的两个头寸，结果就是完全对冲，没有正收益，也没有负收 益，期货的收益（或损失）被现货的损失（或收益）完全抵消 。
但如果此时期货的价格远低于现货，套利机会就比较明显 ，因为期货价格有上涨趋近现货价格的趋势，所以就可以买入 期货，卖空现货，虽然这两个头寸的方向仍然相反，但因为期 货价格远低于现货价格，我们预期期货会有一定程度的上涨， 结果是不完全对冲，产生了一个正收益。
第二个投资者因为融资3万元，使自己的多头变成13万元，可以 在更大范围多样化投资，分散个股风险，同时因为卖空7万元，进 行了对冲，使净持有下降为6万元，具有较低的市场风险。
融资融券投资策略PPT课件
详细描述
在市场行情持续下跌时，投资者通过融券手段借入股票并立即将其卖出，获得现金以应对 市场下跌。当市场价格进一步下跌时，再以更低的价格买回这些股票归还给证券公司，从 中获利。
注意事项
熊市融券策略需注意风险控制，避免因市场下跌导致无法买回股票而面临巨大损失。同时 ，要关注市场走势，及时调整融券比例。
根据投资目标、市场环 境和风险偏好等因素， 选择合适的投资策略。
根据选定的投资策略， 制定具体的实施计划， 包括资金投入、交易操 作、风险管理等方面的 安排。
在实施投资策略过程中 ，持续监控市场环境、 投资组合表现和风险管 理状况，及时调整投资 策略和实施计划，以确 保实现投资目标。
03
融资融券投资策略应用
牛市融资策略
总结词
利用融资手段增加投资杠杆，放 大收益
详细描述
在市场行情持续上涨时，投资者通 过融资买入股票，利用较小的自有 资金获取较大的杠杆效应，放大收 益。
注意事项
牛市融资策略需谨慎使用，避免过 度杠杆导致风险放大。同时，要关 注市场走势，及时调整融资比例。
熊市融券策略
总结词
借入股票卖出，赚取现金以应对市场下跌
融资交易是指投资者向证券公司或银行等机构借入资金来买入证券，并在约定期限 内偿还借款本金和利息。
融券交易是指投资者向证券公司或银行等机构借入证券并立即将其卖出的行为，目 的是赚取现金或获得其他证券。
融资融券市场发展历程
试点阶段
快速发展阶段
2005年，中国证监会发布了《证券公 司融资融券试点管理办法》，标志着 融资融券业务的试点阶段开始。
05
融资融券投资策略案例分析
融资融券投资成功案例
01
02
融资融券业务与投资策略教材(PPT29张)
项 现金 充抵保证金的证券A的市值x折算率 保证金总额 目 运算符 + + 数 100万 100万×70% 值 结 果 100万 70万 170万
概念四 保证金比例
保证金比例的确定
定义： 融资保证金比例指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额 的比例 融券保证金比例指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额 的比例 计算公式为： 融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100% 融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%
概念五 保证金可用余额
保证金可用余额计算公式
保证金可用余额
＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率） +∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］ +∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］ －∑融券卖出金额 －∑融资买入证券金额×融资保证金比例 －∑融券卖出证券市值×融券保证金比例 －利息及费用
融资融券业务与投资策略
目录
一、交易相关概念和公式 二、融资融券的投资策略
三、产品简介
一、交易相关的概念和公式
• 融资融券:融资融券交易,又称证券信用交易， 是投资者向具有融资融券业务试点资格的 证券公司提供担保物，借入资金买入上市 证券（融资交易）或借入上市证券并卖出 （融券交易）的行为。
概念一 客户信用账户
概念四 保证金比例
保证金比例的确定 交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％
证券公司试点期间
保证金比例=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率 利用可融资买入证券金额或融券卖出证券市值
= 保证金/保证金比例
概念四 保证金比例
举例说明 例1.2 投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算 率为70%）作为可用保证金，根据例1.1计算得到保证金总额170万 元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或 融券卖出金额的最大值为多少？
