关于会计稳健性与企业投资效率的研究
会计稳健性与企业投资效率相关性探析
约和薪酬 契 约 。会 计 稳健 性 使 企 业财 务 信 息 相对 保 守， 不 高估 资产 和利润 ， 不低估 负债 和损失 ， 从 而降低 由不对称信息 、 不对称支付 、 有 限任期或 有限责 任等所 造成 的道德风 险和 机会 主义 ， 进而 促进 高效 率 的制约 机制 和 财 务 报 告 机 制 。其 次 是 诉 讼 动 因， Ｋｅ ｌ ｌ ｏ ｇ ｇ 挥 了非常重要 的作 用 ， 会 计 的稳健 性 能够 提高 企业 的 （ １ ９ ８ ４ ） 发现企业面临的高估诉讼 数量远 远多于低 估诉
会计信息质量 ， 减少 信息 不对 称对 企业 投 资决 策所 带 来 的影响 ， 同时也能 够环 节利 益代 理 者 间所 可 能产 生 的 冲突 ， 因此本 文将 着重 研究 会计 稳健 性 与企 业投 资 效率之 间的关 系。 讼， 因此管理层 和审计 师倾 向于提 供稳健 的会 计信 息 来降低高估诉 讼 风 险 ， 从而 降低 整体 诉讼 成本 。再 者 是税收动 因， 只要公 司的营业 利润 、 应税 利润和利 息率 是正 的， 公 司管 理层 就 有 动机 利 用“ 好 消息 ” 和“ 坏 消 １ 会计稳健性产生 的背景 息” 的不对称性确认来减少 当期 的应纳税 额 ， 因此 延迟 会计稳健 陛具有 很悠久的历史 ， 它甚 至早于会计准 纳税会在一定程 度上 提 高企业 价值 ， 因此 税 收 因素也 则的出现。Ｗａ ｔ ｔ ｓ（ １ ９ ９ ３ ） 认为会计稳健性 的动因主要来 会促使会计 稳健 性 的选择 。最后是 政府 管制 的动 因， 自于债务契约与薪酬契约。Ｗａ ｔ ｔ ｓ （ ２ ０ ０ ３ ａ ） 对Ｂ ａ ｓ ｕ（ １ ９ ９ ７ ） 政府管制最主要体现在会计准 则与制度 的制定 和监 管 情况进行细分 。制定 ３ Ｃ全 面风 险框架 的 目的就是将 说 ， 企业 风 险管理 包含 了企业 内部制 度 ， 同时 ， 二者 之 风险整合起来进 行 管理 ， 有利 于推 动 我 国企 业 的进 一 间又形成 了新 的 目标一战 略 目标 ， 这是 企业 的最高 目 步发展 。 标 。实际上 ， 企业 风 险管 理具 有 四个 构成 要 素 ， 分 别 以中国电信 湖南 公 司为 例 ， 中 国电信湖 南公 司 构 是 ： 目标设定 、 风险评估 、 风险应付 和事项识 别 ， 它们 成 建全面风 险管理 ， 主要是 为顺 应 国有 资产 出资 人 的要 为 了我 国企业风险管理 中最重 要 的组成 部分 。我 国未 求和资 来企业应该建立 完善 的 内控制 度 ， 提 高全 面风 险管 理 管理 的 目标 和要求 ， 同时 ， 也是为 了促 进企业 内部经 营 意识 。企业为 了适应 当前 千变 万化 的市 场环 境 ， 应 该 管理 的需要 ， 随着 中国电信这个大集 团 的不 断发展 ， 该 将全面风险管理切实地应用到 管理活 动 中， 与此 同时 ， 公司面Ｉ 临的挑 战越 来越 多 ， 那 么相 对应 的风险 程度 也 企业要根据 Ｉ Ｓ Ｏ发布的《 风险管理原则 与实施指南 》 加 就越来越高 ， 所 以， 为 了提高 企业 的经 营 管理效 率 ， 该 强风险管理 ， 将风险管理带进新 的发展 阶段 。 公司决定实现全 面风 险 管理 。