交通运输行业投资报告：三大航业绩分化 民营航空维持收入高增速
交通运输行业投资报告：三大航供需改善有所分化
交通运输行业投资报告：三大航供需改善有所分化 从3月运营数据看,南航、国航供需关系进一步改善。
1)需求端:南航、国航、东航3月整体RPK增速分别为12.0%、8.8%、11.4%,其中国内RPK增速分别为12.4%、10.3%、10.7%,国际线PRK增速分别为13.2%、7.6%、13.4%;2)供给端:南航、国航、东航3月整体ASK增速分别为9.4%、5.5%、12.4%,其中国内ASK增速分别为8.6%、7.9%、10.7%,国际线ASK增速分别为13.3%、2.5%、16.4%;除东航外,南航、国航整体供需剪刀差持续为正(需求增速-供给增速),供需持续改善。
3)南航、国航客座率提升显著:南航、国航、东航3月客座率分别为81.6%、81.0%和80.7%,环比1-2月春节旺季客座率有所回落,客座率同比+1.9pct、+2.5pct、-0.7pct,南航与国航客座率继续同比提升,东航由于整体运力投入增速保持高位导致3月客座率略有下滑。
国际航线运力投放增速继续放缓。
3月南航、国航、东航国际线ASK增速分别为13.3%、2.5%、16.4%,较2016年全年南航、国航、东航国际航线ASK 增速22.8%、15.9%及28.8%有明显放缓,尤其是国航国际ASK投放远低于同行。
国际线运力投放放缓主要是欧美航权基本已经用完,航空公司将部分国际运力撤回国内,我们认为国际运力投放的放缓将使得国际线供需关系进一步好转,3月国际客座率南航同比基本持平,国航提升至78.4%(同比+3.7pct),东航同比-2.0pct。
一季度GDP同比+6.9%,宏观经济回暖带动商务旅客需求增长。
截至目前,宏观经济保持良好的走势,一季度GDP增速达6.9%,增速创一年半来最高,从多项经济指标看,制造业固定资产投资、民间固定资产投资、PM 民航混改有望加速推进,重点关注国航。
从目前三大国有航空公司混改进。
交通运输-航空机场10月数据点评：数据乏善可陈，但或代表未来几个月常态
DONGXING SECURITIES行业研究航空机场10月数据点评：数据乏善可陈，但或代表未来几个月常态事件：10月航空数据较9月继续恢复，但恢复进度明显放缓。
民航局数据显示，10月份全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为73.3亿吨公里、3886.1万人次、60.4万吨，环比分别增长6.4%、7.6%和0.8%，同比分别下降15.5%、22.8%和2.9%。
10月数据可能代表了未来一段时间的常态：各地偶发零星疫情已经持续了一月有余，局部疫情压制了行业恢复的进度与上限。
11月航空业的外部环境也不乐观，疫情很可能导致11月各项数据指标弱于10月。
目前来看疫情完全清零的难度极大，目前的状态可能会是未来一段时间的常态。
因此，10月航空业的数据表现虽然乏善可陈，但或许会具有较强的代表性，行业需要做好相应的对策以及长期斗争的准备。
疫情下航空需求受限，运力投放宜缓不宜急：10月三大航运力投放积极性有所分化，其中东航运力投放最为积极，南航最保守；但同时客座率南航最高而东航最低。
结合客座率与运力投放的恢复情况，投放力度比较折中的国航数据表现最好。
总体来看，三大航客座率与运力投放积极性呈现较明显的负相关，说明现有情况下航空需求并不旺盛，增投运力对收入的提振有限。
因此，对于三大航来说，目前若要缓解经营压力，重点还是倾向于保障保客座率。
北京防疫严格导致首都机场恢复偏慢：10月主要机场的国内航线吞吐量恢复至相对正常的区间，但与无疫情时的水平还有一定差距。
