论企业筹资风险与对策

论企业筹资风险与对策摘要：企业在市场经济活动中会面临很多的筹资过程，在这个过程中就会相应的出现筹资所带来的风险，这些风险来源于各个方面，所以就需要企业选择相应的对策来应对这些风险。

本文探讨了筹资风险的来源及其特征、类型, 分析了筹资风险影响因素, 介绍了筹资风险的评估方法, 进而提出筹资风险的防范措施。

关键词：筹资风险；风险来源；影响因素；评估；控制；应对措施一.绪论二.企业筹资风险概述（一）筹资风险的定义（二）企业筹资的种类1.现金性筹资风险2.收支性筹资风险（三）企业筹资的渠道1.国家财政资金2.银行信贷基金3.非银行金融机构资金4.其他企业和单位的资金5.职工和民间资金6.企业自留资金7.外商资金（四）企业筹资风险的特征1.客观存在性2.随机变动性3.强破坏性三.企业筹资风险成因分析（一）筹资风险的内因分析1.负债的规模2.负债的期限结构3.负债的利息率（二）筹资风险的外因分析1.预期收益2.金融市场3.经营风险四.防范企业筹资风险的对策（一）建立风险防范机制，理性面对风险（二）科学投资，不盲目投资（三）树立强有力的风险意识（四）加强财务预算管理（五）提高财务管理人员的综合水平（六）合理选择筹资渠道和筹资期限，降低经融市场金融风险所带来的影响一.绪论企业的生存和发展离不开资金的筹集，所谓筹资就是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的一种行为。

风险是指客观存在的由于不确定性而产生损失的可能性,表明主观预期与实际结果的距离。

作为企业投资经营的起点,筹资至关重要,而筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。

筹资风险是指由于筹资活动而给企业带来不利影响的可能性。

筹集资金是企业资金运动的起点。

二.企业筹资风险概述（一）企业筹资风险的定义筹资风险是指与企业筹资相关的风险,一般是指由于使用负债筹资( 包括优先股) 时, 由于资金供需情况和宏观经济环境等因素的变化而使企业可能丧失的偿债能力, 最终可能导致企业破产的风险。

在其他因素相同的情况下, 企业使用的负债和优先股筹资越多, 企业的筹资风险就越大。

因此, 我们有必要对筹资风险进行分析、控制, 既能使企业筹集到足够的、理想的资金, 又能不承担太大的筹资风险, 以促进企业财务成果的增大及财务状况的合理化，在现代经济社会中，企业面临的环境是复杂多变的，企业要及时准确地获得对自身经营活动有用的信息还是存在一定困难的，这就使得企业的财务活动存在一定地风险性。

通过对财务风险的分析研究，企业才能深入的了解财务风险，从而才能够树立正确的风险意识，把握风险和收益的规律，并且认识到如何才能使企业的资本结构达到最优的状态，可以使财务风险得到有效控制。

另外，企业的生存和发展还需要一个相对安全稳定地外部环境，通过对财务风险的控制可以减少财务活动各个环节的不确定性，样有利于实现企业的价值最大化。

（二）企业筹资的种类企业在市场经济活动中的筹资类型共分为两种，一种是现金性筹资风险，另一种是收支性筹资风险。

现金性筹资风险又称资金性筹资风险，是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量，而产生的到期不能偿付债务本息的风险。

现金性筹资风险对企业未来的筹资影响并不大。

同时由于会计处理上受权责发生制的影响，即使企业当期投入大于支出也并不等于企业就有现金流入，即它与企业收支是否盈余没有直接的关系。

现金性筹资风险产生的根源在于企业理财不当，使现金预算安排不妥或执行不力造成支付危机。

此外，在资本结构安排不合理、债务期限结构搭配不好时也会引发企业在某一时点的偿债高峰风险。

这种风险具有以下特征：(1)它是一种个别风险，表现为某项债务不能即时偿还，或者是某一时点的债务不能即时偿还。

它对企业以后各期的筹资影响不大。

(2)它是一种支付风险，与企业收支是否盈余没有直接关系。

(3)它是由于理财不当引起的，表现为现金收支预算与实际不符而出现支付危机，或者是由于债务资金期限结构安排不当而引起的。

如在资金利润率较低时安排了资金成本较高的债务，以及在债务的期限安排上不合理而引起某一时点的偿债高峰等。

这种风险一般只要通过合理安排现金流量即能回避，而对企业盈利和所有者的收益影响不大。

那么要如何才能规避现金性筹资所带来的风险呢？对于现金性筹资风险，企业应注重资产占用与资金来源间的期限搭配，搞好现金流量安排，为避免企业因负债筹资而产生的到期不能支付的偿债并提高资本利润率，理论上认为，如果借款期限与借款周期能与生产经营周期相匹配，则企业总能利用借款来满足其资金需要。

因此，按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的债务资金，是回避风险的较好方法之一。

如设备预计使用年限为五年，则以五年期的长期债务来提供资金需求；商品存货预计在一个月内销售，则筹措为期三十天的短期负债来满足需要，这样能较好地将资金运用期限与借款期限结合起来。

这要求在筹资政策上，尽量利用长期性负债和股本来满足固定资产与恒定性流动资产的需要，利用短期借款来满足临时波动性资产的需要，，以避免筹资政策上的激进主义与保守主义。

