第三章投资者风险偏好与最优资产组合
风险厌恶型效用函数，如：（类似于边际报酬递减规律）
U (W ) lnW
U
W
1 W
0
2U
W
2
1 W
2
0
风险偏好型效用函数，如：
U (W ) W 2 2W 3 U W 2W 2 0
2U W 2 2 0
第二节 效用无差异曲线与最优资产组合
1元钱不投资，最终得到确定的收益1元。 （无风险） 投资者的态度决定方案的选择，其态度即为风险偏好或厌恶。
风险偏好 风险厌恶
U（0）
U（1）
U（2）
比较2U(1) 与 U(0) +U(2)
风险中性型效用函数，如：
U (W ) 5W U W 5为常数
2U W 2 0
WF 1 y
风险资产中 D 的权重为： WD y
风险资产中 E 的权重为： WE y
例子：一投资者考虑3种资产的投资组合：股票E、 债券D及短期国库券F，其中相关的参数如下：
rE 20%,rD 10%, E 40%, D 15%,rf 5%
Cov(rD , rE ) 4%
假设该投资者风险厌恶系数为4。 请根据以上条件，回答下面的问题： （1）请说明确定一个完整投资组合的基本步骤； （2）请构建由E、D组成的最优风险投资组合； （3）请确定由E、D组成的最优资本配置线下的报 酬-波动比率； （4）请确定投资者在E、D、F上的最优配置。
（1）基本步骤： 第一、确定组合资产中各类证券的收益特征值 （包括期望收益、方差、协方差等）；
SP
rP rf
P
0.1415% 0.39 0.054
（4）根据效用最大化的原理，得出无风险资产 与风险资产组合之间的配置比例：
其中风险资产的权重为：
y* rP rf 0.141 5% 0.421
A
2 P
4 0.054
无风险资产国库券的权重为1 y* 0.579
一、资产组合效用函数的类型 1、凸性效用函数（风险厌恶型）
U
dU dR 0
R d 2U dR2 0
2、凹性效用函数（风险偏好型）
3、线性效用函数（风险中性型）
二、期望效用无差异曲线
一个确定的效用值会对应若干种资产组合，不同资 产组合会有各自的收益与风险情况。
效用函数 U=E（r）-1/2 *A*方差 A代表风险偏好系数 A>0 风险厌恶型 A=0 风险中性型 A<0 风险偏好型
股票的权重为 WE* y* 0.41 0.421 0.173 债券的权重为 WD* y* 0.59 0.421 0.248
请思考
最优资产组合确定的基本步骤是？
现实中投资组合的构建： 年轻人如何构建有效的基金组合？ 如何设计出适合自己的基金投资组合？
历史ⅱ岳麓版第13课交通与通讯 的变化资料
第二、利用最优资本配置线的确定方法确定最 优风险资产组合；
第三、利用效用最大化原理确定资产在无风险 资产与风险资产组合之间的配置。
（2）最优风险投资组合为股票E、债券D的
配置比例，分别为 WE ，WD。根据报酬-波动 比率的原则，得：
WD*
(rDBiblioteka rf)
(rD
2 E
rf ) (rE
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[自读教材·填要点]
一、铁路，更多的铁路 1．地位 铁路是 交通建运设输的重点，便于国计民生，成为国民经济 发展的动脉。 2．出现 1881年，中国自建的第一条铁路——唐山 至开胥平各庄铁 路建成通车。 1888年，宫廷专用铁路落成。
风险厌恶型投资者的最有资产组合的确定思路
E(R) 标准差或方差
一个完整投资组合的构建，即考虑无风险资产的 投资组合
方法：利用最优资本配置线的确定方法确定最优风险资
产组合
根据报酬-波动比率的原则风险资产 D与 E 的
配置比例为：
WD*
(rD
rf
)
(rD
2 E
rf ) (rE
2 E
(rE
rf ) D2
rf ) cov(rD, rE (rD rf rE rf
) )
cov(rD
,
rE
)
WE 1 WD
根据效用最大化的原理，得出无风险资产与风险 资产组合之间的配置比例：
其中风险资产的权重为：
y rP rf
A
2 P