分机场看，深圳机场运行情况最好，上海机场快速从9月的疫情中恢复出来；首都机场恢复较慢，与北京防疫政策严格有关。
11月疫情影响依旧明显，我们预计主要机场吞吐量较10月会有小幅度的下滑。
短期不太可能放松国际航线管制：考虑到我国防疫一贯的高要求，且冬季临近，我们认为国际航线的大规模放开短期仍看不到。
即使未来放开也必然会采取循序渐进的方式，从管制出现松动到完全开放的过程可能会持续半年甚至一年以上。
民航运输对经济发展的作用与影响分析
民航运输对经济发展的作用与影响分析目录一、内容概要 (2)（一）研究背景 (2)（二）研究意义 (4)（三）研究方法与数据来源 (5)二、民航运输对经济发展的作用 (6)（一）促进区域经济一体化 (7)（二）推动产业升级与转型 (8)（三）增加就业机会与提高居民生活水平 (9)（四）提升国家形象与国际地位 (10)三、民航运输对经济发展的影响 (12)（一）对产业发展的影响 (13)（二）对国际贸易的影响 (14)（三）对旅游业的影响 (16)（四）对区域经济平衡发展的影响 (17)四、民航运输发展中的问题与挑战 (18)（一）空域管理问题 (19)（二）机场建设与运营问题 (20)（三）航空公司竞争与发展问题 (22)（四）民航安全管理问题 (23)五、政策建议与措施 (24)（一）加强空域管理体制改革 (25)（二）优化机场布局与建设规划 (27)（三）推动航空公司市场化改革 (29)（四）加强民航安全管理与应急体系建设 (30)六、结论与展望 (31)（一）主要结论 (32)（二）未来展望 (33)一、内容概要民航运输在经济发展中的角色定位：探讨民航运输在现代交通体系中的重要性及其与经济活动的紧密关联。
民航运输对经济增长的促进作用：分析民航运输对国内生产总值（GDP）增长、产业结构优化以及地区经济发展的推动作用。
民航运输对国际贸易的影响：探讨民航运输在促进国际贸易、加强国际交流与合作方面的作用，以及其对跨国企业运营和国际物流的影响。
民航运输的产业链效应：分析民航运输对航空制造、旅游、酒店、零售等相关产业的拉动作用，及其对区域经济一体化的贡献。
民航运输的瓶颈与挑战：讨论当前民航运输面临的资源约束、市场竞争、技术创新等挑战，以及这些挑战对经济发展的潜在影响。
案例分析：选取典型地区或国家在民航运输发展方面的成功案例，分析其成功经验及其对经济发展的推动作用。
通过本文档的分析，旨在揭示民航运输对经济发展的重要作用，并为相关领域的研究者和决策者提供参考依据。
中国民航业未来发展趋势预测报告
中国民航业未来发展趋势预测报告中国民航业未来发展趋势预测报告一、前言自改革开放以来，中国民航业发展迅速，我国的航空公司、机场、空管机构等各方面都取得了巨大的发展，并取得了显著的成果。
随着科技的不断进步，航空业的竞争也越来越激烈，而且未来民航业将面临更多的挑战，同时也有更多的机遇。
本文将从多个角度分析未来中国民航业的发展趋势，分析其优势和劣势，预测其未来将面临的挑战和机遇，并提出一些具有前瞻性的对策建议。
二、现状分析1. 航空公司截至2022年底，中国共有31家航空公司，其中有3家主要航空公司：中国国航、东方航空和南方航空。
其他航空公司主要以地区航空公司和低成本航空公司为主。
目前中国航空公司数量较多，市场份额大部份被3家主要航空公司占领，这意味着中国航空公司之间的竞争仍然不充分。
2. 机场截至2022年底，我国机场总数达到238座，其中大型机场总数达到73座，民用机场总数达到238座，其中城市小型机场和支线机场数量较多。
机场数量的增多，促进了民航产业的发展，也为中国经济发展和旅游业的推动提供了支持。