在整 个 管理 的过 程 中 ， ４ 结束 语 中国电信湖南公 司 完全 按照 国家 的政 策执 行 ， 并且 不 总而言之 ， 全 面风 险管理 是 内部控 制发 展 的必然 断进行体制机制 的创新 和改 革 ， 切 实地 推进 五 项集 中 方 向， 构建 ３ Ｃ全 面风险管 理框 架是 企业 的必 然选择 ， 管理 ， 通过建立 现代 企业 制 度 、 实 施主 辅 主附分 离 、 建 这样 既能够对企业风险管理进行控 制又能够 建设 内控 立集 中统一 的会 计 管理体 系 、 加快 推进 战 略转 型和建 制度 ， 一 定程度 上减少 了浪费和不必 要 的重 复 ， 促进 了 立有效支撑公 司战略的内部运营体 系 ， 加强 内部控 制 ， 企业 的发展 。全面风险管理势必在不 久 的将 来应用 到 来 满足 了国有资本 监 督管 理 的要求 。此外 ， 中国 电信 各个企 业的建设之 中。 湖南公司还要成 立 独立 的风 险管 理部 门， 以此来 确定 整个企业 的风险管理工作 ， 同时 ， 还成立 了全 面风 险管 参考文献 理工作团 队， 将整 体 的风 险管 理策 略传 递 到各个 部 门 ［ １ ］闫付 军． 浅谈基 于内部控制的财务风险管理口］ ． 中国商 贸， ２ ０ １ ４ ， （ １ ５ ）： １ １ ０ － １ １ ０， １ １ ９ ． 中并予以 实施 ， 总之， 要将 系 统 论 的思 想 重 新 进行 考 ２ ］李康． 论 内部控制与风 险管理 的关 系［ Ｊ ］ ． 会 计之友 ， ２ ０ １ ３ ， （ ３ ４ ） ： 量， 并且切实地应用到 电信企 业全面风 险管理 中， 以此 ［ １１ ２ — １ １ ３ ． 提 高公司 的抗风 险 能力 ， 保 证 公 司全 面风 险管理 水平 ［ ３ ］席 乐． 基 于企 业的 内部控 制 与风 险 管理 的研 究［ Ｊ ］ ．中国商 贸， 能够上升 ， 进一步促进 了企业 的可持续 发展 。 ２ ０ １ ３， （ ２ ５ ）： １ ２ １ — １ ２ ２ ． 全面风险管 理是 一个 复杂 的系统 ， 从 某种 程 度上
会计稳健性及其经济后果研究综述
2015年1期总第776期会计稳健性及其经济后果研究综述▉贾少薇河北大学管理学院摘要：会计稳健性是财务报告的一项重要质量特征也是盈余质量的重要指标。
高质量会计信息的必要条件之一就是会计稳健性，会计信息决定着公司层面的监管治理和投资融资政策，因此，会计信息稳健性很大程度上影响着各类经济组织的财务管理活动以及会计实务。
通过国内外相关文献的研究、整理本文系统的总结了会计稳健性是如何影响投资融资政策和公司治理的。
关键词：会计稳健性；影响因素；经济后果一、会计稳健性的影响因素1.契约的影响。
股东和管理层契约方面，由于代理冲突，管理层因自己的利益往往会做出损害股东利益的决策，基于有效监督和采取合理的激励措施的考虑股东会更加倾向于稳健性的原则从而保护投资者的利益，(peek 等人通过研究发现)；刘凤委、汪洋（2006）研究发现，管理层和债权人之间存在的利益冲突使得管理层为了获取更高的会计利润投资高风险项目，这一举措严重损害了债权人的利益，因此债务也是引起会计谨慎性的重要因素之一。
债权人和股东之间在股利分配政策方面的分歧突出了债务契约中限制性条款的地位，这提高了会计信息的稳健性水平，Ahme (2002)通过实证研究发现；由此可见不管是股东、管理层和债权人之间的债务契约还是股东和管理层之间的代理契约，各方基于自身利益的考虑都会要求采取稳健性的会计信息，从而有效的避免各种机会主义给自己造成的损失。
