项目投资估算与融资方案分析共149页
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项目投资的资金来源及融资方案分析在可行性研究中，对资金来源和融资方式的研究越来越重要，文章系统地论述了项目 可行性研究中目前比较薄弱的资金来源与融资方案分析的有关内容。
关键词：资金来源 公司融资项目融资 方案 有关项目投资的对资金来源和融资方案分析，在可行性研究中已越来越凸显其重要 性。
如果说可行性研究中关于工程、技术、工艺的分析程式已经相对固化了的话，那么关 于经济、特别是关于融资的分析，还将长时期处于不断更新的格局之中。
分析资金来源和融资方案，当然离不开具体的融资环境；而融资环境的改善，又取决 于投融资体制、金融体制、国企管理体制的实质性改革。
只有既了解现代投融资制度的惯 例做法，又洞悉处于经济转轨时期的局限，才能面对国内国外两个市场，解决好项目前期 工作中的融资问题。
只有既了解现代投融制度的惯例做法，又洞悉处于经济转时期的局 限，才能面对国内国外两个市场，解决好项目前期工作中的融资问题。
分析资金来源与融资方案，是为了达到以下几个目的： 第一，在项目确实具备市场需求或社会需求、确实拥有可行的工程条件和工艺、装备 条件的情况下，针对“投资估算”一章中计算的资金需要量，提出并优选资金供给方案， 在数量和时间两方面实现资金的供求均衡。
第二，使得经营者、出资人、债权人以及项目的其他潜在参与者，能够了解项目的融 资结构、融资成本、融资风险、融资计划，并据以确立商务谈判中各自的立场、条件、要 求等。
第三，使得业主、评估单位、审批单位或项目的其他可能评审者，能够判断筹资的可 靠性、可行性与合理性，并进而判断可行性研究报告及其编制者的经济素质。
为了达到这些目的，在撰写可行性研究报告中“资金来源与融资方案”一章时，要包 括以下内容并注意其中有关事项，通过认真分析，给予明确的阐述。
（1） 项目的投资与建设拟采取公司融资方式还是项目融资方式？（2） 若采取公司融资方式，则需说明：公司近几年的主要财务比率及其发展趋势；权益资本是否充足？若不充足，如何扩充权益资本？建设期内公司提现投资的可能数额；若 提现不足以满足投资需求，拟采取哪些变现措施？原股东对这些设想持何态度？债务资金 占多大比例？公司既有的长期债务及资信情况；所拟各渠道债务资金的数额、成本、时 融资，是指由现有企业筹集资金并完成项目的投资建设；无论项目建成之前或之后，都不出现新的独立 法人。
投资估算内容及影响因素
投资估算的意义投资估算是在项目建设规模、产品方案、技术方案、场（厂）址方案和工程建设方案及项目进度计划等进行研究并确定的基础上，对建设项目总投资数额及分年资金需要量进行的估算。
投资估算是投资决策过程中确定融资方案、筹措资金数额的重要依据，也是进行财务分析和经济分析的基础。
投资估算的主要方法有生产能力指数法、系数估算法、比例估算法、指标估算法、混合估算法以及建设投资分类估算法等，本文着重研究建设投资分类估算法。
投资估算的内容投资者进行项目投资时，一般会经历投资机会研究、初步可行性研究、可行性研究和项目前评估四个不同阶段。
由于不同阶段的工作深度和掌握的资料详略程度不同，投资估算的深度和准确度也有所差别。
一般来说，投资机会研究阶段的投资估算误差率应在±30%以内，初步可行性研究（项目建议书）阶段的误差率在±20%以内，可行性研究阶段和项目前评估阶段的误差率在±10%以内。
项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金构成。
影响因素影响海外项目投资估算精度的因素，主要有工程费用、工程建设其他费用、预备费用、建设期利息、流动资金和其他费用。
一、工程费用1.设备购置费海外项目投资的设备购置费除要考虑设备原价外，还应考虑运杂费、保险费、项目所在国的关税等。
其中涉及到出口退税的设备，还应扣除退税的费用。
另外，根据不同国家的清关速度，还应合理估算设备的仓储费。
国产标准设备原价：指设备制造厂的交货价（即出厂价），在计算设备原价时，一般按带有备件的出厂价计算。
国产非标准设备原价：非标准设备原件有多种不同的计算方法，如成本计算估计法、系列设备插入估算法、分部组合估价法、定额估价法等，但无论哪种方法都应该使非标准设备计价的准确度接近实际出厂价，并且计算方法要简便。
