职业经理人薪酬激励问题及对策

职业经理人薪酬激励问题及对策

摘要：经理人在企业中具有举足轻重的地位，只有使他们得到足够的激励，才能使得企业在竞争日趋激烈的市场竞争中站稳脚跟；才能使企业资产在他们手中保值增值。本文通过对企业职业经理人的现状、对策进行文献综述，说明了企业职业经理人激励存在着巨大的问题和争议，以及现在解决这一问题的重要性。

关键字：职业经理人、薪酬激励、问题、对策

一、职业经理人概述

职业经理人，是指在一个所有权、法人财产权和经营权分离的企业中承担法人财产的保值增值责任，全面负责企业经营管理，对法人财产拥有绝对经营权和管理权，由企业在职业经理人市场（包括社会职业经理人市场和企业内部职业经理人市场）中聘任，而其自身以受薪、股票期权等为获得报酬主要方式的职业化企业经营管理专家。

职业经理人首先产生于西方，而现代职业经理人的兴起是公司制发展的产物。随着资本主义经济的发展，生产力水平不断提高，生产与经营的社会化程度增强，企业规模和经营范围不断扩大，这不仅增加了企业管理的难度，也增加了企业经营决策的难度。于是，企业的所有权与经营权(控制权)相分离。业主开始放弃直接控制和经营企业，从而使企业控制权发生转移——从企业所有者手中转移到经理人手中，这样，职业经理人们凭借自己的经营才能取得了资本所有者对企业的控制权力，而经理控制权并不意味着对资本所有权的侵犯，他们只是受所有者委托来经营企业的高级打工者。

在中国，职业经理人的产生和发展经历了一个较为漫长的时期。在20世纪90年代末，随着中国经济的高速发展，首先是大量的民营私有企业规模迅速壮大，包括企业所有者在内，原有企业中层管理人才严重不适应企业的发展，企业需要引进专业管理人才，所有权与经营权分离是大势所趋，市场呼唤金领与高级白领阶层的诞生，于是企业不断以高薪聘请专业人士，终于形成公开的社会阶层——职业经理人。紧接着推而广之，股份制企业甚至国有企业开始引进职业经理人。如今，职业经理人已是耳熟能详的大众话题。只是学术界对其深入探讨刚刚

起步。中国职业经理人的概念。除其两大基本本义，即“职业的”和“经理人”以外，实际两大显著特征，一是外来的“空降兵”，即是企业引进的人才：二是公配方式土有较大跨越，采用年薪、期权等相对新颖而高额的酬劳体系。当然其产生的背景也还是所有者与经营者的分离。所以，中国职业经理人的概念泛指为职业的企业经营管理者，特指为职业总裁(总经理)，并以“空降兵”和高收入为特征，其涵义与西方的本义略有差异。

二、我国职业经理人激励制度发展现状

目前，世界上职业经理人激励制度最发达的国家是美国，其先进的经理人激励模式多种多样。相对于美国等发达国家，我国真正意义上的职业经理人的发展历史不过十几年，尚缺少完善的职业经理人激励机制。其激励模式单一，激励程度低，职业经理人报酬主要以基本工资与年度奖金为主要分配方式，经营者贡献、责任与其收入严重不对称，且存在精神激励与物质激励不平衡、短期激励与长期激励不平衡等。激励制度的欠缺，不能完全调动职业经理人的积极性，活跃职业经理人市场，更不利于企业的持续和谐发展。

（一）薪酬分配与管理不合理

作为我国职业经理人激励制度的重要手段，薪酬激励制度并没有发挥应有的作用，除了薪酬激励属于短期激励方式的自身缺陷以外，还因为薪酬分配与管理不合理，结构失调。我国职业经理人的薪酬一般采取“工资＋奖金”或“年薪制”形式，均属于短期激励的范畴，其中基本工资占年度总薪酬的比例较高，缺乏中长期激励，职业经理人薪酬与企业业绩关联度小，这样，即使是业绩优秀的职业经理人也不一定获得高收入，反之也会出现高管年薪的增长高于业绩增长的现象。经理人的经营业绩与其收入完全脱钩，不但起不到激励作用，甚至出现职业经理人经营上的副效应（不再关注公司业绩的提高）。另外，我国很多公司对职业经理人薪酬相关的制度没有充分的认识，没有设立薪酬管理委员会专门管理职业经理人的薪酬，即使设立了薪酬管理委员会，效率也十分低下，没有起到有效薪酬管理的作用。

