环境不确定性、内部资本市场与企业价值
财务柔性、企业规模和企业价值的相关性

一
引 言
和代理成本 。 保持低负债率虽然 降低 了企业 的财务
当前经济仍然受2 0 0 8 年次贷危机的影响, 处于 复苏阶段 , 从2 0 1 5 年年初开始, 国内经济开始转型 , 进入经济新常态 , 经济增长水平 由高速增长转变 为 中高速增长 , 经济下行压力大, 经济环境充满着较大 的不确定性 。 企业战略发展面临危机, 很多风险抵御 能 力弱 的企 业 因无 法承 受 当前 经济 环 境 的影 响而 出 现大量不 良资产 , 风险抵御 能力强的企业 却能实现 “ 弯道超车” 的跨越式发展。 在这种充满 不确定性 的 经济环境下, 企业可 以通过储备财务柔性 , 充分利用 其“ 预防” 和“ 利用” 两大功能 , 既可 以避免环境风 险 的不利冲击 , 又可 以抓住有利机会, 使得企业避免陷 入财务危机。 另外 , 现实中存在企业利用机会扩大规
机会的“ 利用” 功能, 提升企业投资效率, 使得企业拥 有 实现 价 值 最 大 化 的 能 力 , 或 者 说 可 以提 升 企 业 价 值。 以此推断, 尽管储备一定财务柔性会增加企业的
机会 成 本和 代理 成 本 , 但从 发展 战 略 层 面来看 , 储备
业优化财务管理提供决策参考和智力支持 。 二、 理论分析及研究假设
财务柔性 企业规模和企业价值的相关性
黎精 明( 教 授 ) ,王溶健
【 摘 要 】提 升 企业 价值 是 企业 最基 本 的利 益 诉 求 。 以2 0 1 1 ~2 0 1 5 年 为研 究期 间 , 深 沪 两 市 A股 上 市 公 司 为样 本 , 环 境 不确 定性 为 基 本视 角 , 探 究企 业储 备 的 财务 柔 性和 企 业 规 模 与 企 业价 值 的 相 关性 。 研
企业财务管理中的资本市场关系

企业财务管理中的资本市场关系在当今快速发展的商业环境中,企业财务管理起着至关重要的作用。
资本市场是企业融资和投资的重要渠道,也是企业财务管理中不可忽视的一环。
本文将探讨企业财务管理中的资本市场关系,以及该关系对企业发展的影响。
1. 资本市场的定义和功能资本市场是指通过买卖证券等金融工具进行股权融资和债权融资的市场。
它提供了为企业融资和投资提供的各种金融产品和服务。
资本市场的主要功能包括资金融通、资源配置、风险管理等。
2. 资本市场与企业融资企业在扩大规模、发展新项目或进行重组等情况下,通常需要大量的资金支持。
资本市场为企业提供了多种融资渠道,包括发行股票、债券和其他金融工具等。
企业通过向资本市场融资,可以实现资金的快速筹集,从而支持其业务发展。
3. 资本市场与企业投资企业不仅可以通过资本市场融资,还可以通过投资资本市场来增加企业收益。
企业可以通过购买股票、债券等金融产品,参与资本市场的运作。
这种投资既可以为企业提供额外的资金收益,也可以帮助企业进行风险管理。
4. 资本市场与企业价值资本市场对企业价值的评估和反映是企业财务管理中重要的一环。
资本市场的投资者通过对企业财务状况、业绩和前景的评估,对其进行估值,并反映在企业的股价和债券价格上。
企业的股价和债券价格往往成为了市场对企业价值的重要参考指标。
5. 资本市场对企业运营的影响资本市场的变动会对企业的运营产生重要的影响。
一方面,资本市场的融资成本和投资回报率会直接影响企业的融资和投资决策。
另一方面,资本市场的投资者情绪和市场评价也会对企业的经营和发展产生重要的影响。
6. 企业财务管理中的资本市场风险管理资本市场的波动性和不确定性给企业带来了一定的风险。
企业应该通过建立风险管理机制,包括合理的资本结构、有效的资金规划和灵活的金融工具运用,以应对资本市场的波动和不确定性,降低企业风险,提高企业的偿债能力。
7. 企业财务报告与资本市场的关系企业财务报告是企业与资本市场之间信息传递的桥梁。
【精品】浅谈环境的不确定性对组织的影响