其中无风险资产的权重为：
E2 (rE
rf
)
2 D
rf ) cov(rD, rE (rD rf rE rf
) )
cov(rD
,
rE
)
(10% 5%) (40%)2 (20% 5%) 4%
(10% 5%) (40%)2 (20% 5%)(15%)2 (10% 5% 20% 5%) 4%
1、对于确定的财富，效用函数的一阶导数为正 （非饱和性）
涵义：每增加一单位的财富会导致效用增加，效用 函数对于财富的一阶导数为正。
如U（3）> U（2） > U（1）
2、效用函数随投资者风险偏好而变化 等价变量的概念
投资1元钱可产生0元或2元的回报，这两种情况的期望收益 都是1元。（有风险）
第三章投资者风险偏好与最优资 产组合
第一节 投资者的效用函数
一、投资者的效用
经济学的效用：人们从某事物中获得的主观满足程 度。
苹果、梨子的故事
投资学的效用：投资者对各种不同投资方案的主观 上的偏好指标。
考虑收益和风险的均衡，实现效用最大化。
二、效用函数的性质
投资效用函数是表示投资效果（财富或收益）的函 数。
0.59
WE* 1WD* 0.41
（3）最优风险资产组合的期望收益：rP
rP WD* rD WE* rE 0.141
P2 WD*2 D2 WE*2 E2 2WD* WE* cov(rD , rE ) 0.054
报酬-波动比率为：
风险厌恶型
E(R)
U 标准差或方差
风险偏好型
E(R)
U 标准差或方差
风险中性型
E(R)
U 标准差或方差
三、最优资产组合的选择 前提：风险厌恶型投资者
分离定理：投资者决定持有无风险资产与风险资产 组合的份额
投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者最优风 险资产组合的构成是无关的。
《投资组合与管理》(投资学)复习重点
I主要框架第一章投资组合理论第一节知识准备第二节投资者行为刻画第三节最优风险资产组合第四节无风险资产与组合第五节投资者的最优选择第二章市场均衡与资本资产定价模型第一节CML和SML第二节CAPM和指数模型第三节CAPM的拓展（略）第三章套利定价与指数模型（chp10）第一节多因素模型概述第二节组合套利定价第三节套利定价模型第四节APT与CAPM的比较第四章有效市场假说（chp11）第一节随机游走与有效市场假说第二节EMH的影响第三节EMH检验的经验证据第四节共同基金和分析师的表现第五章证券回报的经验证据第一节单指数模型与单因素APT第二节在贝塔中考虑人力资本和周期性变动第三节三因素CAPM和APT检验第四节Fama-French三因素模型第五节时变波动性（time-varying volatility）第六节基于消费的资产定价和权益溢价第六章投资组合业绩评价第一节基金业绩评价方法第二节投资基金业绩成分构成分析第三节国际分散化II复习重点一、名词解释二、简答与论述三、计算题四、证明题第一章 投资组合理论一、名词解释1.超额收益(excess returns)指风险资产在持有期获得超过无风险利率（risk-free rate)部分的收益 2.夏普比率投资组合的风险溢价与超过收益的标准差之比 3.尾部风险（What’s tail risk?） A form of portfolio risk that arises ， when the possibility that an investment will move more than three standard deviations from the mean is greater than what is shown by a normal distribution. The concept of tail risk suggests that the distribution is not normal, but skewed, and has fatter tails. The fatter tails increase the probability that an investment will move beyond three standard deviations.当投资收益可能偏离均值多于三个标准差时，尾部风险显现，它是投资组合风险的一种。