2.会计准则的影响。
选择不同的会计政策会产生不同的经济后果，由于隐藏的收益难以被发现而高估的资产和收益带来的损失却很容易发现，因此公众期望市场监管者和准则制定者提供稳健的会计信息（Watts，1997）。
Ball ,Robin 和Wu 通过研究发现，稳健的会计信息是会计信息质量的决定性条件因此各种制度要求公司提供稳健的会计信息。
牛建军、岳衡和邱月华（2006）实证研究发现，我国上市公司财务报告所披露的会计稳健性是来自于资产负债表的稳健性，并非真正意义上来自盈余稳健性的改进。
股权性质、会计稳健性与投资效率——资产减值视角
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０１５ ０１１ ０５７ ．３３ 。２６ ．１８
．．１ ４ ０ ０ ０ Ｏ ７ ｌ ０ ４ ． ０ 。 ４ ８ ０ Ｏ ５ ３４ ７ ０ ４２ ２６ ３ 。７ ７ 。 ７ 。 ９ ９ ９
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１ ．７８ 一．４ ｌ ８ ５ ｏ１２ ７ ２ ．５５ Ｏ４６ ４ １ ． ２ ６ ２
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投 资 不 足 （ Ｎ￣２ ０ ６１ ） 系 数 Ｔ 值
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股权 性质 会计稳健性 与投资效率
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资产减值视角
李 献 平
北 京 交通 大 学 经 济 管理 学 院 北 京 １ ０ ４ ０４ ０
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一 ２． 一 ３ｏ ２ ６４ ｏ． ９重・ －・
率 较非 国有 企业低 。许 多上市公 司和 主要的商业银行都 为国家 （ 会 计稳健性与投资过度 一） 所 有 。政府 一方面控 制上市 公司 的财务 ， 方面制 定与银 行 的 一 股 东将 负债 资金 投资 于高 风 险高收 益的 投资项 目， 果公 如 债 务 契 约 ， 债 权 人 与 公 司 的冲 突 降 低 。相 对 而 言 ， 国有 企 业 使 非 司 的投 资项 目收益 ， 东将得 到超 过 负债账 面价值 的大部 分收 股 的债务契约在 市场化条件 下形成 ， 债务契约冲 突显 著。 由此 ， 提 益 ；如 果公 司的投资项 目失败 ， 股东只 受有 限责任 约束 ， 而债权 出假设 ３ 相对 国有企 业 ， ： 稳健 性能更有 效遏 制非 国有 企业投 资 人则 承担 了项 目失败 的后 果 ， 形成 了股东 债权 人之 间风 险与收 过度 ， 同样更 能导 致投资不足。 益 的不对称 ， 产生 利益 冲突 。会计 稳健性 被看 作是股 东与 债权
市场化程度对会计稳健性的影响——基于投资效用的角度
２模 型 设计 。本 文 采用 卡 恩 和沃 特斯 对 巴苏模 型进 ． 行 了拓展 的会计 稳健 性计量模 型 。
Ｅ Ｓ ｔ １＝ｐｌ Ｒ ＋Ｂ３ ｔ Ｐ ｆＰ－ ＋Ｂ２Ｄ ｔ Ｒ ＋Ｂ４ Ｒ × Ｒ ＋￡ Ｄ ｔ ｔ
（１ ）