安徽大学2011~2012学年第一学期《组织行为学》学期论文院系:社会与政治学院专业:政治学与行政学姓名:陈学号:U00914080浅谈环境的不确定性对组织的影响摘要:组织的发展依赖多方因素的合力,内部元素的整合意义重大,外部环境的作用也是不可忽视的。
随着社会的发展,组织与环境的接触与互动日益频繁,而社会环境受各种因素影响,其发展具有不确定性,这就给组织产生了很大的挑战,本文以此为基础,结合组织学理论探讨环境的不确定性对组织的影响以及应对。
同时从本专业出发,阐述不确定性对政府同样有影响力。
关键词:环境,不确定性,组织,政府正文:在组织理论的研究中,不确定性是一个重要概念,尤其是在解释组织与环境之间的关系上。
不确定性作为组织环境的一个重要特征,对组织的决策、战略选择、组织结构的设计、激励体系、信息系统和会计系统的设计等具有最重要的影响。
我将从以下几个方面阐述环境不确定性的影响一、探讨组织不确定性的重要意义。
汤姆森曾在他的经典书籍《行动中的组织》中断言,不确定问题是高级管理者必须应对的一个基本问题.在四十多年的发展历史中,不确定性问题,尤其是组织环境的不确定性已经成为了组织理论中的一个重要研究分支。
与此同时,在现实世界中,基于信息技术的新的管理理念使企业所面临的环境、企业自身的管理活动发生了巨大的变化,变化带来了更高的不确定性。
虽然人们的认识水平有了很大的提高,组织环境的不确定性却非但没有减少,反而随着社会经济的进步而进一步增强和凸现。
环境不确定性的状况是企业组织结构的基础,是企业行动发生的根据,战略管理和组织结构要素要随着环境不确定性的改变而改变.虽然企业需要具备对环境不确定性的适应能力,但是辨证地看,企业对于环境不确定性,不只是简单适应和应变的关系,企业对环境还有更积极的作用。
企业一方面受制于环境不确定性,另一方面又能影响环境不确定性,即可以增加或者减弱环境不确定性的水平,有时企业通过采用科学的战略管理方法和恰当的组织结构甚至还能做到化解和驾驭环境不确定性.二、不确定性对组织的影响根据相应的研究表明,环境不确定性对组织复杂性具有驱动作用.首先,环境复杂性对结构复杂性的驱动作用。
分析环境不确定性下企业管理会计

分析环境不确定性下企业管理会计企业管理会计,就是通过对财务会计等资料进行分析和加工,向企业经营管理者提供有效的决策数据,便于管理者制定管理策略、实施管理决策。
随意全球化一体化经济的迅速开展,变幻莫测的经济环境为我国企业的管理会计工作提出了新要求。
本文从环境不确定性的含义出发,分析了管理会计的作用,探讨了会计管理策略的必要性,提出了具体的策略,旨在为完善我国企业的会计管理工作、提高会计管理效率、发挥管理功能提供意见和建议。
环境不确定性包括两个方面:一是指企业所处环境的变化性,二是指企业所处环境的复杂性。
[1]环境的变化性也即环境的动态性,是指环境所处环境有很多不确定性的因素,如市场结构的调整、新法律的公布、新技术的应用以及消费群体的变化等。
环境的变化性在一定程度上会影响企业决策的实施,增加企业经营风险。
因此,企业管理者应科学、客观地分析环境的不确定性因素,减少不确定性因素的负面影响,以实现企业的可持续开展;环境的复杂性是指企业所处的环境要素的数量和种类的多样性,例如,一家跨国企业在不同国家经营就面临着环境复杂性的影响。
[2] 环境不确定性对企业组织结构和行为过程具有重要的作用。
对组织结构的影响,主要影响管理者的行为。
由于环境的变化性和复杂性,加剧了组织内的信息化过程。
而对组织行为过程的影响,主要是影响组织的重组过程。
组织重组是企业应对变化的环境而采取的最直接和有效的手段。
一般情况下,企业管理者在制定决策时,应将外界众多的环境因素以及现阶段所面临的风险考虑进来,并将这些因素加以科学的评估和分析。
管理会计是在计算机技术和控制技术的支持下,整合和管理公司的日常财务信息,以保证企业日常活动的顺利开展和正常运行。
[3]管理会计由管理系统和信息系统两局部内容组成,两者相互作用,互为补充以实现企业的安康、有序的开展目标。
然而,在环境莫测的市场环境下,企业的管理难度增大,企业管理层决策的制定上也增加了不小阻碍。
因此,企业管理者必须运用科学、先进的管理技术管理公司的经济活动,提高企业处理突发事件的能力。
