可转换债券价值评估
关于可转债的价值评估报告
关于可转债的价值评估报告可转债是一种混合金融工具，具备债券和股票的特性。
其特点是在一定期限内，债权人可选择将债券转换成股票，从而参与到公司的股权中来。
对于投资者来说，了解并评估可转债的价格是十分重要的。
下面将从可转债的特点、评估方法和相关要素等方面对可转债的价值进行评估。
首先，可转债的特点决定了其价值的评估需要综合考虑债权和股权两方面的因素。
从债券的角度来看，可转债具有固定的利率和到期日，可以给投资者带来固定的收益。
如果市场利率下降，可转债的价值会上升，因为其固定利率将变得更具吸引力。
而如果市场利率上升，可转债的价值就会下降。
此外，可转债还可以作为债券交易，具备债券的流动性优势。
从股票的角度来看，可转债具备了将债券转换成股票的权利，这使得它具备参与公司股权增值的潜力。
因此，在评估可转债价值时，需要同时考虑债券和股票的特性。
其次，可转债的价值评估可以采用多种方法。
一种常用的方法是利用期权定价模型，例如Black-Scholes模型，来计算可转债的内在价值。
该模型考虑了债券转换成股票的潜在收益，并结合了债券和股权的特点，给出了可转债的理论价值。
另一种方法是利用市场价格和利率等历史数据来进行回归分析，通过拟合得到的回归方程来估计可转债的价值。
此外，还可以利用财务分析方法，如现金流量分析和盈利能力分析等，来评估可转债的价值。
这些方法都可以为投资者提供可转债的合理估值参考。
在可转债的价值评估中，还需要考虑一些相关要素。
首先，公司的财务状况是影响可转债价值的关键因素之一。
投资者需要对公司的盈利能力、现金流量和资本结构等进行综合分析，以判断可转债的潜在价值。
其次，市场因素也需要纳入考虑。
市场利率、股票价格和行业景气度等因素都会对可转债的价值产生影响。
此外，投资者还需要考虑可转债本身的特点，例如转股比率、转换期限和赎回条款等。
这些特点将直接影响可转债的风险和回报，进而影响其价值。
综上所述，可转债的价值评估是一个综合考虑债权和股权的过程。
可转债要素分析：信用评级、转股价格、红利率
可转债要素分析：信用评级、转股价格、红利率可转债要素分析可转债是一种特殊的债券，具备债券和股票两个特点，既有固定的利息收益，又具备转换成股票的潜力。
在进行可转债投资时，需要综合考虑多个要素，包括信用评级、转股价格和红利率等，以便做出明智的投资决策。
第一要素：信用评级信用评级是衡量发行公司还本付息能力的重要指标。
通常，可转债的发行公司多为中小企业，其信用评级主要由第三方信用评级机构进行评估。
一般来说，信用评级较高的可转债具有较低的违约风险，因此短期内回本的可能性相对较高。
同时，信用评级也会影响到可转债的价格表现，较高信用评级的可转债价格相对较高。
第二要素：转股价格转股价格是指投资者持有可转债可以按照一定比例转换成股票的价格。
转股价格通常会根据发行公司的股价、市盈率等因素进行调整。
较低的转股价格对于投资者来说，具备更大的转股空间和潜力。
因此，在选择可转债时，需要综合考虑转股价格与目前市场股价的差距，以及转股价格与公司基本面的匹配程度。
第三要素：红利率红利率是指可转债每年支付给投资者的固定利息收益。
一般来说，较高的红利率对于投资者来说更具吸引力，可以提供相对稳定的收益。
但需要注意的是，红利率过高可能意味着发行公司的财务状况不够良好，面临一定的违约风险。
因此，在选择可转债时，需要综合考虑红利率与发行公司的基本面、信用评级等因素，以确保投资的安全性和可持续性。
综合分析在进行可转债投资时，需要综合分析上述要素，并结合市场环境、宏观经济状况等因素进行判断。
以下是一种基本的可转债分析框架：1. 信用评级分析：查阅可信的第三方信用评级机构评估报告，了解发行公司的信用状况，避免较高的违约风险。