收支性筹资风险是指企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。

[1]收支性筹资风险是一种整体风险，它会对企业债务的偿还产生不利影响。

从这一风险产生的原因看，一旦这种风险产生即意味着企业经营的失败，或者正处于资不抵债的破产状态。

因此，它不仅是一种理财不当造成的支付风险，更主要是由于企业经营不当造成的净产量总量减少所致。

出现收支性筹资风险不仅将使债权人的权益受到威胁，而且将使企业所有者面临更大的风险和压力。

因此它又是一种终极风险，其风险的进一步延伸会导致企业破产。

在负债不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力也就越低，最终的收支性筹资风险表现为企业破产、解散清算时的剩余财产不足以支付债务，因而这种风险具有以下特征：(1)它是一种整体风险，它对全部债务的偿还都产生不利的影响。

(2)它不仅仅是一种支付风险，而且意味着企业施工经营的失败。

它不仅源于理财不当，而且主要源于施工经营不当。

(3)它是一种终极风险，一旦出现收不抵支，不仅债权人的权益难以保障，而作为所有者承担的风险更大。

(4)一旦出现这种风险，如果企业不加强管理，企业今后的再筹资将面临更大的风险。

对于收支性筹资风险，企业应做好以下三方面工作：1．优化调整资本结构，从总体上减少收支风险。

收支性风险在很大程度上是由于资本结构安排不当形成的，如在资产利润率较低时安排较高的负债结构等。

因此必须优化调整资本结构。

从静态上优化资本结构，增加企业主权资奉的比重，降低总体上债务风险。

从动态上，则从资产利润率与负债利率的比较入手，根据企业的需要与负债的可能，自动调节其债务结构，加强财务杠杆对企业筹资的自我约束。

即在资产利润率下降的条件下，自动降低负债比例，从而减少财务杠杆系数，降低债务风险；在资产利润率上升的条件下，则与前相反。

2．加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益，以降低收支风险。

无论从企业债务的总量上看还是从期限上看，只要企业有足够的盈利能力，加强经营提高效益，企业的收支性风险就能降低。

当然，从筹资角度，通过合理的利率预期，灵活地调整利率也是提高企业筹资收益的一种可行的方法，因为它可以在一定程度上减少资本成本，减径利息支付压力。

在具体工作中，通常在利率预期趋于上升时，采用固定利率制借入款项；在利率预期趋于下降时，采用浮动利率制灵活筹资。

3．实施债务重整，降低收支性筹资风险。

当出现严重的经营亏损，收不抵支并处于破产清算边缘时，可以通过与债权人协商，实施必要的债务重整，具体包括将部分债务转化为普通股票、豁免部分债务、降低债息率等方式，使企业在新的资本结构基础上起死回生。

从根本上讲，债务重整不但减少了企业的筹资风险，而且在很大程度上降低了债权人的终极破产风险。

因为，债权人之所以提出同意债务重整，是出于通过重整使债权人权益损失降到最低的动机，当重整损失小于直接破产造成的权益损失时，对债权人来说，重整就是有必要的，在经济上也是可行的。

（三）企业的筹资渠道1.国家财政资金国家财政资金是指以国家财政为中心，它不仅包括中央政府和地方政府的财政收支，还包括与国家财政有关系的企业、事业和行政单位的货币收支。

财政资金是一个国家社会资金的主导，它对社会资金的运作有巨大的控制力和影响力。

财政资金的主体是税收收入和国家企业上缴的一部分税后利润．为实现国家职能的需要，依据国家权力进行分配的那一部分社会产品的货币形式。

表现为国家通过无偿的方式或国家信用的方式筹集、分配和使用的货币资金。

它是国家进行各项活动的财力保证。

财政资金的特征表现在：①是政府及其所属机构直接掌握支配的资金，其资金的使用是直接为行使和实现国家职能的需要。

②资金的征集和拨付主要是采取无偿分配，部分地采取国家信用的方式，即以国家为债务人或债权人形式征集或发放。

③资金的运动都是以国家为主体，缴款者或接受拨款者都是直接与国家政权发生关系。

财政资金体现了国家在社会产品分配中占有的份额，以及在分配中与社会各集团及其成员之间的分配关系。

中国社会主义财政资金由国家预算资金和预算外资金两个部分组成。

国家预算资金是指列入国家预算进行收、支和管理的资金,它是财政资金的主体;预算外资金是指不列入国家预算，由各地区、各单位按照国家规定单独管理、自收自支的资金，它是国家预算资金的重要补充。

财政资金的主要来源是国营企业以税金和其他形式上缴国家的纯收入，其次是集体经济以及个体经济以税金形式交纳的纯收入。

通过国家财政各环节集中起来的财政资金，有计划地用于社会主义的经济、文化、国防等建设事业和国家管理方面的经费开支，为巩固和发展社会主义生产关系，建设社会主义的物质文明和精神文明，提高人民的物质文化生活水平服务。

2.银行信贷基金银行信贷基金亦称财政增拨信贷基金是指财政预算中安排拨给银行作为发放贷款的资金。

它是国家根据国民经济的需要和财政收支的实际情况，定期从财政预算增拨给银行一定数量的款项，以充实银行自有资金，保证银行信贷活动的正常进行。

该项资金一般由银行长期使用，主要用于基本建设贷款，农业贷款等。

财政增拨信贷资金必须在国家资金的供应总量同需求总量相适应，银行信贷资金相对不足，财政资金相当充足的情况下才能实现。

一般情况下，主要靠银行自身积聚资金。

银行信贷基金包括：财政拨给银行的信贷基金和银行本身的积累。

由于生产发展和商品流通的扩大，在国营企业创造的纯收入绝大部分集中于财政的情况下，银行光靠吸收的存款是不能满足国民经济中不断增加的贷款需要的。

因此，国家财政拨给银行一定数额的资金作为信贷基金。

银行的贷款利息收入和其他业务收入，抵偿存款利息支出和其他业务支出后的盈余，其中一部分上交国家财政，一部分留给银行，扩充信贷基金。