（二）实行股权激励制度受限

作为西方成熟市场经济环境中行之有效的激励机制，股票期权激励制度越来越普遍的成为董事会借以提高公司治理效率的一个重要法宝，也是世界上大部分

国家都在实行的一种职业经理人激励模式。与世界其他国家相比，我国的股票期权制度发展相当滞后，虽然在90年代末部分上市公司开始试行期权、股票增值权、职工持股计划等长期激励模式，但这些模式毕竟不是标准的股票期权模式。股权激励制度在我国实施有很大的局限性，主要表现在以下几个方面：

1、外部制约

我国企业没有库存股票，《公司法》规定除注销之外公司不能回购股票，另外发行股票需要经过中国证监会的严格审批和控制，因此中国境内上市公司无法实施规范的股票期权激励机制。这就对我国企业利用股权激励模式的方式提出了挑战，不少企业通过采用变通和一些过渡办法诸如虚拟股权激励机制、延迟支付、通过海外上市实现股票期权计划等，这样的尝试，对股票期权制度在我国的推行有很重要的意义。此外，我国的股票市场缺乏效率，而公司内部实行股票期权制度是以成熟的股票市场为前提的，在不成熟的股票市场环境下实行股票期权激励制度，有可能出现绩优股上市公司的股票期权不能获利，或者获利很小，而经营不善的亏损公司管理者手中的股票期权有可能行权时获得丰厚收益，从而出现股票期权的反向激励效应。再者，我国缺乏成熟的职业经理人市场，许多国有企业的经理人不是由市场来筛选，而是由政府主管部门或者大股东来决定，在这种情况下，即使实行了股票期权激励制度，也有可能达不到预期的激励效果。

2、内部约束

在股票期权实施的过程中企业内部也存在着问题。首先，根据股票期权激励制度，期权激励的授权主体应该是产权的所有者，但是由于我国公司治理结构的问题，董事会并不能代表全体股东的利益，董事会本身就需要一种激励机制。由董事会来执行股票期权计划，激励效果会大打折扣，甚至会使其成为谋求私利的工具。其次，我国企业缺乏有效的绩效评价体系，股票期权制度实施的一个必要条件，是企业已经建立了完善的绩效评价体系，而我国企业的绩效评价体系普遍存在着目标模糊，指标单一等种种弊端，评价指标不能体现职业经理人所做出的贡献。

（三）激励不足

激励不足是当前职业经理人激励制度中存在的最大问题，阻碍了职业经理人能力的发挥。根据经济人假设理论，在市场经济中，人们工作就是为了取得经济

报酬，职业经理人也不例外。然而我国的职业经理人激励程度还远远不够。在工资、薪金等货币性物质激励方面，职业经理人与普通职工之间以及与企业所在当地的平均水平之间并没有拉开差距，收入分配效率低。美国职业经理人的平均收入已经达到了其他雇员平均水平的140倍，而我国职业经理人的平均收入最多为职工平均收入的3～5倍，这样的激励水平，其弊端是显而易见的。据调查，我国61.8%的职业经理人对自己的经济状况不满意；80.5%的职业经理人认为，如果收入达不到社会上经理收入的平均水平，就会选择“跳槽”。这种现象说明我国大部分企业对职业经理人的激励是不足的。除了以上的物质激励以外，精神激励对于职业经理人来说也很重要，应该作为辅助手段激励职业经理人的工作热情，精神激励往往会收到意想不到的效果，具有明显的长期激励作用，而在这一方面我国企业的开展面十分狭窄。

（四）职业经理人与企业之间缺乏信任

我国企业与职业经理人之间缺乏必要的相互信任，“信任”将是中国企业必须解决的问题。公司所有者担心职业经理人滥用职权为自己谋利益，而职业经理人对公司所有者的不充分授权，感到不能得到重用，从而不会踏实的为企业服务，降低其经营效率。这主要是由于二者的利益目标不一致导致的，职业经理人永远处在公司利益与自己利益相平衡的点上，而公司所有者永远把自己放在公司利益里面，在一定程度上公司的利益就是自身利益。当二者利益出现不平衡时，通常会出现公司更换职业经理人或者职业经理人换公司的现象。如何建立一种激励与约束机制，使公司所有者与职业经理人在目标一致和利益趋同的前提下，充分发挥经理人的主观能动性，实现公司价值的最大化，是职业经理人制度建设中的关键。