3. 空管目前中国空管系统正在进行技术升级，以提高安全性和效率。
空管系统采用了新的技术和自动化系统，使得更多的空域可以被使用，同时也减少了延误和失误的可能性。
4. 产业链中国的民航产业是一个庞大的产业链，包括航空公司、机场、空管机构、飞机创造商等多个方面。
各家公司之间存在着复杂的利益关系，同时也存在着相互依赖关系。
这也意味着在发展所有领域时需要开展协同配合和合作。
5. 发展优势中国的民航业发展有其自身的优势，其中一大优势是我国拥有庞大市场和快速增长的中产阶级。
我国民航市场需求增长迅速，特殊是机场扩建和低成本航空的发展，都具有明显的市场需求潜力。
三、未来趋势预测和分析1. 快速增长估计未来十年，我国民航市场需求将继续快速增长，主要原因是城市化进程加速、旅游业不断发展和中产阶级的快速扩大，将促进民航市场的需求增长。
2022年交通运输行业三季报业绩综述 航空收益略有改善,环比大幅减亏
2022年交通运输行业三季报业绩综述航空收益略有改善，环比大幅减亏2022年交通运输行业三季报业绩综述航空收益略有改善，环比大幅减亏航空：收益略有改善，环比大幅减亏上市航空公司2022 年三季报已披露完毕，上市航空公司运营数据与业绩从疫情中修复，收益略有改善，环比大幅减亏：1）经营数据端，疫情扰动反复，需求“先扬后抑”；2）收益端，刚性留存需求价格具备韧性，单价维持同比高增；3）成本及费用端，油价压力趋大，非油成本压力略缓，汇兑挤压利润；4）从盈利视角看，Q3 经营触底回暖，实现环比减亏。
从运营数据来看，2022Q3 行业从疫情中修复，收益略有改善：22Q3，获益于上海解封，行业经营情况底部持续修复，但暑运仍未摆脱疫情全球散发的阴影，需求呈现“先扬后抑”的特点：Q3 六大航RPK 相较19 年同期下滑60%，环比Q2 增加112%；客座率同比19 年下滑14.7pct，环比22Q2 下滑 1.0pct。
具体到上市公司层面，航司之间经营情况整体环比大幅改善，其中上海与北京区域占比高的航司，获益于区域出行政策的宽松，整体经营环比改善更明显。
2022Q3，吉祥、东航与春秋运量环比修复趋势明显，华夏由于受暑运期间疫情影响严重，运量环比Q2 小幅下滑。
从收益端看，刚性留存需求价格具备韧性。
收益端，2022Q3 由于：1）油价大幅上涨推升含油票价，2）远程国际航线供需错配以及航空货运相对景气，3）运量大幅下滑后留存客户具有价格韧性，使得尽管需求总量承压但2022Q3 国内航司单位票价持续维持较高水平，同比相较2021Q3 实现大幅提升。
从成本费用端看，航油端，2022Q3 航油成本受海外经济复苏以及地缘政治等多方面影响，持续大幅上涨，航空煤油出厂价环比增长约10.7%，同比提升94.9%。
汇率端，22Q3 美元兑人民币中间价同比大幅上涨 5.8%，人民币显著承压，汇率变动贡献大幅负收益，进一步挤压航司利润。
航运业年度总结(3篇)
第1篇2023年，全球航运业在经历了一系列挑战与变革之后，展现出了新的发展态势。
以下是对2023年航运业年度的总结，从市场动态、技术创新、企业表现等多个维度进行梳理。
一、市场动态1. 全球贸易增长放缓2023年，全球经济增速放缓，国际贸易需求有所下降。
根据世界贸易组织（WTO）的数据，全球贸易量同比增长2.6%，低于2022年的4.7%。
在这种背景下，航运业面临着运输需求减少的挑战。
2. 燃油价格波动2023年，国际油价波动较大，对航运业成本产生一定影响。
年初，受地缘政治因素影响，油价上涨，航运企业成本增加。
下半年，随着全球经济增速放缓，油价逐渐回落。
3. 航运市场供需失衡由于全球经济增速放缓，部分航线运力过剩，导致运价下跌。
与此同时，部分航线运力紧张，运价上涨。