2. 转股价格分析：比较可转债转股价格与当前市场股价的差距，判断转股空间是否足够大。
同时，考虑转股价格与公司基本面的匹配程度，避免过高或过低的转股价格。
3. 红利率分析：比较不同可转债的红利率，选择相对较高但相对稳定的红利率水平，同时注意红利率过高的风险。
可转债定价研究
可转债定价研究内容提要本文系统地梳理了国内外关于可转债定价理论的研究文献，并对其进行了评述。
然后采用简化法单因素模型，运用改良的CRR二叉树数值求解方法对国内典型可转债的定价影响因素进行敏感性分析，探明了几种重要因素对可转债不同阶段价值的影响方向与敏感程度。
在此基础上，分别采用逐步回归方法、偏最小二乘回归法、混合数据的普通最小二乘回归法及固定效应回归法等计量经济学方法拟合了三个可转债经验定价模型，为新的可转债上市估值及投资者的投资决策提供指导。
本文选取当前中国资本市场亟待解决而又颇具挑战性的可转债定价问题作为研究课题，具有十分重要的现实紧迫性与实践性意义。
在理论上，本文对国内外关于可转债定价几乎所有公开文献都进行了系统地梳理、在把握其各自内涵的基础上，进行了简明扼要的评述，为后来学者研究该领域奠定了基础。
同时，在进行经验模型拟合时，提出了经验模型建立的理论基础。
在实践意义上，本文对可转债不同价值阶段各影响因素的敏感性分析为投资决策提供了依据，而第四部分拟合的三个经验定价模型，尤其是偏最小二乘回归模型能够直接运用于新的可转债估值，这些具有非常显著而直接的实际应用价值。
在方法使用上，本文综合采用了规范分析与实证分析方法，着重于实证分析方法。
在实证分析方法方面，本文运用了CRR二叉树数值求解模型进行影响因素的敏感性分析，运用了截面数据的逐步回归与偏最小二乘回归，也运用了混合数据的普通最小二乘回归与固定效应回归等计量经济学方法，并对这些方法拟合的模型进行对比。
尤其是偏最小二乘回归在以往的研究中主要运用于计量化学等自然科学方面，本文将其运用于可转债的经验定价，效果很好。
在篇章结构安排上，本文逻辑严密清晰、环环相扣、步步推进，遵循从理论评述到实际应用的研究路径，最后简要小结全文。
1目录1、引言2、可转债定价理论述评2．1 结构法单因素模型2．2 结构法双因素模型2．3 简化法单因素模型2．4 简化法双因素模型2．5 简化法三因素模型2．6 国内的可转债定价研究情况3、可转债价值影响因素的敏感性分析3．1研究方法3．2八种影响因素的敏感性测试4、我国可转债定价经验模型4．1 可转债定价经验模型建立的理论基础4．2 上市首日定价截面回归模型4．2．1 逐步回归模型4．2．2偏最小二乘回归模型4．2．3两模型的预测效果检验4．3 二级市场价格的混合数据回归模型5、结论1．引言可转债是可转换公司债券的简称，是一种介于股票和债券之间的金融产品。
可转换债券的转换价值公式
可转换债券的转换价值公式
可转换债券的转换价值是指可转换债券可以按一定规定比率或某
种特定条件，将债券转换成某种股票的价格。
根据可转换债券的转换价值公式，可以计算可转换债券的价格。
可转换债券的转换价值公式为：
可转换债券价格=（A*B+C*D）/E
其中：
A=转换价格
B=可转换债券持有者可换成股票的份数
C=当前债券价格
D=债券一份所持有股数
E=股票当前价格
一般来说，可转换债券的价格将比其他普通债券低一些，但具体金额要看转换价格、债券价格、可转换债券持有者可换成股票的份数、债券一份所持有股数以及股票当前价格各项情况。
此外，可转换债券的转换价值受债券的到期日及股票的市值等多种因素的影响。
同时，由于可转债券的价格受债券发行人市场行为的影响，因此市场上可转换债券的价格也可能由于股票的波动而波动较大。
可转换债券是一种特殊的债券，投资者能够根据转换价值公式合理地加以评估，才能取得良好的投资回报。
