大连市上市公司融资结构问题研究——以獐子岛集团为例(下)
财务风险评估与控制——以獐子岛事件为例
财务风险评估与控制——以獐子岛事件为例中文摘要随着我国整体实力的稳步增强，近年来，大大小小的企业日益增多，为了实现规范企业规模、增强国际竞争力等多种目标，我国对企业的财务行为也更加重视。
中国目前正处在经济转型时期，企业在这种大的环境背景下，必然会受到各项经济政策的影响。
在这个机遇与挑战同时存在的时代，企业若是想在这种动态的市场环境中继续地生存并发展下去，就需要充分考虑企业所面临的内外部环境以及企业自身的优势与劣势，建立一个有效的财务风险预警系统。
本文讨论了近年来我国财务风险评估与控制的现状，以獐子岛事件为例充分分析了当今财务风险评估所面临的的问题，并提出了合理的解决方案。
关键词：财务风险，风险评估，审计风险英文摘要With the steady increase of the overall strength of our country, in recent years, there are more and more enterprises, large and small. In order to standardize the scale of enterprises, enhance the international competitiveness and other goals, our country pays more attention to the financial behavior of enterprises.At present, China is in the period of economic transformation. Under this background, enterprises are bound to be affected by various economic policies. In a period of coexistence of challenges and opportunities, if enterprises want to survive and develop in this dynamic market environment, they need to fully consider the internal and external environment they are facing and their own advantages and disadvantages, and establish an effective financial risk early warning system. This paper discusses the current situation of financial risk assessment and control in China in recent years. Taking Zhangzidao incident as an example, it fully analyzes the problems faced by financial risk assessment and puts forward reasonable solutions.Key words: Financial risk, risk assessment, audit risk目录中文摘要 (1)英文摘要 (2)一、引言 (4)二、当今国内财务风险评估与控制的现状分析 (4)三、财务风险评估的案例分析——以獐子岛集团为例 (7)（一）獐子岛集团“绝收事件”概述 (7)（二）獐子岛的审计风险 (8)（三）獐子岛集团财务评估风险的启示 (9)五、防范当前财务评估与风险控制的建议 (10)（一）完善财务风险管理的行业法规体系 (10)（二）促进企业财务风险意识提高 (11)（三）提升财务管理人员的综合素质 (11)六、结论 (12)致谢 (12)参考文献 (14)一、引言按照当前中国企业的发展现状来看，我国大多企业面临的主要风险之一就是财务风险，它包含很多方面，其往往是由公司VC融资时适当、或者财务结构不合理等多种原因造成的，这些投资不但没能给投资者带来预期的收益，更在一定程度上影响了公司和企业的发展，同时给社会和国际名誉带来了极其恶劣的影响。
