第11章 财 政 政 策
2．防范金融风险，充实国有独资银行资本金。 亚洲金融危机的爆发，提高了政府防范金融风 险意识。1998年上半年，国家财政向国有独资商业 银行发行2700亿元特别国债（期限为30年），充实 银行资本金，从而使我国国有商业银行的资本充足 率大为提高。 3．调整税收政策。 （1）为支持外贸出口，分批提高了纺织原料及制品、 纺织机械、煤炭、水泥、钢材、船舶和部分机电、 轻工产品的出口退税率，加大了“免、抵、退”税 收管理办法的执行力度，对一般贸易出口收汇实行 了贴息的办法，中央外贸发展基金有偿使用项目专 项资金也已正式开始使用。这些措施对促进外贸企 业开拓国际市场，增加出口创汇发挥了积极的作用。
紧缩性财政政策（Restrictive Fiscal Policy）是指通 过财政分配活动来减少和抑制总需求。在国民经济 已出现总需求过旺的情况下，通过紧缩性财政政策 消除通货膨胀缺口，达到供求平衡。实现紧缩性财 政政策目标的手段主要是增税和减少财政支出。增 税与减支同时并举，财政盈余就有可能出现，所以， 紧缩性财政政策等同于盈余财政政策。 中性财政政策（Neutral Fiscal Policy）是指财政的 分配活动对社会总需求的影响保持中性，财政的收 支活动既不会产生扩张效应，也不会产生紧缩效应。 在一般情况下，这种政策要求财政收支要保持平衡。
复习思考题 1．简述财政政策的主要类型。 2．简述财政政策的主要政策工具。 3．中国积极的财政政策的内容及其评价。
（二）国内物价持续走低 中国商品零售价格总水平自1997年10月开始出现绝 对下降，到1998年7月，已达25个月之久。从全年价格 走势看，没有明显的回转迹象，通货紧缩趋势日渐明 显。 (三)消费需求增长趋缓 90年代中期，医疗、住房、教育、社会保障等各 项改革逐步推开，改革力度不断加大，居民预期支出 增加。再加上失业率高、就业前景不乐观以及实际利 率过高等因素，居民边际储蓄倾向上升，边际消费倾 向下降。此外，市场发育不健全，消费信贷服务体系 不完备，也大大限制了居民对住房、汽车等耐用消费 品的消费；农村基础设施落后，农民收入增长缓慢， 也制约了农村消费品市场及农业生产资料市场的发展。
一、财政政策的内涵
财政政策是通过税收和公共支出等手 段来达到发展、稳定、实现公平与效率、 抑制通货膨胀等目标的财政策略。政策的 稳定性总是相对的，变动性才是绝对的。
二、财政政策的主要类型
1．自动稳定的财政政策和相机抉择的财政 政策 根据财政政策调节经济周期的作用来划 分。 自动稳定的财政政策是指某些能够根据 经济波动情况自动发生稳定作用的政策， 它无需借助外力就可直接产生控制效果， 可以随着社会经济的发展，自行发挥调节 作用，不需要政府采取任何干预行动。
（四）投资需求增长乏力 （五）结构因素制约经济健康运行 结构不合理主要表现在：1．产业结构 不合理，低技术水平的产品过剩与高新技 术产品不足并存。2．城乡结构不合理。制 约中国经济增长的主要因素是“二元经济 结构”问题。3．区域经济发展不协调。 1998年启动积极财政政策
二、积极财政政策的内容
积极财政政策是特殊时期采取的特殊政策， 是中国政府在市场经济条件下反周期调节的一次 成功尝试，具有里程碑式的意义。 1．增发国债，加强基础设施建设。 积极财政政策的实施，以1998年全国人民代 表大会第四次常务委员会通过的财政预算调整方 案为标志。预算调整方案的主要内容是增发1000 亿元长期国债。国家财政向国有商业银行发行 1000亿元国债用于基础设施建设。还债期限为10 年，年利率5. 5％。1998年中央财政赤字亦由年初 预算的460亿元扩大到960亿元。
三、财政政策的目标体系
财政政策的目标体系分为四大类：经济稳定 目标、经济发展目标、公平分配目标和平衡预算 目标。前三类属于高层次目标，也是最终目标， 后一类是低层次目标，也是中间目标。 （一）经济稳定目标 1．价格稳定目标。价格稳定一般是指价格总水平 的基本稳定。大部分西方国家把轻微的通货膨胀 看作是正常的经济现象。 2．充分就业目标。 3．国际收支平衡目标。
（2）调整了进口设备税收政策，降低了关税税率， 对国家鼓励发展的外商投资项目和国内投资项目， 实行了在规定的范围内免征关税和进口环节增值税， 进一步改善了投资环境。 （3）清理整顿收费，减轻企业和社会负担。1998年， 中国政府清理了涉及企业的政府性基金和收费，分 三批取消了不合法、不合理的收费和基金727项，减 轻企业和社会负担370多亿元。 4．增加社会保障、救灾和科教等的重点领域支出。 主要内容是：（1）进一步加大了财政对科教的 投入力度。（2）切实保障国有企业下岗职工的基本 生活，支持国有企业改革。（3）支持基本养老保险 制度改革。（4）增加抗洪救灾和灾后恢复重建经费。