因此，在投资可转换债券之前，投资者需要认真考虑，考察其投资风险及收益情况，进而决定是否参与投资。
中证华泰证券可转换债券价值策略指数
中证华泰证券可转换债券价值策略指数前言本文将介绍中证华泰证券可转换债券价值策略指数，包括指数背景、构建方法、应用场景等方面，以帮助读者更好地了解和应用该指数。
1.指数背景中证华泰证券可转换债券价值策略指数是由中证指数有限公司综合考量华泰证券公司可转换债券研究团队的经验和专业技术，以及市场需求，为投资者提供定量化的衡量可转债市场表现和参考的指数。
2.构建方法该指数主要通过以下步骤构建：2.1数据收集中证指数有限公司从权威的金融数据提供商收集相关可转债市场数据，包括可转债的发行额、流通量、买卖价格等信息。
2.2数据处理在数据收集完成后，中证指数有限公司对所收集的数据进行清洗和整理，确保数据的准确性和完整性。
2.3权重计算根据各只可转债的市值和相应的权重计算方法，中证指数有限公司对各只可转债进行权重计算，以确定其在整个指数中的占比。
2.4指数构成调整定期根据市场情况和指数设计的要求，中证指数有限公司对指数成分以及相应的权重进行调整和更新，以保持指数的准确性和代表性。
3.应用场景中证华泰证券可转换债券价值策略指数具有以下应用场景：3.1投资参考该指数能够提供可转债市场的整体表现和发展趋势，投资者可以根据指数的走势和综合指标，进行投资决策和风险控制。
3.2产品设计基于该指数的市场表现和特点，投资机构可以设计相应的可转债投资产品，以满足不同投资者的需求和风险偏好。
3.3业绩评估对于已经投资于可转债市场的基金经理、机构投资者等，该指数可以作为业绩评估的参考指标，评估其投资策略和绩效表现。
结语中证华泰证券可转换债券价值策略指数是一个重要的衡量可转债市场表现和参考的指数。
通过了解指数背景、构建方法和应用场景，投资者可以更好地利用该指数进行投资参考和决策。
本文对该指数进行了简要介绍，希望读者能够从中获得有价值的信息。
可转换债券二叉树定价模型
可转换债券二叉树定价模型可转换债券是一种具备债券和股票特征的金融工具，可以根据持有人的选择在到期时兑换为发行公司的股票。
为了对这种复杂的金融工具进行定价，人们采用了可转换债券二叉树定价模型。
可转换债券二叉树定价模型是一种应用二叉树算法的定价模型，用于估算可转换债券的公允价值。
该模型假设债券价格在每个节点上都有两种可能的状态，即债券价格上涨或下跌。
在每个节点上，价格上涨的概率和价格下跌的概率是已知的，通常使用市场波动率和无风险利率来计算。
在这个模型中，我们从可转换债券到期日开始构建二叉树。
每个节点表示到期日以后的时间点，根节点表示到期日，叶节点表示当前时间点。
树的根节点或者叶节点上的债券价格即为可转换债券的公允价值。
在构建二叉树的过程中，我们需要考虑可转换债券的几个关键因素。
首先是债券的市场价格，可以通过市场报价或交易数据来确定。
其次是可转换债券兑换为股票的转股价和转股比例，这是债券持有人决定是否转股的关键因素。
最后是无风险利率和市场波动率，它们用于计算价格上涨和下跌的概率。
在构建二叉树的过程中，我们将根据每个节点的上涨和下跌概率以及对应的价格变动，计算出子节点的价格。
从根节点向叶节点遍历，一直到当前时间点，得到最终的公允价值。
需要注意的是，可转换债券在到期之前是可以转股的，因此在计算公允价值时，我们需要考虑债券持有人是否会选择转股。
如果股票价格高于转股价，债券持有人将选择转股；如果股票价格低于转股价，则债券持有人将保持持有债券。
在每个节点上，我们需要根据股票价格和转股价的关系，确定是否转股以及相应的价格变动。
可转换债券二叉树定价模型不仅可以用于估算可转换债券的公允价值，还可以通过对比债券价格和公允价值的差异，判断市场上可转换债券的市场溢价或折价情况。