孙 刚 （ ００ 认为 ，会计稳健性对无效投资具有显著的 ２１ ）
定 层面上 反映稳 健性在会 计理论 中的重要 作用 。前人 的研 究认 为 ，会计 稳 健 性对 企 业 的投 资效 率 有 一定 的 治理 作
用 ，而市场化 程度对 会计 稳健性 有一定 的影响 ，所 以研 究
会 计稳健性 的投 资治理作用 时必须要 考虑到企 业市场化 程 度的异质性 。本 文就 是基于这个 角度研究 的。 国 内对 会计 稳 健 性 的研 究 ，主要 是把 会 计 稳 健性 当 作 信息质 量 的一 个方 面进 行规 范研究 。Ｂ ｓ １９ ） ａｕ（ ９７ 提出 会 计稳 健性计量 模型 ， 随后 大量学 者对其模 型进行 修正 ， 出现 了盈 余一 报酬 反向 回归 法 、应计项 目法 、 净资 产法 、 Ｇ Ｓ Ｏ Ｅ 等多种方法 。会计 稳健性可计 量后 ，国内学 者 —Ｃ Ｒ 法 相 继引进 ， 补 了国内对会计 稳健性 实证研 究 的空 白。李 填 增泉 、 卢文 彬 （ ０３ 对我 国上市公 司的研 究结论 是 ，会 ２０ ） 计盈余 对坏 消息 的反 应程 度是 对好 消息 的反应 程度 的２９ １
抑 制作 用 。李 艳茹 （ ０ １ 认 为 ，会计 稳 健性 对 企 业 非 ２１ ）
Ｇ Ｓ ｏｅ＝ ｐ３＝ １＋ ２ ｉｅ ３ ｅｖ ｒｇ ｔ＋ — ｃｒ Ｓｚ ｔ＋ Ｌ ｒｅａ ｅ
４ ｔ ＭＢ （ ２）
效率投资具有明显的抑制作用 ，但这一作用 因我国现存
会计稳健性、融资约束与投资效率关系探析
MARKETINGRESEARCH摘要:从企业面临的融资环境条件的约束机制来看,会计稳健性理论备受争议。
为更好地探析会计稳健性问题,本文结合部分上市企业样本,以实证研究方式来挖掘会计稳健性与融资约束、投资效率的关系。
结果表明,会计稳健性对投资过度、投资不足具有抑制效果,而融资约束会加剧投资不足,也会影响投资过度,对会计稳健性同样带来抑制作用。
不过,在融资约束条件下,会计稳健性所带来的投资不足,反而有助于企业的治理效应。
由此可见,会计稳健性与融资约束都具有对投资效率带来影响的作用,且两者的协同有助于改善投资效率。
关键词:会计稳健性;融资约束;投资效率会计稳健性从被关注就褒贬不一，国际会计准则理事会、美国财务会计准则委员会都曾建议取消会计稳健性在会计信息质量体系中的地位，而近年来又被重新认可，在经历几次波动后，对会计稳健性的研究表现出热点趋势。
中国经济结构在转型升级过程中，其面临的投资环境与非理性投资带来的投资过度或投资不足等问题较为突出。
为此，相比于国际上市企业的融资约束条件，我国企业在会计稳健性领域，能否通过制约机制来改善投资效率。
事实上，在2013年国务院发布的关于企业经营者的问卷调查显示，很多企业仍认为融资约束条件是制约企业发展的重要阻碍。
但对2016年中国企业家的调查显示，约有8.33%的企业平均融资成本居高不下。
可见，对于企业融资成本的提高，势必将影响企业的投资决策，同样也会对其投资效率带来波动。
因此，本文在对融资约束条件的分析中，选取近年来沪深股市上市企业财务样本数据，通过实证研究方式来揭示会计稳健性与融资约束条件，以及投资效率的关系，来强调会计稳健性在企业投资决策中的深层地位，减少企业非理性投资。
一、文献综述在对会计稳健性的研究回顾中，因会计稳健性被普遍认为与企业融资约束条件存在较大关系，但其两者对投资效率所产生的协同效应，也为我们研究企业投资决策提供了借鉴。