财政政策的自动稳定性主要表现在两个 方面：第一，税收的自动稳定性。第二，政 府支出的自动稳定性。 相机抉择的财政政策意味着某些财政政 策本身没有自动稳定的作用，需要借助外力 才能对经济产生调节作用。这种政策是政府 根据当时的经济形势，采用不同的财政措施， 以消除通货膨胀或通货紧缩缺口，是政府利 用国家财力有意识于预经济运行的行为。
（二）经济发展目标 1．经济增长目标。在发展经济学上，经 济增长与经济发展是两个有区别的概念。 经济增长主要依赖技术进步的速度。 2．资源合理配置目标。 3．反周期波动目标。 （三）公平分配目标 （四）预算平衡目标
四、财政政策工具
财政政策工具主要包括预算政策工具、 购买性支出政策工具、转移性支出政策工 具、税收政策和公债政策工具等五大类。 1．预算政策工具 2．购买性支出政策工具 3．转移性支出政策工具 4．税收政策工具 5．公债政策工具
2．扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中 性财政政策 扩张性财政政策（Expansionary Fiscal Policy），是指通过财政分配活动来增加和 刺激社会的总需求。其载体主要有减税和 增加财政支出规模。在减税与增加支出并 举的情况下，扩张性财政政策一般会导致 财政赤字，所以，扩张性财政政策等同于 赤字财政政策。
第二节 中国积极的财政政策
一、中国启动积首先在泰 国爆发，迅速席卷了马来西亚、新加坡、 印度尼西亚、菲律宾等东南亚，进而波及 香港、拉美、大洋洲、前苏联及东欧国家。 日本经济在经历了90年代长期低迷后，亚 洲金融危机的冲击使其雪上加霜。全球经 济和贸易的增长步伐明显减慢。
1998年，中国经济形势发生急剧变化。 亚洲金融危机的影响明显加深，长期以来盲 目建设带来的结构不合理等深层次矛盾，在 国际经济环境急剧变化和国内市场约束双重 因素作用下，更加突出地显现出来，经济增 长速度回落，中国经济面临着严峻的考验。 （－）对外贸易受到严重冲击 亚洲国家（地区）是中国的主要贸易 和投资伙伴，亚洲的经济动荡对中国的外贸 出口和外资进入造成前所未有的冲击。主要 表现在：外贸出口形势恶化；外商投资下降。
第十一章 财 政 政 策 Fiscal Policy
[主要内容] 本章主要研究财政政策的内涵； 财政政策的主要类型；财政政策的目标体系； 财政政策工具；我国积极的财政政策的选择。 [重点和难点] 财政政策的主要类型；我国实 行积极财政政策的经济背景以及积极财政政 策的内容。 [学时] 2学时
第一节 财政政策的类型和目标
三、积极财政政策的特点
1998年中国政府所实施的积极财政政策，具有 两个突出的特点： 1．以政府直接投资为主拉动总需求。 按照经济学一般原理和国际经验，扩张性财 政政策包括减税和增支两个方面。1998年中国积 极财政政策主要是通过增发国债扩大投资，而没 有实施大规模的减税政策，这是基于中国当时的 税收状况和经济环境所作出的决定：（l）中国税 收占国内生产总值比重过低，减税已无空间。 （2）中国税制结构制约着减税效应的发挥。（3） 中国的经济和税收环境也不宜于实行减税。
2．建设国债重点投向基础设施。 国债收入投资于基础设施，既缓解了 短期有效需求不足的矛盾，又促进了长期 产业结构的调整与优化，同时还为下岗职 工和农村剩余劳动力创造了许多就业机会， 从而有利于实现国民经济的良性循环和长 期稳定发展。
1998年，积极财政政策收到了初步成效，经济 增长基本达到年初确定的目标，比上年增长7．8 ％，财政收入稳定增长，金融运行平稳，国有企 业改革步伐加快，农业丰收，外贸出口形势有所 缓解。 积极财政政策给中国乃至亚洲经济带来了积 极的变化，为国内外人土所关注。评价积极财政 政策的成效，总结积极财政政策的经验和教训， 对于完善我国宏观调控体系，加快经济体制转轨， 推动经济社会发展目标的实现，具有重大的现实 意义和深远的历史意义。
第11章 货币和财政政策对总需求的影响共32页文档
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r
IS0
r1
r0
E0
r
IS1
LM E1
r1
E2
r0
Y0 Y1 Y2
Y
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E’1 LM
E0
E2
IS0
IS1
Y0
Y’1Y2
23
当LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦， 则挤出效应越大，财政政策效果越小，而 IS曲线越陡峭，则挤出效应越小，财政 政策效果越大。
6
11.1.2 总需求曲线右下倾
货币需求函数： Md/P=ky-hr
r
L1
L2
r1
r2
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Md1/P Md2/P
Md/P
7ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