管理环境知识点总结

管理环境知识点总结一、管理环境概念及特点管理环境是指组织在进行经济、社会活动和实施管理过程中所处的外部环境和内部环境的整体。
管理环境是组织所在的意义环境和物质环境的统一。
管理环境与组织一样是一个动态的、多层次的概念。
管理环境是组织发展的基础,是影响组织生产与经营效率、管理效果的重要因素。
管理环境的发展决定了组织的发展方向和进程,管理环境的一些要素对组织有不同程度的影响。
管理环境是一个整体概念,既包括外部环境也包括内部环境。
管理环境的特点主要有以下几个方面:1.多层次性。
管理环境是由多种要素交织而成的,具有多种物质特性和能量特性,有机地相互联系。
它同时是一个由多种要素组成的系统。
2.动态性。
管理环境在不断变化中,具有动态性。
管理环境的变化具有系统性、复杂性、连续性和不可预测性。
3.开放性。
管理环境是开放的,及时外部环境对组织产生影响,组织也会对外部环境有所改变。
这就表明管理环境具有相互渗透和影响的特性。
4.不确定性。
管理环境充满了不确定性。
这种不确定性来源于外部环境和内部环境的不稳定性、非线性、不确定性。
5.整体性。
管理环境是一个整体,任何一种要素、任何一种规律与环境其他要素,任何规律都存在着千丝万缕的联系。
二、管理环境的分类管理环境可以分为外部环境和内部环境。
1.外部环境外部环境是指组织所处的社会、经济、政治、文化环境的总称。
它包括经济环境、政治环境、社会环境、文化环境和自然环境。
(1)经济环境经济环境是组织发展中最为重要和最为直接的环境要素。
它包括了宏观经济总体环境和宏观经济细观环境。
宏观经济总体环境主要包括经济增长率、通货膨胀率、国内生产总值、财政赤字、经济结构、经济发展动力、货币供应量等。
宏观经济细观环境主要包括行业市场、产品市场、企业商业运作与竞争环境,利润与税负,企业税收与利润分配等。
(2)政治环境政治环境是组织所面临的社会政治性力量的总称。
它主要包括了国家政治制度、政策、发展方向等要素。
环境不确定性视角下多元化战略与企业价值的研究

环境不确定性视角下多元化战略与企业价值的研究随着全球化的深入发展和市场竞争的加剧,企业越来越意识到多元化战略对于企业价值的重要性。
多元化战略指的是企业通过进入不同的产业或市场,拓展其业务范围和产品线,以取得更好的经营表现和市场竞争力。
环境不确定性是多元化战略实施过程中必须要面对的一个重要问题。
环境不确定性指的是外部环境中的变化和不确定性因素,如市场需求的波动、竞争对手的变化、技术的进步等。
这些因素可能会对企业的多元化战略产生重要影响,从而影响企业的价值创造能力。
多元化战略可以帮助企业降低某一市场或产业的风险和依赖性。
当一个市场或产业出现问题时,企业可以通过其他市场或产业的收入来弥补亏损,保持企业的盈利能力和生存能力。
环境不确定性可能使得企业无法准确预测各个市场或产业的变化趋势和需求状况,从而增加多元化战略带来的风险和不确定性。
多元化战略的成功与否取决于企业对环境不确定性的应对能力。
企业需要采取一系列措施来应对环境不确定性,以减少其对多元化战略的影响。
企业需要建立有效的市场监测和预测机制,及时了解市场的变化和趋势,为多元化战略的制定和调整提供可靠的信息支持。
企业需要优化组织结构和流程,提高响应速度和灵活性,以便更好地适应环境不确定性带来的挑战。
企业还可以通过加强内部创新和技术研发,提升产品和服务的竞争力,降低对外部环境的依赖性。
多元化战略对企业的价值创造能力具有重要影响。
通过多元化战略,企业可以将风险分散到不同的市场和产业,降低整体风险水平。
多元化战略可以实现资源的优化配置和协同效应,提高企业的综合竞争力和市场地位。
多元化战略还可以为企业提供更多的发展机会和增长动力,促进企业的长期增长和可持续发展。
环境不确定性也会对企业的价值创造能力产生负面影响。
当环境不确定性增加时,企业面临的风险和挑战也会增加,企业的价值创造能力可能受到限制。
环境不确定性还可能使得企业在多元化战略的实施过程中获得的收益和回报不稳定,进而影响其长期价值的实现。