概念四 保证金比例
保证金比例的确定
定义： 融资保证金比例指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额 的比例 融券保证金比例指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额 的比例 计算公式为： 融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100% 融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%
概念五 保证金可用余额
保证金可用余额计算公式
保证金可用余额
＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率） +∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］ +∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］ －∑融券卖出金额 －∑融资买入证券金额×融资保证金比例 －∑融券卖出证券市值×融券保证金比例 －利息及费用
融资融券业务与投资策略
目录
一、交易相关概念和公式 二、融资融券的投资策略
三、产品简介
一、交易相关的概念和公式
• 融资融券:融资融券交易,又称证券信用交易， 是投资者向具有融资融券业务试点资格的 证券公司提供担保物，借入资金买入上市 证券（融资交易）或借入上市证券并卖出 （融券交易）的行为。
概念一 客户信用账户
概念四 保证金比例
保证金比例的确定 交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％
证券公司试点期间
保证金比例=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率 利用可融资买入证券金额或融券卖出证券市值
= 保证金/保证金比例
概念四 保证金比例
举例说明 例1.2 投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算 率为70%）作为可用保证金，根据例1.1计算得到保证金总额170万 元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或 融券卖出金额的最大值为多少？
融资融券业务操作方法及技巧介绍
融资融券业务操作方法及技巧介绍融资融券业务是一种常用的投资方式，它允许投资者以借款或债务的方式进行交易，从而增加交易资金的灵活性和杠杆效应。
在进行融资融券业务操作时，需要注意一些方法和技巧，以确保投资效果和风险控制。
以下是对融资融券业务操作方法及技巧的介绍：一、了解融资融券业务的基本原理二、选择适合的融资融券产品和服务在进行融资融券业务时，投资者需要根据自身的风险承受能力、投资目标和市场环境选择适合的融资融券产品和服务。
不同的融资融券产品和服务可能有不同的费用、抵押品要求和风险控制措施，投资者应综合考虑相关要素做出选择。
三、合理规划资金使用和控制风险在进行融资融券业务时，投资者需要合理规划资金的使用和控制风险。
首先，投资者应根据自身的投资能力和风险承受能力确定合适的融资融券规模。
其次，投资者应根据市场情况和个人需求合理配置融资融券资金，避免过度借款或债务。
最后，投资者应制定风险控制计划，设置止损位和止盈位，及时平仓，避免损失过大。
四、掌握实时市场资讯和技术分析方法在进行融资融券业务时，投资者需掌握实时市场资讯和技术分析方法，及时了解市场动态，准确判断趋势和风险。
投资者可以利用各种投资信息平台和专业软件获取市场资讯，同时还可以学习技术分析理论和方法，如K线图、移动平均线、相对强弱指标等，以辅助决策和交易。
五、灵活运用融资融券策略和操作方法在进行融资融券业务时，投资者可以采用一些策略和操作方法，以提高交易效果和风险控制。
例如，可以根据板块轮动和市场情绪选择合适的融资融券标的，同时合理控制仓位和资金使用。
此外，投资者还可以运用分级基金、ETF、期权等衍生品进行套利和对冲，以增加收益和降低风险。
六、保持良好的心态和交易纪律在进行融资融券业务时，投资者需要保持良好的心态和交易纪律。
投资者应保持理性和客观的态度，不盲目追涨杀跌，避免冲动交易和投资误判。
同时，投资者还应遵守相关法规和规则，坚持交易纪律，及时纠正错误，避免重复犯错。
融资融券介绍以及投资策略
强制平仓风险
如果投资者未能及时补充保证金或归 还借款，将面临被强制平仓的风险。
市场风险
融资融券交易涉及市场风险，包括利 率风险、信用风险等。
监管风险
融资融券交易受到相关监管机构的监 管，如果违反相关规定，将面临法律 责任和罚款等风险。
03
融资融券的投资策略
融资买入策略
总结词