11.1.2 总需求曲线右下倾
L1和L2是货币需求曲线，他们都向右下倾斜， 表示实际货币需求量Md/P随利率下降而增加。
L2位于L1之右，表示L2是和收入y2相对应的货 币需求函数，L1是和收入y1相对应的货币需求 函数，而y2>y1，因而在同样利率水平r1时，货 币需求量Md1/P>Md2/P。
当利率水平降低到r2时，货币需求成为无限的， 因而货币需求曲线成水平状。
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8
AD曲线右下倾，是由于：
P上升使得购买力1/P下降，人们增加了货币 需求L。
在货币供给Ms既定时，较高的L引起了较
高的利率r。
较高的r减少了投资I，增加了储蓄S，从而 减少了消费C，总之减少了AD。
政府购买从130上升到210 均衡收入Y=1200 政府购买增加80，导致国民收入增加200。国
财务管理学---第11章 例题答案
第11章股利理论与政策【例1·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（D ）。
A.现金股利B.股票股利C.财产股利D.负债股利【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
【例2·多选题】下列有关表述中正确的有（ABD ）。
A.在除息日之前，股利权从属于股票B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。
【例3·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（AB ）。
A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满【解析】选项CD说反了。
较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。
【例4·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（A ）。
A.资本公积B.任意盈余公积C.法定盈余公积D.上年未分配利润【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。
【例5·多选题】从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（ AB ）。
A.规避风险B.稳定股利收入C.防止公司控制权旁落D.避税【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。
【例6·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（A B D ）。
A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱B.市场销售不畅，企业库存量持续增加C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。
第十一章 股利分配-股利分配政策
2015年注册会计师资格考试内部资料财务成本管理第十一章 股利分配知识点：股利分配政策● 详细描述：一、剩余股利政策 1.含义 是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
2.特点 采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
【思考】有什么缺点？ 股利不稳定。
股利的多少取决于盈利和未来的投资机会。
【提示】 ①注意理解“保持目标资本结构”。
这里的资本结构是指长期有息负债和所有者权益的比率。
——不是指保持全部资产的负债比率，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率。
——不是指一年中始终保持同样的资本结构，是指利润分配后（特定时点）形成的资本结构符合既定目标，而不管后续经营造成的所有者权益变化。
②在剩余股利政策下，能否动用以前年度未分配利润分配股利？ 不能。
如果动用，企业为保持目标资本结构，还需要按照目标资本结构去增发新股和借款，不符合经济性原则。
【注意】如果公司不采用剩余股利政策，动用以前年度的未分配利润分配股利，法律对此并无限制。