证券投资组合理论
证券投资组合理论［内容提要］本章着重介绍了证券投资的组合及定价理论。
共分五节。
第一节提出了应如何构建最优风险资产组合，探讨了理性投资者在既定的假设条件下求可行集和有效集以及最优投资组合构建的具体方法；第二节分析了无风险借贷对有效集的影响。
第三节介绍了资本资产定价模型的假设前提和推导过程，运用实例分析了该理论的应用及局限性；第四节深入阐述了套利定价理论的基本内涵，并将两种理论进行了比较分析，介绍了两者实证检验的结果。
第五节对资本资产定价模型进一步扩展，对跨时的资本资产定价模型和消费资本资产定价模型进行了概述性的介绍。
第一节最优风险资产组合投资者必须根据自己的风险-收益偏好和各种证券和证券组合的风险、收益特性来选择最优的投资组合。
然而，现实生活中证券种类繁多，这些证券更可组成无数种证券组合，如果投资者必须对所有这些组合进行评估的话，那将是难以想象的。
幸运的是，根据马科维茨的有效集定理，投资者无须对所有组合进行一一评估。
本节将按马科维茨的方法，由浅入深地介绍确定最优投资组合的方法。
一、可行集为了说明有效集定理，我们有必要引入可行集（Feasible Set）的概念。
可行集指的是由N种证券所形成的所有组合的集合，它包括了现实生活中所有可能的组合。
也就是说，所有可能的组合将位于可行集的边界上或内部。
（一）有效集的定义对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险而偏好收益的。
对于同样的风险水平，他们将会选择能提供最大预期收益率的组合；对于同样的预期收益率，他们将会选择风险最小的组合。
能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集（Efficient Set，又称有效边界Efficient Frontier）。
处于有效边界上的组合称为有效组合。
（二）有效集的位置可见，有效集是可行集的一个子集，它包含于可行集中。
那么如何确定有效集的位置呢？我们先考虑第一个条件。
在图10.1中，没有哪一个组合的风险小于组合N，这是因为如果过N点画一条垂直线，则可行集都在这条线的右边。
第三章 资产风险与收益分析
第二节
均值和方差分析
风险――收益的数学度量 证券之间关联性――协方差与相关系数 资产组合方差的计算
投资组合风险分散
均值――方差准则（MVC）
一、风险――收益的数学度量
收益的度量 资产收益率 单个资产
持 有 期 收 益 率 算 术 平 均 收 益 率 几 何 平 均 收 益 率
资产组合
（二）效用函数的应用――风险态度
• 消费者的偏好是指消费者根据自身的愿望对不 同消费束之间的一个排序。 • 无差异曲线――偏好的图形描述 • 效用函数――偏好的数学表示
消费者偏好
效用及效用函数
（二）效用函数的应用――风险态度
• 对待风险的态度可以分为三类：风险厌恶型、 风险中性型和风险偏好型。 • 在不确定性效用分析中，经常以彩票为例来说
将标准差转变为变异系数后，可以将不同预 期报酬率的投资进行比较。 例1：中国联通（600050）和中兴通讯（000063）
二、资产风险之间关联度――协方差与相关系数
1、协方差
如果已知证券 i 和证券 j 的收益率的联合分
布，则其协方差记作 Cov(ri , rj ) 。
协方差是测算两个随机变量之间相互关系的
票价格上涨至200元，但时隔1年，在第2年年末它又跌回到了100 元。假定这期间公司没有派发过股息，这样，第1年的投资收益 率为100％（R1＝（200-100）/100=1=100%），第2年的投资收益 率则为－50%(R2= (100-200)/200=-0.5＝－50％)。 用算术平均收益率来计算，这两年的平均收益率为25％，而实际 上，在整个投资期间，投资者并未赚到任何净收益。