獐子岛财务分析案例.
课程：财务报表分析与企业决策论文题目: 獐子岛案例分析小组成员: 游彩洋S161401393曾倩芳S161401333彭思迪S151401260张玥S161401364洪蓓S161401399龚凡S161401347朱玲S161401389翟一蒙S161401386獐子岛案例分析一、企业简介1.1 背景介绍獐子岛集团股份有限公司在1958年已经起步，是一家综合性海洋食品企业。
2001年獐子岛集团完成了股份制改革和更名，由獐子岛渔业集团有限责任公司更名为大连獐子岛渔业集团股份有限公司。
它于2006年在深交所上市，成为中国第一个百元农业股。
为了进一步推动海外营销，公司于2008年在美国和香港分别建立了子公司，逐步将品牌走出国门。
然而2014年10月30日，獐子岛集团发布公告，称因受到北黄海异常冷水团的影响，105.64万亩即将进入收获期的虾夷扇贝绝收，进而计提存货减值，导致公司利润巨亏8.12亿元，同比下滑8429.37%，全部计入三季度，全年预计将大幅亏损。
一场“海洋冷水团”寒流，竟然令一家公司巨亏八亿多元，投资者们纷纷质疑“扇贝都去哪儿了”，更有股民直接提出“生要见肉死要见壳”的要求。
獐子岛集团股份有限公司组织结构图1.2.近年发展情况2010 年，国内外经济环境极为复杂，在人民币大幅升值与生产成本价格不断攀升的压力下，公司全体员工在“市场导向、人力为先、释能提速、全面升级”的经营方针指导下，积极推进“市场+资源”战略，出口贸易、国内市场网络建设、海洋研发工作等均取得明显提升，实现收入与净利润的双跨越。
2011 年，世界经济局势动荡不安，日本海啸引发核泄漏危机、渤海湾漏油事故、超级台风等灾难都给公司带来了严峻的考验。
公司全体员工在“管理精益·装备升级·渠道驱动·效能优先”的经营方针指导下，提升了公司的综合竞争力，在投资、装备、市场规模等方面取得了一定的成效，实现了股东利益、合作伙伴及员工价值的最大化。
大连獐子岛财务分析
绪论大连獐子岛渔业是系农业产业化国家重点龙头企业，以虾夷扇贝、海参、皱纹盘鲍、海胆、海螺等海珍品为主要产品，以水产增养殖为主，集海珍品育苗、增养殖、加工、贸易、海上运输于一体的综合性海洋食品企业。
大连是我国经济发展较快得沿海地区，随着经济的发展，生产技术的提高和加工工艺的改进，海产品生产和加工行业取得了飞速地发展，成为拉动大连地区经济发展的重要力量，对辽宁省国民经济的影响有晚间举足轻重的作用。
大连獐子岛渔业集团作为辽宁省海产品生产加工企业的代表，正确的分析其财务状况的优劣，能够使相关利益者和各上市公司的债权人保护其自身利益，对企业经营者防范和应对财务危机和企业管理者实现经营目标，对政府部门管理海产品生产加工行业上市公司的财务质量等，都具有重要的理论意义和应用价值。
在市场经济飞速发展的环境下，海产品生产加工行业面临着新的发展机遇和挑战，同时也面临着许多实践的考验，但是在目前，对于海产品生产加工行业往往被人们所关注。
在许多书籍和资料中对于海产品生产加工行业的上市公司的财务分析不够多，也不够深入。
随着中国逐步参与到世界经济交流和产业贸易中，大连獐子岛渔业集团将面临着更加激烈的竞争和良好的发展机会，对于上市公司财务状况进行分析也会成为各方人士更加关注的问题。
所以，本文将以大连獐子岛集团股份有限公司为研究对象，首先简要介绍盈利能力分析的相关理论。
然后根据研究的可靠性和最终结果的真实性，在运用趋势分析和对比分析的方法，对其财务状况进行具体分析和比较研究。
通过选取具体的财务数据，有针对性的分析公司财务能力指标，包括偿债能力，营运能力，盈利能力等等。
由此得出其财务状况的优劣，试指出其在经营方面存在的问题，最终提出一些可供借鉴的合理的建议。
一、盈利能力分析的相关理论对于企业来说,企业从事经营活动,其直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。
而盈利能力就是企业经营人员最重要的业绩衡量标准和发现问题、改进企业管理的突破口。