不过，关于会计稳健性，有学者提出“好消息”确认，应保持投资谨慎；“坏消息”确认，应及时充分。
会计稳健性与企业投资效率——来自中国A股上市公司的经验证据
～
、 资 行 为（ 王宇峰、 苏逶妍 ， ２ ０ ０ ８ ； 孙刚 ， ２ ０ １ ０ ； 刘斌、 吴娅玲 ， ２ Ｏ Ｌ Ｏ ） 。但 这 些文 献 多数是
本文借 鉴 Ｂ ｉ ｄ ｄ ｌ ｅ ｅ ｔ ａ １ ． （ ２ ０ ０ ９ ） 等人 的模 型 ， 以及 国内 王 宇峰 、 孙刚、 朱松、 夏 冬 林 等人 的模 型 ， 运 用我 国上 市
公司 的面板 数据 ， 来 实证 检 验会计 稳 健性对 企业 投 资
目前 的诸多 文 献中关 于 稳健 性 与公 司投 资 的关 系
“
，一
方面 可 以抑 制企 业 的过 度投 资行 为 ， 另一 方面却
加 剧企 业 的投 资不 足现 象。 论 文 的研 究 发 现 为 会 计 稳
担 心其职 业声 誉 、 薪 酬 会 因稳健 性 的及 时确 认 损 失而
受影 响 （ Ｒ ｏ ｙ ｃ ｈ ｏ ｗ ｄ ｈ ｕ ｒ ｙ ， ２ ０ １ ０ ） 。
文 章提 出 了会计 稳健 性 与非效 率投 资 （ 投 资过度
或投 资不 足 ） 的重 要 理 论假 设 ， 运 用 中国 证券 市 场 的
２ ０ １ ０ ） 。现 有 文献 中 更多 的是 关于 稳 健 性抑 制 公 司过 度 投 资方面 的文献 ． 如Ｂ ｕ ｓ ｈ ｍａ ｎ ｅ ｔ ａ １ ． （ ２ ０ ０ ７ ） ； Ｉ ￣究证 实
持 两 种 不 同的观 点 ， 一种 观 点 认 为 ， 作 为一 种 自律 机
效率 的影 响。 我 国上 市公 司体 现 了不 同程 度 的稳健 性 ， 相 关 文
稳健会计信息、权益资本成本与公司投资效率——基于中国A股市场的经验性证据
本文联 系中国上市公 司的信 息披露 现状 ， 研究 了会计稳健 性对公 司权益 资本成本 和对公 司投资不 足 以及投
张天西 上海交通大学安泰经济与管理学院教授 ， 管理学博 士 ， 博士生导师 。
５ ２
财务概念 与理论研究
资过 度产生的影响。通过以年度／ 公 司的测量指标 ¨ 和基 于应计 的测量 指标 度 量会计稳 健性 、 以有 限期剩 余
收益模型度量资本成本 ¨ 、 以理查德森 （ Ｒ ｉ ｃ ｈ ａ ｒ ｄ ｓ ｏ ｎ ， ２ ０ ０ ６ ） 模 型度量 投资 效率 ， 研 究发现 会计稳 健性 不但能 降
收稿 日 期： ２ ０ １ ２ — １ １ — １ ２
基金项 目： 国家 自然科学基金项 目“ 信息技术 环境下企业财务呈报研究”（ ７ ０ １ ７ ２ ０ １ １ ）
作 者简介 ： 王
静
上海交通大学安泰经济与管理学院博士范大学商学院讲师 ， 管理学博士 ， 上海市 ， ２ ０ ０ ２ ４ １ ；
亦有 助于市场投资者运用 推断做 出正确 的价值评估 和投资决 策。
针对上 述问题 ， 从 近年来 国外研究 的结论 看 ， 较 多学者认 为会计稳 健性 能够 降低公 司 的权 益资本成 本 ， 并且 这种影响在信息环境较差的 国家可能会 表现得更为 明显 ； 而对稳 健性是 否能够影 响投 资效率 ， 研究 结论却不 尽相 同。有 学者认 为稳健性 能够 提高投 资效率 Ｊ ， 也 有学者 持相反 观点 ］ 。在 国 内， 该 问题 的相关研 究文献
会计信息质量对投资效率的影响研究——来自中国高新技术企业上市公司经验数据