ij ＝1，两个收益率完全正相关； ij ＝－1，两个收益率完全负相关； ij ＝0，两个收益率无任何关系。
投资学之最优风险资产组合理论
•3.3 两项风险资产的投资组合
3.3.3 最小方差组合
最小方差组合：相关系数不为-1时，如何求最小方差组合？ 2 P w2 D 2 D w2 E 2 E 2wD wE cov(rD , rE ) 投资组合收益率的方差： 代入： wE 1 wD 同样利用导数为零求解最小方差组合：
2 P w2 D 2 D w2 E 2 E 2wD wE D E corr (rD , rE )
corr (rD , rE ) 1
corr (rD , rE ) 0
corr (rD , rE ) 1
P (wD D wE E )2 wD D wE E
此时：
E (rC ) rf ( E (rP ) rf ) 0.07 0.41 (0.15 0.07) 0.1028
C P 0.41 0.22 0.0902
•3.3 两项风险资产的投资组合
3.3.1 风险的类型
不可分散风险：对所有资产都存在影响的风险，如商业周期、 通货膨胀、利率、汇率等，又称为市场风险或系统性风险。 可分散风险：只影响某个具体资产的风险，如管理层变动、合 同纠纷等，又称为公司特有风险或非系统风险。 当风险均来自于公司层面时，分散化可以降低该类风险，特别地 ，当所有风险来源都相互独立时，通过资产组合可将该类风险降 低到可忽视水平。
E (rP ) rf A P 2
•3.2 风险资产与无风险资产的投资组合
3.2.2 最优风险资产配置比例的精确解
对于组合C，风险厌恶系数为4的投资者的最优风险资产比例： E (rP ) rf A P 2
0.15 0.07 0.08 0.413 2 4 0.22 0.1936
投资学 中央财经大学 8 模块八资产组合理论与模型 (8.3.1) 第3单元投资者偏好与无差异曲线
投资学中央财经大学主讲：刘志东
第一节风险和风险厌恶
风险厌恶（Risk aversion）、风险与收益的权衡
•例子：如果证券A可以无风险的获得回报率为10％，而证券B 以50％的概率获得20％的收益，50％的概率的收益为0，你将选择哪一种证券？
•对于一个风险规避的投资者，虽然证券B的期望收益为10％，但它具有风险，而证券A的无风险收益为10％，显然证券A优于证券B。
2017/11/182
第一节风险和风险厌恶•均值-方差(M-V) 准则
–假设资产组合A优于资产组合
B(portfolio A dominates B):
且
()()
A B
E r E r
³
A B
s s
£
3
Increasing Utility P
3
1
•从风险厌恶型投资来看，收益带给他正的效用，而风险带给他负的效用，或者理解为一种负效用的商品。
•根据微观经济学的无差异曲线，若给一个消费者更多的负效用商品，且要保证他的效用不变，则只有增加正效用的商品。
•根据均方准则，若均值不变，而方差减少，或者方差不变，但均值增加，则投资者获得更高的效用，也就是偏向西北的无差异曲线。
2017/11/186
2017/11/18
2017/11/18
第一节风险和风险厌恶
估计风险厌恶系数
•使用调查问卷
•观察面对风险时个人的决定
•观察人们愿意付出多大代价来规避风险
9。
第三章-资产组合理论和资本资产定价模型
❖ 证券市场线(SML)： Sharpe, Mossin，Lintner,
在以β系数为横轴、期望收益率为纵轴的坐标中 CAPM方程表示的线性关系线即为SML
❖ 命题：若市场投资组合是有效的，则任一资产i的期 望收益满足
ri rf im 2 m （ rm-rf） =rf （ i rm-rf）
❖ 新华公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为5％，市场上所有股票的平 均收益率为9％，则该公司股票的必要收益率应为（ ）。 (A) 9％ (B) 9.8％ (C) 10.5% (D) 11.2％
❖ （2）投资者要求收益最大化并且厌恶风险， 即投资者是理性的。