进口设备到岸价：进口设备如果采用装运港船上交货价（FOB），其到岸价构成为“进口设备到岸价=货价+国外运费+国外运输保险费+银行财务费+外贸手续费+进口关税+增值税+消费税”。
项目投资估算与资金筹措
安装工程费估算表：
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d、工程建设其他费估算，按各项费用科目的费率 或实际取费标准估算。
e、基本预备费估算，主要是设计变更及施工过程 中可能增加工程量的费用。 基本预备费=（建筑安装工程费+设备及工器 具购置费+安装工程费+工程建设其他费用）× 基本预备费率。 基本预备费率按国家与部门的有关规定约 8~15%。
I2= I1（P2/P1）n×f 其中：n——生产能力指数，根据不同类型项目的统
计资料确 定，0≤n≤1。 f——价格调整系数。
例：已知建设年产30万吨乙烯装置的静态投资为60000 万元，试估算拟建年产70万吨乙烯装置的静态投资 额（生产能力指数n=0.6，f=1.2）
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练习：某拟建项目生产规模为年产B产品500万吨，根据统计资 料，生产规模为年产400万吨同类产品的企业工程费用为 3000万元，物价上涨指数为1.08，生产规模指数为0.7，则估 算拟建项目所需的工程费用。
练习：某拟建项目年产某种产品40万件。调查研究 表明，本地区年产该种产品20万件的同类项目的 固定资产投资额为1000万元，假定不考虑物价因 素的变动，则估算拟建项目的固定资产投资额。
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2）生产规模指数估算法（生产能力指数估算法）： ——根据已建成投产的项目或单一工程的投资资料，
来估算生产规模不同的同类项目或单一工程的工程 费用，计算公式为：
第三年利息：（300+18+600+74.16+400 × 1/2）×12% =143.06万元
所以，建设期贷款利息为=18+74.16+143.06 =235.22万元
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2、扩大指标估算法（简单估算法或匡算法） ——套用原有同类项目的资产投资额来进行拟建项目建设投
PPP项目融资方案
PPP项目投融资方案之一目录第一节融资方案概述一、项目公司股权结构二、投（筹）资模式三、投（筹）资结构四、融资规模和渠道第二节项目财务方案一、项目建设总投资估算二、营运成本构成估算三、项目总成本费用估算概述四、项目现金流量表测算五、项目净现值、收益率、投资回收期等财务指标情况六、财务风险分析及要求第三节建设资金需求及投资计划一、项目建设进度计划二、资本金到位计划三、银行融资计划四、资金投资使用计划第四节投融资方案其他需要说明的内容第一节融资方案概述****区道路工程PPP项目总投资约**亿元，其中前期费用*亿元，建安费用约5.5亿元，中标企业与xxxxxxxx公司共同组建项目公司负责投资建设，其中项目公司的注册资本金为本项目投资总额的20%即19000万元，其中中标企业出资17100万元（占项目公司的90%）xxxxxxxx公司出资****万元（占项目公司的10%）。
结合我公司自有资金的规模和融资渠道，本项目的前期费用由我公司自有资金出借，建安资金由我公司负责融资，融资额在36000万元，在中标PPP 合同签订后6个月内完成融资。
本案将对融资规模、融资方式、融资使用、融资风险等进行综述。
一、项目公司股权结构本融资方案工程造价暂按5.5亿元考虑，另需承担前期费用4亿元，项目总投资共计9.5亿元。
*****城镇建设投资有限公司（以下简称“霍邱城投公司”）作为政府方出资代表，与社会资本共同组建项目公司。
其中，霍邱城投公司占股比例为10%；中标社会资本占股比例为90%。
项目公司注册资本为壹亿柒仟万元人民币（为项目总投资的20%），注册资金须在中标企业合同签订后30日内全额到帐，项目公司的注册资本金专门用于本项目的投资、建设、运营及维护等，亦可用来支付前期费用。