外部环境不确定性与内部控制灵活性

外部环境不确定性与内部控制灵活性一、外部环境的不确定性概述在当今世界,企业面临的外部环境越来越具有不确定性。
这种不确定性可能源自政治、经济、社会、技术、环境和法律等多个方面。
政治不稳定、经济波动、社会变革、技术进步、环境变化以及法律法规的更新都是造成外部环境不确定性的重要因素。
企业必须认识到,这种不确定性对企业的规划、运营管理、风险管理和持续发展都产生了深远的影响。
1.1 政治因素的不确定性政治因素的不确定性主要体现在政策的不连续性、政治动荡以及国际关系的紧张等方面。
政策的不连续性可能导致企业在制定长期计划时面临较大的风险。
政治动荡可能影响企业在特定地区的运营安全和市场准入。
国际关系的紧张则可能引发贸易战,影响企业的全球供应链和市场布局。
1.2 经济因素的不确定性经济因素的不确定性包括经济周期的波动、汇率的变动、利率的调整以及通货膨胀等。
这些因素直接影响企业的成本控制、价格策略、回报和财务稳定性。
企业需要对这些经济指标保持敏感,并能够迅速调整经营策略以适应经济环境的变化。
1.3 社会文化因素的不确定性社会文化因素的不确定性主要体现在消费者行为的变化、社会价值观的演变以及劳动力市场的变动等方面。
消费者行为的变化要求企业不断更新产品和服务以满足市场需求。
社会价值观的演变可能影响企业的品牌形象和市场定位。
劳动力市场的变动则关系到企业的人力资源和人才招聘。
1.4 技术因素的不确定性技术进步带来的不确定性对企业既是挑战也是机遇。
新技术的出现可能颠覆传统行业,迫使企业进行创新和转型。
同时,技术的发展也为企业提供新的业务模式和增长点。
企业需要密切关注技术趋势,把握技术发展带来的机遇。
1.5 环境因素的不确定性环境因素的不确定性主要体现在自然资源的稀缺、气候变化以及环境污染等方面。
这些因素对企业的可持续发展提出了更高的要求。
企业需要在生产过程中考虑环境影响,采取绿色生产和循环经济的模式。
1.6 法律因素的不确定性法律法规的更新和变化对企业的合规性提出了挑战。
探析会计不确定性及其对会计确认的影响

探析会计不确定性及其对会计确认的影响会计不确定性是指在财务报表编制过程中无法准确确定的情况和事项,这些情况和事项可能导致财务报表中的数字和信息产生不确定性,从而影响财务报表的准确性和可靠性。
会计不确定性是由不确定的事实、情况和信息引起的,它可能来自于外部环境的不确定性,也可能来自于内部管理的不确定性,不确定性会对会计确认产生重要的影响。
一、会计不确定性的来源会计不确定性主要来自于以下几个方面:1. 外部环境的不确定性:外部环境的不确定性包括市场环境、法律法规、宏观经济、社会政治等因素。
这些因素的不确定性会影响企业的经营,从而影响到财务报表中的一些事项的确定性,比如资产价值、负债准备等。
2. 内部管理的不确定性:内部管理的不确定性主要是指企业内部对于业务的决策和判断的不确定性。
比如在企业资产减值测试中,管理层对于资产未来现金流量的估计就存在不确定性。
3. 信息的不完整性和不准确性:有些信息可能是不完整或者不准确的,这种信息在财务报表编制过程中也会导致不确定性。
以上就是会计不确定性的主要来源,这些不确定性的存在,会对财务报表的编制和确认产生重要的影响。
1. 会计估计的不确定性:会计估计是指在财务报表编制过程中需要对一些事项进行估计,比如资产减值准备、预计负债等。
这些估计都会受到不确定性的影响,如果在估计过程中存在较大的不确定性,就会对会计确认产生影响。
有些情况下,可能需要进行调整或者对估计进行修正。
2. 资产价值的不确定性:资产价值是财务报表中重要的一项,而资产的价值往往也存在不确定性。
比如在资产减值测试中,很难准确估计未来现金流量,这就会导致资产价值的不确定性。
而资产价值的不确定性会对会计确认产生重要的影响。
3. 不确定性的信息披露:在财务报表中,如果某些事项受到了不确定性的影响,那么企业就需要在财务报表附注中进行相关的披露,以告知读者有关事项存在的不确定性和可能的影响。