通过该模型的定价结果，投资者可以更好地了解投资可转换债券的风险和回报，并根据市场条件做出相应的投资决策。
总的来说，可转换债券二叉树定价模型是一种应用二叉树算法的金融工具定价模型，通过构建二叉树来估算可转换债券的公允价值。
可转换债券投资价值分析
可转换债券投资价值分析可转换债券是一种在规定条件下可转换为普通股的企业债券。
它具有在获得债券保底收益的同时，分享企业增长成果的特点。
纯债券价值和期权价值构成了可转换债券价值的主要部分，其中期权价值显得尤为重要。
对于投资价值的分析，企业基本面的分析应作为重点，优秀的企业在未来将会获得较多的成长机会；相应地，可转换债券的持有者能分享到成长的果实。
自1843年世界上出现第一张可转换债券至今，可转换债券己经存在和发展了一百多年。
虽然，可转债在我国的出现只有短短的十几年，但作为我国为数不多的衍生金融工具，对其的研究与应用得到了众多学者和市场的关注。
在如今的资本市场刚经历了07至08年“过山车”般的行情走势后，许多股票型基金损失惨重的情况下，有必要对可转换债券做深入的研究，探讨其投资价值与投资策略。
一、可转换债券的定义与基本特性可转换债券（convertiblebond，简称可转债或转债），是指发行人按照法定程序发行，赋予其持有人在一定时间内依据约定条件将其转换成一定数量股票(绝大多数情况下是发行公司的股票)权利的公司债券。
其持有人可以在规定的期限内，将债券按既定的转换价格和转换比率转换为相应公司的普通股;但在持有人不执行转换权利之前，公司必须按时支付利息，如果可转换债券到期持有人仍然不愿转换，则公司必须全额偿还本金。
可转债具有债券和股票的双重特性，是一种混合型金融工具，可以大致认为是固定收益的债券和以发行者股票为标的的认股权证的组合。
可转换债券的债性体现在，它与其它企业债券一样，规定有票面利率、发行期限、付息方式等条款。
一般来说，可转债的票面利率会低于同期的、相同评级的公司债券的利率，发行公司通过可转债这种筹资方式，大大降低了企业的融资成本;对于投资者而言，债券的固定收益特性向其提供了价值保护，使得他们可以获得固定的利息收入，并在期末取回全部本金，同时可转债属于公司负债的一种，当公司破产时其受偿权高于优先股和普通股。
债券价值评估
用i＝6%试算：80×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1083.96（元）
用i＝5%试算：80×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1129.86（元）
用插补法计算 r＝5%＋（1129.86－1105）/（1129.86－1083.96）×（6%－5%）＝5.54%
C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利
1 率变化对债券价值的影响越来越小 D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值
越大
『正确答案』BCD
DESIGH
【总结】 随着到期日接近，平息债券价值的变化
支付期无限小或连续支
情形
每间隔一段时间支付一次利息
付利息的情景
当票面利率高于必要报 逐渐下降 酬率（溢价）
m×n）
其中： I—每年的利息 rd—年折现率 m－年付利息次数
1
n——到期前的年数
DESIGH
【教材例6－1】
ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券， 其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息， 并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬 率为10%，则债券的价值为：