獐子岛财务报告分析
獐子岛财务报告分析引言概述：獐子岛是一家以水产品养殖和加工为主的公司，其财务报告是评估公司财务状况和经营绩效的重要指标。
本文将对獐子岛财务报告进行分析，以揭示该公司的财务状况和经营情况。
一、财务状况分析1.1 资产状况獐子岛的资产状况是评估公司财务健康程度的重要指标。
通过分析财务报告中的资产负债表，我们可以了解到獐子岛的资产构成和资产负债比例。
具体分析包括：1.1.1 固定资产：獐子岛是否有适当的固定资产，以支持其生产和运营活动。
1.1.2 流动资产：分析獐子岛的现金、存货和应收账款等流动资产的比例和变动情况，以评估公司的流动性状况。
1.1.3 资产负债比例：通过计算獐子岛的资产负债比例，可以了解到公司的财务风险和偿债能力。
1.2 负债状况獐子岛的负债状况对于评估公司的财务稳定性和偿债能力至关重要。
在财务报告中，我们可以关注以下几个方面：1.2.1 长期负债：分析獐子岛的长期负债状况，包括债务结构和偿债能力。
1.2.2 短期负债：关注獐子岛的短期负债，如应付账款和短期借款，以评估公司的流动性状况。
1.2.3 负债比例：计算獐子岛的负债比例，了解公司财务风险的程度。
1.3 资本结构獐子岛的资本结构反映了公司的融资方式和财务稳定性。
以下几个方面值得关注：1.3.1 股本结构：分析獐子岛的股本结构，包括股东构成和股本变动情况。
1.3.2 资本回报率：计算獐子岛的资本回报率，评估公司资本运作的效率和盈利能力。
1.3.3 资本结构优化：根据财务报告的数据，探讨獐子岛是否有优化资本结构的潜力，以提高公司的财务稳定性。
二、经营绩效分析2.1 营业收入獐子岛的营业收入是评估公司经营绩效的重要指标。
以下几个方面值得关注：2.1.1 主营业务收入：分析獐子岛主营业务的收入构成和变动情况，了解公司的核心盈利能力。
2.1.2 地区分布：研究獐子岛的营业收入在不同地区的分布，评估公司的市场拓展情况。
2.1.3 季度变动：比较獐子岛不同季度的营业收入，分析公司的季节性和经营稳定性。
獐子岛事件分析
獐子岛事件从公司治理、内部控制、财务分析、会计计量和职业道德五个方面具体分析。
根据已经公开的信息，在没有充分调查的情况下，獐子岛就宣布因为冷水团导致10亿元存货消失，似乎过于仓促。
根据公告，獐子岛于2014年9月15日至10月12日进行了秋季底播虾夷扇贝存量抽测，抽测方法为拖网配合视频。
用了近一个月，獐子岛仅监盘面积不足10亩的海域，与超过百余万亩的海域面积相比，几乎可以忽略不计，但獐子岛根据这样的结果就做出了10亿元存货损失的结论，这就好比在百万亩海域中发现几个死亡个案就有了虾夷扇贝全部死亡的判断。
与獐子岛的监盘相比，大华会计所的审计工作似乎是走过场。
根据公告，大华会计所监盘日期为2014年10月18日、20日和25日，仅盘点3天，獐子岛一个月盘点面积尚且不足10亩，那么大华会计所又盘点了多少呢?不难看出，仅用3天时间，大华会计所盘点将近1500亩，盘点方法为拖网船下网。
3天时间就完成了近200倍于獐子岛近一个月时间的盘点工作，由此可见，大华会计所的审计工作是多么草率。
只能说，獐子岛根据不足10亩海域盘点的结果就做出上百万亩海域虾夷扇贝全部损失的结论是非常不认真的，根据这个结论认定10亿元损失的会计处理更显示出公司的不负责任。
大华会计所3天时间“走过场”似的盘点似乎更多的是为了印证獐子岛盘点的结果。
显然，獐子岛盘点不足10亩海域尚且需要近一个月的时间，作为非专业人士，大华会计所盘点上千亩海域所需时间可想而知。
下面就从公司治理、内部控制、财务分析、会计计量和职业道德五个方面具体解剖獐子岛事件发生的原因。
一、公司治理：政企不分，一股独大1、管理层为镇级、村级干部，导致政企不分公司招股说明书显示，獐子岛由大连市长海县獐子岛镇所属集体企业改制而来。
獐子岛的第一、二、三、八大股东分别是獐子岛镇级集体企业，獐子岛镇下属村级集体企业，这些企业都是集体资产管理，管理层分别为镇级、村级基层干部。
政企不分是公司治理层面的大忌，可能严重影响公司资源配置效率甚至整体运营效益。
獐子岛集团融资结构研究
獐子岛集团融资结构研究