4. 决策的风险:会计不确定性会增加企业的决策风险,因为不确定的事项可能会对企业的经营和财务状况产生不利影响。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
环境不确定性、内部资本市场与企业价值环境不确定性导致了企业的业绩波动、经营风险以及信息不对称,从而向外部资本市场传递了不利的信号,降低了外部资本市场的投资者向高不确定性企业提供融资支持的意愿,增加了高环境不确定性企业的融资难度和融资成本;然而,环境不确定性程度越高,企业的管理层需要足够的现金持有量来应对经营风险。
已有的研究表明,内部资本市场的产生是为了克服外部资本市场的摩擦,具有降低交易成本、对内部企业提供融资支持的功能,且企业集团具有统一管理分散资金以及集团内部企业之间共同保险作用而增加举债能力,使内部资本市场拥有充分的资金为其成员企业提供融资支持;因此,企业的环境不确定性程度越高,其内部资本市场越活跃,表现出更多的内部资本市场的资本流入,且内部资本流入量大于其向内部资本市场的资本流出量,即高环境不确定性的公司有正向的内部资本净流入。
由于高融资约束企业的外部融资受到更大的限制,其经营活动更多地依赖企业内部资金;因此,在环境不确定性与融资约束交互影响下,导致融资约束企业在高环境不确定性下,对内部资本市场的融资需求更加强烈,表现出显著的内部资本市场的资本流入,且内部资本流入量大于其向内部资本市场的资本流出量,呈现出正向的内部资本净流入。
在我国新兴加转轨的特殊经济环境下,外部资本市场尚不发达,且我国的上市公司中,国有企业占据绝对多数;此外,我国的商业银行多数为国有控股或国有参股企业,由于国有企业与政府以及商业银行之间的特殊关系,相对于民营企业来说,国有企业更容易获得银行的信贷资金支持,使其拥有相对较为宽松的外部资本市场环境。
此外,国有企业在追求经济利益的同时也承担了相对较多的社会负担,因此,国有企业在面临高环境不确定性时,更容易获得政府为其提供的资金支持。
因此,相对于民营企业来说,国有企业在面临高环境不确定性时,其从内部资本市场中寻求融资支持的欲望相对较弱。
环境不确定性程度反映了企业经营风险的高低,高环境不确定性的企业其经营风险相对更高,为了抵御经营风险而向内部资本市场寻求更多的融资支持,这将导致较为负面的经济后果:一方面,为高环境不确定性企业带来更多的现金流,增加了高环境不确定性企业管理层的代理成本;另一方面,从企业集团整体来说,资金流向高环境不确定性企业并未实现资金的有效配置;因此,高环境不确定性企业的资金流入将导致其价值降低,而高环境不确定
性企业的资本流出并不会导致企业价值减损。
论文在理论分析的基础上,采用实证研究的方法分别检验了环境不确定性与内部资本市场,环境不确定性、融资约束与内部资本市场,以及环境不确定性、内部资本市场与企业价值之间的关系。
本文涉及的相关重要概念定义如下:内部资本市场,本文将以下四类关联企业之间的资金交易、担保或者抵押、股权交易以及债权债务类交易视为内部资本市场:上市公司的母公司、上市公司的子公司、与上市公司受同一母公司控制的其他公司以及对上市公司施加重大影响的投资方;内部资本市场的资本流入,表示内部资本市场中的资本流向上市公司;内部资本市场的资本流出,表示资本从上市公司流向内部资本市场中的其他公司;内部资本市场的资本净流入,表示某一会计年度内上市公司的内部资本市场的资本流入-内部资本市场的资本流出;内部资本市场的活跃程度,表示某一会计年度内上市公司的内部资本市场的资本流入+内部资本市场的资本流出。
实证检验得出的主要结论如下:第一、环境不确定性程度越高,内部资本市场的活跃程度越高、内部资本市场的资本流入越多、内部资本市场的资本净流入越多;相对于国有企业,民营企业的环境不确定性与内部资本市场的资本流入和资本净流入的正相关性更强。