通过融资方式买入证券，利用证券价格上涨带来的收益来偿还融资款项。
对证券市场的影响
增加市场流动性
融资融券交易可以增加市 场的交易量，提高市场的 流动性。
稳定市场价格
融资融券有助于缩小买卖 价差，稳定证券价格。
促进市场成熟
融资融券有助于推动市场 向成熟化发展，提高市场 的定价效率和资源配置功 能。
融资融券的风险
高杠杆风险
融资融券交易具有高杠杆效应，一旦 市场走势不利，投资者将面临巨大的 损失。
市场规模扩大
01
随着市场成熟和投资者教育程度的提高，融资融券市场规模有
望进一步扩大。
交易品种多样化
02
未来融资融券交易品种将更加多样化，包括更多证券、期货等
金融产品。
监管政策调整
03
监管机构将根据市场发展情况调整融资融券的监管政策，以保
障市场的健康稳定发展。
投资者如何把握融资融券的投资机会
熟悉交易规则
适用场景
适用于市场处于下跌趋势，且投资者 对市场前景看空时。
风险控制
投资者应充分了解融券卖出的操作流 程和风险，合理选择融券卖出的证券 和时机，避免因市场波动导致亏损。
跨市场套利策略
总结词
利用不同市场之间的价格差异，在价格较低的市 场上购买证券，在价格较高的市场上卖出证券， 从中获利。
融资融券投资策略(附套利策略)PPT课件
➢ 策略一：同行业的高估值与低估值多空。 ➢ 策略二：上下游行业影响因素不同。 ➢ 策略三：把握市场风格转变，例如二八现象出现买入
50ETF，融券卖出中小板ETF。 ➢ 策略四：规避行业系统性，获取个股内涵价值。
19
130/30策略
➢ 目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露 程度（即Beta 接近于1），且能够产生较高的超额收益。
盈利
及时锁定当日收益，或降低隔日风险
适用投资者 偏好短线交易，具有权证或股指期货经验
风险
价格走势判断失误
14
融资融券T+0交易策略
➢ 通过融资融券实现融资类似T+0和融券T+0，当日锁定收益。 ➢ 融资：低点买入，当日高点融券卖出，然后直接还券。 ➢ 融券：高点融券卖出，当日低点买券还券，且可循环操作。
融资融券投资策略
2013-8Βιβλιοθήκη 31目录 基本操作策略 组合投资策略
2
第一部分
融资融券基本操作策略
3
目录
趋势交易策略 逢低买入策略 中短线看空策略
4
融资融券交易指令
➢ 融资买入 向证券公司借入资金并购买标的证券
➢ 卖券还款 卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额
➢ 融券卖出 向证券公司借入标的证券并卖出
➢ 买券还券 买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司
➢ 担保物买入、担保物卖出 ➢ 直接还款、直接还券
5
融资加杠杆
趋势交易策略
原理
利用融资资金获取额外的短线价差收益
操作策略
趋势判断，短线交易、设定止损止盈位
盈利
高成功率、盈利多于亏损，积小胜为大胜
适用投资者 短线趋势判断能力强，交易的执行力强
50ETF，融券卖出中小板ETF。 ➢ 策略四：规避行业系统性，获取个股内涵价值。
19
130/30策略
➢ 目的：通过多空的配置，使组合仍然保持着市场风险暴露 程度（即Beta 接近于1），且能够产生较高的超额收益。
盈利
及时锁定当日收益，或降低隔日风险
适用投资者 偏好短线交易，具有权证或股指期货经验
风险
价格走势判断失误
14
融资融券T+0交易策略
➢ 通过融资融券实现融资类似T+0和融券T+0，当日锁定收益。 ➢ 融资：低点买入，当日高点融券卖出，然后直接还券。 ➢ 融券：高点融券卖出，当日低点买券还券，且可循环操作。
融资融券投资策略
2013-8Βιβλιοθήκη 31目录 基本操作策略 组合投资策略
2
第一部分
融资融券基本操作策略
3
目录
趋势交易策略 逢低买入策略 中短线看空策略
4
融资融券交易指令
➢ 融资买入 向证券公司借入资金并购买标的证券
➢ 卖券还款 卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司融资金额
➢ 融券卖出 向证券公司借入标的证券并卖出
➢ 买券还券 买入已融券卖出所欠证券并归还证券公司
➢ 担保物买入、担保物卖出 ➢ 直接还款、直接还券
5
融资加杠杆
趋势交易策略
原理
利用融资资金获取额外的短线价差收益
操作策略
趋势判断，短线交易、设定止损止盈位
盈利
高成功率、盈利多于亏损，积小胜为大胜
适用投资者 短线趋势判断能力强，交易的执行力强
融资融券投资策略
融
资 交 易
担保物类型 折算率 保证金比例 杠杆比例
现金
国债 基金 成分股 非成分股 担保物类型
100%
95% 80% 70% 65% 折算率
80%
80% 80% 80% 85% 保证金比例
1.25
2.187 2 1.875 1.764 杠杆比例
融
券