随着企业规模的不断扩张、资金需求不断加大,如何获得有效融资、优化融资结构已成为现代企业财务研究的重中之重。
它不仅牵涉到一个企业发展的各个关键阶段,同时也涉及到一个企业的最终目标实现,同时企业的融资结构也对企业价值有着非同寻常的影响。
我国农业作为国民经济建设和发展的基础产业,始终是国家的安本之要。
而农业上市公司是先进农业生产力发展的风向标,是带领农业产业变革的主力军。
同传统企业一样,农业上市企业也需要丰富的资金来源为企业的可持续发展保驾护航。
因此,在当前国家积极推行农业供给侧变革之际把焦点放到对农业上市公司融资结构的优化显得尤其重要。
另外,企业的融资结构也会对企业成长过程中的产权分配、治理结构和企业价值等多方面内容产生一定影响。
本文选取国家农业龙头企业獐子岛集团作为研究对象,运用融资相关理论,借助纵向分析和横向分析相结合的方法分析其融资结构的现状和特点,通过评价其融资结构实施效果,发现其存在的问题。
研究发现獐子岛集团的融资结构相对同行业上市公司更缺乏均衡性,存在资产负债率高,财务风险大,缺乏内源融资,债务融资结构不合理等方面问题,严重影响其经济效益和长远发展。
针对以上问题,提出应该拓宽融资渠道、重视内源融资,优化债务融资结构等建议。
根据审计学理论,分析獐子岛可能存在的问题
根据审计学理论,分析獐子岛可能存在的问题分析獐子岛（002069）可能存在的问题11级会计二班钟方源111030320772014年10月30日，国内最大的海珍品养殖企业獐子岛发布了一份巨亏逾8亿元三季报，亏损原因为公司对部分海域底播虾夷扇贝存货核销及计提存货跌价准备。
据公告表述，9月15日至10月12日，公司按制度进行秋季底播虾夷扇贝存量抽测，发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常。
根据獐子岛公司抽测结果，獐子岛决定对105.64万亩海域成本为73461.93万元的底播虾夷扇贝存货放弃本轮采捕，进行核销处理，对43.02万亩海域成本为30060.15万元的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备28305万元，扣除递延所得税影响25441.73万元，合计影响净利润76325.2万元，全部计入2014年第三季度。
由于许多农业股本身存在的行业特点，导致其在生产流程或存货等方面难以审计，给财务造假带来便利。
以獐子岛为例，像鱼虾扇贝这些水下的东西，审计程序上不可能准确地核实真实数据，因为审计人员不可能潜到水下去数，也不可能把海里的水抽干。
因此对于獐子岛这次的情况，想要对情况进行核实，只能看它前期有没有投入这些扇贝苗，再根据成长周期等因素估算存货。
因为养殖扇贝的种苗也是需要向第三方采购的。
如果连这个也不能查实，那就有理由怀疑它存在财务造假的可能性。
对于獐子岛这类难以核实的农业类公司的存货情况，一般准则下，审计机构应该出具有保留意见的审计报告，有保留意见并不代表财务造假，只是客观说明审计机构搞不清楚。
但是在獐子岛2013年年报和2014年半年报中，审计机构都给予了标准无保留意见的审计报告。
针对獐子岛的财务报表，我认为其可能存在公司资金短缺，疯狂举债，资金被挪用于开发房地产的问题。
查看獐子岛每季的资产负债表，其货币资金显得非常充裕，每个季度末都要筹足5-7亿元放到账上过几夜。
但獐子岛现金流表现是很糟糕的，经营活动现金流净额经常为负，到年底就突然转正，投资活动现金支出不断增加，公司现金流基本全靠筹资活动维系。
獐子岛财务分析报告(3篇)
第1篇一、引言獐子岛是中国著名的海洋渔业企业，以海参、贝类等海产品养殖和销售为主。
本文通过对獐子岛近几年的财务报表进行分析，旨在评估其财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力以及发展潜力，为投资者和企业管理者提供决策参考。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据獐子岛近三年的资产负债表，我们可以看到其资产主要由流动资产和固定资产构成。
流动资产占比最高，表明公司短期偿债能力较强。
