第三章 期货交易的流程

5.是否规定经纪人不准为自己交易？因为在不正 规的经纪公司里，有些经纪人自己也参与期货 交易，往往会利用为客户交易的机会，侵害客 户的利益。 6.手续费用的规定，手续费和交易服务质量是否 相符？ 7. 经纪公司对市场的分析和预测的效率是否高？ 8. 经纪人的经营思想是否建立在优质服务的基础 上？经纪人不应仅仅为了手续费而诱导客户盲 目交易。
3.合伙账户（Partnership accounts） 指两人以上共同经营的账户，开设了这种 账户除了签署必要的文件以外，还要签署“合 伙人协议书”，以确认授权某一位或几位合伙 人负责该账户的经营。 4.公司账户（Corporate accounts） 客户代表公司进行期货交易开设的账户。 客户必须向经纪公司出示公司营业执照和公司 董事会同意进行期货交易的决议书，确认授权 该客户进行期货交易，并且证明进行期货交易 符合公司的规章，经纪公司才能允许开设公司 账户。


保证金是交易所要求交易者为确保履约提供财力担保， 对其所持交易部位负责而交存在其账户上的一笔资金。 期货交易保证金的实质是交易者对期货商品每天价格 波动风险的担保。 保证金可分为两种，一是期货经纪公司按照交易所的 相关规定要求进行期货交易的客户交纳的保证金。该 类保证金又可以分为两类：初始保证金（Initial margin）和维持保证金（Maintenance margin）； 二是结算所对结算所会员要求交纳的保证金。这种保 证金也可分为两类：结算保证金（Clearing margin） 和变动保证金（Variation margin）。
二、以管理形式划分，期货交易账户可分
为以onal accounts） 客户以书面的形式，授权期货经纪人使用 自己开设的账户进行交易。经纪人在完成交易 以后，必须向客户报告交易情况。 2.非授权账户（Non-discretional accounts） 在这类账户中，经纪人只有得到客户的指 令后，才可以进行交易。否则，由此而产生的 一切责任由经纪公司和经纪人负责。
第二节 保证金
交易账户开设以后，交易者要想进行 实际的期货交易，必须首先按照经纪公 司的要求，在自己的账户内存入一定数 额的资金作为期货交易的保证金，并且 要在未了结交易的时间里维持一定金额 的保证金，在保证金金额不足的情况下 追加保证金。这涉及到期货交易中的保 证金制度和逐日结算制度。
一、保证金制度
在客户选择了期货经纪公司后，经纪
公司也要对交易客户的背景进行了解。 经纪公司在同意客户开设帐户后必 须向客户提供标准的期货交易风险揭示 说明书，并要求申请者仔细阅读后签字。 期货经纪公司是代理客户进行交易 的，当客户签署了风险申明书后，还要 与经纪公司签订期货商品交易账户协议 书，以明确客户和经纪公司对账户管理 的责、权、利。
期货交易账户的种类
一、以账户所有权划分，期货交易账户可以分为 以下几种：
1.个人账户（Individual accounts） 由单一客户开设的账户，只有开户者本人有权使用 该账户。 2.联合账户（Joint accounts） 有两个或两个以上的客户共同出资开设的账户，这 种账户又可以根据参与者死亡后权利的划分，分为生 存者继承权型（With right of survivorship）和权利分 持型（Tenant in common）。前者参与者死亡后，账 户所有权归生者；后者参与者死亡后，账户所有权的 比例不变，死亡者对账户的所有权由其继承人拥有。
3.完全揭示账户（Fully disclosed accounts） 该账户只有结算所会员经纪公司才能开设。 会员经纪公司可以将客户的每日交易记录，结 算报告直接制表并转交给客户。 4.共同账户（Omnibus accounts） 是非结算所会员经纪公司在会员经纪公司 里，为他的客户开设的共同使用的账户。通过 非结算所会员公司进行交易的个人交易结果和 报表是由非会员经纪商从共同账户中分离出来， 提供给客户的。 5.套期保值账户（Hedging accounts） 只有证明自己是进行套期保值，签署了套 期保值证明书的客户，才能开设套期保值账户。
第三节 期货合约
在开立期货交易账户，存入一定金额 的保证金之后，就可以入市进行期货交 易了。期货交易的对象是期货合约。目 前，在全球期货交易所，约有一百多种 期货合约在交易。这一百多种期货合约 大体可以分为商品期货和金融期货两类。
商品期货又可以分为两类：农畜产品 期货合约和金属及工业原料期货合约。 农畜产品期货合约有小麦、玉米、燕 麦、大豆、豆油、棉花、砂糖、咖啡、 可可、生猪、绿豆、红豆、活牛、马铃 薯等品种。 金属及工业原料有黄金、白银、铜、 铝、铅、锌、锡、铂、钯、天然橡胶、 木材、原油等品种。
二、逐日结算制度


保证金制度是与逐日结算制度紧密联系在一起的。所 谓逐日结算制度，就是规定按照逐日盯市的原则制定 保证金要求，对当日全部账户的所有交易及头寸进行 清算，根据反映的盈亏处理资金的收付、保证金账户 的调整，以保证合约的完整和市场财务完好的一种制 度。逐日结算制度，又称“无负债的结算制度”。尽 管期货市场的组织构成是有层次的，一般客户在代理 机构处开立账户，非会员在会员处开立账户，会员在 结算所开立账户，但市场所有的账户的结算都必须按 照逐日盯市的结算制度进行，只不过具体的结算业务 由各层次的结算机构负责处理罢了。 在期货交易的过程中，保证金制度和逐日结算制度的 执行，实际上是要求交易者完全承担期货市场的价格 波动风险。
第三章 期货交易的流程
第一节 开设交易账户
第二节 保证金
第三节 期货合约 第四节 下达交易指令
第一节 开设交易账户
需要进行期货交易的交易者，首先要选择资 信好的经纪公司开设交易账户。 一般而言，选择经纪公司要注意以下几点： 1.经纪公司的资信是否好？ 2.经纪公司的地理位置是否方便自己？ 3.有无完备和先进的通讯设备和市场分析软件？ 4.交易效率是否高？
一、期货合约的内容 二、期货合约的履约方式 三、期货合约的设计
第四节 下达交易指令
期货交易者委托期货经纪公司进行期 货交易，需要给经纪人下达交易指令。 为了让交易者依据自己对市场的价格预 期和对风险的厌恶程度选择不同的交易 策略，期货交易所设计了多种交易指令 供交易者选择使用。
金融期货有货币期货、利率期货、股 票指数期货。 货币期货有日元、德国马克、加元、 澳元、瑞士法郎、美元等品种； 利率期货有欧洲美元、美国短期国债 券、美国中期国债券、美国长期国债券 等品种； 股票指数期货有纽约股票交易指数、 标准普尔股票指数、主要市场股票指数、 日经225指数、伦敦股票指数、恒生股 票指数等品种。