二、固定或持续增长的股利政策 含义将每年发放的股利固定在某一固定的水平上，并在较长的时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额理由（1）稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格； （2）稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出； （3）即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利缺点（1）股利的支付与盈余脱节，可能造成公司财务状况恶化； （2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本含义公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利 优点能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则缺点各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利含义该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。
11曼昆宏观-第十一讲 货币政策和财政政策
乘数效应： 当扩张性财政政策增加了收入，从而 增加了消费支出时引起的总需求的额外变动。
12
乘数效应图示
P 政府购买增加最初 使总需求曲线向右 AD3 移动，移动量＝政 AD 2 AD1 府购买； P1 收入Y 的增加使消 费C上升，使总需求 $20 billion 曲线进一步右移动， 总需求变动超过政 Y2 Y3 Y Y1 府购买。 除乘数外，政府购买如果引起企业增加新设备或 厂房投资，刺激了投资品需求，会进一步增加总 需求对政府购买的反应，这称为投资加速数。
r2
P
P1 r1
MD M
Y2 Y1
AD1 AD2
Y
美联储通过减少货币供给，提高了利率r； r 上升减少了物品与劳务的需求量，总需求缩减。
7
货币政策的利率目标
美联储用货币供给或利率作为目标来实施货币政
策，从而移动总需求曲线。 最初美联储的政策工具是货币供给；近期美联储 货币政策把利率（联邦基金利率）作为目标。 原因：难以准确衡量货币供给；货币需求的波动 引起利率、总需求和产量的波动；把利率作为目 标，通过相应调整货币供给（公开市场操作）来 调整每天货币需求的变动，从而移动总需求曲线。 扩张性（紧缩性）货币政策指的是货币供给的增 加（减少），意味着利率的下降（上升），旨在 扩大（减少）总需求。
认为政策可能不是稳定经济，而是不稳定经济：
当政策引起总需求变动时，经济状况可能已经发 生改变。
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3、自动稳定器
自动稳定器：当经济衰退时，决策者不采取任何
有意行动，可以自发刺激总需求的财政政策变动。 税制：经济衰退时，收入利润减少，政府征收的 税收量会自动减少，刺激总需求。 政府支出：经济衰退时，更多人申请社会补助 (福利补助、失业保险补助) ，政府在这些项目上 的支出自动增长，也会刺激总需求。
第11章：股利理论与政策
4.代理理论
代理理论的含义 与股利政策有关的代理问题
股东与经理之间的代理问题 股东与债权人之间的代理问题 控股股东与中小股东之间的代理问题
代理理论主张高股利支付率政策, 代理理论主张高股利支付率政策,认为提高股 利支付水平可以降低代理成本, 利支付水平可以降低代理成本,有利于提高公 司价值. 司价值.
(5)实施办法:无限售条件的流通股股东的现金红利委托中国 证券登记结算有限责任公司上海分公司通过其资金清算系统向 股权登记日登记在册并在上海证券交易所各会员单位办理了指 定交易的股东派发,投资者可于股利发放日在其指定的证券营 业部领取现金红利.有限售条件的流通股股东的现金红利由本 公司直接发放. 下图表示了青岛海尔股份有限公司2007年度股利分配的关键 日期.
1."一鸟在手"理论
"一鸟在手"理论认为,由于公司未来的经营活动存在诸多不确 一鸟在手"理论认为, 定性因素, 定性因素,投资者会认为现在获得股利的风险低于将来获得资本 利得的风险,相对于资本利得而言,投资者更加偏好现金股利, 利得的风险,相对于资本利得而言,投资者更加偏好现金股利, 因此,出于对风险的回避,股东更喜欢确定的现金股利, 因此,出于对风险的回避,股东更喜欢确定的现金股利,这样公 司如何分配股利就会影响股票价格和公司价值, 司如何分配股利就会影响股票价格和公司价值,即公司价值与股 利政策是相关的. 利政策是相关的. 当公司支付较少的现金股利而留存收益较多时, 当公司支付较少的现金股利而留存收益较多时,就会增加投资的 风险,股东要求的必要投资报酬率就会提高, 风险,股东要求的必要投资报酬率就会提高,从而导致公司价值 和股票价格下降;当公司支付较多的现金股利而留存收益较少时, 和股票价格下降;当公司支付较多的现金股利而留存收益较少时, 就会降低投资风险,股东要求的必要报酬率就会降低, 就会降低投资风险,股东要求的必要报酬率就会降低,从而促使 公司价值和股票价格上升. 公司价值和股票价格上升.