这种供需失衡现象在2023年航运市场中较为明显。
二、技术创新1. 数字化转型2023年，航运业数字化进程加速。
许多航运企业加大投入，开展数字化、智能化改造。
例如，中远海运集运利用人工智能、物联网等技术，实现全路径、全流程数据可视、可控。
2. 绿色低碳技术随着全球气候变化问题日益严峻，航运业绿色低碳转型成为必然趋势。
2023年，LNG动力船舶、甲醇燃料船舶等绿色船型逐渐增多。
此外，岸电、生物燃料等绿色技术也在航运业中得到广泛应用。
3. 智慧港口建设智慧港口是航运业数字化、智能化转型的重要方向。
2023年，上港集团等港口企业纷纷投入巨资，建设智慧港口。
例如，上港集团超远程智慧指挥控制中心项目正式落地，实现了港口大型设备超远程作业控制的突破。
三、企业表现1. 上港集团2023年，上港集团在航运业绿色转型中的地位愈发突出。
与达飞集团、马士基等国际知名企业合作，开展绿色甲醇燃料加注业务。
此外，上港集团还与地中海航运（MSC）签署LNG加注协议，推动港口绿色低碳发展。
2. 中远海运集团2023年，中远海运集团在数字化、绿色化和供应链方面取得显著成果。
交通运输行业2021年三季报业绩综述：疫情反复拖累航司机场业绩，快递价格战缓和助推盈利修复
2021年11月7日行业研究疫情反复拖累航司机场业绩，快递价格战缓和助推盈利修复——交通运输行业2021年三季报业绩综述交通运输仓储◆油汇带来负面冲击，三大航亏损环比扩大。
21年第三季度航空板块（含中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空）实现归母净亏损约81亿元，较上年同期（盈利1.0亿元）由盈转亏，较2021年第二季度亏损环比扩大约61亿元。
除了国内疫情反复的影响，油汇波动也对航司成本带来负面冲击。
整体来看，虽然国内外疫情仍有反复，但随着新冠疫苗接种/治疗的不断推进，航空需求复苏是确定性事件，航司盈利未来将重回增长轨道。
展望未来，实现随着欧美主要国家逐步放开入境限制，中国也将逐步放开入境限制，海外需求将逐步恢复，航空机场公司的盈利能力也将逐步恢复，而海外航线收入贡献较高的龙头公司弹性较大。
◆运营成本刚性，Q3机场亏损环比扩大。
21年第三季度机场板块（含上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港）合计亏损6.5亿元，较2020年同期亏损增加3.4亿元，较19年同期（盈利17.5亿元）由盈转亏，环比2021年第二季度亏损扩大2.3亿元，其中上海机场、白云机场2021年第三季度亏损分别为5.1亿元、0.8亿元。
主要原因是海外客流量处于低位，免税业务收入不振，同时机场折旧及运营成本存在一定刚性，导致上市机场盈利能力大幅下降。
整体来看，在海外疫情出现反复的情况下，海外航空需求恢复仍存在较大不确定性。
但长远来看，新冠疫情逐步得到控制是确定性事件，一线机场的区位优势和竞争优势并未因疫情发生本质变化，机场免税业务增长的长期逻辑不变。
◆价格战缓和，头部快递公司盈利开始修复。
21年第三季度快递板块（含顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递、德邦股份）合计实现归母净利润约16.0亿元，同比下降39.9%，主要原因是顺丰盈利大幅下降（8亿元）。
不过在经历过第一季度的亏损后，顺丰Q2、Q3盈利稳步回升，说明前置资源的投入对运营效率提升的效果开始显现，公司盈利能力将继续改善。
交运行业半年度策略报告：航空修复行情持续 快递板块龙头加速崛起