固定资产占比相对较低，说明公司主要依赖流动资产进行经营活动。
（2）负债结构分析獐子岛的负债主要由流动负债和长期负债构成。
流动负债占比较高，说明公司短期偿债压力较大。
长期负债占比相对较低，表明公司对长期资金需求不大。
2. 利润表分析（1）营业收入分析近年来，獐子岛的营业收入呈现波动上升趋势。
这主要得益于公司不断拓展市场份额，提高产品销售能力。
然而，受行业竞争加剧和原材料价格上涨等因素影响，营业收入增长速度有所放缓。
（2）毛利率分析獐子岛的毛利率在近年来有所波动，但总体保持稳定。
这主要得益于公司对产品结构的优化和成本控制能力的提升。
然而，在市场竞争加剧的背景下，毛利率面临下降压力。
（3）净利率分析獐子岛的净利率在近年来波动较大，主要受营业收入、毛利率和费用控制等因素影响。
在营业收入增长放缓和成本上升的背景下，公司净利率面临下降风险。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析獐子岛的经营活动现金流量波动较大，主要受营业收入、成本费用等因素影响。
在营业收入增长放缓和成本上升的背景下，公司经营活动现金流量面临压力。
（2）投资活动现金流量分析獐子岛的投资活动现金流量主要来自于固定资产购置和对外投资。
近年来，公司投资活动现金流量波动较大，主要受公司战略调整和投资决策的影响。
（3）筹资活动现金流量分析獐子岛的筹资活动现金流量主要来自于借款和股权融资。
近年来，公司筹资活动现金流量波动较大，主要受公司资金需求和市场环境的影响。
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大连市上市公司融资结构问题研究
——以獐子岛集团为例（下）
2019年07月15日
2.3.2 融资观念较落后。
近年来，獐子岛集团过于追求国际化、多元化，因此进行了较为激进的异业扩张。
目前，獐子岛集团建立了从育苗、养殖到加工贸易的产业链模式，同时，集团还试图通过发展冷冻产业链以进军填补水产物流领域。
2014年“冷水团”事件发生后，獐子岛集团大量借债、同时在固定资产上进行了大量投入，并且仍有先前业务的后续支出需要考虑。
在这一情况下，獐子岛集团于2015年仍然将大量资金用于行情并不稳定能力不足的异业项目，大量资金被浪费。
因此可以看出，獐子岛集团的融资观念处于相对落后状态。
2.4 股权集中度高
2.4.1 股权过于集中。
獐子岛集团的前三大股东，其持股率分别为45.7%、7.2%、6.8%。
吴厚刚为集团第四大股东，持股5.3%。
第五大股东为全国社保基金，持股
3.6%；第六大股东为獐子岛的一个村，持股0.8%。
从以上数据可以看出，獐子岛的股权结构中，集体企业的累计持股率超过了60%，占据了集团重大事项决策中的绝对优势，接近于绝对控股。
因此，獐子岛集团的股权结构缺乏相当的制衡。
监督力不足的问题在高度集中的股权结构中会格外突出，并对整个集团的未来发展产生影响，甚至可能使集团处于内部人控制的不利局面。
2.4.2 内控体系欠缺。
獐子岛集团在经营的过程中没有形成有效的分权制衡的体系，主要的监管和执行权利都集中在一个人的身上，这样的管理模式会导致企业监管不严、贪污受贿、大量人才流失等现象的发生，严重的影响公司的发展。
而獐子岛企业个别员工就因在产品收购过程中收贿被举报，可见监事会未能发挥有效的监督作用，在这样的情况下獐子岛内部已经开始出现问题，内控体系的不完善影响了公司的健康经营，也使得公司的品牌影响力、品牌文化、品牌价值都大大的削弱。
3 对獐子岛集团融资结构的建议
3.1 重视内源融资
3.1.1 加强内源融资力度。
獐子岛集团应该加强对内外源融资的分配，增加内源融资的数量，提高外援融资的质量，对二者的关系进行协调，这样能够保护公司的资金链始终处于健康状态。
企业的发展既离不开长期积累的内源资金，也离不开大量的外部资金。
獐子岛集团应着意对员工进行相关的财务风险意识培训，并且根据集团的实际情况建立风险预警机制，防止因自然灾害导致企业的经营业绩受到较大影响。
3.1.2 降低短期债务规模。
獐子岛集团存在着较大的经营风险，其偿债能力也相对较弱需要提升，因此，獐子岛集团应尽可能地降低企业短期债务的规模，并且视情况提高企业长期债务规模，或者扩展其他的融资方式，这样才能使得集团始终处于健康可持续发展状态下。