（五）相关政策法规不完善

在国外，职业经理人制度的制定与实施有一系列的法律法规予以限制和指导。我国的政策与法律法规建设一直以来是经济制度建设的薄弱环节，职业经理人市场在我国刚刚起步不久，相关法律法规更是欠缺，这样职业经理人激励制度的实施就难以规范化，造成不同企业对不同经理人的激励参差不齐，难以真正实现公平的市场竞争。尤其是《公司法》的相关法规，没有针对职业经理人市场的具体条款，对原来公司股票来源、征税等方面的规定，限制了股票期权激励制度

在我国的实施。

三、职业经理人薪酬激励对策

要改变职业经理人薪酬激励现状，除了改善外部环境以适应企业薪酬制度变革的需要，企业也要审时度势，优化企业内部环境，以满足职业经理人的偏好，制定具有市场竞争力的薪酬战略和策略。

1、健全职业经理人市场，强化激励约束机制

一个健全的职业经理人市场对职业经理人有很强的激励约束效应。职业经理人市场为所有者和经营者提供了一个信息连接的平台。通过这个平台可以实现对职业经理人这种稀缺资源的优化配置。市场竞争和制度约束使得职业经理人的行为得到有效的控制，经理人的目标函数也与企业的经营目标趋于一致，

并自觉地维护自己的声誉，提升自己的市场价值，减少短期行为。这样，企业也具有了追求利润的经济理性。

2、完善政策环境，提高证券市场运行效率

我国是一个缺乏职业经理人的国家，职业经理人市场还在发展的初始阶段，只有加强国家、行业和公司的政策、规则的制定，才能促使职业经理人市场健康快速的发展。国家政策的制定要跟上职业经理人市场发展的步伐。2004年，国务院法制办下发了《公司法》修改征求意见稿，对原《公司法》修改或增加内容达400多处。其中，对股票和股权激励有较多的修改。比如，股份回购限制开禁。允许股份有限公司不以注销为目的的股份回购，并允许公司收购不超过已发行总额5%的本公司股票，用以奖励本公司员工。这项修改正好解决了企业实施股份期权计划时的股票来源问题。还有就是股权转让限制降低。发起人和管理层所持股权得以解冻，将会极大地激活股权交易，方便股权激励的实施。职业经理人股权和股票期权激励，在我国所面临的政策、法律和市场环境正日趋成熟，但和职业经理人市场发展的要求还存在距离，还要不断的探索和研究。

3、通过各种激励手段的组合来进行激励

职业经理的几种激励机制：

①直接的物质激励方式，包括基本薪水、奖金、股票、期权、其他，如补贴、招待费、福利计划、社会保险计划、退休金计划等多项激励措施。

②间接的物质激励，包括：被解雇产生的激励。因为解雇本身向外界传递的

是总经理不称职的信息，其人力资本随之极大贬值，他以后再谋得经理的职位非常困难，愿意冒风险聘任一位失败经理的公司毕竟很少。经营失败的成本如此之高，使得经理人员在位时不得不努力提高、维持企业的效益；被接管产生的激励。如因经营不佳使股价下跌，公司就有可能被收购。而原CEO则极大可能被解雇；来自经理市场的激励。由于活跃的经理市场的存在，企业可以在很广的范围内选择更合适的经营者，只要能找到能力更高的经理，在任的总经理即使兢兢业业，也不排除卷铺盖走人的可能性；退休后“再就业”产生的激励。退休后获得良好的“再就业”机会产生的激励有效地避免了总经理临近退休产生的这种期限满问题.

③精神激励。成就感、社会地位和卓著声誉带来的满足感也是激励经理人员不可忽视的力量。

4、优化公司治理结构，提高薪酬管理水平

完善公司治理结构是一个长期过程，针对我国公司治理现状，对影响职业经理人薪酬的三个方面进行逐步的改善：

①调整股权结构。由于国有上市公司2∕3的股份不能上市流通，股权流通受阻使得股票市场的基本功能不能发挥出来。另外，股权转让的信息不对称也使小股东的利益得不到保障。如何通过合适手段分散国有股关系到中国资本市场的长远发展。

②完善董事会结构，充分发挥其监督职能。提高外部董事的比重，并且保持董事会和经理的相互独立性。引入独立董事制度，加强监事会制度，强化对内部董事和经理的约束和监督机制。

③强化薪酬委员会对职业经理人的薪酬管理。成立由独立外部董事构成的薪酬委员会，成员必须具有薪酬方面的专门知识，来自企业界、学术界和非营利机构，这样可以更合理的制定经理薪酬计划，以平衡股东和经理之间的利益关系。

四、参考文献

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