曼昆《宏观经济学》(第6、7版)课后习题详解(第11章--总需求Ⅱ：应用IS-LM模型-)
曼昆《宏观经济学》（第6、7版）第11章总需求Ⅱ：应用IS LM-模型课后习题详解跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、概念题1．货币传导机制（monetary transmission mechanism）答：货币传导机制也称货币传递机制，指各种货币工具的运用引起中间目标的变动和社会经济生活的某些变化，从而实现中央银行货币政策的最终目标的一个过程。
它实际上包含两个方面内容：一是内部传递机制，即从货币工具选定、操作到金融体系货币供给收缩或扩张的内部作用过程；二是由中间指标发挥外部影响，即对总支出起作用的过程。
在西方，关于货币传导机制的分析，一般分为凯恩斯学派的传导机制理论和货币学派的传导机制理论。
前者的理论思想可归结为：通过货币供给M的增减影响利率r，利率的变化则通过资本边际效率的影响使投资I以乘数形式增减，而投资的增减就会进而影响总支出E和总收入Y。
这一过程可用符号表示为：M r I E Y→→→→。
在这个过程中，利率是最主要的环节，货币供应量的调整必须首先影响利率的升降，然后才能使投资乃至总支出发生变化。
与凯恩斯学派不同，货币学派认为利率在货币传导机制中不起重要作用，而更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果。
货币的传导机制主要不是通过利率间接影响支出和收入，而是通过实际货币余额的变动直接影响支出和收入，这一过程可用符号表示为：→→。
M E Y2．庇古效应（Pigou effect）答：庇古效应又称实际余额效应，是指价格水平变化引起实际货币余额变化，而实际货币余额是家庭财富的一部分，从而直接影响消费、总需求和产出。
第11章 政府间财政关系
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• 混合公共产品可公共提供方式，也可市场提供
• 公共提供：由政府提供，用税收弥补，免费使用 • 市场提供：谁使用，谁交费 • 征税就有征税成本和税收效率损失；收费形式有收费成本和收费效率
损失。
• 从社会经济的角度比较，观察提供混合公共产品的成本和效益何 者为优而做出抉择。
• 对某一税基分别设置中央税和地方税，由两套税制共同征收 • 对某一税基只设置中央税，地方政府通过在中央税税率上附加一定
的比例或附加费的形式分享 • 只设一种税，由一级政府进行征管，征得的收入在中央和地方政府
之间分享
• 选择何种形式，取决于对效率和公平的权衡。
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政府间转移支付体系
• 政府间转移支付的种类 • 有条件转移支付 • 配套转移支付 • 封顶转移支付 • 无配套转移支付 • 无条件转移支付
B
B'
某一公共产品
图 15-2地 方 政 府 在 指 定 用 途 的 政 府 转 移 支 付 前 后 的 资 源 配 置 选 择 （ 1）
O
B1 B3 B2
B
B'
某一公共产品
15-3地 方 政 府 在 指 定 用 途 的 政 府 转 移 支 付 前 后 的 资 源 配 置 选 择 （ （ 2）
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• 转移支付数量的确定
• 政府间事权的划分表现为提供公共产品的职责和任务的划分。 • 政府间财政收入的划分一般以分税制为基本制度。 • 政府间转移支付制度旨在纠正地区间的外溢性问题，实现横向财政平衡和纵向平衡。 • 我国1994年的分税制改革确立了社会主义市场经济条件下财政体制的基本框架，但仍存
第十一章 财政支出概述
第十一章财政支出概述第一节、财政支出原则与分类学习要求：掌握财政支出的含义掌握财政支出应坚持的基本原则掌握财政支出按支出功能分类和按支出经济分类的重要意义;掌握财政购买性支出和转移性支出的含义及这种分类的意义具体内容：一、财政支出的含义与原则1、财政支出的含义财政支出，是指政府为履行职能、取得所需商品和劳务而进行的财政资金支付，是政府行为活动的成本。
财政支出体现着财政的目的和财政职能的基本内涵;财政支出规模和范围反映着政府介入经济生活和社会生活的规模和深度。
财政支出的过程就是执行政府政策的过程。
2、财政支出的原则(1)公平分配原则该原则是指通过财政支出对市场调节所形成的初次分配结果，进行有效的再分配，以实现企业和个人在国民收入分配中做到机会均等。
市场不能对分配差距进行有效的再分配和实现社会公平，这就需要政府通过再分配予以调整和克服。
财政支出坚持公平分配原则，就是通过再分配纠正市场机制导致的财富分配不公平状况，实现社会分配公平，缩小贫富差距。
(2)效益原则财政支出效益原则，是以市场机制发挥基础性作用为基点，遵循市场效率准则来安排财政支出，优化资源配置，以最小的社会成本取得最大的社会效益。
宏观含义：要实现社会均衡，通过财政支出使社会资源在政府和微观经济主体之间的配置达到均衡，达到这一均衡的标准是政府通过财政支出给社会带来的利益大于由政府课税或用其他方式取得收入所付出的代价。
微观含义：进行成本效益分析，以判定某项支出所消耗资源与其带来的效益之间的比例关系，在此基础上决定某个项目财政是否配置资源及配置多少资源。