交 易
现金
国债 基金
100%
95% 80%
90%
90% 90%
-18798 -1039
收益
16789元
-3687元
股指期货组合套利
原理：股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦
市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，就出现期 现价差。 操作：投资者就能在期货市场与现货市场上同时买低卖高， 等到价格回归一致后，反方向平仓。 收益：期货与现货的价差 股指期货理论价格： F(t)=S(t) x exp{(r-d)x(T-t)}
融券卖出的股票出现亏损，而可转债价格可以随股价 上涨而上涨，可转债的盈利基本可以弥补融券亏损。
可转债策略---复制看跌期权
举例说明：2010年11月15日，工行转债收盘价123.13元，
转股价格为4.15元，转股比例为24.0964，标的股票工商 银行收盘价5元，转股溢价率2.2%。当时的融券年费率 10.35%。 策略操作：买入工行转债，假设为1000张，投入资金 12.313万元，同时融券卖出2.41万股标的股票工商银行， 获得资金12.05万元，产生2.41万股工商银行的融券负债。
趋势交易策略
原理：利用融资资金获取额外的短线价差收益。
操作策略：趋势判断，短线交易、设定止损止盈位。
盈利：高成功率、盈利多于亏损，多次交易积小胜为大胜。 适用投资者：短线趋势判断能力强，交易的执行力强。 风险：趋势判断成功率过低，未即时止损。
资 交 易
担保物类型 折算率 保证金比例 杠杆比例
现金
国债 基金 成分股 非成分股 担保物类型
100%
95% 80% 70% 65% 折算率
80%
80% 80% 80% 85% 保证金比例
1.25
2.187 2 1.875 1.764 杠杆比例
融
券
交 易
现金
国债 基金
100%
95% 80%
90%
90% 90%
-18798 -1039
收益
16789元
-3687元
股指期货组合套利
原理：股指期货的理论价格可以由无套利模型决定，一旦
市场价格偏离了这个理论价格的某个价格区间，就出现期 现价差。 操作：投资者就能在期货市场与现货市场上同时买低卖高， 等到价格回归一致后，反方向平仓。 收益：期货与现货的价差 股指期货理论价格： F(t)=S(t) x exp{(r-d)x(T-t)}
融券卖出的股票出现亏损，而可转债价格可以随股价 上涨而上涨，可转债的盈利基本可以弥补融券亏损。
可转债策略---复制看跌期权
举例说明：2010年11月15日，工行转债收盘价123.13元，
转股价格为4.15元，转股比例为24.0964，标的股票工商 银行收盘价5元，转股溢价率2.2%。当时的融券年费率 10.35%。 策略操作：买入工行转债，假设为1000张，投入资金 12.313万元，同时融券卖出2.41万股标的股票工商银行， 获得资金12.05万元，产生2.41万股工商银行的融券负债。
趋势交易策略
原理：利用融资资金获取额外的短线价差收益。
操作策略：趋势判断，短线交易、设定止损止盈位。
盈利：高成功率、盈利多于亏损，多次交易积小胜为大胜。 适用投资者：短线趋势判断能力强，交易的执行力强。 风险：趋势判断成功率过低，未即时止损。
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概念六 维持担保比例
维持担保比例
维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例。 担保物价值与其融资融券债务之间的比例 维持担保比例 现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额 融资买入金额+ =（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出 证券数量×市价＋利息及费用) 证券数量×市价＋利息及费用) 客户偿债能力的一个动态监控指标
概念二 交易指令
主要交易指令
担保物买入(信用买入) 担保物买入(信用买入) 利用信用帐户中作为担保物的资金来买入相应证券(不涉及融资) 担保物卖出(信用卖出) 担保物卖出(信用卖出) 将信用帐户中作为担保物的证券卖出 融资买入 向证券公司借入资金并购买标的证券 融券卖出 向证券公司借入标的证券并卖出 卖券还款 卖出信用帐户中证券并归还所欠证券公司款项 买券还券 买入融券负债的证券并归还证券公司 直接还款、直接还券 直接还款、
概念五 保证金可用余额
保证金可用余额计算公式
保证金可用余额