使用激进的方式增加企业盈余 ， 这样可以抑制经理人 擅 自提 高盈余 ， 从 而提 高会计信 息质量 。一 般地 ， 稳健 性通 过应计利润影响公 司会计盈余 ， 则一定期 间的累积应 计利 润能够更好 地反 映特定公 司应计利 润的稳健 性 。研究 发现 ， 截面 Ｊ ｏ ｎ ｅ ｓ 模 型估计 出的可操纵性 应计项 目数值 能够有效地衡 量公司盈余稳 健性 的程度 。在 以往 的很多研
摘
要： 由于 中国资本市场不完善 ， 委托代理 问题和信息 不对称 问题 引发 的逆 向选 择和道德 问题 层 出不 穷 ， 因此上市 公司盈 余管理 问题 日益严重。会计稳健性和盈 余平滑度是会计信息质量 的两 项重要衡 量指标 ， 而投 资效率又是 企业生存和 发展 的重要 前提 ， 结合我 国新兴加转轨的制度背景 ， 以 中国沪深上市高 新技术企 业为研究 样本 ， 使用会计信 息质量 的 这两项 重要 指标 从正反两个方 面论证 对投资效 率的影 响。实证 的结果表 明： 会计稳 健性和 投 资效 率正相 关 ， 盈余平 滑度 与投 资效率负相关。据此 ， 应提高上市公 司的会计信 息质量 ， 并发挥会计信 息质量对投资效率的积极影响。
《 贵州财经大学学报） ２ ０ １ ３年 第 ６期 总第 １ ６ ７期
会 计 信 息 质 量 对 投姿 效 率硇 ｌ １ ． ￣ ｉ ｇ ｉ 研 穷
来 自中 国高新 技 术 企 业上 市公 司经验 数 据
史 璇， 张倩 文 ， 白 雪
７ １ ０ ０ ２ １ ）
（ 西安工业 大学 ， 陕西 西安
学院硕士研究生在读 ； 白 雪， 西 安 工 业 大 学 经 济 管 理 学 院硕 士 。
《 贵州财经 大学学报） ） ２ ０ １ ３年第 ６期
会计稳健性与企业投资效率研究综述
高会计稳健性 的企业 ， 其债权人对于企业过度支付股利的问题会相对放心 ， 因此债权人会优先提供给该企业 比较优惠的债务利率 。
高稳健性 的企业 的管理者也容易协 调股东一债权人之间的冲突 ， 从 而可 以获得更优惠的信贷水平和信贷条件 ， 进而为企业 的投 资带 来好消息。 Ｚ ｈ ａ ｎ ｇ （ ２ ０ ０ ８ ） 检验发现 ， 对于外部债权人而言， 由于会计稳健性高的企业 ， 其会计报告更可信 ， 因此他们 可以通过会计 报告
影响原理 ， 并从投 资不足和投 资过度 方面分别评述 了国 内外的研究成果， 指 出了未来研 究的方向。 关键词 ： 会计稳健性 投资效率 经济后 果
一
、
引 பைடு நூலகம்
会计稳健性是指在会计确认 、 计量 、 记 录过程 中保持应有 的职业谨慎性 ， 不得高估 资产和收益 ， 低估负债和费用 。 它要求企业 在 确认收入时 ， 要有确切的证据证 明收入是合法的 ， 并且金额可 以得到可靠的计量 ； 而对于损失 只要预计可能发生 ， 就要立 即在会计 信 息 中确认。 有效率 的投资是指企业管理者能够选择所有的那些净现值为正的投资项 目， 并且能够放弃所有净现值为负的投资项 目。 在现实实践中 ， 经 营权和所有权分离造成信息不对称 ， 这样会造 成企业 的管理者 比企业 的股东对投资项 目的收益 了解得更详尽 ， 管 理者更有机会发现净现值 为正的投资项 目。 然而 ， 企业的管理者和股 东的利益有 时不一定相 同 ， 管理者不一定选择股东权益最大化 的项 目。 另外 ， 未来投 资的现金流也存在不确定性 ， 这也是造成企业在投融资过程 中发生的低效率 的主要原因。 高质量的会计 信息作