航空：需求回暖抵消疫情影响，修复行情已经启动国内疫情控制较好，疫苗接种加速，国内航线市场需求复苏明确，2021年暑期机票价格好于往年，预计航空公司三季度可实现盈利，当前股价处于历史低位，航空公司经营风险已显著降低，建议关注需求回暖带来的估值反弹行情。
机场：免税逻辑受挫，但机场核心优势依旧
区域垄断、经济发达、持续扩容是枢纽机场核心价值体现，疫情局部地区短时间爆发不会对需求情况造成长期影响，建议关注拥有持续扩容潜力且非航价值具备挖掘潜力的公司。
物流&快递：景气度持续处于高位，龙头企业优势显现疫情催动线上经济快速发展，网购带来的快递增长在后疫情时代也将保持一定延续性，当前“以价换量”的竞争格局并非行业稳态，随着集中度提升，龙头企业有望迎来“赢者通吃”局面。
公路&铁路：“自驾”引领公路增长， REITS重塑商业模式疫情对于出行方式的改变日趋显著。
作为REITs试点重点行业之一，未来有望通过成熟项目的资产证券化，一方面提前回收现金流以加快新项目的开发，另一方面降低资产和负债以打造轻资产、重品牌的新型商业模式。
投资建议：
航空板块，推荐南方航空、中国东航和春秋航空；快递板块，推荐顺丰控股；机场板块，推荐深圳机场；高速板块，推荐招商公路、宁沪高速。
风险提示：政策风险；宏观经济风险；油价、汇率等风险；安全风险；疫情影响超出预期。
交通运输行业周报：集运维持高景气，关注航空机场板块
证券研究报告 | 行业周报2020年11月22日交通运输集运维持高景气，关注航空机场板块本周核心观点：1）机场：20冬春航季国内客运航班同比增长19.79%，随着疫苗研发进程的推进，国际航班逐渐恢复，机场迎来左侧布局机会，建议重点关注上海机场、白云机场。
2）航空：航空数据持续改善，国际航线边际改善。
目前板块估值和油价处底部区间，汇率升值，推荐航班恢复较快的低成本航空春秋航空、支线航空龙头华夏航空、高弹性的三大航。
3）航运：中国出口持续超预期，集运维持高景气，RCEP 的签订促进我国与缔约国的进出口贸易增加，刺激对航运的需求，主营集装箱运输的中远海控、海丰国际和主营主营船舶及集装箱租赁的中远海发均可受益。
4）快递：10月，快递业务量完成82.3亿件，同比增长43%，快递业务收入811亿元，同比增长23.3%。
我们重点推荐快递龙头顺丰控股、中通快递、韵达股份、圆通速递，基本面持续改善的德邦股份。
行情回顾：本周交运指数上升 3.89%，沪深300指数上升1.78%，跑赢2.11%，排名第6/28。
交运板块涨幅前五的个股为中远海控（30.59%）、连云港（20.37%）、恒通股份（18.09%）、宁波海运（18.01%）、中远海特（17.65%）；跌幅前五的个股为*ST 飞马（-10.00%）、嘉诚国际（-7.61%）、嘉友国际（-4.63%）、飞力达（-4.21%）、*ST 长投（-3.32%）。
行业重点数据跟踪：干散：BDI 指数为1148点，环比上升2.96%；CDFI 指数为778.57点，环上升2.00%。
油运：BDTI 指数为438.00点，环比上升3.06%；BCTI 指数为368.00，环比上升9.20%；CTFI 指数为526.38点，环比上升1.02%。
集运：CCFI 指数为1145.67点，环比上升3.47%；SCFI 指数为1938.32点，环比上升4.36%。
航空：布伦特原油44.20元/桶，环比上升0.91%；2020年11月，航空煤油出厂价（含税）为2684元/吨，环比上升3.07%；美元兑人民币中间价为6.5786，环比下降0.75%。
航空运输行业市场分析报告
航空运输行业市场分析报告一、市场规模的发展趋势航空运输行业是现代社会不可或缺的一部分，随着人们对旅行需求的不断增长，航空运输市场呈现出稳定增长的发展趋势。