＝现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率） 现金+∑（充抵保证金的证券市值×折算率） +∑ +∑［（融资买入证券市值－融资买入金额） 折算率］ ［（融资买入证券市值 +∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］ +∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值） 折算率］ ［（融券卖出金额 +∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］ －∑融券卖出金额 融资买入证券金额× －∑融资买入证券金额×融资保证金比例 融券卖出证券市值× －∑融券卖出证券市值×融券保证金比例 －利息及费用
概念四 保证金比例
保证金比例的确定 交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％ 交易所规定：融资、融券保证金比例不得低于50％ 50 证券公司试点期间 证金比例=1+50% =1+50%保证金比例=1+50%-拟融资买入标的证券的折算率 利用可融资买入证券金额或融券卖出证券市值 保证金/ = 保证金/保证金比例
概念五 保证金可用余额
保证金可用余额 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金， 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金，证券市值 及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额 保证金总额， 及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去 投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息 已用保证金及相关利息、 投资者未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余 额; 保证金可用余额用来间接计算投资者还可以融资融券的额度
概念四 保证金比例
举例说明 例1.2 投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A（设折算 投资者甲信用帐户中有100万现金和100万市值证券A 100万现金和100万市值证券 率为70% 作为可用保证金，根据例1.1计算得到保证金总额170 70%） 1.1计算得到保证金总额170万 率为70%）作为可用保证金，根据例1.1计算得到保证金总额170万 根据保证金比例公式计算， 元,根据保证金比例公式计算，投资者在信用帐户中可融资买入或 融券卖出金额的最大值为多少？ 融券卖出金额的最大值为多少？
概念六 维持担保比例
举例说明（ ）：接例 举例说明（例1.4）：接例 ）：接例1.3 时投资者甲的账户的维持担保比例为： 此时投资者甲的账户的维持担保比例为： 现金+信用证券账户内证券市值总和 现金+ 融资买入金额+融券卖出证券数量× 融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价 ＋利息及费用总和 125+100+1.2×80） 80+5×5.5+2） =（125+100+1.2×80）/（80+5×5.5+2） 150%（安全） = 321/109.5=293.15% ≥ 150%（安全）
项 现金 充抵保证金的证券A的市值x 充抵保证金的证券A的市值x折算率 保证金总额 目 运算符 + + 数 100万 100万 100万 100万×70% 值 结 果 100万 100万 70万 70万 170万 170万
概念四 保证金比例
保证金比例的确定 定义： 定义： 融资保证金比例指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额 的比例 融券保证金比例指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额 的比例 计算公式为： 计算公式为： 融资保证金比例＝保证金/ 融资买入证券数量×买入价格） 融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100% 融券保证金比例＝保证金/ 融券卖出证券数量×卖出价格） 融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%
概念三 保证金
保证金 定义：指投资者向证券公司融资、融券时， 定义：指投资者向证券公司融资、融券时，证券公司向投资者收 取的一定比例的资金或证券。 取的一定比例的资金或证券。 可充抵保证金的有价证券 保证金可以标的证券以及交易所认可的其他证券充抵。 保证金可以标的证券以及交易所认可的其他证券充抵。 交易所认可的其他证券充抵 可充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。 可充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算。