余管理 ， 而这样的做法可能会掩盖企业真实的收入情况以及真实的盈余增长潜力 ， 这样会使外 部投资者无法形成有效 的盈余增长预
略论会计信息质量对企业投资效率的影响
及时性 的作用 有限 ， 对企业改进 投资效率有 着局限性 ； 第三， 我国 大 的 发 展 空 间 ［ ４ 】 。 结论 ： 综上 所述 ， 会 计信 息质量较 大程 度影 响着企 业 的投 资 受融 资因素 影响较 大 的企 业 ， 其投 资效率 也相 对较低 ， 不利 于企 二者具有正 比例的关系 ， 即企业 的会计 信息质量 越高 ， 投资 业 的更 好发 展 ； 第四， 会 计信 息及 时性与企 业 的投资效 率呈现 反 效率 ， 反 之则 越低 。由此 可见 ， 企业 在投资过程 中 ， 倘 若受 比例 的关 系 ， 倘 若会 计信 息及时性 的质 量不 断提高 ， 企 业 的投 资 效率也越 高 ，
一
、
会 计 信 息 的可 靠 性 对 企 业 投 资 效 率 的 影 响
计信 息质量对企业 的投资效率影 响也 随之加大 ； 会计 信息的稳健
可 以明显提高企业 通 过对我 国上市公司 的会计 信息和投 资效率进 行有效研究 ， 性 质量对受到代理 问题影响较大 的企业而言 ， 维护企业会计信 息的稳健性 质量是 我国 证 实了会计信息 的可靠性 对投资效率有一定 的影响 。根据研究 结 的投资效率 。由此 可见 ， 不仅 对提高会计信 息质量有 着 果表 明： 其一 ， 我 国上市 公司 的投 资效 率较低 ， 在８ ０ ％以下 ； 其二 ， 企业会计工作 中的一项重要工作 ， 我 国上 市公 司的会计信 息可靠性 ， 虽然有着 逐年提高 的发展 的趋 促进作用 ， 而且 有利于促使企业更好更快的发展 。为此 ， 我国企业 应 该 积 极 制 定 会 计 工 作 的相 关 原 则 和 规 章 制 度 ， 并 且 设 立 监 管 机 势， 但是总体水平 还相对较低 ； 其三， 企业 的会计信息 可靠程度 越 构对会 计工作 进行有 效监督 ， 提高会 计信息 质量 的同时 ， 也提 高 高， 越 可 以减 少 企 业 投 资 不 足 的 现 象 ， 并 且 对 抑 制 企 业 投 资 过 大 发挥重 要作用 ； 其 四， 许多企业受 融资 的影 响和约束较大 ， 而这类 企 业 的投 资 效 率 。 五、 会计 信 息 的 综 合 质 量 对 企 业 投 资 效 率 的 影 响 企业 中，会 计信 息可靠 程度 的高低 对企业 投资效 率 的影 响 十分 通过对我 国许 多企业 的会计 信息质量 的深入研究 可知 ， 会计 大； 其五 ， 企业会计 信息可靠性程 度对投资效率 有着较 大影响 ， 也
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关于会计稳健性与企业投资效率的研究
会计信息的稳健性原则是会计处理最基本的几大原则之一，是缓解代理成本与信息不对称的重要方法之一。
会计稳健性可以抑制企业管理者的过度投资行为，改善投资效率，而高效的投资行为能够增加股东财富和企业价值。
但同时也有学者指出会计稳健性的运用使得管理者承担了投资失败的风险，管理者如果为了避免投资失败使得自己的私人利益遭受损失，会放弃一些净现值为正的投资项目，反而会产生投资不足。
一、会计稳健性与投资效率相关性的基础理论分析