进一步研究发现:在高环境不确定性组中,环境不确定性程度与内部资本市场活跃程度显著正相关性,而在低环境不确定性组中,环境不确定性程度与内部资本市场之间没有显著相关性;环境不确定性程度与内部资本市场资本流入的显著正相关性,在高环境不确定性组和民营企业组中存在,低环境不确定性组和国有企业组中不存在显著相关性;环境不确定性程度与内部资本市场净流入的正相关性,在高环境不确定性组和民营企业组中存在,在低环境不确定性组和国有企业组中没有显著相关性;环境不确定程度越高,内部资本市场的资本流出越多;环境不确定性程度与内部资本市场资本流出的正相关性,在高环境不确定性组、民营企业组和国有企业组中均存在,而低环境不确定性组中没有显著相关性。
第二、环境不确定性程度越高,受到融资约束的企业表现出更高的内部资本市场活越程度、更多的内部资本市场的资本流入;在高融资约束组中,融资约束越高内部资本市场资本的净流入越多,但在低融资约束组中,融资约束与内部资本市场的资本净流入之间没有显著相关性;相对于国有企业,民营企业的环境不确定性程度越高,融资约束与内不资本市场的资本流入以及净流入的正相关性更强。
进一步研究发现:环境不确定性程度越高,在低融资约束组和高融资约束组中均表现出融资约束与内部资本市场活跃程度的正相关性,但在高融资约束组中的系数更大;在民营企业样本组中,环境不确定性程度越高,融资约束与内部资本市场活跃程度显著正相关,但在国有企业样本组中没有显著相关性;环境不确定性程度越高,在高融资约束组和民营企业组中,融资约束与内部资本市场资本流入显著正相关,但在国有企业样本和低融资约束组中不存在显著相关性;环境不确定性程度越高,在高环境不确定性组和民营企业样本组中,融资约束与内部资本市场资本流入之间显著正相关,但在低融资约束组和国有企业样本组中没有显著相关性;环境不确定性程度越高,受到融资约束的企业表现出更多的内部资本市场资本流出;环境不确定性程度越高,在低融资约束组和国有企业样本组中,融资约束与内部资本市场资本流出显著正相关,但在高融资约束组和民营企业样本组中没有显著相关性。
第三、随着环境不确定性程度的提高,内部资本市场的资本流入对企业价值的提升作用受到显著抑制,内部资本市场的资本流出对企业价值的减损将得到缓解。
进一步研究发现:环境不确定性程度越高,在高不确定性组和民营企业样本组中,内部资本市场资本流入对企业价值的提升作用受到显著抑制,但在低环境不确定性样本组和国有企业样本组中没有显著相关性;在低环境不确定性组、高环境不确定性组、民营企业组以及国有企业组中,内部资本市场的资本流出与企业价值之间均没有显著相关性;环境不确定性程度越高,内部资本市场的活跃程度与企业价值之间没有显著相关系;在低环境不确定性组、高环境不确定性组、民营企业样本组以及国有企业样本组中,内部资本市场的活跃程度与企业价值之间没有显著相关性;环境不确定性程度越高,内部资本市场的资本净流入与企业价值之间没有显著相关性;环境不确定性程度越高,在低环境不确定性组和国有企业样本组中,内部资本市场的资本净流入对企业价值的提升受到显著抑制,但在高环境不确定性组和民营企业样本组中没有显著相关性。
本文的创新之处在以下几个方面:第一、本文从环境不确定性视角研究了内部资本市场;环境不确定性导致了经营风险、业绩波动以及信息不对称等问题,这将直接影响上市公司在外部资本市场中的融资成本和融资难度;内部资本市场具有统一管理分散资金、缓解融资约束并实现资源配置的功能,因此企业环境不确定性较高时,内部资本市场对高环境不确定性企业提供融资支持的可能性更高;本文将内
部资本市场划分为:内部资本市场活跃程度、内部资本市场的资本流入、内部资本市场的资本流出以及内部资本市场的资本净流入,分别从四个角度对环境不确定性与内部资本市场之间的关系做了更加深入的研究。
基于以上分析可知,从环境不确定性视角研究内部资本市场问题具有重大意义。
第二、本文将环境不确定性与产权性质相结合,研究了不同产权性质下,环境不确定性与内部资本市场之间的关系,丰富了内部资本市场研究的内容。
第三、本文将环境不确定性与融资约束相结合,研究了在环境不确定性与融资约束交互影响下,内部资本市场作用的发挥。
第四、本文研究了不同的环境不确定性以及内部资本市场不同的流向情况下,内部资本市场对企业价值的影响;细化了内部资本市场与企业价值关系的研究,弥补了相关文献的研究空白。