二、投（筹）资模式本工程为PPP项目，我公司根据自身财务状况计划采用投入自有资金和商业融资方式筹措本工程建设资金。
商业融资采用银行信贷、商业信用担保相结合的融资模式。
项目投资估算与融资方案分析
1. 单位生产能力估算法
该方法根据已建成的、性质类似的建设项目的 单位生产能力投资（如元/吨、元/千瓦）乘以 拟建项目的生产能力，来估算拟建项目的投资 额，其计算公式为：
Y2
Y1 X1
X 2
CF
其中：X
－已建类似项目的生产能力；
1
X
－拟建项目的生产能力；
2
Y1－已建类似项目的投资额；
Y2－拟建项目的投资额；
投资估算是投资决策过程中确定融资方 案、筹措资金的重要依据。也是进行财 务分析和经济分析的基础。
第4.1节 概述
融资方案分析是在已确定建设方案并完 成投资估算的基础上，结合项目实施组 织和建设进度计划，构造融资方案，进 行融资结构、融资成本和融资风险分析 ，作为融资后财务分析的基础。
第4.1节 概述
例题：已知建设年产30万吨乙烯装置的投资 额为60000万元，现有一年产70万吨乙烯的 装置，工程条件与上述装置类似，试估算 该装置的投资额（n=0.6，CF=1.2）。
按其转化为货币的速度划分为：
长期资产：长期投资、固定资产、无形资产、长期 待摊费用及其它资产。
流动资产：一年内能转化为现金的资产。
固定资产
含义：
–为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而 持有的；使用寿命超过一个会计年度。
总投资构成固定资产原值的费用包括：
–工程费用：
建筑工程费、设备购置费和安装工程费；
Y2－拟建项目的投资额；
n－生产能力指数；
CF－不同时期、不同地点定额、单价、费用变更的综合调整系数。
n的取值
• 0≤ n≤1
• (1)若已建类似项目与拟建项目的规模相差 不大，生产规模比值在0.5～2 之间 ，n的 取值近似为1。
房地产项目的投资与融资课件
指房地产项目对可能遇到的风险进行预测、识别、 评估、处理、监控，并在此基础上有效地处置风险， 以最低成本实现最大安全保障的科学管理方法。其 一般流程如图6.2所示。
房地产项目的投资与融资
6 房地产项目的投资与融资
风险识别
风险估计
6 房地产项目的投资与融资
6.1 房地产项目投资估算 6.1.1 房地产投资
房地产投资，是指投资主体以获得未来的房地 产资产收益或增值为目的，预先垫付一定量的资 金，直接或间接从事房地产开发与经营活动的经 济行为。房地产投资所涉及的领域主要有：土地 开发、旧城改造、房屋建设、房地产经营、置业 等。
房地产项目的投资与融资
6 房地产项目的投资与融资
❖ 上市融资：直接上市，借壳上市，上市后再融资。 本质上两种，见下图6.1。
国内直接上市
直接上市（IPO）
香港IPO
上 市 融 资
借壳上市
海外上市 ST公司重组等 场外协议转让
上市后再融资
增发、可转债、配股等
房地产项目的投资与融资
6 房地产项目的投资与融资
❖ 海外投资基金：有三种方式 —直接设立房地产开发企业，自主开发项目 —与国内房地产公司结成联盟，共同投资开发项目； —直接收购国内房地产物业，通过长期持有或出售获
取利润。
房地产项目的投资与融资
6 房地产项目的投资与融资
❖ 合作开发：合作开发是指两个或两个以上的房地产 企业为了实现资源共享、风险共担、优势互补、增 强竞争能力等战略目标，以承诺和信任为基础形成 的各种合作行为。 几种主要的合作方式见下表。
房地产项目的投资与融资
6 房地产项目的投资与融资
【大学课件】项目评估与项目融资 第八章项目的投资估算
表9-3
进口设备购置费估算表
序 号
表9-2
国内设备购置估算表
序号 设备名称 型号规格 单位 数量
设备购置费
合计
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进口设备购置费由进口设备货价、进口 从属费用及国内运杂费组成。
进口设备货价按交货地点和方式的不同， 分为离岸价（FOB）与到岸价(CIF)两种价 格。
进口从属费用包括国外运费、国外运输 保险费、进口关税、进口环节增值税、外 贸手续费、银行财务费和海关监管手续费。 国内运杂费包括运输费、装卸费、运输保 险费等。
3）拟建项目各单位工程的建设内容及工程量。