❖ （3）投资者的投资为单一投资期，多期投资 是单期投资的不断重复。
二、组合的可行集和有效集
❖ 可行集：资产组合的机会集合，即资产可构造出的
所有组合的期望收益和方差。
❖ 有效组合：给定风险水平下的具有最高收益的组合 或者给定收益水平下具有最小风险的组合。每一个 组合代表一个点。
其它所有的可能情况都在这两个边界之
中。
❖ 如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成，则（ ） 。 (A) 该组合不能抵销任何非系统风险 (B) 该组合的风险收益为零 (C) 该组合的非系统性风险能完全抵销 (D) 该组合的投资收益为50％
❖ 正确答案：c
❖ 解析：把投资收益呈负相关的证券放在一起组合。一种股票的 收益上升而另一种股票的收益下降的两种股票，称为负相关股 票。投资于两只呈完全负相关的股票，该组合投资的非系统性 风险能完全抵销。
三、资产组合选择的两个阶段
❖ 资产选择决策阶段：在众多的风险证券中选 择适当的风险资产构成资产组合。
❖ 资产配置决策阶段：考虑资金在无风险资产 和风险资产组合之间的分配。
投资学智慧树知到期末考试章节课后题库2024年安徽农业大学
投资学智慧树知到期末考试答案章节题库2024年安徽农业大学1.计划经济年代投资没有效益（）答案:错2.证券组合的第一原则是收益性（）答案:错3.企业是国家创新体系的主体（）答案:对4.典当行业属于退出壁垒较低的行业（）答案:错5.人力资源情况属于一个地区发展的硬环境（）答案:错6.华为进军电脑行业属于核心多元化战略（）答案:对7.经典线性模型（比如CAPM模型）的预测一直很准确（）答案:错8.经济的稳定增长是投资的重要目标（）答案:对9.产业投资是投资的最根本形式（）答案:对10.原来做低端产品，后来转向做高端产品，这种战略属于向下延伸（）答案:错11.飞机的发明创造了大规模洲际旅行的需求（）答案:对12.西方国家没有产业政策（）答案:错13.粮食属于价格弹性较大的产品（）答案:错14.正的阿尔法说明股票定价相对公平定价偏高（）答案:错15.研究具体企业属于与微观研究（）答案:对16.现有产能没有完全利用时，不应当急于投资（）答案:对17.用方差测量风险对于所有分布都适用（）答案:错18.华为进军手机行业属于前向一体化战略（）答案:对19.贝塔值为零的股票的预期收益率为零（）答案:错20.完善投资体制的目标不包括？（）答案:政府税收增长21.2002年8月29日购入2003年4月27日到期偿还的面值100元的贴现债，期望报酬率为12%，则该债券在购入日的价值评估为：（）答案:92.68元22.投资与风险的关系一般呈现何种关系？（）答案:正相关23.完全有效市场包含了哪类信息（）答案:其他选项都对24.以下哪位学者不属于西方经济学家？（）答案:恩格斯25.当名义利率为10%，而通货膨胀率为6%时，实际利率为（）。
答案:3.8%26.西方经济学认为价格的形成机制是（）答案:供求关系27.习近平总书记强调的三大陷阱不包括？（）答案:一般陷阱28.格兰仕是中国著名的微波炉企业，该厂所生产的微波炉具有价廉物美的口碑，请问格兰仕微波炉是采用的哪种市场战略？（）。
《投资组合与管理》(投资学)复习重点
I主要框架第一章投资组合理论第一节知识准备第二节投资者行为刻画第三节最优风险资产组合第四节无风险资产与组合第五节投资者的最优选择第二章市场均衡与资本资产定价模型第一节 CML和SML第二节 CAPM和指数模型第三节 CAPM的拓展（略）第三章套利定价与指数模型（chp10）第一节多因素模型概述第二节组合套利定价第三节套利定价模型第四节APT与CAPM的比较第四章有效市场假说（chp11）第一节随机游走与有效市场假说第二节EMH的影响第三节EMH检验的经验证据第四节共同基金和分析师的表现第五章证券回报的经验证据第一节单指数模型与单因素APT第二节在贝塔中考虑人力资本和周期性变动第三节三因素CAPM和APT检验第四节Fama-French三因素模型第五节时变波动性（time-varying volatility）第六节基于消费的资产定价和权益溢价第六章投资组合业绩评价第一节基金业绩评价方法第二节投资基金业绩成分构成分析第三节国际分散化II复习重点一、名词解释二、简答与论述三、计算题四、证明题第一章投资组合理论一、名词解释1.