0 债券价值是发行者按照合同规定从现在至债券到
期日所支付的款项的现值，折现率取决于当前等 风险投资的市场利率。
1
DESIGH
（一）债券的估值模型
0 1.平息债券 是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能 是一年一次、半年一次或每季度一次等。
PV＝I/m×（P/A，rd/m，m×n）＋M×（P/F，券价值的影响因素
4.到期时间
0 （1）平息债券
【拓展】其他条件相同情况下，对新发债券来说： 溢价发行的债券，期限越长，价值越高；
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可转换债券的价值评估摘要随着金融市场的不断发展，各式各样的金融产品应运而生。
债券、股票以及衍生金融工具的出现为投资者提供了多种多样的投资平台，丰富了投资者的投资选择，满足了不同风险偏好者的投资需求，同时也为资金需求方提供了融通资金的渠道。
可转换债券可以说是金融市场发展到一定阶段的产物，这种金融工具结合了债券和股票的特点，同时又具备了期权这种衍生金融工具的性质。
正因为可转换债券具有债券和股票的双重性质，在金融市场上，可转换债券已经成为了投资者和融资者都非常欢迎的衍生金融工具，已发展成为了独立的债券市场。
但是，由于可转换债券集合了债券和股票的双重特性，这也就使得可转换债券的价值评估比起债、股票的价值评估要相对复杂一些，本文先回顾了可转换债券的特性，分析可转换债券的价值构成，提出可转换债券的价值评估方法，并结合案例进行说明。
关键字：可转换债券价值评估纯债券价值转换价值目录1.绪论 (1)1.1可转换债券的发展过程 (1)1.2文献综述 (2)1.2.1可转换债券定价研究的发展阶段 (2)1.2.2国内学者的研究现状 (3)2.可转换债券概况 (4)2.1可转换债券的含义 (4)2.2可转换债券的特性 (4)2.2.1债权性质 (5)2.2.2股票期权性质 (5)3.可转换债券的价值构成 (6)3.1纯债券价值 (7)3.2转换价值 (8)3.3期权价值 (9)4.可转换债券的价值分析方法 (10)4.1最小价值原理 (10)4.2期权价值 (11)4.3案例分析：金鹰可转换债券投资价值分析 (12)4.3.1公司的基本面分析 (12)4.3.2可转换债券基本条款分析 (13)4.3.3金鹰的投资价值分析 (14)参考文献： (15)可转换债券的价值评估1.绪论1.1可转换债券的发展过程1843 年，美国的 NEW YORK ERIE 公司发行了世界上第一张可转换公司债券，可转换债券已经有 150 余年的历史。
20 世纪末，网络股泡沫破灭引致全球股票市场震荡，可转换债券的优势凸现无疑；同时，随着各国利率水平的不断下调，可转换债券的融资成本大幅下降，全球可转换债券的发行数量和融资规模呈现出了急速扩张的态势，可转换债券市场逐渐形成为独立的市场。
在国际市场上，可转换债券交易均占有重要的地位，特别是近几年，可转换债券在交易、品种创新和承销等方面迅猛发展，发行额达到几千亿美元。
我国可转换债券市场的发展起步于 20 世纪 90 年代初期，基本上与股票市场是同步的。
宝安、中纺机、深南玻等试点企业先后在境内外发行了可转换债券。
其中，于 1992 年底向社会发行、1993 年 2 月在深圳证券交易所挂牌交易的宝安可转换债券是我国资本市场第一个 A 股上市可转换债券。
自从第一只可转换债券发行以来，我国可转换债券融资取得了相当成功，全部上市可转换债券基本全部转股，唯宝安转债一只到期偿还本金。
而从存续期间最高价来看，由于可转换债券都是3-5年的期限，投资者基本实现了不错的收益。