现金 充抵保证金的证券市值× 折算率） ∑（充抵保证金的证券市值× 折算率） 融资买入证券市值－融资买入金额） 折算率〕 ∑〔融资买入证券市值－融资买入金额）× 折算率〕 融券卖出金额－融券卖出证券市值） 折算率〕 ∑〔融券卖出金额－融券卖出证券市值）× 折算率〕 ∑融券卖出金额 融资买入证券金额× ∑融资买入证券金额× 融资保证金比例 融券卖出证券市值× ∑融券卖出证券市值× 融券保证金比例 利息及费用 保证金可用余额
操作策略：该投资者可以100万市值股票A为担保，向证券公司融资 操作策略：该投资者可以100万市值股票A为担保， 100万市值股票 买入股票A 买入股票A。 如果该股票折算率为70%，可以融资100*70%/(1+50%-70%)=87.5万 如果该股票折算率为70%，可以融资100*70%/(1+50%-70%)=87.5万 70% 100*70%/(1+50% 杠杆比例1.88倍 杠杆比例1.88倍； 1.88 如果该股票折算率为60%，可以融资100*60%/(1+50%-60%)=66.7万 如果该股票折算率为60%，可以融资100*60%/(1+50%-60%)=66.7万 60% 100*60%/(1+50% 杠杆比例1.67倍 杠杆比例1.67倍。 1.67
执行交易后保证金可用余额的计算
项 目 运算符 ＋ ＋ ＋ ＋ － － － － 运算 100+5× 100+5×5 100× 100×70% 1.2（1.2-1）×80 × 90% 5.5） （5-55 ×5 ×80% 2 结果 125 70 14.4 -2.5 25 48 22 2 109.9万元 109.9万元
融资融券业务介绍 --投资策略篇---投资策略篇-融资融券部
主要内容
一、交易相关概念和公式 二、融资融券的投资策略 三、融资融券组合投资策略
一、交易相关的概念和公式
概念一 客户信用账户
客户信用账户体系 客户信用证券账户： 客户信用证券账户： 是证券公司在登记公司开立的“客户信用交易担保证券账户” 的二级账户，记录的是投资者委托证券公司持有的担保证券的明 细数据。投资者在上海市场和深圳市场分别只能有一个信用证券 帐户。 客户信用资金帐户： 客户信用资金帐户： 是证券公司在银行开立的“客户信用交易担保资金账户”的 二级账户，用于记载投资者交存的担保资金的明细数据。投资者 只能开立一个信用资金账户。
概念三 保证金
可充抵保证金证券的折算率 上证180指数和深证100指数成份股股票: 折算率≤70% 上证180指数和深证100指数成份股股票: 折算率 70% 180指数和深证100指数成份股股票 其他股票: 其他股票: 交易所交易型开放式指数基金: 交易所交易型开放式指数基金: 国债: 国债: 其他上市证券投资基金和债券: 其他上市证券投资基金和债券: 折算率≤65% 折算率 65% 折算率≤90% 折算率 90% 折算率≤95% 折算率 95% 折算率≤80% 折算率 80%
概念五 保证金可用余额
举例说明（ ）：接例 举例说明（例1.3）：接例 ）：接例1.1
假设投资者甲最初以1 假设投资者甲最初以1元/股的价格融资买入某ETF80万股， 的价格融资买入某ETF80万股， ETF80万股 ETF目前市场价为1.20元 目前市场价为1.20 折算率为90% 90%； ETF目前市场价为1.20元/股，折算率为90%； 然后该投资者又以5 然后该投资者又以5元/股的单价融券卖出宝钢股份5万股， 股的单价融券卖出宝钢股份5万股， 目前宝钢股份市价为5.5 5.5元 折算率为70% 70%； 目前宝钢股份市价为5.5元/股，折算率为70%； 在此期间产生的利息及费用为2万元。 在此期间产生的利息及费用为2万元。此时该帐户的保证金 可用余额是多少？ 可用余额是多少？
证券公司的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。 注：证券公司的折算率不得高于证券交易所规定的折算率。
概念三 保证金
举例说明
例1.1：投资者甲的信用帐户中有100万现金和100万市值证券A 1.1：投资者甲的信用帐户中有100万现金和100万市值证券A 100万现金和100万市值证券 设折算率为70% 作为保证金， 70%） （设折算率为70%）作为保证金，计算得到投资者的保证金 总额为多少？ 总额为多少？
拟融资买入标的证券折算率 保证金比例 保证金 70% 80% 90% 80% 70% 60% 170万 170万 170万 170万 170万 170万 可融资买入标的证券金额 170/80%=212.5万 170/80%=212.5万 170/70%=242.86万 170/70%=242.86万 170/60%=283.33万 170/60%=283.33万