近年来，随着全球经济的快速增长和中产阶级人口的扩大，航空运输市场规模不断扩大。
根据国际航空交通协会（IATA）的数据显示，2019年全球航空产业总收入约为8380亿美元，相比2018年增长5.3%。
从国内市场来看，中国的民航业也经历了迅猛的增长，截至2019年，中国成为全球第二大航空市场，民航总收入超过9000亿元人民币。
二、市场竞争格局分析航空运输行业是一个高度竞争的行业，主要的竞争主体包括航空公司、机场、航空货运公司等。
在航空公司方面，全球范围内存在着许多大型、中型和小型航空公司，它们通过航线网络、机队规模、服务质量等方面展开竞争。
在国内，以中国国际航空公司、中国南方航空公司和中国东方航空公司为代表的航空巨头竞争激烈，同时也面临着与其他国际航空公司的竞争。
三、航空运输行业的市场需求分析航空运输行业的市场需求主要来自两个方面：旅客需求和货物需求。
随着人们生活水平的提高和旅游文化的流行，越来越多的人选择乘坐飞机进行旅行。
同时，随着电子商务的迅猛发展，航空货运也得到了极大的推动，各类商品需要高效快捷地运输到全球各地。
因此，航空运输行业的市场需求持续增长，为行业的发展提供了坚实的基础。
四、航空运输行业的市场发展动态近年来，航空运输行业面临着一些新的市场发展动态。
首先，随着环保意识的增强和能源危机的出现，航空公司积极探索新的低碳航空技术，如生物燃料的使用和轻量化飞机的研发，以减少对环境的影响。
其次，随着航空运输行业的竞争日益激烈，航空公司通过提供个性化的服务和增值服务来吸引旅客，如提供高级舱位、无线网络、舒适的座椅等。
此外，航空运输行业也面临一些挑战，如油价波动、空管系统不足、安全问题等。
五、市场前景与机遇分析市场前景与机遇分析是航空运输行业市场分析的重要内容。
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交通运输行业投资报告：三大航业绩分化民营航空维持
收入高增速
2018 年投资展望：Q1 布局周期板块，首推怡亚通、吉祥航空、中远海控。
航空、航运两大周期行业存在每年的淡旺季，从过往经验来看，周期板块
在旺季股性较为活跃，淡季变现较为平淡，但考虑供需格局未来均向好，我们
判断航空航运未来3 年内均为螺旋式上升，因此在择时上因在淡季布局、旺季收获，同时考虑到油价汇率对股价的扰动，我们认为18Q1 是布局周期的最佳时间。
个股方面，中远海控我们坚定看好行业供需结构改善带来运价回暖的大逻辑，Q4 存在旺季延后的可能；怡亚通380 供销平台建设已经初步完成，进入收获期，同时互联网相关架搭建完毕，后续推广边际成本不断下降，另外融资环
境逐渐改善，资金优势有望催生业绩持续发展；吉祥航空作为民营航空龙头之一，具有高成长性，18 年13 倍PE 对应25%收入高增速，估值具备吸引力。
航空：三大航业绩分化，民营航空维持收入高增速。
前三季度，航空面对油价同比上升的不利环境，仍实现了较好的盈利水平。
利润层面，国航同比
增长14.55%，南航同比增长9.46%，东航通过资产出售，利润同比增长
18.24%，扣非后实际利润下滑9.6%，我们认为造成航空业绩分化的原因，主要是今年整体航空行业出现了区域性分化：其中：1、国内表现通常，整体RPK 增速在8%上下，低于过去两年水平，主要是受到今年天气不佳及高铁分流影响；2、国际航线方面，根据航空公司的反馈，欧线表现最优，美线竞争激烈盈利能力下滑，周报日本韩国东南亚相对平淡。
因此，国航欧线较多形成优势，
东航美线较多导致业绩受影响。
民营航空方面，春秋、吉祥收入均有20%以上增速，但受到油价影响，且汇兑弹性较低，利润增速分别为1.56%、-1.64%。