可以说，投融资双方实现了共赢。
从各类机构及个人在2002年至2006年可转换债券的认购情况上看，社保基金认购额逐年小幅增加，在2006年突然猛增到17.93%；保险公司在2004年出现了1.40%的认购额，在2006年增加到3.22%。
目前，QFll、保险公司、基金公司、财务公司等机构投资者是我国可转换债券的主要投资者，个人只持有非常小的比例。
与西方发达国家相比，我国可转换债券市场尚处于起步阶段；而且，资本市场一直存在着股权融资比例过高、投资品种匾乏、金融创新困难等问题。
可转换债券作为一种中性的投、融资工具，其市场体系的发展与繁荣将十分有利于资本市场的成熟和金融风险的化解。
2001 年 4 月底，《上市公司可转换公司债券实施办法》正式出台，促使了可转换债券市场的升温，标志着我国可转换债券市场发展进入了一个新阶段。
1.2文献综述1.2.1可转换债券定价研究的发展阶段第一阶段:20世纪70年代中期以前这一阶段可转换债券的理论研究主要集中在可转换债券基本概念的建立，转换价格的确定与调整方法等方面。
对于定价本身由于理论方法与研究工具的落后，大部分工作仅限于对可转换债券价值特征的大致刻画上，无法展开深入的讨论。
在这个阶段，可转换债券研究的基本思路是：首先设定未来某个时点可转换债券的价值等于它的投资价值Iv(InvestmentValue)与转换价值CV(convertibleValue)的极大值，即MAX(IV，CV)，然后贴现这个值作为可转换债券的价值。
第二阶段:20世纪80年代中后期这一时期经济学和金融学的研究在理论方法上产生了两个重要的成果:一个是博弈论在微观经济学中的迅速发展和运用，另一个是Black一Scholes的期权定价理论的问世。
Black一Scholes的期权定价理论不仅为衍生产品定价提供了数学处理的范式，更重要的是它的思想可以自然的扩展到一般的衍生产品的定价中来。
第三个阶段:20世纪80年代中后期到现在在这一阶段在定价模型上有一些新的尝试，但并不是很成功，如H0和feiffer(1996)的定价模型为:可转换债券的价值=投资价值十欧式认股权证价值一强制转换权价值Ho and Pefeffer(1996)描述了一个双因素可转换债券定价模型，他们的模型可校准为初始的利率期限结构，利率模型使用的是Ho and Lee(1986)模型，使用两维的二叉数定价方法。
对所有的现金流折现率折现，公司的破产强度进入股票价格的漂移率中;另外，公司破产时债券的恢复率为0。
其次，从实际的角度，他们在所有的状态都使用一个固定的风险溢酬。
从理论上来说，该模型不见得高明。
因为可转换债券是作为一个整体而存在于可转换债券的价值中。
但这一阶段，一个重要的发展是 MonteCarlo方法以及遗传算法的结合在金融产品定价中的运用。
1.2.2国内学者的研究现状国内对可转换债券定价研究起步虽晚，但还是有些学者进行了深入的探讨。
例如，郑小迎和陈金贤(1999)利用Rate-Paice组合模型，价格股价过程服从几何布朗运动，利率为均值回复过程，导出了基于利率和股价的可转换债券定价模型。
范辛亭、方兆本(2001)，杨如彦、魏刚等(2002)所采用的利率模型(HO一Lee 模型)。
但是模型有明显的缺陷，如公司价值的度量。
公司价值不能从市场上直接观察到的，只能进行推测。
范辛亭、方兆本(2001)中未能说明公司市场价值如何估算的，而杨如彦、魏刚等4(2002)不得不用公司流通股市场价值作为替代，隐含假设公司的债务价值可以忽略。
还有两者模型中稀释效应的存在和度量也有问题。
黄键柏、钟美瑞(2003)采用的是 Ayaeheetal(2002)模型。
龚扑等(2004)利用有限元方法求解了单因素的可转换债券定价模型，为可转换债券的定价方法提供了一条新思路。