超额收益(excess returns)指风险资产在持有期获得超过无风险利率（risk-free rate)部分的收益2.夏普比率投资组合的风险溢价与超过收益的标准差之比3.尾部风险（What’s tail risk）A form of portfolio risk that arises， when the possibility that an investment will move more than three standard deviations from the mean is greater than what is shown by a normal distribution.The concept of tail risk suggests that the distribution is not normal, but skewed, and has fatter tails. The fatter tails increase the probability that an investment will move beyond three standard deviations.当投资收益可能偏离均值多于三个标准差时，尾部风险显现，它是投资组合风险的一种。
投资学中的资产配置策略如何根据不同目标和风险偏好进行资产配置
投资学中的资产配置策略如何根据不同目标和风险偏好进行资产配置投资学中的资产配置策略是指根据不同的投资目标和风险偏好，在投资组合中适当分配不同类别的资产，以实现最优化的投资效果。
资产配置策略的制定对于个人投资者和机构投资者来说都非常重要，因为它能够帮助投资者实现财务目标，并最大程度地控制风险。
一、资产配置策略的重要性资产配置策略的制定是投资组合管理的核心。
通过合理配置不同类别资产的权重，可以将投资风险降到最低，同时获得最大的收益。
根据投资目标和风险偏好，投资者可以选择不同类型的资产，如股票、债券、房地产等，以实现资产的增值和风险的分散。
二、根据投资目标进行资产配置1. 短期目标：对于有短期资金需求的投资者，如购车、旅行等，可以选择低风险的投资产品，如货币市场基金或短期债券。
这样可以确保投资本金的安全性，并同时获得一定的收益。
2. 中长期目标：对于有中长期目标的投资者，如子女教育金、养老金等，可以选择股票、债券等高回报的资产类别。
股票投资可以获得较高的回报，但风险也相应增加；而债券投资相对较为稳定，适合对风险承受能力较低的投资者。
3. 长期目标：对于追求长期财富积累的投资者，可以考虑配置房地产、基金等多样化的资产类别。
房地产投资可以实现资产的保值增值，同时基金等投资品种也可以帮助分散风险，提高收益。
三、根据风险偏好进行资产配置1. 保守型：保守型投资者风险承受能力较低，注重本金安全。
他们可以选择投资低风险的资产，如国债、银行存款等，以确保资金的安全性，并获得稳定的收益。
2. 平衡型：平衡型投资者风险承受能力适中，愿意承担一定的风险以获得较高的回报。
他们可以将资产配置在股票、债券等多个资产类别上，以实现风险的分散和收益的提升。
3. 激进型：激进型投资者风险承受能力较高，追求高回报。
他们可以将较大比例的资金配置在股票等高风险资产上，以追求更高的收益。
然而，激进型投资也意味着更高的风险，需要投资者具备较高的投资经验和风险识别能力。
投资学智慧树知到答案章节测试2023年安徽农业大学