(3)稳定与发展原则该原则是指通过正确安排财政支出的方向和规模，保证宏观经济的稳定和发展。
财政支出规模和结果是影响社会总需求规模和结果的重要因素，在社会总供给大于社会总需求时增加财政支出，在社会总供给小于社会总需求时，减少财政支出。
【例题1：课后题第2题】政府为履行职能，取得所需商品和劳务而进行的财政资金支付，是()。
注册会计师讲义《财管》第十一章股利分配02
二、股利政策类型1.剩余股利政策（1）含义是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
【教材例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。
预计今年需要增加的投资资本800万元。
公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。
按法律规定，至少要提取10%的公积金。
公司采用剩余股利政策。
问：公司应分配多少股利？利润留存=800×60%=480（万元）股利分配=600-480=120（万元）（2）特点采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。
（3）分析这类问题要注意以下几点：第一，关于财务限制资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。
分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，如果现金存量不足，可以通过短期借款解决，与筹集长期资本无直接关系。
第二，关于法律限制法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。
第三，限制动用以前年度未分配利润分配股利限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。
只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。
超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。
因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。
【例题6•单选题】甲公司2013年实现税后利润1000万元，2013年年初未分配利润为200万元。
公司按10%提取法定盈余公积。
预计2014年需要新增投资资本500万元。
目标资本结构（债务/权益）为4/6。
公司执行剩余股利分配政策，2013年可分配现金股利（）万元。
（2014年）A.700B.800C.900D.600【答案】A【解析】2013年利润留存=500×60%=300（万元），股利分配=1000-300=700（万元）【例题7•多选题】以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有（）。
《央行学,第11章》货币政策传导机制
20
1.
信贷配给的概念
信贷配给指：由于利率低于市场出清水平，信贷市场存在超额需求时 的一种现象。
信贷配给指以下两种情况：
（1）借款人在现行利率条件下获得的贷款数额低于他所希望获得
的数额，即使他愿意支付更高的利率也不能满足全部需求；
（2）表面上相同的借款人中，一些人获得贷款，另一些人被拒
绝，被拒绝的人即使愿意支付更高的利率，也不能获得贷款。
行信贷对中小企业的重要性格外突出。当货币紧缩时，中小型
企业的生产状况恶化程度将远远高于平均水平。
25
（三）资产负债表渠道理论
详见本章第二节中“资产负债表渠道”
26
11.2 货币政策传导的具体渠道
一、投资支出渠道
（一）利率对投资的效应 这实际上是凯恩斯学派的传统货币政策传递机制。 其传递机制是：
M i I Y
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凯恩斯关于“投机动机”的阐述：
① 定义：人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便从中 获利的动机。 ① 凯恩斯假定：每个经济个体都认为利率会趋向某个正常值： 当利率＞ 这一正常值的时候，经济个体预期未来利率将会↓，从 而货币投机需求会↓；
当利率＜ 这一正常值的时候，人们的货币需求会↑。
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（二）银行贷款渠道理论
当货币当局采取紧缩性货币政策时， 1. 银行的活期存款↓→银行体系的准备金↓→银行的可贷资 金↓→贷款↓。 2. 那些依赖银行贷款的借款者不得不减少投资支出，最终
使产出↓。
信贷渠道的有效性，取决于借款人对银行信贷的依赖程度。
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信贷渠道传导机制的意义：
（1）当利率传导机制完全失效时，货币政策也可以通过信贷供给的 变化对投资产生影响。中央银行应将银行贷款总额等变量列入 中介变量范围。 （2）通过信贷渠道传递货币政策，在依赖银行资金为主要资金来源 的国家比在资本市场发达的国家作用更为明显。 （3）货币政策将发挥单一利率传导机制下不存在的分配性影响。银