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（2）估算精度要求
投资估算应达到以下要求：
1）工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复 计算，不提高或者降低估算标准，不漏项不少算；
2）选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差 异时，应进行必要的换算或者调整；
3）投资估算精度应能满足控制初步设计概算的要 求。
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单位建筑工程投资估算法，以单位建筑工程 量投资乘以建筑工程总量计算。一般工业与民 用建筑以单位建筑面积（平方米）的投资，工 业窑炉砌筑以单位容积（立方米）的投资，水 库以水坝单位长度（米）的投资，铁路路基以 单位长度（公里）的投资，矿山掘进以单位长 度（米）的投资，乘以相应的建筑工程总量计 算建筑工程费。
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（二）建设投资估算步骤与方法
（1）估算步骤 1）分别估算各单项工程所需的建筑工程费、
设备及工器具购置费、安装工程费； 2）在汇总各单项工程费用基础上，估算工
程建设其他费用和基本预备费； 3）估算涨价预备费和建设期利息。
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融资方案与资金使用计划分析(71张)PPT
3.2 项目资本金的来源
⑴政府财政性资金，即各级政府财政预算内资金、 各种专项建设资金、土地批租收入、国有企业产权转 让收入、地方政府按国家有关规定收取的各种税费及 其他预算外资金；
⑵国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益、 企业折旧资金，以及投资者按照国家规定从资本市场 上筹措的权益性资金(如发行股票和可转换债券)；
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资本金出资形态可以是货币资金，也可以是实物、工业产权、非专利 技术、土地使用权、资源开采权作价出资。
用作资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采 权作价的资金，必须经过有资格的资产评估机构按照法律、法规进行评 估作价，并只能在资本金中占有一定比例，如无形资产作价出资不得超 过20％，高新技术成果出资不得超过35％。
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⒉ 融资渠道 ⑴项目法人(企业)自有资金 ⑵政府财政性资金，含各级政府预算内资金和预算资金与各种 基金 ⑶国内外银行等金融机构的信贷资金 ⑷国内外证券市场资金，即在证券市场上利用各种金融工具募 集的资金 ⑸外国政府、境外企业、团体、个人等的资金 ⑹国内外企业、各种机构和个人捐赠的资金
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⒊ 权益资金的筹集 权益资金包括资本金、资金溢价、接受捐赠资产和资本公积金。
项目融资出现于20世纪60年代，70年代初被运用于建矿融资， 后来逐渐在一些大型基础设施建设项目中得到广泛运用。
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项目发起人
自有资本
贷款担保
项目公司
贷款人
提供贷款 还贷
项目融资简示图
长
货
期
款
同购
支
销
付
合
产品购买者
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项目融资的基本特点： ⑴项目融资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成，由项目发 起人（企业或政府）作出投资决策，但项目发起人与项目法人（项目公司） 并非一体。 ⑵由新设项目法人（项目公司）承担融资责任和债务融资风险。 ⑶项目能否还贷，取决于项目是否有财务效益及项目资产的大小。