第一章测试1.投资不需要牺牲当前的消费（）A:对B:错答案:B2.买黄金不属于投资（）A:错B:对答案:A3.投资是一定主体的经济行为（）A:对B:错答案:A4.投资的结果形成可获利的资本或者资产（）A:错B:对答案:B5.马克思是西方经济学的鼻祖（）A:错B:对答案:A第二章测试1.哈耶克认为计划经济是可行的（）A:错B:对答案:A2.米塞斯怀疑计划经济条件下资源配置效率（）A:错B:对答案:B3.计划经济的特征之一是利他性（）A:错B:对答案:B4.市场经济的特性之一是自主性（）A:对B:错答案:A5.垄断能够有助于所在行业的技术进步（）A:对B:错答案:B第三章测试1.利息率是货币的时间价值（）A:错B:对答案:B2.名义利率已经扣除了通货膨胀的影响（）A:错B:对答案:A3.西方经济学认为利率来源于剩余价值（）A:错B:对答案:A4.马克思主义经典作家认为利率来源于资金的供求关系（）A:错B:对答案:A5.复利计息比同样利率的单利计息所得的利息要少（）A:错B:对答案:A第四章测试1.系统性风险指的是单项证券本身的风险（）A:错B:对答案:A2.非系统性风险是引起市场上所有证券的投资收益发生变动并带来损失可能性的风险（）A:对B:错答案:B3.证券投资总收益一般等于无风险收益加风险溢价（）A:错B:对答案:B4.投资者张某2005年1月1日以每股10元的价格购入A公司的股票，预期2006年1月1日可以每股12元的价格出售，当年预期股息为0.2元。
A公司股票当年的持有期收益率是多少？（）A:12%B:10%C:8%D:22%答案:D5.期望收益率是所有情形下收益的概率加权平均值（）A:对B:错答案:A第五章测试1.投资者都将在相同的线性有效集中选择他们的投资组合（）A:错B:对答案:B2.分离定律认为投资者的收益与风险偏好与其风险资产组合的最优构成有关（）A:错B:对答案:A3.在现实中，一般用市场上某种指数所对应的证券组合作为市场组合的近似替代（）A:错B:对答案:B4.β代表了证券i对市场证券组合风险的贡献度（）A:错B:对答案:B5.只有证券的有效组合位于证券市场线（SML）上（）A:对B:错答案:B第六章测试1.一般意义上短期国债证券风险最低（）A:对B:错答案:A2.一般意义上企业债券证券风险最低（）A:错B:对答案:A3.转轨经济国家不包括中国（）A:对B:错答案:B4.转轨经济国家不包括美国（）A:错B:对答案:B5.传统产业不包括新能源汽车（）A:对B:错答案:A第七章测试1.有效市场假定是主流资本市场理论基本假设之一（）A:对B:错答案:A2.CAPM模型不是线性的（）A:错B:对答案:A3.投资者行为一定是理性的（）A:对B:错答案:B4.运用线性分析工具对证券市场所作的预测常常失灵（）A:错B:对答案:B5.从广义上说，投资学本身就是有关人的投资行为的学问（）A:对B:错答案:A6.在亏损区域的曲线要比盈利区域平滑（）A:错B:对答案:A第八章测试1.大多数投资者具有厌恶风险和追求投资收益最大化的双重属性（）A:错B:对答案:B2.证券组合的第一基本原则是收益性原则（）A:错B:对答案:A3.特雷诺系数法只考虑系统性风险（）A:对B:错答案:A4.收入型投资组合基本目标是经济收入的最大化（）A:对B:错答案:A5.积极型投资组合以市场有效理论为依据（）A:对B:错答案:B第九章测试1.流动资产主要指的是厂房设备（）A:错B:对答案:A2.研发投入可以形成固定资产（）A:对B:错答案:B3.开办费属于固定资产投资（）A:对B:错答案:B4.重置投资属于补偿性投资（）A:对B:错答案:A5.高新技术产业投资风险低收益高（）A:对B:错答案:B第十章测试1.抓住市场空隙是投资的关键（）A:错B:对答案:B2.出口属于供给（）A:错B:对答案:A3.进口属于需求（）A:错B:对答案:A4.技术壁垒是产品市场供给增长的主要制约因素之一（）A:错B:对答案:B5.采用德尔菲法时专家互不见面（）A:对B:错答案:A第十一章测试1.供给因素分析是对供给方的研究（）A:对B:错答案:A2.技术设备的选择不属于供给因素分析（）A:对B:错答案:B3.可靠性不属于选择制造技术的原则（）A:错B:对答案:A4.引进国外技术能够解决所有技术难题（）A:对B:错答案:B5.生产工艺之间要注意均衡协调（）A:错B:对答案:B。