（一）投资效率
有效的投资活动可以增加股东所获得的回报，同时增加企业价值，所以理论界有观点认为投资效率是企业投资所取得的成果与企业的投入之间的一个比例；推而广之，低效的投资可以表述为企业的资源的投入未能按照有效的方式进行而未达到上述要求甚至损害公司的价值。
（二）会计稳健性
会计稳健性主要通过几个方面对企业的经济活动产生影响，首先，会计稳健性将降低企业融资成本，稳健的会计信息能够吸引债权投资者，这使得企业所面临的融资约束降低了，同时也能获得更多的资金来源，降低了融资成本。
其次，会计稳健性能够影响企业投资决策，稳健性的要求使得企业外部人获得了更多的信息，降低了信息不对称
的程度，企业高管暴露在广大股东的监督之下，无疑会对投资决策更加仔细。
二、会计稳健性影响投资效率的理论基础
代理理论认为企业是一个利益共同体，它由几对利益相关者通过契约的形式结合在一起，股东和管理者、股东和债权人、大股东和其他股东之间的代理关系构成了整个企业的代理问题，这几对利益相关者存在着天然的利益冲突，所以一个企业有效运行需要通过契约来协调他们的利益冲突。
非效率投资的行为就是这种利益冲突的产物。
信息不对称理论是指企业内部人与外部投资者所获得的信息存在不对称的情况，严重的信息不对称问题可能导致资本市场分配资源的功能丧失，并导致企业经营效率恶化，包括投资效率的降低。
而稳健的会计信息能改善信息不对称情况，从而提升企业投资效率。
三、会计稳健性与投资效率关系的分析
（一）会计稳健性能提高投资效率
在企业报表披露时，稳健的会计信息可以使企业投资者和其他利益相关者了解不确定的风险，从而降低信息的不对称，有效降低代理成本，而企业在投资决策时产生非效率投资的主要原因就是代理问题、信息不对称问题以及管理者的盲目自信。
因此，会计稳健性能提高企业投资效率。
（二）相比于国有企业，非国有企业会计稳健性更能提高投资效率国有企业与非国有企业在产权制度上存在不同。
国有企业所有权性质存在着其特殊性，全民委托国家承担管理国民经济的发展的重任，
但民众可以得到的信息越来越少，根本无法有效的监督管理者的逆向选择行为，国有企业的产权形同虚设，真正的所有者严重缺位。
相较下，非国有企业产权就显得更为清晰。
正是由于国有产权的特殊性，使其存在国有企业内部人控制现象严重，国有企业内部监督机制不健全等等问题。
四、研究结论
首先，会计稳健性能够提升企业投资效率。
会计稳健性主要从两个方面发生作用：会计稳健性能够降低信息不对称程度，使股东获得更可靠的信息，制约了经理人的投机行为以及该类冲动，协调了公司内部各利益方的冲突，缓解了股东与管理层的代理问题，从而提高了企业的投资效率；会计稳健性同时也能降低企业的融资成本，稳健性强的会计信息降低了公司的经营风险，使得债务的约束力得到提高，更能受到债权人的青睐，容易得到低利率的贷款，使得企业可以充分地把资金投入到净现值为正的项目上去，降低了投资不足的可能。
其次，相对于国有企业，会计稳健性在非国有企业中对投资效率的提升作用要更好。
国有企业会计稳健性在改善投资不足方面要好于非国有企业，因为国有企业与国有商业银行同受政府控制，国有企业如果进行融资，国有商业银行对其的债务约束会较小，相比之下非国有企业在融资方面就很困难了，非国有企业在融资时可能面临较大的融资约束，使得会计稳健性的作用有可能负向发展；非国有企业在改善投资过度方面要强于国有企业。
由于政府的目标比较多元，使得国有企业在考虑企业业绩的同时还要考虑就业、社会稳定等社会问题，这。