章冬斌(2005)应用B-S模型对我国上市公司可转换债券的理论价值进行了估算。
研究结果显示，B-S模型的估值结果与市场价格存在着一定的偏离，但偏离程度较小。
麦强，胡运权(2006)基于Duffle和singleton(1999)的信用风险模型，提出了一种新的可转换债券定价模型.而且，该模型考虑了债券的赎回情况。
由于可转换债券受多种风险因素影响并有很强的路径依赖特点，应用Longstaf和Schwartz(2001)提出的最小二乘Monte Carlo模拟算法来计算每条模拟路径的最优停时，进而得到了可转换债券的价格。
徐培沛、成飞(2006)认为转换债券的价格不仅受到决定其债券价值的利率的影响，也受到发行公司的股价和信用等级的影响。
信用风险对可转换债券价值的影响在先前的研究中一直被忽略，但由于企业经营的不稳定性以及经营规模的过度扩张性，违约风险己经成为投资者在选择有价证券时不容忽视的因素。
相对我国而言，由于利率尚未市场化，政策性因素过多的决定了未来利率的走势，因此首先排除了随机利率因素，在整个定价过程中，将利率看作外生变量。
另外考虑到利用公司价值作为标的变量的诸多缺陷，采取股价作为标的变量。
因此影响可转换债券的因素仅仅为标的股票的价格和发行可转换债券公司的信用水平。
他们用无套利基本原理求引入信用风险的可转换债券所满足的偏微分方程。
2.可转换债券概况2.1可转换债券的含义在国外，可转换债券通常被认为是混合金融工具的一种，因为它既有固定收益证券（如债券）的特性，又有权益证券（如股票）的特性。
但更普遍的观点认为：可转换债券从性质上看应归属于企业债券，而且通常是次级债券，这种债券赋予持有者在约定时期内以约定价格将债券转换成一定数量发行企业的普通股或优先股的选择权。
2.2可转换债券的特性由刘少波教授主编，暨南大学出版社出版的《证券投资学》把可转换债券定性为“是显现的债券、潜在的股票”，其实质是对华夏证券研究所的可转债定义的进一步补充说明，也反驳了国内一些证券投资教科书和其他设计可转换债券内容的著述中的不确切的表述，他们认为可转换债券是债券和股票的混合产物，具有债券和股票的双重性质。
这种观点表明论述者并没有弄清楚可转换债券混合性的真正含义。
可转换债券的混合特性并不是源于它具有债券和股票的双重性质，而是源于其可转换性。
持有者正是由于拥有了这种可转换性，才能把债券在适当的时候转换成股票。
也就是说，正是这一可转换性把债券向股票的转换成为可能，但并不是让持有者同时拥有债券和股票。
因此，“可转换债券在任何时点上都只能以债券或股票这两者中的一种形态存在”，“不可能同时具有债券和股票的双重性质”了。
如果持有者不执行转股权，就只能每年以债权人的身份获得票面利息收入和到期要求偿还本金，并不能得到任何额外的与股票相关的收益。
如果持有者执行转股权，他便成为发行企业的股东，原来的债权债务关系也随之终结，这时持有者已不能再以债权人的身份要求企业偿还本金和支付利息了。
如果要分析可转换债券的双重性，这种双重的性质只能表现为债权性和股票期权性，而且只存在于转股发生前，转股发生后可转债就变成纯粹的股票了，其双重性随之消失。
2.2.1债权性质可转换债券首先以企业债券的形式进入证券市场的。
因此它被认为当市场处于熊市时能为投资者提供稳定利息收入和还本保证的固定收益证券，具有确定的债券期限和定期利息率，使投资者锁定投资风险。
因此，在股市处于低迷状态时，可转换债券往往受到投资者的欢迎。
对于发行企业来说，企业在持有人未实行转股前仍负有还债的义务，因此可转换债券属于企业的负债，只有在可转换债券被转换成股票后才成为企业的资产。
一般而言，可转换债券的票面利率总是低于同等条件下的普通企业债券，这是由于可转换债券赋予投资者转换股票的选择权，作为获得这种权利的补偿，投资者只能获得较低的利息。