獐子岛集团应加强对应收账款的回收能力，这样才能保证企业日常经营的资金较为充足，进行正常的经营管理活动。
3.2 降低融资成本
3.2.1 降低资产负债率。
对于獐子岛集团来说，适当地降低融资成本可以提高资金流转率，进而优化企业的融资结构。
降低融资成本首先能够减轻企业的经营成本压力，使企业能够获得更多的经济效益。
其次，降低融资成本也减少了企业的外源融资数量，降低了企业的资本负债率，能够减轻企业的压力，并且可以释放更多的现金流，使现金流充足，防止资金链断裂引发的财务风险。
3.2.2 完善投融资机制。
獐子岛集团应建立完善的融资机制，采用多样的现代化直接融资工具，研究最适于公司当前发展需求的融资组合策略，才能最大化的分散融资风险，提高企业资金使用率，降低资产负债率，这样在面对多元化扩张的浪潮时，才能更为理性地考察企业经营现状，在有不确定性因素存在的可能时，避免盲目投资，使企业的资本能够充分发挥财务杠杆效应。
并且在进行投资选择时首先考虑与核心业务相关的农业项目，优化产业布局。
注重打造公司在行业内的领先品牌形象，树立明晰的品牌定位，以此来增强公司产品的市场渗透能力和盈利能力。
3.3 拓宽融资渠道
3.3.1 发展多元化融资。
獐子岛集团目前的融资渠道单一，融资数量很少，限制企业发展，并且使得企业过于依附政府，不利于企业发展。
因此，笔者认为獐子岛公司应该合理的运用其他方式的融资，比如银行承兑、直存款、银行信用证、委托贷款、直通款、对冲资金、贷款担保等等，合理的运用多种融资方式不但可以降低企业的成本，降低企业的融资风险，也会极大地促进企业的融资结构的完善，进而保证企业的健康发展。
企业还可以采用资产证券化的方式来获得融资，资产证券化融资成本低，并且融资数量大，有利于企业发展。
3.3.2 转变现有融资观念。
摘自到集团作为一家农业上市公司，其自身的融资理念应该率先实现转型升级。
在融资观念上，要跳出以农业思维经营农业产业的思想，不可将融资思维局限于银行贷款，而应该跳出以往的融资观念吸收现代化的企业融资原则，通过对融资方式的综合考虑和利用，主动将落后的融资观念升级为主动的财务融资观念。
同时，獐子岛集团应当对自身发展阶段以及财务状况有一定的认识，努力以提高资金的利用效率为目标，对其他地区、地方的农业企业的先进的融资观念进行学习、吸收以及借鉴，进而实现农业产业的高速转型升级。
3.4 优化股权结构
3.4.1 优化股权结构。
作为一家在创立初期就与政府关系密切的家族企业，獐子岛集团自身的发展离不开政府的扶持与帮助。
因此，獐子岛集团的股权结构也有异于大多数企业，但为了企业的长远发展，管理层必须要明确产权，并且对运营行为进行明确的规范管理。
同时，集团内部应当建立有效地监督约束机制，规范企业用人制度，选择有利于企业发展的人员，同时培养每位员工的责任心，并相应提高其专业技能。
除此以外，还应对管理层进行激励，使其更加清楚的意识到企业的快速发展对自身产生着的有利影响。
3.4.2 完善内控体系。
作为农业上市公司，獐子岛集团需要率先推动自身融资理念转换升级，跳出农业思维经营农业产业。
不能只认准银行贷款为首要融资选择，而应尝试综合运用多条融资渠道，从被动融资升级到主动财务规划融资。
①应当考虑自身发展阶段和经营财务状况，提高资本运作能力，借鉴其他地方农业企业的新型模式选择经验，挖掘农业产业转型升级的高效率通道。
②把握好企业在“良种、良技、良境”等方面的现代生态海洋牧场建设的优势，优化升级内部结构，完善企业的内部控制能力，加强企业的监管能力，形成有效的监督管理体系，实施内部信访制度，欢迎内部员工积极的反映企业内部问题，以员工作为监管的主体，形成自上而下的监管模式。
经过优化调整帮助业内领导层及管理人员掌握正确的融资方法和技能，加强公司内控，认真做好信息披露的各项工作。
③企业还要学会与金融机构打交道，掌握与银行合作的技巧，了解贷款以外的各类融资工具，通过合作提高企业自身融资技能，提高融资的效率。
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